En busca de modernizar el acceso a vehículos eléctricos, Santander Consumer Finance anunció una alianza estratégica con Tesla para el mercado chileno, que facilitará el financiamiento de la compra de sus vehículos a los consumidores en el país andino.
Según indicaron en un comunicado, esta colaboración marca un hito, porque es la primera vez que se ofrece financiación directamente desde el importador.
Desde mayo, los interesados en adquirir un vehículo Tesla tendrán acceso a un proceso de financiación integrado y digital. Al visitar la página web de Tesla, los clientes dependientes encontrarán un flujo de financiamiento en línea, mientras que para independientes y empresas se está desarrollando un sistema que combinará elementos en línea y atención personalizada.
De todos modos, desde Santander Consumer indican que tendrán ejecutivos disponibles para ofrecer asistencia adicional.
Con todo, este acuerdo contempla una tasa de interés competitiva y un proceso de financiamiento transparente y eficiente.
“Estamos muy felices por asociarnos con Tesla, lo que nos permite estar a la vanguardia de la financiación automotriz en Chile”, afirmó Cristián Amar, gerente general de Santander Consumer, en la nota de prensa.
La firma de matriz española es uno de los líderes mundiales en financiamiento automotriz, con más de 20 millones de clientes a nivel global y una sólida posición en el mercado chileno.
Foto cedidaVíctor Arakaki, socio y Managing Director de JHSF Capital
JHSF Capital, el brazo financiero del grupo brasileño JHSF, acaba de anunciar una importante incorporación a su equipo de liderazgo. Víctor Arakaki, ex ejecutivo de Morgan Stanley IM y Deutsche Asset Management, asume el rol de socio y Managing Director.
En su nuevo cargo, el ejecutivo tiene la misión de expandir la captación de fondos en los mercados internacionales, comenzando por América Latina.
Con amplia experiencia en el mercado financiero, Arakaki fue responsable del desarrollo de importantes negocios en Brasil y Uruguay. Ahora, está encargado de fortalecer la presencia de JHSF Capital entre los inversores institucionales y las empresas de gestión patrimonial a través de fondos que ofrecen una exposición única a activos reales, como los proyectos recientemente desarrollados del Hotel Fasano en Londres y Miami.
Desde su creación en 2022, JHSF Capital se ha destacado en el segmento de altos ingresos, gestionando actualmente alrededor de 2.000 millones de reales (cerca de 390 millones de dólares). La compañía también tiene planes ambiciosos para lanzar la membresía JHSF ID, así como mantener una presencia sólida en áreas como la venta minorista de moda y la hotelería.
Este movimiento estratégico, incluida la reciente asociación con 1686 Partners, subraya el compromiso de la compañía de expandir sus fronteras y fortalecer su oferta de soluciones financieras en el mercado global.
Foto cedidaJames Loveday, Head de Asset Management de Credicorp Capital
América Latina se presenta como una región prometedora para la inversión, debido a que su potencial en tecnología e innovación y su diversidad de recursos naturales auguran un crecimiento económico significativo. Esa es la visión de Credicorp Capital, que ve la exploración de oportunidades de inversión en la región como una decisión estratégica para los interesados en la apreciación y la diversificación de sus carteras.
En un documento compartido por la compañía, el Head Asset Management, James Loveday, explora los beneficios y oportunidades de invertir en América Latina, resaltando su atractivo gracias a una amplia gama de posibilidades y ventajas.
Los principales argumentos a favor de la región los condensa en cinco puntos:
Rendimientos altos y diversidad de oportunidades: los inversores en América Latina pueden esperar rendimientos potencialmente altos y una variedad de oportunidades de inversión, así como una gama de productos financieros que ofrecen opciones atractivas para ahorrar y hacer crecer su capital a lo largo del tiempo.
Estabilidad macroeconómica: en la región existe una fortaleza en la institucionalidad económica, que incluye independencia de los bancos centrales, política fiscal creíble que incluye reglas fiscales, flotación cambiaria y objetivos claros en la reducción y control de la inflación, que proporcionan un entorno propicio para la inversión a largo plazo.
