Mapfre AM, la gestora de activos del Grupo Mapfre, inicia la comercialización de su primer fondo monetario. El producto, denominado Mapfre AM Eurocash, ofrece una rentabilidad que dependerá de la evolución de los tipos de interés a corto plazo de la eurozona. Actualmente, el Euribor a 6 meses se sitúa en el entorno del 2% y el fondo supone así una alternativa a los depósitos bancarios, Letras del Tesoro y cuentas corrientes, ofreciendo liquidez diaria, diversificación y seguridad.
El fondo, domiciliado en Luxemburgo, cuenta con un nivel de riesgo de uno sobre siete, es decir, el mínimo posible según los criterios que sigue la CNMV. Invertirá en instrumentos de renta fija denominados en euros, incluidos títulos de deuda pública o empresarial que coticen en un mercado regulado de un estado miembro de la OCDE con una calidad crediticia de grado de inversión (máxima calidad crediticia concedida por las agencias de rating).
La duración de la cartera no será superior a los seis meses, con un vencimiento medio máximo de un año.
“En un entorno marcado por la volatilidad y la incertidumbre económica, el lanzamiento de Mapfre AM Eurocash busca ofrecer a nuestros clientes una solución segura y eficiente para gestionar su liquidez. Con un enfoque en preservación de capital y una gestión activa adaptada a las condiciones actuales del mercado, este fondo representa nuestro compromiso de proporcionar herramientas financieras sólidas que respondan a las necesidades de nuestros inversores en cualquier ciclo económico”, destaca Álvaro Anguita, CEO de Mapfre AM.
Mapfre complementa así la gama de productos de renta fija, ofreciendo diferentes soluciones en función de las necesidades y plazos de inversión de sus clientes, tanto minoristas como institucionales. En este sentido, ya optimizó su gama de fondos de renta fija en el arranque del año con la fusión de dos de sus fondos históricos, el Fondmapfre Renta Corto FI y Fondmapfre Fondtesoro Plus FI, en otro vehículo denominado Fondmapfre Ahorro FI, y que cuenta con un patrimonio superior a los 240 millones.
Mapfre AM, la gestora de activos del Grupo Mapfre, cerró la primera mitad del año con 39.670 millones de euros en patrimonio gestionado, lo que la consolida como la mayor gestora de activos no bancaria en España. Mapfre Inversión, la sociedad matriz de Mapfre AM, obtuvo un beneficio de 25,95 millones de euros, un 19,4% más que el año anterior, y la cifra más alta en ese periodo.
¿Quiénes serán las compañías dominantes del futuro? Esta es una de las preguntas que gestores e inversores se plantean sistemáticamente, con mayor o menor fortuna a lo largo del tiempo. Una estrategia enfocada en identificar los valores de hoy que serán los líderes del mañana es el fondo DPAM B Equities NEWGEMS Sustainable, uno de los fondos estandarte de DPAM.
La exposición a la tecnología se encuentra en el corazón de esta estrategia, aunque es necesario indicar que el enfoque de los gestores está en compañías con características muy concretas y, sobre todo, que ofrezcan visibilidad sobre su crecimiento a varios años vista.
Entre los requisitos buscados también figuran que sean compañías punteras y con una posición dominante en su sector; esta labor de stock picking se presenta especialmente fundamental considerando que los expertos de DPAM anticipan que la IA ha traído consigo el inicio de un nuevo superciclo tecnológico, “comparable a la llegada de internet”, en palabras de Víctor Asensi, country head de DPAM para España y Latam. Hablamos con Asensi sobre uno de los fondos estrella de la compañía, actualizando el posicionamiento de cara al último trimestre del año.
Como gestores activos y enfocados en el largo plazo, ¿dónde residen actualmente sus mayores convicciones?
Nuestra mayor convicción es que la innovación seguirá siendo el principal motor de rentabilidad estructural. Apostamos por compañías que lideran siete temáticas globales basadas en megatendencias: nanotecnología, ecología, wellness, Generación Z, e-society, manufacturing 4.0 y seguridad. Entre ellas, la inteligencia artificial ocupa un lugar central: creemos que no es una moda pasajera, sino el inicio de un nuevo superciclo tecnológico comparable a la llegada de internet, el cloud o el móvil.
La tecnología era la principal ponderación en cartera durante el primer trimestre, con un peso cercano al 50%. ¿Han realizado algún cambio en lo que va de año?
La tecnología sigue siendo el corazón de la estrategia (46,9% frente al 26,8% del MSCI World). Sin embargo, hemos hecho ajustes: redujimos exposición en salud y wellness tras cierta pérdida de momentum, y reforzamos posiciones en semiconductores, cloud, ciberseguridad y vehículos eléctricos. En nuestra aproximación distinguimos entre “enablers” (quienes construyen la infraestructura de IA, como fabricantes de chips o proveedores de cloud) y “adopters” (compañías de software, internet o comercio electrónico que amplían su mercado gracias a la IA).
Dentro de la megatendencia de la inteligencia artificial, ¿en qué subsegmentos ven más oportunidades?
