¿En qué consiste la inversión en deuda privada? Ignacio Moro, cofundador del fondo de deuda privada Extensión Fund y profesor de la Universidad de Comillas, nos lo cuenta en esta nueva masterclass del programa Aprende y Crece de Crescenta.
Según define, es una fuente de financiación para empresas desde estadios muy tempranos de crecimiento (como startups) hasta pequeñas, medianas y grandes empresas. “Se trata de una fuente de financiación alternativa al equity y es un instrumento que normalmente tiene un vencimiento cierto”.
Es decir, tú prestas dinero a una empresa y a cambio esa empresa te da una rentabilidad a lo largo de la vida del préstamo. Cuando llega la fecha del vencimiento, te devuelven el capital que habías prestado.
Al ser deuda privada, estos préstamos se realizan entre actores privados, entre fondos de inversión especializados en deuda y compañías que no cotizan en bolsa.
Tipos de estrategias
Existen diferentes estrategias en función del riesgo que se asume y a qué se destinan los fondos. Para diferenciar los tipos, el experto insiste en que antes hay que entender cómo se estructura el capital de una empresa, ya que influye en cómo y en qué orden se reembolsa el capital en caso de quiebra.
Fuente: Preqin.
La deuda preferente se sitúa en la parte superior de la estructura de capital y se reembolsa en primer lugar, por lo que es de bajo riesgo. Los recursos propios ocupan el lugar más bajo y se reembolsan en último lugar, lo que los convierte en capital de alto riesgo.
Según el objetivo del inversor existen distintas estrategias, Ignacio Moro destaca las de preservación de capital –que son estrategias más conservadoras- como el direct lending y el mezzanine, y las estrategias de apreciación de capital -que buscan rentabilidades un poco más altas-, como special situations o deuda distressed.
Riesgos de la inversión en deuda privada
Aunque la inversión en deuda privada es menos arriesgada que otras estrategias, como toda inversión, conlleva distintos riesgos. Ignacio Moro destaca cinco: el riesgo de crédito (cuál es la calidad crediticia de la compañía a la que estoy prestando); riesgos de iliquidez; riesgos económicos o de ciclo de crédito; riesgos operacionales y riesgos legales o jurisdiccionales.
“La inversión en deuda privada tiene riesgos de distintos tipos que tienes que controlar, por eso es importante siempre elegir managers o gestores de fondos que entiendan muy bien estos riesgos y que tienen una historia de generar rentabilidades atractivas con sus estrategias de inversión”, señala.
Ventajas de la inversión en fondos de deuda privada
Según explica el experto, invertir en deuda privada tiene ventajas muy significativas. Por un lado, es un instrumento que tiene poca correlación con otros activos como el equity o los mercados públicos.
Además, también aporta mecanismos de protección en escenarios de inflación alta y de tipos de interés altos, y te puede proporcionar un colateral contra el que si hay algún problema en la compañía se puede buscar el cobro.
“Es una estrategia que es muy útil para apoyar e incrementar la rentabilidad que buscas en una cartera en la que tienes acciones, bonos de mercados públicos… Te ayuda a incrementar un poco el retorno de esa cartera sin asumir muchos riesgos”, concluye.
El Banco Central Europeo (BCE) celebra mañana su reunión de política monetaria de julio. Según indican las gestoras, es probable que transcurra sin grandes novedades y, sobre todo, por lo que las expectativas del mercado indican, sin nuevos recortes en los tipos de interés.
“Es probable que la reunión de política monetaria del BCE de julio transcurra sin incidentes. Al igual que las expectativas del mercado, no esperamos ningún recorte de los tipos de interés. La dependencia de los datos sigue siendo alta, las decisiones se toman reunión por reunión y no hay ningún compromiso previo sobre un posible recorte de los tipos de interés de cara a septiembre”, reconoce Ulrike Kastens, economista para Europa de DWS.
Esta probable pausa en julio, según Kevin Thozet, miembro del comité de inversión de Carmignac, «permitirán a la institución apreciar mejor la trayectoria de inflación y crecimiento de la región y confirmar que el camino a seguir es el deseado. No obstante, las perspectivas de un nuevo recorte de tipos en septiembre, junto con la Fed, son elevadas».
