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En pleno rally del IPSA, los inversionistas chilenos están cada vez más optimistas con las utilidades

En un momento en que el referente bursátil chileno S&P IPSA está viviendo un rally que lo ha llevado a alturas nunca antes vistas, el último sondeo a gestores de activos realizado por CFA Society Chile y la Universidad Adolfo Ibáñez (UAI) reveló un mercado local que está cada vez más optimista con los resultados corporativos en el país.

Según informaron a través de un comunicado, la encuesta Asset Management Survey –correspondiente al segundo trimestre de 2025– reveló que el 63% de los inversionistas piensa que el desempeño de las utilidades corporativas del IPSA para los próximos 12 meses será mejor.

Esto representa una subida de 17 puntos porcentuales respecto a la medición anterior y marca el nivel de optimismo con las utilidades corporativas más alto desde que empezaron este sondeo, en agosto de 2022.

En cambio, un 32% de los encuestados prevé que el rendimiento será igual al actual y sólo un 5% prevé que será inferior.

“Este resultado va en concordancia con los resultados sin precedentes que ha obtenido el principal índice de la Bolsa de Santiago durante el 2025”, dijo el presidente de CFA Society Chile, Hugo Aravena, en la nota de prensa.

En esa línea, el 53% de los inversionistas estima que el desempeño del IPSA mismo será superior en los próximos 12 meses, aumentando 17 puntos respecto al trimestre anterior. En contraparte, el 32% cree que su desempeño se mantendrá igual, cayendo 14 puntos respecto a diciembre de 2024.

Respecto a las valorizaciones del mercado accionario, el 58% de los encuestados contestó que el IPSA está subvalorado (12 puntos sobre el sondeo de diciembre) y un 32% cree que está valorado de forma adecuada. Una minoría, de 10%, lo ve como sobrevalorado.

Riesgo en la estrategia

Consultados por sus portafolios de inversión, el 32% de los inversionistas dice que el riesgo tomado en su estrategia de inversión es inferior a su benchmark, lo cual refleja un aumento de 13 puntos respecto al trimestre anterior, recalcaron desde los organizadores.

“Pese al apetito por invertir en el IPSA, la encuesta revela que se está consolidando la tendencia a la moderación en la toma de riesgo relativo a las carteras referenciales de los encuestados. Por ejemplo, la opción de tomar un riesgo mayor al benchmark cae del 33% al 16%, mientras que la opción de tomar un riesgo menor registró una subida relevante”, acotó Aravena en la nota.

A nivel de los activos, esta edición del sondeo a gestores registró un alza en las expectativas con las inversiones locales. En el caso de la renta variable chilena, los consultados manifestaron una expectativa favorable o muy favorable de 56%, registrando un aumento de 19 puntos con respecto al trimestre anterior. Por otra parte, el 60% tiene expectativas optimistas hacia la renta fija local (23 puntos sobre el sondeo anterior).

“El entusiasmo reflejado por los inversionistas hacia los activos locales contrasta con los instrumentos internacionales. En esta edición, las expectativas favorables hacia la renta variable desarrollada fueron de 48%, representando una caída de 19 puntos. Este deterioro se replicó en la renta fija internacional, donde el 44% tiene expectativas favorables hacia estos activos, representando una caída de 15 puntos”, remarcó Aravena.

Global Acumen llega a Uruguay para potenciar el mercado de activos privados latinoamericano

| Por Magdalena Martínez | 0 Comentarios

Amaury Fonseca en el Hotel Sofitel de Montevideo (Funds Society)

La plaza uruguaya tiene una nueva firma instalada en el WTC Free Zone, se trata de Global Acumen S.A., que obtuvo la licencia de Asesor de Inversión en Uruguay otorgada por el Banco Central. Amaury Fonseca, uno de los fundadores de la empresa, explicó a Funds Society el trabajo que desarrollan en Latinoamérica.

Global Acumen es un asesor de inversiones centrado en activos del mercado privado latinoamericano (excluido Uruguay). Fonseca, junto con su socio Fabio Greco se trasladaron a Uruguay con el objetivo de desarrollar esta nueva área de negocio. Ambos son fundadores de Vision Brazil Investments que cuenta con una amplia base de clientes institucionales internacionales.

“ ¿Por qué Uruguay?: Investigamos mucho, visitamos diferentes lugares de Latinoamérica y llegamos a la conclusión de que la mejor ubicación era Uruguay como centro de operaciones. Entendemos que es una plaza de negocios madura, con nivel de servicios a la altura de los hubs financieros internacionales más prestigiosos y que cuenta con unas seguridad jurídica y un rol importante del regulador que hace que los negocios se enmarquen en un cuadro de seguridad y estabilidad, punto nada menor pensando en nuestra visión a largo plazo”, explicó Fonseca.

“Nuestro foco de negocio está puesto en asesorar a inversores internacionales interesados en los mercados latinoamericanos, es decir, Argentina, Brasil, Chile, Colombia, Perú e incluso México”.

Dominado por la banca privada y los asesores financieros independientes, el mercado uruguayo cuenta con pocos asesores de inversiones en el sector del crédito privado. Y en este sentido, Global Acumen añade sofisticación y variedad, un pequeño paraíso para los analistas. La estructura inicial de la firma será con cuatro personas pero con el tiempo la idea es que la oficina crezca hasta llegar a las 20 personas.

“Un proyecto en particular impulsó la idea de establecernos en el mercado offshore. Actualmente, estamos buscando oportunidades principalmente en agricultura, pero también en infraestructura relacionada con el sector agrícola. Vemos oportunidades en Paraguay, por ejemplo, y oportunidades muy interesantes en Colombia”, explica Amaury Fonseca.

Experiencia anterior: situaciones crediticias especiales, recursos naturales

Amauri Fonseca es también fundador de Vision Brazil Investment, firma independiente de Global Acumen que gestiona en la actualidad unos 700 millones de dólares y ha monetizado unos 2.000 millones de dólares para sus inversores institucionales en inversiones anteriores. Desde su creación en 2006, la empresa se ha centrado en facilitar la entrada de capital extranjero en Brasil para temas específicos.