Vemos oportunidades en varias capas del ecosistema:
Semiconductores (20–25% de la cartera): fundamentales para el entrenamiento y despliegue de modelos de IA, con líderes como Nvidia o TSMC.
Cloud y SaaS: el crecimiento de ingresos cloud se mantiene en tasas del 20%–25% anual.
GenAI y copilots: hoy ya integrados en los productos de Microsoft, Meta o Adobe.
Aplicaciones concretas: publicidad digital —el caso de uso más rentable hoy—, pero también automóviles autónomos (ya más de ¼ de los trayectos en San Francisco), automatización logística (Amazon tendrá pronto tantos robots como humanos) y descubrimiento de fármacos, donde la IA acelera plazos y reduce costes de forma drástica.
Hoy en día existe incertidumbre en torno a los aranceles y su impacto. ¿Cómo han preparado la cartera para protegerse?
La diversificación geográfica y temática es nuestra primera línea de defensa. Mantenemos 64 compañías de alta calidad, con balances sólidos y exposición global, lo que ayuda a mitigar tensiones comerciales o disrupciones en cadenas de suministro. Además, la IA está ya integrada en los presupuestos corporativos reales: no es un “side bet”, sino el centro de la hoja de ruta de producto de muchas multinacionales, lo que diversifica los riesgos y refuerza la resiliencia del conjunto.
A pesar de los buenos resultados en el primer trimestre, muchas valoraciones de compañías en cartera se contrajeron. ¿Sigue esta tendencia? ¿Cómo se comparan sus compañías con el índice?
La ejecución empresarial ha sido sólida: +14% en ventas y +23% en beneficios en el segundo trimestre. Sin embargo, las valoraciones se han ajustado: el PER a 12 meses está en 25,4 veces, en línea con su media de 5 años y lejos de una burbuja. Frente al MSCI World, nuestras compañías presentan métricas superiores: ROE del 29% frente al 14%, margen neto del 28% frente al 12% y un crecimiento de beneficios del 19% frente al 7%.
Su estrategia estaba en máximos antes del “Liberation Day”, pero todavía muestra caídas en el año. ¿Es un buen punto de entrada?
Sí. Tras el ajuste de este año (-3,8% YTD a cierre de julio), las valoraciones actuales ofrecen un punto de entrada atractivo. Seguimos en los primeros días de la IA, comparable a la fase inicial de internet o los móviles, cuando muchos subestimaban su adopción. Las megatendencias estructurales que impulsan nuestras temáticas permanecen intactas y las compañías presentan fundamentales sólidos. Para un inversor de largo plazo, creemos que este es un momento interesante.
Estamos viendo divergencias en crecimiento, política fiscal y monetaria entre regiones. ¿Cómo las aprovechan?
Las divergencias regionales generan oportunidades de alfa. Hemos incrementado peso en la eurozona y en Asia (especialmente Taiwán y China), a la vez que mantenemos una alta exposición en EE.UU., donde se concentran los líderes globales de IA y Big Tech. Creemos que las empresas dominantes con infraestructuras, datos y talento serán los grandes beneficiarios. Además, nuestras compañías presentan balances muy sólidos: la ratio de deuda neta/ebitda es de 0,2 veces frente a las 1,7 veces del índice, lo que reduce la sensibilidad a variaciones en tipos.
¿Qué horizonte de inversión recomiendan para entrar en esta estrategia?
Un horizonte mínimo de cinco años. La innovación requiere tiempo para desplegar su efecto en ingresos y beneficios. Como dice la Ley de Amara, tendemos a sobreestimar el impacto de una tecnología en el corto plazo y a subestimar en el largo. Nuestra gestión activa y basada en criterios ASG busca precisamente capturar ese valor estructural, con la convicción de que la IA será un motor clave de crecimiento en la próxima década.
Foto cedidaVicky Browne, Investment Specialist del equipo de Renta Fija Global Agregada de BNP Paribas AM
En un entorno de elevada volatilidad económica y política, los fondos de rentabilidad absoluta flexible como el BNP Paribas Global Absolute Return Bond representan una oportunidad frente a otros productos de renta fija tradicional, señala en una entrevista con Funds Society Vicky Browne, Investment Specialist del equipo de Renta Fija Global Agregada de BNP Paribas AM.
“Creo que la volatilidad puede traer muchas oportunidades y, con este fondo en concreto, la volatilidad es en realidad algo muy favorable, nos gusta. Tenemos un historial rentabilidad muy buena en momentos volátiles frente a otras áreas de la renta fija, como fue el caso en 2022. El fondo está diseñado para ser flexible y así poder aprovechar la volatilidad en todo el universo de renta fija”, señala Browne.
El motivo es que, a diferencia de la renta fija tradicional, el fondo no tiene que estar invertido en un solo sector, ni estar totalmente invertido. “Además, este puede acceder a muchas oportunidades de relative value. Un fondo global agregado, por ejemplo, siempre puede invertir en alguna medida en oportunidades de relative value, como un steepener de curva de rendimiento o una posición larga en un bono de mercado emergente frente a una corta en crédito. Pero no pueden hacerlo en la misma magnitud que este fondo”, explica.
¿En qué sentido?
