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El gobierno brasileño anuncia un plan de privatizaciones abiertas al capital extranjero

market-3466906_1920 — Pixabay CC0 Public Domain. El gobierno brasileño anuncia privatizaciones de alrededor de 300 compañías

Paulo Guedes, ministro económico de Brasil dejó claro sus intenciones privatizadoras en el foro económico de Davos, lo que abre el camino a que las empresas multinacionales puedan participar en licitaciones públicas y sean tratadas en igualdad de condiciones que las locales. Con unas previsiones del 2,30% de crecimiento para el PIB, estas declaraciones llegan después de un total de 75.000 millones de dólares en inversiones extranjeras directas en Brasil, un 25% más que el año pasado, según el informe de Criteria.

Asimismo, Salim Mattar, secretario especial de privatización, ha declarado que este año se esperan privatizaciones de alrededor de 300 compañías para generar 150.000 millones de reales (unos 35.700 millones de dólares). Como medida adicional, la administración Bolsonaro también quiere presentar un proyecto de ley al Congreso para la aceleración en el proceso de desinversión estatal.

Según los datos de Criteria, se observa una ligera tendencia al alza en la inflación brasileña. En 2019, el país cerró en un 4,3%, superando el objetivo del 4,1% debido a “un inesperado aumento en los precios de la carne”.

Para 2020, la meta establecida por el banco central está en el 4%, con una tolerancia del +/- 1,5%. Los datos del mercado apuntan, por su parte a un 4,3%. Mientras, el índice de actividad brasileño avanzó un 0,18% en noviembre, acumulando un 1,10% en los últimos 12 meses.

Con el objetivo de “interrumpir el proceso de flexibilización monetaria a la espera de nuevos datos sobre la economía y la inflación”, el Banco Central Brasileño volverá a bajar las tasas de interés en febrero. Así, “recorta la Selic a un mínimo histórico de 4,25%”, subraya el informe de Criteria.

En lo referente al mercado, el informe apunta a un mayor deterioro de cuenta corriente, de balanza comercial y de déficit primario en comparación con el año pasado. Además, descienden las expectativas de déficit secundario hacia el 5,9% Por último, el real se ha vuelto a depreciar frente al dólar el último mes terminando en 4,19.

“Bolsonaro tiene una mejora en su imagen pública”, apunta el informe. Según una encuesta de CNT/MDA, la aprobación de su gobierno ha subido al 34,5%, frente al 29% que ostentaba el agosto pasado. Una mejora económica y un menor nivel de criminalidad son los principales factores responsables de esta popularidad, según los encuestados.

No obstante, desde Criteria destacan la figura de Sergio Moro. El actual ministro de justicia está comenzando a ser percibido como una amenaza política debido a sus buenas mediciones en las encuestas. Antes esto, “el actual presidente de Brasil propondría crear un ministerio de seguridad para manejar las fuerzas policiales que actualmente obedecen las órdenes del departamento de justicia que preside Moro”, apunta el informe.

En 2019, el índice accionario brasileño ha rendido un 26% en dólares. Esta subida ha estado impulsada, en gran medida, por inversores locales que “se vieron obligados a buscar rendimientos en otro tipo de activos más riesgosos debido a la baja de tasas en la renta fija”, apunta el informe. Los inversores internacionales se han llevado 1.200 millones de dólares de la bolsa brasileña el año pasado, demostrando que aún están esperando reformas para invertir.

Además, el Banco BTG Pactual se muestra optimista con las acciones brasileñas. Si bien las valuaciones por múltiplo de ganancias futuras se encuentran por encima de su media histórica, “un entorno de tasas de interés reales por debajo del 1,0% deberían hacer de soporte”, aseguran desde Criteria. A su vez, la tasa de ganancias de las empresas brasileñas está por encima de su rendimiento histórico.

Respecto a las calificaciones de riesgo de crédito, Silvia Honsel, principal analista de la deuda brasileña para S&P Global Ratings, asegura que aún resta camino para que el país logre recuperar su grado de inversión. Según Honsel, si se confirma la reducción del déficit financiero en los próximos trimestres por reducción de tasa de interés y riesgo país, el país podría ver una mejora en la nota de calificación. Otro motivo sería una aceleración del PBI, apunta el informe.

Quedan dos semanas para la conferencia de INTL FCStone «Visión 20/20: perspectivas Sobre Mercados Globales»

| Por Gabriela Huerta | 0 Comentarios

Screen Shot 2019-10-08 at 11 — Omni Orlando Resort at ChampionsGate . ¡Ya están abiertas las inscripciones para la Conferencia INTL FCStone's Global Markets Outlook 20/20!