“Uno de nuestros negocios principales son las situaciones crediticias especiales, que son complejas, a veces demandas colectivas o dificultades financieras que tardan muchos años en resolverse, pero que tienen un perfil de capital privado. Suelen tener un plazo de monetización de entre 3 y 7 u 8 años. Empresas con problemas complejos de deuda se convierten en una oportunidad. O demandas colectivas, que se centran más en litigios o marcos legales”, explica el experto.

El segundo negocio de la empresa tiene que ver con los recursos naturales: “En Brasil, somos el único gestor de recursos naturales que ha desarrollado y vendido más de 150.000 hectáreas de tierras agrícolas. Principalmente para plantaciones de cereales, como soja y maíz. Compramos, desarrollamos, junto con grandes productores, y luego vendemos esas fincas”, explica.

Vision Brazil Investments realiza todas las mejoras ambientales, revitaliza el suelo, se encarga de toda la transformación de la tierra. El rango de rentabilidad en dólares está entre el 12 % y el 22 % en un plazo de 8 años. Se trata de inversiones poco líquidas que tienen como destino clientes institucionales como los fondos de pensiones.

La firma también invierte en minería y en el pasado trabajó en desarrollos inmobiliarios en el sector de la conversión urbana de zonas rurales.

Los fundadores de Vision Brazil Investments llevaban unos seis años considerando la posibilidad de expandirse fuera de Brasil y, con la fundación de la asesora de inversiones Global Acumen, pretenden extender su experiencia en América Latina.

Los momentos de volatilidad son ventanas de oportunidad

La industria financiera atraviesa momentos de alta volatilidad con la incertidumbre del valor de dólar, algo que preocupa a los inversores. Amaury Fonseca está acostumbrado a las crisis y momentos de altas turbulencias.

“Nunca seguimos tendencias. Así que analizamos las inversiones desde una perspectiva de, digamos, viabilidad a largo plazo. Por ejemplo, si se va a una región que se sabe claramente que no está desarrollada y se trabaja mucho en su desarrollo, se sabe que, pase lo que pase, habrá una recompensa, excepto si se produce una expropiación, si hay un cambio importante de régimen político”, explica.

En el caso de algunos recursos naturales, el riesgo de tipo de cambio para los clientes internacionales puede cubrirse por sí solo: “Cuando convertimos una tierra degradada por el ganado, que normalmente se negocia en moneda local, en una zona productora de soja o maíz, el resultado se basa en dólares. Por ejemplo, la soja, se basa en dólares y las tierras se comercializan en sacos de soja”

Amaury Fonseca es Doctor en Ingeniería por el MIT con especialización en Matemáticas Aplicadas y empezó a trabajar en el sector financiero en 1992, gracias a una suscripción gratuita de un mes al Wall Street Journal: se topó con un artículo que hablaba de las matemáticas en el sector en su especialidad, las ecuaciones diferenciales parciales. Vivió muchos años en Estados Unidos, trabajando en JP Morgan y luego en Bank of America, antes de fundar Vision Brazil Investments con sus socios.

“Empecé a operar en 1992, gestionando carteras en 1994. Las épocas en las que gané más dinero fueron en tiempos difíciles. En general, consideramos que, cuando se produce una crisis o una situación adversa en el mercado, surgen oportunidades evidentes. Y esas son las oportunidades que nos gusta analizar”, concluye el experto.

Con el sentimiento en negativo, los family offices se enfocan en la gestión de riesgos y en aumentar la diversificación

| Por Guadalupe Barriviera | 0 Comentarios

La incertidumbre geopolítica se ha convertido en la principal preocupación para los family offices a nivel mundial, lo que influye de manera significativa en las decisiones de asignación de capital. A su vez, el sentimiento general ha pasado a ser negativo, impulsado por la creciente preocupación por las disrupciones comerciales y el aumento de la fragmentación geopolítica. En este contexto, aumentan las asignaciones a crédito privado e infraestructura, y hay un mayor interés por colaborar con gestores externos, especialmente en mercados privados.

Esas son las principales conclusiones de la Encuesta Global de Family Offices 2025 de BlackRock, que este año lleva el título “Reescribiendo las reglas”, y debajo, la siguiente aclaración: “Los family offices navegan en un nuevo orden mundial”.

«Los inversores están recurriendo cada vez más a los mercados privados como una forma de obtener mayor diversificación con el potencial de generar mayores rendimientos», dice el escrito, que agrega que se prevé que la industria global de activos alternativos supere los 30 billones de dólares en activos bajo gestión para el año 2030, según Preqin.

El informe sostiene que los FO están “en modo de gestión de riesgos”. Un 84% destaca el actual entorno geopolítico como un desafío clave y un factor cada vez más crítico en sus decisiones de inversión; un 68% se enfoca en aumentar la diversificación y el 47% está incrementando el uso de diversas fuentes de retorno, incluyendo activos alternativos ilíquidos, acciones fuera de EE.UU., activos alternativos líquidos y efectivo.

“Los family offices, a nivel global, iniciaron 2025 con cautela, una postura que se espera continúe hasta 2026, ya que las tensiones geopolíticas, los cambios en políticas y la fragmentación del mercado afectan el sentimiento general”, señaló Armando Senra, director del negocio institucional para las Américas de la firma.

“Con un 60% de los family offices pesimistas sobre las perspectivas globales, la confianza se ha visto aún más afectada por los nuevos aranceles de EE.UU. Ahora están priorizando la diversificación, la liquidez y una reevaluación estructural del riesgo para construir resiliencia en sus carteras de inversión”, agregó.

Esa perspectiva cautelosa sobre la economía, pero con una visión relativamente optimista respecto a sus posibilidades de alcanzar sus objetivos de rentabilidad, cambió después del “Día de la Liberación”, cuando la administración de EE.UU. anunció aranceles a todos sus socios comerciales.

Antes de estos anuncios, la mayoría (57%) de los family offices ya se mostraba pesimista sobre el panorama global, y muchos (39%) estaban preocupados por una posible desaceleración económica en EE.UU.. Después del 3 de abril, esas cifras aumentaron a 62% y 43% respectivamente, y los FO expresaron mayores preocupaciones sobre una inflación más alta, el aumento de las tasas de interés y un crecimiento más lento en los mercados desarrollados.