En el fondo podemos maximizar las rentabilidades frente a los movimientos del mercado mucho más fácilmente que un fondo tradicional de renta fija, porque estas oportunidades de relative value ayudan a lograrlo. Por ejemplo, un fondo de high yield, obviamente, está referenciado a un índice de high yield. Así que, aunque estén infraponderados en duración, en time spread, siempre van a estar invertidos en HY porque ese es el índice que buscan superar. Si los diferenciales de crédito se amplían, pueden superar a su índice, pero aun así entregarán un rendimiento en exceso negativo si los diferenciales se disparan, nosotros no tenemos que asumir ese riesgo.
Si no nos gusta el crédito, podemos tener una posición corta en él, que es lo que tenemos ahora, de modo que obtendríamos buen rendimiento si los diferenciales de crédito se amplían. O, de hecho, no tenemos por qué tocar el crédito en absoluto. De hecho en determinados periodos hemos tenido una exposición nula al crédito. Así que, nuevamente, creo que el papel que puede desempeñar este fondo frente a un activo tradicional de renta fija se relaciona con eso y con la capacidad de simplemente no tener que invertir en ningún sector, lo cual puede ayudar a proteger la rentabilidad.
¿Cómo ha sido el rendimiento desde principios de año?
Ha sido realmente sólido. Si miramos cuál es el objetivo de rentabilidad, este fondo busca ofrecer un retorno bruto por encima de ESTR en un 2,5% anual, y pretende hacerlo dentro de un rango defensivo de volatilidad y con un perfil de riesgo también defensivo. Tratamos de limitar los rolling drawdowns al -2,5% en un periodo de 12 meses, lo cual hemos cumplido desde el inicio. Hasta finales de agosto, el fondo obtuvo una rentabilidad total de aproximadamente un 6,4%. Esto es bruto de comisiones. Y superó al ESTR en un 4,8%.
Frente a diferentes áreas de la renta fija, lo mejor es comparar el fondo con productos investment grade (IG), porque la calidad crediticia de este vehículo, a largo plazo, probablemente sea de calificación A o superior. Así que, si miramos un fondo de crédito IG o un índice de crédito IG, han obtenido rentabilidades de entre el 2% y el 3% en el año. Y un fondo de HY está en algún punto entre el 4% y el 6%. El BNP Paribas Global Absolute Return Bond ha registrado una rentabilidad que se sitúa dentro de ese rango.
¿Cuáles han sido los principales impulsores de estos resultados?
La rentabilidad ha procedido de varios sectores y estrategias diferentes. De hecho, todos los sectores han contribuido, algo que diría que no es lo habitual. La asignación a los tipos de interés lo ha hecho muy bien, y hemos tenido algunas asignaciones tácticas muy positivas, como posiciones cortas en la curva australiana durante la volatilidad de abril. Otro tema clave en el fondo ha sido estar cortos en la curva japonesa, porque creemos que el Banco de Japón subirá los tipos más de lo que esperan los mercados.
Entramos este año con una posición de riesgo corta en el high yield europeo y en IG estadounidense, ambos a través de índices CDS. Pensábamos que los diferenciales eran demasiado estrechos. Y realmente, el excepcionalismo estadounidense estaba sobrevalorado en los activos de riesgo y no funcionó a principios de año. En abril, cuando vimos los anuncios de aranceles, vimos que los diferenciales de crédito se ampliaron significativamente y cerramos ambas posiciones. Por lo tanto, han añadido alrededor de 65 pb al fondo.
¿Y en cuando a los mercados emergentes y otros activos?
Nos gustan mucho los mercados emergentes, sobre todo el riesgo en moneda local. Y hemos obtenido buenos resultados en Brasil, Colombia y Rumanía dentro del espacio soberano local, aunque también hemos tenido algunos resultados en los mercados emergentes de divisas fuertes que también mantenemos.
El peso global de los ME es de alrededor del 25% al 30%, cuyos bonos en moneda local pueden actuar como un buen diversificador frente al riesgo soberano de los mercados desarrollados. En agosto, Brasil y Colombia fueron las posiciones más rentables del fondo.
Por otro lado, estamos largos en valores estructurados estadounidenses, MBS de agencias que están respaldados por el Tesoro. Es un mercado muy líquido y amplio, donde tenemos una gama de instrumentos.
Y por último, las divisas, que no son un gran impulsor de la rentabilidad y el posicionamiento dentro de este vehículo, pero que si han beneficiado a su rentabilidad, en concreto una posición corta frente al dólar, porque esperábamos que se debilitara con la ralentización del crecimiento en EE.UU., el impacto de los aranceles, el debilitamiento del consumo y, en última instancia, el nuevo recorte de tipos de la Fed. Y ese tema se ha cumplido.
¿Cuál es su posicionamiento actual?
Tenemos una duración de unos 3,4 años, tras alargar el rango de duración del fondo en agosto de -3/+3 hasta -4/+4. El tema más importante es una duración larga en Reino Unido, porque creemos que el mercado está infravalorando el número de recortes que el banco central tendrá que hacer. Por tanto, creemos que hay mucho valor en la curva británica.
