Foto cedidaXavier Ventura, director general de Arquia Banca
Arquia Banca, entidad especializada en productos financieros para perfiles profesionales, refuerza su compromiso social mediante la adhesión al Pacto Mundial de Naciones Unidas, la mayor iniciativa de sostenibilidad corporativa del mundo.
Al sumarse al Pacto Mundial, Arquia Banca se compromete con alinear su actividad con los Diez Principios universalmente aceptados en las áreas de derechos humanos, normas laborales, medioambiente y lucha contra la corrupción, así como en adoptar medidas en apoyo a los objetivos de Naciones Unidas plasmados en los Objetivos de Desarrollo Sostenibles (ODS) fijados en la Agenda 2030.
Actualmente el Pacto Mundial está formado por 70 redes locales, con más de 19.000 entidades adheridas en todo el mundo en más de 160 países. España cuenta ya con más de 2.100 organizaciones que se han sumado a esta importante iniciativa, lo que la convierte en la red local con un mayor número de entidades adheridas y, en consecuencia, una de las más importantes del panorama internacional.
Tal como explica Xavier Ventura, director general de Arquia Banca, “en el marco del nuevo Plan Estratégico 2023-2026 queremos seguir reforzando nuestro compromiso con el progreso y el desarrollo sostenible; por eso, hemos considerado esencial adherirnos al Pacto Mundial de la ONU. Estamos plenamente comprometidos con los derechos humanos y creemos que el crecimiento futuro solo será posible teniendo en cuenta criterios de sostenibilidad medioambiental y social”.
Cabe destacar que a través del Programa Arquia Social, Arquia Banca desarrolla diferentes acciones de ayuda y colaboración en la mejora de la calidad de vida de las personas y la sociedad, especialmente de los colectivos en peligro de exclusión y de personas dependientes o con enfermedades en tratamiento o avanzadas, consolidándose como una banca con un carácter socialmente responsable.
EFPA España, la Asociación Española de Asesores y Planificadores Financieros, ha cerrado el primer semestre de 2023 con la realización de más de 2.500 exámenes a profesionales de la industria, los cuales corresponden a las diferentes certificaciones profesionales adecuadas a MiFID II, así como a las relacionadas con el mercado hipotecario y el ámbito ESG.
En este sentido, a lo largo de estas dos últimas semanas, la asociación ha celebrado nuevas convocatorias de las certificaciones de European Investment Assistant (EIA), European Investment Practitioner (EIP), European Financial Advisor (EFA) y Nivel II, European Financial Planner (EFP), así como de Asesoramiento en Finanzas Sostenibles (EFPA ESG Advisor). Cabe destacar que, en nuestro país, hay más de 800 profesionales que cuentan con la certificación EFP de planificación financiera y más de 1.600 asesores que cuentan con la certificación EFPA ESG Advisor, la cual lleva operativa solo desde 2021.
Verónica Martín, responsable de Acreditación y Certificación de EFPA España, ha destacado que “desde EFPA España seguimos trabajando para consolidarnos como un acompañante imprescindible en el camino profesional de los asesores financieros. Estamos muy orgullosos de la gran participación que tenemos en cada una de las convocatorias que llevamos adelante y que nos han permitido contar a día de hoy con más de 35.000 profesionales certificados. Nuestro objetivo sigue siendo ampliar la oferta de certificaciones para poder ofrecer un enfoque global a los asesores a la hora de ofrecer el mejor asesoramiento financiero a sus clientes”.
23 años certificando a los profesionales financieros
En 2022, EFPA España superó los 4.000 exámenes a profesionales de la industria, habiendo celebrado más de 100.000 exámenes a asesores financieros desde su fundación, hace más de dos décadas. Actualmente, la asociación cuenta con más de 32.300 certificados con alguna de las certificaciones MiFID II (EIA, EIP, EFA y EFP), 17.160 en LCCI (Ley de Contrato de Crédito Inmobiliario) y más de 1.600 certificaciones EFPA ESG Advisor. Esto le ha permitido consolidarse como la organización más grande del sector financiero en nuestro país y la asociación certificadora más grande de toda Europa, con 35.845 profesionales que son miembros certificados de EFPA España.
