DWS ha anunciado una reducción de las comisiones de determinadas clases de participaciones de su ETF Xtrackers S&P 500 Equal Weight UCITS. Para las clases de participaciones 1C (de acumulación) y 2D (de distribución), la comisión fija se reduce del 0,20% al 0,15%, a partir del 1 de diciembre de 2025, y para la clase 1D-GBP Hedged se reduce del 0,30% al 0,17%.
El Xtrackers S&P 500 Equal Weight UCITS ETF replica el rendimiento de las 500 mayores empresas estadounidenses. Las acciones tienen el mismo peso, independientemente de su capitalización bursátil. Esto significa que la influencia de compañías individuales en el rendimiento global de la cartera es significativamente menor. Por ello, el ETF puede ser adecuado para inversores que quieren invertir en el mercado estadounidense, pero prefieren evitar las altas valoraciones de determinadas compañías y sectores. El volumen del fondo asciende actualmente a unos 8.700 millones de euros.
“El Xtrackers S&P 500 Equal Weight UCITS ETF ofrece un acceso diversificado a uno de los mercados bursátiles más importantes del mundo, evitando sobreponderaciones. Revisamos constantemente qué estrategias nos permiten ofrecer reducciones permanentes de comisiones y, por ello, estamos encantados de poder ofrecer ahora a los inversores este acceso en condiciones mejoradas”, afirmó Michael Mohr, Global Head of Xtrackers Products.
Después de un 2025 sólido para los mercados —tanto en Estados Unidos como en el resto del mundo— Bank of America es constructivo respecto a 2026: espera recuperación económica en forma de K, crecimiento sólido de la inversión en IA, más volatilidad, retorno moderado para el S&P, dos recortes de tasas (en junio y julio) y mercados emergentes con impulso.
“Los grandes temas del último año —política fiscal incierta, auge de la IA, exceso de capacidad en China, déficits fiscales récord y liquidez excedente— están evolucionando en lugar de desaparecer”, señaló el banco estadounidense.
“A medida que el mundo empieza a comprender mejor cómo la inteligencia artificial impacta en el crecimiento económico, la inflación y la inversión corporativa, los economistas y estrategas de BofA Global Research se preparan para más volatilidad en 2026. El boom bursátil impulsado por la IA sigue siendo un rasgo definitorio de la economía en forma de K, sumando otra capa de riesgo”, añadió.
“A pesar de estas preocupaciones persistentes, nuestro equipo sigue siendo optimista respecto de la economía y la IA”, dijo Candace Browning, directora de BofA Global Research.
“Somos optimistas sobre las dos economías más influyentes, y esperamos un crecimiento del PIB por encima del consenso para EE. UU. y China. Además, en nuestra opinión, las preocupaciones sobre una burbuja de IA inminente están exageradas, y esperamos que la inversión en IA continúe creciendo a un ritmo sólido en 2026”, agregó.
Las principales proyecciones macro para los mercados y la economía en el próximo año son:
PIB de EE.UU.: más optimistas que el consenso
El economista senior de Estados Unidos de BofA, Aditya Bhave, espera un crecimiento del PIB 4T/4T de 2,4% en 2026. Las previsiones por encima del consenso del equipo de Economía de EE. UU. se basan en varios factores: un impulso esperado del “One Big Beautiful Bill Act”; mayor inversión empresarial por la restauración de beneficios de la “Tax Cuts and Jobs Act”; política comercial; estímulo fiscal; y los efectos rezagados de los recortes de tasas por parte de la Reserva Federal.
Boom de la IA, pero todavía sin burbuja
El gasto en inversión en IA ya ha impulsado el crecimiento del PIB y los economistas del banco esperan que siga creciendo el próximo año. El análisis propio de burbujas pasadas sugiere que el sector tecnológico del mercado accionario de Estados Unidos todavía se mantiene sobre bases sólidas.
El S&P con retornos moderados, mientras repunta el capex
Savita Subramanian, directora de Estrategia de Renta Variable de EE. UU., espera un crecimiento de EPS del 14% pero solo una apreciación del precio del S&P de 4–5%, con un objetivo de fin de año de 7100 para el índice. Los expertos del banco están atentos a señales que indiquen que podríamos estar pasando de un mercado alcista impulsado por el consumo a uno impulsado por la inversión de capital (capex).
