“La era digital es como si Heráclito fuera puesto de esteroides: el cambio es una constante cotidiana. En casi todos los entornos profesionales se espera de nosotros que utilicemos y dominemos herramientas que hace una década, o incluso el año pasado, no existían” Scott Galloway (1964)
Inicio mi nueva columna de opinión haciendo referencia a una afirmación elocuente del autor del libro “Four”. A esta altura del devenir de hechos que marcan y enmarcan cambios ostensibles y sin retorno en el ámbito laboral-profesional, suponer que los sistemas de pensiones vigentes, sólo requieren de retoques, ajustes, pensando en aumentar progresivamente la edad de acceso al retiro, cambios en fórmulas de cálculos de tasa de sustitución, cambios en estructura de tributación y recaudación, sólo por citar algunos, en una mirada parcial y estática de la realidad.
Quizás si hubiera un GPS a mano, nos indicaría la necesidad de poner foco, y en este orden, sobre:
Sistema educativo
Mercado laboral
Sistema previsional
Desde lo gestual y formal, si hay algo que perdura en el tiempo casi desde fines del sXIX hasta nuestros días, es el sistema educativo. Los niños y jóvenes de hoy, casi igual que sus abuelos reciben una formación, en espacios físicos muchas veces similares y para un desarrollo profesional con competencias que se deberán perfeccionar, post-claustro. Hoy, además, ya desde niños necesitan formación en finanzas personales, esto es alfabetización financiera.
En lo referido al ecosistema laboral/profesional, la revolución digital nos impacta de lleno, de la transformación digital pasamos sin más, a la ejecución digital. El año de pandemia, con procesos de cierre de economía por cuarentenas, desbordó en toda su aceleración, cualquier análisis ex-ante, ya viajamos a velocidad de crucero y no es sencillo divisar el paisaje por la ventanilla…. Según Scott Galloway: “nunca ha habido un momento mejor para ser excepcional, ni un momento peor para estar en la media. Gracias a Linkedin, todo el mundo está en el mercado global de trabajo todo el rato. Si eres excepcional, tendrás a miles de empresas buscándote, y encontrándote. Si eres bueno, competirás con decenas de millones de otros “buenos” candidatos de todo el planeta y tu salario puede estancarse o incluso descender”.
No se trata de ser pesimista, sino de transitar, de adherir a un optimismo, sin ingenuidad, que no requiera de la fantasía, por ejemplo de inferir que, si los trabajadores que generan sus ingresos de modo informal, son formalizados solucionaríamos gran arte de la dificultad de sostenibilidad y sustentabilidad de los regímenes de pensiones. Al menos en esta región, en Latinoamérica, luce voluntarismo puro.
Antes de encarar cualquier tipo de reformas, y tan necesarias, en el ámbito previsional, luce necesario ampliar la mirada a lo educativo y laboral. La evidencia es que, no es dable esperar que ambos sistemas se comporten de acuerdo a las necesidades del régimen previsional vigente.
Una alternativa por analizar sería generar un pilar de ahorro personal, que pueda sumar también el aporte empleador, del tipo auto enrolment, pero segmentado según rango de edades: de 20 a 30 años, de 30 a 40 años, de 40 a 50 años, de 50 a 60 y de 60 a 70 años. De acuerdo a cada segmento y a modo inverso, a menor edad, mayor tolerancia al riesgo en la manera profesional de gestión de instrumentos de ahorro e inversión. Obviamente en la medida que se crece en edad, se decrece en la tolerancia al riesgo, ya que podemos ser más o menos agresivos, de acuerdo al momento del eje de tiempo que estemos en una vida laboral que, será cada vez más irregular entre períodos aportados y otros por cuenta propia.
Dicho pilar de ahorro personal, puede contar con la tremenda posibilidad de instrumentación que ofrece la tecnología digital, el aporte de la inteligencia artificial y los algoritmos que nos permite hablar ya de: sistema de ahorro previsional conductual. Pienso en los millones de trabajadoras y trabajadores en Latinoamérica que trabajan por cuenta propia de modo informal.
Además del pilar al que me vengo refiriendo, se debería generar una necesaria complementación con el aporte de los seguros de personas, desde los Microseguros, y las Insurtech para proveer seguros de salud, de vida y de retiro, ya ampliando la mirada a una cobertura de seguridad social.
En Uruguay viene trabajando en un verdadero ámbito de pluralidad la Comisión de Expertos en Seguridad Social (CESS), procurando hacer un diagnóstico y recomendaciones para un sistema previsional acorde a los tiempos que nos impone el devenir del Siglo XXI, y son un verdadero ejemplo para toda la región. No son tiempos para sostener sólo monólogos de miradas dogmáticas, ni de diálogos que pretendan imponer el logos, sino de verdaderas conversaciones, (conversatio) en espacios de reunión, de escucha y convergencias entre lo diferente.
Quizás es el momento de recordar a un grande como Víctor Hugo (1802/1885) y: “convertir la idea en un torbellino”
En la novela de Paulo Coehlo, ante la pregunta: ¿qué es un alquimista? El protagonista responde, “un hombre que conoce la naturaleza y el mundo. Si el quisiera, destruiría este campamento sólo con la fuerza del viento”.
La fuerza del viento de tantos cambios en los que estamos inmersos, nos requiere agudizar el ingenio e innovar hoy en el campo previsional.
Ernesto R. Scardigno Coaching en Finanzas Personales
Asesoramiento en protección familiar y ahorro para retiro
Productor Asesor de Seguros Matriculado SSN
ICF Membership Miembro de AAPAS Magíster en Políticas Públicas
Hace 25 años, cuando comencé mi carrera en el mundo de las finanzas, había muy pocas mujeres en puestos de liderazgo. También era muy bajo el porcentaje de mujeres en posiciones de trading o de manejo de portafolios. Pero también eran muy pocas las que se postulaban para esos puestos. Las mujeres en general no tenían una familiar ni una vecina ni un rol model que haya estado en ese tipo de posiciones. Muy pocas se visualizaban en esos puestos; era un mundo de hombres.
En las últimas décadas el número de mujeres en estos puestos creció considerablemente, pero aún siguen siendo una minoría.
