China y Estados Unidos impulsan el crecimiento y la recuperación del sector del lujo

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Tras un año en el que el único aumento del consumo se registró en la parte alta de la pirámide de consumidores de lujo, cuya cuota de mercado se duplicó con respecto al año anterior, el mercado mundial se está recuperando gradualmente y se estima que volverá a los niveles prepandémicos en 2022, según el último informe True-Luxury Global Consumer Insight elaborado por Boston Consulting Group.

Según indican las conclusiones del informe, el empuje para esta recuperación procede sobre todo de los consumidores estadounidenses, cuyas compras de lujo se han reanudado más rápidamente de lo previsto, gracias al fuerte apoyo gubernamental, y de los consumidores chinos, que confirman la tendencia a la repatriación de las compras, iniciada durante el COVID-19.

Esta recuperación se ha iniciado, según indica el informe, gracias a un “efecto rebote” tras haber pasado lo peor de la pandemia: el deseo de lujo. Según indica el documento, las expectativas de gasto de los consumidores de gama alta en los próximos 12 meses son, en general, positivas. “La sensación de los consumidores es ligeramente opuesta para el lujo personal y el lujo experiencial, ya que se espera que el lujo personal se beneficie del consumo nacional, y se prevé que el lujo experiencial se apoye cada vez más en el gasto en el extranjero”, matiza en sus conclusiones.  

En este sentido, los millennials y la Generación Z son los otros motores de crecimiento y representarán el 60% del total de consumidores en 2025. Entre las principales tendencias que se consolidan: la creciente virtualización del lujo (nuevas herramientas digitales para captar al consumidor), la polarización de valores entre los estilos occidental y oriental, un sistema de distribución centrado en la omnicanalidad y una creciente atención hacia los valores de las marcas, en términos de sostenibilidad medioambiental e inclusividad.

“El informe muestra signos positivos para 2021, más allá de las expectativas. China y, sobre todo, Estados Unidos están impulsando el crecimiento, ya que más de un tercio de los consumidores internacionales tiene previsto aumentar el gasto en bienes y experiencias de alta gama, incluidos los viajes. El sector ha mostrado solidez y ha captado rápidamente las nuevas tendencias socioculturales. La sostenibilidad es sin duda una de ellas, pero también llama la atención la fuerte virtualización de la experiencia de lujo, como pone de manifiesto el éxito de las ventas en livestreaming y por el juego, un sector que alcanzó el valor de 178.000 millones de dólares en 2020”, afirma Matteo Lunelli, presidente de Altagamma

En concreto, Estados Unidos y China son motores de crecimiento. Aunque los europeos se muestran cautelosos sobre el gasto interno y más pesimistas sobre el gasto en el extranjero para los próximos 12 meses, los consumidores estadounidenses y chinos destacan por su optimismo, situándose como potenciales motores de crecimiento del mercado del lujo personal en un futuro próximo.

“Los consumidores estadounidenses son optimistas en cuanto a las expectativas de consumo de lujo tanto en el país como en el extranjero, lo que demuestra que los estadounidenses están preparados para recuperar su importancia en el mercado global del lujo. Se espera que este renovado optimismo produzca un aumento de la cuota frente a las previsiones anteriores a la crisis de entre un 2% y un 3%, estimado entre un 19% y un 21% para 2025. Los consumidores de China también tienen previsto aumentar su gasto, pero también siguen repatriándolo, con una aceleración también en este caso frente a las estimaciones previas a la pandemia en términos de cuota, que asciende entre el 3% y el 4%, para alcanzar el 43%-45% en 2025. Las marcas deberán adoptar una postura estratégica frente a estos dos grupos de consumidores que, además de gustos divergentes en términos de estilo, conllevan implicaciones diferentes en términos de inversiones en marketing y huella de distribución”, añade Sarah Willersdorf, directora general y socia de Boston Consulting Group.

Entre las tendencias socioculturales a las que se refiere Lunelli destaca el llamado “livestreaming”, es decir, el impulso del comercio social y en vivo. “Dado que las interacciones entre los clientes y las marcas son cada vez más directas y se centran en lo digital, cada vez es más necesario atraer a los consumidores a través de diferentes canales y formas. Algunas de las herramientas más eficaces son los livestreams virtuales, muy conocidos por la activación de nuevas necesidades, la provisión de experiencias de compra altamente interactivas, la posibilidad de llegar a diferentes audiencias y el gran dinamismo a la hora de mostrar la experiencia. En Estados Unidos, en particular, se calcula que el potencial de mercado del livestreaming alcanzará los 25.000 millones de dólares en 2023”, señalan las conclsuiones. 

Esta nueva forma de consumir lujo, también ha generado un nuevo tipo de relación con el cliente: el Clienteling 2.0. Según el informe, la industria le da cada vez más importnacia al “toque humano”. En comparación con el año pasado, un «toque» personalizado sigue siendo clave para los consumidores cuando una marca llega a todas las vías digitales y físicas, lo que confirma la necesidad de que las marcas creen una relación más one to one con el cliente en todos los puntos de contacto.