Dos recortes de tasas en el año
Casi la mitad de los inversores encuestados por Bank of America espera que el Treasury a 10 años termine 2026 entre 4–4,5%, es decir, estable o incluso más alto que los niveles actuales. Los recortes de la Fed y un foco en bajar la inflación podrían significar que los inversores están siendo demasiado pesimistas con los precios de los bonos. Mark Cabana, jefe de Estrategia de Tasas de EE. UU., espera que el bono a 10 años termine 2026 en 4–4,25%, con riesgos a la baja.
Los economistas de EE. UU. prevén que la Fed recorte tasas en 25 puntos básicos en la reunión de diciembre de 2025 y dos veces en 2026 (junio y julio).
Precios de la vivienda planos con riesgos al alza
Chris Flanagan y el equipo de Productos Securitizados esperan que la vivienda pase a ocupar un lugar central en 2026. BofA pronostica una apreciación plana de los precios de las casas y una mejora en la rotación/actividad del mercado inmobiliario. Los riesgos están inclinados al alza dependiendo de la política de la Fed.
Más volatilidad debido al impacto de la IA
Una mejor comprensión del impacto de la IA sobre el crecimiento, la inflación y el capex probablemente genere volatilidad en el mercado. La recuperación económica en forma de K y la dominancia fiscal son otras fuentes de turbulencia esperada, según el banco.
El retorno del crédito privado, ¿más bajo en 2026?
Neha Khoda, jefa de Estrategia de Crédito de EE. UU., espera retornos totales de 5,4% para el crédito privado en 2026, frente al 9% de este año. Esta posibilidad de menores retornos impactará las decisiones de asignación, y los inversores podrían rotar hacia bonos high yield u otras clases de activos.
Un impulso a los mercados emergentes
David Hauner, jefe de Estrategia de Renta Fija de Mercados Emergentes Globales, afirmó que un dólar estadounidense más débil, tasas más bajas y precios del petróleo reducidos brindan un contexto sólido para que los mercados emergentes sigan rindiendo bien en 2026.
Nuveen Real Estate, uno de los principales gestores globales de inversión inmobiliaria con 139.000 millones de dólares en activos bajo gestión, anunció el cierre final de su U.S. Strategic Debt Fund, con 650 millones de dólares en compromisos totales de capital, superando su tamaño objetivo inicial de 500 millones de dólares.
El fondo cerrado de deuda value-add representa la primera oferta de fondo cerrado de Nuveen en el segmento de crédito inmobiliario comercial y se enfoca en oportunidades de deuda inmobiliaria comercial en transición en todo Estados Unidos.
El vehículo de inversión se beneficia de una importante alineación gracias al compromiso de 150 millones de dólares de la Cuenta General de TIAA -empresa matriz y uno de los mayores inversores institucionales del mundo- junto con una base diversa de inversores institucionales, que incluye compañías de seguros extranjeras y locales y fondos de pensión.
“Estamos satisfechos con la sólida respuesta de los inversores a nuestro U.S. Strategic Debt Fund, lo que refleja la confianza que los inversores institucionales tienen en nuestra plataforma de deuda y la atractiva oportunidad que vemos en el mercado actual de préstamos inmobiliarios comerciales”, señaló Jason Hernandez, Head of Real Estate Debt, Americas en Nuveen Real Estate.
El cierre exitoso nos posiciona bien para aprovechar lo que creemos que son oportunidades atractivas en un entorno en el que los prestamistas tradicionales se han retraído”, agregó.
El U.S. Strategic Debt Fund emplea una estrategia de financiamiento que origina préstamos senior, a tasa flotante, garantizados por activos inmobiliarios en transición que requieren reestructuración física, operativa o financiera. La estrategia se apoya en la plataforma de deuda consolidada de Nuveen Real Estate, que administra 44.000 millones de dólares en deuda inmobiliaria comercial a nivel global y origina aproximadamente 4.700 millones de dólares al año, según el promedio de los últimos cinco años.
Desde su primer cierre en abril de 2024, el fondo ha desplegado capital en 19 inversiones que totalizan 1.300 millones de dólares en compromisos brutos de préstamos. La cartera actual está diversificada entre propiedades multifamily (60%) e industriales (40%) en 16 mercados de todo el país, con una exposición relevante a mercados de alto crecimiento, incluidos Dallas–Fort Worth (18% del valor bruto de los activos), Atlanta (10%) y Orlando (9%), según información difundida por la compañía.