Sectores en desarrollo: el área cuenta con una variedad de sectores en desarrollo que ofrecen perspectivas atractivas para el crecimiento a largo plazo, brindando a los inversionistas la oportunidad de obtener ganancias sustanciales en áreas como la tecnología, la energía renovable y la infraestructura.
Posición geopolítica favorable: la región se beneficia de su posición relativamente neutral en los conflictos geopolíticos globales y su papel como proveedora de materias primas clave. Esta estabilidad geopolítica ofrece un entorno favorable para la inversión y el crecimiento económico sostenible.
Integración financiera: Se han logrado avances significativos en la integración de los ecosistemas financieros de la región, destacando acuerdos como la integración de las bolsas de valores de Chile, Colombia y Perú. Esta integración creará un mercado robusto y atractivo para inversores extranjeros y nuevos participantes, brindando oportunidades de inversión adicionales y fomentando la competencia y la transparencia en el sector financiero.
Además de su riqueza natural, agregan desde la firma, América Latina cuenta con una abundancia de recursos estratégicos, como minerales, petróleo, gas y tierras agrícolas fértiles. Esta diversidad proporciona una sólida base para el desarrollo económico y la inversión en la región. Estos recursos son vitales en sectores clave como la tecnología y la energía, situando a la región en una posición privilegiada para convertirse en una potencia de materias primas en el siglo XXI.
BNY Mellon Wealth Management tiene una nueva presidenta para el mercado oeste de Florida. Se trata de Jennifer Garbowicz, quien anunció este jueves su nombramiento en Linkedin.
«Estoy encantada de anunciar que me uní a BNY Mellon Wealth Management como presidente del mercado del oeste de Florida.Estamos emocionados de liderar nuestro talentoso equipo para brindar soluciones excepcionales de gestión patrimonial y un servicio al cliente incomparable. Espero aprovechar mi experiencia para impulsar el crecimiento y la prosperidad de nuestros clientes y la comunidad», escribió Garbowicz.
Senior Director de BNY Mellon Wealth Management desde 2024, la financista fue anteriormente asesora financiera en Bank of America Private Bank y «Principal» en Sabal Trust Company.
En Sabal, Garbowicz se desempeñaba como portfolio manager con experiencia en la gestión de acciones y activos de renta fija para HNWI, fideicomisos y organizaciones benéficas.
Después de más de una década en el sector de la salud, Garbowicz hizo la transición a las finanzas en 2005. Cuenta con una licenciatura en administración de Eckerd College y un MBA con especialización en finanzas de la Universidad de Tampa y se graduó de la ABA National Trust School.
Tiene la designación Chartered Financial Analyst y es miembro del Instituto CFA, donde ha ocupado puestos como el de presidente de la junta directiva de CFA Society Tampa Bay, así como el de representante del consejo de Presidentes para la región sureste de los Estados Unidos.
Garbowicz ha estado involucrada con muchas organizaciones sin fines de lucro. Entre otros, sirvió en la junta de Síndicos de St. Anthony’s Hospital Foundation y American Stage Theatre Company.
Foto cedidaLuiz Sorge, director general de BNP Paribas Asset Brasil
BNP Paribas Asset, gestora del banco francés que opera en Brasil, se destacó por sus fondos de renta fija, que desde principios de año hasta marzo registraron entradas netas positivas de casi 2.000 millones de reales (unos 387 millones de dólares) en la clase de activos.
En total, la renta fija corresponde a más del 60% de los más de 90.000 millones de reales administrados (más de 17.000 millones de dólares), considerando las carteras administradas y los fondos globales administrados en Brasil y distribuidos globalmente.
“El perfil es mucho más de alta calidad que de alto rendimiento. Tenemos un análisis muy restringido y conversacional, sin perder de vista las oportunidades que existen en el mercado”, dice Luiz Sorge, director general de la gestora, en entrevista con Funds Society.
