Los fondos nacionales siguen incrementando su patrimonio en España. Según los datos preliminares de Inverco, su volumen aumentó en 4.133 millones de euros en el mes de septiembre (un 1% con respecto a agosto), gracias al buen comportamiento de los mercados financieros junto con las nuevas suscripciones netas registradas. Esa alza permitió que los activos de los fondos se situén ya en los 436.408 millones de euros. De enero a septiembre de 2025, los fondos suman más de 36.700 millones de euros, lo que supone un crecimiento del 9,2% en nueve meses.
En el mes, el 70% del incremento del patrimonio se explica por revalorizaciones de cartera derivadas del comportamiento de los mercados, mientras que el 30% restante se debe a las nuevas adquisiciones de fondos. Así, los fondos captaron más de 1.150 millones de euros en suscripciones netas. En total, este vehículo de ahorro encadena 59 meses de flujos de entrada positivos canalizados por sus partícipes.
En términos acumulados, los fondos ya superan los 24.556 millones de suscripciones en lo que va de año, la mayor cifra acumulada en el periodo desde 2015.
En septiembre, los partícipes mantuvieron la tendencia observada desde comienzos de año, dirigiendo sus aportaciones principalmente hacia las categorías con mayor exposición a renta fija. En este contexto, los fondos de deuda lideraron las suscripciones netas, registrando flujos de entrada positivos por valor de 1.325 millones de euros, donde los partícipes optaron por aquellas con mayor duración. En lo que va de año, esta categoría ya acumula suscripciones netas superiores a los 25.931 millones de euros.
No obstante, los monetarios volvieron a registrar reembolsos, en esa ocasión de cierta intensidad (335 millones).
Los mixtos también captaron la atención de sus partícipes registrando 472 millones de suscripciones netas en su conjunto, con un mayor peso en su componente de renta fija, que en lo que va de año registra ya superan de 3.200 millones de nuevas suscripciones. También los fondos índice experimentaron flujos de entrada positivos de 138 millones de euros.
Por el lado de los reembolsos, los fondos de renta variable internacional fueron los que experimentaron mayores salidas netas (455 millones de euros). Adicionalmente, los fondos globales y garantizados registraron reembolsos por 61 millones en conjunto.
Rentabilidades positivas
Los mercados sumaron a las carteras de los fondos en el mes de septiembre: a fecha de elaboración del informe, la rentabilidad media positiva fue del 0,6%.
En septiembre, se repitió el comportamiento del mes de agosto donde todas las categorías obtuvieron rentabilidades positivas, destacando aquellas con mayor exposición a mercados internacionales.
Así los fondos de bolsa internacional registraron una rentabilidad del 2,3% seguidos por los índice, con un 1,7% (12,9% en lo que va de año). Por su parte, los fondos de renta variable nacional obtuvieron una rentabilidad del 1% y ya acumulan una revalorización del 31,7% en lo que va de año.
Hasta septiembre, los fondos acumulan en media una rentabilidad positiva del 3,2%.
Apex Group anunció el lanzamiento de una plataforma nueva de WealthTech diseñada con inteligencia artificial (IA) para abrir los mercados privados a inversores minoristas. También, para fortalecer las estrategias de distribución de gestores y entidades financieras.
“Al tokenizar las inversiones en private equity, estamos habilitando opciones de liquidez dramáticamente diferentes en múltiples jurisdicciones y zonas horarias y transformando la forma en que el mercado operará en el futuro”, dijo Zion Hilelly, Group Chief Product Officer de la firma.
La plataforma ofrece a gestores patrimoniales, bancos privados, distribuidores y gestores de fondos acceso a private equity, crédito privado y activos alternativos. Esto eliminará las restricciones históricas asociadas a elevados mínimos de inversión y problemas de liquidez.
Además, el sistema integra onboarding digital, KYC, procesamiento directo de operaciones, integración vía API, reporting en tiempo real y acceso a fondos privados de alto rendimiento.
“WealthTech de Apex Group es la piedra angular de Apex Digital 3.0: construyendo la infraestructura y los rieles necesarios para que las Finanzas Tradicionales y las Finanzas Descentralizadas interoperen a escala,” señaló Daniel Coheur, Global Head of Digital Assets and Fund Distribution.
Usando inteligencia artificial, WealthTech puede optimizar procesos, reducir cargas administrativas y vincular a inversores con oportunidades seleccionadas. A su vez, incorpora blockchain y tokenización de activos para mejorar la transparencia, seguridad y liquidez, alineándose con la creciente demanda de digitalización en los mercados privados.
Con cobertura regulatoria en más de 50 países, la solución se apoya en la infraestructura global de custodia de Apex Group y actúa como punto de conexión para el ecosistema de inversión alternativa.
Por primera vez desde que realizan el evento masivo, Credicorp Capital llevó su Investor Conference fuera de su natal Perú, convocando a profesional de la industria y representantes de firmas emisoras en Santiago de Chile. Y además de una nutrida parrilla de perspectivas internacionales, el evento también contó con la perspectiva propia de la casa de inversiones andinas, que entregó insights relacionados con deuda privada, deuda latinoamericana y elecciones en Chile, Perú y Colombia, entre otros.