La plataforma de deuda de Nuveen Real Estate ha estado activa en el financiamiento inmobiliario comercial desde 1934, con 55 profesionales dedicados a deuda a nivel global. La plataforma ha originado más de 50.000 millones de dólares y mantiene relaciones con operadores de primer nivel y patrocinadores institucionales en los principales mercados de Estados Unidos.
Las remesas en México registran su mayor caída en 16 años en el balance del año, aunque todavía son lo suficientemente relevantes para mantener al país entre los primeros tres sitios del mundo por concepto de ingreso de este tipo de recursos.
Según cifras del Banco de México, durante octubre de este año los ingresos por la vía de las remesas familiares disminuyeron 1,67% a 5.635 millones de dólares. Así, los flujos de remesas familiares ligaron siete meses a la baja en su comparación nominal anual, lo que ya ha provocado que de forma acumulada registren su mayor retroceso desde 2009, el año de la crisis subprime que en su momento hundió a las finanzas y la economía global.
La disminución anual se explicó por un retroceso de 5,4% en el número de operaciones, pese a un aumento de 40% en el monto promedio enviado. A tasa mensual, las remesas repuntaron 80%, «aunque el incremento luce temporal y no cambia la tendencia de desaceleración estructural», señalaron analistas de Valmex Casa de Bolsa.
En el balance acumulado enero–octubre del presente año los flujos totalizaron la cantidad de 51.344 millones de dólares, cifra que resulta 4% menor a la del mismo periodo del año pasado, presionando el consumo en regiones dependientes por ingresos de remesas. En términos reales, las remesas acumulan cinco caídas consecutivas (-11,1% en octubre), afectadas por menores ingresos en dólares, inflación interna y la apreciación del peso.
«La tendencia descendente de las remesas en 2025 refleja un entorno más adverso, afectado por cambios en las políticas comerciales y migratorias en Estados Unidos. Hacia adelante, es probable que el deterioro continuo del poder adquisitivo limite el ingreso disponible de las familias que dependen de estos recursos. Si bien, los niveles se podrían mantener elevados, es probable que la debilidad en los flujos persista, con implicaciones relevantes para el consumo privado», explicaron en Valmex.
India, México y China son los tres principales destinos de remesas en el mundo; el primer país es por mucho líder en este segmento con ingresos en 2024 por un total de 129.000 millones de dólares, México ocupa el segundo sitio en el ranking del año anterior con 68.000 millones, mientras que China captó en 2024 un total de 48.000 millones de dólares.
La dependencia de las remesas por parte de un porcentaje de la población en estos países ha impulsado el consumo en los años recientes ante el incremento global de las remesas, pero se espera que este año se interrumpa el crecimiento y con ello las presiones sobre el consumo local sean mayores, ante los cambios en los flujos migratorios determinado por nuevas políticas globales respecto al fenómeno.
LarrainVial anunció en un comunicado el fichaje de Raúl Morales Bernal como su nuevo Country Head para México. El profesional tiene una destacada trayectoria de 25 años en el sector financiero, durante ese tiempo ha ocupado posiciones de liderazgo en instituciones como NSC Asesores, Credit Suisse, Barclays y Merrill Lynch.
“Es un privilegio liderar las operaciones de LarrainVial en México en esta nueva etapa. Vengo con la firme convicción de potenciar nuestra oferta de servicios, expandir nuestra huella y reforzar nuestras relaciones con los clientes. El mercado mexicano exige agilidad, conocimiento y confianza, y estoy listo para, junto a nuestro equipo, responder a esas expectativas y consolidar a LarrainVial como un referente indiscutible”, dijo Raúl Morales Bernal.
Raúl Morales Bernal tendrá la responsabilidad de liderar la estrategia de crecimiento de LarrainVial en México, fortaleciendo las relaciones con clientes institucionales clave, incluyendo fondos de pensiones y family offices.
Asimismo, se enfocará en optimizar las operaciones, identificar nuevas oportunidades de negocio y continuar consolidando la posición de la firma como un socio estratégico integral para inversiones y soluciones financieras en el mercado local.