Entre el 27 y 28 de febrero de 2020, expertos financieros y reconocidos especialistas de todo el mundo se congregarán en el Omni Orlando Resort en ChampionsGate de Florida para participar en la conferencia Visión 20/20: Perspectivas Sobre Mercados Globales, para escuchar sobre una visión global del futuro de los mercados financieros y de materias primas, con perspectivas detalladas del mercado, lo último en tecnología y tendencias macroeconómicas que les ayudarán a tener una idea clara de los factores que afectan sus resultados.

Roger Shaffer, director Ejecutivo de Correspondent Clearing en INTL FCStone Financial, comentó a Funds Society que esperan a cerca de 450 asistentes para el evento, de los que aproximadamente un 50% estarán basados en el extranjero y un 50% en Estados Unidos.

Por primera vez, las diferentes divisiones de INTL combinarán sus conferencias, dando a los asistentes la oportunidad de participar y conocer todas las partes del negocio y cómo pueden satisfacer aún más sus necesidades.

«En el pasado, cada división tenía una conferencia separada, pero nuestro CEO tuvo la visión de reunirnos a todos para un evento actualizado donde nuestros clientes puedan conocer las otras divisiones de INTL y establecer contactos con un grupo más amplio de profesionales de la industria», menciona Roger.

La conferencia se dividirá en cuatro módulos con una programación específica para cada área.

El módulo Perspectiva Global 20/20: Compensación y Liquidación, será una excelente oportunidad para que agentes (broker-dealers) de los Estados Unidos y del resto del mundo, así como para asesores de inversión, puedan participar en talleres educacionales y hacer networking con sus compañeros. Los asistentes podrán conocer de primera mano la más novedosa tecnología de la empresa y de otras entidades, así como aprender más sobre el Grupo de Compensación de INTL.
El módulo Perspectivas Agrícolas Mundiales 20/20 brindará una visión global para el desarrollo estratégico, la protección de ganancias y el crecimiento sostenido, con detalladas perspectivas basadas en los últimos datos. Además de ofrecer proyecciones esenciales para los mercados agrícolas, este evento ofrecerá valiosas oportunidades para establecer más conexiones comerciales y entablar un diálogo con colegas de la industria.
El módulo Perspectiva Global 20/20: Lácteos pondrá a disposición de los asistentes la más reciente información sobre las tendencias emergentes dentro de la industria, mientras se discuten estrategias para proteger utilidades y permitir el crecimiento en el contexto actual. Además de las perspectivas del mercado y las proyecciones de precios, este evento ofrecerá grandes oportunidades para conectar con expertos del mercado mundial de lácteos y establecer nuevas relaciones.
Durante el módulo SA Stone Wealth Management ofrece una oportunidad invaluable para escuchar a algunos de los mejores ponentes e interactuar con expertos de la industria sobre cómo construir y crecer su negocio. Además, ofrece la oportunidad de establecer más y mejores conexiones al entablar un diálogo con colegas de la industria.

Estos módulos se combinarán para una recepción de bienvenida, sesiones magistrales generales, comidas y una feria comercial.

Para los clientes de Correspondent Clearing, el crecimiento de los activos bajo administración es un componente crítico del negocio, por lo que, además de las presentaciones sobre las perspectivas económicas y las nuevas tecnologías, Roger espera con interés la presentación del taller sobre cómo sus clientes pueden hacer crecer su negocio.

El registro ya está abierto. Para obtener más información y asegurar su lugar, siga este link o comuníquese con kari.hennigan@intlfcstone.com

Más allá de sus fronteras: los fondos de pensiones buscan oportunidades en el extranjero

| Por Clara Suarez | 0 Comentarios

globe-3383088_1920 — Pixabay CC0 Public Domain. Carlos Bastarreche, nuevo asesor externo de AEB y CECA para asuntos europeos

El entorno de bajos tipos de interés en muchos de los países desarrollados, junto a un aumento de la volatilidad en los mercados de renta variable, está obligando a los fondos de pensiones a adaptar sus estrategias de inversión. En la búsqueda por la productividad, muchos inversores exploran más allá de sus fronteras, al tiempo que invierten en activos alternativos, según el último informe de la Asociación de la Industria de Fondos de Luxemburgo (ALFI, por sus siglas en inglés), y realizado por PwC Luxemburgo.

Se espera la tasa de crecimiento anual compuesto (CAGR) para los activos de estos fondos del 5,4% entre 2018 y 2025, pasando de los 42,2 a los 61,1 billones de dólares, según el informe, que examina el crecimiento de los activos de los fondos de pensiones, sus límites en inversión extranjera, entre otros factores clave. Además, los fondos de pensiones latinoamericanos experimentarán la mayor tasa de crecimiento, con activos que subirán más de un 12% hasta los 2,4 billones de dólares, según ALFI.