El evento se llevó a cabo en el centro de eventos Metropolitan Santiago –anteriormente conocido como CasaPiedra– la semana pasada y tuvo como plato fuerte la presencia del laureado economista Paul Romer, ganador del Premio de Economía Conmemorativo de Alfred Nobel –llamado popularmente Nobel de Economía–, quien se refirió al crecimiento endógeno y la “economía de las ideas”.
Por el lado de la compañía organizadora, por su parte, la firma destacó grandes tendencias relacionadas con las carteras de altos patrimonios locales y el estado macroeconómico de la región.
Asesoría y carteras asesoradas
Analizando la dinámica de los portafolios, Samuel Levy, vicepresidente de Asesoría de Inversiones de Wealth Management de Credicorp Capital, enfatizó en el creciente acercamiento entre los clientes de alto patrimonio y los activos privados.
“Los fondos semilíquidos, con sus estructuras abiertas y flexibles, están eliminando las barreras, permitiendo que un mayor rango de inversionistas participe en los mercados privados”, recalcó en su presentación. En ese sentido, el profesional destacó la relevancia del mercado privado, ya que el 88% de las empresas con ingresos mayores a 100 millones de dólares son privadas.
En esa línea, Levy indicó que los portafolios asesorados en el segmento han evolucionado, desde una industria centralizada en fondos mutuos hacia una estructura más diversificada incorporando fondos de inversión, ETFs e instrumentos directos (acciones y bonos principalmente). “Esto evidencia que parte del rol de los asesores ha sido generar ‘trajes a la medida’ en vez de carteras de inversión estandarizadas según las necesidades de cada inversionistas”, recalcó en su presentación.
Por el lado de los productos puntuales, Credicorp Capital también señaló que está creciendo el uso de ETFs como un componente básico en la construcción de portafolios y la gestión activa. Los ETFs activos puntualmente han tenido un auge, alcanzando los 1,4 billones (millones de millones) de dólares en AUM a junio de este año y un crecimiento compuesto anual (CAGR) de 46% en la última década.
Sesgo por deuda privada
En cuanto a alternativos, Levy destacó que los clientes de alto patrimonio han ido cambiando su estilo de inversión, de un enfoque anclado en la frontera eficiente estándar a un estilo más vinculado a metas, con asesoría personalizada.
Respecto a los inversionistas de alto patrimonio chilenos, puntualmente, Credicorp Capital señaló que tienen ubicado el 59% de su patrimonio en el extranjero y el 41% restante en activos locales. En la porción internacional, un 23% está destinado a alternativos (versus un 35% en renta fija y un 42% en renta variable), mientras que en la cartera nacional, destinan un 30% a mercados privados (junto a un 45% en renta fija y un 25% en renta variable local).
“La mayoría de los multifamily offices y bancas privadas poseen una fuerte preferencia por invertir en mercados extranjeros”, apuntó Levy en su presentación, agregando que Estados Unidos es el principal destino para inversionistas chilenos, tanto en alterntivos como renta fija.
Dentro de los activos alternativos la deuda privada es el instrumento preferido en Chile y el extranjero. En segundo lugar se encuentran los fondos inmobiliarios, en el frente doméstico, y el private equity, en los mercados extranjeros.
Viento a favor para activos locales
Una visión optimista trajo la presentación de Klaus Kaempfer, CIO de Credicorp Capital, quien se enfocó en el viento a favor que tienen los activos latinoamericanos, particularmente la renta fija, dado el contexto macroeconómico actual.
En un contexto en que las tasas están bajando –aunque seguirían relativamente altas, según las expectativas de la casa de inversiones– y la inflación se mantiene persistente, además de una tensión China-EE.UU. que algunos ven como una amenaza y otros como una oportunidad para la región, la deuda latinoamericana se está mostrando resiliente.
Según destacó Kaempfer, los bonos high yield corporativos de América Latina –medidos a través de CEMBI correspondiente– tiene el nivel más bajo de apalancamiento en el mundo emergente (con un spread de 243 puntos base, frente a los 151 pb globales, 111 pb de Asia y 76 pb de EE.UU.)
Además, los emisores de bonos de grado de inversión han ido reduciendo su apalancamiento durante el último año y se anticipa una reducción en las tasas de incumplimiento en América Latina y un menor impacto por deuda impagas en 2025. “La tasa de incumplimiento proyectada en Latinoamérica para el 2025 se reajusta a la baja, de 3,4% a 2,7%, mientras que aumentó en otras regiones emergentes”, enfatizó el ejecutivo en su presentación. En esa línea, anticipan una “reducción sustancial” de los papeles distressed en la región.
Todo esto apunta a que el perfil de vencimientos de la deuda latinoamericana está mejorando, en comparación con el resto de los emergentes.
Un nuevo ciclo electoral
Con las elecciones presidenciales y parlamentarias de Chile a la vuelta de la esquina, la política también tuvo un espacio en el Investor Conference de Credicorp Capital. Durante su presentación, Kaempfer enfatizó en el péndulo político que ha vivido la región en las última década y media.
América Latina, explicó el ejecutivo, está dejando atrás la “marea rosa” –lo que describen como un período de auge para la izquierda política en la región– y entrando a un nuevo ciclo electoral.
Haciendo zoom en la región andina, el profesional destacó que ni Chile ni Perú ni Colombia realizaron asambleas constituyentes que alteraran el rayado de cancha de las economías locales. Hacia delante, hay tres grandes elecciones que la casa de inversiones andina tiene en mente.