Federated Hermes compra la participación restante del 29,5% en Hermes Fund Managers Limited a BTPS

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Federated Hermes, firma de gestión activa especializada en inversión responsable con sede en Pittsburgh, Pensilvania, y 645.800 millones de dólares en activos a cierre de 30 de junio, ha anunciado la compra de la participación restante del 29,5% en Hermes Fund Managers Limited (HFML) en poder de BT Pension Scheme (BTPS), compañía dedicada a planes de pensiones corporativos de prestaciones definidas en Reino Unido con activos superiores a los 57.500 ​​millones de libras.

En 2018, Federated Hermes adquirió una participación mayoritaria del 60% en HFML que en ese entonces pertenecía a BTPS. Esta transacción le proporcionaba a Federated Hermes una opción de compra para adquirir el resto de HFML y una opción de venta a BTPS por su participación residual en la misma. En ambos casos, las opciones debían ejercerse entre tres y seis años después del acuerdo original.

Ambas partes han acordado que el próximo 31 de agosto se cerrará una transacción por la participación restante del 29,5% de HFML. BTPS y Federated Hermes acordaron una valoración justa independiente de HFML de 394,9 millones de libras esterlinas (aproximadamente 547,4 millones de dólares). En consecuencia, Federated Hermes pagará 116,5 millones de libras (aproximadamente 161,5 millones de dólares) a BTPS por sus acciones restantes en HFML.

Aunque BTPS ya no tendrá una participación en la propiedad de HFML, seguirá siendo un cliente importante, con 12.000 millones de dólares en activos bajo gestión invertidos en varios productos gestionados por Federated Hermes, incluidos unos 10.100 millones de dólares en estrategias a largo plazo en mercados privados, según datos a 31 de julio.

“Durante los últimos tres años, nuestros valores compartidos y áreas de experiencia mutuamente beneficiosas nos han dado la oportunidad de involucrarnos con BTPS y disfrutar de un diálogo abierto con ellos como clientes clave y propietarios”, comentó J. Christopher Donahue, presidente y director ejecutivo de Federated Hermes.

“Nuestra experiencia combinada en gestión de inversiones, administración y distribución hace que sea prudente que FHI complete este acuerdo de manera oportuna para que podamos continuar enfocándonos en expandir nuestras capacidades de inversión y gestión al mismo tiempo que aumentamos nuestra huella de distribución global”, continuó Donahue.

“Durante la última década, HFML ha pasado de ser nuestro equipo interno de gestión a ser una sólida firma de gestión responsable a nivel global con 43.900 millones de libras. Nos complace ver florecer el negocio bajo una nueva propiedad, haciendo la venta de nuestra participación accionaria residual un siguiente paso simple y lógico”, expresó Morten Nilsson, director ejecutivo de BT Pension Scheme Management.

“Mantenemos fuertes vínculos con HFML y esperamos trabajar con ellos mientras nos enfocamos en gestionar unos 57.500 millones de libras esterlinas en activos para nuestro objetivo Net Zero para 2035 como inversor responsable y comprometido”, añadió Nilsson.

“Estamos agradecidos con BTPS, que apoyó y defendió nuestro enfoque de responsabilidad la inversión y la creación de riqueza sostenible mucho antes de que muchos comprendieran su importancia”, declaró Saker Nusseibeh, director ejecutivo de Hermes Fund Managers Limited.

“Esperamos seguir trabajando con un esquema de cliente en el futuro. Completar esta transacción representa un hito importante para nuestras firmas y es una consecuencia de la estrecha colaboración y el encaje cultural que hemos disfrutado desde que Federated Hermes adquirió su participación mayoritaria en 2018. Desde entonces, hemos trabajado en estrecha colaboración como equipo y, con el apoyo de Federated Hermes, hemos implementado planes de crecimiento e invertido en el negocio en general, cuyos activos aumentaron de 33.600 de libras a 43.900 millones”, concluyó.

Las acciones siguen siendo la clase de activo favorita

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Para analizar el mercado de acciones no podemos olvidar que la primera mitad del mes de agosto ha sido excepcional, especialmente en Europa. En el Viejo Continente sus índices de acciones no han registrado ningún día en negativo, algo fuera de lo habitual y que no ocurría desde 1999. Este es el contexto en el que hay que examinar los recientes recortes, pese a que estos se justifiquen por el sentimiento de los miembros de la Reserva Federal y la debilidad de los datos recientes.

La evolución futura está muy vinculada a la pandemia y, por ello, unida a un grado de incertidumbre nada trivial al que el coronavirus nos tiene acostumbrados. La variante delta es mucho más contagiosa que las anteriores, pero la vacunación está produciendo también efectos positivos. La experiencia del Reino Unido ha sido esclarecedora, y pese al levantamiento de las restricciones, no ha habido un agravamiento de la situación. La visión actual de los mercados es que la variante delta ha hecho la realidad peor que la previsión, pero no elimina la perspectiva final de erradicación del virus; seguramente la tasa de vacunación tendrá que ser mayor para lograr la inmunidad de grupo, pero es algo compatible con la erradicación.