Una mayoría significativa de los FO ya había realizado cambios en las asignaciones, o tenía planes de hacerlo, antes de los
anuncios arancelarios. Casi tres cuartas partes (72%) han realizado o tienen previsto realizar cambios en las asignaciones de la cartera, y
casi todas (94%) están realizando cambios o buscando oportunidades para hacerlo.

La encuesta fue realizada por BlackRock junto a lluminas entre el 17 de marzo y el 19 de mayo últimos, consultando a 175 family offices unifamiliares que en conjunto gestionan más de 320.000 millones de dólares en activos.

Las inversiones alternativas dan un paso al frente

Para lograr el objetivo de construir carteras resilientes, los activos alternativos “son más importantes que nunca”, según BlackRock. De la encuesta se desprende que este tipo de inversiones representan el 42% de las carteras de los family offices, frente al 39% en la encuesta de 2022-2023.

Dentro de este segmento, crédito privado e infraestructura son los activos alternativos más preferidos. De acuerdo a la encuesta 2025, casi un tercio de los family offices planea aumentar sus asignaciones a crédito privado (32%) e infraestructura (30%) en 2025-2026. Dentro del crédito privado, las estrategias preferidas son situaciones especiales/oportunistas y préstamos directos.

Gana impulso la infraestructura. El 75% de los encuestados tiene una visión positiva sobre sus perspectivas. Este tipo de inversiones resultan ser atractivas por su capacidad de generar flujos de caja estables, actuar como diversificador de cartera y por su resiliencia.

En el próximo año, los encuestados planean aumentar asignaciones tanto en estrategias oportunistas (54%) como value-add (51%), debido a su mayor potencial de retorno, impulso favorable y flexibilidad.

“La demanda sostenida e interés por el crédito privado y la infraestructura por parte de los family offices es un reflejo de la prima de iliquidez y las oportunidades de retorno diferenciadas en el entorno actual. El acceso a oportunidades y estrategias adecuadas cobra cada vez más importancia a medida que estos activos dejan de ser estrategias de nicho para convertirse en pilares de las carteras de los clientes”, indicó Francisco Rosemberg, director de Wealth y Family Offices para BlackRock en América Latina.

Sin embargo, el 72% de los family offices mencionaron en la encuesta las altas comisiones como un desafío importante para invertir en mercados privados, un aumento considerable frente al 40% que lo señaló en la encuesta anterior. Para muchas familias, el problema no está tanto en el modelo de compensación en sí, sino en la relación entre el costo y el valor recibido. Los FO siguen dispuestos a comprometerse con socios y estrategias en los que confían y que están bien posicionados para aprovechar oportunidades específicas.

Por otra parte, menos de uno de cada cinco está adoptando una posición de riesgo, mientras que muchos más están diversificando y gestionando la liquidez en la medida de lo posible, incluyendo la obtención de efectivo, el traslado a la parte delantera de la curva de rendimiento y la búsqueda de mercados secundarios.

Bruno Kac se une a Pro Capital Sociedad de Bolsa en Montevideo

| Por Magdalena Martínez | 0 Comentarios

Pro Capital Sociedad de Bolsa tiene un nuevo asesor financiero: se trata de Bruno Kac, con más de 15 años de experiencia en el mercado financiero uruguayo.

«Se cierra una etapa llena de aprendizajes y enseñanzas. Con mucho entusiasmo comparto que me he incorporado al equipo de Pro Capital Sociedad de Bolsa S.A. Es un honor comenzar esta nueva etapa junto a amigos de muchos años, a quienes admiro profundamente en lo profesional. Contento y agradecido por lo que se viene», anunció Kac en un mensaje de Linkedin, quien confirmó el cambio a Funds Society.

Con estudios en la ORT de Uruguay y un máster en la Universidad de Barcelona, Bruno Kac trabajó hasta abril de este año para Grupo Bursátil Uruguayo Corredor de Bolsa como asesor financiero (desde 2025). Anteriormente fue asociado en SOUTHEAST Wealth Planning Consulting (2017-2019) y miembro de Old Mutual Group con Aiva de 2014 a 2017.

Procapital es una Sociedad de Bolsa especializada en mercado de capitales, asesoría institucional en inversiones bursátiles y servicios personalizados para asesores financieros. Según su sitio web cuenta con 7.000 millones de dólares bajo administración, tiene más de 15.000 clientes activos y trabaja con 150 profesionales de inversión. La firma montevideana cuenta con la calificación AA+Uy de Fitch Ratings.

EE.UU.: La mayoría de los participantes en planes 401(k) organiza su jubilación sin la ayuda de un asesor

| Por Guadalupe Barriviera | 0 Comentarios

La mayoría de los participantes en planes 401(k) están planificando su jubilación sin la ayuda de un asesor, según se desprende del informe The Cerulli Report—U.S. Retirement End-Investor 2025. La consultora internacional asegura que existe una oportunidad para que los administradores de registros intervengan y desempeñen un papel más importante en la orientación de las decisiones de los participantes, especialmente aquellos que no cuentan con asesoramiento.

El 63% de los participantes activos en planes 401(k), muchos de los cuales pertenecen al segmento de ingresos medios-altos, no tienen un asesor financiero, según el estudio. Muchos de estos participantes desearían contratar uno en el futuro. Mientras tanto, el 52% de los participantes activos sin asesor del segmento medio-alto indican que su proveedor de cuenta de ahorros para la jubilación es su principal fuente de planificación para la jubilación y asesoramiento financiero.

“Existe una oportunidad para que los administradores de registros se consoliden como asesores de confianza durante la fase de acumulación, con el fin de retener y captar activos,” afirmó Elizabeth Chiffer, analista de investigación de Cerulli, con base en Boston.

“Los administradores de registros deben guiar a los participantes para que puedan determinar su objetivo óptimo de ahorro para la jubilación, su fecha objetivo de retiro o su visión general de vida durante la jubilación”, agregó.

El desarrollo de mensajes personalizados que inviten a los participantes a reevaluar su objetivo, seguir el progreso y actualizar su información, al menos una vez al año, impulsa el compromiso y establece una base de conversación con el participante. Además, pueden aplicar lecciones del proceso de inscripción a beneficios para fomentar la toma de decisiones activas por parte de los participantes cada año, explicó la especialista.