Para el 16 de noviembre –primera vuelta presidencial– en Chile, la firma anticipa un posible giro hacia la derecha política, destacando que esta será la primera elección presidencial donde se volvió a instalar el voto obligatorio. Perú, por su parte, volverá al sistema de Congreso bicameral y celebrará sus elecciones generales el 12 de abril de 2026. En el caso de Colombia, los comicios presidenciales serán el 31 mayo del próximo año, en un proceso en que el presidente Gustavo Petro no puede optar a reelección.
En su charla, Kaempfer hizo hincapié en la marcada desaprobación que cuentan las actuales administraciones –que tienen un corte de izquierda– en los tres países. Cifras compartidas en el evento muestran una desaprobación de 85%-90% para la peruana Dina Boluarte, 60%-70% para el chileno Gabriel Boric y 58%-61% para Petro.
Otro evento político que de peso, recalcaron, serán las elecciones generales de Brasil. Estas se llevarán a cabo el 4 de octubre de 2026 y es posible que cuenten con una candidatura del actual presidente, Luiz Inácio Lula da Silva.
PangheaCapitalPartners, boutique de wealth management, inicia una nueva actividad centrada en ofrecer servicios de PrivateOffice y asesoramiento financiero a grandes patrimonios y family offices. Según explica la firma, con un fuerte componente tecnológico, esta actividad se articulará a través de Panghea Wealth Advisors EAF.
La firma promueve una nueva manera de entender la gestiónpatrimonial que aúna todos sus elementos –tradicionalmente tratados de forma aislada– bajo una propuesta más global y holística dirigida a grandespatrimonios y oficinas de familia con patrimonios superiores a 50 millones de euros.
Al frente de Panghea se encuentra Fernando López Muñoz, CEO, quien aporta más de 28 años de experiencia en la industria financiera y una consolidada trayectoria directiva, habiendo ejercido como CEO de Citi Private Bank en Europa y Latinoamérica. Junto a él, Rafael Orteso, Managing Director de la firma, suma más de 30 años de experiencia en tributación internacional y planificación de grandes patrimonios, tras haber desarrollado una destacada carrera en Citi como director de asesoría fiscal y patrimonial.
El equipo directivo lo completan perfiles de primer nivel como Emma Ahedo, COO, con más de 35 años de especialización en regulación y control en Citi Private Bank en Suiza, Reino Unido y España; Lorenzo García, CIO, con más de 25 años de experiencia global en gestión de activos en firmas internacionales como BlackRock y Columbia Threadneedle, donde desempeño el puesto de Global Head of Customised Investment Solutions; y Joaquín de Muller, Head of Insurance Solutions, experto en planificación sucesoria mediante seguros de vida en Iberia y Latinoamérica.
En palabras de Fernando López Muñoz, CEO de Panghea: “Panghea nace de la convicción de que la gestión patrimonial trasciende a la mera supervisión financiera y que requiere una perspectiva más amplia y global. Estamos centrados en acompañar a nuestros clientes a lo largo de su vida y evolución patrimonial, convencidos de que la verdadera innovación proviene, no solo de crear nuevas soluciones, sino también de conectar lo mejor de las existentes, integrando talento, experiencia y tecnología de manera coherente“.
Junto a Panghea Wealth Advisors EAF, la estructura de la firma se completa con otras tres verticales. Panghea Wealth Solutions, activa desde septiembre de 2024, actúa como intermediario de seguros, centrado en el asesoramiento y distribución de productos de vida y Unit Linked, así como en la planificación fiscal y sucesoria. Panghea Talent, centrada en la gestión del talento y la formación de profesionales de Wealth Management y, finalmente, Panghea Ventures es el brazo inversor del grupo, operativo desde junio de 2025, que invierte en compañías que impulsan la innovación y la tecnología aplicada al ecosistema del Wealth Management.
Panghea Capital Partners, con presencia en España, México y EstadosUnidos, cuenta con un equipo directivo formado por profesionales reconocidos de la industria con más de 170 años de experiencia acumulada, unidos por la ambición común de redefinir el Wealth Management, atraer talento de primer nivel y ofrecer soluciones innovadoras a sus clientes.
La financiación, envuelta en un lenguaje técnico y modelos complejos, a menudo oculta lo que debería ser obvio: cada euro tiene consecuencias. Cada préstamo, inversión o decisión financiera no es solo económica; es moral. Sin embargo, hoy en día aun tratamos las finanzas como si fueran un mecanismo neutral, un sistema sin valores que asigna capital sin propósito ni responsabilidad.
Esta ilusión de neutralidad es profundamente problemática, especialmente a medida que el debate público sobre finanzas sostenibles y los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS) de la ONU se intensifica. A pesar de las narrativas cargadas de esperanzas, la realidad es desalentadora. Según el último Informe de Progreso de los ODS, solo el 17% de los objetivos está actualmente en curso; el resto se mantiene estancado o retrocede. Seguimos a la espera de que los flujos financieros impulsen la transición ecológica y social, pero la esperanza, sin una reorientación estructural, no es una estrategia en sí misma.
Ese 17% es más que un dato: es un espejo que refleja nuestras prioridades y plantea una pregunta incómoda: ¿qué ocurre con nuestro dinero si no prestamos la debida atención?