En lo referente a asignación de activos, «la renta variable sigue siendo el preferido”, representando el 38% de los activos de pensiones en 2018. El estilo growth, por su parte, ha registrado un descenso en términos porcentuales del 60% desde 1998. “Se espera que los alternativos jueguen un papel cada vez más importante en las carteras de los fondos de pensiones mientras continúan en su búsqueda de rendimiento”, afirma PwC Luxemburgo en el informe. En términos absolutos, los activos bajo gestión de los fondos de pensiones alternativos han crecido de los 9,2 billones de dólares en 2014 a los 11,6 billones de dólares a cierre de 2018.

“A la vista del entorno de inversión mundial actual, los fondos de pensiones, con sus habilidades de soportar periodos inestables del mercado, están aumentando su asignación a alternativos, incluyendo activos líquidos como private equity e infraestructura. En su búsqueda de diversificación, los fondos de pensiones no sólo buscan determinadas clases de activos, sino también de forma geográfica. Irán más allá de sus fronteras en su búsqueda de growth, bien a través de inversiones directas, o, cada vez más, usando fondos como los AIFs o los UCITs”, añade Oliver Weber, director de gestión de activos y patrimonio en PwC Luxemburgo.

A nivel mundial, las regulaciones que rigen la exposición extranjera de los fondos de pensiones continúan difiriendo drásticamente. Mientras que la mayor parte de los países estudiados no establece límites en lo que a inversiones extranjeras se refiere, algunos siguen excluyendo países que no forman parte de la OECD o de la EEA. Además, otros delimitan ciertos activos en particular. No obstante, en términos generales, se ha producido un aumento de la exposición al extranjero de los fondos de pensiones desde 2014, del 31% al 34%, según los datos de ALFI.

“Las regulaciones de los fondos de pensiones difieren de un país a otro. En particular, algunos países restringen la cantidad que los fondos de pensiones pueden asignar a inversiones o fondos extranjeros. Como consecuencia, navegar en un terreno de complejos requerimientos locales puede ser un desafío para los gerentes de activos”, añade Corinne Lamesch, directora de ALFI.

Por regiones, los fondos de pensiones norteamericanos aún poseen la mayor parte de los activos bajo gestión, con un 61% de los activos totales de pensiones a cierre de 2018, según los datos de PwC Luxemburgo. Estados Unidos, Canadá, Japón y Australia cerraron las mayores inversiones de capital de 2018 con una asignación de 10,6 billones de dólares, 723.000 millones de dólares, 691.000 millones de dólares y 626.000 millones de dólares, respectivamente, según ALFI.

“Los alternativos fueron un impulsor del crecimiento en todo el mundo para los fondos de pensiones”, subraya el informe. Al mismo tiempo, Latinoamérica experimentó el mayor crecimiento en este campo, según los datos del informe, aunque desde una base baja, donde las inversiones de renta variable contribuyeron a un crecimiento de doble dígito. No obstante, pese al fuerte crecimiento, las alternativas sólo suponen un 5% de los activos de fondos de pensiones latinoamericanos. Los fondos de pensiones norteamericanos contienen un 31% de sus activos en alternativos, seguidos por Europa (27%) y APAC (8%).

Además, los fondos de pensiones buscan “alinear sus inversiones con los Objetivos de Desarrollo Sostenibles (ODS) y factores sociales, medioambientales y de buen gobierno (ESG)”, destaca el informe, que señala a los los fondos europeos como líderes en este bloque. Los estados miembros de la unión han desarrollado (o están desarrollando) iniciativas para impulsar la integración ESG a través de los fondos de pensiones. Por ejemplo, en Reino Unido, el departamento de trabajo y pensiones ha emitido una nueva regulación que requiere a los fondos de pensiones considerar factores ESG y éticos en las decisiones de inversión. Al mismo tiempo, en Francia, la ley de 2015 sobre Transición de energía y desarrollo verde, creó políticas obligatorias climáticas y ESG para todos los gestores de activos, según el informe.

Nace Eurizon Capital Real Asset, la gestora especializada en inversiones alternativas de Intesa Sanpaolo Vita y Eurizon Capital

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

morning-4537166_1280 — Pixabay CC0 Public Domain. Nace Eurizon Capital Real Asset, la gestora especializada en activos alternativos del Grupo Intesa Sanpaolo y Eurizon Capital

Eurizon, gestora de activos del Grupo Intesa Sanpaolo, ha presentado Eurizon Capital Real Asset SGR, la nueva sociedad gestora especializada en inversión en clases de activos alternativas enfocadas en la economía real. Según ha explicado, la firma comenzó a operar el 31 de diciembre de 2019.

