A seis meses del inicio de los incendios forestales en Los Angeles, Bank of America informó que destinó más de 1 millón de dólares adicionales en capital filantrópico para las ONGs de la zona que están brindando recursos para la recuperación tras el desastre natural de principios de año.
Esta última ronda de donaciones eleva las contribuciones totales de BofA relacionadas con los incendios a más de 3,5 millones de dólares. La entidad además ayudó a miles de sus clientes y a cientos de empleados y sus familias con sus necesidades de recuperación.
Organizaciones sin fines de lucro de Los Ángeles están brindando recursos que van desde asistencia a pequeñas empresas para reabrir, ayuda a familias para navegar complejos procesos legales, de seguros y de remoción de escombros, hasta la provisión de consejería en salud y trauma, así como recursos continuos de vivienda y alimentos complementarios, según un comunicado del banco.
Los esfuerzos han sido liderados por el presidente de Banca Empresarial de Bank of America, Raul A. Anaya, un angelino a quien el CEO de la empresa, Brian Moynihan, asignó para liderar a tiempo completo las labores de recuperación de la compañía.
“Después de haber ayudado a clientes durante desastres durante muchos años, Bank of America tiene la experiencia, el capital y las conexiones necesarias para ayudar a Los Ángeles a reconstruirse tras esta tragedia. Desde nuestra respuesta inmediata a los incendios en enero hasta nuestra capacidad de adaptarnos a medida que evolucionan las necesidades, nuestro objetivo es ayudar a todos los angelinos a recuperarse. Lo estamos haciendo junto a los increíbles sectores público, privado y sin fines de lucro de la región”, dijo Anaya.
El alivio y la recuperación para pequeñas empresas han sido un foco destacado para el banco, incluyendo 400.000 dólares recientemente dirigidos a pequeñas empresas a través de tres Instituciones Financieras de Desarrollo Comunitario (CDFI, por sus siglas en inglés) locales, para proporcionar asesoramiento técnico y micropréstamos de bajo costo. Esto se suma a financiamiento y apoyo para cámaras de comercio y otras entidades de apoyo empresarial, así como subvenciones directas de BofA a pequeñas empresas afectadas.
Además, tras la destrucción de dos de sus propios centros financieros por los incendios en Altadena y Pacific Palisades, BofA abrió rápidamente un centro financiero móvil temporal y se comprometió a reconstruir nuevos centros permanentes en esas comunidades.
Los líderes de Bank of America también han estado trabajando con funcionarios gubernamentales y otros líderes para ayudar a propietarios de viviendas y comunidades afectadas en cuestiones que van desde desafíos con seguros hasta necesidades de reconstrucción.
Los disensos entre el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, y el presidente del banco central del país, Jerome Powell, son cada vez más profundos. Ante la situación, Trump podría dar un golpe de timón antes de tiempo en la Fed, según analistas de Banamex.
La posibilidad de un ‘presidente en la sombra’ en la Fed
El mandato de Jerome Powell como presidente de la Fed acaba en mayo de 2026, y dadas las críticas presidenciales es casi seguro que no se nominaría de nuevo a Powell para repetir en el puesto. Ahora bien, para ser nominado como presidente de autoridad monetaria, es requisito indispensable fungir como uno de los gobernadores regionales de la Fed, o bien ser miembro de la junta de gobernadores de la Fed, por lo que Trump podría nominar a su candidato deseado con antelación para que ocupe previamente el puesto de la gobernadora Adriana Kugler, que termina su periodo en enero de 2026.
Posteriormente, Trump nominaría a ese mismo gobernador para la presidencia de la Fed. En este contexto, Banamex señala que recientemente han aumentado los rumores en el sentido de que Trump estaría considerando nominar a un sucesor de Powell antes del período de transición típico de tres a cuatro meses. Es decir, un «presidente sombra» en la Fed.
Un anuncio así podría llevar a que el sustituto de la gobernadora Kugler influya en las expectativas de los inversionistas sobre la trayectoria esperada de las tasas, tratando de impactar la política monetaria antes de que finalice el mandato de Powell.
¿Qué nombres suenan para suceder a Powell?
Trump ha declarado que tiene tres o cuatro personas en mente para reemplazar a Powell, y varios nombres han sonado como probables contendientes. Destacan el exgobernador de la Fed Kevin Warsh; el secretario del Tesoro Scott Bessent; el gobernador de la Fed Christopher Waller; y el director del Consejo Económico Nacional Kevin Hassett.
En este grupo hay una diversidad de posturas, y en el mercado de apuestas han cambiado sus probabilidades de ser nombrados, aunque por ahora se asigna 30% de probabilidad a que no se nombre a nadie antes de diciembre de 2025.
El favorito Kevin Warsh es un ex banquero que se desempeñó como asesor económico de Bush y formó parte de la Junta de Gobernadores de la Reserva Federal de 2006 a 2011, por lo que está familiarizado con la tarea de llevar a cabo la política monetaria de EUA. Además, destaca que Trump consideró a Warsh para el puesto de presidente de la Fed durante su primer mandato en la Casa Blanca antes de decidirse por Powell.
Por otro lado, un aspecto negativo para su candidatura es que se ha ganado la reputación de ser ‘halcón’, lo que significa que se ha preocupado más por la inflación que por el mercado laboral y ha abogado en el pasado por aumentar las tasas de interés para combatir la inflación.
También ha criticado a la Fed por mantener las tasas bajas por mucho tiempo y se ha opuesto abiertamente a las compras de activos. Además, ha señalado que las políticas de la Fed han permitido un gasto gubernamental excesivo. Aun así, es el favorito de las apuestas en este momento, con una probabilidad de 21% de ser nominado como siguiente presidente de la Fed.
El estratega Scott Bessent
El secretario del Tesoro, Bessent, ha sido uno de los rostros públicos de la implementación de aranceles de Trump y ha ganado fuerza como candidato al consolidar su reputación como operador eficaz dentro del gabinete.
Además, Bessent ha sido vocal apoyando la agenda económica de Trump. Sin embargo, pasar a la Fed dejaría un vacío en el Departamento del Tesoro. Bessent se describe a sí mismo como ‘halcón’ del déficit en política fiscal, pero ha adoptado una postura acomodaticia moderada en la política monetaria. Recientemente, ha afirmado que la inflación está controlada y que la economía podría ver tasas más bajas pronto.
Además, argumenta que no hay inflación por los aranceles, lo que sugiere que no está demasiado preocupado por los riesgos de inflación de la política comercial. Actualmente, las apuestas le asignan una probabilidad de 20% para ser nominado.
Continuidad con Christopher Waller
Siempre según los analistas de Banamex, el actual gobernador de la Fed, Waller, podría ser una candidatura bien recibida por el mercado ya que representaría continuidad institucional.
