La octava edición de la lista Next Generation Leaders of Secondaries, organizada por la editorial Private Equity International, responsable de la publicación Secondaries Investor, ha seleccionado a Matilde Horta e Costa, directora de Private Equity de Arcano Partners, como una de los 10 profesionales más destacados del mercado secundario menores de 36 años.
La organización del ranking ha recurrido a un jurado profesional externo para tomar parte en el proceso de selección. Este año, el jurado ha estado compuesto por profesionales de los equipos editoriales de Private Equity International y de su filial Secondaries Investor, que se han encontrado con decenas de candidaturas procedentes de todos los sectores del mercado.
Matilde Horta e Costa se encuentra entre las personas nominadas, que han destacado por presentar una alta puntuación entre los criterios de selección: acuerdos, prestigio de la firma e innovación.
Al conocer la incorporación a la lista, Matilde ha querido señalar su agradecimiento a la organización de la lista Next Generation Leaders of Secondaries, a los miembros del jurado y a la editorial Private Equity International, por el reconocimiento a su trayectoria. «Es un honor formar parte de una lista en la que estoy rodeada del mejor talento del mercado secundario. También quiero expresar mi gratitud a mi equipo, que me permite crecer día a día y con el que comparto este logro”.
Arcano Partners, fundada en 2003, es una firma global independiente con más de 20 años de experiencia en el asesoramiento financiero y la gestión de activos a nivel internacional. Actualmente, Arcano cuenta con cuatro áreas de negocio: gestión de activos alternativos -con más de 9.100 millones de euros gestionados y asesorados desde el inicio de su actividad en 2006, y con cinco clases de activos (private equity, credit strategies, real estate, infraestructuras sostenibles y venture capital) y con un fuerte enfoque hacia la sostenibilidad y la inversión responsable, siendo una de las gestoras de activos de referencia en ESG-; banca de inversión –proporciona servicios de asesoramiento en operaciones de M&A, refinanciación, reestructuración y mercados de capitales a compañías de diversos sectores; cuenta con equipos especializados por sectores, y ofreciendo adicionalmente un enfoque tecnológico/ digital transversal; Arcano Research -proporciona análisis económico, inmobiliario y de mercado diferencial, así como análisis geopolítico y tecnológico de tendencias tanto locales como globales. Este análisis es de gran utilidad para optimizar las decisiones de las empresas, especialmente en entornos de extrema incertidumbre donde los impactos de cometer errores son profundos y pueden mitigarse invirtiendo en análisis de calidad-; y Arcano Asset & Capital Finance -área que permite a los inversores participar en la creación de soluciones para la financiación de activos reales o intangibles en España, bajo un marco regulatorio estable y bajo una estructura de inversión muy sólida en cuanto a la protección de sus riesgos-.
Arcano cuenta con un equipo de más 230 profesionales, de más de 16 nacionalidades, con siete oficinas en Europa y Estados Unidos, y se ha convertido en una de las firmas independientes de referencia en el mercado financiero alternativo europeo.
La Française ha anunciado que el fondo La Française Trésorerie ISR estrá disponible en Cachematrix de BlackRock, un sistema de negociación e información en línea de arquitectura abierta que permite a los inversores institucionales realizar solicitudes de compra y reembolso, analizar carteras de efectivo y elaborar informes detallados sobre las tenencias de fondos del mercado monetario.
El grupo de gestión multidisciplinar, que cuenta con 49.000 millones de euros en activos, ofrece ahora a los inversores institucionales domiciliados en España, Austria, Bélgica, Francia, Alemania e Italia, la posibilidad de acceder a su fondo monetario «insignia» (distinguido con el sello ISR francés y clasificado como artículo 8 SFDR) que cuenta con 3.030 millones de euros en activos bajo gestión a través de Cachematrix de Blackrock.
Esta plataforma ofrece una serie de ventajas a los inversores institucionales, entre las que se incluyen procesos de inversión simplificados; capacidades de autoliquidación con informes y reserva de custodia y análisis e informes avanzados.
Thierry Gortzounian, director de Operaciones de La Française AM Finance Services, declaró que, como gestor de activos innovador y centrado en el cliente, «La Française persigue sin descanso todas las vías capaces de democratizar el acceso a su experiencia en la gestión de activos, al tiempo que crea valor para el inversor final. Teniendo en cuenta que Cachematrix de BlackRock es una plataforma diseñada para simplificar la gestión diaria de efectivo de los inversores institucionales, la incorporación a ella es un hito adicional en la dirección correcta».