Según ha explicado la gestora, “para aprovechar al máximo la experiencia en el mercado de las clases de activos alternativas”, la división de Asset Management y la división de Seguros del Grupo Intesa Sanpaolo han creado Eurizon Capital Real Asset, una joint venture participada al 51% por Eurizon Capital SGR y al 49% por Intesa Sanpaolo Vita, que se ofrece como polo de competencia distintiva en las inversiones alternativas en mercados privados.

“El proyecto prevé el desarrollo de una oferta diferenciada de inversiones alternativas en mercados privados, para satisfacer las necesidades de mayor rentabilidad de nuestros clientes particulares e institucionales, a la vez que respalda el crecimiento del sistema de producción con inversiones que benefician directamente a las empresas”, explica la gestora.

La nueva sociedad gestora comenzó a funcionar el pasado 31 de diciembre de 2019, con activos por un total de 3.400 millones de euros, recibidos por delegación de Intesa Sanpaolo Vita, y una estructura constituida por diez profesionales, con competencias específicas en capital riesgo (private equity), deuda privada, infraestructuras y bienes inmobiliarios. Eurizon Capital Real Asset SGR establecerá y gestionará mandatos y fondos de inversión alternativos (FIA) destinados a la división de Seguros, a inversores institucionales, family offices y a clientes privados de la división de Banca Privada y de Banca Territorial. La nueva sociedad tiene competencias en multigestión, mediante la selección de otros FIA e inversiones conjuntas centradas en capital riesgo (private equity), deuda corporativa, infraestructuras y bienes inmobiliarios.

La iniciativa se enmarca en la realización del Plan de empresa 2018-2021 del Grupo Intesa Sanpaolo, representa uno de los pilares de crecimiento de la división de Asset Management y refuerza el compromiso de Eurizon para respaldar la economía real tras la iniciativa de los fondos PIR y ELTIF.

Desde Eurizon matizan que la gestora ya contaba con un equipo de expertos en finanzas estructuradas y dedicado a la gestión de activos alternativos, la creación de productos especializados en ABS y préstamos apalancados (leveraged loans). Además, ante las iniciativas adoptadas y el carácter estratégico del mercado de productos alternativos”, la sociedad ha decidido seguir en esta dirección, reforzando su cobertura sobre inversiones poco líquidas.

Los activistas de hedge fund, un impulso para el cambio en las empresas

| Por Clara Suarez | 0 Comentarios

time-for-a-change-3842467_1920 — Pixabay CC0 Public Domain. Tienes el poder de cambiar el mundo: Let’s make it happen!

Casi tres cuartos de los gestores aseguran llevar a cabo un ejercicio activo del derecho de propiedad como parte de su estrategia de inversión para reducir riesgos y maximizar beneficios, frente al 54% que lo hacía en 2017, según los datos de una encuesta publicada por Cerulli Associates. Además, este ejercicio activo de los derechos de propiedad se ha convertido en uno de los métodos de inversión responsable más usado. Aplicada de forma efectiva, esta práctica puede suponer importantes mejoras en políticas corporativas, prácticas y contabilidad.

Diversas fuerzas de mercado, sociales y tecnológicas impulsan dos estrategias de inversión diferentes: la inversión responsable y el activismo de hedge funds. La encuesta destaca, sobretodo, el apoyo que reciben estas metodologías por parte de inversores institucionales y grandes gestoras de activos que es, según Cerulli “especialmente importante”.

El activismo de hedge funds, como forma de ejercicio activo del derecho de propiedad, se basa en el diálogo con las compañías en lo referente a factores ambientales, sociales y de buena gobernanza (ESG) y en ejercer los derechos de propiedad a través de una voz que promueva el cambio, bien a través de actividades de voto, diálogo con los órganos de administración, compromiso de los accionistas o resoluciones de estos. Además, el activismo ESG de hedge funds aprovecha «el interés creciente de los inversores por la sostenibilidad y la práctica comprobada de estos fondos para actuar en la gobernanza al nivel ejecutivo», subraya el informe.

“Es probable que los activistas de hedge funds jueguen un papel particularmente importante para las grandes gestoras de activos y aquellos actores institucionales que inviertan ampliamente en todas las empresas, y, por ello, no estén en condiciones de participar, monitorizar activamente o hacer que su voz sea escuchada en todas las empresas”, subraya Michele Giuditta, directora de Cerulli. “Como consecuencia, en caso de que ciertos problemas corporativos, como la sostenibilidad, las relaciones entre los activistas de hedge funds y los gestores de activos podría volverse complementaria”, añade.