“Tenemos muchos títulos de instituciones financieras, además de bonos de incentivo y normales”, afirma, y añade que a pesar de la reducción de las tasas de interés, todavía hay mucho apetito local por la renta fija. Gran parte se destina a inversores institucionales, especialmente fondos de pensiones, que, según Sorge, representan la mitad de los recursos que gestiona la gestora, que es un referente para esta clientela. “Tenemos aproximadamente 120 clientes, donde trabajamos directamente, con un equipo comercial”, afirma.
Y éste no es un público fácil de atraer en el actual contexto macroeconómico de Brasil, donde los seductores bonos públicos han sido el principal objetivo de estos actores. Sin embargo, según el director general, hay algunos factores que pueden atraer a estos inversores: “Hay bonos privados de buena calidad que pagan ‘NTN-B más algo’. Por lo tanto, este título acaba arrastrando las emisiones del mercado, e incluso las emisiones de alta calidad y bajo riesgo tienen una prima atractiva”.
Además, el consejero delegado cree que la diversificación es fundamental para estas entidades, afirmando que hay que considerar el riesgo de estos títulos públicos, especialmente en un horizonte de largo plazo. “Se está prestando dinero al gobierno central a largo plazo, en el que es necesario que haya cierta disciplina fiscal. En un evento estresante, donde hay alguna duda local o global sobre la disciplina fiscal del país, hay una pérdida en el valor de mercado”, explica. Y si el inversor quiere ‘marcar la curva’, el vencimiento del bono es lejano, lo que da mayor espacio para eventos adversos, según el director general. «Hoy en día, el riesgo para estos bonos es bajo, pero ya han sido tensionados, considerando toda la historia de las emisiones del gobierno federal», dice Sorge.
Entre el comercio minorista, que accede a BNP a través de plataformas, también tienen éxito los fondos de renta fija del activo BNP Paribas, según Sorge. “Hoy tenemos un fondo de crédito privado de alto rendimiento, con emisiones de primer nivel, que cuenta con más de 16.000 millones de reales (unos 3.000 millones de dólares) y más de 250.000 accionistas”, afirma. Según él, el modelo de BNP se centra en la diversificación: por un lado, con estrategias, y por otro, con la diversificación de clientes. “Hay una variación en el apetito”, afirma.
‘ESG en el ADN’
Un atributo buscado por el gestor, en renta fija y en todos los activos evaluados, es la compatibilidad con los estándares ESG, afirma Sorge. “Fuimos los primeros en tener un fondo con el sufijo IS (Sustainable Investment)”, afirma el director general, sobre el fondo con objetivo/mandato de inversión 100% sostenible, según Anbima (Asociación Brasileña de Entidades Financieras y del Mercado de Capitales).
Hoy, con cinco fondos evaluados como sostenibles, uno de renta variable y cuatro de crédito, BNP sigue creando un ‘filtro ESG’, con criterios propios. “Tenemos nuestra propia evaluación de la puntuación ESG de cada empresa cotizada”, afirma.
Multimercado: volatilidad media y baja
En el segmento multimercado, BNP Paribas Asset tiene una parte importante de su asignación, gestionando 8.600 millones de reales (unos 1.600 millones de dólares), centrándose en títulos de media y baja volatilidad, principalmente para sus clientes institucionales. “Este pasivo es muy sensible a la pérdida, por lo que buscamos añadir algo de alfa sobre el CDI, con un riesgo de valoración que no traiga demasiada aversión”, afirma Sorge. “La idea es un posicionamiento multimercado donde reducimos el riesgo de pérdida. Y dentro de estos multimercados, tienes mandatos equilibrados”.
Del lado de los inversores globales, Brasil sigue siendo atractivo, pero aún no lo suficiente como para aumentar la asignación. “Existe una demanda de información del país, basada en riesgos globales, macroeconómicos, y riesgo local, en relación al ciclo monetario. Creo que el inversor tiene esa expectativa de aumentar su asignación en Brasil, pero permanece en stand-by”, afirma. “Aún hay una liquidez global muy grande, de todo tipo de inversores, que buscan oportunidades, pero tenemos que seguir haciendo los deberes. En este sentido, el escenario es positivo”.