Por ahora los datos indican que la inflación de la zona euro cayó al 2,5% interanual, mientras que la inflación subyacente se mantuvo sin cambios en el 2,9%. En opinión de Jean-Paul van Oudheusden, analista de mercados de eToro, mientras los tipos de interés se mantengan por encima del 3%, es probable que la política monetaria del BCE siga siendo restrictiva. “El tipo de interés básico actual es del 4,25%, lo que ofrece margen para nuevos recortes de los tipos de interés, a pesar del último ajuste de las expectativas de tipos de interés realizado por el banco central en junio. Recientemente, el banco central se ha mostrado críptico sobre su trayectoria de tipos de interés, pero su objetivo es no sorprender a los mercados. Christine Lagarde podría preparar al mercado para un recorte de tipos en septiembre u octubre en su rueda de prensa del jueves”, comenta van Oudheusden.
Sobre qué esperar de la reunión de mañana, Germán García Mellado, gestor de renta fija de A&G, añade: “Respecto a la reducción en los programas de compra de bonos, no se esperan novedades relevantes, una vez que en julio se ha empezado a reducir las reinversiones del programa especial lanzado en la pandemia (PEPP) a razón de 7.500 millones al mes, esperando reducir las reinversiones en su totalidad a partir de 2025”.
Lo dicho ya por el BCE
En línea con lo que ha explicado hasta ahora el propio BCE, dado que no hay nuevas proyecciones en materia de crecimiento e inflación, es poco probable que cambie la comunicación.Según recuerda Philipp E. Bärtschi, Chief Investment Officer de J. Safra Sarasin Sustainable AM, el recorte de los tipos de interés del BCE en junio fue acompañado de comentarios que sugieren que el BCE también recortará sus tipos de interés de forma gradual en lugar de rápida. “No obstante, debido al menor impulso del crecimiento y a la senda de inflación prevista, esperamos tres recortes más de los tipos de interés en la zona euro este año”, apunta E. Bärtschi.
“Los mensajes emitidos en Sintra son continuistas con las comunicaciones anteriores y, salvo sorpresas en los datos, septiembre es la fecha preferida por los miembros para la siguiente actuación. Lo que sí se reafirma es la tendencia de bajadas que llevarán los tipos de interés. Esta reunión va a tener lugar después de las elecciones francesas, y aunque todavía tenemos cierta incertidumbre en torno a la composición del próximo gobierno francés y las perspectivas de la política fiscal, no descartamos ver a Lagarde hablando o enfrentándose a preguntas sobre qué podría hacer el BCE para proteger los bonos soberanos franceses y bajo qué circunstancias”, añade Guillermo Uriol, gestor de Inversiones y responsable de Investment Grade de Ibercaja Gestión.
Además, según la presidenta Lagarde, la solidez del mercado laboral permite al BCE tomarse tiempo para recabar nueva información. En consecuencia, en opinión de Konstantin Veit, gestor de cartera de PIMCO, el BCE no tiene prisa por recortar más los tipos, las decisiones seguirán tomándose reunión a reunión, y el flujo de datos de los próximos meses decidirá la velocidad a la que el BCE elimine restricciones adicionales.
“Dada la función de reacción del BCE, cuyas decisiones se basan en las perspectivas de inflación, la dinámica de la inflación subyacente y la transmisión de la política monetaria, prevemos que el BCE siga recortando los tipos en las reuniones de proyección de los expertos, y esperamos que la próxima rebaja de tipos se produzca en septiembre”, destaca Veit.
Previsión de nuevos recortes
El mercado descuenta actualmente una bajada de tipos de 25 puntos básicos en septiembre y otra en diciembre/enero. Sin embargo, identifican que el BCE sigue estando la puerta abierta a realizar un proceso más lento en las bajadas de tipos en función de los datos que se vayan publicando, con una aproximación de reunión a reunión.