Llegó a ser considerado uno de los miembros más ‘halcón’ de la Fed, pero ha cambiado recientemente a una postura más moderada. Ha declarado públicamente que la Fed podría recortar la tasa tan pronto como en julio, y cree que la inflación derivada de aranceles será de corta duración y no debería impedir los recortes. En el mercado de apuestas cuenta con una
probabilidad de 14% para ser el sucesor de Powell.
La voz técnica de Kevin Hassett
El director del Consejo Económico Nacional, Hassett, pertenece a la lista corta de contendientes al ser un confidente económico de Trump desde hace mucho tiempo.
Hassett es generalmente visto como centrista y pragmático, apoyando recortes de impuestos y gasto para controlar la inflación, pero también reconoce los riesgos de los aranceles. Ha declarado públicamente que el liderazgo de la Fed debe permanecer neutral, no politizado, reconociendo la necesidad de la independencia del Banco Central. Sin embargo, según diversos informes, no estaría interesado en dirigir la institución, lo que ha llevado a que su probabilidad de ser nominado ha disminuido en el mercado de apuestas, ubicándose en 14%.
Los mercados reaccionan adversamente a un posible «presidente en la sombra»
Banamex señala en su reporte que históricamente los mercados han mostrado gran sensibilidad a los cambios de liderazgo en la Fed. Así, se ha observado volatilidad en el rendimiento de los bonos del Tesoro, junto con un debilitamiento del dólar ante la pérdida de confianza en este activo.
La decisión de Trump de acelerar el proceso de nombramiento, si se materializa, enviaría una señal clara a los inversionistas sobre el rumbo futuro de la política monetaria.
El posible nombramiento adelantado de un sucesor de Powell representaría un punto de inflexión significativo para la independencia de la Reserva Federal, señala Banamex.
La literatura económica y la historia demuestran los peligros de politizar la política monetaria, ya que ello llevaría a pérdida de credibilidad y de autonomía del banco central.
¿Aguantará Powell?
Powell ha enfrentado fuertes presiones para recortar la tasa de interés. Desde que empezó el segundo mandato de Trump en enero de este año, Jerome Powell ha sido presionado públicamente para que disminuya la tasa de fondos federales, para así estimular el crecimiento económico.
Trump ha señalado que le “encantaría que Powell renunciara” y que quería que “las tasas de interés se redujeran a 1%”. Las tensiones han escalado hasta el punto en que hace poco se anunció que la Casa Blanca estaba estudiando opciones para despedir a Powell. No obstante, existe un marco legal de protección que implica que los miembros de la Fed solo pueden ser removidos por causas justificadas, lo que se entiende como conductas indebidas, incapacidad, corrupción o violaciones legales, y no por diferencias políticas.
En este contexto el presidente de la Fed ha respondido de manera firme, señalando que aún no hay prisa para seguir con los recortes a la tasa de interés, defendiendo una política monetaria cautelosa ante la elevada incertidumbre y los riesgos al alza para la inflación ante la imposición de aranceles.
Al inicio del segundo semestre de este año, se acercan fechas decisivas ára la Fed, para el futuro de la política monetaria de Estados Unidos, y por lo tanto para los mercados en ese pais y en el mundo entero.
El rally que vivió la renta variable chilena en la primera mitad de este 2025 ha levantado los alicaídos múltiplos de la rueda local, dejando al índice referente S&P IPSA cómodamente instalado sobre los 8.000 puntos, donde se ha mantenido en los últimos meses. Ahora, hacia delante, todavía le queda algo de recorrido al benchmark, según comentan desde la plaza santiaguina.
El IPSA ha ido escalando desde el inicio del año, con su punto más bajo del ejercicio en los 6.681,92 puntos en los que terminó la sesión del 1 de enero. Y si bien el índice bursátil ha perdido poco más de 2% desde su punto álgido, a mediados de mayo –cuando marcó 8.469,64 puntos–, ha logrado consolidarse en sus nuevas alturas estos meses. Con todo, el indicador se ha valorizado en un 24% desde la primera jornada de 2025.
Una variedad de factores ha favorecido el buen desempeño de las acciones chilenas, según destacan profesionales de la industria local, tanto por el frente doméstico como el internacional.
“Los principales fundamentos que explican el destacado desempeño del IPSA son la positiva evolución y expectativas en resultados, flujos institucionales extranjeros y locales y un escenario de convergencia hacia una TPM menos contractiva, a lo que se suma las expectativas de una recuperación gradual en inversión ante un mejor escenario del cobre y el proceso electoral”, resume Rosario Miquel, gerenta de Estudios y Estrategia Bci Corredor de Bolsa.
Desde Santander Asset Management destacan que se ha visto una dinámica positiva en los emergentes en general –apoyado por el debilitamiento del dólar–, pero ven algunos elementos más propios que han hecho brillar a la rueda chilena. Según el portfolio manager de Equity Chile de la firma, Abdal Farooqui. Esto incluye las valorizaciones, transando con un ratio precio/utilidad de 11 veces –cuando su valor fundamental es más consistente con 13 veces, señala el profesional–, un buen desempeño del cobre y la aprobación de la reforma previsional. Este último punto, explica, “terminó dispersando las dudas que existían sobre el mercado de capitales local”.
En el frente internacional, además del buen momento de los emergentes, al mercado chileno también le favorece la dinámica regional. Fuera de México, acotan desde Banchile Research, América Latina se percibe como una zona que “en términos relativos, está menos expuesta a los riesgos asociados a los aranceles de EE. UU.” Esto, sumado a resultados corporativos que han sorprendido al alza, apoyando la renta variable latinoamericana, agregan.
Retail y banca empujan
“Es positivo observar que los sectores vinculados al ciclo económico local son aquellos sectores que mejor desempeño han tenido en términos de rentabilidad”, señalan desde Banchile Research, enfatizando en el rol de los resultados corporativos, especialmente en los rubros de centros comerciales, bancos y comercio.
Desde Santander Asset Management, Farooqui concuerda con el diagnóstico, delineando las tendencias que han impulsado a las industrias del comercio y la banca en la bolsa.
Por el lado del retail, el portfolio manager explica que las compañías pasaron por un periodo complejo durante años –con obstáculos como el exceso de inventarios y los costos de personal, entre otros–, pero que a mediados del año pasado se empezaron a ver los resultados de los ajustes internos que hicieron desde 2023.
Eso, comenta, “sumado a un consumo que ha ido mejorando en el margen y que se vio beneficiado por la presencia de turistas, ha hecho que los márgenes de estas compañías se expandan de manera sustancial, lo que justifica su retorno en bolsa y, en ese sentido, seguimos viendo espacio para mayores alzas”.