México ha registrado una situación favorable, incluso extraordinaria en contextos como las altas tasas de interés que paga la economía; sin embargo, el margen de maniobra se ha reducido con señales como una ya evidente desaceleración en el ritmo de crecimiento económico, por lo que la siguiente administración deberán tomar algunas desiciones difíciles, así lo señaló Guillermo Aboumrad, economista en jefe de Santander México, durante la conferencia magistral de apertura del Family Office & Investor Summit México 2024.
México ha pagado tasas reales muy elevadas en los últimos años, incluso por arriba de Brasil, la principal economía latinoamericana, pero dicho factor no desaleceró el ritmo de crecimiento económico convirtiéndose en un fenómeno que «los economistas no entendimos bien», explicó el experto.
En retrospectiva, la resiliencia de la economía mexicana obedeció a factores como la demanda de trabajadores en Estados Unidos, así como al enorme estímulo fiscal estadounidense debido a la pandemia, que liberó miles de millones de dólares y que no se sabía en un inicio el impacto que tendría en la economía mexicana; el aumento de los salarios estadounidenses benefició a los trabajadores mexicanos, que pudieron mandar más remesas a México incrementando estos flujos a niveles históricos.
«Fue así como México puso «soportar» tasas reales de interés que han llegado a niveles incluso de 7,9%, muy elevadas, sin que la economía cayera, pero era algo que no iba a durar para siempre», explicó el especialista.
Las cifras más recientes indican cierta desaceleración, lo que podría incluso motivar al Banco de México a bajar su tasa de referencia, aunque el economista jefe de Santander no considera que eso sucederá en la reunión de Banxico de este 9 de mayo, en la que lo más probable que suceda es una pausa.
Con todo, Santander espera 4 ajustes a la baja en la tasa de Banxico a lo largo del año, para que cierre 2024 en niveles de 10%; adicionalmente señala que su economista jefe en Estados Unidos anticipa dos recortes de tasa en Estados Unidos, que llevará dicho nivel al 5% para el cierre de año.
Sobre las elecciones previstas en México el próximo 2 de junio, el economista en jefe de Santander señaló que cualquiera que sea el resultado, ninguna de las candidatas o el candidato, tendría una economía tan sólida en caso de ganar. Aboumrad se refirió por ejemplo al tema del nearshoring y la gran oportunidad que significa para México, alertando igual que otros especialistas lo que se considera es el talón de aquiles del país frente a dicho fenómeno: la falta de infraestructura.
Este problema es un reto y también una oportunidad, México necesita crear más infraestructura para aprovechar los beneficios del nearshoring, para ello requiere recursos y estos serán escasos al menos en el inicio de la siguiente administración ante la necesidad de recortar el déficit fiscal que se elevó este año como consecuencia de los gastos extraordinarios de la administración actual para finalizar sus obras emblemáticas.
Otra decisión que quizás deba tomarse en la siguiente administración sería la de una eventual reforma fiscal, largamente pospuesta en el país.
Si bien el mercado de activos alternativos es una fracción de los mercados tradicionales como acciones o bonos (aproximadamente un 6,4% de estos activos líquidos), su crecimiento ha sido sostenido y en los últimos 10 años se han más que triplicado llegando a bordear los 14 billones (millones de millones) de dólares. Una pregunta interesante que surge con esto es: ¿se puede sostener este crecimiento?
Creemos que sí. Es difícil pensar que los activos alternativos reemplazarán a los activos tradicionales, pero hay sustento tanto por el lado de demanda y de oferta.
Por el lado de la demanda, los inversionistas institucionales a nivel global han invertido de forma sostenida, con cada vez mayor número de partícipes y, recientemente, mayor penetración a nivel de clientes de alto patrimonio.