La conmemoración del día internacional de la mujer es un momento oportuno para revisar por qué es importante – más allá de un motivo de justicia y equidad – incorporar mujeres a los grupos de trabajo.
La diversidad es rentable
Los estudios muestran que los equipos más diversos son más innovadores, encuentran soluciones no convencionales a sus problemas, generan más y mejores ideas. Así, tienen mejores resultados financieros.
En un mundo crecientemente complejo y competitivo, contar con diversidad cognitiva es un activo. Grupos de personas diferentes (de, entre otros, diferente origen, sexo, etnia, experiencia) son capaces de identificar mejor los potenciales riesgos y aportan distintas perspectivas a un mismo problema, lo que puede derivar en mejores formas de resolverlo. En un mundo que cambia rápidamente y donde lo inesperado pasa cada vez con más frecuencia, el contar con este activo es una gran ventaja. Las compañías con liderazgo diverso son más resilientes, se adaptan con mayor facilidad y son más exitosas.
Además, las empresas diversas e inclusivas están mejor posicionadas para atraer talento, tienen empleados más satisfechos y el potencial de dar mejor servicio a una base de clientes cada vez más diversa. En particular, los millenials expresan que compañías diversas son mejores lugares para trabajar ya que son más creativas, innovadoras y motivantes. Y hay mayores oportunidades de progresar en la carrera corporativa.
Por último, un dato no menor: cada vez más inversores buscan invertir en compañías diversas e inclusivas. A medida que se genera mayor conciencia sobre el medio ambiente, movimientos sociales adquieren más relevancia y directorios corporativos tienen creciente responsabilidad en cómo llevan adelante el negocio, los líderes usan su posición de influencia para asignar fondos con un propósito superior. Así, al invertir sopesan los impactos ambientales, sociales y de gobierno corporativo al tomar decisiones de inversión.
A modo de ejemplo, el mayor fondo de pensiones en EE.UU. —Calpers, que administra las prestaciones de los empleados públicos de California y maneja activos por 440.000 millones de dólares —, anunció en 2017 el envío de cartas a 504 compañíasdonde resaltó la evidencia creciente de que la diversidad de los directorios tiene un impacto económico positivo en los resultados corporativos. Y requirió a cada una de ellas que desarrollen y comuniquen su política de diversidad. «Calpers tiene interés en el crecimiento de cada una de las compañías y su posibilidad de crear valor para sus accionistas en el largo plazo. Para poder ejecutar en forma exitosa una estrategia de negocios de largo plazo y mitigar el riesgo, el directorio de una compañía debe reflejar una mezcla diversa de habilidades, antecedentes y experiencia«, versaba la carta.
Usar los recursos que los gestores de patrimonio tienen para reducir la brecha con grupos sub-representados no solo es lo correcto, también tiene sentido desde el punto de vista económico; contribuye con crear mercados más sostenibles y conduce a mejores resultados para la sociedad en su conjunto.
Matías Bendersky, representante del BID en Uruguay, afirmó el viernes 5 en el evento organizado por la Bolsa de Valores de Montevideo denominado Toque de Campana por la Igualdad de Género, que “este año tenemos la oportunidad de oro de consolidar una agenda de recuperación económica para que sea más inclusiva y más sostenible”. Bendersky dijo que el sector financiero “puede jugar un rol preponderante para avanzar en la agenda de género”. Para ello propuso tres acciones concretas: invertir en empresas lideradas por mujeres, invertir en aquellas que promuevan la igualdad de género en el trabajo, e invertir en aquellas que promuevan productos y servicios para las mujeres.
Diversificación, principio fundamental en finanzas
Harry Markowitz ganó el premio Nobel de Economía por demostrar la importancia de la diversificación. Lo mismo parece aplicar al mundo del trabajo. Visto desde otra perspectiva, en inversiones, si para obtener alfa (un retorno adicional por encima de lo que corresponde a su riesgo) es necesario hacer algo diferente, seguramente tener diferentes perspectivas sea una ventaja: equipos diversos obtendrán mejores resultados.
Nuestra profesión tiene un claro problema de falta de diversidad. Una industria que escucha diferentes perspectivas obtendrá mejores resultados y sentará las bases para un mejor futuro de la profesión de inversiones.
Bárbara Mainzer es presidenta de la CFA Society Uruguay y tiene más de 25 años de experiencia en la industria financiera
HSBC anunció cambios en su estructura de alta dirección en diferentes posiciones del continente americano.
Juan Parma fue nombrado director general adjunto de banca de consumo y patrimonial de HSBC Américas, tras desempeñar por cuatro años y medio este rol para México y Latinoamérica. Desde su nueva posición, estará a cargo de la banca al consumo de todos los países en donde el banco tiene presencia en el continente americano, desde Canadá hasta Argentina.
A su vez, Pablo Elek asumirá a partir del primero de abril próximo la dirección general adjunta de banca al consumo y patrimonial de HSBC México, tras desempeñarse como director general adjunto de la red comercial de Banco Santander México.
Cabe señalar que Nuno Matos, quien fue director de HSBC México durante cuatro años, asumió la dirección general de la banca de consumo y patrimonial de HSBC a nivel global.
“Los movimientos en la región confirman la relevancia de Latinoamérica y México para el Grupo HSBC y contribuirán a estrechar la relación con todo el continente, así como a capitalizar el comercio internacional”, indicó Juan Parma.
Por su parte, Pablo Elek comentó: “hoy inicia una nueva etapa en mi vida profesional, y estoy muy contento de integrarme al equipo de HSBC México”.
Los emisores transfronterizos latinoamericanos por primera vez están diversificando las fuentes de financiamiento, extendiendo los vencimientos y aumentando la liquidez, ya que las tasas de interés están cerca de niveles históricamente bajos y los mercados de deuda internacionales permanecen abiertos a las empresas de mercados emergentes, dice un informe de Fitch Ratings.
Sin embargo, si las monedas locales continúan depreciándose, los descalces cambiarios en los ingresos, costos y composición de la deuda podrían aumentar la carga del servicio de la deuda denominada en dólares estadounidenses, compensando algunos de estos beneficios de la estructura de capital.