Por su parte, las firmas de inversión coinciden en que el mercado está valorando otros 45 puntos básicos de recortes de tipos para este año y consideran que la tasa terminal actual, en torno al 2,5%, por encima de la mayoría de las estimaciones de un tipo de interés neutral para la zona euro, indica una elevada preocupación por la inflación de última milla. “En conjunto, la valoración del mercado parece razonable y se ajusta en líneas generales a nuestra línea de base de tres recortes para este año”, apunta Veit.
Sobre la posibilidad de que en septiembre se reactiven los recortes, Peter Goves, responsable de análisis de deuda soberana de mercados desarrollados de MFS Investment Management, sostiene que aún no está totalmente descontado, lo que deja cierto margen para un repunte en caso de que se produzca un recorte de 25 puntos básicos en esa reunión. «Esto nos mantiene optimistas sobre la duración de la zona euro a corto y medio plazo. Los diferenciales de los bonos gubernamentales europeos se mantienen relativamente ajustados dado el riesgo de los acontecimientos en Francia (que resultaron ser relativamente breves y más idiosincrásicos que sistémicos). Vemos esto como un posible tema a tratar en la conferencia de prensa, pero dudamos que Lagarde opine sobre la situación política interna de Francia. Además, es probable que Lagarde afirme que la difusión de la política monetaria ha funcionado bien», explica Goves.
El reto del BCE
Para Thomas Hempell, responsable de Análisis macro en Generali AM, parte del ecosistema de Generali Investments, el BCE se aferra a su enfoque dependiente de los datos y subrayó que los datos salariales desempeñan un papel fundamental. “Por otra parte, los tipos de interés oficiales siguen estando muy por encima del tipo neutral. Creemos que, con la lenta tendencia a la baja de la inflación, el BCE iniciará recortes trimestrales de los tipos de interés oficiales hasta que el tipo de depósito se sitúe en el 2,5%. Esto coincide en líneas generales con las expectativas del mercado”, comenta Hempell.
En opinión de Gilles Moëc, economista jefe de AXA IM, resulta paradójico que los bancos centrales estén siendo objeto de duras críticas justo cuando se encuentran a punto de poder declarar la victoria sobre la inflación a un coste manejable para la economía real. De hecho, considera que el BCE comenzó a recortar los tipos de interés en junio, antes de que empezaran a acumularse señales evidentes de recesión. “Creemos que va a ser ajustado, pero existe la posibilidad de que el BCE elimine la restricción monetaria lo suficientemente rápido como para evitar una fase de recesión. No esperamos un recorte de emergencia en la reunión de esta semana, creemos que habría habido señales claras en este sentido en la conferencia anual de Sintra”, afirma.
Según sus previsiones, la reunión del Consejo de Gobierno del BCE debería ser la ocasión para dejar más claro que el recorte de junio fue sólo el inicio de un proceso. “Esperamos que el próximo recorte de 25 puntos básicos se produzca en septiembre. El mercado ahora está valorando una probabilidad del 87% de un recorte entonces, y lo pondríamos aún más alto. Es cierto que la desinflación se ha estancado, pero las encuestas convergen para pintar una imagen lo suficientemente moderada de la presión subyacente sobre los precios como para que el BCE no espere demasiado. En junio, Christine Lagarde evitó enérgicamente embarcarse en una discusión sobre lo que sería una trayectoria de eliminación de restricciones. Esperamos una mayor apertura esta semana, validando en gran medida los precios actuales del mercado”, concluye.
Se plantean interrogantes sobre el sector de la asistencia sanitaria gestionada en EE.UU., pero algunas empresas están preparadas para afrontar el reto.
Los proveedores de atención sanitaria gestionada, un importante componente del sector privado del sistema sanitario estadounidense, han estado sometidos a presión debido a las decepcionantes tasas de reembolso de los programas respaldados por el gobierno y a las tendencias al alza de la utilización. Pero creemos que las empresas capaces de superar estos obstáculos deberían desempeñar un papel en una asignación diversificada a valores del sector sanitario.