Mientras que, por el lado de la oferta, las empresas no listadas han tomado más relevancia y el abrirse a la bolsa no es una meta que todos persiguen. Como dijo en su carta anual Jamie Dimon, CEO de JP Morgan, hay un rol decreciente de las empresas públicas en el sistema financiero de EE.UU. Las empresas públicas llegaron a un peak de 7.300 y hoy son 4.300, mientras que las empresas privadas pasaron de 1.900 a 11.200 en los últimos 20 años.
También, a nivel demanda, se ha visto una dinámica positiva en los grandes inversionistas. Y es que, si bien muchos están cautos, según el último estudio de Preqin, el 80% de los inversionistas espera a lo menos mantener sus inversiones en capital privado.
Donde queda aún mucho crecimiento es en el segmento de inversionistas retail. Una de las grandes complicaciones para estas inversiones han sido sus estructuras más complejas, acceso limitado a los mejores gestores y sus elevados montos mínimos de inversión. Es por esto que, durante años, los activos alternativos han sido foco de grandes inversionistas institucionales a nivel global.
Sin embargo, la irrupción de los vehículos semilíquidos ha permitido la inversión en mercados privados para todo tipo de inversionistas. ¿La razón? Estos vehículos invierten en los mismos subyacentes que los fondos alternativos tradicionales, pero con una capa adicional de liquidez y con menores restricciones de acceso.
Y si la historia general de los mercados privados es muy nueva (cerca de 75 años versus los más de 400 años del mercado bursátil), estos vehículos no cuentan con más de cinco años de historia relevante. Pero pese a ser una innovación reciente, ya es muy relevante en la industria.
Es necesario seguir desarrollando este mercado, en beneficio de una mayor cantidad de partícipes y diversificación de cartera.
Las tasas de interés siguen siendo un riesgo clave para la deuda estadounidense luego de un sólido primer trimestre de 2024, caracterizado por una sólida demanda interna, una mejor liquidez del mercado y un fuerte aumento en la emisión de bonos, dice Fitch Ratings en su nuevo informe trimestral de crédito estadounidense.
La rigidez de la inflación ha renovado la incertidumbre sobre el alcance y el momento de los futuros recortes de tasas por parte de la Reserva Federal. La probabilidad de un escenario sin aterrizaje, en el que el crecimiento y las tasas de interés se mantengan prácticamente sin cambios, ha aumentado, elevando los riesgos crediticios para las clases de activos sensibles a las tasas, incluidos los bienes raíces, la deuda corporativa high yield, ciertas instituciones financieras y las titulizaciones de consumo de alto riesgo. Esto podría provocar que la morosidad de los préstamos al consumo en bienes raíces comerciales y de menor calidad crediticia; además, puede que los impagos corporativos aumenten más de lo previsto actualmente.
El mayor apetito por el riesgo y la confianza de los inversores, como se refleja en los datos de los mercados crediticios primario y secundario y en los préstamos, estuvieron supeditados a una agenda de recortes de tasas más agresiva de lo que ahora es probable. Los diferenciales de crédito y otros activos de riesgo han revertido parte de su impulso alcista en las primeras semanas del segundo trimestre a medida que los inversores controlan sus expectativas de una importante flexibilización de la política monetaria.
Fitch revisó su pronóstico de crecimiento del PIB real de Estados Unidos para 2024 a 2,1% en marzo desde 1,2% en diciembre y espera que el crecimiento se desacelere a una tasa significativamente por debajo de la tendencia más adelante este año. Los pronósticos de la calificadora para sectores individuales apuntan a un escenario base relativamente benigno, por lo cual esperan una amplia estabilidad de las calificaciones en todas las clases de activos, lo que refleja la fortaleza de la economía, los sólidos colchones de calificaciones y las protecciones estructurales.
Según los analistas de Fitch, las mejoras y rebajas de calificación estuvieron ampliamente equilibradas en los primeros tres meses de 2024, mientras que las Perspectivas y Vigilancias Positivas superaron las Perspectivas y Vigilancias Negativas al final del trimestre. Sin embargo, el mayor porcentaje de calificaciones por debajo del grado de inversión con Perspectiva Negativa versus calificaciones de grado de inversión refleja presiones relacionadas con un mayor apalancamiento, riesgo de refinanciamiento y deterioro de la calidad de los activos.