A futuro, de paso, las perspectivas son positivas. Según acota Miquel, de Bci, la expectativa de que las tasas vayan bajando –con la TPM convergiendo a su nivel neutral hacia fines de 2025– lo que “favorece gradualmente la recuperación del consumo”.
En el rubro financiero, por su parte, Farooqui describe una “industria sólida, ordenada y con buena disciplina de capital”. En ese sentido, el gestor destaca que “el crecimiento de utilidad los ha acompañado, mientras que la industria se ve bastante bien a nivel de riesgo de la cartera”.
Además, mirando hacia delante, en Santander AM esperan que mejore la dinámica de colocaciones, a medida que la economía se recupere.
Queda espacio para seguir
Ahora, si bien el rally que llevó al IPSA a superar los 8.000 puntos por primera vez este año se ha calmado, dando paso a un par de meses de movimientos en rango, en el mercado local ven que todavía queda espacio para seguir subiendo.
“No es descartable que observemos momentos de alta volatilidad en el corto plazo ante eventos geopolíticos y escalamiento de la guerra comercial (aranceles). No obstante, en términos fundamentales consideramos que existe espacio para alzas adicionales en el IPSA”, comenta Marcelo Catalán, subgerente de Estudios de BCI Corredor de Bolsa.
Este auge, augura el profesional, se materializará “en la medida que se moderen los riesgos provenientes del exterior y el escenario local presente mejoras en expectativas de inversión real local, junto con mejores perspectivas por parte de institucionales extranjeros, que conlleven a una expansión de múltiplos”.
En esa línea, las estimaciones de Bci Corredor de Bolsa apuntan a un target de entre 8.500 y 8.700 puntos para el IPSA, derivado de un rango de valorizaciones entre 12,5 veces y 13 veces en ratio precio/utilidad forward. Esto le daría espacio para alrededor de un 5% de upside, según la firma.
En Santander AM son aún más optimistas. “Cuando uno mira el retorno del IPSA en los últimos años, ese retorno proviene de crecimiento de utilidad y dividendos. Hoy vemos un tercer componente: la expansión de múltiplo”, subraya Farooqui. Para la firma de capitales españoles, los múltiplos podrían, eventualmente, llegar a 13 veces precio/utilidad. Esto llevaría al IPSA sobre los 9.000 puntos, según la gestora.
Ahora, ¿qué se necesita para eso? Un escenario global menos volátil le jugaría a favor a la bolsa chilena, recalca el gestor, atrayendo flujos de inversionistas locales y extranjeros. Eso sí, el mercado también estará atento a la carrera presidencial, que desembocará en elecciones a fin de año en el país andino.
Los cálculos de Banchile Research también pintan un panorama auspicioso para la rueda santiaguina. “La valoración del IPSA aún presenta un descuento relevante”, señalan desde la firma, agregando que el benchmark accionario debería llegar a los 9.000 puntos en los próximos 12 meses. “En un escenario de optimismo excesivo, equivalente al de fines de 2017, proyectamos que el índice podría alcanzar los 11.000 puntos”, acotan.
Ya en su Carta a los accionistas de 2024, el CEO de JPMorgan Chase, Jamie Dimon, escribió “Nuestro mayor riesgo es el riesgo geopolítico”. Los acontecimientos mundiales le dieron la razón, y el banco estadounidense presentó su nuevo Centro JPMorganChase de Geopolítica (CfG, por sus siglas en inglés), un servicio de asesoría para clientes que aprovechará la red, experiencia y recursos de la empresa para navegar con éxito “el cada vez más complejo panorama empresarial global”, según información oficial de la compañía.
El CfG estará dirigido por Derek Chollet, uno de los principales expertos en política exterior de Washington, y contará con el apoyo de asesores geopolíticos y empresariales tanto internos como externos a la firma.
“En el mundo actual, los líderes empresariales deben enfrentar una competencia global en aumento, combinada con una interconexión sin precedentes, fuerzas tecnológicas disruptivas, una incertidumbre económica persistente y una proliferación de crisis geopolíticas,” declaró Jamie Dimon.
“El CfG ayudará a nuestros clientes a enfrentar este momento proporcionando visión estratégica, experiencia probada y análisis basados en datos que los apoyen en la identificación de oportunidades y en los desafíos de una economía global cambiante y un mundo en rápida transformación”, agregó.
El nuevo centro del banco de inversión trabajará de manera transversal en la firma para reunir a un amplio equipo de expertos que asesoren a los clientes sobre cómo anticipar y responder a las principales tendencias y eventos geopolíticos que están redefiniendo el panorama global.
Entre los temas que abordará se incluyen: el auge de la inteligencia artificial, la reconfiguración del comercio y las cadenas de suministro globales, las relaciones entre Estados Unidos y China, y las dinámicas cambiantes en Europa y Medio Oriente. Además de publicar informes periódicos con análisis e ideas oportunas, el CfG participará en eventos y organizará sesiones presenciales y seminarios web con clientes, dijo el banco en un comunicado.
Al trabajar con clientes todos los días, nuestro equipo tiene una perspectiva privilegiada de cómo la incertidumbre económica global está obligando a los líderes empresariales a revisar sus estrategias a corto y largo plazo, evaluar riesgos y aprovechar oportunidades,” explicó Derek Chollet, jefe del CfG, quien a lo largo de tres décadas ha ocupado cargos clave en el Pentágono, el Departamento de Estado, la Casa Blanca, el Congreso y varios centros de investigación destacados. “Aprovechar todo el poder de JPMorganChase como institución financiera global líder nos posiciona de manera única para ayudar a los clientes a tomar decisiones informadas que mejoren sus ventajas competitivas y comerciales, y generen valor para los accionistas”, agregó el experto.
Los informes inaugurales del nuevo servicio de asesoría abarcan Medio Oriente y su «nuevo tablero»; la «era de rearme mundial y la base industrial de defensa de EE.UU.» y «Rusia-Ucrania y el futuro de Europa».
La gestora Apollo Global Management anunció que Brian Chu se unió a la firma como Socio y Director de Apollo Portfolio Performance Solutions (APPS) para liderar la misión de APPS de ofrecer apoyo estratégico y operativo práctico en toda la cartera de capital privado de Apollo.
Con un equipo de 35 profesionales a tiempo completo, APPS apoya a las compañías en cartera de los fondos de Apollo en todas las etapas de propiedad, aprovechando una profunda experiencia en áreas funcionales clave, incluyendo transformación digital, integración de inteligencia artificial, adquisiciones y optimización de la cadena de suministro.