En el frente económico dos de los tres principales bloques, China y Estados Unidos, han alcanzado ya sus máximas tasas de expansión, y Europa lo estará seguramente haciendo en este tercer trimestre. Esto no es necesariamente terrible; pensemos que las cifras de crecimiento eran inusualmente altas y consecuencia de las contundentes, pero insostenibles en el tiempo, medidas de impulso fiscal y monetario, sin hablar de los efectos base. Una economía que recupera la normalidad debe prescindir de esos incentivos y volver a su propia dinámica, que es lo que está ocurriendo.

La inflación: fuente de preocupación

Uno de los puntos de preocupación es la evolución de la inflación. Es cierto que en este fenómeno reconocemos ciertos elementos transitorios, derivados de los efectos base y los cuellos de botella. Pero también observamos otros derivados de los fuertes incentivos económicos empleados, absolutamente necesarios, sí, pero con innegables consecuencias nocivas en la estabilidad de precios, que dejarán su huella durante más tiempo del que sería deseable.

La conclusión es que no debemos exacerbar nuestra preocupación por la inflación, pero tampoco dejar de vigilarla. En esta década la inflación estará en promedio un punto por encima de como lo estuvo en la anterior (1,3% en euros y 1,7% en dólares). La convergencia con las cifras objetivo de los bancos centrales (el 2,0% tanto en euros como en dólares) ya empezará a verse en los próximos meses. Destaquemos que, aunque se deduce de lo anterior, esa convergencia no será completa.

La política monetaria ha alcanzado su máximo grado de laxitud y todo lo que nos venga a partir de ahora serán movimientos hacia la normalización, que significan condiciones financieras menos distendidas. Prevemos que ese giro hacia la normalización se iniciará con medidas cuantitativas, reduciendo los niveles de compra de los bancos centrales, y que solo cuando haya avanzado suficientemente por esa vía comenzarán las subidas de tipos, que esperamos en 2023 en Estados Unidos y no antes de 2024 en Europa. Las subidas de los tipos rectores de los bancos centrales serán moderadas (no más de un 0,5% en Estados Unidos en 2023), por lo que podemos afirmar que tendremos un panorama de tipos bajos por un tiempo indeterminado.

Un escenario favorable para los activos de riesgo

Este escenario sigue siendo favorable para los activos de riesgo, acciones, bonos corporativos y materias primas, y desfavorable para los activos refugio, especialmente los bonos gubernamentales, con rentabilidades absurdamente bajas.

En este sentido, las bajas rentabilidades de los bonos gubernamentales solo pueden explicarse a la luz de las intervenciones de los bancos centrales y mientras estos tengan el poder actual. Pero en la medida en que la situación actual no varíe drásticamente, lo cual no prevemos, descartamos un descalabro de los precios de la deuda pública, aunque esta ofrezca un paupérrimo binomio rentabilidad/riesgo.

En el frente de los bonos corporativos, y lo decimos tanto para los de grado de inversión como para los high yield, los diferenciales se han comprimido tanto que no vemos atractiva esta clase de activo y optamos por la neutralidad. Solo vemos valor en las acciones, pese a las importantes subidas que han tenido desde sus  mínimos de marzo del 2020. Las revalorizaciones de las cotizaciones no han llevado a valoraciones absurdas, porque el comportamiento de los beneficios ha sido más que brillante, como ha demostrado, y no ha sido la única prueba, la reciente presentación de resultados trimestrales.

En síntesis, continúa la lucha por la erradicación de la pandemia que, aunque esté un poco más lejos que cuando apareció, terminará con una victoria. La economía crecerá a una tasa más baja que las recientes, pero más que aceptable, y con un aumento de precios superior a la era pre-COVID19. Estaríamos sobreponderados en acciones, infraponderados en bonos gubernamentales y neutros en bonos corporativos.

El Museo Nacional de Colombia reconoce a la comunidad LGBTI con una exposición

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Foto cedida. Exposición dos velocidades - Colombia

Hace sólo 50 años, la homosexualidad eran considerada como un delito y una enfermedad en Colombia, con las minorías sexuales empujadas en la clandestinidad. Ahora, el Museo Nacional de Colombia decidió presentar la historia de la comunidad a través de una exposición.

Se trata de la exposición “Dos velocidades: historias del movimiento LGBTI en Colombia”, una muestra en alianza con la Fundación Gilberto Alzate Avendaño-Fuga y en asociación con la Asociación de Amigos del Museo Nacional.

La muestra cuenta con más de 70 piezas –algunas de ellas donadas recientemente por diferentes activistas del país–, entre las que destacan registros impresos de revistas, periódicos, afiches, donde se exploraba la relación entre la sexualidad y la política, y se suministraba información sobre sitios de ambiente y encuentro erótico-afectivo.

La exposición, según el portal web del Museo Nacional, también contiene fotografías de las marchas del orgullo y de actividades políticas y culturales; documentos y piezas comunicativas relacionados con la primera política pública implementada por la Alcaldía de Bogotá; una de las primeras cédulas colombianas con cambio de nombre y de sexo; textiles testimoniales donados por activistas; y obras de arte de diferentes artistas contemporáneos, entre otros.

La muestra, que se presenta en la sala de adquisiciones recientes del museo, estará disponible hasta el 7 de noviembre de este año.