Además, estamos largos en rendimientos reales de EE.UU., que es una forma defensiva de expresar una visión de larga duración de la curva estadounidense. También estamos largos en Nueva Zelanda, que tiene una historia similar a la del Reino Unido. Y hemos añadido riesgo de pronunciamiento de la curva en Estados Unidos y en Japón, donde creemos que se producirán más recortes de los que los mercados cotizan a corto plazo.
Nos siguen gustando los MBS de agencias estadounidenses, un área clave donde estamos obteniendo diferenciales positivos frente al crédito, en el que ahora estamos cortos tanto en HY como IG europeo. Y luego tenemos una posición corta en IG de EE.UU., que se mantiene frente a una posición larga en MBS de riesgo.
¿Qué papel debería desempeñar este fondo en una cartera más amplia?
El fondo puede ser una asignación básica a largo plazo que puede situarse junto a una gama de diferentes sectores de renta fija o incluso la renta variable. Es un producto de renta fija bien diversificado, que se sumerge en todas las diferentes áreas de la renta fija global, con la ventaja añadida de ofrecer una baja correlación con los activos de renta fija. Así que ofrece diversificación con los beneficios añadidos de la baja correlación.
En segundo lugar, creo que tiene un perfil de riesgo y rentabilidad muy atractivo, con una limitación de las caídas a un -2,5 % en 12 meses. Este fondo ofrece un perfil de rentabilidad por exceso de riesgo que puede acumularse bien a lo largo del tiempo frente a otros activos.
Además, creo que el aspecto de la preservación del capital es importante para los clientes. Y también creo que es un buen producto para los clientes que quieren algo de duración, algo de sensibilidad a los tipos de interés, pero no demasiada.
Goldman Sachs ha publicado la tercera edición de su informe global Family Office Investment Insights, titulado «Adapting to the Terrain”. El trabajo, realizado por One Goldman Sachs Family Office, ha recogido la opinión de un total de 245 responsables de la toma de decisiones en family offices’de todo el mundo sobre cómo están abordando el complejo panorama inversor actual.
«Los family offices han mostrado una coherencia extraordinaria en su enfoque de inversión, pese a su preocupación por las tensiones geopolíticas y las políticas comerciales proteccionistas. Los resultados de 2025 subrayan hasta qué punto la orientación a largo plazo y la flexibilidad permiten a los grupos familiares gestionar la volatilidad y aprovechar las oportunidades”, apunta Meena Flynn, Co-Head de Global Private Wealth Management y Co-Head de One Goldman Sachs , ante las conclusiones del informe.
Principales conclusiones
El documento muestra que las carteras se mantuvieron en línea con las de 2023, con leves movimientos en las asignaciones de renta variable cotizada (suben del 28 % al 31 %) y ligero descenso de activos alternativos (del 44 % al 42 %). Los aumentos moderados en inversiones en crédito privado, renta fija, inmobiliario e infraestructuras privadas compensaron en parte el ligero descenso en el capital privado. Mientras que a la hora de hablar de riesgos, la geopolítica sigue siendo la principal inquietud. De hecho, el 61% de los encuestados citó los conflictos geopolíticos como el mayor riesgo para la inversión, seguido de la inestabilidad política (39%) y la recesión económica (38%).
Al igual que en 2023, los conflictos geopolíticos siguen siendo el riesgo de inversión más citado, con un 61 % de los encuestados que lo incluyen entre sus tres principales preocupaciones (75 % en APAC) y un 66 % que espera que los riesgos geopolíticos aumenten durante el próximo año. Le siguen la inestabilidad política (39 %) y la recesión económica (38 %), con los aranceles globales muy cerca (35 %). Según el documento, la mayoría considera ahora que los aranceles más altos son la nueva normalidad, con un 77 % que espera un mayor proteccionismo económico y un 70 % que prevé que los tipos arancelarios se mantengan estables o aumenten durante los próximos 12 meses. Aun así, los encuestados consideran en general que los motores fundamentales del crecimiento global y los temas de inversión tradicionales siguen intactos.
Entre las conclusiones destaca que los family offices se muestran dispuestas a distribuir capital. En este sentido, más de un tercio de los encuestados tiene previsto reducir sus saldos de efectivo (actualmente del 12%) e invertir en activos de riesgo. Llama la atención que la mayor parte de las family offices planea aumentar su exposición al capital privado (39%), seguido de la renta variable (38%) y el crédito privado (26%).
Por último, destaca como tendencia que los family offices comienzan a estar más abiertos a invertir en tecnología, en especial en IA. «El 58% espera que sus carteras sobreponderen el sector en los próximos 12 meses. Inversiones generalizadas en inteligencia artificial (IA): El 86 % tiene exposición a la IA, en gran parte a través de acciones cotizadas, aunque muchos señalan preocupaciones en cuanto a la valoración», apunta el informe en sus conclusiones. Además de la IA, se ha detectado un creciente interés por las criptomonedas: el 33 % invierte en criptomonedas frente al 26 % en2023. Un matiz relevante es que la región APAC muestra el mayor interés en futuras inversiones.