Nuestro último estudio sobre comportamiento sostenible en España ofrece algunas pistas. Más del 70% de las personas encuestadas indicó que consideraría cambiar de banco si descubriera que su dinero se usara para financiar sectores como el juego (72%), la industria sexual (64%) o las armas (55%). No son industrias marginales: son enormes, legalmente financiadas y, en gran medida, invisibles para la clientela promedio. La brecha entre los valores personales y las inversiones institucionales es aún notable.
Esta brecha se basa en una suposición dañina: que las finanzas son neutrales. Pero cuando el dinero —tu dinero— respalda la guerra, la degradación ambiental o la explotación, la neutralidad deja de ser una opción. Eso es complicidad.
Esto no es solo una preocupación abstracta. Los cinco mayores fabricantes de armas de EE.UU. (Lockheed Martin, Raytheon Technologies, Northrop Grumman, Boeing y General Dynamics) han experimentado en la última década un rendimiento positivo en el mercado, particularmente debido al aumento del gasto militar, especialmente tras la guerra en Ucrania. ¿Quién se beneficia? Algunas de las principales firmas de inversión y su clientela, desde grandes bancos hasta algunos gestores de activos. En Europa, la situación es similar. Desde 2022, los fondos etiquetados como ESG casi han triplicado su exposición al sector de defensa. Según Morningstar, más del 43% de los fondos de renta variable “sostenibles” en Europa incluyen ahora compañías de defensa. La iniciativa de la Comisión Europea “ReArm” solo ha acelerado este cambio.
Debemos reconocer que toda inversión tiene consecuencias. Financiar la guerra no es un acto pasivo; es una elección con implicaciones reales. El sector financiero debe dejar de disfrazar la complicidad como pragmatismo y asumir su responsabilidad.
Este patrón no es accidental; es estructural. Vivimos en una forma de capitalismo dominado por gestoras de activos, donde unas pocas firmas, en su mayoría estadounidenses, controlan el flujo de capital global. Estas empresas invierten ampliamente, hablan elocuentemente sobre sostenibilidad en sus informes, y aun así continúan apoyando industrias que socavan la estabilidad social y ecológica. Sus fondos son atractivos: a menudo son la opción más barata y prometen altos rendimientos. Si aceptamos sus afirmaciones de sostenibilidad tal cual, ¿por qué buscaríamos en otra parte?
La respuesta es: porque cada vez más personas comienzan a hacerlo. La ciudadanía dice basta.
Avanza el paso del consumo responsable a las finanzas éticas: banca, ahorro e inversión basados en valores personales. Pero incluso esto es más fácil de decir que de hacer. Las opciones financieras éticas suelen ser difíciles de encontrar, poco explicadas o inaccesibles. Solo el 23% de las personas encuestadas en nuestro estudio sabía en qué invierte su banco. La consciencia crece, pero el conocimiento sigue muy rezagado.
Mientras tanto, el capital continúa su camino habitual, busca seguridad, escala y retornos rápidos. Los proyectos regenerativos, como la energía comunitaria, la vivienda asequible o modelos basados en bienes comunes, a menudo tienen dificultades para conseguir financiación. No porque carezcan de valor, sino porque no encajan en la lógica financiera predominante.
Las finanzas sostenibles prometieron reformar el sistema desde dentro. Actualmente esa perspectiva es incierta. Las presiones desreguladoras amenazan el Pacto Verde Europeo. Los esfuerzos de simplificación a menudo son un pretexto para debilitar la regulación. Iniciativas voluntarias como la Net-Zero Banking Alliance flaquean. Justo cuando necesitamos acelerar, los pasos van en la dirección contraria.
Parte del problema es que, aunque las finanzas abrazan con entusiasmo nuevas actividades sostenibles, rara vez eliminan las dañinas a menos que se les obligue. Los combustibles fósiles, las armas y las industrias extractivas aún se financian, incluso bajo la apariencia de “transición”. La disposición de la industria para sumar no se corresponde con el coraje para restar.
Por eso las finanzas basadas en valores son esenciales. Los criterios de exclusión no son suficientes, pero son fundamentales. Negarse a financiar sectores destructivos (combustibles fósiles, armas, juego, pornografía) es una forma de establecer límites éticos. También es una forma de política, incluso sin emitir un voto.
Sin embargo, la exclusión es solo una parte de la ecuación. También necesitamos financiar soluciones: apoyar iniciativas en energías renovables, agricultura regenerativa, salud, educación, ciencia y cultura. Significa canalizar capital hacia proyectos que hagan más que evitar daños; ayudan a construir un futuro mejor.
Aunque más instituciones financieras se alinean con valores sociales y ambientales, son todavía la excepción. La mayoría de las personas opera aun con instituciones bancarias que financian actividades contrarias a sus valores, a menudo sin saberlo. La falta de transparencia mantiene a individuos bienintencionados como cómplices involuntarios.
Esto no es solo un desafío estructural, sino cultural. Necesitamos una ciudadanía más financieramente alfabetizada, capaz de entender adónde va su dinero y exigir transparencia y responsabilidad. Y necesitamos instituciones con integridad y coraje para cambiar las reglas de las finanzas. Solo entonces las finanzas éticas podrán ser posibles y competitivas.
Nuestros datos muestran que el rechazo público a ciertas actividades económicas no es limitado ni ideológico. Es amplio, consistente y profundamente arraigado. Sin embargo, las respuestas institucionales siguen siendo tibias. Confiamos aun en códigos voluntarios, plazos lejanos y la buena voluntad de actores financieros en mercados que premian lo contrario. Debemos dejar de esperar que el cambio caiga desde un sistema que resiste la transformación por diseño.