«Esta designación estratégica refuerza el firme compromiso de la firma con la expansión y consolidación de su sólida presencia en el dinámico mercado financiero mexicano, donde opera desde hace cinco años», dijo Larrainvial en su comunicado.
Foto cedida Jon Cleborne, director de Vanguard para Europa.
En 1998, Vanguard se estrenó en el mercado europeo con su primer fondo. Desde entonces, la firma estadounidense ha centrado su crecimiento en una oferta consistente, de bajo coste, con un horizonte a largo plazo y muy pegada a la realidad de la región. Fruto de ese trabajo, la gestora acaba de superar el medio billón de dólares en activos gestionados en Europa.
Jon Cleborne, director de Vanguard para Europa, ha sido testigo directo de la evolución de la industria y del negocio, en el Viejo Continente. Aunque la firma mantiene su posicionamiento clásico como proveedor de gestión pasiva de bajo coste, ha comenzado a ampliar de manera estratégica su oferta de gestión activa, especialmente en renta fija. “La industria europea de fondos vive un gran momento, tanto para los inversores como para las gestoras. Nosotros hemos registrado un crecimiento sólido, sostenido en el tiempo y también histórico. Creo que el motivo es que, tradicionalmente, Vanguard se ha centrado en cómo dar a los inversores diariamente las mejores oportunidades de inversión para tener éxito a largo plazo”, afirma Cleborne.
Pilares estratégicos
Para aprovechar la madurez de la industria europea, Cleborne explica que la firma ha establecido tres pilares estratégicos: participar y apoyar el paso del ahorrador europeo a inversor; ofrecer a los inversores un producto comprensible; y ayudar a lograr unos ingresos adecuados para la jubilación. En su opinión, estos pilares estratégicos encajan perfectamente con el momento que vive la industria europea, impulsado por el objetivo de la Unión Europea de movilizar capital, dotar a los inversores de mayor acompañamiento, acceso y formación financiera; y reducir la brecha de los sistemas de pensiones.
“Desde mi experiencia en el mercado estadounidense, la primera observación es que los europeos son ahorradores extremadamente disciplinados, aunque curiosamente participan en los mercados capitales a un nivel inferior que en otros países desarrollados. Es una oportunidad para nosotros descubrir cómo desbloquear ese potencial inversor. Curiosamente, uno de los comentarios que más escuchamos es que invertir ‘no es para ellos’. Por eso, creemos que un primer punto de trabajo es cambiar esa mentalidad, trabajando con compañías que hagan más sencillo comenzar a invertir y con productos fáciles de entender, evitando que la inversión se vea como algo complejo”, explica sobre el primero de ellos.
Y añade: “A través de los diferentes mercados en los que estamos presentes, trabajamos para dar a los inversores los vehículos que necesiten para construir sus carteras y asegurarse de que cumplan con sus objetivos financieros. En este sentido, consideramos fundamental que tanto ellos como los asesores financieros tengan acceso a productos de inversión bien diseñados, bien diversificados y de bajo coste, bien sean ETFs o estrategias indexadas”.
Sobre el último de sus pilares, Cleborne señala que dotar a los ciudadanos de los ingresos adecuados para afrontar su jubilación es un desafío estructural de toda Europa, dada su actual tendencia demográfica, y una oportunidad de negocio. “Queremos trabajar con todos los agentes implicados, desde los políticos a los ciudadanos y, por supuesto, con los asesores financieros, para descubrir cómo hacer que los europeos puedan planificar su jubilación”, apunta sobre cómo lo están orientando.
Generación V
Con estos pilares estratégicos, el directivo considera que la gestora tiene una oportunidad para ofrecer una propuesta diferenciada y de valor tanto para inversores de todo tipo. Pero, sobre todo, ve una oportunidad clara en las nuevas generaciones de inversores que comienzan a mostrar interés por los mercados. “Estamos posicionando la idea de la Generación V, V de Vanguard, con el espíritu de ayudar a que la gente comprenda que la inversión también es para ellos, y que se puede hacer de forma sencilla y a un bajo coste”, insiste Cleborne.