Los participantes de planes 401(k) a menudo encuentran confusa y difícil la planificación para la jubilación. Por ejemplo, menos del 30% de los participantes activos se sienten muy seguros en su capacidad para tomar decisiones futuras sobre la fase de desacumulación y las implicaciones fiscales de las distribuciones sin la ayuda de un asesor. Los participantes buscan asesoramiento para poder compartir la responsabilidad de su preparación para la jubilación y planificación financiera con un profesional que los oriente en el proceso y los asista en decisiones complejas.

Cerulli reconoce que ofrecer asesoramiento a los participantes presenta desafíos notables para los administradores de registros. Aunque esto puede ser lo ideal, existen soluciones innovadoras que requieren menor inversión y que deberían considerar los administradores, asesores y patrocinadores de planes, como: reconfigurar el plan 401(k) como un medio para acceder a planificación financiera, interactuar con los participantes mientras consideran otros beneficios, y ayudarlos a documentar su plan de jubilación.

“Este enfoque y la inclusión de soluciones de asesoría dentro del plan podrían maximizar el uso que los participantes hacen de los beneficios financieros disponibles y ayudar a los proveedores a retener activos y ganar futuras transferencias,” concluyó Chiffer.

Los ETFs activos ganarán terreno a costa de los fondos mutuos y las notas estructuradas

| Por Antonio Sandoval | 0 Comentarios

La industria de ETFs en el mundo está en plena expansión y dicho crecimiento se mantendrá por varios años, ante las ventajas que incluyen estos mecanismos de inversión para los mercados. Tanto es así, que se espera incluso que con el tiempo quite mercado a opciones como los fondos mutuos y las notas estructuradas.

En la cumbre de ETFs organizada por S&P Dow Jones y la Bolsa Mexicana de Valores (BMV), se debatió sobre el futuro de los ETFs; su papel en la convivencia con otras herramientas de inversión y los factores que los hacen atractivos y por lo tanto generan el impulso para los ETFs alrededor del mundo.

Dentro del panel «La evolución de la gestión de patrimonio en México; panorama actual y dirección futura», moderado por Alicia Arias, Directora Comercial en LAKPA y Cofundadora de Mujeres en Finanzas capítulo México, con la participación de Nicolás Gómez, Managing Director, Head of ETF (iShares) and Index Investments for Latin America, BlackRock, y Juan Hernández, Director General, Vanguard América Latina, el tema de los ETFs y su futuro tuvo un lugar estelar.

«Los ETFs activos van a crecer mucho pero no lo harán como sustitutos de los ETFs indexados, sino más bien crecerán a costa de la industria de fondos mutuos activos y de la industria de las notas estructuradas», explicó Nicolás Gómez.

«Creo que la la razón del gran crecimiento de los ETFs activos viene del mundo del Wealth Management, porque ya no se necesita el atributo más importante de los fondos mutuos, que es la retrocesión; entonces si ya no se necesita esto, se puede comparar en un portafolio un fondo mutuo activo clase institucional, clase limpia, comparado con una misma estrategia pero de un ETF activo», explicó.

Lo que se ve son las ventajas del ETF, la primordial es el precio intradía. Es decir, se puede comprar en el momento en que se cotiza. En contraste, si se compra un fondo mutuo, no se sabe a qué precio lo están comprando porque no es al precio de ese momento ni del final del día, sino al precio del siguiente día, y hay que pensar en las volatilidades, que hacen sumamente complejo operar fondos mutuos porque es como si estuvieras operando a ciegas, señalaron ambos panelistas.

«Por eso, ya que no se necesita el atributo de la retrocesión, lo que vamos a ver es que la industria de fondos mutuos activos se va a ir al ETF activo y también la industria de las notas estructuradas, donde con un ETF que simula lo mismo tenemos liquidez, porque en cualquier momento se puede vender y no hay riesgo de contraparte porque al ser dueño de un ETF se es dueño de los subyacentes, es decir el beta que hay adentro más las opciones que están listadas «, explicó Gómez.

El otro tema relevante es la movilidad y la regulación para el mercado. Hoy en día se registran alrededor de 1,5 a 2 billones de dólares de flujos a ETFs versus salidas de 400 millones de dólares desde fondos mutuos. Parte de esto son conversiones, hay gestores que ya han convertido varios millones de dólares de sus fondos mutuos a ETFs, entre ellos las empresas de quienes participaron en el panel, es decir iShares y Vanguard.

De los 600 ETFs que se lanzaron el año pasado, 400 de ellos fueron ETFs activos. La industria de gestión activa está innovando con el ETF y lo que va a pasar seguramente es que los reguladores van a aprobar que se pueda, mediante un fondo mutuo, sacar series nuevas y esas series nuevas sean ETFs. Cuando eso pase la gran mayoría de los fondos mutuos activos donde hay valor comercial tendrán también un ETF, según apuntaron los expertos.

Mundo cripto y ETFs, también en expansión

En la industria de criptoactivos el panorama de crecimiento también es positivo en el horizonte, eso incluye desde luego los ETFs ligados con este mundo. «Hay tres dinámicas que están pasado: la primera es que seguirá la adopción de lo que nosotros llamamos las «ballenas», es decir la gente que ya hizo sus fortunas en la industria de cripto, que tiene bitcoin por ejemplo, y que poco a poco empieza a preferir tener sus activos dentro de un ETF y tenerlos en el mismo lugar donde tienen sus bonos, acciones, etc», señaló Nicolás Gómez.

«La segunda es el mundo de la asesoría, que sabe que hay 2,2 billones de dólares de capitalización de bitcoin, por lo que la gestión está interesada en poder ingresar los activos o criptoactivos de bitcoin para poder monetizar. La tercera consiste en que cada vez más la industria tradicional financiera entiende el rol de bitcoin en los portafolios y cuáles son los fundamentales, muy diferentes al resto del mercado, la oferta es limitada por ejemplo. Ha sido un camino largo pero las diferentes gestoras están en proceso de definir sus estrategias», explicó el panelista.

Así, los modelos de portafolios se deben enfocar en la parte conductual, en la parte de Wealth Management y de planeación financiera, para que los asesores de inversión y las propias gestoras se concentren en actividades que aportan más valor al inversionista.