El primer semestre del año ha transcurrido en un entorno económico volátil y repleto de desafíos. En este contexto, los bancos centrales han conseguido implementar una política monetaria restrictiva que ha moderado la inflación sin generar una recesión global. Asimismo, debido a que los índices bursátiles no reflejan en su totalidad las sólidas proyecciones de beneficios, las acciones brindan un potencial que supera con creces a la renta fija. En esta situación, los expertos de GVC Gaesco Valores recomiendan los valores más adecuados para rentabilizar los meses estivales, entre los que destacan compañías integradas en sectores como infraestructuras, transición energética o industria.
Víctor Peiro, director general de análisis de GVC Gaesco, apunta que «la economía global ha demostrado una notable capacidad de adaptación, logrando mitigar la inflación sin incurrir en una ralentización económica significativa”. Y remarca: “En GVC Gaesco anticipamos un segundo semestre positivo, impulsado por la normalización gradual de las políticas monetarias y el impacto del notable gap entre las cotizaciones y los beneficios empresariales, que aún no se refleja plenamente en los principales índices bursátiles”.
En España, IAG se añade a la lista de valores recomendados por los expertos de GVC Gaesco. El holding que engloba a British Airways e Iberia ha consolidado su posición como una inversión de amplio potencial, debido a la proximidad de una temporada estival en la que se espera una sólida recuperación del sector turístico. La empresa exhibe características positivas que fortalecen su valor futuro, como su posición competitiva en el mercado, su capacidad de adaptación y optimización de su estructura de costos, así como su sólida posición de liquidez.
Uno de los valores que se mantiene en la lista de valores recomendados es Solaria, compañía de generación de energía fotovoltaica que en los próximos meses presentará su nuevo plan estratégico. A pesar de los recientes desafíos provenientes de las políticas monetarias y las tensiones en las cadenas de suministro, que podrían haber limitado su rentabilidad por proyecto, la empresa ha logrado resistir y mantener un rendimiento superior al 10%. Además, sus resultados respaldan su potencial, con un crecimiento del 21% en el Ebitda y un margen cercano al 90%.
Por otro lado, FCC, multinacional española dedicada a la construcción, servicios medioambientales, gestión del agua y energías renovables, continúa siendo una opción atractiva para invertir en una empresa con una generación de flujo de efectivo estable y un enfoque en la rentabilidad. Además, la compañía mantiene posiciones competitivas en el mercado: es líder a nivel nacional en la gestión de residuos, ocupa el segundo lugar en la gestión de recursos hídricos, y es uno de los principales operadores en el sector de la construcción y el cemento en España.
Por último, los expertos de GVC Gaesco destacan a Sacyr, que opera en los sectores de construcción, concesiones, servicios y energía. La compañía ha logrado transformar su modelo de negocio, pasando de centrarse en la construcción a enfocarse en el sector concesional, que representa aproximadamente el 89% de su valor empresarial estimado. Su idiosincrasia empresarial se basa en los pagos por disponibilidad, lo que significa que sus activos presentan un bajo riesgo. Además, la empresa muestra una voluntad corporativa de reducir su deuda neta y la entrada en explotación de sus activos, lo cual la convierte en una opción a considerar.
¿Qué valores europeos liderarán la rentabilidad estival?
En Europa, Verallia, líder mundial en envases de vidrio, es uno de los valores que se añaden a la lista de recomendaciones de los expertos de GVC Gaesco. Las estimaciones para este ejercicio muestran un crecimiento de ventas superior al 20%, un EBITDA ajustado de 1.100 millones y un margen EBITDA ajustado del 25,9% en un plazo de 5 años. De este modo, el valor se beneficia del crecimiento constante en la demanda de envases de vidrio en el sector de la alimentación, la reducción de costes energéticos y su sólida estructura financiera, lo cual le otorga un potencial considerable.
Otro de los valores escogidos es Grupo Thales, empresa francesa líder en electrónica para los sectores aeroespacial, defensa y seguridad. Con el foco establecido en el crecimiento de su capacidad productiva, el fortalecimiento de su liderazgo tecnológico y la preservación de la generación de liquidez, la compañía se beneficia del crecimiento del gasto en defensa, el resurgimiento de los pedidos espaciales y aeroespaciales, así como del avance de la inteligencia artificial y la digitalización. Además, sus sólidos resultados trimestrales y atractiva valoración respaldan la recomendación de compra.