Los activistas de hedge funds representan una pequeña parte dentro de una industria que alcanza los 3,2 billones de dólares. Sin embargo, han ganado legitimidad e influencia gracias a su historial de impulsar el valor de los accionistas a través de cambios en la junta. Se estima que, en aproximadamente dos décadas, los tres mayores inversores indexados podrían votar hasta el 40% de las acciones de las compañías del S&P 500. A medida que estas participaciones se concentran cada vez más, los activistas de hedge funds podrían ayudar a involucrar, monitorizar y dar voz a las preocupaciones de los gestores a través de las empresas que posean.

El estudio también refleja que casi la mitad (46%) de los gestores de activos hacen uso de la propiedad de acciones en empresas que cotizan para promover el cambio a través del compromiso/el activismo de los accionistas.

Ahora bien, los hedge funds ESG son una estrategia de nicho practicada ya por fondos activistas de marca y algunos nuevos participantes. “Mientras que es probable que el apoyo del capital y de los accionistas gire en torno a estos actores existentes, la necesidad de nuevos activistas que creen un historial de éxito y un manual activista creíble podría funcionar como significantes barreras de entrada. Los hedge funds ESG existentes probablemente ganen mayores capitales y hedge funds adicionales e inversores responsables seguirán su camino”, concluye Giuditta.

La CEPAL abrió el período de postulaciones para la vigésima primera edición de su Escuela sobre economías latinoamericanas

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

800px-Edificio_de_la_CEPAL_en_Chile_-_Reflejos_02 — Wikimedia Commons. CEPAL abrió el período de postulaciones para la vigésima primera edición de su Escuela sobre economías latinoamericanas

La Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL) dio inicio al período de postulaciones a la vigésimo primera edición de su Escuela sobre economías latinoamericanas, que anualmente convoca a jóvenes investigadores, graduados y/o posgraduados interesados en estudiar el proceso de desarrollo latinoamericano.

Las inscripciones son en línea y estarán abiertas hasta el 12 de abril de 2020. La lista de personas seleccionadas se publicará en el sitio web de la CEPAL el 21 de abril. Las clases se realizarán entre el 13 de julio y el 4 de septiembre de 2020 en la sede del organismo regional de las Naciones Unidas en la capital de Chile.

La matrícula y el curso están exentos de pago. Los participantes son responsables de sus costos de traslado, viajes, alojamiento y estadía. Las clases, mayoritariamente en español, son impartidas tanto por investigadores que integran el personal de la CEPAL como por prestigiosos profesores de diversas universidades de América Latina y el Caribe, y el mundo.

Cerca de 600 estudiantes, de 35 países y de diferentes universidades del mundo, han pasado por la Escuela sobre economías latinoamericanas (antes Escuela de verano) desde su creación en 2000. Se trata de un espacio plural de pensamiento que promueve la discusión, reflexión, generación e intercambio de ideas sobre el desarrollo latinoamericano, con base en los aportes especializados de las distintas divisiones de la CEPAL y los avances en la frontera de la investigación académica. Las temáticas abordadas incluyen historia económica, instituciones, macroeconomía, microeconomía, y filosofía y política del desarrollo.

En esta nueva edición colabora una vez más el Institute for New Economic Thinking.

Más información:

Formulario inscripción

Por segundo año consecutivo Banco Santander Chile recibe la codiciada certificación Top Employer

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

Foto Top Employer Santander 2020 (1) — Foto cedidaMaría Eugenia de la Fuente, gerente división personas, comunicaciones y sostenibilidad y José Tomás Ruano Jefe de cultura y cambio organizacional. Por segundo año consecutivo Banco Santander Chile recibe la codiciada certificación Top Employer

En una ceremonia realizada en Miami y que reunió a más de 250 representantes de empresas de 18 países de Latinoamérica, Banco Santander Chile recibió, por segundo año consecutivo, la certificación Top Employer, que reconoce a las firmas con las mejores condiciones para el desarrollo de sus colaboradores.

“Estamos contentos de recibir esta certificación nuevamente, porque valida el trabajo de años para construir y mejorar el entorno y la vida de los que somos parte de Santander. Este sello es muy codiciado a nivel mundial en la gestión de recursos humanos y lo recibimos con orgullo, porque se suma a los reconocimientos recibidos este año por Great Place to Work y Bloomberg Gender-Equality Index, en los que figuramos entre los mejores”, señaló Maria Eugenia de la Fuente, gerente división personas, comunicaciones y sostenibilidad de Banco Santander Chile.