El futuro estará financiado. Pero debemos preguntar: ¿en qué tipo de futuro invertimos? Los mercados no responderán por la sociedad. Es una cuestión de decisiones colectivas y de responsabilidad personal.
El capital es una herramienta. Como cualquier otra, su valor depende de cómo la usemos. El momento de usarla sabiamente es ahora.
Tribuna deHans Stegeman, economista jefe en Triodos Bank
LinkedInAntonio Salido y Gabriel Carrillo, asesores del fondo.
Andbank Wealth Management, gestora de Andbank España, con el asesoramiento de Capelteq EAF, lanza Gestión Boutique International Alpha. El fondo sigue un enfoque global y sistemático apoyado por programas específicos del sector financiero con inteligenciaartificial (IA).
Gestión Boutique International Alpha implementa una filosofía de inversión enfocada en la selección de empresas de altacalidad a nivel global, valoradas de manera razonable en relación con su crecimiento proyectado. La gestión activa de riesgos es fundamental para lograr una rentabilidad consistente a largo plazo.
El fondo, que se puede contratar a través de Andbank y MyInvestor, adopta una visión activa sobre 11 sectores, de los que se seleccionan de entre 30 y 50 valores, de acuerdo a una serie de criterios relacionados con el potencial de crecimiento a largo plazo, la valoración y el momento de mercado de cada compañía, dando prioridad a la gestión de riesgos y diversificación.
Con Antonio Salido y Gabriel Carrillo como asesores
Antonio Salido Montero cuenta con una amplia experiencia en el sector financiero, iniciada en 1996 en Citibank, donde ocupó diversos puestos como director de Productos de Inversión y director de Desarrollo de Negocio. En 2004, se unió a Fidelity International, donde permaneció 15 años y ocupó puestos de gran relevancia como director de Marketing para Europa Continental, responsable Global de la Marca y consejero de la sicav de Luxemburgo. Desde 2020, es fundador y CEO de Nuvix Consulting, y recientemente se asoció con Gabriel Carrillo Capel en Capelteq EAF para desarrollar el lanzamiento del fondo Gestión Boutique International Alpha.
Gabriel Carrillo Capel es un experto en derivados y estructuración financiera con más de veinte años de experiencia internacional. Inició su carrera en Deutsche Bank y ha ocupado puestos clave en TradingLab, Crédit Agricole y EFG. Además, ha invertido como Business Angel en más de 20 startups y es fundador y CEO de Capelteq EAF SL. Gabriel también ha compartido su conocimiento como profesor en el IEB y en la escuela de finanzas del BBVA Moraleja.
Una estrategia que trata de explotar las tendencias del mercado con un enfoque diversificado para invertir en diferentes tendencias con el objetivo de lograr un outperformance a largo plazo. Es la idea que presentará ODDO BHF AM con motivo de la octava edición del Funds Society Investment Summit España, el evento de referencia en el mundo de la gestión de activos y el asesoramiento. La cita será los días 9 y 10 de octubre en el Monasterio de Santa María de Valbuena (Valladolid).
La estrategia que presentará es ODDO BHF Algo Trend US, un fondo con enfoque de Smart momentum para explotar las tendencias del mercado: cuenta con un proceso de inversión estructurado, transparente y basado en reglas que utiliza modelos patentados puramente cuantitativos sin sesgos humanos. El proceso identifica tendencias estables, para construir carteras ampliamente diversificadas y con riesgo controlado con numerosas posiciones que cubren muchas tendencias duraderas. La gestión de riesgos es el núcleo de la estrategia para abordar los riesgos asociados con las estrategias basadas en el momentum (riesgo de reversión de la tendencia y riesgo de concentración).
El ponente será Leonardo López Vega, Country Head Iberia & Latam de ODDO BHF AM. López ostenta actualmente ese cargo, tras haber pasado dos años como director en Iberia para Source ETF y siete como director de Ventas en Threadneedle Investments. Previamente había desarrollado su carrera en las plataformas de distribución de fondos de Inversis y CM Capital Markets, así como en la banca comercial de BBVA.
Es licenciado en Derecho Económico por la Universidad de Deusto (Bilbao), y cursó un año en la Aberdeen University de Escocia. Posee un Master en Finanzas por CUNEF, un posgrado en Hedge Funds e Inversiones Alternativas por el IEB, y posee la acreditación CAIA en inversiones alternativas, siendo actualmente presidente del CAIA Iberia Chapter.
Con 63.000 millones de euros en activos bajo gestión a 31 de diciembre de 2024 y cuatro centros de inversión con sede en París, Düsseldorf, Fráncfort y Luxemburgo, ODDO BHF AM es una gestora de activos líder en Europa y forma parte del grupo financiero franco-alemán ODDO BHF, fundado en 1849. Está formado por ODDO BHF AM GmbH en Alemania, ODDO BHF AM SAS en Francia, y ODDO BHF AM Lux en Luxemburgo. ODDO BHF AM ofrece soluciones de inversión en renta variable, renta fija, asignación de activos, capital riesgo y deuda privada a clientes institucionales y socios de distribución. La cercanía a los inversores y el profundo conocimiento de sus necesidades son su prioridad número uno. Para ello, ODDO BHF AM cuenta con una fuerte presencia local en las principales ciudades europeas y un profundo conocimiento de los mercados en los que invierte la gestora.