Chu continuará desarrollando el modelo establecido de creación de valor del equipo, que combina socios operativos generalistas y experiencia funcional especializada para desbloquear oportunidades de crecimiento transformadoras para las compañías en cartera de los fondos de Apollo, informó la empresa en un comunicado.
El profesional aporta más de 20 años de experiencia en liderazgo operativo y capital privado. Recientemente se desempeñó como Director General Senior y codirector del grupo de operaciones de cartera en Centerbridge Partners, donde lideró esfuerzos de creación de valor en una cartera de aproximadamente 30 empresas. Con anterioridad, fue Socio Operativo en Bain Capital y ocupó varios cargos de alto nivel en operaciones y tecnología.
La gestora también informó que Aaron Miller, quien lideró APPS desde que se unió a la firma en 2019, pasará a ser Presidente de APPS. En este cargo, continuará asesorando sobre iniciativas estratégicas, trabajando estrechamente con compañías seleccionadas de la cartera en proyectos de creación de valor prioritarios y apoyando la evolución y expansión continua de la plataforma APPS. Miller se retiraría a fines de 2026, según Apollo.
“Las excepcionales habilidades de Brian para construir equipos operativos de alto rendimiento, combinadas con su enfoque disciplinado en la creación de valor, lo convierten en el líder ideal para seguir construyendo sobre la sólida base que Aaron ha establecido y desarrollado”, dijeron Antoine Munfakh, Socio y Director de Capital Privado para Norteamérica de Apollo, y Michele Raba, Socio y Director de Capital Privado para Europa.
“A medida que nuestra industria reconoce cada vez más que el rendimiento superior se logrará mejorando los negocios y no solo expandiendo los múltiplos, el rol de APPS nunca ha sido tan crucial. Escalar nuestra plataforma APPS ha sido un cambio fundamental para nuestra franquicia de capital privado, transformando la manera en que colaboramos con excelentes equipos de gestión para crear valor tangible en cada etapa del ciclo de inversión”, agregaron.
Por su parte, Brian Chu indicó que “Apollo ha construido una de las plataformas operativas más eficaces de la industria, conocida por su profunda alineación con la dirección y su enfoque implacable en la transformación empresarial. Es un honor unirme a este talentoso equipo y continuar con la misión de APPS”.
La situación de CI Banco e Intercam, las dos instituciones bancarias mexicanas que fueron acusadas por el Departamento del Tesoro de Estados Unidos, junto con Vector Casa de Bolsa, de permitir y fomentar operaciones de cárteles del narcotráfico del país usando su estructura y servicios, se complica cada día más.
El viernes pasado la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP, ministerio de hacienda), informó que inició un proceso para escindir, es decir, separar legal y operativamente el negocio fiduciario de ambos bancos. El objetivo, informó Hacienda, consiste en garantizar que los fideicomisos que administran ambos bancos, como el de Fibra E de la Comisión Federal de Electricidad (CFE), continúen operando sin interrupciones.
“ Vamos a garantizar la continuidad operativa de los fideicomisos que actualmente administran, muchos de los cuales implican recursos públicos y compromisos financieros estratégicos», explicó Hacienda en un comunicado para el mercado.
La autoridad hacendaria también informó que la escisión se llevará a cabo conforme a las disposiciones legales vigentes y en estrecha coordinación con las autoridades supervisoras del sistema financiero, conforme a lo dispuesto en la Ley de Instituciones de Crédito.
La escisión implica una transferencia temporal del negocio fiduciario a entidades de la banca de desarrollo, que asumirán la operación de los fideicomisos mientras se estabiliza la situación de CIBanco e Intercam. Hacienda no lo dijo pero se estima que básicamente será Nafinsa, banca de segundo piso propiedad del gobierno, la institución que recibirá el negocio fiduciario que estaba en manos de los dos bancos intervenidos.
“Durante esta etapa se mantendrán los controles regulatorios y operativos correspondientes y se contará con el acompañamiento permanente de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores y las autoridades financieras, para supervisar el proceso y proteger los intereses del público usuario”, dijo la SHCP.
¿Golpe mortal?
A pesar de que la noticia fue difundida el viernes por la tarde, al cierre de los mercados y en día de baja operación ante la ausencia de indicadores financieros en Estados Unidos, que marcan la pauta de los mercados mexicanos, algunos analistas reaccionaron a la noticia.
El sentir de la mayoría de las opiniones señala que la situación de los dos bancos intervenidos, ya de por sí complicada, se complica todavía más con la decisión anunciada por Hacienda.
De acuerdo con cifras oficiales, tan solo CI Banco administra cerca del 26% del total de fideicomisos del país, por lo que la decisión anunciada representa un golpe de gran impacto para una eventual recuperación de CI Banco e Intercam.
Este golpe podría ser definitivo especialmente porque hacienda anunció que de manera paralela se implementará un esquema para facilitar la transmisión permanente del negocio fiduciario a instituciones financieras privadas, en condiciones que aseguren continuidad, legalidad y certeza para todos los participantes del sistema.
Los analistas se preguntan ahora si este proceso de escisión del negocio fiduciario representa el inicio del desmantelamiento de las instituciones que, de no suceder algo diferente, en unos días dejarán de realizar operaciones en Estados Unidos por la prohibición de las autoridades estadounidenses, un factor que sería casi mortal para la viabilidad de los bancos mexicanos.
La gestora de inversiones BlackRock ha anunciado que ha llegado a un acuerdo definitivo para adquirir ElmTree Funds, una firma especializada en inversiones inmobiliarias de arrendamiento neto, con 7.300 millones de dólares en activos bajo gestión al 31 de marzo de 2025.
Según informó la compañía, el pago inicial de la operación se realizará principalmente en acciones, con una compensación adicional supeditada al rendimiento de ElmTree durante los próximos cinco años. Los términos financieros completos del acuerdo no han sido revelados.
ElmTree, fundada en 2011 y con sede en St. Louis, Missouri, se ha posicionado como una de las principales operadoras en el sector de arrendamientos netos comerciales. Su modelo se centra en propiedades construidas a la medida para un solo inquilino, destinadas a actividades esenciales de grandes empresas. Actualmente, cuenta con seis oficinas y una cartera de 122 propiedades distribuidas en 31 estados de EE.UU.
Una vez concretada la adquisición, ElmTree se integrará a la nueva plataforma de Private Financing Solutions (PFS), resultado de la reciente fusión entre BlackRock y HPS Investment Partners.
Con esta incorporación, PFS busca escalar su presencia en el sector inmobiliario, expandiéndose a nuevos mercados como operador y propietario. ElmTreeaportará a la plataforma su amplia experiencia y red de relaciones en el mercado inmobiliario comercial, mientras que HPS contribuirá con sus capacidades consolidadas como inversor en crédito privado. La sinergia entre ambas entidades pretende ofrecer soluciones de inversión con ingresos estables y rendimientos ajustados al riesgo, tanto para clientes institucionales como para empresas con grado de inversión.