Por último, una de las compañías que mantiene su lugar en la lista de valores recomendados es GrupoLagardère, grupo de compañías industriales con actividad en el Travel Retail, el negocio editorial o la organización de eventos y noticias. A pesar de que la firma editorial ha salido fortalecida tras la pandemia y que el sector de Travel Retail muestra señales de recuperación, la cotización de la acción ha experimentado una fuerte caída debido a una oferta pública de adquisición (OPA). De esta manera, el valor muestra un notable potencial de crecimiento para los inversores, proyectándose un aumento de alrededor del 14% desde su precio actual de 25,50€ hasta alcanzar su precio objetivo.
En 2023, el mercado de renta variable ha experimentado una fuerte recuperación. El comportamiento “prácticamente es un espejo”, según explica Lucía Gutiérrez Mellado, directora de Estrategia para España y Portugal.
Con un escenario donde el crecimiento económico a nivel global va a ser discreto, pero positivo, la probabilidad de riesgo de recesión ha disminuido, la inflación continúa cayendo y la política monetaria persiste en un terreno restrictivo la gestora no interpreta cambios muy bruscos. El activo preferido sigue siendo tener duración en carteras. En renta fija, JP Morgan vuelve a tener “preferencia por la renta fija americana frente a la europea”.
En crédito han realizado cambios, «ligeramente sobreponderados en crédito de alta calidad crediticia». En renta variable, la gestora ha considerado neutralizar la posición, aumentando el peso en Japón y Reino Unido.
Japón: un buen comienzo de año
En el segundo trimestre, en lo referido a mercados desarrollados, según indica la gestora Japón es el que mejor lo está haciendo, seguido del S&P. Si se compara con los últimos 25 años, 2023 ha sido uno de los mejores comienzos del S&P. “Es importante resaltar que esta subida ha estado muy concentrada en una serie de valores en el mercado de renta variable americana. Pero estas últimas semanas hemos visto cómo ya no son sólo esos siete gigantes sino que también hay otros sectores y compañías que comienzan a tirar y esto son buenas noticias”, destaca la directora.
La gestora considera que Europa ha tenido una actividad más plana en el segundo trimestre, pero en la totalidad del año ha estado protagonizada por una rentabilidad atractiva. En renta fija, la recuperación ha sido más discreta, sobre todo en las últimas semanas.
Las diferencias regionales en cuanto a crecimiento, la inflación, la política monetaria en terreno restrictivo y el posicionamiento de las carteras son los aspectos condicionantes para este trimestre, según valora la gestora.
En crecimiento, el escenario era un poco menos constructivo. Tras las crisis de los bancos se observaba un entorno con más incertidumbre y en ese momento el escenario base seguía teniendo un crecimiento positivo, pero muy discreto. La diferencia es que aumentó el riesgo de recesión. El escenario base para este segundo trimestre sigue siendo el mismo. La probabilidad de recesión ha sido rebajada del 35% al 25% a escala global. “El crecimiento es muy discreto, pero en terreno positivo. La diferencia es que hemos rebajado la probabilidad de recesión en el corto plazo (próximos 6 meses)”, añade Gutiérrez-Mellado.
Se comienzan a ver diferencias regionales. “Estados Unidos ha aguantado bien, Europa ha navegado por dos trimestres de una recesión técnica, China que, tras una primera parte de recuperación sólida, ahora pierde un poco de fuelle y Japón que continúa tirando”, apunta la directora.
Desde JP Morgan, valoran una salida de la recesión en Europa, “comienza a salirse de la recesión con un crecimiento muy discreto”. El gasto de las familias ha crecido un 4% en los últimos meses y “es un ritmo bastante fuerte”, afirma Gutiérrez-Mellado.
Con respecto a los bancos, la gestora opina que la situación está más tranquila. “Las medidas de emergencias y la salida de depósitos se han normalizado”.
Este trimestre deja una diferencia en este ciclo. “El nivel de apalancamiento de las familias es más bajo, aunque siguen afectando el nivel de los tipos, pero de manera más moderada”, apunta la directora.