Carmignac ha reforzado su equipo de inversión sostenible con el nombramiento de Rita Wyshelesky como analista sénior de ESG. Trabajará desde Londres y reportará a Lloyd McAllister, responsable de inversión sostenible de Carmignac.
En su nuevo puesto, Wyshelesky ayudará al equipo de gestión, con la realización de análisis extra financieros y temáticos, además de labores de supervisión para que las inversiones sean responsables. En el marco de sus funciones como miembro del equipo de inversión sostenible, también promoverá el desarrollo de prácticas y políticas de sostenibilidad en toda la empresa, así como el seguimiento de la evolución de la normativa ESG y el asesoramiento sobre innovación en los fondos.
Wyshelesky llega a Carmignac procedente de EdenTree Investment Management, firma a la que se incorporó en 2020 y donde su último cargo fue de analista sénior de inversión responsable especializada en el compromiso corporativo con cuestiones sociales, concretamente de salud y bienestar, así como con la biodiversidad. Previamente, trabajó en FAIRR Initiative y Ernst & Young. Es censora jurada de cuentas y obtuvo la certificación CFA UK (Analista Financiera Certificada) para el Nivel 4 en Inversión ESG. También posee un máster en Administración con Finanzas por la Universidad de Bath, así como una licenciatura en Bioquímica por el King’s College de Londres.
McAllister comentó que la experiencia de Wyshelesky en iniciativas relacionadas con lo social y la biodiversidad «será una valiosa aportación a nuestro equipo, ya que estas áreas son de creciente importancia e interés». Asimismo, destacó que el nombramiento «refuerza la reputación de Carmignac como un gestor activo con firmes convicciones que pone la inversión sostenible en el centro de su negocio y del proceso de inversión».
El verano sorprende a veces con lluvias torrenciales, granizos o incluso fuertes oleadas de viento que pueden provocar daños sobre bienes materiales, cosechas y personas. Por ello, Estamos Seguros, en colaboración con Agroseguro, el Consorcio de Compensación de Seguros y Unespa, ha elaborado un informe en el que se detalla, por tipología, cómo se aseguran los bienes dependiendo del fenómeno por el que se ha provocado el desastre.
Cabe destacar que las ayudas públicas son compatibles con las indemnizaciones que correspondieran en virtud de un seguro sin que, en ningún caso, el importe total de todos los pagos pueda superar el valor del daño producido.
Daños ocasionados por lluvia
En bienes asegurados, los daños directos producidos por efecto del agua por encima del umbral fijado en el seguro contratado, cuyo origen no sea una falta de mantenimiento o deterioro paulatino, serán indemnizados por la aseguradora. Sin embargo, los daños que estén por debajo del umbral fijado en el seguro contratado no serán indemnizados. Para solicitar la indemnización, se debe contactar con la aseguradora o el mediador de seguros.
En el caso de que los daños se den en cosechas y arbolado, Agroseguro se encarga de la indemnización. El proceso es similar; se debe contactar con Agroseguro, la aseguradora contratada o el mediador de seguros.
Daños ocasionados por inundación
El Consorcio de Compensación de Seguros es el responsable de indemnizar los daños materiales de los bienes asegurados y las personas aseguradas de vida y accidentes por inundación entendida como anegamiento del terreno producido por la acción directa de las aguas de lluvia, las procedentes del deshielo, de los lagos, desbordamiento de ríos y rías y embates de mar. Para solicitar la indemnización, se debe contactar con el Consorcio de Compensación de Seguros, la aseguradora o el mediador de seguros.
Los daños de cosecha y arbolado asegurados por inundación, así como la muerte de ganado serán indemnizados por Agroseguro, solicitando la indemnización a través del mismo, la aseguradora contratada o el mediador de seguros.
Asimismo, los daños por sequía en cosechas y arbolados asegurados, así como en la pérdida de pastos serán indemnizados por Agroseguro.
Daños ocasionados por viento
En el caso de que los daños sean ocasionados por vientos, según la fuerza del fenómeno serán indemnizados por la aseguradora o el Consorcio.