Asignación de activos
Los family offices mantienen un fuerte peso en activos de riesgo, con la renta variable pública en 31% y las alternativas en 42% (destacando el capital privado con 21 %). Se observan ligeros aumentos en inmobiliario, infraestructuras y crédito privado, este último en auge por su atractivo rendimiento. La exposición a fondos de cobertura permanece estable, aunque con mayor interés en EMEA y APAC. De cara al futuro, planean mantener la estabilidad general con ajustes selectivos: más asignaciones a capital privado (39 %), renta variable pública (38 %) y crédito privado (26 %), junto a una reducción de efectivo (34 %).
Por otro lado, la innovación emerge como motor central. La mayoría ya invierte en inteligencia artificial y muchos la integran en sus procesos de inversión, con expectativas de que la tecnología gane más peso en las carteras. También crece el interés en activos digitales, especialmente en Asia-Pacífico, así como en los mercados secundarios por su mayor transparencia. Otro ámbito en auge es el deporte, donde un número creciente de family offices busca oportunidades vinculadas tanto a equipos como a medios y contenidos.
Los valores tecnológicos han vivido una montaña rusa en lo que va de 2025. El último análisis del equipo gestor del FF Global Technology Fund considera que la evolución de conjunto ha sido positiva, pero con un recorrido accidentado debido a los cambios en los discursos sobre la IA con la irrupción de DeepSeek (un modelo chino de IA comparable a ChatGPT), que inicialmente generó preocupación al considerar que los modelos de IA pudieran convertirse en un producto “del mercado de masas”, pero que posteriormente se vio disipado gracias a la fuerte demanda de desarrollo de infraestructuras relacionadas con la IA. Además, desde Fidelity International recuerdan que los anuncios de aranceles por parte de la administración Trump en abril desencadenaron otra oleada de volatilidad en el mercado, especialmente en los segmentos de semiconductores y hardware. Sin embargo, en su visión, fue más un sobresalto puntual que un movimiento a la baja duradero. Apuntan además que, bajo la superficie, se ha producido un alto grado de dispersión: así, los megavalores tecnológicos (empresas tecnológicas con una capitalización bursátil de 200.000 millones de dólares o más) aguantaron bastante bien, mientras que, a escala sectorial, el hardware y los semiconductores han superado al software y los servicios. Tras un flojo comienzo de año, los valores tecnológicos estadounidenses lideraron el último repunte.
Actualización de la estrategia
El equipo de Fidelity señala que el año comenzó con una rentabilidad superior hasta abril, aunque posteriormente se cedió parte de esas ganancias. Según explican, el principal lastre fue la infraponderación en empresas estadounidenses de gran capitalización, especialmente en los valores de semiconductores centrados en la IA que han liderado el mercado en los últimos meses.
Añaden que otra dificultad ha sido la escasaamplitud del mercado, de tal modo que el liderazgo se ha concentrado en un puñado de valores de grancapitalización. En consecuencia, las posiciones en valores de pequeña y mediana capitalización han tenido dificultades para seguir el ritmo, pese a que sus fundamentales siguen siendo sólidos.
Cabe recordar que el equipo gestor selecciona para el FF Global Technology Fund empresas con fundamentales sólidos que estén temporalmente mal valoradas debido a cambios a corto plazo en el sentimiento del mercado. El enfoque se centra más en el poder de generación de beneficios a largo plazo que en el discurso actual del mercado. En este contexto, la cartera no ha experimentado cambios significativos en 2025, pero sí se han aprovechado algunos puntos débiles del mercado para incrementar la exposición a determinados megavalores.
Tomando como ejemplo Alphabet, el equipo de Fidelity considera que el mercado se ha fijado en exceso en la idea de que la empresa está perdiendo su posición en el mercado de motores de búsqueda. Sin embargo, creen que esta preocupación es exagerada y subrayan que Alphabet está bien posicionada para la era de la IA, con un conjunto completo de tecnologías que incluyen infraestructuras, modelos de IA ysoftware, lo que le proporciona una ventaja significativa a medida que crece la adopción de esta tecnología.
En el caso de Apple, indican que, aunque sus acciones han sufrido presiones recientes debido a la percepción de que la empresa se queda atrás en IA, no consideran que esta tecnología afecte de manera relevante al potencial de generación de beneficios a largo plazo de la compañía. Destacan que Apple mantiene una fuerza incomparable en la distribución de tecnología a consumidores de alto poder adquisitivo a nivel global, y que su ecosistema es extremadamente atractivo y difícil de replicar.
Respecto a Amazon, señalan que, pese a que la acción retrocedió tras algunos resultados por debajo de lo esperado y la percepción de que Amazon Web Services (AWS) estaba perdiendo terreno en infraestructura de IA, su análisis muestra lo contrario. Afirman que AWS mantiene una amplia ventaja en el segmento de la nube gracias a su sólida base de datos y a un conjunto extenso de ofertas de software y servicios.
El equipo de Fidelity también reforzó sus posiciones en hardwaredurante la fase de volatilidad del mercado provocada por los aranceles, una decisión que ha funcionado bien, ya que esos valores se han recuperado con fuerza. Asimismo, destacan que la sobreponderación en valores tecnológicos chinos ha contribuido positivamente, sobre todo en áreas como el ecommerce.