La gestora expone que la última parte del año seguirá impulsando el crecimiento con el consumo como principal motor, teniendo en cuenta que la inflación cae poco a poco y el mercado laboral sigue en pleno funcionamiento. Sin embargo “hay riesgos que hay que seguir vigilando”, subraya.
Política monetaria en terreno restrictivo
EE.UU. está consiguiendo evitar esa recesión. China, por su parte, se ha estancado. “China tiene problemas de inflación por lo que se puede permitir una política monetaria más relajada”, aclara Gutiérrez-Mellado.
Desde la gestora consideran que estas medidas, probadas para alcanzar una política monetaria más relajada, van a ser diferentes a otras veces. “China va a atacar los sectores que tienen medidas más específicas. Nos gustaría ver es una recuperación de la confianza del consumidor. Eso en China no está pasando”, señala.
La inflación va en buena dirección, pero sigue estando por encima del objetivo de los bancos centrales. En el precio de los bienes, sigue habiendo una caída. En cuanto a parte de servicios, destaca Gutiérrez Mellado, “sí que se empiezan a ver indicios de que una continuación de la caída. Sin embargo, en la parte de alquileres se empieza a ver una mejoría, impulsada por el mercado inmobiliario en EE.UU.”.
En Europa, los niveles de inflación continúan en niveles muy altos, si se compara con EE.UU. El final de la subida de tipos se ha retrasado. “Nosotros esperamos que la Fed suba una vez más y en Europa probablemente queden dos subidas más”. Tras las subidas, la gestora valora un escenario en el que los tipos se mantienen.
Janus Henderson Investors ha lanzado un nuevo fondo de renta fija en dólares a vencimiento. El Janus Henderson Fixed Maturity Bond Fund (USD) 2027 tiene como objetivo proporcionar una renta periódica al tiempo que pretende preservar el capital inicial invertido a lo largo de la duración de la cartera. El fondo invertirá en una cartera bien diversificada de bonos, principalmente con grado de inversión, de mercados desarrollados de todo el mundo.
Vencerá en enero de 2027 y su objetivo es pagar cupones regulares con plazo trimestral. Utilizará un profundo análisis fundamental de las empresas, y pretende explotar las ineficiencias de los precios y aumentar el rendimiento, haciendo hincapié en evitar las pérdidas y minimizar la rotación.
El equipo de inversión del fondo está formado por gestores de cartera del equipo global de crédito corporativo de Janus Henderson Investors: James Briggs, Michael Keough, Brad Smith, Tim Winstone y Carl Jones, que cuentan con más de 14 años de experiencia en la gestión de carteras con objetivos específicos de rendimiento y vencimiento.
Los gestores cubrirán soluciones de grado de inversión, alto rendimiento y mixtas, al tiempo que aprovecharán plenamente los conocimientos sectoriales del equipo global de crédito corporativo global para mejorar la rentabilidad de la cartera. Se centrarán en evitar impagos y y rebajas de calificación, así como en identificar una compensación adecuada por el riesgo asumido.
James Briggs, gestor de carteras de crédito corporativo de Janus Henderson Investors, declaró que los rendimientos de los bonos corporativos con grado de inversión «han aumentado sustancialmente hasta niveles no vistos desde la crisis financiera de 2008/09». Aunque el experto ve probable que los tipos de interés y los rendimientos caigan a medida que la inflación disminuya, piensa que «ahora es un momento especialmente ventajoso para asegurar estos rendimientos: un bono a vencimiento no sólo permite a los inversores obtener unos rendimientos atractivos antes de posibles bajadas de tipos, sino que también puede generar altos ingresos a cambio de un riesgo relativamente bajo, ya que los atractivos rendimientos de los créditos con grado de inversión a corto plazo permiten a los inversores evitar asumir una duración excesiva o un riesgo elevado».
Ignacio de la Maza, responsable de EMEA Intermediary& LatAm, afirmó que «nuestra amplia experiencia en la gestión de bonos corporativos con grado de inversión nos da la confianza para construir un fondo de renta fija para inversores que buscan rentas. El enfoque activo del equipo combinado con un proceso disciplinado y repetible para supervisar la evolución de los riesgos de la cartera está diseñado para responder de forma coherente a las expectativas de los clientes».