La mayoría de los emisores por primera vez calificados por Fitch deberían poder soportar la volatilidad cambiaria a corto plazo, ya que las estructuras de capital pro forma no consisten predominantemente en deuda denominada en dólares estadounidenses o, en el caso de los exportadores, tienen ingresos equivalentes en dólares estadounidenses.
Siete nuevos emisores transfronterizos calificados por Fitch domiciliados en Argentina, Brasil, Chile, México y Perú emitieron aproximadamente 4.600 millones de dólares de deuda denominada en dólares estadounidenses durante los últimos meses. Las emisiones inaugurales no están garantizadas con cupones que oscilan entre el 2.375% y el 6.500% y vencimientos en el rango de cinco a 10 años.
Los emisores han mejorado su flujo de caja y sus perspectivas de apalancamiento, y se benefician de los factores diferenciadores del perfil empresarial clave que complementan sus perfiles crediticios. Las empresas operan en los sectores de agroindustria, salud, minería, inmobiliario, comercio minorista, tecnología y telecomunicaciones. La mayoría de estos sectores tienen perspectivas sectoriales estables o en mejora, después de haber sido afectados negativamente por la pandemia de coronavirus en diversos grados en 2020.
La demanda de deuda de los mercados emergentes ha sido fuerte, ya que la búsqueda de rendimiento de los inversores está superando el riesgo de un lento lanzamiento de vacunas, otra ola de infecciones y una recuperación económica estancada. La emisión de notas de la minera Antofagasta (BBB + / Stable) de 500 millones de dólares fue 12.0 veces más suscritas y la plataforma de comercio electrónico MercadoLibre (BB + / Estable) recaudó 1.100 millones de dólares, incluidos 400 millones de dólares en bonos de sostenibilidad para proyectos ambientales y sociales.
Si bien estos casos de emisión transfronteriza brindan beneficios a la estructura de capital, también expondrán a las empresas a riesgos cambiarios si las monedas locales se deprecian significativamente. Las monedas latinoamericanas serían vulnerables a un aumento en las tasas de interés de Estados Unidos o una serie de otros factores macroeconómicos internos y externos. El alcance de la sensibilidad al tipo de cambio de cada empresa individual variará y será una función de numerosos factores, como el nivel de generación de ingresos en dólares estadounidenses, para proporcionar una cobertura natural contra la exposición a la deuda denominada en dólares estadounidenses y las coberturas financieras para aquellas empresas que no generen ingresos significativos en moneda fuerte.
Los emisores con ingresos generados predominantemente a nivel local que operan en sectores como la salud, el comercio minorista y el inmobiliario, podrían ser más vulnerables a un período sostenido de depreciación de la moneda local. La empresa Auna (BB- / Stable) es uno de los sistemas de proveedores de atención médica más grandes de Perú. Los flujos de efectivo de la empresa se encuentran principalmente en monedas locales, mientras que su perfil de deuda proforma está denominada casi en su totalidad en dólares estadounidenses. Sin embargo, Auna tiene una política para cubrir completamente el capital y los intereses de la deuda denominada en dólares estadounidenses para mitigar el riesgo cambiario.
Por el contrario, los emisores que operan en sectores orientados a la exportación con fuertes ingresos vinculados al dólar estadounidense, como la minería y la agroindustria, podrían beneficiarse de una mayor demanda de productos, particularmente dado el reciente aumento de los precios de las materias primas.
Antofagasta se encuentra entre los 10 mayores productores de cobre del mundo y los precios del cobre han aumentado significativamente desde finales de 2020 debido a la creciente demanda de China y las crecientes expectativas de los inversores de una fuerte recuperación económica mundial. Andre Maggi Participacoes (BB / Stable), una de las mayores empresas agroindustriales y exportadoras de soja, también se beneficiará del aumento de la demanda de China, el mayor importador mundial de soja. La rentabilidad de los exportadores que generan ingresos en dólares estadounidenses está posicionada para beneficiarse de la depreciación de las estructuras de costos en moneda local.
Las mujeres inversionistas expresan menos interés tanto en administrar sus propias cuentas como en pagar a asesores para que actúen en su nombre, según el último informe Cerulli Edge—U.S. Retail Investor Edition.
Una de las diferencias más notables entre inversores por género es el deseo de participar activamente en la gestión diaria de sus carteras. Solo el 41% de las mujeres encuestadas expresan interés en esta profundidad de compromiso en sus asuntos financieros, en comparación con el 57% de los hombres.
Este resultado es aún más pronunciado en cada extremo del espectro, con el 25% de los hombres encuestados que seleccionaron «Totalmente de acuerdo» para querer involucrarse en el día a día en comparación con solo el 15% de las mujeres.
Las mujeres también son más reacias a pagar por consejos que las guíen a través de estos temas. Apenas la mitad (51%) de las mujeres encuestadas están de acuerdo en que están dispuestas a pagar por un asesoramiento financiero, en comparación con el 58% de los hombres.
“Esto ofrece tanto un desafío como una oportunidad para los proveedores del segmento de asesoramiento”, dice Scott Smith, director de relaciones de asesoramiento. Además, para Smith, los reguladores están elevando constantemente el papel de la transparencia y la divulgación en las relaciones con los clientes y esto hace “más probable que los inversores hagan preguntas sobre los honorarios por asesoramiento y los cargos por comisiones».
Con un porcentaje tan relativamente alto de mujeres inversionistas que dependen de asesores ya preocupadas por sus relaciones de honorarios, será crucial que los proveedores expresen de manera clara y concisa el valor de sus servicios.
A medida que la industria se inclina hacia un mayor énfasis en las relaciones fiduciarias basadas en la planificación, los beneficios de emplear asesores de confianza son cada vez más importantes.
En lugar de simplemente recomendar las “mejores” acciones o fondos, los asesores adoptan cada vez más la planificación basada en procesos, lo que crea un cronograma de implementación. Al dividir esta línea de tiempo en hitos tangibles, los asesores están mejor preparados para comunicar el valor de cada paso, en lugar de tratar de evaluar una tarifa ambigua de «administración de patrimonio».