El Home Purchase Sentiment Index® (HPSI) de Fannie Mae se mantuvo sin cambios en abril en 71,9 y muestra signos de estancamiento una vez más, ya que los consumidores siguen adaptándose al entorno de tipos de interés y precios de la vivienda más elevados.
El 67% de los consumidores indicó que es un buen momento para vender una vivienda, mientras que el 20% dijo que es un buen momento para comprar una vivienda. Estos dos indicadores han subido 10 y 3 puntos porcentuales, respectivamente, desde finales de 2023, a pesar de que los tipos hipotecarios no han dejado de subir.
Además, el porcentaje de encuestados que espera que los tipos hipotecarios bajen en los próximos 12 meses cayó al 26%. El índice completo ha subido 5,1 puntos interanuales.
El HPSI, sin cambios este mes, pudo haber alcanzado otra meseta, ya que los consumidores mantienen su enfoque de “esperar y ver” en el mercado de la vivienda, dijo Doug Duncan, Senior Vice President y Economista Jefe de Fannie Mae.
¿Momento de comprar?
El porcentaje de encuestados que afirman que es un buen momento para comprar una vivienda disminuyó del 21% al 20%, mientras que el porcentaje de los que afirman que es un mal momento para comprar se mantuvo sin cambios en el 79%. Como resultado, la proporción neta de los que dicen que es un buen momento para comprar disminuyó 1 punto porcentual mes a mes.
¿Momento de vender?
Las respuestas que apuntaron a que es un buen momento para vender una vivienda aumentó del 66% al 67%, mientras que el porcentaje de los que dicen que es un mal momento para vender disminuyó del 34% al 32%. Como resultado, la proporción neta de los que dicen que es un buen momento para vender aumentó 3 puntos porcentuales mes a mes.
Por otro lado, las expectativas sobre el precio de la vivienda subirán en los próximos 12 meses aumentó del 40% al 42%, mientras que el porcentaje que afirma que los precios de la vivienda bajarán disminuyó del 20% al 18%. El porcentaje de los que piensan que el precio de la vivienda se mantendrá igual aumentó del 38% al 39%.
Como resultado, la proporción neta de los que dicen que los precios de la vivienda subirán en los próximos 12 meses aumentó 3 puntos porcentuales con respecto al mes anterior.
Expectativas de tipos hipotecarios: el porcentaje de encuestados que afirma que los tipos hipotecarios bajarán en los próximos 12 meses disminuyó del 29% al 26%, mientras que el porcentaje que espera que los tipos hipotecarios suban disminuyó del 34% al 33%. El porcentaje de quienes piensan que los tipos hipotecarios se mantendrán sin cambios aumentó del 36% al 40%. Como resultado, la proporción neta de los que dicen que los tipos hipotecarios bajarán en los próximos 12 meses disminuyó 1 punto porcentual mes a mes.
Para leer informe completo de Fannie Mae puede acceder al siguiente enlace.
El Consejo de Administración de BBVA ha presentado una oferta de compra a los accionistas de Banco Sabadell para que se puedan beneficiar de una propuesta «excepcionalmente» favorable. Según explica la entidad, la operación ofrece el canje de una acción de BBVA por 4,83 acciones de Sabadell, lo que supone una prima del 30% sobre los precios de cierre de las dos entidades del pasado 29 de abril y del 50% sobre la media ponderada de los últimos tres meses. «La operación tiene impactos financieros muy positivos gracias a sinergias relevantes y a la complementariedad y excelencia de ambas entidades. La transacción dará lugar a uno de los mejores bancos europeos, con una cuota en préstamos cercana al 22% en España», señala BBVA en su comunicado.