Tras un año de su fundación, Panza Capital ha logrado sobrepasar los 150 millones de euros de gestión durante el segundo trimestre de 2023. Gustavo Trillo, consejero delegado de la entidad, sostiene que el objetivo para finales de año es alcanzar los 200 millones.
“Pretendemos estar en torno a los 200 millones. No queremos ser los primeros sino hacer las cosas bien para generar rentabilidades atractivas”, afirma Trillo. “En el mundo de las inversiones es casi más importante no equivocarse demasiado y tener grandes aciertos”, concluye.
No normalización de la inflación
Este segundo trimestre ha estado protagonizado por la crisis del mercado inmobiliario en Estados Unidos y norte de Europa y los problemas de renovación de hipotecas en Reino Unido, sucesos que confirman la creencia de la llegada de una recesión, así como de la no normalización de la inflación, debido a los efectos de la segunda ronda en salarios, analizan en su carta trimestral correspondiente a este periodo.
En geopolítica, la guerra de Rusia y la relación de China y Estados Unidos, que se va estrechando sutilmente, están provocando el replanteamiento de las cadenas de suministros críticos tales como la energía y los semiconductores. Panza Capital sostiene que, al menos de momento, la crisis de confianza en el sistema financiero está remitiendo. El mundo continúa dominado por lo bancos centrales. “En Estados Unidos parece que la inflación comienza a estar bajo control. Sin embargo, en Reino Unido la inflación se mantiene muy alta, el banco de Inglaterra sigue subiendo tipos”, confirma Beltrán de la Lastra, director de inversiones y presidente.
Apuesta por ocio y automoción
“En el mundo donde nosotros invertimos lo que vemos es un ciclo muy asíncrono. Vivimos en un entorno muy incómodo para invertir y muy rentable”, matiza De la Lastra. Las compañías de consumo de ticket pequeño, particularmente de ocio (restauración, aerolíneas y hoteles) continúan con mucha actividad y capacidad para fijar altos precios. Estas compañías están “funcionando muy bien porque las personas siguen consumiendo con normalidad mientras mantengan el empleo”, afirma.
Desde Panza Capital se cree que el sector industrial está viviendo una fuerte desaceleración que se ve en el consumo de productos químicos. Otro de los segmentos que sigue funcionando bien es el de la automoción, dada la demanda acumulada desde la pandemia que está aumentando la compra de coches.
La consolidación del mercado, el atractivo del mercado hacia la tendencia del ocio en espacios naturales y la complejidad de inversión, son las razones que determinan la actuación de la gestora.
Las rentabilidades de las carteras continúan navegando en terreno positivo a pesar de las correcciones de los últimos compases del trimestre. En el acumulado del año, Panza Inversiones alcanza el 9,8%, Panza Valor el 10,2% y Panza Premium el 11,8%.
La cartera de la gestora en España está centrada en CIE Automotive, empresa destacada por su internalización con gestión española y Bankinter.
Asimismo, la compañía está invirtiendo en un sector “discrecional” como es el sector de las caravanas, el cual valoran como un mercado “súper consolidado tanto en Europa como en Estados Unidos, aunque en España todavía es pequeño”, afirma el director.
La seña de identidad de Panza Capital es la prudencia. Sus carteras están preparadas para ofrecer rentabilidades atractivas cuando el mercado descuenta que la macroeconomía va a ir bien y proteger el capital cuando las cosas se complican.
Desde Panza Capital aseguran la inversión en compañías que gestionan su negocio de la misma manera que gestiona la gestora sus carteras, “evitando ser vendedores forzados y aprovechar cuando otros lo son”. Esta es la filosofía que le permite a la gestora comprar buenas compañías a precios atractivos que los lleven a conseguir rentabilidades de doble dígito con el paso del tiempo.
La Autoridad Europea de Valores y Mercados (AEVM o ESMA, por sus siglas en inglés) ha anunciado la próxima acción de supervisión conjunta (CSA, en siglas inglesas) con las autoridades nacionales competentes sobre el grado de cumplimiento del reglamento de divulgación (SFDR, por sus siglas en inglés), el reglamento sobre taxonomía y las modificaciones de la normativa UCITS y AIFMD referidas a la divulgación y a la integración de los riesgos de sostenibilidad por los gestores de activos.