“Al conectar su remuneración con responsabilidades y resultados específicos, los asesores podrían reducir el escepticismo potencial entre las mujeres inversionistas y crear millones de relaciones con clientes mutuamente beneficiosas”, concluye Smith.
Pixabay CC0 Public Domain. Desplome en Brasil y el escenario para los flujos andinos
Hace un par de semanas el Presidente Jair Bolsonaro provocó una reacción inmediata entre los accionistas de Petrobras al dimitir el CEO de la empresa y reemplazarlo con un militar. Las acciones de Petrobras llegaron a caer 20%.
En medio de la crisis en Brasil y ahora que todas las empresas estatales están «bajo ataque», sumado a que la «mano invisible» del gobierno ya no es tan invisible ¿podrían los inversionistas latinos seguir bajando exposición en empresas brasileñas?
Si la liquidación continúa, ¿a dónde iría el dinero? Quizás a los países andinos. ¿Qué pasa con el flujo de venta que sale del sector de energía en Brasil? ¿A dónde irán a invertir ahora los fondos dedicados a América Latina y a mercados emergentes? ¿GEB, ISA, Ecopetrol, AES Gener Chile, ENELAM, ENEL Chile? ¿Si sale flujo del sector eléctrico y de petróleo brasileño podríamos esperar que los inversionistas miren con más atención empresas del mismo sector en Chile, Colombia y Perú?
La visión de Brasil es que la ausencia de administración profesional en Petrobras es una amenaza para el accionista minoritario. Bolsonaro tiene aliados en el Senado y la Cámara de Diputados y, además, el presidente ya está en campaña para ganar las elecciones presidenciales del 2 de octubre de 2022. En este escenario, dos años de Bolsonaro, podrían ser dos años de un populismo más peligroso, principalmente porque mantiene fuerte influencia sobre las dos cámaras.
Las noticias sobre Petrobras son algo que podrían ganar un momentum negativo una vez que la intervención del gobierno en la empresa pueda ser vista como algo que podría pasar en otros sectores donde el gobierno ejerce control mayoritario. Aca, obviamente estamos hablando principalmente de Electrobras y Banco do Brasil.
En su momento, algo que podría explicar la intervención del Presidente, es que Bolsonaro manifestó su descontento con el alza de los precios de la gasolina y el diesel, entonces tomó una decisión unilateral para agradar su base política en los camioneros del país.
Así, Bolsonaro despidió al CEO de Petrobras, muy popular entre los accionistas por su papel en la privatización de refinerías y recortar deudas, e hizo un cambio, dejando un claro mensaje de intervención en la política de precios de Petrobras.
En este panorama, algunos traders nos preguntamos ¿dónde está Paulo Guedes? (un economista ultraliberal y con pedigree en Chicago) Hasta el momento, Guedes se ha mantenido en silencio, pero ¿hasta qué punto? Si la intervención en Petrobras se extiende a Electrobras y Banco Do Brasil, ¿sería posible una renuncia de Paulo Guedes?
Hasta el momento, el mensaje tiene solo una lectura: Bolsonaro toma las decisiones mirando las elecciones de 2022, estrategias políticas, que en un principio no deberían tener el apoyo de un ministro de hacienda altamente liberal y pro mercados.
La administración Bolsonaro está tratando de amenizar el impacto negativo de lo ocurrido con Petrobras al asegurar que Paulo Guedes es ancla en el gobierno y que existe un foco en privatizar Electobras y desestatizar los Correos. Claro, es un doble mensaje, tal vez una tentativa de apaciguar los ánimos de los accionistas de Petrobras, Electrobras y Banco do Brasil.
Sin embargo, el problema de Petrobras ¿podría iniciar una nueva ola de ventas en los activos de Brasil a medida que nos acercamos de las elecciones presidenciales en 2022?
Para complicar esta situación, hoy, un juez de la Corte Suprema de Brasil abrió camino para que el expresidente Luiz Ignazio (Lula) da Silva se presente como candidato del Partido de los Trabajadores en las elecciones presidenciales. Lo anterior, debido a que se revocaron las condenas por corrupción centradas en Petrobras de forma inesperada y repentina. Si bien el fallo irá a otro tribunal federal, efectivamente amplía el escenario político en Brasil, sobre todo porque Lula ya estuvo involucrado en el caso de corrupción más grande ligado a Petrobras. Así, si ponemos enfoque en las encuestas presidenciales, muchas muestran a Bolsonaro con un promedio de 30% y en segundo lugar viene Lula con un promedio de 18%. Independiente de los resultados, ambos candidatos tienen una historia con Petrobras y un discurso populista.
Es un hecho que en Brasil hay mucho dinero rondando, sin embargo, el mayor enemigo de la renta variable podría ser el Gobierno y sus intervenciones. Así, surgen algunas interrogantes más, ¿estarán los países andinos listos para recibir flujos que podrían salir desde Brasil? Esto recién comienza.
Pixabay CC0 Public Domain. El primer ETF de Bitcoin empieza a cotizar en la bolsa de Santiago
La bolsa de Santiago anunció el pasado 3 de marzo que “ha procedido a inscribir en el Mercado de Valores Extranjeros, al ETF canadiense denominado Purpose Bitcoin ETF cuyas acciones o cuotas se negocian en el mercado Toronto Stock Exchange (TSX) y es regulado por Ontario Securities Commission”.
Las acciones o cuotas del ETF se empezarán a cotizar y a negociar el lunes 8 de marzo, en dólares americanos y está dirigido al público en general. El fondo tiene 12.250.000 de cuotas en circulación y fue autorizado por el regulador canadiense el pasado 12 de febrero.
Este ETF es el primero en el mundo que invierte directamente en Bitcoin, sin derivados, lo que elimina el riesgo de auto-custodia en una billetera digital. “De forma similar a los productos de oro y plata avalados por el activo físico, este ETF siempre estará respaldado directamente por activos de Bitcoin liquidados de forma física”, se explica en el comunicado de lanzamiento del ETF.
En concreto y según los antecedentes que se adjuntan a la bolsa de Santiago, el fondo invertirá de forma directa en Bitcoin: “Para el cumplimiento de su objetivo, el fondo invierte sus activos directamente en Bitcoin y los mantiene invertidos en dicho criptoactivo, sin recurrir a exposiciones sintéticas o a través de derivados con Bitcoin como activo subyacente como tampoco a estrategias especulativas de corto plazo”, se recoge en el documento.