Vanguard terminó el panel con una cifra que podría confirmar la teoría, al señalar que estima que en Estados Unidos alrededor del 50% de todos los flujos de ETFs vienen de portafolios modelo propios o de diferentes gestoras, se trata de una tendencia que seguirá y en este sentido la presencia de los ETFs y el avance del mercado es indudable.

Futuro en alternativos

Sin duda, la industria de los alternativos también tienen futuro. La tecnología los ha impulsado y algunos fondos semilíquidos ya están apareciendo en los portafolios de personas físicas, dejaron de ser esa clase de activos que antes era casi exclusivo para los grandes inversionistas. Para darnos una idea, la industria ya vale casi 20 billones de dólares y el 40% es private equity, pero estábamos en 5 billones hace apenas 5 años.

«Es muy importante, sin embargo, decir que es una clase de activo diferente, tiene iliquidez, ya lo vimos con lo que pasó en Estados Unidos, y hay una prima por esa liquidez: pero sin duda lo otro que es muy importante es el hecho de que hay una gran dispersión de retornos entre los mejores manejadores y los de en medio con respecto a los más bajos», dijo Juan Hernández, director de Vanguard Latinoamérica.

«Entonces yo podría decir que sí, alternativos sí, pero con cuidado el allocation porque sí hay una prima de iliquidez, y también deben asegurarse que puedan tener acceso a los mejores manejadores y productos», comentó el directivo de Vanguard Latinoamérica.

BoE, BoJ y Fed: tres reuniones que visibilizan la divergencia entre los bancos centrales

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Los bancos centrales toman protagonismo esta semana, ya que el Banco de Inglaterra (BoE), el Banco de Japón (BoJ) y la Reserva Federal de EE.UU. (Fed) celebrarán sus respectivas reuniones. Estas tres instituciones monetarias han sido menos activas que el Banco Central

Europeo (BCE), que ha recortado los tipos de interés en 25 puntos básicos en cada reunión desde el pasado septiembre, así que las expectativas sobre nuevos cambios son bajas.

¿Cómo se han comportado estos bancos centrales hasta ahora? La política monetaria del BoE se ha situado entre la de la Fed y la del BCE. “Los tipos han bajado 25 puntos básicos por trimestre, pero la preocupación por las presiones inflacionistas -agravadas por el aumento de precios regulados y las subidas de impuestos sobre el empleo- ha frenado un ritmo mayor de relajación monetaria, en un contexto de opiniones divididas entre los responsables del BoE. Es probable que se acerque el momento de una bajada más decidida de los tipos, a la vista de las señales de caída del empleo, los puestos sin cubrir y el crecimiento salarial, pero un recorte ya en junio sería una sorpresa para el mercado”, señala Sean Shepley, economista senior de Allianz GI.

En cambio, el BoJ, sigue siendo un caso aparte: mientras otros bancos centrales han dudado en bajar los tipos en un entorno de inflación persistente, el BoJ ha sido reacio en los últimos meses a subir los tipos desde su actual política ultralaxa, a pesar de que la inflación ha superado su objetivo. “El organismo sigue centrado en lograr que las expectativas de inflación interna se alejen de niveles cercanos a cero, y ve en los riesgos para el crecimiento posibles obstáculos para alcanzar ese objetivo. Todo indica que, por ahora, esta falta de acción seguirá siendo la postura predominante del BoJ”, matiza Shepley.

Por su parte, desde diciembre, la Fed ha mantenido sin cambios su política monetaria, tras reducir con rapidez su tipo objetivo del 5,25% al 4,25% en los últimos cuatro meses de 2024. Para esta reunión, se espera que mantenga el statu quo, ya que se ha mostrado reticente a adoptar nuevas medidas.

Según Erik Weisman, economista jefe de MFS Investment Management, la única área de interés puede venir del nuevo conjunto de previsiones del Resumen de Proyecciones Económicas (SEP, por sus siglas en inglés), que puede apuntar a un crecimiento ligeramente más lento, combinado con una inflación ligeramente más alta.

“También estaremos atentos a los puntos, las previsiones de tipos de interés de la Fed, que podrían pasar a indicar un único recorte este año. En general, es probable que nada de esto coja a los inversores por sorpresa. Es probable que la Fed reconozca que el telón de fondo sigue siendo confuso y que lo mejor es no hacer nada. En cuanto a los posibles recortes de tipos, es justo suponer que se han retrasado, y parece que ninguno de ellos se producirá antes del cuarto trimestre de este año”, defiende Weisman.

Con el foco en la Fed

Aunque la previsión es que la Fed no anuncie ningún cambio en su política ni haga recortes, las firmas de inversión coinciden que la presión sobre Powell y la institución monetaria ha aumentado. “Uno de los hitos que han marcado los dos mandatos del presidente estadounidense Donald Trump ha sido su disposición a cuestionar públicamente al presidente de la Fed siempre que ha considerado que los tipos de interés eran demasiado altos o que la institución había tardado en tomar decisiones. De hecho, Trump ha asegurado que él mismo debería participar en la política monetaria y, no solo eso, sino que también ha intentado debilitar la autoridad del banco central. Además, antes de asumir el cargo, el secretario del Tesoro de EE.UU., Bessent, llegó a decir que, si el Gobierno anunciaba con antelación quién sería el próximo presidente de la Fed, eso podría debilitar el poder del actual presidente del organismo”, señala el economista senior de Allianz GI.

A estas presiones se une el complejo entorno geopolítico. “Si no fuera por los choques exógenos, los aranceles y el petróleo, parece que la Fed ha concluido con éxito el ciclo de política monetaria posterior a la pandemia, por utilizar la expresión de Christine Lagarde sobre el BCE hace dos semanas. Los datos de mayo del IPC estadounidense fueron especialmente alentadores. Aunque es muy probable que la Fed reafirme esta semana su actitud de ‘esperar y ver’, el gráfico de puntos del FOMC para 2026 y 2027 podría reflejar cierta divergencia entre los miembros, con la aparición de grupos halcones y palomas, divididos sobre los riesgos de persistencia de la inflación en EE UU. No nos sorprendería que solo se anunciara un recorte en el nuevo gráfico de puntos. Sin embargo, creemos que el gráfico de puntos será más interesante para los años siguientes”, señala Gilles Moëc, economista jefe de AXA IM.