La finalidad de la acción de supervisión, según manifiesta el supervisor europeo, es la de mejorar la comprensión de la información sobre los factores ambientales, sociales y de gobernanza (en adelante, factores ASG) por los gestores de activos en los principales ámbitos de la cadena de valor de las finanzas sostenibles.
La ESMA ha desarrollado una metodología común para que las autoridades nacionales compartan conocimientos y experiencias sobre cómo fomentar la convergencia para supervisar la divulgación de los factores ASG. Un informe de finReg360 destaca los aspectos clave de la acción de supervisión conjunta.
Los principales objetivos que pretende alcanzar con la acción conjunta son:
1.- Evaluar si los participantes en el mercado cumplen con la normativa aplicable.
2.- Recopilar más información sobre los riesgos del lavado verde o greenwashing en el sector de la gestión de activos.
3.- Identificar cualquier otra intervención que las autoridades nacionales consideren pertinentes sobre supervisión y regulación, para abordar los anteriores.
Para promover la transparencia, ESMA entiende que «es fundamental la supervisión de los riesgos derivados de divulgaciones incorrectas y engañosas, identificado como una de las prioridades de supervisión estratégica de la Unión de 2023 a 2028 para las autoridades nacionales competentes».
Desde 2023 y hasta el tercer trimestre del 2024, las autoridades nacionales seguirán estas orientaciones en sus actividades de supervisión y compartirán con la ESMA los conocimientos y experiencias obtenidos.
Federated Hermes, firma especializada en inversión activa y responsable, ha anunciado el cierre de su quinto fondo insignia de coinversión en capital privado, PEC V. El fondo cuenta con una estrategia probada y orientada a la generación de alfa, que proporciona a los inversores acceso a empresas líderes en crecimiento. La estrategia temática global del fondo, orientada al futuro, se centra en empresas que operan en sectores que se beneficiarán de las tendencias a largo plazo que están reconfigurando la actividad económica mundial. Además, la estrategia hace hincapié en la construcción de la cartera, con el objetivo de obtener rendimientos sólidos y sostenibles, independientemente de lo que ocurra en la escena mundial.
El PEC V se lanzó y logró su primer cierre en diciembre de 2021, con un objetivo inicial de captación de 400 millones de dólares. El fondo superó significativamente su objetivo y realizó su cierre final en junio de 2023, al alcanzar los 486 millones de dólares. Los compromisos procedieron de los inversores existentes de la serie PEC, incluidos, entre otros, Local Pensions Partnership Investments (LPPI) y Hostplus, así como de nuevos inversores de Europa y Corea, como Samsung Life Insurance.
El fondo ya se ha comprometido con 23 inversiones y, a fecha de hoy, se han aprobado otras siete. Federated Hermes GPE lleva 22 años realizando coinversiones, habiendo comprometido 4.500 millones de dólares en 278 coinversiones globales a 31 de marzo de 2023.
«A pesar de los vientos en contra macroeconómicos y de un entorno difícil para la captación de capital, el PEC V se ha cerrado muy por encima de nuestro objetivo inicial. Esto demuestra que sigue habiendo interés por las oportunidades únicas que ofrece Federated Hermes GPE”, comentó Peter Gale, CIO y responsable de Capital Privado de Federated Hermes GPE.
“Es el resultado de un esfuerzo conjunto y agradezco a nuestros inversores ya existentes y a los nuevos que hayan decidido asociarse con nosotros. El hecho de que el PEC V haya atraído a inversores de mercados tan diversos como Suiza y Corea es una prueba del alcance global de Federated Hermes GPE. Con el cierre del PEC V, estamos entusiasmados con el siguiente paso de tratar de ofrecer importantes rendimientos en efectivo a nuestros inversores a través de la inversión en empresas disruptivas orientadas al crecimiento», concluyó.
Foto cedidaChair Powell participates in the Federal Open Market Committee (FOMC) press conference on July 27, 2022.