Según su experiencia, estos nuevos inversores usan más canales digitales o plataformas, por lo que Cleborne destaca que una parte importante de cómo alcanzar esta nueva generación pasa por establecer acuerdos y alianzas con plataformas como Trade Republic, Revolut o ING.
“Es clave construir partnerships con ellos y asegurar que nuestros productos de inversión estén presentes. Por ello, hemos construido buenos acuerdos con un gran número de ellos. Se trata de algo recíproco porque estas plataformas también están interesadas en trabajar con nosotros dado nuestro enfoque educativo y por nuestra propuesta de ofrecer productos que permitan a los inversores estar enfocados en sus objetivos financieros y en la inversión a largo plazo”, señala.
A la hora de hablar de productos, Cleborne afirma que estas nuevas generaciones de inversores están interesadas por los criptoactivos o por los productos más populares del momento en el mercado, como los temáticos. Sin embargo, su experiencia le ha demostrado que la estrategia más demandada de Vanguard es de renta variable global, ya que es “básicamente la capacidad de tener las acciones más relevantes de todo el mundo en un único producto”. Según explica, “esta es una tendencia que vemos en muchos países diferentes y que refleja que la gente está buscando hacia vehículos de bajo coste, con una exposición muy diversificada y con un horizonte a largo plazo”.
ETFs activos
Llama la atención que dentro de la estrategia y enfoque que Vanguard tiene para Europa, Cleborne no mencione una de las palabras que está de moda en Europa, los ETFs activos. Según explica, no es una cuestión de falta de experiencia, ya que la gestora es una de las firmas más relevantes en este segmento en EE.UU., sino porque consideran que este mercado aún está en sus primeras etapas.
“En EE.UU., el mercado ha crecido y consolidado rápidamente porque cuenta con una serie de ventajas fiscales que en Europa no existen, lo cual puede penalizar su crecimiento. Está claro que este tipo de vehículo ofrece la gran ventaja de tener una gestión activa y realizar cambios, manteniendo los beneficios que ofrece la estructura de un ETF. Esta eficiencia y flexibilidad es algo que sí se mantiene en Europa”, explica.
En este sentido, Cleborne insiste en que consideran que la región aún está en sus primeras etapas, pero es un tipo de producto que están vigilando. “En Europa todavía hay mucho interés por la gestión activa y por las estrategias activas, tal y como nos trasladan los asesores y partners con los que hablamos. Para nosotros, lo relevante es que esta tendencia siga reforzando la marca y el vehículo ETF, en especial con su ventaja de producto de bajo coste. En este sentido, lo que me preocupa es que este matiz se desvirtúe al usarse con estrategias que tenga implícito un mayor coste. Dicho esto, creo que, hasta ahora, se ha demostrado que es un vehículo interesante, aunque no pensamos necesariamente que deberíamos ser los primeros en entrar en este segmento”, concluye.
La adopción de los ETFs activos se ha acelerado de forma significativa en Europa, según el análisis difundido por Janus Henderson Investors, que sitúa el incremento de activos gestionados en este segmento en un 50 % en lo que va de año, pasando de 50.000 a 75.000 millones de dólares. Este dinamismo responde a un entorno macroeconómico caracterizado por mayor volatilidad e incertidumbre, que exige instrumentos líquidoss y de ejecución inmediata para facilitar la implementación táctica. La estructura UCITS ofrece liquidez intradía, transparencia continua de posiciones y mayor operatividad frente a los fondos no cotizados, lo que hace de los ETFs activos una alternativa atractiva para gestores institucionales que buscan reducir los tiempos de implementación y mejorar el control de costes y riesgos en carteras multiactivo.
El surgimiento de ETFs activos representa asimismo una evolución en la concepción del vehículo negociado: el formato deja de ser, de facto, sinónimo de replicación pasiva y admite desde enfoques “índice-plus” con tracking error controlado hasta mandatos de alta convicción orientados a la generación de alfa neto. Según Michael John Lytle, Jefe de Innovación de Productos, el envoltorio ETF “no limita la estrategia” y permite desplegar capacidad activa con disciplina de riesgo; mientras que Stefan García, Director de ventas especializadas para EMEA, subraya la ventaja operativa —“una operativa similar a la de una acción”— que facilita la entrada y salida inmediata en universos complejos como high yield global o titulizaciones (incluidas exposiciones a CLO AAA). En particular, en renta fija —donde la replicación indexada top-down se ve dificultada por la amplitud del universo y la calidad dispar de los datos— la gestión activa dentro de un ETF permite ampliar la cobertura y acceder a fuentes de rendimiento que los índices tradicionales no capturan con eficacia.