“Los cambios estructurales en el mercado inmobiliario están generando oportunidades significativas para el capital privado. La unión de un inversor líder en arrendamientos triple neto con nuestra plataforma de financiamiento privado nos permitirá aprovechar esas oportunidades y ofrecer soluciones innovadoras a nuestros clientes”, destacó Scott Kapnick, presidente de la oficina ejecutiva de PFS y director ejecutivo de HPS.
Por su parte, James Koman, fundador y CEO de ElmTree, señaló que el mercado de arrendamientos netos se estima en un billón de dólares, y reafirmó la apuesta de su compañía por el modelo industrial construido a la medida. “Nuestra experiencia especializada se verá reforzada por la capacidad de HPS para brindar financiamiento y soluciones estratégicas que impulsan a empresas y desarrolladores. Al unirnos a HPS y BlackRock, estaremos mejor posicionados para responder a la demanda del mercado y crecer junto a nuestros socios”, afirmó Koman.
El directivo continuará liderando las estrategias de inversión de ElmTree tras la adquisición. El cierre de la operación está previsto para el tercer trimestre de 2025, sujeto a aprobaciones regulatorias y condiciones de cierre habituales.
En la transacción participaron como asesores legales de BlackRock y HPS las firmas Skadden, Arps, Slate, Meagher & Flom LLP; Fried, Frank, Harris, Shriver & Jacobson LLP; y Sidley Austin LLP. Goldman Sachs & Co. LLC actuó como asesor financiero de HPS. Por parte de ElmTree, Berkshire Global Advisors actuó como asesor financiero y Kirkland & Ellis LLP como asesor legal.
¿Podría el FOJI (fear of joining in) reemplazar al FOMO (fear of missing out) si la relajación de las tensiones comerciales y la recuperación de los mercados generan un cambio en el sentimiento de los inversores hacia finales de año? Según Allianz Global Investors, los inversores ya están valorando sus próximos movimientos y detectan que permanecen intactos muchos de los factores que han convertido a EE.UU. en un entorno empresarial excepcional.
Entre ellos se encuentran la elevada rentabilidad de las empresas estadounidenses, su liderazgo en inteligencia artificial (IA) y una demografía favorable.Sin embargo, desde Allianz GI consideran que la actual ponderación de EE.UU. en los índices mundiales podría estar sobrevalorada: la prima de las acciones estadounidenses solo podría estar justificada en los sectores que presentan mejores rentabilidades. Asimismo, sostienen que, ante la preocupación por la situación política y el aumento de la deuda, los inversores están cuestionando el futuro del dólar y del bono del Tesoro de EE.UU. como refugios seguros. Mientras tanto, ven que el aumento del gasto fiscal en Europa impulsará a los principales actores locales en sectores como la ciberseguridad, la defensa, la tecnología de defensa, y la inteligencia artificial (IA).
Visión en renta variable
Después de un periodo de corrección y una posterior recuperación, la gestora señala que las acciones estadounidenses siguen presentado valoraciones muy elevadas en términos históricos. Sin embargo, hay oportunidades en otros mercados. «En Europa, la continua atención a la «soberanía” dará un impulso positivo, y a que los gobiernos aumentarán la inversión en infraestructura se industrias estratégicas. Creemos que el diferencial de crecimiento de los beneficios con Estados Unidos se reducirá en 2026.En Asia, el avance de modelos de IA basados en lenguaje a modelos multimodales, que impulsan sistemas más complejos, será un motor clave del crecimiento y la innovación tecnológica, especialmente en China», explica Virginie Maisonneuve, directora de Inversiones Global de Renta Variable.
Sobre Japón, Maisonneuve apunta que la reflación y la reforma de la gestión corporativa están impulsando los mercados pueden beneficiarse de un efecto refugio, ya que se espera que el capital salga fuera de Estados Unidos. «Por su parte, se prevé que el crecimiento de India se acelere, impulsado por vientos favorables en el ámbito fiscal y monetario. A largo plazo, la demografía y el aumento de la productividad deberían seguir favoreciendo a la región. En el sector tecnológico, además de la IA (diferenciando entre quienes la adoptan y quienes la desarrollan), creemos que a medida que disminuyan las presiones cíclicas y se acelere la demanda estructural, los semiconductores volverán a ser de interés”, añade.
Apunte sobre renta fija
Allianz GI prevé una presión a la baja sobre el dólar y que se produzca un steepening (o empinamiento) de la curva de tipos en EE.UU., por lo que consideran que una mayor exposición a bonos en divisa local podría seguir viéndose favorecida por la debilidad del dólar. “La volatilidad en el mercado de renta fija podría seguir siendo elevada, por lo que preferimos adoptar un enfoque estratégico basado en nuestra visión de las curvas de tipos, favoreciendo posiciones en bonos de mayor duración. Las perspectivas para los gilts a 30 años son favorables frente al bono del Tesoro estadounidense. Creemos que el contexto macroeconómico y político también favorece los diferenciales de deuda de los países periféricos en comparación a los centrales», argumenta Michael Krautzberger, director de Inversiones (CIO) de Mercado Públicos.
Según Krautzberger, en el crédito con grado de inversión, los precios son ligeramente elevados, pero los fundamentales de las empresas siguen siendo sólidos y los indicadores técnicos son favorables. «Mantenemos una sobreponderación moderada, enfocada en activos de mayor calidad y no cíclicos. Creemos que los diferenciales de high yield ofrecen una prima limitada ante un posible aumento de los impagos. En lugar de seguir la tendencia del mercado, optamos por un enfoque selectivo y mantenemos una ligera infraponderación. En los mercados emergentes, favorecemos los bonos en divisa local, especialmente donde los bancos centrales tienen margen para recortar tipos, como Indonesia, y también optamos por tipos locales sudafricanos. Creemos que el dólar de EE. UU. se enfrenta a desafíos cíclicos y estructurales. Por ello, favorecemos las posiciones cortas frente al won surcoreano, el dólar de Singapur y el real brasileño, entre otros», afirma.
Desde los mutliactivos
Greg Hirt, director global de Inversiones Multiactivos, reconoce que siguen siendo optimistas, pero con cautela, respecto a la renta variable dentro de sus carteras multiactivos, gracias a un momentum favorable, pero con fuertes preferencias regionales. Según explica, aunque la renta variable podría seguir beneficiándose de la situación actual del mercado a corto plazo, esperanque las acciones estadounidenses alcancen su techo a largo plazo, mientras que otros mercados podrían presentar mejores resultados.