En el sistema sanitario de EE.UU., los grupos de asistencia gestionada son empresas que prestan atención integrada a los pacientes y seguros de enfermedad a sus miembros. Proporcionan una red de médicos y proveedores de servicios, como médicos generalistas, fisioterapeutas y especialistas. Este enfoque está muy extendido en EE.UU., entre otras cosas porque el país carece de un sistema sanitario público centralizado.
Los valores del sector sanitario han tenido un comienzo flojo en 2024. En los cuatro primeros meses del año, el MSCI World Health Care Index avanzó sólo un 3,2% en dólares estadounidenses, por debajo del índice MSCI World, que ganó un 4,8%. Tal vez las características defensivas del sector sanitario no sean lo que necesitan los inversores de renta variable a medida que se desvanece la preocupación por el crecimiento macroeconómico.
No estamos de acuerdo. En nuestra opinión, las acciones del sector sanitario ofrecen una potente combinación de características ofensivas y defensivas que tienden a captar una sólida proporción de las ganancias del mercado al tiempo que frenan el riesgo a la baja. Generar un rendimiento superior a largo plazo en mercados alcistas y bajistas requiere un enfoque diversificado.
Entender el sector de la asistencia sanitaria gestionada en EE.UU.
Las organizaciones estadounidenses de atención sanitaria gestionada son grandes empresas que atienden a sus afiliados a través de una red de proveedores y ofrecen diversos planes de salud. Por lo general, estas empresas gozan de fuentes de ingresos estables y recurrentes, así como de tasas de crecimiento y rentabilidad atractivas, medidas por el rendimiento del capital.
Sin embargo, dos grandes retos han perjudicado a los valores de la atención sanitaria gestionada este año. En primer lugar, los costes médicos han aumentado debido a las tendencias de normalización posteriores a COVID, ya que muchos afiliados de edad avanzada buscan procedimientos médicos electivos que se aplazaron durante la pandemia.
Luego, a principios de abril, el sector se vio decepcionado por la actualización anual de las tarifas de Medicare Advantage (MA). MA es un plan de seguro médico para personas mayores y personas con ciertas discapacidades ofrecido por empresas de atención gestionada, que son pagadas por el gobierno para administrar los planes. Cada empresa debe tener en cuenta los costes previstos y las tasas de reembolso para generar beneficios. A mediados de 2023, las empresas de asistencia sanitaria empezaron a observar tendencias de utilización de los MA más elevadas de lo previsto, lo que se tradujo en mayores costes. Por eso, cuando el mes pasado se anunció que las tasas de pago de los MA para 2025 serían más bajas de lo previsto, las acciones de todo el sector se vieron afectadas.
Las empresas diversificadas pueden afrontarlo mejor
Si bien las preocupaciones son legítimas, los inversores no deben sacar conclusiones generales de los acontecimientos recientes. Creemos que las tasas MA afectarán a las empresas de atención administrada de diferentes maneras. Los inversores familiarizados con el sector saben que el Gobierno reajusta estos tipos cada año, por lo que unos tipos inferiores a los previstos son un factor de riesgo conocido en la previsión de beneficios de una empresa.
Apoyo al ecosistema sanitario virtuoso
A la hora de invertir en el sector sanitario, creemos que es fundamental identificar empresas que operen dentro de lo que denominamos un ecosistema virtuoso. Esto significa que las empresas deben ofrecer un producto o servicio que beneficie al paciente, lo que contribuye a reducir los costes para el paciente y el sistema, al tiempo que genera beneficios.
La capacidad de las empresas diversificadas de atención gestionada para adaptarse a tarifas más bajas se apoya en su papel esencial en el funcionamiento de un ecosistema sanitario virtuoso. En EE.UU., algunas empresas de atención sanitaria gestionada se han esforzado por integrar verticalmente sus negocios, lo que incluye la creación de una amplia red de médicos y profesionales sanitarios. De este modo, han creado ventajas para los afiliados que contribuyen a mejorar el acceso y la calidad de la asistencia, al tiempo que reducen los costes del sistema sanitario. Esto supone ventajas comerciales que ayudan a estas empresas de atención sanitaria gestionada a ganar cuota de mercado al tiempo que generan una fuerte rentabilidad y crecimiento.