Las posiciones en Bitcoin se mantienen en almacenaje frio (cold storage en inglés), la solución de custodia más segura del mercado. Purpose Investments ha contratado a Gemini Trust Company, LLC, como subcustodio y a CIBC Mellon Global Securities Services Company como administrador del fondo.
Purpose Investments es una compañía de administración de activos con más de 10.000 millones de activos bajo gestión, cuya oferta incluye productos de gestión activa y cuantitativos. Purpose Investment está liderada por el conocido empresario Som Seif y es una división de Purpose Financial, una plataforma de servicios financieros basada en la tecnología.
Foto cedidaMichael Herskovich, Global Head of Stewardship del Centro de Sostenibilidad de BNP Paribas AM.. BNP Paribas AM nombra a Michael Herskovich como Global Head of Stewardship de su Centro de Sostenibilidad
Paribas Asset Management ha anunciado el nombramiento de Michael Herskovich para el cargo de Global Head of Stewardship de su Centro de Sostenibilidad. Según indica la gestora, Herskovich trabajará en las oficinas de París y dependerá de Jane Ambachtsheer, directora global de sostenibilidad de la gestora.
Michael Herskovich reemplaza a Helena Viñes Fiestas, quien dejará BNP Paribas Asset Management después de diez años para asumir un nuevo cargo como miembro del consejo de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) en España en mayo de 20231. Desde 2009 hasta la fecha, Herskovich ha sido director global de gobierno corporativo de BNP Paribas AM, siendo responsable de implementar su política de stewardship, incluyendo el proxy voting, el diálogo con las empresas y el análisis de gobierno corporativo.
La gestora destaca que Herskovich ha desempeñado un papel clave en el desarrollo de la estrategia global de sostenibilidad de la gestora, en su política de gobierno corporativo y políticas de voto, así como en el desarrollo del análisis para la integración de criterios ESG y de la inversión sostenible. Trabaja en estrecha colaboración con los gestores de fondos de BNP Paribas AM en materia de participación y voto, una colaboración que será aún más estrecha a medida que se continúen fortaleciendo los lazos entre los equipos de inversión y las actividades de stewardship de la gestora. Más allá de sus responsabilidades en la gestora, Michael es además miembro de la junta de la Red Internacional de Gobierno Corporativo (‘ICGN’), Presidente del Comité de Gobierno Corporativo de la Asociación Francesa de Gestores de Activos (‘AFG’) y Presidente del Comité de Gobierno Corporativo Internacional del Consejo de inversores institucionales (‘CII’).
En su nuevo cargo, Herskovich dirigirá al equipo de stewardship global de BNP Paribas AM, que incluye a Adam Kanzer y Paul Milon, directores de stewardship de América y de Asia Pacífico respectivamente, así como a la analista senior de gobierno corporativo con sede en París, Orsolya Gal.
“Michael es un experto en stewardship desde hace años con sólidas relaciones en la industria. Su trabajo ha sido fundamental en el desarrollo de nuestro ambicioso enfoque de gobierno corporativo y su nombramiento para este puesto refleja su experiencia y ambición en términos de actividad en el ámbito del stewardship. Me gustaría aprovechar esta oportunidad para felicitar a Helena por su nombramiento en la CNMV y desearle mucho éxito en su nuevo cargo. Su nombramiento es un gran reflejo de la importante contribución que ha hecho a la inversión responsable y las finanzas sostenibles, en concreto, durante los últimos 10 años”, ha destacado Jane Ambachtsheer, directora global de sostenibilidad de BNP Paribas Asset Management.
Foto cedidaArnaud Llinas, responsable de Lyxor ETF e Indexación en Lyxor Asset Management. Lyxor ETF quiere duplicar sus activos ESG y ser líder en ETFs climáticos y temáticos
Lyxor ETF prevé acelerar en 2021 sus esfuerzos para ampliar su gama en tres pilares clave de productos ETFs: ESG y clima, temáticos y core. Según ha explicado, esta aceleración contribuirá a “satisfacer las necesidades a largo plazo de la gestión de patrimonios, a medida que el uso de los ETFs en Europa aumenta entre los inversores particulares, y a apoyar la base de clientes institucionales”.
Para ello, Lyxor ETF ha hecho de la creación de activos en estas tres áreas clave una prioridad estratégica para 2021. En primer lugar, la gestora se ha marcado como objetivo duplicar sus activos ESG, hasta alcanzar los 10.000 millones de euros en 2021, y convertirse en el principal proveedor de ETFs sobre el clima. La gestora señala que sus expectativas se basan en el crecimiento experimentado en 2020 y en los volúmenes récord observados en los ETF ESG, que el año pasado representaron más de la mitad de los flujos del mercado europeo.
Lyxor ETF planea ampliar su oferta ESG cambiando varios de sus ETFs existentes a índices ESG equivalentes, ofreciendo así una alternativa sencilla a las inversiones de mercado tradicionales para satisfacer las necesidades de los clientes. Lyxor también sigue aplicando su ambicioso programa de etiquetado de fondos y se propone obtener la «etiqueta ISR» para su gama completa de treinta ETF ESG antes de que acabe el año. A finales de febrero, los activos de los ETF ESG gestionados por Lyxor ascendían a 6.500 millones de euros. Como pionero en la gestión de fondos pasivos, el año pasado Lyxor ETFs fue el primer proveedor de ETFs del mundo en lanzar un amplio ecosistema de ETFs alineados con el Acuerdo de París y la neutralidad de carbono para 2050.
Según su visión, se prevé que el interés por los índices climáticos, que tomó fuerza el año pasado, siga aumentando. “Ya lo estamos viendo en los flujos de inversión hacia los índices regionales (sobre todo de renta variable europea y estadounidense) y mundiales de diversos tipos de inversores institucionales (aseguradoras, fondos de pensiones, gestores de activos), en parte debido a una regulación cada vez más estricta en Europa”, sostienen la gestora. Este año, Lyxor ETF pretende reforzar su gama de ETFs climáticos ampliándola en determinados segmentos de la renta fija, así como su gama de ETFs de bonos verdes, otra opción muy popular para tomar medidas directas contra el clima. En total, Lyxor gestiona actualmente cerca de 1.500 millones de euros en ETF centrados en el clima.