«Favorecemos la renta variable de la zona del euro, impulsada por la mejora de la confianza, las políticas de los bancos centrales y un aumento en las entradas de capital. Optamos por los bonos soberanos de la zona euro debido a la baja inflación y a los flujos hacia activos refugio, aunque nuestra convicción se ha moderado. Somos más cautos con el bono del Tesoro de EE. UU. debido a las crecientes preocupaciones fiscales y a la menor demanda durante las subastas. La deuda de los mercados emergentes debería beneficiarse cada vez más de la disciplina fiscal y monetaria aplicada en el pasado», comenta.
Además, Hirt señala que mantienen una posición favorable sobre el euro y el yen japonés, que se benefician de la debilidad del dólar y de unos fundamentales positivos. «Las perspectivas del dólar se ven condicionadas por las dificultades relacionadas con el excepcionalismo estadounidense y el aumento de la deuda externa. El oro sigue destacando en un panorama global incierto, impulsado por compras de bancos centrales. Aunque las tensiones geopolíticas pueden subir el precio del petróleo a corto plazo, el crudo sigue presionado por el exceso de oferta. El cobre se mantiene estable, pero nuevos aranceles podrían encarecerlo”, concluye.
Los mercados privados
Por último la gestora pone el foco en los mercados privados, cuyo comportamiento ha demostrado ser más estable, o menos volátil, durante momentos de incertidumbre, lo que demuestra cómo su incorporación puede ayudar a diversificar y estabilizar las carteras durante los momentos más convulsos. En este sentido, aunque las perspectivas de crecimiento son inciertas, Allianz GI defiende que añadir activos defensivos como la deuda privada a tipo variabley la renta variable vinculada a infraestructuras debería contribuir a proteger las carteras, siempre que la inflación sea estable. También consideran que la inversión en secundarios en el mercado de crédito privado sigue ganando relevancia como una opción defensiva atractiva en un entorno de incertidumbre, menores distribuciones a los inversores y caídas en los mercados cotizados.
“El rápido crecimiento de los productos semilíquidos facilita el acceso a los mercados privados, especialmente para inversores que quieren empezar, ya que posibilitan aumentar la inversión con rapidez. También ayudan a quienes ya invierten a ajustar su asignación», afirma Edouard Jozan, responsable de Mercados Privados.
Los inversores recurren cada vez más a la gestión activa para reforzar la consistencia de sus carteras y aprovechar oportunidades de inversión específicas en un contexto de creciente incertidumbre económica y volatilidad de los mercados, según se desprende del último Estudio Global de Perspectivas de Inversión de Schroders (GIIS) de Schroders.
El estudio, que abarca a casi 1.000 inversores institucionales y gestores de patrimonios de todo el mundo, con 67 billones de dólares en activos gestionados, revela que el 80% de los inversores tiene mayor probabilidad de aumentar el uso de estrategias de inversión de gestión activa en el próximo año. Según la gestora, estos resultados son consecuencia de la notable volatilidad de los mercados a principios de año, provocada en gran medida por la decisión del Gobierno de EE.UU. de introducir aranceles comerciales generalizados.
De hecho, según la encuesta, los aranceles son identificados por casi dos tercios de los encuestados (63%) como la mayor preocupación a nivel macroeconómico, más de seis veces por encima del siguiente riesgo percibido (recesión económica – 10%). En este sentido se desprende que es probable que esta incertidumbre comercial haya llevado a más de la mitad de los encuestados (55%) a seleccionar la “consistencia de la cartera” como la principal prioridad de los inversores para los próximos 18 meses.
De hecho, un 82% de los inversores que dieron prioridad a la solidez de las carteras, afirmó de forma contundente que cada vez busca más aprovechar las ventajas de la gestión activa. “Esto responde a que dos de los principales factores que llevan a los inversores a confiar en la gestión activa según los resultados de la encuesta son: la posibilidad de identificar oportunidades de inversión (52%) y la construcción de carteras consistentes (48%).
En palabras de Johanna Kyrklund, directora de Inversiones del Grupo Schroders: “La gestión activa es indispensable en medio de la fragmentación actual de los mercados”. Según su análisis, con cuatro de cada cinco inversores dispuestos a aumentar su asignación a estrategias de gestión activa este año, está claro que valoran un enfoque selectivo y flexible.
“Detrás de este comportamiento está la situación de los mercados financieros, que todavía se están adaptando a unos tipos de interés estructuralmente más altos, que en muchos casos se han visto perjudicados por los elevados niveles de deuda. Esto plantea interrogantes sobre las futuras tendencias del mercado y el valor de las estrategias pasivas en un periodo de mayor incertidumbre. La solidez de las carteras encabeza la lista de prioridades de los inversores, que en este entorno confían en la gestión activa para navegar la complejidad, construir portfolios consistentes y aprovechar las oportunidades”, añade Kyrklund.
Búsqueda de rentabilidad
La encuesta deja claro que los inversores buscan activamente oportunidades que les permitan obtener rentabilidades mediante la exposición a los mercados tanto públicos como privados.
La renta variable (46%) y el private equity (45%) han sido señaladas como las clases de activos preferidas para obtener rentabilidad en el entorno actual. En particular, el 51% cree que la renta variable generará rentabilidades atractivas, considera que la renta variable mundial ofrecerá los mejores resultados.
Desde la gestora explican que este enfoque refleja el interés de los inversores por reducir el riesgo de concentración y aumentar la diversificación de sus carteras más allá de las empresas de megacapitalización estadounidenses, ya que el 74% de los inversores encuestados señaló que el S&P 500 es el índice que más les preocupa en términos de concentración del mercado.
Además, de los inversores centrados en renta variable, el 53% se inclina por estrategias activas para maximizar el potencial de rentabilidad, superando notablemente a los enfoques pasivos (10%).
Por último, también destaca que en private equity, el 65% de los inversores considera atractivas las adquisiciones de pequeña y mediana capitalización, “lo que refleja un mayor interés hacia inversiones de alta convicción con potencial de crecimiento transformador y más probabilidades de estar aisladas de las tensiones comerciales mundiales”, comentan desde la gestora.
Herramientas para generar ingresos
Según las conclusiones, la generación de ingresos también está evolucionando desde una asignación tradicional a renta fija hacia una estrategia multicanal ajustada al riesgo que incluya bonos tradicionales, deuda corporativa y clases de activos dentro de la deuda privada y el crédito alternativo (DPAC).
La deuda privada y el crédito alternativo fue señalada por el 44% de los inversores globales como la opción de inversión más atractiva para la obtención de ingresos en los próximos 12 meses. Esta opción fue seguida de la renta variable de alto rendimiento (41%) y los bonos corporativos públicos activos (33%).