El CEO de Top Employer Institute, David Plink señaló en una entrevista: “Nos sentimos extremadamente honrados de mostrar los mejores empleadores regionales de este año. Su dedicación a enriquecer el mundo del trabajo a través de prácticas excepcionales de personas pone el listón extremadamente alto. Esperamos ver más organizaciones que sigan su ejemplo en los próximos años”.

Para lograr la certificación, Banco Santander Chile participó en el proceso de evaluación de 600 prácticas de desarrollo de personas en diez áreas: estrategia de talento; planificación de la plantilla; adquisición de talento; on-boarding; aprendizaje y desarrollo; gestión del desempeño; desarrollo del liderazgo; gestión de carrera y sucesión; compensación y beneficios, y cultura.

Top Employers Institute es la autoridad mundial en el reconocimiento de la excelencia en las prácticas de las personas y durante casi tres décadas ha certificado más de 1.600 organizaciones en 119 países, y que tienen un impacto positivo en la vida de más de 6,9 millones de empleados en el mundo. El alcance de este sello se centra en las condiciones que las organizaciones ofrecen a sus trabajadores, se evalúan las políticas y prácticas de recursos humanos que se basan en hechos demostrables y no incluyen la medición del compromiso o satisfacción del colaborado

Renta fija de mercados emergentes: ¿por qué es una oportunidad para los inversores?

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

dart-103020_1280 — Pixabay CC0 Public Domain. BlackRock lanza su primer fondo de inversión de impacto que contempla los Objetivos de Desarrollo Sostenible de Naciones Unidas

Según los analistas, se espera que las economías de los mercados emergentes crezcan un poco más rápido que las economías de los países desarrollados, en 2020. Brasil, México, India, China o Tailandia son solo algunos de los nombres que los gestores de fondos suelen identificar como los países más interesantes a la hora de invertir. ¿Por qué resultan tan atractivos y en qué tipo de activos?

En el caso de la renta fija de mercados emergentes, algunas firmas apuntan que puede jugar un papel muy interesante para las carteras, en especial si lo comparamos con algunos activos de renta fija de países desarrollados como por ejemplo la deuda soberana. “Mientras que los bonos de grado de inversión investment grade de los mercados emergentes mostraron fuertes rendimientos en 2019, el segmento de alto rendimiento high yield tendrá un mejor comportamiento en 2020”, según los gestores expertos en mercados emergentes Thomas Rutz, Dorothea Fröhlich y Dimitrios Ntevenzis, de MainFirst AM.

Los especialistas en mercados emergentes de MainFirst esperan que las empresas de alto rendimiento en los mercados emergentes logren un retorno de entre el 6% y el 8%- en 2020. «Dada la recuperación cíclica de la economía mundial, es probable que los tipos de interés de EE.UU. se comercien con una tendencia positiva. En general, la subida de los tipos de interés en Estados Unidos va acompañada de un rendimiento superior al del alto rendimiento (high yield), ya que el segmento de alto rendimiento (high yield), se beneficia de una duración más corta en comparación con el grado de inversión (investment grade) y de una mayor compresión del diferencial», añaden ambos gestores.

En opinión de CA-Indosuez Wealth Management, la apuesta por los mercados emergentes siempre ha sido una historia a largo plazo. La mejora de los fundamentales, los menores tipos de interés, una inflación controlada y las reformas económicas emprendidas en muchos de estos países son algunas de los aspectos que han hecho mejorar el atractivo de las regiones emergente.

“El desplome de rendimientos de la renta fija mundial ha originado últimamente una renovada búsqueda de rentabilidad. En este contexto, los inversores internacionales se han interesado más por la deuda emergente, que ofrece mayor rentabilidad que sus homólogas del mundo desarrollado. Se prevé que las bajadas de tipos de la Reserva Federal estadounidense distiendan la presión sobre los costes de financiación del mercado emergente”, explica la entidad en su último outlook.

Por ejemplo, hoy por hoy, Asia brinda un 1% más de rentabilidad que EE.UU., mientras que la ventaja de rentabilidad de Iberoamérica es aún mayor, con un diferencial que ronda el 2% (véase gráfico inferior). Aunque el grado de riesgo de la deuda emergente es mayor que el de la estadounidense, los fundamentales de los mercados emergentes han mejorado significativamente

Desde M&G señalan que los buenos resultados alcanzados en 2019 no tiene por qué repetirse este año. “2019 ha acabado siendo un año espectacular para muchas clases de activos, y la deuda de mercados emergentes no ha sido una excepción. Las rentabilidades se vieron impulsadas por una combinación de menores valoraciones iniciales, el giro de 180º en las expectativas del mercado (de subidas a recortes de tipos por parte de la Reserva Federal) y el subsiguiente repunte de la deuda estadounidense. Algunos riesgos clave también desaparecieron de las cotizaciones a lo largo del año, entre ellos la guerra comercial entre Estados Unidos y China tras anunciarse la primera fase del acuerdo”, explica Claudia Calich, responsable de renta fija emergente de M&G y gestora del fondo M&G (Lux) Emerging Markets Bond.