Los daños de bienes asegurados por vientos de más 120 km/h o tornados de cualquier fuerza serán indemnizados por el Consorcio de Compensación de Seguros. Si los daños son ocasionados por vientos entre el umbral que fija el seguro y hasta 120 km/h, será la aseguradora la que proceda a la indemnización. No serán indemnizados si están por debajo del umbral fijado por el seguro. De igual modo, para solicitar la indemnización, se debe contactar con el Consorcio de Compensación de Seguros, la aseguradora o el mediador de seguros. El proceso es el mismo si los daños ocasionados se han dado en personas aseguradas de vida y accidentes.
En el caso de las cosechas, arbolado y cabañas ganaderas aseguradas, Agroseguro será el responsable de proceder a la indemnización.
Daños ocasionados por helada
Las heladas también son motivo de indemnización, sin embargo deben de estar específicamente incluidos en el seguro para ser indemnizados.
Cuando los daños se producen en cosechas, arbolado o cabañas ganaderas aseguradas Agroseguro será el que proceda a la indemnización siguiendo el mismo procedimiento de solicitud.
Daños ocasionados por nieve y granizo
Serán indemnizados por la aseguradora los daños ocasionados por el granizo y el deshielo en forma de filtraciones sobre el riesgo asegurado o cuyo origen no sea una falta de mantenimiento o deterioro paulatino, así como los daños por efecto directo de la nieve.
En cosechas y arbolado asegurados serán indemnizados los daños por pedrisco, responsabilidad de Agroseguros.
Daños ocasionados por incendio forestal
Los bienes asegurados y personas aseguradas de vida y accidentes serán indemnizados por la aseguradora cuando se produzcan daños directos por efecto del humo o de las llamas.
Asimismo, el Estado tiene contratado un seguro de daños personales (vida y accidentes) con el Consorcio de Compensación de Seguros para proteger a todas aquellas personas que intervienen en la extinción de un incendio forestal.
En el caso de que los daños se den en cosechas, arbolado y cabañas ganaderas aseguradas, la indemnización estará cubierta por Agroseguro.
Daños ocasionados por terremoto y maremoto
El Consorcio de Compensación de Seguros será el responsable de cubrir los daños materiales, lesiones y fallecimientos producidos por terremoto o maremoto.
También es competencia del Consorcio la indemnización por daños materiales o lesiones y fallecimientos producidos por erupción volcánica.
Daños ocasionados por rayo
Si los daños son ocasionados por impacto directo del rayo sobre los bienes asegurados, incendio o alteración eléctrica inducida por la propia caída del rayo o en el caso de lesiones o muerte por electrocución, la aseguradora se encarga de la indemnización.
Los daños por incendio o electrocución en cosechas, arbolados y cabañas ganaderas serán competencia de Agroseguro.
Japón es una región bursátil que nos ha gustado durante mucho tiempo. La principal razón para esta postura ha sido la largamente buscada mejora del gobierno corporativo y el incremento del enfoque hacia el accionista de las firmas japonesas. En un mundo globalizado en el que puede resultar engañoso vincular la rentabilidad del mercado bursátil regional con los resultados económicos de la región, este sí es un catalizador idiosincrático que debería beneficiar específicamente a las compañías listadas en Japón.
Las burbujas inmobiliaria y bursátil de Japón estallaron en los 90. Esto estableció una mentalidad corporativa muy cauta entre las empresas niponas, que mantuvieron un exceso de efectivo en sus balances, lo que llevó a niveles reducidos de retorno sobre la acción (ROE). Desde 2012, con el programa conocido como “Abenomics”, durante la presidencia de Shinzo Abe, se han hecho numerosos esfuerzos reformistas para mejorar la rentabilidad de las corporaciones japonesas y la eficiencia en el uso del capital. La tendencia alcista en la distribución del ROE para las compañías del Topix 500 (gráfico 1) muestra que parece que esto ha funcionado paulatinamente. Las empresas han realizado esfuerzos para mejorar la eficiencia de capital e incrementar el retorno generado por las acciones.
A medida que mejora la capacidad para generar retornos para los inversores de las empresas, una medida observable de la apreciación del mercado es cualquier incremento en la ratio valor en libros (P/B). En línea con la tendencia alcista del RoE, la distribución del valor en libros para la misma cohorte de acciones también ha subido desde niveles pre-Abenomics (gráfico 2). Sin embargo, una concentración significativa de las empresas sigue teniendo una ratio valor en libros en torno a 1.