Creemos que las empresas que operan en este ecosistema virtuoso ofrecen a los inversores de renta variable una atractiva oportunidad de captar un potencial de rentabilidad duradera a largo plazo en industrias de todo el sector sanitario.
Un enfoque del potencial de crecimiento consciente de los riesgos
Por supuesto, los inversores prudentes deben tener en cuenta los riesgos, incluidos los cambios de tarifas, la mayor utilización de servicios y las elecciones estadounidenses. Pero creemos que la volatilidad a corto plazo relacionada con estas cuestiones no descarrila el caso a largo plazo para la industria. Por ejemplo, nuestros estudios sugieren que los valores del sector sanitario no son más volátiles en un año de elecciones en EE.UU., a pesar de la creencia generalizada de que el sector es vulnerable al riesgo político.
Como en cualquier sector, algunas empresas diversificadas de atención sanitaria gestionada tienen signos vitales más fuertes que otras, lo que les permite una mayor libertad para hacer frente a la cambiante dinámica del sector. Al centrarse en empresas con ventajas competitivas para mantener una rentabilidad constante a pesar de las controversias del mercado, creemos que los inversores en atención sanitaria descubrirán que determinados valores de atención gestionada ofrecen una atractiva combinación de características para alimentar el potencial de crecimiento a largo plazo de una cartera.
BancoSol, con el apoyo de BID Invest, emitió el primer bono social de género en Bolivia, por un monto de 205.800.000 bolivianos (equivalente a 30 millones de dólares). La emisión se llevó a cabo en el mercado de capitales boliviano y el BID Invest la acompañó con una garantía parcial de crédito cubriendo hasta el 50% del capital de la emisión.
Tras la colocación del bono, los recursos del bono permitirán beneficiar con financiamiento a las micro y pequeñas empresas lideradas por mujeres (MYPE Mujer) en el país, esperando financiar al menos a 4.500 MYPE Mujer, según indicaron en un comunicado.
Este bono representa la primera emisión temática de BancoSol y de un banco comercial privado en el país andino. Se espera que impulse más instrumentos con impacto social y ambiental en el mercado de capitales. Además, se anticipa que esta emisión tendrá un efecto dinamizador para promover las finanzas sostenibles en el país.
La transacción cuenta con el apoyo de la Iniciativa de Financiamiento de Mujeres Emprendedoras (We-Fi). BID Invest otorgará a BancoSol servicios de asesoría y una bonificación monetaria de hasta 200.000 dólares,sujeta al cumplimiento de objetivos relacionados con el crecimiento de la cartera de PYME Mujer, incluyendo áreas rurales y la región amazónica. Es la primera vez que se canaliza los recursos de We-Fi en una operación de financiamiento mixto de BID Invest en Bolivia.
Adicionalmente, la entidad internacional brindará servicios de asesoría para fortalecer la estrategia de género y diversidad del banco, evaluando la propuesta de valor para las MYPE lideradas por mujeres en tres cadenas productivas relevantes para el banco, y para fortalecer la medición de impacto generado en la cartera de BancoSol y la presentación de informes correspondientes mediante la mejora de los sistemas de recopilación de datos y de monitoreo.
BID Invest también ha apoyado a BancoSol en el diseño del marco metodológico del uso de fondos, que contiene los criterios de selección, monitoreo y evaluación de proyectos alineados con los Principios de Bonos Sociales de la Asociación Internacional de Mercados de Capitales (ICMA, por su sigla en inglés). El banco obtuvo una verificación independiente del marco metodológico, conocida como opinión de segundas partes, emitida por Pacific Corporate Sustainability.
“La participación de BID Invest en la emisión del primer bono social de género en Bolivia, ratifica nuestro compromiso con la inclusión financiera y las finanzas sostenibles en el país”, afirmó Marisela Alvarenga, directora general de Negocios (a.i.) de BID Invest, en la nota. “BancoSol, el banco de microfinanzas más grande en Bolivia, es uno de nuestros socios estratégicos para alcanzar un impacto en escala y con alcance en poblaciones desatendidas, generando así, mayor inclusión financiera”, agregó.