«’Dos velocidades’ es una muestra que habla de luchas y victorias, del reconocimiento de la diversidad sexual y también de la defensa de la vida. La exposición nos invita a reflexionar acerca de las transformaciones culturales que siguen pendientes en nuestro país», señaló Juliana Restrepo, directora del Museo Nacional.

Para el curador de la exposición, Andrés Góngora, «el objetivo de esta incipiente colección es aportar a una narrativa plural de nación, que dé cuenta de las diferencias, matices y luchas cotidianas de colectividades que han defendido expresiones de la sexualidad negadas históricamente en Colombia».

Las “dos velocidades” a las que se refiere el título de la muestra son: los orígenes de estas reivindicaciones y el desarrollo de un proyecto político para el reconocimiento de la diversidad sexual y la defensa de la vida, en una primera instancia; y las vulneraciones y violencias que ha sufrido la población LGBTI, así como las transformaciones culturales pendientes en el país, en una segunda arista.

El horario para el público es de martes a domingo, desde las 9.00 horas hasta las 17.00 horas.

 

Más de 8,6 millones de clientes de Citibanamex ya pueden invertir en fondos de BlackRock

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Foto cedida. foto cedida

Los clientes de Citibanamex podrán a partir de ahora contratar un Fondo de Inversión operado por BlackRock desde la app Citibanamex Móvil. Con esta nueva funcionalidad, más de 8,6 millones de clientes digitales del banco podrán abrir un fondo desde 500 pesos, con liquidez diaria. 

Los fondos de inversión disponibles en Citibanamex Móvil, operados por BlackRock son los fondos BLKGUB1 y BLK1MAS, ambos en renta fija en, es decir, bonos gubernamentales de bajo riesgo.

Ambos fondos son ideales para las personas que quieren empezar a invertir en este tipo de instrumentos.

    “La digitalización es una de las prioridades en la evolución de nuestro modelo de negocio, por lo que incrementar las opciones de servicios a los clientes es fundamental para que realicen sus operaciones bancarias con mayor rapidez, de manera segura, sin necesidad de acudir a una sucursal. En el último año, el número de usuarios de Citibanamex Móvil pasó de 6,9 a 8,6 millones de clientes, un crecimiento del 25%, uno de los más dinámicos del mercado. Los usuarios de la app representan el 40% del total de los clientes del banco”, explicó Manuel Romo, director general de Citibanamex.

    “Invertir en un fondo de bonos gubernamentales de bajo riesgo suele ser el primer paso en el viaje de un inversionista. El acceso digital a estos fondos facilitará que cada vez más ahorradores se conviertan en inversionistas, accediendo a un mundo de oportunidades para hacer crecer su patrimonio a largo plazo. Esto es especialmente importante en el contexto actual, ya que el aumento de la inflación reduce el poder adquisitivo de los ahorros. Nuestro objetivo es ofrecer cada vez más nuestros 47 fondos de inversión para que los nuevos inversionistas puedan empezar a diversificar más allá de la renta fija hacia la renta variable, incluidos los fondos que diversifican, no solo por región, sino también por moneda, sin tener que sacar su dinero de México», explicó Sergio Méndez, director general de BlackRock México.

    Para poder abrir un fondo de inversión de BlackRock desde Citibanamex Móvil, los clientes deben de contar con una cuenta de débito y NetKey Móvil.

     

    Las AFP chilenas invirtieron 405 millones de dólares en fondos de acciones extranjeras en julio

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    Las AFP chilenas siguen invirtiendo con fuerza en los mercados accionarios del extranjero, especialmente en Asia, aunque el séptimo mes del año trajo una fuerte desinversión en renta fija y una depreciación en los fondos de pensiones en general.

    Datos de HMC Capital muestran que las siete AFP chilenas en conjunto hicieron una inversión neta de 405 millones de dólares en fondos extranjeros de renta variable durante el mes de julio.

    El principal destino durante el mes fueron los mercados asiáticos. “Dentro de Asia, la región en donde se registraron la mayor cantidad de recursos invertidos, las AFP agregaron un total de 433 millones de dólares, especialmente en China (340 millones de dólares) y Asia ex Japón (120 millones de dólares)”, explica Nicolás Fonseca, Head de Institutional Sales de HMC.

    Eso sí, en el desgranado, un par de mercados asiáticos emergentes vieron desinversiones netas por parte de los fondos de pensiones chilenos, acota. Este fue el caso de India, donde la venta llegó a 36 millones de dólares, y Taiwán, donde llegó a 25 millones de dólares. Por su parte, en Japón se registró la salida neta de 123 millones de dólares.

    El segundo destino más popular, en cuanto a bolsas, fue Estados Unidos, con flujos netos por 266 millones de dólares.

    En el caso de la renta fija extranjera, los fondos de pensiones chilenos fueron vendedores netos en julio, con una desinversión global de 604 millones de dólares. Esto proviene principalmente de la venta de cerca de 367 millones de dólares en deuda de países emergentes.

    Con todo, los fondos administrados por las AFP cerraron julio con una valorización de 184.000 millones de dólares, lo que representa una baja de 7.000 millones de dólares con respecto a junio de 2021 y de 33.000 millones de dólares en 12 meses.