En opinión de Calich, es poco probable que las espectaculares rentabilidades generadas en 2019 se repitan en 2020. “El principal motivo es que las valoraciones de partida, sobre todo en crédito, pero también en deuda soberana local, son menos favorables que hace un año”.

Cuatro argumentos para 2020

De cara a este año, desde CA-Indosuez Wealth Management defiende cuatro argumentos para sostener que merece la pena reconsiderar la inversión en mercados emergentes, sobre todo teniendo en cuenta el horizonte de las elecciones estadounidense:

La inflexión de la política monetaria estadounidense en favor de volver a una postura acomodaticia debería actuar como catalizador positivo de los mercados emergentes
Un debilitamiento del dólar estadounidense podría atraer flujos hacia divisas emergentes baratas que ofrezcan una mayor rentabilidad y tipos de cambio atractivos
Una posible resolución de la pugna comercial debería actuar como fuerte catalizador de flujos financieros hacia los mercados emergentes y podría erradicar una de las causas de la desaceleración económica mundial
De cara a 2020 y años posteriores, la agenda política exterior de los diversos candidatos en liza por el Partido Demócrata en su camino a la Casa Blanca sugiere que estos comicios podrían marcar un punto de inflexión en su relación con China, aunque no prevemos que EE.UU. vuelva a abrazar de lleno la globalización.

La transición energética: riesgos y oportunidades para el sector eléctrico

| Por IreneValiente | 0 Comentarios

La generación de electricidad y calor supone más emisiones directas de carbono a nivel mundial que cualquier otro sector de la economía, y las empresas eléctricas que dependen del carbón térmico son las mayores emisoras de gases de efecto invernadero. NN Investment Partners planea intensificar su diálogo con varios generadores de electricidad que dependen del carbón, e instarlos a buscar alternativas. En esta primera parte de un análisis sobre la transición a una economía de bajo carbono, aborda el contexto actual y las oportunidades que brinda.

Las compañías eléctricas

El enfoque de compromiso con la industria de servicios eléctricos de la gestora se centra en las empresas generadoras de energía. Su objetivo es animarlas a desarrollar planes de transición coherentes con el Acuerdo de París de 2015, incluyendo plazos e hitos para la reducción del carbón. El propósito central de ese compromiso de la ONU es limitar el aumento de la temperatura media mundial en este siglo a un nivel muy inferior a los 2 grados, y seguir esforzándose para limitarlo aún más: a 1,5 grados.

“Las investigaciones del Grupo Intergubernamental de Expertos sobre el Cambio Climático (IPCC) muestran que el sector eléctrico representa la mayor parte de las emisiones mundiales directas de CO2”, insiste NN IP. Al observar de cerca la fuente de estas emisiones, parece que el mayor contribuyente a las emisiones de GEI es el carbón térmico.

La industria eléctrica

Mientras, la demanda de electricidad está creciendo el doble de rápido que la demanda de energía en general. Según la gestora, esto asegura el lugar de la electricidad en el corazón de las economías del futuro y el papel esencial de la industria para salvaguardar el uso de la energía. “También pone de relieve el potencial del sector para facilitar la transición”, añade.

Mantener el aumento de la temperatura media muy por debajo de los 2 grados centígrados implicará superar varios obstáculos en la producción y el consumo de energía. “Estos incluyen la descarbonización del suministro eléctrico, el aumento de la eficiencia energética en el uso final, la eliminación gradual de las centrales eléctricas de carbón y la asimilación acelerada de aquellas que funcionan con energía renovable”. En ese sentido, NN IP destaca el potencial de reducción de las emisiones que ofrecen tecnologías como las renovables y la captura y el almacenamiento de carbono (CAC).

Riesgos para inversores y eléctricas

El cambio climático es importante para los inversores de cualquier nivel, ya que tendrá un impacto en las carteras y el valor de los activos a corto, medio y largo plazo. En su análisis, la entidad advierte de que las empresas que no se adapten a los avances vinculados al cambio climático corren el riesgo de sufrir graves repercusiones en los ingresos, gastos y balances, “y ponen en peligro la creación de valor a largo plazo”.