El estilo de inversión de ODDO BHF AM se caracteriza por un enfoque de inversión activo y a largo plazo con el objetivo de crear valor sostenible y a largo plazo para sus clientes. La integración ESG, las exclusiones, la transición climática y la propiedad activa son los 4 pilares de una estrategia de sostenibilidad reconocida por su calidad y fiabilidad a través del etiquetado de fondos por organismos independientes, y los premios obtenidos. En consecuencia, los clientes tienen acceso a una amplia gama de soluciones financieras sostenibles en todas las clases de activos.
Presentaciones y cata de vinos
Las presentaciones de las gestoras tendrán lugar el día 9 en el Monasterio de Santa María de Valbuena, una joya cisterciense del siglo XII situada en el corazón de la Ribera del Duero, en la localidad de San Bernardo, Valladolid. Los asistentes podrán buscar la inspiración asistiendo a las conferencias que les ofreceremos, en un escenario con gran encanto y elegancia, dentro del monasterio cisterciense mejor conservado de Europa, con más de 18.000 metros cuadrados construidos.
A continuación los asistentes disfrutarán de una cata de vinos y cena en las Bodegas Arzuaga, que reflejan la fusión perfecta entre vino, territorio y excelente cocina.
El evento convalida por 4 horas de formación para CFA Charterholders y Certified Advisor-CAd.
Foto cedidaPaco Illueca, director general de GVC Gaesco Alternative Investments.
El grupo financiero independiente GVC Gaesco, a través de GVC Gaesco Alternative Investments, SGEIC, ha lanzado Zamit II, un nuevo vehículo de inversión que amplía su plataforma internacional de inversionesalternativas. El objetivo de este nuevo fondo es consolidar un patrimonio gestionado de 60 millones de euros, cifra para la que ya cuenta con un elevado nivel de compromiso por parte de los inversores.
Zamit II invertirá en pymesespañolas con bases financieras equilibradas y modelos de negocio contrastados, con un EBITDA de entre 2 y 5 millones de euros. El fondo apoyará a compañías con potencial de crecimiento y transformación, acompañando a sus equipos directivos en procesos de profesionalización y expansión. Para ello, el equipo gestor de GVC Gaesco Alternative Investments, la gestora de inversiones alternativas de GVC Gaesco, seleccionará empresas de distintos sectores con capacidad sostenida de creación de valor a largo plazo.
El nuevo vehículo da continuidad a la estrategia iniciada por GVC Gaesco en 2020 con Zamit I. La experiencia acumulada en su gestión ha permitido consolidar un modelo de inversión flexible y cercano al tejido empresarial español, que ahora se amplía con Zamit II. Además, el nuevo fondo renueva el apoyo de las familias empresarias que participaron en su vehículo predecesor. Estas familias, clientes de Banca Privada de GVC Gaesco, destacan por su experiencia en la gestión de empresasfamiliares y comparten los valores de este tipo de compañías, aportando no solo capital, sino también conocimiento y cercanía con la realidad de las pymes en las que se invierte.
“Zamit II da continuidad a una estrategia de inversión que nació de la demanda de nuestras familias empresarias, que consideran necesaria la inversión directa en compañías para completar su estrategia patrimonial. Nuestro papel es aportar un enfoque profesional: seleccionar las oportunidades, analizar las empresas y ejecutar la entrada en el capital. Más allá de los recursos financieros, nuestro valor añadido está en acompañar a los equipos directivos y en profesionalizar la gestión de los proyectos. La participación de familias empresarias refuerza este modelo, aportando su experiencia y conocimiento en la creación de valor”, explica Paco Illueca, director general de GVC Gaesco Alternative Investments.
Creand Wealth Management acompañará a GVC Gaesco en la comercialización de Zamit II, compartiendo una visión común sobre la importancia de impulsar el crecimiento y la profesionalización de las pymes españolas.
Aunque este ha sido un año en el que la renta fija ha vuelto a ganar protagonismo, los inversores mundiales señalan a la renta viable como su opción preferida para obtener rentabilidad y diversificar. “En un mercado que es todo menos predecible, los inversores están recurriendo a lo que conocen: la renta variable pública. No por costumbre, sino porque ofrece la agilidad y el alcance global necesarios para navegar la complejidad y obtener rentabilidad”, afirma Alex Tedder, director de inversiones de Renta Variable de Schroders.
Esta conclusión es la que arroja el último Estudio Global de Perspectivas de Inversión de 2025 de Schroders, elaborado a partir de una encuesta a casi 1.000 inversores institucionales y gestores de patrimonios de todo el mundo con 67 billones de dólares en activos gestionados. Según el estudio, los inversores mundiales consideran que la renta variable es el activo que ofrece más potencial. En concreto, las acciones públicas son la opción preferida para el 46% de los encuestados, ligeramente por delante del private equity (45%).
El informe explica que los inversores reconocen esta preferencia a pesar de la volatilidad del mercado bursátil. De hecho, los resultados de la encuesta apuntan a un optimismo cauteloso entre los inversores globales: mientras que el 41% mantiene su exposición actual al riesgo, el 21% la está aumentando, lo que indica un cambio moderado en la confianza más que una tendencia. Así pues, cuando los inversores buscan rentabilidad para los próximos 12-18 meses, las acciones se perfilan como la clase de activos preferida.