Profundizando más en la postura del equipo gestor frente a los fabricantes de semiconductores, cabe destacar que los expertos de Fidelity defienden que, si bien han sido una parte importante de la historia de la IA, todavía se mantienen infraponderados en las acciones directamente vinculadas a las inversiones de los hiperescaladores en IA, por considerar que esta parte del mercado se ha masificado y, en muchos casos, presenta valoraciones muy ajustadas.
En cambio, consideran que el escenario de riesgo-recompensa es más atractivo entre las empresas de semiconductores analógicos, especialmente aquellas vinculadas al crecimiento estructural de sectores como el industrial y el automovilístico. Según sus expertos, se trata de un segmento más resistente y diverso que continúa ofreciendo buenas oportunidades: «Las empresas de equipos para semiconductores operan en un sector de muy alta tecnología y con elevadas barreras de entrada, lo que tiende a generar fuertes rentabilidades a lo largo de los distintos ciclos económicos».
En conjunto, el equipo gestor concluye que ha sido un año desigual pero equilibrado, ya que las posiciones en algunas áreas infravaloradas han ayudado a compensar el lastre de estar infraponderados en las áreas del mercado más masificadas y de mayor fortaleza relativa.
Tendencias clave en IA
El equipo de Fidelity indica que los beneficios han sido sólidos en el sector tecnológico, en especial entre los megavalores cotizados. En particular destacaron los hiperescaladores (proveedores de servicios en la nube a gran escala), con Microsoft anunciando una aceleración de los ingresos de su servicio de informática en la nube Azure. La temática de los hiperescaladores se vio impulsada por el creciente número de empresas que trasladan sus cargas de trabajo a la nube y la fuerte demanda de capacidades de inferencia de la IA.
También remarcan la fortaleza de la publicidad digital, con Alphabet presentando unos resultados sólidos, a pesar de la ya citada preocupación en torno a su negocio de búsquedas. Meta también mostró un buen tono: el impulso de su marketing orientado a resultados basado en IA está claramente dando sus frutos.
Un rasgo común de todas estas empresas, señalan, son sus ingentes inversiones en infraestructuras de IA. Se está invirtiendo un volumen ingente de capital en la construcción de centros de datos preparados para la IA, lo que apuntala la demanda de semiconductores y equipos de red para IA, explican los expertos.
En contraste, advierten de cierta debilidad en los segmentos de servicios informáticos y software empresarial, dado que el gasto discrecional de los clientes sigue siendo prudente y muchos proyectos de IA en el ámbito empresarial aún no han entrado en la fase de producción.
¿Cuáles son las perspectivas para lo que queda de 2025?
Tras la buena racha de los valores tecnológicos este año, especialmente en un contexto de amplitud de mercado tan reducida, desde Fidelity han adoptado un enfoque más cauteloso, sobre todo en aquellas áreas donde la dinámica a corto plazo y el discurso en torno a la IA están llevando las valoraciones a niveles extremos: «El mercado tiende a extrapolar las tendencias actuales hacia un futuro lejano, y los inversores suelen subestimar los riesgos asociados a poseer valores que ya descuentan todas las buenas noticias. Algunos valores cotizan a niveles que no parecen estar justificados por sus fundamentales, lo que hace que mantener el rigor sea esencial».
La firma global de inversión Carlyle e Invesco han anunciado un acuerdo por el cual Carlyle adquirirá intelliflo, proveedor británico de software de gestión basado en la nube para asesores financieros independientes (IFAs) propiedad de Invesco. Según explica desde la gestora, esta transacción incluye las filiales estadounidenses de intelliflo, entre ellas RedBlack, proveedor de herramientas SaaS de reajuste de carteras, e intelliflo Portfolio, una solución de software de gestión de carteras para asesores financieros registrados (RIAs) en EE.UU..
Sobre los detalles de la operación, la firma explica en su comunicado que el el precio de compra, de hasta 200 millones de dólares, se compone de 135 millones de dólares al cierre y hasta 65 millones adicionales en posibles pagos variables futuros. Como parte de la transacción, las filiales estadounidenses de intelliflo se constituirán como una empresa independiente denominada RedBlack, gestionada por un equipo directivo separado. Esta separación permitirá a ambas compañías atender mejor a sus clientes y mercados actuales. intelliflo se centrará exclusivamente en ofrecer software líder e innovación para los mercados de Reino Unido y Australia, mientras que RedBlack se enfocará en dar servicio a los RIAs y otros asesores financieros en Estados Unidos. Carlyle apoyará la separación de ambas compañías de Invesco y colaborará con sus respectivos equipos directivos para ejecutar sus planes de crecimiento.
La inversión se financiará a través de Carlyle Europe Technology Partners(CETP)V, un fondo de 3.000 millones de euros que invierte en empresas tecnológicas en toda Europa. El equipo de CETP cuenta con amplia experiencia en software financiero, wealthtech y SaaS especializado por sectores, con inversiones recientes en compañías como SER Group, CSS, SurePay y Calastone.
«intelliflo es un proveedor de software fundamental para el ecosistema de gestión patrimonial del Reino Unido, con una base de clientes profundamente fidelizada. Estamos entusiasmados de asociarnos con Nick, Bryan y su equipo para liberar todo el potencial de la empresa y llevarla a una nueva etapa de crecimiento», ha declarado Fernando Chueca, director general del equipo de asesoramiento de inversiones de CETP.