Según dice, las empresas eléctricas están expuestas al riesgo de transición en virtud de sus horizontes de inversión a largo plazo y de su carácter intensivo en carbono. “Los impuestos sobre el carbono y los programas comerciales pueden afectar a la rentabilidad de las distintas formas de generación. Los esfuerzos de descarbonización a nivel estatal pueden requerir un cambio en los modelos de negocio o forzar el cierre de las plantas de generación de carbón”.

Por ello, NN IP considera que las decisiones de asignación de capital que se tomen ahora “determinarán la sostenibilidad y la rentabilidad futuras” del sector eléctrico en las próximas décadas. Además, las empresas de servicios públicos constituyen una parte importante de muchos índices bursátiles, que representan miles de millones de euros en capitalización de mercado.

Nuevas oportunidades

“También existen numerosas oportunidades para el sector de los servicios públicos, que tiene a su disposición opciones claras relacionadas con la reducción del carbono, los recursos y la tecnología”. Para la gestora, los cambios regulatorios en respuesta al cambio climático crean posibilidades de crecimiento y nuevas corrientes de inversión en alternativas de bajo carbono.

Una de esas oportunidades es el aumento de la demanda de tecnologías específicas para el sector con el fin de capturar el carbono o construir redes eléctricas resistentes. Otra es la demanda creciente de vehículos eléctricos por parte de los consumidores individuales. “Las nuevas soluciones y la reducción de los costes de las baterías pueden cambiar la economía de las nuevas tecnologías”, sentencia.

Teniendo esto en cuenta, la gestora recomienda el NN (L) Global Sustainable Equity, con 20 años de trayectoria, y el NN (L) European Sustainable Equity, lanzado en 2013. Son fondos que invierten en una cartera diversificada de acciones y combinan los riesgos y oportunidades de los factores ASG con un análisis en profundidad de las empresas. “De esta forma, incluimos factores que suelen estar fuera del alcance del análisis financiero tradicional, pero que pueden tener un impacto significativo en el rendimiento a largo plazo”, aclara. Ambas estrategias baten a los índices generales de renta variable global y europea no sostenibles.

Neuberger Berman amplía su oferta ESG con un nuevo fondo de renta fija global

| Por Clara Suarez | 0 Comentarios

lily-3520837_1920 — Pixabay CC0 Public Domain. Neuberger Berman refuerza su oferta de ESG con un fondo de acción sostenible de alta rentabilidad global

Neuberger Berman ha anunciado el lanzamiento de un nuevo fondo ESG de «alta rentabilidad global», tal y como ha explicado la gestora en un comunicado. Se trata de una nueva estrategia de gestión activa que invierte en valores de crédito corporativo que cumplen con los criterios de inversión sostenible. En concreto, el fondo invertirá en un amplío universo de renta fija global (con una calificación de BB y B) bajo un criterio de diversificación, tanto por sector como por emisor, incluyendo entre 90 a 150 emisores.

Según explica la firma, su estrategia se basa en una «evaluación sistemática de los factores medioambientales, sociales y de buena gobernanza (ESG) y criterios de exclusión negativos», con especial énfasis en el compromiso activo con los emisores en lo que respecta a estos factores. Los objetivos de compromiso han de cumplir los Objetivos de Desarrollo Sostenible de las Naciones Unidas, y los avances en la cartera se comunican a los inversores con frecuencia anual.

«La demanda de soluciones que permitan resultados sostenibles más allá de la rentabilidad de la inversión está cobrando impulso. Neuberger Berman lleva años perfeccionando su enfoque de ESG en todas las clases de activos, incluidos los de alta rentabilidad, y esta nueva estrategia ofrece a los inversores acceso a una solución sostenible en un espacio en el que las alternativas siguen siendo más limitadas”, asegura Dik van Lomwel, responsable de EMEA y América Latina en Neuberger Berman.

Chris Kocinski y Joseph Lind, gestores de carteras sénior, estarán al frente del fondo y contarán con el apoyo de un equipo de cuatro gestores de carteras, especialistas en ESG e inversiones de impacto y un equipo global de más de 70 profesionales de la inversión especializados en mercados de créditos sin grado de inversión globales. Kocinski y Lind suman entre los dos 34 años de experiencia y conocimientos en el campo de las inversiones en créditos de alta rentabilidad y operarán desde la oficina de Chicago de Neuberger Berman.

“Este fondo aprovecha la amplitud de nuestra plataforma de renta fija y el rigor de nuestro proceso de ESG propio para crear una plataforma única que nos permitirá comprometernos con los emisores. De esta forma, podremos encontrar los mejores emisores y oportunidades de calidad que contribuyan de forma positiva a la sostenibilidad futura del planeta”, subrayan Kocinski y Lind.