En abril de este año se lanzó el último movimiento político destinado a incrementar la rentabilidad nipona. Se vio la creación del “Plan de Acción para la Subsanación de la Reforma del Gobierno Corporativo”. Dentro del mismo, es clave el requisito de la Bolsa de Tokio a las cotizadas para que publiquen sus planes de riesgos y las medidas tomadas para conseguir crecimiento al tiempo que mantienen la rentabilidad en mente. En particular, se llamó la atención a las empresas con un valor en libros inferior a uno y se les pidió “una identificación adecuada” de su coste y eficiencia sobre el capital.
Para finales de julio, las acciones niponas habían subido casi un 16% desde este anuncio, superando a la renta variable en divisa local por un 5%. Naturalmente, han aparecido dudas en torno a si las valoraciones ya han recogido el potencial alcista. Nosotros llamamos la atención sobre que la prima en términos de P/B por cada unidad de RoE de las acciones japonesas frente a sus competidores no estadounidenses se ha incrementado (gráfico 3). Sin embargo, sólo se ha movido hasta el punto de que un aumento del 0,5% en el RoE lo devolvería a los niveles medios (gráfico 4).
Nuestro equipo de renta variable global ha identificado que la magnitud del efectivo en los balances de algunas empresas japoneses proporciona oportunidades claras de que el ROE se incremente en torno al 5%. Por tanto, no pensamos que el rally nipón actual esté sobredimensionado.
Aparte de la tendencia alcista a largo plazo de la renta variable japonesa impulsada por las reformas, también vemos vientos favorables a medio plazo tanto en el entorno nacional como en el exterior. En el ámbito nacional, las restricciones por el Covid hasta 2022 establecieron un punto de partida bajo para la actividad, en comparación con otras regiones. En la actualidad, la confianza de los consumidores se ha recuperado, los balances de los hogares están saneados y el consumo interno aún tiene margen de mejora antes de alcanzar los niveles previos al Covid. También es notable el margen para que el sector turístico japonés siga mejorando respecto a los niveles de 2019.
Desde una perspectiva externa, cabe prever un próximo periodo caracterizado por un cambio en la típica relación inversa entre el yen y los beneficios japoneses (Figura 5). El aumento de los tipos de interés de los bancos centrales de los principales mercados desarrollados ha reducido las expectativas de crecimiento mundial y las expectativas de beneficios cíclicos japoneses asociadas, al tiempo que ha depreciado el yen a través del aumento de los diferenciales de tipos.
A partir de aquí, con la previsión de que los diferenciales de tipos se reduzcan gradualmente por ambas partes, junto con la posibilidad de que el ciclo mundial toque fondo, se puede argumentar a favor de una apreciación del yen junto con un aumento de los beneficios japoneses. Se trata de una situación atractiva para los inversores que, como nosotros, no se basan en el yen.
Tribuna de Ben Rodríguez, gestor de multiactivos de Columbia Threadneedle Investments
El mercado de alto rendimiento de los Estados Unidos obtuvo fuertes rentabilidades en la primera mitad de 2023: el índice del Bank of America ICE BofA US High Yield Constrained ganó un 5,42 %.
Los sólidos datos económicos de principios de año ayudaron a que los diferenciales crediticios se ajustaran en las primeras semanas del año. Sin embargo, una ronda de quiebras bancarias, incluidas Silicon Valley Bank y First Republic Bank, desencadenaron una huida hacia la calidad más adelante en el primer trimestre (1T23).
Después de que el mercado digiriera otra crisis del techo de deuda en Estados Unidos, los signos de deflación y la mejora de las probabilidades de un aterrizaje “suave” de la economía impulsaron un vigoroso repunte de los activos de riesgo al final de los primeros seis meses. El continuo crecimiento interanual de las ganancias operativas de los emisores de alto rendimiento en el primer trimestre y los factores técnicos favorables del mercado también ayudaron a elevar los precios de los bonos de alto rendimiento.
