Con la expectativa de difundir los encantos de los CLO (sigla de Obligaciones de Préstamos Colateralizados) en América Latina y fortalecer su presencia en la región, la gestora especializada Pearl Diver Capital visitó a inversionistas de las principales plazas de Brasil y Chile. Esto mientras preparan el lanzamiento de un nuevo feeder fund para su estrategia evergreen en las Islas Caimán, de la mano de su socio regional, HMC Capital.

Dos socios de la firma, Chandrajit Chakraborty, CIO y Managing Partner, y Kerrill Gaffney, encargado de Análisis de Crédito Corporativo, sostuvieron reuniones con inversionistas de todos los segmentos en Sao Paulo, Río de Janeiro y Santiago en un roadshow que cerraron a fines de noviembre.

La punta de lanza es el fondo open-end de la firma Global Income Fund, que invierte en una cartera diversificada de compañías con una posición prominente en sus sectores.

Pero el objetivo no es sólo fortalecer la relación con los inversionistas en Brasil y Chile. A través de la gestora brasileña Gama –una gestora en la cual HMC Capital tomó el control a principios de año–, están preparando el lanzamiento de un nuevo feeder fund, según comentan los ejecutivos de Pearl Diver en entrevista con Funds Society.

Interés en Latam

Se tratará de un vehículo domiciliado en Islas Caimán, explica Chakraborty, con el objetivo de distribuirlo a través de la plataforma de inversión internacional Pershing. Esto, señala, “permitirá un acceso más amplio a inversionistas retail a lo largo de toda la región latinoamericana”.

Además, están apuntando a ampliar su red en el vecindario, donde HMC opera en todos los mercados más relevantes. Para los próximos pasos, según describe Claudio Guglielmetti, socio y Head de Distribución Retail de la firma latinoamericana, están mirando Uruguay y Argentina. Después, augura, probablemente vendrán Perú y Colombia.

Además, la firma espera completar su esquema de feeders en Brasil, sumando uno en reales a futuro. Esto replica la estrategia en Chile, donde tienen un vehículo en dólares y uno en pesos.

El esfuerzo de expansión en América Latina es “un foco bastante estratégico” para Pearl Diver, según comenta Chakraborty. “Estamos destinando más tiempo a educar a los inversionistas y explicarles la oportunidad”, indica.

La estrategia

El fondo invierte exclusivamente en CLO, con una cartera diversificada de entre 300 y 350 compañías y una duración de no más de tres años para los préstamos subyacentes. El portafolio tiene una exposición de 80% a Estados Unidos y de 20% en Europa.

Dentro de la estructura de tramos de los CLO, en Pearl Diver se enfocan en los tramos con clasificación BB y BBB. Este espacio, explica Gaffney, es el espacio donde vieron el mayor potencial de retorno manteniendo las protecciones de la estructura del instrumento de deuda.

Además, los ejecutivos destacan que el fondo se trata de un “producto de flujo de caja”. Esto en un momento en que los inversionistas demandan productos con elementos distributivos.

En su presentación ante inversionistas, los socios de la gestora especializada recalcaron que esta clase de activo es “la forma inteligente” de acceder a créditos privados. Esto, dados sus altos niveles de protección, explican.

El encanto del CLO

Además de la fortaleza crediticia de las compañías en las que invierten, Gaffney destaca una peculiaridad de la clase de activo: que la estructura del CLO cuenta con mecanismos que le permiten “autorepararse y corregirse”, dándole seguridad a los tramos en que invierten. Esto permite un balance de alto retorno y baja volatilidad, indica.

Incluso ante un escenario en que las tasas de interés caigan a nivel internacional, en Pearl Diver aseguran que estas obligaciones se mantendrán como inversiones atractivas. Independiente de las proyecciones sobre la trayectoria de los tipos de referencia, la clase de activo “siempre entregará alrededor de 500 o 600 puntos base de retorno extra, por menos riesgo”, según Chakraborty. ¿Por qué? El ejecutivo asegura que “mucha gente todavía la encuentra un poco compleja», pero «en realidad, es muy simple”.

Si bien hay personas que miran con resquemor a la categoría, el Managing Director de la gestora especializada destaca que el nivel de riesgo de la estrategia, describiendo el nivel de default de la clase de activo como “despreciable”. Con todo, el ejecutivo asegura que el default efectivo del tramo de CLO en que invierten es similar al de la clasificación AAA en corporativos globales.

Además, Chakraborty espera que la demanda por el producto siga creciendo, a medida que los inversionistas salgan en busca de yield, especialmente si es que las tasas bajan.