“Es un orgullo que BancoSol sea el primer banco de Bolivia en ser respaldado por BID Invest para la emisión de bonos temáticos de género en el país, lo que ratifica el reconocimiento de nuestro trabajo con la inclusión financiera y el empoderamiento económico de las mujeres. Los recursos obtenidos nos permitirán ampliar el acceso a financiamiento de los negocios liderados por mujeres bolivianas, aportando al cierre de brechas económicas y al desarrollo sostenible”, afirmó Verónica Gavilanes, gerente general adjunta de BancoSol.
Con esta operación, que marca un gran paso en las inversiones sostenibles y en el Mercado de Valores de Bolivia, se contribuye a los siguientes Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS) de las Naciones Unidas: ODS 1 (Fin de la pobreza), ODS 5 (Igualdad de género), ODS 8 (Trabajo decente y crecimiento económico), ODS 9 (Industria, innovación e infraestructura) y ODS 10 (Reducción de desigualdades).
BID Invest, miembro del Grupo del Banco Interamericano de Desarrollo, es un banco multilateral de desarrollo comprometido a promover el desarrollo económico de sus países miembros en América Latina y el Caribe a través del sector privado. BID Invest financia empresas y proyectos sostenibles para lograr resultados financieros y maximizar el desarrollo económico, social y ambiental de la región. Con una cartera de 21.000 millones de dólares en activos bajo administración y 394 clientes en 25 países, BID Invest ofrece soluciones financieras innovadoras y servicios de asesoría que satisfacen las necesidades de sus clientes en una variedad de industrias.
En febrero de 1992, BancoSol se convirtió en el primer banco de microfinanzas, comercial y regulado del mundo, con la misión de brindar oportunidades para un mejor futuro a empresarios y empresarias del sector de la microempresa, contribuyendo a la reducción de la pobreza y aportando al desarrollo sostenible. Actualmente, atiende a más de 1,3 millones de empresarios/as de la microempresa en todo el país. Apoya con créditos a 373.673 emprendedores por un monto que asciende a 2.442 millones de dólares, de ellos, 168.263 son mujeres emprendedoras que potenciaron sus negocios mediante créditos que alcanzan los US$1.061 millones, lo que representa el 43,4% de la cartera total del banco. BancoSol cuenta con 1.455 puntos de atención en los nueve departamentos de Bolivia.
La Iniciativa de Financiamiento para Mujeres Emprendedoras (We-Fi) tiene como objetivo desbloquear financiamiento para empresas dirigidas o propiedad de mujeres (PYME Mujer) en países en desarrollo. Los socios de We-Fi incluyen 14 gobiernos donantes, seis bancos multilaterales de desarrollo como socios implementadores y muchas otras partes interesadas del sector público y privado de alrededor del mundo.
Pixabay CC0 Public Domain. El banco central de México podría recortar las tasas hasta el 3,5%
El contexto actual de tasas altas de interés, que obliga a las empresas a buscar opciones para mejorar o reducir sus costos financieros asociados, Fibra Monterrey (BMV: FMTY14) –primer fideicomiso de inversión en bienes raíces administrado y asesorado 100% internamente– concretó satisfactoriamente la celebración de un crédito bilateral quirografario con Banorte por un monto principal de hasta 245,4 millones de dólares.
El préstamo tendrá una tasa variable de SOFR 1M más una sobretasa de entre 180 y 200 puntos base, dependiendo de la relación de pasivos contra activos, según informaron a través de un comunicado. De esta manera, Fibra Monterrey obtiene un crédito a plazo con menor sobretasa y al mismo tiempo es el préstamo bilateral más relevante en nocional en la historia del fideicomiso.
Entre otras características del préstamo podemos resaltar que la sobretasa solo incrementaría de 180 a 200 puntos base en caso de que la razón de pasivos vs activos sobrepasará 40%, equivalente a un nivel de endeudamiento por encima del objetivo interno de 35% de la Fibra, aunque sus administradores confían en que la sobretasa se mantendría en 180 puntos base de manera recurrente.