Si bien el alto rendimiento ha obtenido un rendimiento sólido hasta el momento en 2023, los rendimientos se mantienen cerca del 8,5% y Nomura Investigación Corporativa y Gestión de Activos (NCRAM) mantiene una perspectiva constructiva para esta clase de activos en lo que resta del año. Los factores clave de esta perspectiva favorable incluyen:
Un punto de entrada atractivo
Si echamos la vista hacia atrás a 30 años de datos, cuando los inversores pusieron su dinero a trabajar con rendimientos de mercado de entre el 8% y el 9%, el rendimiento mediano a plazo de 12 meses para el alto rendimiento fue superior al 11%. De manera similar, el final de un ciclo de ajuste ha sido un momento excelente para desplegar capital en activos de riesgo, incluidos los bonos de alto rendimiento.
Ha habido cinco ciclos de ajuste en Estados Unidos durante los últimos 30 años. El rendimiento adelantado promedio a 12 meses del bono de alto rendimiento desde la fecha del último aumento de tasas superó el 12%. El ciclo de ajuste de tasas de la Reserva Federal se acerca rápidamente.
Fundamentos sólidos
Las ganancias operativas continuaron creciendo en el primer trimestre, y más emisores de alto rendimiento han guiado las ganancias de 2023 al alza frente a aquellos que revisaron las expectativas a la baja. Las empresas de alto rendimiento siguen generando flujo de caja y están utilizando esos recursos para prepararse para una economía más lenta.El apalancamiento está cerca del mínimo de una década. La cobertura de intereses, posiblemente el mejor presagio de la futura tasa de incumplimiento, se mantiene por encima de 5 veces, el primer caso en más de 30 años de datos históricos en que la cobertura ha superado ese umbral.
Los bonos con calificación BB representan actualmente cerca del 50% del mercado de alto rendimiento, mientras que los CCC pesan poco más del 10%. Dados los flujos de efectivo saludables del mercado y la mayor inclinación hacia la calidad, Nomura espera que la tasa de incumplimiento aumente, pero que no se dispare a medida que la economía se desacelera, pasando del 1,6% en los últimos 12 meses a un máximo cercano al 3,2% de la tasa de incumplimiento promedio a largo plazo.
Cobertura de interés:
Soporte técnico
En 2022, el mercado de alto rendimiento estadounidense se contrajo aproximadamente en 200.000 millones de dólares, una reducción considerable en relación a la capitalización total del mercado, de cerca de 1,5 billones de dólares.
En la primera mitad de 2023, el mercado registró más de 70.000 millones de dólares en opciones de compra, licitaciones y vencimientos, y casi 65.000 millones de dólares de mejoras netas de estrellas en ascenso del alto rendimiento.
Las nuevas emisiones ascendieron a unos 95.000 millones de dólares, por lo que el mercado se contrajo aproximadamente en 40.000 millones de dólares en el primer semestre del año (1S23), reforzando la dinámica de oferta/demanda que impulsa los precios.
Nomura espera que el mercado siga contrayéndose durante el resto de 2023, ya que un mayor volumen de bonos de alto rendimiento son candidatos estrella en ascenso en relación con las emisiones con grado de inversión que podrían caer al grado de alto rendimiento. Con menos de 75.000 millones de dólares en bonos de alto rendimiento con vencimiento antes de finales de 2024, esperamos que la emisión siga siendo relativamente ligera.
Mejora de los flujos
Según datos de Lipper, los fondos mutuos de alto rendimiento y los ETF registraron salidas netas superiores a 10.000 millones de dólares en el primer semestre de 2023. Los flujos netos del mes de junio fueron positivos, de 2,5 mil millones de dólares, ya que los inversores percibieron una oportunidad favorable para agregar exposición al alto rendimiento.
Nomura ha experimentado un patrón de flujos comparable en 2023. Los flujos netos se mantuvieron relativamente estables en los primeros cinco meses del año, enmascarando una serie de grandes suscripciones y reembolsos, antes de que los flujos se volvieran significativamente positivos en junio. Los clientes apostaron por el alto rendimiento por diversas razones, incluida una perspectiva táctica más favorable para la clase de activos y el reequilibrio de la cartera hacia la renta fija como resultado de los embriagadores rendimientos de las acciones en el 1S23.
Perspectiva favorable versus grado de inversión
Basándose en sus conversaciones con clientes y prospectos de todo el mundo, Nomura cree que muchos inversores han dejado su efectivo al margen, disfrutando de rendimientos de las Letras del Tesoro cercanos al 5,5%, y al mismo tiempo aceptando el riesgo de reinversión.
Unas perspectivas de crecimiento e inflación moderadas podrían incitar a los inversores a volver a arriesgar sus carteras añadiendo exposición al crédito y a la duración.