Por su parte, Nick Eatock, CEO y fundador de intelliflo, comentó: «Este es un momento muy emocionante para intelliflo. La inversión de Carlyle refleja su confianza en nuestro negocio, y su amplia experiencia en escalar compañías de software lo convierte en el socio ideal para nuestra próxima fase de crecimiento. Con el apoyo de Carlyle, seguiremos centrados en aportar gran valor a nuestros clientes, con un renovado impulso en la creación de soluciones innovadoras para las necesidades cambiantes de nuestros mercados principales en Reino Unido y Australia».
«Nuestro equipo está altamente motivado por la oportunidad de concentrar toda nuestra energía en el mercado estadounidense como una compañía independiente y ágil. RedBlack tiene una larga trayectoria en ofrecer soluciones de software líderes en el mercado para nuestra base de clientes RIA en EE. UU. Nos entusiasma contar con el respaldo de un socio con la reputación y experiencia de Carlyle, que nos permitirá seguir apoyando de la mejor forma a los asesores financieros», añade Bryan Perryman, CEO de la nueva RedBlack.
«A medida que intelliflo y la recién incorporada RedBlack inician sus próximas fases de crecimiento junto a Carlyle, confiamos en que ambas compañías están bien posicionadas para continuar con su éxito e innovación en el sector de wealthtech. Esperamos seguir colaborando con intelliflo y RedBlack a través de nuestra relación común con clientes asesores patrimoniales», concluye Doug Sharp, director general sénior y responsable de Américas y EMEA en Invesco.
Fundada en 2004 y con sede en Londres, intelliflo ofrece una plataforma de software integral utilizada por más de 30.000 profesionales en unas 2.600 firmas de asesoría, apoyando la gestión de aproximadamente 450.000 millones de libras en activos de clientes. Su plataforma incluye CRM, planificación financiera, incorporación de clientes, flujos de trabajo de cumplimiento normativo y funciones de reporting. Su arquitectura SaaS nativa en la nube e independiente por clientes se integra con más de 120 aplicaciones de terceros. La operación busca reforzar el liderazgo de intelliflo en el Reino Unido y acelerar su crecimiento en Australia.
Eamonn O’Callaghan se ha incorporado a CACEIS como ETF Group Product Manager en CACEIS Irlanda. Cuenta con 25 años de experiencia en el sector de los servicios financieros, la mayor parte de los cuales los ha dedicado a trabajar con emisores de ETFs.
Anteriormente ocupó el cargo de Head of European ETF Product en Brown Brothers Harriman y, antes de eso, trabajó en BNY, HSBC y CITI. O’Callaghan cuenta con un máster en Tecnología de la Información para la Gestión Estratégica.
Los fondos cotizados en bolsa (ETFs) desempeñan un papel importante en el panorama financiero de Irlanda, tanto como centro de domiciliación de ETFs como por vehículos de inversión para particulares e instituciones.
CACEIS administra más de 125.000 millones de euros en activos de ETFs en nombre de sus clientes, proporcionándoles acceso a su experiencia, herramientas y red para ayudarles a implementar ETFs tanto activos como pasivos.
Además de su portal de negociación de última generación con un servicio personalizado para que los participantes autorizados accedan al mercado primario de ETFs, CACEIS ha creado recientemente una línea de negocio dedicada a los ETFs. Esta nueva línea de negocio prestará apoyo a los clientes de fondos cotizados.
BBVA Global Wealth Advisors incorpora a Gastón Guerrero Betanzos a su equipo comercial en San Diego, California, como asesor financiero. Atenderá a clientes de México, de acuerdo al posteo de bienvenida publicado en la página de BBVA GWA de la red de profesionales Linkedin.
“Con sede en San Diego, Gastón aporta más de 23 años de experiencia como ejecutivo senior de gestión de patrimonio financiero global, con un historial comprobado en gestión de patrimonio, desarrollo comercial y soluciones de banca privada para personas de patrimonio neto ultra alto”, dijo la firma en su publicación.
“Su liderazgo, espíritu emprendedor y profundo conocimiento de los mercados nacionales e internacionales lo convierten en una adición invaluable”, agregó. “Estamos increíblemente entusiasmados con la experiencia y la visión que aportará Gastón a medida que continuamos creciendo y logrando resultados de alto impacto para nuestros clientes”, concluyó el posteo.
Guerrero Betanzos tiene una Licenciatura en Gestión Financiera Corporativa de la Universidad de St. Mary y posee las licencias Series 7 y 65 de FINRA. A nivel profesional se desempeñó en IPG (Investment Placement Group), Precise Securities (Division of Horwitz & Associates), Mercantile Capital Advisors, Mercantile Consulting Group y PNC antes de incorporarse a BBVA GWA.
La nueva revista Américasya esta disponible en su versión digital. En este número entrevistamos al CEO de Bolton, Steve Preskenis.