Por otra parte, el crédito se encuentra libre de garantías, con un solo pago al vencimiento y con una vigencia inicial de cinco años.
Para beneficiarse de la reducción en el costo de la deuda, en paralelo a la firma del crédito, Fibra Monterrey realizó la primera disposición por un monto de 160 millones de dólares para prepagar la totalidad del nocional dispuesto del crédito sindicado quirografario celebrado el 21 de marzo de 2023, el cual tenía una sobretasa de entre 205 y 255 puntos base (25 a 55 puntos base por encima del nuevo crédito bilateral).
Como resultado de esta transacción, los 160 millones tendrán una reducción inmediata de 25 puntos base, lo que incrementará una vez más el efectivo disponible para distribuir a los inversionistas. La firma también destacó en la nota que las coberturas de tasa de interés originalmente contratadas para el crédito sindicado fueron transferidas a este nuevo crédito bilateral.
Esta es la tercera ocasión en un plazo de 12 meses en el que Fibra Monterrey reduce el costo de su deuda, un beneficio tangible de la calificación a grado de inversión obtenida durante el 2023.
Foto cedidaDe izquierda a derecha: Juan Nápoli, vicepresidente de BT Valo y Gabriel Ruiz, presidente
BT VALO, RIA con sede en Miami, anunció el inicio oficial de sus operaciones en Miami con una celebración en el restaurante Rusty Pelican de Key Biscayne.
Según el comunicado, al que accedió Funds Society, los principales directivos de la empresa, Gabriel Ruiz, Juan Nápoli, Norberto Mathys y Alejandro Goldaracena, junto a invitados del sector financiero, dieron el puntapié inicial a este nuevo proyecto.
«Es un momento emocionante para todos nosotros en BT VALO, ya que este evento marca el inicio oficial de nuestras operaciones». Juan Nápoli, vicepresidente de la compañía, añadió: «Estamos entusiasmados de ofrecer soluciones de inversión diferenciadoras a nuestros clientes», expresó Gabriel Ruiz, presidente y CIO de BT VALO.
Durante la velada, los representantes de BT VALO compartieron visiones estratégicas, delinearon planes de acción y reafirmaron su compromiso de brindar servicios de alta calidad y valor añadido a sus clientes en Argentina y el resto de la región, agrega el comunicado.
Nápoli, por su parte destacó la importancia de consolidar la nueva marca BT VALO, más allá de las identidades individuales de VALO y BlackTORO, para asesorar a inversores y vincular los mercados de Argentina y Estados Unidos.
BT VALO es un proyecto que une las fortalezas de distribución, conocimiento y confianza de ambas firmas, gestionando activos desde Estados Unidos, una de las jurisdicciones más sólidas y seguras del mundo, agregó Ruiz.
Además de su presencia en Estados Unidos, VALO cuenta con una subsidiaria en Uruguay que administra tres fondos de la familia Fondos Centenario, con más de 30 millones de dólares.
Por otro lado, están a la espera de la aprobación del Banco Central de Paraguay para operar como fiduciarios en dicho país, respaldados por un acuerdo con cinco bancos que representan el 65% del mercado paraguayo.
Nápoli subrayó la importancia de atraer inversores argentinos al mercado americano y ser un vehículo para canalizar inversiones hacia Argentina, especialmente en sectores estratégicos como energía y minería. BT VALO, junto con el equipo de Columbus, una firma especializada en fusiones y adquisiciones recientemente fusionada con VALO, pretende ser una plataforma clave para la inversión directa en Argentina desde Estados Unidos.
Con el inicio de sus operaciones, BT VALO está preparado para ofrecer a los agentes de mercado la oportunidad de llevar las inversiones globales de sus clientes al siguiente nivel, marcando una diferencia significativa en la industria financiera de Argentina y la región. La empresa tiene previsto un evento de presentación para los agentes de mercado de Argentina el 29 de agosto en Buenos Aires.