Cuando se enfrentan a la opción de hacer la transición de las asignaciones de renta fija a crédito de grado de inversión o de alto rendimiento, en Nomura esperan que más clientes opten por este último. Debido a la pronunciada inversión de la curva de rendimiento del Tesoro de los Estados Unidos, los inversores que pasaron de letras del Tesoro a 6 meses a empresas con grado de inversión (como lo representa el índice corporativo estadounidense ICE BofA – C0A0), obtuvieron solo 13 puntos básicos de rendimiento adicional al 30 de junio. Los inversores aumentarían el rendimiento en más de 300 puntos básicos al pasar de las letras del Tesoro a 6 meses al índice ICE BofA US High Yield Constrained (HUC0).
Alto rendimiento y grado de inversión YTW frente a letras del tesoro estadounidense a 6 meses:
Al 30 de junio, el alto rendimiento (HUC0) ofrece un rendimiento, en el peor de los casos, del 8,6% con una duración inferior a 4 años. El grado de inversión (C0A0) rinde un 5,6% con una duración de 6,9 años.
En un mercado lateral, el carry del alto rendimiento probablemente ayudará a que la clase de activos obtenga mejores resultados. En un entorno de tasas de interés en aumento, una duración más corta beneficiará al alto rendimiento en relación con el grado de inversión.
El diferencial de crédito del alto rendimiento, cercano a los 400 puntos básicos, no es excesivamente barato, pero hay margen para reducirlo si Estados Unidos logra evitar la recesión y aterrizar suavemente. El grado de inversión probablemente tendría un mejor desempeño en una recesión más dura de lo esperado. Sin embargo, consideramos que ese escenario es improbable dado el fuerte crecimiento económico que se está produciendo en sectores como viajes y ocio, energía e infraestructura, y el continuo desequilibrio entre la demanda y la oferta laboral que sustenta el sólido mercado laboral actual.
Teniendo en cuenta estos vientos de cola, Nomura cree que el entorno actual crea en los inversores una oportunidad favorable para aumentar las asignaciones de cartera a bonos de alto rendimiento.
El Skandia Worldwide Investing brindará todas las claves para aprovechar las mejores oportunidades de inversión en el extranjero para colombianos. El evento tendrá lugar el 5 de septiembre en el Auditorio Skandia en Bogotá.
Durante una intensa jornada de presentaciones, representantes de BlackRock hablarán de deuda privada, Jupiter AM analizará las acciones globales, BECON tendrá a su cargo la renta fija (fide maturity), desde Golden Hind se analizarán los multiactivos y Natisxis IM estará hablando de acciones value en Estados Unidos.
Además, representantes de STONE X mostrarán cómo invertir en el exterior.
Por su lado, Felipe Manuel García Ospina, organizador del evento por parte de Skandia Colombia, explicará por qué piensa que asistiremos a una tendencia creciente de invertir en el exterior por parte de colombianos.
Foto cedidaJosé Fernando Romero, vicepresidente del holding regional; Juan Andrés Camus, presidente; y Juan Pablo Córdoba, gerente general
Después de meses de trabajo y avances en su estructuración, las principales bolsas de valores de Chile, Perú y Colombia ya tienen su holding regional, que funcionará como el corazón de la integración de las tres plazas bursátiles. Ahora viene el paso de la integración operacional, que las firmas esperan concluir de aquí al primer semestre de 2025.
En una junta extraordinaria celebrada recientemente, los accionistas aprobaron la absorción de la firma Sociedad de Infraestructuras de Mercado S.A. (SIM) –nacida de la división previa de la Bolsa de Santiago–, por parte de Sociedad Holding Bursátil Chilena S.A. (HBC). Además, eligieron al primer directorio de la sociedad matriz y celebraron su primera sesión.
Con esto, la Bolsa de Santiago, la Bolsa de Valores de Lima (Grupo BVL) y la Bolsa de Valores de Colombia dieron el paso clave en la integración corporativa. Según informaron las firmas, el único trámite que falta para finalizar el proceso de creación del holding es inscribir sus acciones en las tres plazas bursátiles.