    “Esta baja es explicada principalmente por la fuerte caída en los mercados emergentes, la depreciación del peso chileno durante el período y al alza de tasas locales”, indica Fonseca.

    Los pasos tentativos de la Fed para el tapering

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    Las actas de la reunión del FOMC de julio mostraron que la Fed está bastante dividida en la mayoría de las cosas, pero reconoce que se está acercando mucho más al punto de la tapering, dice un informe del banco ING

    Los funcionarios han ofrecido más apoyo en sus declaraciones en los últimos días a la acción anterior y estamos apuntando a un anuncio de septiembre, pero está claro que el resurgimiento de Covid podría retrasarlo.

    La declaración de julio del FOMC fue notable por su reconocimiento de que «se ha avanzado» hacia el logro de los objetivos máximos de empleo y estabilidad de precios de la Fed

    En cuanto a la economía, los miembros de la Fed señalaron una actividad económica más firme con un crecimiento «que se espera que se mantenga fuerte durante la segunda mitad del año», pero reconocieron que «es probable que las interrupciones del suministro y la escasez de mano de obra persistan durante la segunda mitad del año». 

    En cuanto a los riesgos para las perspectivas, había una clara preocupación por la desaceleración de las tasas de vacunación y el aumento de la variante Delta en gran parte del país, lo que podría afectar la historia de crecimiento

    Con respecto al tapering, hubo mucha discusión sobre si la amenaza de una mayor inflación debería provocarlo más temprano o si la variante Delta podría «amortiguar la recuperación» y justificar un retraso

    El movimiento va en la dirección correcta, pero sin un anuncio inminente ni una decisión real sobre cómo se llevaría a cabo la reducción con respecto a su composición. La mayoría vio beneficios al reducir los MBS de las agencias y los bonos del Tesoro proporcionalmente para terminar al mismo tiempo, pero varios vieron los beneficios de centrarse primero en MBS. “Sospechamos que esto será algo que la conferencia de Jackson Hole deberá resolver”, dicen los expertos del banco holandés.

    Han pasado muchas cosas desde la decisión del FOMC del 28 de julio. Por ejemplo, el informe de empleo de julio fue muy sólido con más de un millón de puestos de trabajo, la tasa de desempleo cayó y los salarios repuntaron. 

    También se ha visto más evidencia que pone en duda la visión «transitoria» que rodea a la inflación con las presiones sobre los precios de los oleoductos que siguen aumentando, el poder de fijación de precios de las empresas en aumento y las expectativas de inflación que parecen decididamente menos ancladas en el 2% de lo que la Fed nos sigue haciendo creer.

    En contra partida, también aparece el resurgimiento de los casos de COVID-19 vuelven a amenazar con la variante Delta y un posible cierre de la economía. 

    Para ING, la opinión tentativa de que la Fed anunciará la reducción gradual de la política monetaria en la reunión del FOMC de septiembre con la desaceleración de las compras a partir de octubre. Los comentarios de los funcionarios de la Fed sugieren que será bastante rápido y muy probablemente concluya en el segundo trimestre 2022.

    Eso, por supuesto, depende de que el resurgimiento del COVID-19 no provoque una reversión en el desempeño económico. Hasta ahora, los datos de alta frecuencia apuntan a un nivel superior en función de los controles de seguridad de los aeropuertos, las reservas de restaurantes y los datos de movimiento de personas de los gustos de los datos de movilidad que aporta Google. 

    “Esto podría hacer que algunos legisladores sean más cautelosos y potencialmente conducir a un retraso de uno o dos meses en el anuncio de reducción gradual, pero con los casos de COVID-19 comenzando a descender en algunos de los estados recientemente más afectados, como Arkansas y Missouri, esperamos que se produzca una debilidad económica pero será de corta duración”, aseguran los expertos.

    Obviamente, habrá una brecha antes de las subidas de tipos, pero nos mantenemos optimistas sobre el crecimiento y esperamos que el empleo vuelva a los niveles anteriores a la pandemia el próximo año. Mientras tanto, los problemas persistentes en la cadena de suministro se sumarán a los costos en un entorno de poder de fijación de precios empresarial decente, mientras que los salarios más altos agregarán un ímpetu adicional que continúa manteniendo la inflación muy por encima del objetivo. Esto permitiría a la Fed comenzar a subir las tasas a fines de 2022.

    Con respecto a la caída de los rendimientos del mercado, la Fed señala la comunicación de políticas, el posicionamiento de los inversores y la pandemia como factores impulsores. No se observó un papel particular para la macroeconomía o el impacto de los datos.

    La Fed prefirió centrarse en la explicación técnica de una caída en la prima de plazo que refleja los factores antes mencionados. No hubo mucha más discusión más allá de eso sobre por qué las tasas están donde están o en qué medida indican algo, si es que lo hacen. Las actas de la Fed contenían una discusión interesante sobre la facilidad de recompra permanente de la Fed. Esta es una nueva facilidad, una que efectivamente permite que el mercado genere reservas mediante la publicación de garantías en la Fed. 