Completa la visión institucional Matthew Bullock, Director de Construcción y Estrategia de Carteras para EMEA y APAC, quien señala que los ETFs activos están evolucionando desde un uso táctico hacia un papel estructural en la arquitectura de inversión: “su capacidad para proporcionar acceso inmediato y transparente a exposiciones específicas reduce las fricciones de onboarding y amplía las posibilidades de gestión dinámica del riesgo y la liquidez en carteras núcleo”, afirma. Para gestores profesionales, la combinación de agilidad operativa, supervisión intradía y un universo de producto en expansión convierte a los ETF activos en herramientas idóneas tanto para la construcción del núcleo como para la ejecución de sobreponderaciones tácticas. Janus Henderson Investors prevé que, si continúan la ampliación de oferta y la inversión en recursos de mercado, los ETFs activos seguirán ganando cuota en Europa en los próximos años, consolidándose como componente central en la gestión institucional moderna.
Puede ver la entrevista al completo a través de este enlace.
¿Qué pasa si dijera que no importa quién gana la carrera de la inteligencia artificial? Como inversores, no necesitas elegir el ganador, solo necesitas reconocer dónde está cambiando el mundo. La inteligencia artificial está cambiando nuestro mundo. No es sólo automatizar tareas. Está transformando industrias. Está cambiando la forma en que trabajamos y vivimos.
Para nuestros equipos de inversión, hay nuevas oportunidades y nuevos riesgos para gestionar. En esta serie, exploraremos cómo nuestros gestores de portafolios están pensando y invirtiendo en la inteligencia artificial. Incluso usando un plan muy conservador para la construcción de centros de datos, vemos un cambio de paso en la demanda de energía como resultado de la inteligencia artificial.
La demanda de energía de los centros de datos se ha duplicado en los últimos dos años y esperamos que casi se triplique en los próximos tres años. Eso pondría a los centros de datos a más del 8% de la demanda total en los Estados Unidos. Como señaló el CEO de una empresa en la que invertimos, este es el crecimiento de la demanda más alto que los Estados Unidos ha visto desde la Segunda Guerra Mundial.
En esta nueva era de centros de datos de alta escala de la inteligencia artificial, creemos que el incremento exponencial de la demanda de energía está bajo apreciado, y eso realmente empieza en el nivel del chip. A medida que hemos cambiado hacia arquitecturas de procesamiento paralelos, GPUs o Unidades de Procesamiento Gráfico, y aceleradores A6 o AI, hemos visto un aumento en la prestación, pero también un aumento correspondiente en la demanda de energía. La Vera de NVIDIA, que está preparada para ser lanzada en unos años, tiene un poder de diseño térmico de alrededor de 3.600 watts, así que estamos mirando un aumento de 10X en la demanda.
Estos chips están siendo reemplazados dentro de un centro de datos en racks de servidores. Históricamente, la demanda de energía de un servidor era de alrededor de 12 a 15 kilowatts. Para un centro de datos de AI es más de 36 kilowatts, y en el futuro creemos que será de más de 100 kilowatts.
Los productos energéticos están siendo reemplazados, la infraestructura está siendo reimaginada, pero muy pocos inversores están mirando más allá de las fronteras de la AI brillante hacia el poder del Backbone. Entonces, ¿cómo se generará este poder? Estamos en las primeras etapas de la construcción de este centro de datos y las primeras etapas de la creciente demanda de electricidad. En fin, los Estados Unidos necesitarán una estrategia de energía sobre todo.
Necesitará más recursos para generar toda la variedad posible. Sin embargo, en el corto plazo, los renovables son, por lo menos, los más fáciles y rápidos a construir. Así que estamos mirando utilidades como la energía NextEra, que es la mayor y única desarrolladora de energía renovable en los Estados Unidos.
Si miramos a los servidores y la calificación, esas dos bolsas juntas contribuyen a alrededor del 80% de la demanda de electricidad total dentro de un centro de datos. Hay un aumento exponencial en los requerimientos, pero creemos que esa demanda está extirpando la suma, y eso significa que habrá un enfoque intensificado en las medidas de eficacia de la energía dentro del centro de datos. Hablamos de las utilidades, pero también hay otras empresas que ofrecen equipos a los centros de datos.