Ahora, la integración operacional concentrará los esfuerzos de las tres firmas en el corto plazo. “Hemos estimado que ese proceso va a tomar entre 18 y 24 meses. Para la primera mitad de 2025 deberíamos ya estar ofreciendo los primeros servicios de mercados integrados”, explicó Juan Pablo Córdoba, gerente general de la sociedad matriz, después del directorio inaugural.
Integración andina
Juan Andrés Camus, presidente del directorio, calificó la integración operacional –que incluye la implementación de una plataforma de negociación única y la integración de cámaras de compensación y liquidación y depósitos de valores, entre otros– como el principal desafío por delante. Sin embargo, agregó, esto permitirá generar un “mercado más amplio, más eficiente y de menores costos”.
Mientras armonizan regulaciones, simplifican procesos y unifican marcos tecnológicos, las plazas de Chile, Perú y Colombia tienen presupuestado correr la voz entre los intermediarios, a los que ven como un actor clave para el éxito de la integración.
Córdova destacó que ahora empieza un trabajo “muy activo” con los partícipes del mercado, incluyendo corredoras de bolsas, inversionistas institucionales y otros intermediarios. “Ese trabajo de coordinación y cooperación con los participantes del mercado arranca inmediatamente. Para definir cómo vamos a cambiar todo el modelo operativo del mercado, vamos a necesitar el input de los actores”, explicó.
Cada país va a tener un comité con partícipes locales, lo que permitirá mantener un “diálogo permanente” en el proceso, según detalló el ejecutivo.
Juan Guillermo Agüero, Juan Andrés Camus, Fernando Larraín, Rodrigo Manubens, Eduardo Muñoz y Jorge Quiroz representan a la Bolsa de Santiago. Rafael Aparicio, Jaime Castañeda, Santiago Montenegro, Federico Restrepo, Mauricio Rosillo y Germán Salazar están ligados a la Bolsa de Valores de Colombia. Por su parte, Frank Barbarczy, Rafael Carranza y José Fernando Romero pertenecen al Grupo BVL.
La mesa la completa Claudio Avanian, en representación de la brasileña B3, principal accionista de las tres plazas bursátiles andinas.
En la primera sesión del directorio, los representantes eligieron unánimemente a Camus como presidente y Romero como vicepresidente.
La integración de las bolsas de Santiago, Lima y Colombia busca conseguir una mayor liquidez y profundidad en los mercados de capitales de las tres principales economías de la zona andina. Después de años en el pizarrón, las tres firmas bursátiles informaron al mercado los detalles de su hoja de ruta para la integración a finales de 2021.
Apertura de ExpoEfi | instagram de ExpoEfi: @expoefi
Argentina enfrenta un año electoral con una crisis macroeconomica importante, pero con un mercado sólido que soporta la incertidumbre de lo que pasará en octubre luego de las elecciones nacionales, coincidieron los expertos del Congreso Económico Argentino.
El evento celebrado el 30 y 31 de agosto en el marco de la ExpoEfi en la ciudad de Buenos Aires, que contó con la asistencia de más de 6.000 visitantes entre representantes de la industria financiera y empresarios locales, planteó los desafíos de la depreciación de la moneda, el déficit fiscal, entre otros.
“Argentina cuenta todos los problemas de los últimos 10 años y tuvo siete años recesivos en los últimos 12”, comentó en el discurso de apertura Esteban Domecq, presidente de la consultora económica Invecq, organizadora del evento.
Sin embargo, Domecq dijo que además de todos los desafíos también hay oportunidades que se “deben ir a buscar”.
Muchos de los expertos resaltaron la necesidad de ordenar las cuentas públicas para aprovechar las bondades de las inversiones en hidrocarburos, minerales y productos agroindustriales.
Por otro lado, en la mayoría de las ponencias sobre el mercado bursátilargentino, los expertos coincidieron en que ha soportado sin penares la incertidumbre de las elecciones primarias donde se esperaba una votación mejor por parte de la coalición liderada por el expresidente Mauricio Macri (2015-2019), Juntos por el Cambio, que era a lo que “había apostado el mercado”.
Por mencionar un ejemplo, la mesa “Sistema Financiero y Mercado de Capitales”, moderada por José Dapena y en la que participaron Jacqueline Maubré, CEO de BNP Paribas; Diego Fernández, de MATBA; Paulo Belluschi, de CADAB y Gonzalo Pascual Merlo de ByMA.