Según su estimación, suponiendo que la proyección mediana no cambie con respecto a marzo, se prevén tres recortes (hasta el 3,37 %) en 2026. “Sin embargo, la dispersión en torno a la mediana podría ser más interesante que la propia mediana. De hecho, podríamos ver un grupo de ‘palomas’ presionando para que se produzcan recortes más rápidos, con una convergencia más rápida hacia la neutralidad”, añade.

¿Hará la Fed más recortes?

Philip Orlando, vicepresidente senior y jefe de estrategia de mercado en Federated Hermes, con los datos en mano, ve posible que la Fed recorte dos veces este año los tipos. “Los indicadores de inflación IPC y PCE han descendido en lo que va de año hasta abril y se sitúan ahora en mínimos de cuatro años. La reunión de política monetaria de la Fed del 18 de junio incluye un resumen actualizado de las proyecciones económicas. Los funcionarios tendrán que conciliar su política monetaria restrictiva, ya que la banda superior del tipo de los fondos federales se sitúa ahora en el 4,5%, con el hecho de que el IPC nominal es sólo del 2,3% interanual”, afirma.

En su opinión, hay mucho margen para reducir los tipos hasta el 3% en los próximos 12-24 meses y esperan que se produzcan dos recortes de un cuarto de punto a finales de este año: “El momento más probable será septiembre y diciembre, y esperamos que la Fed prepare la mesa para estos recortes en sus reuniones del FOMC de junio y 30 de julio, así como en su cumbre de Jackson Hole, Wyoming, del 21 al 23 de agosto. Con la perspectiva de unos tipos de interés más bajos y sin recesión en el horizonte, nos mantenemos firmes con un objetivo de 6.500 para el S&P 500 este año y de 7.000 en 2026”, comenta.

Por último, Harvey Bradley, codirector de tipos globales de Insight Investment, señala que, al margen de la conferencia de prensa del presidente Powell, los mercados van a seguir muy de cerca el ‘gráfico de puntos’ trimestral de la Fed en busca de pistas sobre cómo y cuándo reanudará el banco central su ciclo de recortes.

“Tanto en marzo como en diciembre, la proyección mediana era de dos recortes de tipos para finales de año, lo que se aproxima a lo que los mercados están valorando actualmente. Dada la incertidumbre a la que se enfrentan los mercados, es difícil predecir si sus previsiones cambiarán significativamente. Por un lado, es posible que los miembros del Comité de la Fed tengan ahora en cuenta un tipo arancelario efectivo más elevado que antes y, con los primeros indicios de inflación relacionada con los aranceles que empiezan a filtrarse. Por otra parte, las fuentes de inflación menos volátiles, o ‘más pegajosas’, especialmente en grandes categorías como los alquileres, están mostrando signos impresionantes, y potencialmente sostenibles, de desinflación. El mercado laboral también está mostrando algunas grietas, con solicitudes continuas de subsidio de desempleo en máximos del ciclo. Esto podría ayudar a la Reserva Federal a seguir normalizando su política monetaria. En conjunto, las previsiones podrían mantenerse prácticamente sin cambios”, argumenta.

La hipótesis de base de Insight es de dos recortes este año, seguidos de nuevas reducciones de los tipos de interés oficiales en 2026, hacia una tasa terminal del 3%, impulsada por unos resultados de crecimiento que se mantengan por debajo de la tendencia, una zona de aterrizaje que la Reserva Federal probablemente calificaría de “ampliamente neutral”. “En cualquier caso, mientras la Fed se mantenga a la espera, creemos que esta podría ser una buena oportunidad para que los inversores se aseguren rendimientos relativamente altos en renta fija mientras aún estén disponibles”, concluye Bradley.

Fidelity International nombra CIO Global de inversiones en Renta Fija a Marion Le Morhedec

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Fidelity International ha designado a Marion Le Morhedec CIO Global de inversiones en Renta Fija. Según explica la gestora, “este nombramiento refuerza el equipo de gestión de Fidelity y apoya su objetivo continuo de generar valor a largo plazo para los clientes a nivel mundial”. En su nuevo puesto, reportará a Andrew Wells, CIO Global de Renta fija, Multiactivos y Activos Privados, y estará basada entre las oficinas de Fidelity en Londres y París. Reemplaza a Steve Ellis, quien anunció el año pasado que dejaría la empresa para tomar un descanso en su carrera.

Le Morhedec se unirá a Fidelity en septiembre, después de dos décadas en AXA Investment Managers, donde ocupaba el puesto de Responsable Mundial de Renta Fija y era miembro del Comité de Dirección de AXA Investment Managers. En este papel, dirigía un equipo de 110 profesionales repartidos en ocho ubicaciones. Entre sus roles anteriores en AXA Investment Managers, también fue responsable de gestión activa de Renta Fija para Europa y Asia, donde dirigía un equipo de 30 personas y gestionaba 70.000 millones de euros en activos, con un fuerte enfoque en la integración ESG. Anteriormente, fue Responsable de Especialistas de Producto y Soluciones para las principales clases de activos (renta fija, renta variable y multiactivos).

A raíz de este anuncio, Andrew Wells, CIO Global de Renta fija, Multiactivos y Activos Privados, ha declarado: “Hemos invertido considerablemente en nuestro negocio de renta fija durante el año pasado, promoviendo nuestros talentos internos y reclutando externamente gestores de fondos muy experimentados. Los recientes nombramientos de los gestores Mike Riddell y Ravin Seeneevassen enriquecen al equipo con su experiencia macroeconómica, mientras que Philip Fielding solidifica nuestra experiencia en estrategias de deuda de mercados emergentes. En línea con estos recientes desarrollos, el nombramiento de Marion subraya nuestra ambición de convertirnos en una gestora global y líder en activos de renta fija. Con una sólida experiencia en gestión de fondos, relaciones con clientes y desarrollo de negocio, Marion refuerza significativamente nuestro equipo directivo. Estoy encantado de darle la bienvenida”.