Ampliará y mejorará sus gamas de ETFs
En segundo lugar, para lograr el liderazgo que se ha propuesto, la gestora aumentará su gama de ETFs temáticos para captar las nuevas tendencias mundiales de la era pos coronavirus. Tras el éxito que tuvo su gama de ETF de megatendencias en 2020 -más de 700 millones de euros en nuevos activos netos captados en menos de un año-, Lyxor tiene previsto ofrecer a los gestores de patrimonio, en particular, más formas de invertir en las empresas preparadas para beneficiarse de los cambios significativos y duraderos en el mundo post pandémico. Tras haber lanzado cinco ETF temáticos en colaboración con MSCI en 2020 -sobre economía digital, tecnología disruptiva, movilidad futura, ciudades inteligentes y hábitos de consumo de los millennials-, Lyxor pretende ofrecer a los inversores exposición a la rápida innovación en una serie de sectores, como la sanidad y las tecnologías limpias y en áreas geográficas específicas.
Además, tiene previsto mejorar su gama core que, desde su lanzamiento en 2017, se ha convertido en una piedra angular de la oferta de productos de la firma. Según explican desde Lyxor, tienen previsto una serie de iniciativas para 2021, especialmente en renta fija, donde los productos ligados a la inflación son una prioridad clave con los bancos centrales y los gobiernos de todo el mundo gastando recursos libremente para impulsar la recuperación tras la pandemia. “Esto se basa en el éxito del ETF Lyxor Core sobre TIPS de EE.UU., que ahora cuenta con 3.600 millones de euros en activos bajo gestión después de experimentar un fuerte 2020. Las asignaciones regionales y de un solo país son también áreas clave de interés”, explican. Para apoyar su reposicionamiento en torno a estas tres áreas clave, Lyxor también tiene previsto adaptar y racionalizar el resto de su gama para garantizar que refleje mejor los objetivos de inversión y ahorro a largo plazo de los clientes.
«Los ETFs que surgieron como instrumentos de asignación táctica para los inversores institucionales, se han convertido en herramientas de ahorro a largo plazo para una gama mucho más amplia de inversores, incluso en el segmento de la gestión patrimonial. Esto no hará más que acelerarse. Nuestro cambio de enfoque tiene como objetivo abordar las preocupaciones a largo plazo de los inversores – ayudar a la transición a una economía con bajas emisiones de carbono, detectar nuevos temas en un mundo post-Covid y garantizar la máxima eficiencia para sus inversiones- y, como tal, refleja el profundo cambio en la naturaleza del mercado de ETFs», concluye Arnaud Llinas, responsable de Lyxor ETF e Indexación en Lyxor Asset Management.
Foto cedidaDe izquierda a derecha. El mapa del liderazgo de la mujer en la industria de gestión de activos
Conocemos los nombres de los grandes inversores, gestores, presidentes o consejeros delegados de las gestoras internacionales, pero ¿qué hay de las mujeres que también tienen un cargo relevante? ¿Conocemos sus nombres? En este Día Internacional de la Mujer, damos visibilidad a las profesionales del sector de la industria de gestión activos y repasamos su carrera, así como su proyección internacional.
Dentro de las responsabilidades de alta dirección, encontramos mujeres muy relevantes ejerciendo cargos de consejeras delegadas. Es el caso de Hanneke Smits, CEO de BNY Mellon Investment Management y miembro del Comité Ejecutivo de BNY Mellon. Smits, que acumula casi treinta años de experiencia en servicios financieros, ejerció como CEO de Newton Investment Management, filial de BNY Mellon Investment Management, entre 2016 y 2020. Previamente, formó parte del Comité Ejecutivo de la firma de capital riesgo Adams Street Partners entre 2001 y 2014 y fue directora de inversiones (CIO) entre 2008 y 2014.
Otra consejera delegada la encontramos dentro del grupo Eurizon. Se trata de Silvana Chilelli, actual consejera delegada y directora general de Eurizon Capital Real Asset (ECRA), firma centrada en clases de activos alternativos y dedicada a la economía real, que opera desde el 31 de diciembre de 2019. ECRA está participada en un 51% por Eurizon Capital SGR y en un 49% por Intesa Sanpaolo Vita y destaca como polo diferencial de competencia en las inversiones alternativas y los mercados privados. Anteriormente, Silvana Chilelli fue directora de Inversiones Alternativas y Proyectos Especiales en Intesa Sanpaolo Vita. Además, es licenciada en economía y comercio por la Universidad de Pavía y tiene un MBA en finanzas por la Columbia Business School de Nueva York. Silvana Chilelli es también miembro del Consejo de Administración de Intesa Sanpaolo Assicura.
Kristi Mitchem, Suzanne Cain, Suni P. Harford, Clare Bousfield y Sandra Crowl
Otro nombre que destaca es el de Kristi Mitchem, directora general de BMO Global Asset Management, la división de gestión de activos de BMO. Mitchem dirige un equipo de profesionales dedicados a ofrecer un rendimiento superior en toda una serie de clases de activos, incluidos los multiactivos, los alternativos y la exposición más tradicional a la renta fija y la renta variable cotizada. Antes de incorporarse a BMO en 2019, Mitchem fue directora general de Wells Fargo Asset Management, donde dirigió 28 equipos de inversión autónomos. Tiene más de 20 años de experiencia en funciones relacionadas con la gestión de activos, planes de pensiones de contribución definida y mercados de renta variable en State Street Corporation, BlackRock y Goldman Sachs. Además, Mitchem fue nombrada una de las mujeres más influyentes en los negocios por San Francisco Business Times en 2018, como una de las principales mujeres en la gestión de activos por Money Management Executive en 2017, y como una de las 100 personas más influyentes de Treasury & Risk en 2008.