Durante la exposición Gonzalo Pascual Merlo, de ByMA Bolsas y Mercados Argentinos S.A. comentó que “el día que el mercado esperaba que Juntos por el Cambio diera el batacazo y voto mal, no pasó nada. Los que están invertidos ya están ahí y esperan”.
Entre los referentes políticos participaron Silvina Batakis, presidenta del Banco Nación y exministra de Economía durante el interinato entre la renuncia de Martín Guzmán y la asunción de Sergio Massa en la actual administración, Hernán Lacunza, exministro de Economía durante el final del gobierno de Mauricio Macri y actual referente de Juntos por el Cambio y para el final el candidato a presidente de La Libertad Avanza, el economista Javier Milei.
Previo a la llegada de Milei, Lacunza llamó a tener “respeto por las instituciones” y a “cuidar la democracia”. Además, el economista que fue el encargado de llevar a cabo, como él mismo la llamó, “la transición” entre el gobierno de Macri y el del actual presidente Alberto Fernández, dijo que “la dolarización (que plantea Milei) es imposible de implementar”.
“Les voy a decir algo y me la juego, no va a haber dolarización. Son eslóganes de campaña que pueden rendir votos”, enfatizó Lacunza.
Por otro lado, Milei, que fue el ganador de las elecciones primarias del pasado 13 de agosto y que plantea eliminar el Banco Central y generar “una competencia de divisas”, habló de teoría económica enfocándose al mercado.
Con el auditorio totalmente colmado, Milei finalizó, fiel a su estilo, refiriéndose a sus colegas políticos como “corruptos e inservibles” entre otros epítetos para quienes Milei llama la “casta política”.
Por otro lado, la ExpoEfi contó más de 36 workshops en simultáneo en la participaron más de 100 empresas y se trataron temas desde criptomonedas, gobernanza, inteligencia artificial, micro y macro economía, y otros temas para empresarios.
La feria de la que Funds Society fue media partner celebró sus 10 años luego de dos años de pandemia en la que se realizó de manera virtual
Las sicavs institucionales de Banca March (Torrenova, Lluc y Bellver) se consolidan como una propuesta de inversión colectiva para todo tipo de ahorrador. El patrimonio de las tres sicavs se situó a finales de junio en 1.822 millones de euros, lo que supone un crecimiento del 23% respecto al mismo mes de 2022. Banca March tiene en la coinversión, inversión en los mismos activos y proyectos en los que invierte la entidad, una de sus principales señas de identidad. Las tres sicavs representan alternativas de coinversión líquidas, abiertas a todo tipo de ahorrador y en las que se alinean los intereses del banco con los de los clientes, ya que siempre han mantenido el espíritu de inversión colectiva para el que fueron creadas.
Las sicavs institucionales de Banca March no se han visto afectadas por los cambios legislativos, ya que siempre han sido verdaderos instrumentos de inversión colectiva que canalizan inversiones líquidas en diferentes activos. A finales de junio, contaban con un total de 8.952 accionistas.
A través de estas sicavs, accesibles para pequeños y grandes inversores desde una acción (en torno a los 10 euros), la entidad establece vínculos a largo plazo, y desarrolla su estrategia con un modelo de gestión flexible, con riesgo diversificado por geografía y sectores, criterios de gestión ASG y presencia activa de los accionistas en los comités de inversión.
Sicavs adaptadas a distintos perfiles de inversión
Cada sicav institucional de Banca March está orientada a un perfil inversor diferente, para recoger los diferentes objetivos y niveles de riesgo que los inversores-accionistas están dispuestos a asumir. El nivel de riesgo se determina en función de los tipos de activos en los que invierte cada sicav, otorgando mayor o menor peso a opciones más conservadoras.
Torrenova de Inversiones es una de las más tradicionales sicavs del Grupo Banca March. Con un volumen gestionado superior a 1.000 millones de euros y 4.643 partícipes a finales de junio, está enfocada a los perfiles de menor riesgo, y por ello tienen mayor peso las opciones de renta fija.
Para un tipo de inversor con perfil intermedio, Cartera Bellver (con 425 millones de patrimonio gestionado y 2.636 partícipes a 30 junio) es la propuesta de sicav de Banca March, mientras que Lluc Valores (348 millones de activos y 1.673 partícipes) es la opción para los inversores con perfil más decidido. En este último caso, tiene mayor influencia en la composición de la cartera de inversión la renta variable.