Preferencia por las acciones globales
Ahora bien, de los encuestados que prefieren las acciones públicas por su potencial de rentabilidad, las acciones globales son las claras favoritas, ya que el 51% afirma que cree que generarán las mayores rentabilidades. Según la gestora, esto sugiere una inclinación hacia la diversificación a nivel global tras un prolongado periodo en el que EE.UU. ha sido la fuerza dominante que ha impulsado los mercados bursátiles mundiales. Por su parte, de los inversores que admiten inclinarse por enfoques regionales (el 29%), Europa y APAC son los mercados preferidos. Aunque Estados Unidos no queda totalmente descartado, ya que el 30% sigue destacándolo como su preferencia regional.
“Estos resultados reflejan l
as turbulencias del mercado observadas en el año, provocadas especialmente por los aranceles y el surgimiento de DeepSeek de China, teniendo en cuenta el desafío que su modelo de inteligencia artificial (IA) de bajo coste supone para los líderes del mercado estadounidense”, explica el documento en sus conclusiones. Según la gestora, ambos casos sirvieron como llamada de atención a los inversores que se habían acostumbrado al liderazgo del mercado estadounidense y, en particular, a las acciones tecnológicas de gran capitalización como la fuente más fiable de rentabilidad.
“Mientras tanto, los acontecimientos en otros mercados han reavivado el interés de los inversores en algunas áreas anteriormente ignoradas. Por ejemplo, los mercados bursátiles europeos, que han recibido un impulso gracias a los planes de inversión del nuevo Gobierno alemán”, añaden.
Inversión activa vs índices
En el ámbito de la renta variable pública, el 53% de los inversores globales se decanta por estrategias activas y el 37% prefiere enfoques mixtos; mientras que solo el 10% confía en que las estrategias pasivas den buenos resultados. El informe considera que las estrategias activas gozan de una preferencia cada vez mayor por su capacidad para gestionar los riesgos de concentración; de hecho, solo el 5,5% de los inversores afirma no estar preocupado por dichos riesgos.
En cambio, llama la atención que el 74% de los inversores globales cita la concentración del mercado de renta variable estadounidense como su principal preocupación, lo que probablemente se explica por el enorme peso que tienen un puñado de acciones tecnológicas de gran capitalización.
“La mayor rentabilidad del mercado estadounidense durante la última década ha hecho que su ponderación aumente de forma muy sustancial en los principales índices de referencia de renta variable mundial (actualmente EE.UU. supone el 72% del índice MSCI World). Los inversores pasivos que siguen esos índices pueden encontrarse con una alta exposición al mercado estadounidense y a determinadas acciones de gran capitalización dentro de EE.UU.. En cambio, no tienen la exposición deseada a posibles oportunidades que puedan surgir dentro de otros sectores en otras zonas, como Europa. Las estrategias de renta variable global gestionadas de forma activa, que pueden aprovechar las oportunidades dondequiera que se presenten, son una forma de evitar este riesgo de concentración”, asegura el informe.
Para Schroders, la creciente convicción en la diversificación global se ve respaldada por las preferencias en torno a la capitalización bursátil. Las exposiciones a acciones de gran capitalización se consideran uno de los motores de rentabilidad más consistentes para un 57% de los inversores, pero las empresas de mediana capitalización no se quedan atrás, con un 51% de los encuestados destacándolas. Una vez más, esto sugiere que los inversores buscan alejarse de las megacapitalizaciones estadounidenses, que tan buenos resultados han dado en los últimos años, y orientarse hacia una exposición activa en todo el espectro de capitalización bursátil.
“En un universo de inversión cada vez más complejo, está claro que los inversores globales siguen considerando la renta variable cotizada como una fuente atractiva de rentabilidad a largo plazo. Su renovada confianza, reflejada en un mayor interés por las estrategias activas, pone de manifiesto el papel fundamental que desempeña una gestión ágil y con visión de futuro de la renta variable a la hora de gestionar los riesgos de concentración y aprovechar las tendencias de crecimiento”, concluye Tedder.
Nos metemos de cabeza en el último trimestre de 2025 con la incertidumbre como mantra tras las últimas decisiones de la Administración Trump -el aumento de la tarifa de visado H-16 y el anuncio de nuevos aranceles-. Según destacan desde Edmond de Rothschild AM, estas medidas afectarán principalmente a los aliados de EE.UU., no a China, Además, las expectativas de recortes de tipos por parte de la Fed se han desvanecido, mientras que los bonos soberanos de EE.UU. y Europa han registrado subidas significativas.
En lo que se refiere a los aranceles, Trump anunció una batería de aranceles: 100% a productos farmacéuticos patentados desde 2025, 50% a gabinetes de cocina y muebles de baño, 30% a muebles tapizados y 25% a camiones pesados fabricados fuera de EE.UU. También, confirmó que inversores estadounidenses como Dell, Rupert Murdoch y Larry Ellison participarán en la nueva estructura de TikTok, valorada en 14.000 millones de dólares, con Oracle, Silver Lake y MGX tomando participaciones del 15% cada uno.