Por su parte, Marion Le Morhedec, CIO Global de inversiones en Renta Fija, ha mostrado su entusiasmo. “Tenemos una oportunidad formidable para entregar resultados sólidos y a largo plazo para nuestros clientes en todo el mundo”, ha señalado.

Equipo de renta fija

Fidelity International gestiona activos de renta fija desde 1982 y, actualmente, cuenta con 100.000 millones de dólares (a 30 de mayo 2025) en esta clase de activo en nombre de clientes institucionales, mayoristas y minoristas a nivel mundial. Según destacan, su equipo cuenta con una experiencia profunda y diversa que cubre todas las disciplinas mundiales en materia de renta fija, incluyendo los mercados monetarios, la renta fija gubernamental y agregada, el crédito de calidad de inversión, el alto rendimiento, la deuda de mercados emergentes y las capacidades de fondos multisegmento.

El año pasado, Fidelity atrajo a otros tres profesionales de inversión senior al equipo de renta fija, reforzando así la profundidad y la experiencia de esta franquicia clave. La firma explica que estos nombramientos aportan perspectiva y valiosas capacidades, trabajando junto a un equipo altamente experimentado y establecido que continúa liderando el éxito de la empresa: Mike Riddell, gestor de fondos de renta fija sin restricciones; Ravin Seeneevassen, gestor de fondos de renta fija sin restricciones; y Philip Fielding, gestor de fondos de estrategia de deuda de mercados emergentes.

83 billones en juego: cómo la securitización puede ayudar a captar al heredero HNWI

| Por Romina López | 0 Comentarios

En un entorno financiero marcado por la evolución de las preferencias generacionales y la constante innovación tecnológica, la securitización de activos emerge como una herramienta estratégica para la nueva generación de gestores de activos. A medida que los jóvenes inversionistas acceden más temprano a la asesoría financiera —y lo hacen con exigencias distintas— los gestores enfrentan la necesidad de adaptar productos, modelos operativos y canales de distribución. La securitización, tradicionalmente asociada a estructuras complejas y a inversores institucionales, está encontrando una nueva relevancia al servicio de esta transformación, señalan en un análisis desde FlexFunds.

Durante 2024, el crecimiento de la riqueza y la población de personas con un alto patrimonio neto (HNWI) a nivel mundial fue sólido, con aumentos del 4,2 % y el 2,6 %, respectivamente. Sin embargo, el verdadero punto de inflexión para el sector es la inminente y masiva transferencia de riqueza hacia la generación X, los millennials y la generación Z —conocidos colectivamente como los HNWI de próxima generación—. Se estima que para 2048 se habrán transferido más de 83,5 billones de dólares a estas cohortes, marcando un cambio estructural en el panorama de la gestión patrimonial.

Según el World Report Series 2025: Wealth Management de Capgemini, este fenómeno se produce en paralelo a un fuerte repunte del mercado bursátil, que, a pesar de la volatilidad macroeconómica, impulsó un crecimiento sostenido en los niveles de riqueza de los HNWI durante el último año.

Este nuevo escenario también implica un cambio profundo en los perfiles de inversión. Un estudio de Bank of America (2024) confirma que los HNWI más jóvenes están reconfigurando la composición de sus carteras con una visión más diversificada, digital y alternativa:

• Solo el 47 % de sus carteras está en acciones y bonos tradicionales, frente al 74 % de los mayores de 44 años.
• Un 17 % ya invierte en activos alternativos -frente al 5 % de las generaciones anteriores-, y el 93 % planea aumentar esa exposición.
• El 49 % posee criptomonedas, y otro 38 % se muestra interesado en adquirirlas, posicionándolas como la segunda mayor oportunidad de crecimiento después del sector inmobiliario.
• El oro físico también despierta interés: el 45 % ya lo posee, y otro 45 % está considerando incorporarlo a su portafolio.

Estos datos no solo reflejan nuevas preferencias, sino una transformación estructural en la manera de construir riqueza.

Un nuevo cliente, un nuevo reto para los gestores

Según el estudio de Planificación y Progreso 2024 de Northwestern Mutual, citado por CFA Insitute, las generaciones más jóvenes en EE. UU. buscan asesores financieros a una edad más temprana. El baby boomer promedio que utiliza un asesor financiero comenzó esa relación a los 49 años, pero para la generación X es a los 38, y para los millennials, tan solo a los 29:

Edad en la cual los clientes comienzan a trabajar con un asesor

Source: Northwestern Mutual Planning and Progress Study 2024

La gran transferencia de riqueza exige nuevas estrategias

La inminente transferencia generacional de patrimonio representa una oportunidad sin precedentes, pero también un riesgo significativo para las gestoras tradicionales. Más del 80 % de los HNWI de próxima generación declara que cambiaría de firma en los primeros dos años tras recibir una herencia si no encuentra una propuesta alineada con sus valores y expectativas.
Cada generación de HNWIs tiene necesidades específicas. Frente a este cambio estructural, las gestoras deben revisar en profundidad sus estrategias de relacionamiento, productos y servicios para responder de forma efectiva a una demanda más sofisticada y segmentada.

Adicionalmente, los jóvenes inversores declaran que priorizan productos con impacto ambiental o social, así como otros se inclinan por soluciones digitales y personalizables. Esto plantea un doble reto para los gestores emergentes: responder a expectativas más sofisticadas y construir carteras que combinen rendimiento, propósito y transparencia.

En este contexto, los nuevos asesores deben centrarse en construir relaciones y ofrecer servicios personalizados y orientados a los resultados, tratando de comprender y ofrecer lo que los nuevos inversores realmente valoran y están dispuestos a pagar.

Este nuevo enfoque implica cambiar la percepción del asesoramiento financiero para enfatizar un enfoque basado en conexiones personales lo que ayudará a atraer a inversores más jóvenes.

Securitización: de instrumento técnico a estrategia habilitadora

La securitización permite transformar activos, líquidos o ilíquidos en instrumentos financieros negociables. Tradicionalmente ha sido utilizada por bancos o grandes gestoras para empaquetar hipotecas, préstamos o rentas. Pero hoy, plataformas especializadas como FlexFunds están democratizando su uso, permitiendo que gestores independientes o boutiques accedan a esta ingeniería financiera con mayor agilidad.