Empresas como Schneider Electric, por ejemplo, que es un líder en la manufactura de equipos de cambio, de suministro de energía interrumpible, de unidades de distribución de poder, que son esenciales para hacer que los centros de datos trabajen eficazmente y relajadamente. También hay empresas como Delta Electronics, que es un líder en la gestión de los servidores de poder y también tiene un negocio importante y creciente dentro de Liquid Calling, por ejemplo. La revolución de la inteligencia artificial se trata de entender las mecánicas de cambio y descubrir los lugares superados en los que el valor se compone tranquilamente.
Tribuna de Sangeeth Sewnath, director general, América; Deirdre Cooper, responsable de Renta Variable Sostenible; y Miles Hamilton, cogestor de la estrategia Global Sustainable Equity dentro del equipo Sustainable Equity de Ninety One.
Ampliación, aumento y debilitamiento son las tres palabras claves que, según Franklin Templeton, los inversores deben tener en su radar si no quieren perderse en la dinámica actual y subirse a las “vías de rentabilidad”.
“El panorama inversor mundial está evolucionando, debido a la mejora de la rentabilidad y al aumento de las valoraciones en sectores y regiones que históricamente se han pasado por alto, lo que supone un giro positivo para los inversores. Aunque Estados Unidos sigue siendo un imán para los flujos de inversión globales, las regiones, sectores y clases de activos fuera de Estados Unidos están bien posicionados para beneficiarse en 2026 de la flexibilización monetaria que está ganando terreno a nivel mundial y de la presión sobre el dólar”, ha señalado ”, afirmó Stephen Dover, responsable de Estrategia de Mercado y Director del Franklin Templeton Institute.
Temas para 2026
Según su outlook, dada la resistencia de la economía estadounidense y el aumento de los beneficios empresariales, se espera un repunte de las acciones no estadounidenses, especialmente en los mercados emergentes y Europa, a medida que mejoren las valoraciones y se acelere el impulso de los beneficios. “Se espera que las acciones de pequeña capitalización estadounidenses y los sectores cíclicos, incluidos el industrial y el financiero, se beneficien de la reducción de los tipos de interés por parte de la Reserva Federal y de la disminución de los costes del servicio de la deuda”, sostiene.
La firma también destaca que la relajación de la política monetaria por parte de los bancos centrales mundiales, junto con el aumento de la demanda de inversión en infraestructura y capital para apoyar la innovación impulsada por la inteligencia artificial y los proyectos energéticos, empujará al alza los tipos de interés a largo plazo y pronunciará la curva de rendimiento. A su vez, espera que una curva de rendimiento más pronunciada debería incitar a los inversores a mirar más allá del efectivo y buscar oportunidades en bonos, crédito y renta variable.
Por último, debido a los nuevos recortes de tipos de interés por parte de la Reserva Federal y al debilitamiento del mercado laboral estadounidense, el Franklin Templeton Institute prevé que el dólar estadounidense continúe su trayectoria bajista hasta 2026. “El debilitamiento del dólar estadounidense debería mejorar la rentabilidad para los inversores globales y proporcionar un contexto favorable para los activos remunerados en dólares, como la deuda de los mercados emergentes y las acciones no estadounidenses”, explica.
Más allá del ciclo
A largo plazo, el Instituto prevé tres fuerzas seculares que darán forma al panorama de las inversiones: la IA, los mercados privados y los gobiernos. Sobre la primera de estas fuerzas seculares señala que la inteligencia artificial, la infraestructura de datos y las tecnologías avanzadas impulsarán la demanda estructural de capital en todos los sectores y geografías. La necesidad de “alimentar a la bestia” de la IA generará nuevas inversiones en la producción, transmisión y almacenamiento de electricidad.
“Los mercados privados se expanden. El capital privado, el crédito privado y otras inversiones alternativas están a punto de expandirse. Este crecimiento crea oportunidades para que un mayor número de ahorradores participen en fuentes de rendimiento más elevadas y diversificadas, lo que implica mayores entradas de capital”, añade sobre la segunda de las fuerzas.