Además, el gobierno de Donald Trump se enfrenta a un “nuevo cierre”. Según explican desde Banca March, actualmente las posiciones de republicanos y demócratas están enrocadas. “El pasado 19 de septiembre los republicanos presentaron una propuesta que mantendría abierta la Administración durante otras siete semanas, pero esta resultó rechazada en el Senado. Por su parte, los demócratas han exigido que se prorroguen los subsidios sanitarios (Obamacare) y también la reversión de recortes presupuestarios a la sanidad aplicados al programa Medicaid y que fueron aprobados justamente en la reciente reforma fiscal de Trump – el propio presidente ha tachado estas propuestas de ‘irracionales’ y ha declarado que no está dispuesto a ceder», comenta la entidad en su análisis semanal.
A última hora del martes, la Casa Blanca ha enviado una circular a las agencias gubernamentales ordenándoles «implementar planes para un cierre ordenado» ante la falta de acuerdo. Según explican desde Julius Baer, el cierre del gobierno estadounidense se produce debido a un bloqueo en el Congreso respecto a la financiación para el año fiscal 2026. El Congreso no logró acordar al menos una resolución de continuidad, que habría otorgado más tiempo para las negociaciones sin necesidad de paralizar al gobierno. Como consecuencia, las operaciones federales no esenciales se detendrán y muchos trabajadores serán enviados a casa sin empleo temporalmente.
Sobre qué implicaciones tendrá esto en el mercado de bonos, Dario Messi, responsable de Análisis de Renta Fija en Julius Baer, se muestra cauto: «El impacto económico suele ser limitado y las operaciones del Tesoro permanecen intactas, ya que en esta ocasión el debate no está vinculado al techo de deuda. Así, salvo que la situación se prolongue, el evento es políticamente muy sensible pero poco probable que, por sí solo, genere una disrupción significativa en los mercados de bonos. Las primeras señales también muestran una reacción moderada en los mercados hasta ahora, con los rendimientos de los bonos estables y los futuros de la renta variable solo ligeramente a la baja».
Datos macro
Por otro lado, los últimos datos económicos respaldan la postura de espera adoptada por la Fed. Por ejemplo, el PMI compuesto se mantiene sólido en 53,6, mientras que los nuevos pedidos, el PIB y el consumo del segundo trimestre crecieron 0,4%, 3,8% y 2,5%, respectivamente. “La economía estadounidense sorprendió al alza con un crecimiento del PIB de 3,8% anualizado en el segundo trimestre de 2025, por encima del 3,3% estimado, acompañado de un núcleo PCE en 2,6% y solicitudes de desempleo por 218,000, mejor de lo previsto. Pese a estos sólidos datos, el S&P 500 retrocedió 0,5% y acumula tres sesiones a la baja, mientras su ratio precio/beneficio adelantado se elevó a 22,9, un nivel visto solo en la burbuja tecnológica y el rally de 2020”, comenta Felipe Mendoza, analista de mercados ATFX Latam.
En el caso de Europa, los datos fueron, según la visión de Edmond de Rothschild AM, “más mixtos”: el PMI manufacturero de septiembre volvió a terreno negativo en 49,5, frente al 50,7 anterior, mientras que los servicios sorprendieron al repuntar a 51,4 desde 50,5 (excepto en Francia). “Mientras que la actividad en Reino Unido siguió desacelerándose en agosto y existe la posibilidad de nuevas subidas fiscales para cubrir un déficit presupuestario de 30 billones de libras”, matizan.
Si miramos a los mercados emergentes, desde Mirabaud Wealth Management recuerdan que el trimestre comienza con una agenda algo más ligera. “Las cifras de inflación de Brasil y los datos de actividad de Europa Central siguen siendo los principales puntos de referencia locales, mientras que en Sudáfrica y gran parte de Asia, excepto China, los mercados se guiarán por el sentimiento global y las materias primas. La relativa calma del petróleo ha proporcionado cierta estabilidad al Golfo, mientras que el cobre sigue siendo el motor de América Latina. El ruido político está actualmente atenuado, pero las fricciones comerciales transfronterizas en Asia siguen siendo un tema candente.
Bancos centrales
Para los expertos de Edmond de Rothschild AM,estos acontecimientos provocaron una caída en las expectativas de recortes de tipos y fuertes subidas en las yields de los bonos soberanos de EE.UU. y Europa. “En EE.UU., las declaraciones de los gobernadores de la Fed reflejan una fuerte división entre quienes se preocupan por el empleo y quienes priorizan los riesgos inflacionarios”, apuntan.
En opinión de Stefan Rondorf, Senior Investment Strategist, Global Economics & Strategy de Allianz Global Investors, tras las últimas declaraciones de los principales banqueros centrales en EE. UU., Europa y Asia, podemos deducir dos aspectos principales: sus políticas siguen tendencias dispares y los mensajes que han querido transmitir tampoco han sido los mismos.
“Uno de los mensajes del BCE fue que considera que su política monetaria está ‘en un buen momento’. Al otro lado del Atlántico, la Fed sigue una trayectoria muy distinta y señaló que habrá nuevas bajadas en el futuro. Su mensaje principal fue claro: queremos evitar riesgos a la baja antes de que sea demasiado tarde, y confiamos en lograrlo. Por último, en Asia, el BoJ mantiene otra senda de política distinta al dejar sin cambios su tipo de referencia. Sin embargo, en su última reunión surgieron posturas más restrictivas que defendían una subida de tipos. Se trata de algo poco habitual que, en el pasado, ha precedido a nuevas subidas”, resume Rondorf.