«La securitización puede ser una vía para los gestores de activos y asesores de inversión de crear vehículos de inversión personalizados, que les permitan reempaquetar sus estrategias de inversión, potenciar la distribución global facilitando la captación de capital en las plataformas de banca internacional, todo ello sin requerir estructuras costosas o infraestructuras complejas», afirma Emilio Veiga Gil, vicepresidente ejecutivo de FlexFunds.

Esta capacidad de empaquetamiento flexible permite a los gestores:

• Convertir estrategias personalizadas en títulos listados (ETPs).
• Incluir activos alternativos en estructuras adaptadas a distintos perfiles de riesgo.
• Alinear los horizontes temporales de los vehículos de inversión con las metas del cliente joven.

Democratización y escalabilidad

La securitización también favorece la escalabilidad, un aspecto crítico para los nuevos gestores. Muchos de ellos operan desde estructuras ágiles, no bancarizadas, y buscan soluciones eficientes para acceder a nuevos mercados. Al utilizar vehículos de inversión, pueden escalar la distribución sin renunciar a la personalización.

De acuerdo al II Informe Anual del Sector de la Securitización 2024-2025 realizado por FlexFunds y Funds Society, el 56% de los asesores encuestados han gestionado un vehículo de inversión, lo que demuestra una sólida experiencia en el sector y al mismo tiempo refleja una oportunidad de formación para el 40% de los profesionales que aún no han hecho uso de esta herramienta.

Transparencia, trazabilidad y confianza

Otra ventaja clave es la trazabilidad que ofrecen los vehículos de inversión. En un entorno donde los jóvenes valoran la transparencia, las estructuras auditadas y con información periódica validada, los convierten en un activo reputacional.

Las nuevas generaciones tienen más acceso a la información, pero también más escepticismo. Ofrecer productos con estructuras claras y transparencia en el flujo de rendimientos genera confianza y fidelización.

Hoy en día, los jóvenes buscan inversiones alineadas con sus valores (sostenibilidad, tecnología, impacto social). A través de la securitización los gestores de activos pueden reempaquetar activos alternativos -como energías renovables, préstamos verdes o activos digitales- en títulos listados accesibles, permitiéndoles atender estas nuevas preferencias del nuevo inversor sin salirse del marco regulatorio.

Para adaptarse a este nuevo perfil de cliente, los gestores deben priorizar:

• Carteras de inversión diversificadas y personalizadas
• Impulsar la diversificación geográfica con soluciones offshore
• Desarrollar servicios de valor añadido enfocados en planificación patrimonial y fiscal
• Implementar servicios de concierge personalizados; los HNWI de nueva generación esperan servicios que trasciendan lo financiero: salud, educación, ciberseguridad, viajes, etc.
• Cerrar la brecha digital y modernizar los canales de relación
• Educar a los herederos y fortalecer su vínculo con la firma

Un futuro más abierto, si se gestiona con visión

La clave para que la securitización se convierta en una ventaja competitiva para los gestores está en su uso estratégico. No se trata solo de empaquetar activos, sino de repensar cómo estos productos pueden ampliar el acceso, mejorar la experiencia del inversionista joven y construir modelos de negocio sostenibles en el tiempo.

La personalización masiva y la integración de tecnología serán diferenciales clave. Los gestores que puedan combinar ingeniería financiera con propósito e inteligencia digital tendrán ventaja en la conquista del cliente joven.

La securitización de activos dejó de ser una herramienta exclusiva para grandes jugadores institucionales y se está transformando en un habilitador de innovación, escalabilidad y confianza para la nueva generación de gestores. En un entorno donde los jóvenes inversionistas buscan asesoría antes y con mayores expectativas, esta herramienta puede ser un puente entre la sofisticación estructural y la simplicidad de uso que demanda el futuro del asset management.

VanEck y la mexicana Finamex Casa de Bolsa firman una alianza

| Por Antonio Sandoval | 0 Comentarios

VanEck, la gestora global de inversiones, y la mexicana FinMEX Casa de Bolsa, anunciaron la firma de una alianza estratégica; Casa de Bolsa Finamex, una de las principales firmas de corretaje en México, actuará como proveedor oficial de liquidez para varios ETFs de VanEck listados en la Bolsa Mexicana de Valores (BMV).

«Por muchos años los inversionistas mexicanos han buscado una mayor exposición a estrategias globales — particularmente a soluciones temáticas y estadounidenses—pero se han enfrentado a desafíos como liquidez limitada, diferenciales amplios y ejecuciones inconsistentes en las bolsas locales. Con esta alianza con Casa de Bolsa Finamex, VanEck busca mejorar la experiencia de operación diaria, asegurando que sus ETFs listados en la BMV sean más accesibles, eficientes y transparentes para todos los inversionistas», anunciaron ambas firmas en un comunicado.

“Nuestro objetivo es generar valor real y duradero para los inversionistas en México y en toda la región” comentó Jan van Eck, CEO de VanEck. “Eso va más allá de listar productos: implica eliminar fricciones, profundizar la liquidez y construir confianza a través de la educación, las alianzas estratégicas y el conocimiento local.”

Esta colaboración fortalece la misión de VanEck de ampliar el acceso en América Latina a estrategias globales de inversión de alta calidad, al mismo tiempo que impulsa el desarrollo de los mercados locales de ETFs.

Actualmente, VanEck ofrece estrategias tanto activas como pasivas con exposiciones innovadoras respaldadas por procesos de inversión robustos. Al 30 de abril de 2025, VanEck gestionaba aproximadamente 116.600 millones de dólares en activos, incluyendo fondos mutuos, ETFs y mandatos institucionales. Sus soluciones abarcan desde inversiones esenciales hasta enfoques especializados para lograr una mayor diversificación de portafolio. Las estrategias activas se basan en análisis “bottom-up”; las pasivas priorizan invertibilidad, liquidez y transparencia.

Finamex Casa de Bolsa es una firma mexicana especializada en servicios financieros y acceso al mercado de valores local. Ofrece una variedad de productos y servicios para inversionistas individuales, corporativos y profesionales, incluyendo acceso a mercados de dinero, capitales, derivados y cambios. Finamex se distingue por su tecnología para proveer servicios especializados y su enfoque en inversiones a mediano y largo plazo.