Ir dato a dato. Es la hoja de ruta de los bancos centrales y la Reserva Federal de EE.UU acaba de tener uno a favor: la inflación de junio. El IPC estadounidense se situó el mes pasado en el 3% en tasa interanual, frente al 4% del mayo y una décima por debajo de las previsiones del consenso del mercado.
La tasa subyacente, que excluye alimentos y energía, cedió medio punto porcentual, hasta el 4,8%, también por debajo del 5% que esperaba el consenso. Eso sí, no parece que la Fed vaya a cambiar el guion de subidas de tipos a corto plazo.
Pablo Duarte, analista senior del Instituto de Investigación Flossbach von Storch, considera que para algunos “esta reducción es la señal definitiva de la victoria en la batalla contra la inflación y la confirmación de que efectivamente era un fenómeno transitorio”. Sin embargo, matiza que “todo en este mundo es transitorio si se define un periodo de tiempo lo suficientemente largo”, además de que la presión inflacionaria “sigue siendo alta tanto en los EE. UU. como en la eurozona”. Por ende, “a menos que una crisis financiera o alguna otra catástrofe ocurra, los tipos de interés seguramente seguirán subiendo en los próximos meses”, a juicio del experto, que justifica esta previsión por el hecho de que “la presión inflacionaria no ha muerto, sino que se mudó de vecindario: de la energía y los bienes de consumo final a los servicios y los alimentos (en la eurozona)”.
La caída de la tasa interanual de inflación, a juicio de Duarte, “no es sorprendente debido al efecto base: el año pasado la inflación registró un muy fuerte salto del 1,2% entre mayo y junio”. El experto recuerda que en las últimas semanas, tanto la Reserva Federal como el Banco Central Europeo “han preparado al mercado para una subida en los tipos de interés a final de julio y los datos de inflación del mes de junio afianzan esas expectativas”. A partir de ahora, “lo interesante será qué camino señalizarán para el resto del año, con una economía americana aún resiliente y una presión inflacionaria alta, las tasas podrían subir más de lo que los mercados actualmente esperan”.
Tiffany Wilding, economista de PIMCO, reconoce que la sorpresa en el dato de inflación estadounidense residió en “las volátiles categorías de servicios de viaje”, que, aunque representan una pequeña parte de la cesta global, “bastaron para recortar 9 puntos básicos la tasa intermensual del IPC subyacente”. Wilding ve ahora “más claramente” una desinflación tanto en los informes del IPC real como en los indicadores adelantados. Las consecuencias, sin embargo, no van a ser un tono más acomodaticio de la Fed, ya que sigue pensando que “es probable una subida de 25 puntos básicos en julio”, aunque con este dato “aumenta la confianza en que probablemente marque el final del ciclo de subidas, a pesar de los comentarios recientes de la Fed que apuntan a un endurecimiento adicional”.
Por su parte, Geir Lode, director de Renta Variable Global de Federated Hermes Limited,admite que esta cifra de IPC “parecían más tranquilas”, lo que sugiere “que estamos empezando a ver la luz al final de lo que ha parecido un túnel interminable”. Pero matiza que “aún queda trabajo por hacer”, ya que el último informe sobre el empleo “sigue una tónica similar, por debajo de lo esperado”, algo que es una “buena noticia para el objetivo de estabilidad de precios”, aunque el desempleo sigue en mínimos históricos.
Sobre el futuro de la política monetaria de la Fed, “la cifra de IPC juega a favor de la opinión del mercado, pero es difícil que la Fed cambie de táctica a corto plazo, por lo que esperamos una subida del 0,25% en julio”, es más, Lode no ve una relajación “antes de mediados del próximo año”.
Para David Kohl, Chief Economist de Julius Baer, la ralentización del impulso de la inflación subyacente sitúa a la Reserva Federal un gran paso más cerca de declarar la victoria en su lucha contra la inflación y allana el camino para una última subida de tipos y el final de un ciclo de endurecimiento extraordinariamente pronunciado en la próxima reunión de los días 25 y 26 de julio.