Llama la atención el auge de las fuentes de ingresos alternativas. Entre los inversores que identificaron la deuda privada y el crédito alternativo como uno de sus tres principales generadores de ingresos para el próximo año, la deuda de infraestructuras y los productos titulizados fueron alternativas populares a los préstamos directos, con un 63% y un 60% de los inversores, respectivamente, que los clasificaron como una de las tres principales clases de activos para obtener ingresos ajustados al riesgo.
Asimismo, casi dos tercios de los gestores de patrimonio que escogieron la deuda privada y el crédito alternativo, destacaron los productos titulizados como la mejor oportunidad de inversión para obtener rentabilidades atractivas ajustada al riesgo (64%), seguidos de la deuda de infraestructuras (60%) y los préstamos directos (56%). Esto contrasta con los inversores institucionales, que señalaron los préstamos directos como la mejor opción (73%), seguido de la deuda de infraestructuras (64%) y los productos titulizados (58%).
“Los inversores optan por la diversificación en renta variable mundial y el private equity especializado y de convicción a la hora de obtener rentabilidades a largo plazo. Al mismo tiempo, la búsqueda de ingresos está evolucionando, con un mayor énfasis en estrategias multicanal ajustadas al riesgo, como la deuda de infraestructuras y el crédito titulizado. En este contexto, está claro por qué los inversores recurren a la gestión activa y a una combinación de mercados públicos y privados”, concluye Kyrklund.
Cerramos el primer semestre de 2025 y comenzamos el segundo de la misma forma, con EE.UU. en el foco de atención. Según los expertos de las firmas internacionales de inversión, el resumen de los mercados durante el último mes y trimestre ha sido de fuerte recuperación de EEUU frente a Europa.
«Wall Street gana la partida a Europa con subidas superiores al 18% en tecnología frente al 8% del S&P 500 durante los últimos tres meses. Los sectores defensivos son los que más sufren en este contexto, siendo salud o energía los únicos sectores que han retrocedido, más de un 8% durante el último trimestre. Industrial es el sector que más rebota después de tecnología con algunas compañías del mismo subiendo fuerte en el trimestre. Mientras el dólar cierra su peor semestre desde 1973″, resumen desde Activotrade SV.
Además, tal como explican desde la gestora estadounidense Payden & Rygel, la volatilidad caracterizó el mercado de bonos en la primera mitad de 2025. “Dando un paso atrás, nos gustaría recordar a los inversores que los rendimientos de los bonos del Estado sin riesgo siguen siendo elevados. Los altos rendimientos sin riesgo tienen dos implicaciones. En primer lugar, los inversores están siendo compensados más que durante la década de 2010 por asumir un riesgo de duración adicional. En segundo lugar, los elevados rendimientos libres de riesgo aumentan el colchón de rendimiento de los bonos corporativos, que se define como el rendimiento por unidad de duración. En otras palabras, el rendimiento actual podría generar ingresos suficientes para ayudar a compensar un ligero aumento de los diferenciales corporativos”, destacan desde Payden & Rygel.
Hasta aquí el breve resumen de lo que ha dejado este primer semestre, porque lo relevante es qué ocurrirá en los próximos seis meses. Para hablar de perspectivas, hay una palabra que todas las firmas de inversión repiten: Estados Unidos. ¿Por qué será tan relevante EE.UU., y en definitiva Donald Trump, para lo que queda de año? Las gestoras comparten su visión:
La economía estadounidense: incertidumbre
Según apunta Felipe Mendoza, analista de mercados financieros ATFX LATAM, el semestre acabó con EE.UU. acaparando la atención de los inversores globales tras la publicación de las Nóminas no Agrícolas de junio, que registraron un incremento de 147.000 empleos, superando tanto el consenso de 111.000 como el dato previo de 139.000.
“La lectura optimista del dato laboral ha impulsado el posicionamiento sobre acciones estadounidenses, respaldado también por señales técnicas sólidas. El S&P 500 acaba de registrar su primer “cruce dorado” desde febrero de 2023, con su media móvil de 50 días superando la de 200 días, evento históricamente vinculado a rendimientos anuales superiores al 10%. Más del 71% de los componentes del índice cotizan actualmente por encima de su promedio móvil de 100 días, el mayor nivel del año”, señala como dato significativo Mendoza.
Otro de los últimos datos que cierra este primer semestre es la tasa de empleo. Según explica George Brown, economista jefe de Schroders, a pesar de toda la agitación por los aranceles, el mercado laboral estadounidense sigue estando notablemente fuerte. “Los despidos también siguen siendo reducidos, ya que las empresas dudan en despedir a los trabajadores debido a la escasez de mano de obra de los últimos años. Es posible que esta situación persista en algunos sectores y estados, teniendo en cuenta la postura de la Administración Trump en materia de inmigración. Dado que los trabajadores extranjeros han sido una fuente clave de creación de empleo desde la pandemia, esto podría reducir el ritmo por debajo de los 100.000 empleos necesarios para mantener la tasa de desempleo estable. Al mismo tiempo, los aranceles se traducirán en un aumento de los precios en verano. Con la Fed centrada en no volver a quedarse atrás, creemos que mantendrá los tipos durante el resto del año», afirma Brown.
Para R.J. Gallo, responsable del equipo de renta fija municipal de Federated Hermes, la cuestión es que la economía estadounidense ha mantenido niveles elevados de incertidumbre política, lo que ha debilitado tanto la confianza empresarial como la del consumidor, y que previsiblemente se reflejará en el empleo y en las decisiones de gasto. “Desde Federated Hermes creemos que los datos duros comenzarán pronto a debilitarse, lo que podría reactivar el ciclo de recortes de tipos por parte de la Fed y provocar un descenso de las rentabilidades de los bonos del Tesoro en los próximos meses”, apunta Gallo.
En opinión de Sebastian Paris Horvitz, director de análisis de LBP AM, los datos económicos estadounidenses siguen siendo dispares y pone como ejemplo el índice ISM manufacturero de junio, que mostró una contracción continuada de la actividad, aunque la producción se aceleró ligeramente.
“A escala mundial, las encuestas PMI de S&P del sector manufacturero en junio volvieron a la zona de expansión, mientras que la actividad industrial en China parece comportarse mejor. En la zona del euro, la actividad industrial sigue estancada. Evidentemente, la persistencia de un crecimiento débil no es una buena noticia. Este hecho refuerza nuestra previsión de que la inflación se mantenga bien asentada y en niveles bajos. Seguimos esperando que el BCE recorte tipos una última vez antes de finales de año”, señala Paris.