    Por el contrario, Obviamente, habrá una brecha antes de las subidas de tipos, pero nos mantenemos optimistas sobre el crecimiento y esperamos que el empleo vuelva a los niveles anteriores a la pandemia el próximo año. Esto se volverá más importante cuando la Fed complete su proceso de reducción, y realmente se vuelve relevante si la Fed decide sacar reservas del sistema reduciendo sus tenencias de bonos: ya sea lento: no reinvirtiendo en roll-offs, o rápido seguimiento: ventas reales de bonos.

    Hubo algunas discusiones sobre el límite de 500.000 millones de dólares para la instalación y si tal límite era necesario. También se estableció un límite de contraparte en 60.000 millones de dólares, pero hubo menos discusión al respecto. 

    Hubo un apoyo general para la facilidad, aunque un miembro habría preferido que el acceso a los actores extranjeros estuviera disponible durante los períodos de tensión del mercado, en lugar de a través de una facilidad permanente.

    En última instancia, la facilidad de recompra permanente debería ayudar a crear un mercado con menos picos para las tasas a corto plazo, lo que permitiría a la Fed un mayor control sobre el mercado de recompra o, en cierto sentido, proporcionaría al mercado los medios para controlarlo de forma independiente.

    Para leer el informe completo puede acceder al siguiente enlace
     

    El cobre, el níquel y la plata tendrán un papel clave en el plan de infraestructura de EE.UU.

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    El proyecto de infraestructura impulsado por el presidente de EE.UU. Joe Biden, ya fue aprobado en la Cámara de Senadores y ahora espera por su tratamiento por parte de los Representantes, donde se espera que finalmente sea aprobado. 

    Cuando comience a ponerse en marcha, se espera que varios commodities aumenten considerablemente su demanda. 

    En este sentido, Hamad Ebrahim, Head of Research at NTree International, destacó que la aprobación del plan de infraestructura de Biden es una buena noticia para quienes invierten en metales, ya que el cobre y el níquel se requieren en grandes cantidades a medida que se actualizan y electrifican los sistemas de energía y las flotas de vehículos.

    El cobre es uno de los claros beneficiarios del proyecto de infraestructura con el aumento anual en la demanda de cobre refinado. Suponiendo un consumo anual de cobre refinado en EE.UU. de aproximadamente 1,8 millones de toneladas por año, el mayor gasto en infraestructura se traducirá en una demanda adicional de cobre refinado de aproximadamente 500.000 toneladas durante los próximos cinco años.

    El níquel y el cobre también son los principales beneficiarios del gasto en electrificación y el reemplazo de flotas federales de combustión interna por flotas de baterías eléctricas. Los vehículos eléctricos contienen hasta 10 veces más cobre que los vehículos con motor de combustión interna y cada autobús eléctrico contiene aproximadamente 370 kg de cobre. 

    El níquel es uno de los componentes clave de las baterías eléctricas y, si bien existen muchas incertidumbres sobre los tipos de tecnologías de baterías y sus cargas de níquel, podemos hacer algunas suposiciones simplificadas para estimar la demanda adicional esperada de níquel. 

    También es probable que la plata sea un gran beneficiario del proyecto de ley, dado que Internet de alta velocidad, la conectividad 5G aumentarán la demanda de plata. Se espera que aumente la productividad y, aunque las estimaciones pueden variar, un estudio de la Universidad de Maryland de 2014 encontró que cada 1 dólar de inversión en infraestructura agrega hasta 3 al crecimiento del PIB.

    Por otro lado, Andrew Little, analista de investigación en Global X ETFs destacó el beneficio que obtendrán los sectores de construcción e ingeniería, como por ejemplo las empresas que se dedican a la planificación, el diseño y la construcción de infraestructuras relacionadas con el transporte y el tránsito, las infraestructuras eléctricas y de energía limpia, las infraestructuras hídricas y las infraestructuras digitales podrían ver aumentados sus ingresos gracias a este gasto.

    Además, tendrán posibilidades las compañías que producen, distribuyen o alquilan productos y equipos que sirven como componentes en las áreas de infraestructura. 

    Los productos relevantes incluyen los relacionados con la mezcla y pavimentación de asfalto u hormigón, así como con la gestión del tráfico, la señalización y la seguridad de las carreteras, autopistas y puentes; vagones, barcazas, ejes o acopladores y los utilizados en las vías navegables, el ferrocarril y el transporte público; y equipos de construcción, como grúas, plataformas de trabajo aéreo y vehículos/equipos de manipulación de materiales y movimiento de tierras.

    Un rubro que se verá positivamente afectado será el relacionado a la tecnología y energía limpias, asegura Little. 

    “Los productos relevantes incluyen los relacionados con la transmisión de energía y la electrificación, como el cableado eléctrico, los conectores, los aisladores, los contadores y los sistemas de medición, las estructuras eléctricas y los postes de distribución, los transformadores, los disyuntores, las cajas, los descargadores y los casquillos, las cajas de control eléctrico y los componentes relacionados; los componentes de las estaciones de carga de vehículos eléctricos; y los componentes de energía limpia, como las torres eólicas estructurales”, comentó el experto. 