Ocupando un cargo relevante en su compañía se encuentra Suzanne Cain, directora global de Janus Henderson Investors y parte del Comité Ejecutivo de la compañía, desde 2019. Es responsable de ventas globales y comercialización de productos dirigidos a canales institucionales y minoristas, y supervisa el servicio global de comercialización y clientes. Antes de incorporarse a la empresa, fue encargada en Blackrock iShares en EE.UU. y de clientes institucionales en todo el mundo. Dentro de sus funciones se encontraba dirigir a los equipos de clientes globales de la empresa en las funciones de comercialización, consultoría de producto, confección de carteras y cobertura de mercados globales.
En primera línea, se encuentra Suni P. Harford, presidenta de UBSAsset Management y miembro del Consejo Ejecutivo del Grupo UBS. Harford fue nombrada presidenta de UBS AM en octubre de 2019, aunque se incorporó a UBS en 2017 como directora de inversiones. Desde la gestora señalan que es una líder fuerte con un excelente historial y una amplia experiencia en el sector, incluyendo el análisis, la cobertura de clientes y la gestión de riesgos. Además, preside el Comité Ejecutivo y el Comité de Riesgos de UBS AM y, es miembro del Consejo Ejecutivo del Grupo UBS. Además, es miembro del consejo de la Fundación UBS Optimus y patrocinadora ejecutiva del Comité de Finanzas Sostenibles de UBS. Asimismo, participa activamente en el Comité de Diversidad e Inclusión de UBS y es la sponsor principal de la organización de redes y mentores de mujeres de UBS, All Bar None.
Por su parte, Clare Bousfield es directora financiera y miembro del Consejo de Administración y Comité Ejecutivo de M&G. Entre sus responsabilidades se encuentra dirigir la gestión financiera de M&G plc, lo que incluye impulsar el rendimiento financiero general del negocio. También es responsable de apoyar al director general del Grupo en la comunicación de la estrategia de la empresa y la información financiera a las partes interesadas externas. Desde la gestora, explican que Clare aporta al Consejo una importante experiencia internacional en finanzas corporativas y contabilidad, tras desempeñar una serie de funciones de alto nivel en el sector de los seguros y los servicios financieros durante más de 25 años. Además, desde abril de 2020, Clare es directora no ejecutiva del Grupo RSA.
Dentro de este bloque de cargos más relacionados con la dirección, se encuentra Sandra Crowl, Stewardship Director de Carmignac. Crowl se incorporó a Carmignac en 2007, aunque su carrera profesional comenzó en Bankers Trust (Australia) en 1987. En 1991, se trasladó a la oficina de París para encabezar el equipo de Divisas y en 1993, se incorporó a la oficina de Londres como managing director del equipo de Divisas en Europa. Y en 2003, se adentró en el ámbito de la gestión de fondos y se unió a New Alpha Advisers, un nuevo fondo de inversión libre centrado en la recaudación de capital inicial y filial de la gestora boutique de fondos alternativos ADI.
Sophie del Campo, Laure Peyranne, Beatriz Barros de Lis y Junjie Watkins
Las profesionales de la industria no solo logran ocupar cargos de máxima responsabilidad ejecutiva, sino también copan responsabilidades relacionadas con el negocio de las firmas y sus área de inversión. Un ejemplo muy claro lo encontramos a nivel regional, donde la presencia femenina es relevante. En este caso, destaca Sophie del Campo, directora general para Iberia, Latinoamérica y US Offshore de Natixis IM. Se unió a la firma en 2011, cuando se abrió la oficina en Madrid para desarrollar el negocio de la entidad en España, Portugal, Andorra y Latinoamérica. Con más de 20 años de experiencia en el mercado financiero, y 12 dedicados a la industria de la gestión de activos en España y Francia, Del Campo ha trabajado desde el año 2000 en España en entidades como Crédit Agricole Asset Management, como responsable de ventas para España y Andorra, y en Pioneer Investments, como responsable de la entidad para España, Andorra y Portugal.
Y Laure Peyranne, directora de ETFs para Iberia, LatAm y US Offshore de Inveco, con 13 años de experiencia en la industria y con gran experiencia en el campo de los ETFs. Antes de incorporarse a Invesco, Laure trabajó durante 6 años como responsable de las estrategias de ETFs y Smart Beta de Amundi para Iberia y Latinoamérica, impulsando los activos de Amundi ETF bajo gestión desde cero hasta más de 5.000 millones de euros. Antes de eso, fue directora de ventas de Societe Generale durante 6 años, cubriendo Francia, Iberia y América Latina
También destaca la figura de Beatriz Barros de Lis, directora para España y Portugal de AXA IM, desde 2010. Con más de 30 años de experiencia en el sector financiero, Barros fue durante siete años la directora de Fleming Asset Management hasta su fusión con JP Morgan AM, cuando pasó a ocupar la vicepresidencia de la entidad resultante. Posteriormente, fue la responsable para España y Portugal de Alliance Bernstein Investments entre 2002 y 2009.
Fuera del continente europeo y americano, destaca Junjie Watkins, CEO para Asia ex Japan de Pictet AM. Se incorporó a Pictet AM en Hong Kong en 2019, siendo responsable del desarrollo empresarial y clientes de todas las actividades en la región. Fue directora de TCW en soluciones de inversión para institucionales e intermediarios en Asia y analista en Neuberger Berman en soluciones de inversión para Gran China. Está graduada por la Universidad de Finanzas y Economía de Dongbei de China y Master por la Universidad de Southampton en Reino Unido.
Deborah Zurkow,Geraldine Sundstrom, Tatjana Greil-Castro y Melda Mergen
Muchas de estas mujeres no solo están a cargo de equipos, departamentos y áreas regionales, sino que también están al frente de las decisiones de inversión de las gamas de fondos o estrategias clave de las gestoras. Es el caso de Deborah Zurkow, responsable global de inversiones de Allianz Global Investors y miembro del Comité Ejecutivo de la gestora, quien, en enero de 2020, asumió la responsabilidad de liderar la plataforma de inversión de Allianz GI, que que comprende las inversiones en alternativos, renta variable, renta fija y multiactivos de activos. Como directora global de Alternativas desde 2016, ha desarrollado desarrollado la oferta de Allianz GI en la clase de activos, que incluye una diversa una mezcla diversa de soluciones de inversión soluciones de inversión alternativa para clientes, hasta convertirla en líder del mercado en varias categorías. Zurkow se incorporó a Allianz GI en 2012 como CIO y responsable de deuda de infraestructuras, liderando un equipo que fue pionero en la deuda de infraestructuras como clase de activo para los inversores institucionales. Desde su creación, el equipo ha realizado más de 16.000 millones de euros en inversiones de deuda en diversos sectores de infraestructuras en todo el mundo hasta enero de 2021.