Por último, concluye que estamos ante la “era del gran gobierno”. En este sentido, explica que es probable que el aumento del déficit fiscal, la política industrial y las tendencias de desglobalización eleven los costes estructurales de endeudamiento y modifiquen las expectativas de rentabilidad, lo que se traducirá en tipos de interés reales más elevados durante el resto de la década.
“De cara a 2026, la innovación será el principal motor de la rentabilidad, especialmente en tecnología, mercados privados y finanzas digitales. Sin embargo, ante la probabilidad de que persistan las divisiones geopolíticas, las presiones inflacionistas y los posibles cambios en la política de la Reserva Federal, los inversores deben mantenerse selectivos y alerta en los próximos años”, concluye Larry Hatheway, estratega de Inversiones Global de Franklin Templeton.
Foto cedidaHenri Marcoux, director general adjunto de Tikehau Capital.
Tikehau Capital, gestor global de activos alternativos, ha anunciado su intención de fusionar su filial Sofidy, firma independiente en ahorro inmobiliario y especialista en SCPIs, con Tikehau Investment Management, su gestora de activos. Esta iniciativa estratégica tiene como objetivo unir las capacidades de dos equipos inmobiliarios complementarios, creando una plataforma “ambiciosa, multiestrategia, multigeográfica y más diversificada”.
Según explica, en previsión de una recuperación de los mercados inmobiliarios, Tikehau Capital busca unificar sus plataformas, presentes en varios países europeos y en Estados Unidos, para acelerar su desarrollo y ampliar su huella internacional. Este enfoque está diseñado para reforzar las capacidades de originación del Grupo y consolidar su posicionamiento global.
Desde la firma explican que la futura plataforma reuniría las fortalezas de las filiales de Tikehau Capital dedicadas a actividades inmobiliarias, incluyendo inversión, gestión de activos, gestión de fondos, distribución y servicio al cliente. Aprovechando la experiencia combinada de ambos equipos, el Grupo maximizaría las sinergias y complementariedades, reforzando aún más su oferta.
La experiencia de Sofidy en el segmento de las SCPIs complementaría el enfoque de valor añadido de Tikehau Capital, permitiendo al Grupo ofrecer una gama más amplia e innovadora de soluciones de inversión inmobiliaria a una base de clientes diversa, que incluye tanto inversores particulares como institucionales. Según matizan, Sofidy conservaría su marca y seguiría centrada en apoyar a los inversores particulares a través de fondos abiertos, lo que permitiría a Tikehau Capital reforzar aún más su posición en el dinámico mercado de la gestión de activos alternativos, especialmente entre la clientela privada.
Objetivo de la operación
“Esta propuesta de fusión representa un hito significativo en nuestra estrategia de desarrollo inmobiliario. Al reunir nuestras competencias complementarias, queremos crear una plataforma diferenciada, capaz de responder a los retos de un mercado en rápida evolución y de acompañar a nuestros clientes en todos los segmentos inmobiliarios”, ha explicado Henri Marcoux, director general adjunto de Tikehau Capital.
Por su parte, Jérôme Grumler, miembro del Consejo de Dirección de Sofidy, ha señalado: “El objetivo de combinar nuestros equipos y conocimientos es permitir a Sofidy alcanzar una nueva etapa de crecimiento, preservando al mismo tiempo nuestra identidad como especialista en inversión inmobiliaria. Confiamos en que esta operación genere un valor significativo para nuestros clientes y socios»”.
La operación propuesta, estructurada como una fusión de Sofidy con Tikehau Investment Management, está sujeta a un proceso de información y consulta con los órganos de representación de los empleados de las entidades afectadas. El objetivo es obtener su dictamen antes de final de año, lo que permitiría finalizar la operación antes del cierre del primer trimestre de 2026. El proyecto estará supervisado por un comité específico, que reunirá a gestores inmobiliarios experimentados de ambas entidades.
Desde la firma destacan que Tikehau Capital se ha consolidado como un actor de referencia en la gestión de activos inmobiliarios, combinando innovación, disciplina de inversión y un firme compromiso con la sostenibilidad. Con 13,8 millones de euros en activos bajo gestión, la estrategia de Real Assets del Grupo representa ya el 27% del total de activos bajo gestión.