Además, aclara que mantendrá su actual política de remuneración a los accionistas y su compromiso de distribuir cualquier exceso de capital por encima del 12%. “Presentamos a los accionistas de Banco Sabadell una oferta extraordinariamente atractiva para crear una entidad con mayor escala en uno de nuestros mercados más importantes. Juntos tendremos un mayor impacto positivo en los territorios en los que operamos, con una capacidad adicional de concesión de crédito de 5.000 millones de euros al año en España”, ha señalado Carlos Torres Vila, presidente de BBVA.
La oferta de BBVA a los accionistas de Banco Sabadell contiene los mismos términos financieros que los de la fusión que ofreció a su Consejo el pasado 30 de abril: el canje de una acción de nueva emisión de BBVA por cada 4,83 acciones de Banco Sabadell, que supone una prima del 30% sobre el cierre de ambas entidades del pasado 29 de abril; del 42% sobre las cotizaciones medias ponderadas del último mes; o del 50% sobre las cotizaciones medias ponderadas de los últimos tres meses. Además, los accionistas de Banco Sabadell tendrán un 16,0% de participación de la entidad resultante, beneficiándose del valor generado por la operación.
A favor del accionista
La operación también supone una clara generación de valor para los accionistas de BBVA. Según las estimaciones del banco, esta transacción es positiva en el beneficio por acción (BPA) desde el primer año tras la posterior fusión de ambas entidades, con una mejora de alrededor del 3,5% una vez se produzcan los ahorros asociados a la misma, que se estiman en aproximadamente 850 millones de euros antes de impuestos. Adicionalmente, el valor en libros tangible por acción aumenta en torno al 1% en la fecha de la fusión.
Según argumenta la entidad, la operación ofrece un elevado retorno de la inversión (ROIC incremental cercano al 20% para los accionistas de BBVA). «Todo ello, con un impacto limitado en el ratio de capital CET1, de aproximadamente 30 puntos básicos«, indican. BBVA mantendrá una remuneración creciente y atractiva para los accionistas, con su actual política, que supone repartir entre el 40% y el 50% del beneficio, combinando dividendos en efectivo y recompras, y seguirá comprometido en distribuir cualquier exceso de capital por encima del 12%.
Grupos de interés
BBVA defiende que la operación también beneficiará al resto de los grupos de interés. «Los clientes tendrán a su disposición una propuesta de valor única, por la complementariedad de las franquicias, la mayor oferta de productos y el alcance global del banco. Los empleados podrán aprovechar nuevas oportunidades profesionales para crecer en una entidad global», argumenta en su comunicado.
Considera que la creación de una entidad más fuerte y rentable también se traducirá en más financiación para empresas y familias y en una mayor contribución a las arcas públicas vía impuestos. Todo ello redundará en un mayor progreso económico y social. “Todos los grupos de interés se van a ver beneficiados por esta operación. Banco Sabadell ha hecho un trabajo excelente, con un admirable progreso en los últimos años, y ahora sus accionistas se pueden sumar a una entidad con una combinación de crecimiento y rentabilidad sin igual en Europa”, ha afirmado Onur Genç, consejero delegado de BBVA.
Por último señala que mantendrá su compromiso con todos los mercados donde opera y desde una posición de mayor fortaleza, intensificará su apoyo al tejido empresarial, cultural, científico y social, a través de la actividad bancaria y de las fundaciones.
La nueva entidad
Según sostiene en su comunicado, el nuevo banco tendrá una doble sede operativa en España: una en el centro corporativo de Banco Sabadell en Sant Cugat del Vallès (Barcelona) y la otra en Ciudad BBVA, en Madrid. BBVA considera que la integración de ambas entidades incrementa además el potencial de Barcelona como un hub europeo para startups. Se mantendrá la utilización de la marca Sabadell, de manera conjunta con la marca BBVA, en aquellos territorios o negocios en los que pueda tener un interés comercial relevante.