    Además, el informe al que accedió Funds Society destaca la infraestructura de agua limpia, la digital, los mercados de productos básicos y también resalta la importancia de las cadenas de suministro, y coincide con Ebrahim que en particular serán los metales como el cobre, el níquel y la plata.

     

    Las debilidades anteriores a la crisis son el gran miedo de la banca europea

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    Los bancos europeos han resistido la recesión económica causada por el COVID-19, pero a medida que las economías se recuperan, el riesgo se desplaza a la retirada del apoyo fiscal, monetario y regulatorio y a las debilidades anteriores a la crisis, como la rentabilidad básica. Según aumenten las tasas de vacunación y los países avancen hacia la consecución de la inmunidad colectiva, el debate del mercado se desplazará hacia la sostenibilidad de la recuperación económica. Un elemento importante de ello será la rapidez con la que se normalice el alivio fiscal y de supervisión concedido a los bancos.

    «La calidad de los activos se deteriorará, pero la preocupación por los efectos del colapso está fuera de lugar. Las autoridades pecarán de cautelosas al endurecer su postura regulatoria y la mayoría de los bancos podrán absorber los elevados costes crediticios a través de los beneficios previos a provisiones. Sin embargo, la naturaleza asíncrona de la recuperación podría seguir creando cuellos de botella en la oferta, lo que podría dar lugar a puntos conflictivos en la calidad de los activos», explica Dierk Brandenburg, codirector del equipo de instituciones financieras de Scope.

    El aumento de la inflación podría señalar un eventual cambio de política monetaria que durante muchos años ha lastrado al sector bancario con tipos negativos y curvas de rendimiento planas. Pero, aunque haya un rayo de luz al final del túnel, desde Scope esperan que los reguladores retomen el camino hacia unos requisitos de capital más elevados, en línea con los objetivos previamente acordados. Sin una reestructuración decisiva, muchos bancos serán incapaces de compensar su coste de capital, incluso en un entorno de tipos más favorable.

    «Los bancos liberarán el capital acumulado a medida que mejore la visibilidad de los beneficios. Los supervisores les permitirán restablecer los dividendos y las recompras siempre que puedan aliviar la preocupación por las pérdidas crediticias. Dado que existen importantes diferencias regionales en la evolución de las pérdidas, esperamos que las autoridades supervisoras adopten un enfoque diferenciador en cuanto a las políticas de dividendos, respaldado por medidas como las pruebas de estrés», añade Marco Troiano, codirector del equipo de instituciones financieras de Scope.

    El recorte de costes y las fusiones y adquisiciones seguirán caracterizando al sector en 2021 y en adelante. Ante la creciente penetración de los canales digitales y la aparición de competidores no bancarios, las entidades se esfuerzan por acelerar la inversión en tecnología al tiempo que reducen los costes de distribución física para proteger la cuota de mercado y la rentabilidad. Las fusiones y adquisiciones nacionales, así como la integración de nuevos proveedores de tecnología, permitirán realizar economías de escala en las inversiones en IT.

    Goldman Sachs compra la gestora de activos holandesa NN IP a NN Group por 1.600 millones de euros

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    Azhar J. Azhar J

    Siguen los movimientos corporativos en la industria de gestión de activos mundial. El grupo Goldman Sachs ha anunciado hoy que ha llegado a un acuerdo para adquirir el gestor de activos holandés NN Investment Partners a NN Group N.V. por 1.600 millones de euros (con un precio base de compra de 1.515 millones).

    Esta cifra no incluye una “ticking fee” -una tarifa impuesta para compensar el tiempo de demora, que requiere el pago de intereses sobre la parte en efectivo del acuerdo– y un excedente de capital de 50 millones de euros que NN IP distribuirá a NN Group antes de la finalización del acuerdo, por lo que la cifra final podría elevarse hasta los 1.700 millones de euros. 

    Se espera que la transacción se cierre a fines del primer trimestre de 2022. El acuerdo está sujeto a aprobaciones y condiciones regulatorias y de otro tipo, según el comunicado al que ha tenido acceso Funds Society.

    Como parte de este acuerdo, Goldman Sachs Asset Management y NN Group establecerán una asociación estratégica de diez años en virtud de la cual la empresa adquirida (NN IP, la gestora de activos del grupo holandés) continuará proporcionando servicios de gestión de activos a NN Group.

    La combinación de las capacidades de inversión complementarias de NN IP y Goldman Sachs AM creará un conjunto completo de productos que se podrán ofrecer a los clientes a través de las redes de distribución de ambas partes. Al mismo tiempo, la posición de liderazgo de NN IP en inversión responsable -el 75% de sus activos están integrados con criterios ESG- fortalecerá la estrategia de inversión sostenible de Goldman Sachs Asset Management, así como su oferta de producto y las soluciones para los clientes.

    NN Investment Partners es una gestora de activos europea con sede en La Haya (Países Bajos), con 355.000 millones de dólares en activos bajo gestión y aproximadamente 70.000 millones de dólares en activos bajo asesoramiento. Ofrece una amplia gama de productos de renta variable y renta fija, con una fuerte integración ambiental, social y de gobierno (ESG) en todo su negocio. Además, es uno de los mejores gestores de ESG en Europa y el 75% de sus activos están gestionados con políticas de este tipo. Con una herencia que se remonta a casi 175 años, NN Investment Partners emplea a más de 900 profesionales en 15 países y combina el uso de datos y tecnología con el análisis fundamental en sus procesos de inversión.