Franco Macchiavelli, responsable de análisis de Admirals en España, reafirma que el dato de IPE en EE.UU “confirma lo que el mercado estimaba: una reducción considerable en ambas lecturas, destacando la subyacente”, lo que anima a los mercados “en vista de que la lucha contra la inflación parece estar ganando terreno, con una Fed menos presionada para seguir contrayendo la economía mediante subidas adicionales”. Por lo tanto, el experto considera que el ‘aterrizaje suave’ “comienza a cobrar más sentido y los mercados podrían empezar a descontar dicho escenario”.
Eso sí, Macchiavelli ve probable que la Fed “puede seguir mostrando una postura relativamente restrictiva para no inundar de un optimismo excesivo en los mercados”.
Foto cedidaDe izquierda a derecha: Alexandre Steenman, Ismaël Lecanu y Jean-Marc Frelet.
DNCA Finance, filial de Natixis Investment Managers, ha anunciado el nombramiento de dos nuevos gestores de fondos para reforzar su equipo de renta fija, así como de un nuevo analista/gestor de renta variable growth, que entrará en el equipo de Carl Auffret.
Ismaël Levanu, que tendrá el cargo de Flexible Credit Manager en DNCA Finance, comenzó su carrera en 2002 en IXIS AM, donde gestionaba fondos de bonos soberanos. En 2005, se incorporó al grupo Natixis AM como gestor de crédito y en 2009, se unió al grupo Klesia, como responsable de gestión de renta fija y codirector de asignación de activos dirigidos a clientes institucionales. En 2011, se entró en AXA IM como Senior Credit Analyst Manager, especializado en renta fija financiera.
En 2017 fue nombrado Alpha Leader del equipo de Crédito y Agregados y dos años después, fue ascendido a responsable de la gestión de Euro Credit y Global antes de asumir la responsabilidad en 2021 de la gestión de Euro Investment Grade y High Yield Credit, con activos bajo gestión de 17.000 millones de euros y un equipo de siete gestores, con sede en París y Londres. El 26 de junio de 2023 se incorporó a DNCA Finance.
Jean-Marc Frelet, que será Credit Manager en DNCA Finance, tiene un CFA y un máster en ingeniería financiera por la Universidad Pierre & Marie Curie. Comenzó su carrera en 2010 en La Française AM, en el departamento de análisis cuantitativo, donde trabajó en estrategias de ciclo de vida en colaboración con Edhec Risk. En 2012, se incorporó al grupo Société Générale como estructurador de tipos y divisas en Hong Kong durante un año. En 2013, regresó a La Française AM como ingeniero financiero, trabajando en la implementación de herramientas de toma de decisiones, seguimiento de posiciones y cobertura. En 2016, se incorporó a AXA IM como director analista de crédito, especializado en los sectores de la industria básica, el transporte y la banca. El 26 de junio de 2023, se incorporó a DNCA Finance, y trabajará junto con Ismaël Lecanu.
Alexandre Steenman, tiene un máster en Ingeniería por CentraleSupélec. Comenzó su carrera en 2010 en Morgan Stanley en fusiones y adquisiciones. Después, tras cinco años de experiencia como analista financiero en Gladstone Capital Management (un fondo global long/short) y Cologny Advisors (un fondo europeo long/short), se convirtió en socio fundador de Oxylus Capital en 2020. Tras 12 años en Londres, se incorporó al equipo europeo de renta variable de crecimiento de DNCA Finance el 26 de junio de 2023.
Eric Franc,consejero delegado de DNCA Finance, reconoció estar «muy satisfecho» con esta contratación, «que añadirá una nueva dimensión a nuestro equipo de gestión de créditos».
François Collet, director adjunto de Gestión de Crédito de DNCA Finance, añadió que la llegada de Ismaël y Jean-Marc «es un paso importante en el desarrollo continuo de DNCA», ya que «tienen uno de los mejores historiales de gestión de créditos de Europa; además, su enfoque es muy complementario con el resto de nuestra oferta, lo que nos permitirá presentar una gama de alto rendimiento en todos los segmentos del mercado de renta fija».
Carl Auffret, head of Growth de DNCA Finance, declaró que «estamos encantados de dar la bienvenida a Alexandre al equipo. Su profundo conocimiento de los sectores innovadores (incluidos los semiconductores, el software y las TI) y su reconocida experiencia en el análisis de empresas de calidad serán activos inestimables para el desarrollo de la franquicia DNCA Finance & European Growth».