Tras el cierre de la operación, BBVA será la segunda entidad financiera de España, uno de los mercados más relevantes del Grupo y con buenas perspectivas a futuro. Por una parte, el crecimiento esperado del PIB se sitúa por encima del de la media de los países de la eurozona (2,1% de crecimiento esperado en 2024 y 2% en 2025, frente a un crecimiento medio de la eurozona del 0,7% y 1,4%, respectivamente). Además, se aprecia un significativo desapalancamiento de familias y empresas desde la crisis de 2008, con niveles de endeudamiento actuales inferiores a los de la eurozona.
«Todo lo anterior, unido a un entorno en el que los tipos de interés, aunque en previsible descenso, mantendrán niveles razonables para el negocio, constituyen palancas de crecimiento para el sistema financiero. España también es un mercado con una rentabilidad atractiva. La rentabilidad de BBVA España alcanzó el 19% en diciembre de 2023», afirma.
Con datos a cierre de 2023, la entidad resultante alcanza una inversión crediticia de 265.000 millones de euros y una cuota de mercado en préstamos cercana al 22% en el mercado español (13,8% BBVA y 8,1% Banco Sabadell). Para BBVA, son dos bancos muy complementarios, tanto por su diversificación geográfica como por sus fortalezas en los segmentos de clientes. En España, Banco Sabadell es un líder en pymes, con una cuota del 12,7%, versus un 11,5% de BBVA; mientras que BBVA es más fuerte en banca minorista, con una cuota del 14,7%, frente al 6,3% de Banco Sabadell.
Según destaca, una de sus prioridades en la integración es preservar el mejor talento de ambas entidades. «Todas las decisiones para integrar ambas plantillas se guiarán por principios de competencia profesional y mérito, sin adoptar medidas traumáticas y con todas las garantías», indican. Además, BBVA prevé que la integración tecnológica llevará entre 12 y 18 meses.
La oferta está condicionada a obtener más de un 50,01% del capital social de Banco Sabadell, a la aprobación de la Junta General de Accionistas de BBVA y a la aprobación de la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC)y la Prudential Regulation Authority de Reino Unido. El cierre de la operación se llevaría a cabo en un periodo de entre seis y ocho meses, una vez reciba las autorizaciones necesarias. JP Morgan SE, UBS Europe SE, Rothschild & Co, Garrigues y DWP asesoran a BBVA en la operación.
Confianza en el crecimiento
Torres quiso insistir que la operación tiene sentido estratégico, por el potencial de crecimiento del negocio en España. «Después de 15 años de desapalancamiento por parte de empresas y particulares, el crecimiento económico en España y las necesidades de inversión, por ejemplo en descarbonización permiten pensar en un alza del crédito», aseguró el directivo.
También reiteró su confianza en que la operación contará con el visto bueno de las autoridades competentes.
Opiniones
Filippo Maria Alloatti, director financiero de Crédito de Federated Hermes Limited, asegura que tras la última opa de BBVA sobre Banco Sabadell, «es probable que el equipo directivo se esté inspirando en la Campaña de las Galias de César, concretamente en la batalla de Alesia por César, para saber cómo seguir adelante. Es probable que su intento de hacerse con el Sabadell sea un proceso bastante largo, al igual que el asedio». En este punto, recordó que el proceso podría durar entre seis y ocho meses, por lo que hasta entonces «no sabremos si la última oferta tiene éxito». Mientras, el éxito de la operación dependerá «de la evolución de las acciones de BBVA: el accionariado de BBVA es mayoritariamente minorista, mientras que el precio de las acciones de Banco Sabadell no está lejos de los máximos de los últimos 10 años».
Por otro lado, Jordi Solé Tuyá, director ejecutivo de Kreedit, firma especializada en financiación de pymes en forma de deuda, opina que la opa hostil de BBVA «supone una muestra de fortaleza que no se veía en el sector bancario desde hacía mucho tiempo”, además de reconocer que el papel del Gobierno -que se opone a la operación- «será clave”. Eso sí, el peor de los escenarios para BBVA sería que el Ejecutivo español no aprobase el proyecto de fusión. «Aun así, BBVA habrá salido ganando de todo ello porque le ha permitido demostrar su capacidad y ambición para acometer operaciones realmente relevantes”, sentencia el experto.