    Una mayor huella europea para Goldman Sachs

    Los empleados de la empresa holandesa se unirán a Goldman Sachs Asset Management tras el cierre de la transacción y GSAM espera que los Países Bajos se conviertan en una «ubicación importante» en sus operaciones europeas. «Creemos que la experiencia de NN Investment Partners reforzará nuestra plataforma de gestión y distribución de fondos en los canales minoristas e institucionales en Europa y nos ayudará a ofrecer valor a largo plazo a los clientes», indican desde Goldman Sachs.

    Según el comunicado, NN Investment Partners es altamente complementario a la actual huella europea de Goldman Sachs Asset Management y añadirá nuevas capacidades y acelerará el crecimiento en productos como la renta variable europea y el crédito con grado de inversión, la renta variable sostenible y de impacto, y los bonos verdes. Goldman Sachs cuenta con 2,3 billones de dólares en activos en todo el mundo, y esta operación hará que los activos en Europa superen los 600.000 millones de dólares, en consonancia con los objetivos estratégicos de la empresa de ampliar su negocio en Europa y extender su alcance global.

    Como consecuencia del acuerdo, a partir de hoy, Satish Bapat dejará su puesto como miembro del Consejo de Administración de NN Group. Satish continuará liderando NN IP en su rol de CEO.

    Un acuerdo de asociación estratégica

    La combinación con Goldman Sachs le da a NN IP una plataforma más amplia para acelerar su crecimiento y mejorar aún más la oferta y el servicio a sus clientes. También permitirá a NN Group continuar su cooperación con NN IP y beneficiarse de las fortalezas y propuestas de productos complementarios de Goldman Sachs, según el comunicado.

    Como parte del acuerdo, Goldman Sachs Asset Management firmará un acuerdo de asociación estratégica a largo plazo con NN Group para gestionar una cartera de activos de aproximadamente 190.000 millones de dólares, de forma que la empresa matriz NN Group se convertirá en cliente de GSAM.

    La asociación convertirá a Goldman Sachs en la mayor gestora de activos de seguros no afiliada a nivel mundial, con más de 550.000 millones de dólares en activos, y la adquisición sentará las bases para un mayor crecimiento del negocio de gestión fiduciaria de la empresa en Europa, aprovechando el éxito de su plataforma en Estados Unidos y Reino Unido.

    “Esta adquisición nos permite acelerar nuestra estrategia de crecimiento y ampliar nuestra plataforma de gestión de activos. NN Investment Partners ofrece una franquicia de clientes líder en Europa y una extensión de nuestra fuerza en la gestión de activos de seguros. En todas las ofertas de NN Investment Partners han logrado integrar la sostenibilidad, que refleja nuestro propio nivel de ambición de poner la inversión y la gestión responsables en el corazón de nuestro negocio. Esperamos asociarnos con el equipo de NN Investment Partners mientras nos enfocamos en brindar valor a largo plazo a nuestros clientes y accionistas «, comenta David Solomon, presidente y director ejecutivo de Goldman Sachs.

    “NN Group y NN IP tienen una larga y exitosa historia compartida. Valoramos esta relación sólida y constructiva que tenemos y esperamos seguir construyéndola en una forma nueva. Esta transacción reúne a dos gestores de activos internacionales, cada uno con muchas décadas de experiencia en inversiones. Hemos encontrado un socio fuerte y profesional en Goldman Sachs, que proporciona un entorno en el que nuestros colegas de NN IP pueden seguir prosperando, mientras que la experiencia y la escala combinadas mejorarán la oferta de servicios a los clientes de NN IP, incluido NN Group. Esta transacción también le dará a NN Group una mayor opción para desarrollar una gama más amplia de propuestas de gestión de activos para nuestros clientes. Nuestro enfoque y ambiciones en torno a ESG se mantendrán sin cambios y Goldman Sachs comparte nuestro compromiso con la inversión responsable. En nombre del Consejo de Administración de NN Group, me gustaría agradecer a nuestros colegas de NN IP por su impulso, compromiso y enfoque continuo en los clientes «, asegura David Knibbe, director ejecutivo de NN Group.

    Consecuencias

    Al cierre de la transacción, se espera que la operación tenga un impacto positivo en el índice de Solvencia II del Grupo NN de aproximadamente 17 puntos. Como resultado, NN Group espera tener un exceso de capital que estará disponible para obtener beneficios adicionales para los accionistas a lo largo del tiempo, a menos que se utilice para oportunidades de creación de valor, de acuerdo con el marco de capital de NN Group.

    NN Group espera hacer anuncios sobre los rendimientos adicionales para los accionistas en la publicación de los resultados del segundo semestre de 2021. Teniendo en cuenta esta transacción, las adquisiciones anunciadas a principios de este año, así como el sólido desempeño financiero y comercial en todas las unidades de negocio, el objetivo de generación de capital operativo (OCG) de NN Group se mantiene sin cambios en 1.500 millones de euros en 2023.