2025 es un año con varios inicios; uno fue el del calendario y otro lo definió Donald Trump en abril con su guerra arancelaria. Los analistas venían recomendando más exposición a Europa y evitar la concentración de los índices. A estas alturas del año, el Barómetro de Carteras de Natixis, que publicamos en esta revista, muestra que el ruido arancelario no pilló desprevenidos a los asesores latinoamericanos y del mercado US offshore.
Más diversificación, gestión activa, mayor exposición a activos alternativos, renta variable flexible y un alejamiento de las estrategias con más concentración en Estados Unidos impulsaron los rendimientos: un 6,81% para la cartera moderada en los seis primeros meses del año y a pesar del ruido arancelario.
Mientras tanto, otro pequeño seísmo sacude al mercado: la bajada del dólar provoca una búsqueda de cobertura y nuevas estrategias, tema que resume uno de nuestros artículos centrales, con la visión de las gestoras internacionales.
Templanza y agilidad, confianza en dos o tres principios rectores de la inversión y saber tomar distancia. Steve Preskenis, nuevo CEO de Bolton, ofrece su primera entrevista a Funds Society, haciendo gala de su perfil continuista, no inmovilista, y presentando a Bolton como una roca para los asesores financieros. Si hubiera que elegir una de sus frases sería: “Siento que, en realidad, cuanto más cambian las cosas, más parecen permanecer iguales”.
Y efectivamente, los artículos de nuestros corresponsales en las Américas muestran un panorama de cambios y continuidad en México, Chile, Argentina o Brasil. Las sanciones del departamento del Tesoro a tres entidades financieras mexicanas acusadas de lavado de activos han sacudido la actualidad, pero como podrán leer en nuestro análisis sobre el tema, desde hace décadas la interconexión entre Estados Unidos y México está marcada por el problema del crimen organizado.
Echamos un vistazo a los avances de la tokenización en Brasil y ahí sí que pasamos a los cambios, al futuro de la digitalización en finanzas, una historia de innovación, de un nuevo léxico que conviene entender.
El panorama de la inversión en los mercados privados está experimentando una profunda transformación. Así lo recoge el estudio “The Rise of Private Wealth in Private Markets” de Adams Street Partners -firma que ofrece a los gestores patrimoniales y asesores financieros acceso a información sobre mercados privados y soluciones de inversión-.
Para los asesores financieros y sus clientes, el acceso a los mercados privados, tradicionalmente dominados por los inversores institucionales, se está expandiendo a un ritmo sin precedentes. Este cambio está creando oportunidades para diversificar las carteras, hasta tal punto, que el estudio desvela que el 92% de los asesores financieros espera que los mercados privados se comporten mejor que los cotizados a largo plazo. Además, el 86% está de acuerdo en que las empresas privadas ofrecen una gobernanza superior a la de sus homólogas cotizadas.
Norteamérica lidera las preferencias de inversión de los asesores financieros: para el 31% de los encuestados esta zona ofrece las mejores oportunidades de inversión en mercados privados en 2025. El estudio también recoge que Europa fue la opción preferida del 18% de los asesores financieros, seguida de los mercados emergentes de Asia-Pacífico y China, que ocuparon los primeros puestos para el 16% de los asesores.
Durante el último año, varios gestores han intensificado sus esfuerzos para aprovechar las oportunidades que ofrece la región Asia-Pacífico mediante la creación de oficinas regionales y la ampliación de sus equipos. Según McKinsey, entre 2023 y 2030 se producirá en la región una transferencia intergeneracional de riqueza de aproximadamente 5,8 billones de dólares. La generación más joven es más receptiva a los activos alternativos, lo que supone una nueva oportunidad para los general partners (GPs).
El estudio recoge unas declaraciones de Roman Berri, Global Head of Fund Offerings de Julius Baer, en las que el experto destaca cómo Asia ha contribuido al crecimiento mundial de la banca privada y al aumento del interés por soluciones de inversión alternativas. “Muchos clientes de la región muestran un gran interés por los productos abiertos y evergreen”, afirma. Sin embargo, advierte que la rápida expansión de la riqueza privada en Asia durante las últimas dos décadas conlleva tanto oportunidades como riesgos. “Para nosotros, la mejor receta para la estabilidad es siempre un enfoque equilibrado, tanto en el lado del activo como en el del pasivo: diversificación y no sobreasignación en un sector o mercado”, afirma.
También incluye el posicionamiento de James Beck, Partner, Head of Investments de James Hambro & Partners, en el que destaca el “especial atractivo” del mercado europeo de buyout en el segmento del mid-market para los particulares con un elevado patrimonio neto. La razón es que ofrece un perfil de rentabilidad-riesgo “muy interesante” que podría hacerlo más atractivo que el private equity o las operaciones de buyout de grandes empresas, especialmente para los inversores noveles.
“Europa está menos penetrada y las valoraciones son más baratas, pero tiene muchos de los atractivos similares al mercado estadounidense”, afirma y añade que espera un mayor crecimiento en Europa en los próximos años.
En cuanto al enfoque sectorial, la encuesta muestra que la tecnología y los servicios tecnológicos lideran el interés de los inversores, según los asesores financieros. A ambos sectores les siguen los servicios financieros, la energía y los servicios públicos.