Reforma fiscal aprobada
En este contexto, el pasado viernes la Administración Trump aprobó su reforma fiscal, que extiende las disposiciones de la reforma fiscal del anterior mandato de Trump (TCJA 2017) que iban a expirar este año, e incluye aumentos en el gasto destinado a defensa y control de la inmigración ilegal. No obstante, según explican los analistas de Banca March, la ley no incorpora una de las principales promesas de campaña de Trump: la reducción del tipo impositivo máximo para sociedades del 21% al 15%.
“Tal y como ha quedado el documento, el aumento del déficit primario acumulado en la próxima década es de 3,4 billones de dólares (11,6% del PIB), más otros 700.000 millones (2,4% del PIB) en intereses. Irónicamente, el texto final es aún más deficitario que el borrador anterior, elevando la deuda en manos del público para 2034 en +10 p.p., hasta un 127%, frente al 7% anterior”, explican.
Los analistas de la entidad consideran que aunque se incluyen medidas de alivio para empresas –como la depreciación acelerada de activos–, su efecto es limitado en comparación con una reducción directa del tipo. “En cambio, las ventajas fiscales se orientan en mayor medida hacia los individuos –especialmente aquellos con mayores ingresos–, con exenciones al impuesto sobre rentas altas o la reducción permanente de los tipos impositivos a las personas físicas. Entre las nuevas medidas también se contempla la exclusión impositiva por horas extra y propinas”, señalan. Por otro lado, el límite del techo de deuda se eleva en 5 billones de dólares, lo que garantiza la capacidad de pago del Gobierno federal, que se preveía agotada tan pronto como a mediados de agosto.
En opinión de Blerina Uruci, economista jefe para EE.UU. en T. Rowe Price, la perspectiva de un nuevo paquete de estímulo fiscal debería dar un impulso oportuno a una economía que se ha ralentizado este año. Sin embargo, en su previsión de base se evitará una recesión. “De cara al próximo año, el crecimiento económico debería mejorar, ya que los estímulos fiscales suelen tardar en repercutir en la economía real. Las empresas pueden reaccionar más rápidamente que los consumidores si las desgravaciones fiscales sobre los gastos de capital se hacen retroactivas a enero de 2025, ya que su objetivo sería maximizar los beneficios de la desgravación. Sin embargo, no es seguro que puedan avanzar con la suficiente rapidez. No obstante, es poco probable que la mejora de la tasa de crecimiento compense el efecto de los menores ingresos fiscales sobre el déficit fiscal”, afirma Uruci.
La política arancelaria
A corto plazo, básicamente en julio y agosto, la política comercial de EE.UU. volverá a ser protagonista. Según indica BlackRock Investment Institute (BII) en su último informe, la formulación de políticas ha estado contribuyendo a la volatilidad del mercado, y varios desarrollos importantes en términos de políticas han tenido lugar en los últimos días. “Consideremos el alto el fuego en el Medio Oriente, el compromiso de la OTAN de aumentar el gasto en defensa y un acuerdo fiscal del G7. Estados Unidos ahora parece estar adoptando un enfoque más flexible respecto a los aranceles. Aunque la tasa actual de aranceles efectivos del 15% sigue siendo la más alta desde la década de 1930, hemos visto repetidamente que existen leyes inmutables que impiden una desviación rápida del statu quo”, apuntan.
Según su análisis, una de estas leyes –las cadenas de suministro no pueden ser reorganizadas rápidamente sin consecuencias graves– probablemente llevó a excepciones para algunas industrias y a la reanudación de las conversaciones comerciales entre Estados Unidos y China. Otra –la sostenibilidad de la deuda de EE.UU. depende de los inversionistas extranjeros– probablemente fue un factor en la pausa de 90 días en los aranceles que habían disparado los rendimientos. “No vemos un regreso a los aranceles máximos de abril y la incertidumbre comercial ahora se encuentra bien por debajo de los niveles altos de abril”, afirman.
En este sentido, EE.UU. acaba el primer semestre cerrando un acuerdo comercial con Vietnam, con aranceles del 20% y con el compromiso de la apertura total del mercado vietnamita al sector exterior americano. “El presidente Trump anunció la firma de un acuerdo comercial con Vietnam, con aranceles del 20% para todas las importaciones vietnamitas y del 40% para los transbordos. Vietnam también abrirá completamente su mercado a EE.UU. Este último avance convertirá a Vietnam en el tercer país en firmar un acuerdo con la Casa Blanca. Confiamos en que este avance disipará la incertidumbre macroeconómica que pesa sobre el mercado”, apunta Jen-Ai Chua, analista de Investigación de Renta Fija en Asia de Julius Baer.
Raphael Olszyna-Marzys, economista internacional en J. Safra Sarasin Sustainable AM, destaca que, sobre la base de los flujos comerciales de 2024, el tipo arancelario efectivo, ha aumentado casi un 13%hasta la fecha, desde el 2,5% del año pasado hasta aproximadamente el 15,5% actual. Olszyna-Marzys reconoce que, suponiendo una repercusión total en los precios de importación, y que la mitad del aumento se absorbe en los márgenes mientras que la otra mitad se traslada a los consumidores, “estimamos que los aranceles elevarán los precios un 0,7% este año”.
La Fed y Powell
El otro gran foco de atención para lo que queda de año es qué hará la Reserva Federal de EE.UU. (Fed), así como cada una de las palabras de su presidente, Jerome Powell. La duda es hasta cuándo alargará la Fed su pausa en el ciclo de recortes de tipos o si incluso podríamos ver posibles subidas de tipos. Para Gallo, “los datos duros comenzarán pronto a debilitarse, lo que podría reactivar el ciclo de recortes de tipos por parte de la Fed” y advierte de que “la economía estadounidense ha mantenido niveles elevados de incertidumbre política, lo que ha debilitado tanto la confianza empresarial como la del consumidor”.
Por otro lado, Paul Dalton, director de inversiones en Renta Variable de Federated Hermes, examina las implicaciones del nuevo máximo histórico del S&P 500 y los riesgos que podrían marcar un punto de inflexión en los mercados. Según Dalton, “la presión sobre Powell para bajar los tipos es cada vez mayor” y apunta que “un recorte de tipos podría desatar flujos de capital significativos hacia la renta variable”.
Además, no podemos olvidarnos de los choques entre el presidente Trump y Powell. Sobre esta situación Clément Inbona, gestor de fondos en La Financière de l’Échiquier, opina que “la perspectiva del nombramiento de un nuevo presidente de la Reserva Federal abre la puerta a las conjeturas” y que lo “más probable es que la transición a la cabeza de la Fed marque una ruptura” en aspectos como “la independencia de la Fed frente al poder ejecutivo” o “en lo que respecta a la trayectoria de unos tipos que podrían, al menos en parte, seguir los dictados de la Casa Blanca”.