En un cargo destacable también se encuentra Geraldine Sundstrom, directora general y gestora de carteras en la oficina de Londres en PIMCO, quien se centra en las estrategias de asignación de activos. Antes de incorporarse a PIMCO en 2015, fue socia y gestora de carteras en Brevan Howard, donde se encargó de la dirección del fondo Emerging Markets Strategies Fund. Con anterioridad, trabajó en Moore Capital Management como gestora de carteras. En etapas anteriores de su carrera profesional, Geraldine Sundstrom desempeñó diversos cargos séniores de investigación en Citigroup Global Investments y Pareto Partners. Atesora 24 años de experiencia en inversión y cuenta con un máster en Finanzas del Birkbeck.
En Muzinich & Co, dos de sus estrategias más populares, Muzinich Enhancedyield Short-Term y Muzinich Sustainable Credit, están en las manos de Tatjana Greil-Castro, Co-Head Public Markets y gestiona de Muzinich & Co. Se incorporó a la gestora en 2007 procedente de Metlife Investments, donde trabajó como directora asociada de la unidad de mayor rendimiento. Anteriormente, fue gestora de carteras senior en European High Yield para Fortis Investments y gestora de carteras y analista de crédito en Legal & General Investment Management.
Por su parte, Melda Mergen es directora global adjunta de renta variable en Columbia Threadneedle Investments, aunque anteriormente dirigió el equipo de supervisión de inversiones y el proceso para garantizar la integridad de las estrategias de inversión de la gestora. Fue analista senior de análisis cuantitativo de renta variable, desarrollando e implementando modelos cuantitativos de selección de valores, presupuesto y análisis de riesgo de la cartera, optimización de la cartera y atribución de resultados.
Marie Lassegnore y Martina Macpherson
En todo lo relacionado con la sostenibilidad y los criterios ESG parece que las profesionales tienen una mayor presencia. Por ejemplo, en elGrupo La Française, donde el 48,6% de los empleados son mujeres, destaca Marie Lassegnore, gestora de carteras de crédito y directora de ESG para renta fija y activos cruzados en La Française AM, que comenzó su carrera en 2012 en Crédit Mutuel CIC como analista cuantitativa de fondos de fondos. En 2014, se incorporó a Aberdeen Standard Investments en Londres. Ocupó el puesto de analista de renta fija durante casi dos años antes de convertirse en analista de carteras de renta fija global, donde estableció la estrategia de bajas emisiones de carbono en la gestión crediticia global y europea. Finalmente, se unió a La Française en septiembre de 2018 y ha lanzado dos estrategias de crédito de impacto de carbono.
Igualmente, en ODDO BHF Asset Management, encontramos a Martina Macpherson, responsable de estrategia ESG. Macpherson ha desempeñado varias funciones de liderazgo mundial en estrategia, desarrollo de productos e innovación en materia de ESG, entre ellas la de vicepresidenta senior de estrategia de ESG y compromiso en Moody’s, directora mundial de productos e investigación de índices ESG en S&P DJI, directora gerente de Sustainable Investments Partners Ltd. y vicepresidenta de soluciones ESG en MSCI. Anteriormente, trabajó en funciones de producto, investigación y compromiso (ESG) en Insight Investment, F&C AM y en Deutsche Bank AG.
Referente en foros de la industria
Todas estas mujeres no solo juegan un papel relevante en sus compañías, sino que también son un referente en la industria a través de la participación en diferentes plataformas y foros. Por ejemplo, Greil-Castro es miembro fundador del European Leveraged Finance Alliance, miembro del Bond Market Contact Group del BCE, participante habitual en el Foro de Inversores de UBS y ponente frecuente en conferencias de inversión.
Además, es miembro de Girls are Investors (GAIN), donde comparte sus ideas, su pasión y su experiencia con las mujeres jóvenes para poner de relieve cómo pueden contribuir a que el mundo de las finanzas no sólo sea un sector dinámico e intelectualmente estimulante, sino también un lugar en el que contribuir positivamente a la sociedad. Al ser un sector relativamente desconocido, Tatjana cree que la gestión de activos tiene mucho que ofrecer, pero nos corresponde a nosotros ampliar el alcance de nuestra comunicación para atraer y dirigirse a perfiles más diversos.
Y, Smits se sienta en el consejo de la Investment Association, la asociación que representa a las gestoras de inversiones del Reino Unido, y es presidenta de Impetus, una organización de carácter filantrópico que respalda organizaciones benéficas que contribuyen al desarrollo de jóvenes desfavorecidos. Como parte de este cargo, forma parte del patronato de la Education Endowment Foundation (EEF), fundada en 2011 por The Sutton Trust en asociación con Impetus.
Otro perfil relevante en la industria es el de Claire Peel, Chief Financial Officer and Head of CFO Division y Member of the Supervisory Board of DWS, quien ha sido reconocida como una las 100 mujeres más influyentes en las finanzas europeas tanto en 2018 como en 2020, en la actualidad, preside un Foro compuesto por 12 CFOs de firmas europeas de gestión de activos e inversión creado en febrero de 2018. Claire patrocina el pilar de Diversidad e Inclusión e impulsa con pasión la necesidad de una mayor diversidad de género en todo el sector.
Además de estos ejemplos dentro de la industria, no podemos olvidar que el liderazgo femenino también ha estado muy presente a lo largo de la actual crisis de la pandemia con la presencia en instituciones internacionales por parte de Christine Lagarde, presidenta del Banco Central Europeo, Ursula von der Leyen, presidenta de la Comisión Europea, Janet Yellen, secretaria de Estado del Tesoro en Estados Unidos, o Kristalina Georgieva, directora gerente del Fondo Monetario Internacional (FMI), entre otras.