La gestora de activos del grupo Catalana Occidente refuerza su equipo con Ubald de Azpiazu. El profesional formará parte del área que gestiona tanto las carteras de las compañías del grupo como las de fondos de inversión, fondos de pensiones y EPSVs, según confirman fuentes de la entidad a Funds Society.
Según su perfil de LinkedIn, compagina su trabajo con actividades académicas: así, es especialista en renta variable en EADA Business School, en Barcelona, donde lleva ejerciendo más de siete años. Es mentor del equipo EADA para el CFA Research Challenge.
Anteriormente trabajó en Sabadell Asset Management, durante casi 14 años, como gestor de fondos de inversión de renta variable en su última etapa, y antes como técnico en fondos.
Entre otros puestos desempeñados, trabajó en BackOffice-Tesorería en everis, realizando, dentro de Everis Business Process Outsourcing,tareas de control para la gestión de futuros, derivados y estructurados de La Caixa. También fue asesor financiero junior en Abante, en su primera etapa laboral.
Y trabajó como profesor en el ISEFi (Instituto Superior de Empresa y Finanzas), en Barcelona, para la obtención de la certificación en finanzas, EFA™ (European Financial Advisor), con temarios de gestión de carteras, fondos de inversión y derivados, y fue profesor visitante en EADA.
Blue Owl Capital anunció este martes la firma de un acuerdo definitivo para adquirir el negocio del gestor de créditos alternativos Atalaya Capital Management LP («Atalaya») por 450 millones de dólares, según un comunicado al que accedió Funds Society.
Se espera que la adquisición se cierre en la segunda mitad de 2024, sujeta a las condiciones de reglamentarias, y se espera que sea acumulativa para Blue Owl en 2025.
La firma adquirida por Blue Owl se centra principalmente en inversiones crediticias basadas en activos de financiación al consumo y comercial, activos corporativos e inmobiliarios, y gestiona más de 10.000 millones de dólares de AUM al 30 de junio de 2024, agrega la información de la firma.
Atalaya, fundada en 2006 por Ivan Zinn, ha desplegado más de 17.000 millones de dólares de capital, con casi el 70% del flujo de operaciones procedente directamente de propietarios de activos, originadores o socios de empresas conjuntas.
Zinn, actual socio fundador y director de inversiones de Atalaya, se unirá a Blue Owl como Head de Crédito Alternativo y reportará a Craig Packer, Head de Crédito y Co-Presidente de Blue Owl.
Atalaya tiene su sede en Nueva York y cuenta con aproximadamente 115 empleados, incluidos más de 50 profesionales de la inversión. Tras el cierre de la adquisición, se espera que la mayoría de los empleados de Atalaya se incorporen a Blue Owl y continúen gestionando los fondos existentes de Atalaya.
El precio de compra al cierre de la operación, 450 millones de dólares, se compone de 350 millones en acciones de Blue Owl y 100 millones en efectivo. Además, existe la posibilidad de obtener hasta 350 millones de dólares de beneficios en forma de acciones, sujeto a ciertos ajustes y a la consecución de futuros objetivos de ingresos, explica el texto.
Citigroup, MUFG Bank, Ltd., SMBC y Wells Fargo actúan como co-asesores financieros de Blue Owl en relación con la adquisición. Kirkland & Ellis LLP actúa como asesor jurídico de Blue Owl.
Mizuho, RBC y Truist actúan como co-asesores de Atalaya. Cravath, Swaine & Moore LLP actúa como asesor jurídico de Atalaya.
Foto cedidaKristofer Barrett, gestor de la estrategia de renta variable mundial de Carmignac Investissement y cogestor de la estrategia multiactivo flexible Carmignac Patrimoine.
Carmignac ha lanzado Carmignac Portfolio Tech Solutions, un fondo de renta variable diseñado para aprovechar las oportunidades sostenibles a largo plazo en el ámbito tecnológico mundial. Se trata de uno de los pocos vehículos tecnológicos con un objetivo de inversión sostenible en el mercado europeo y está clasificado como conforme al artículo 9 del Reglamento europeo sobre la divulgación de información relativa a la sostenibilidad en el sector de los servicios financieros (o SFDR, por sus siglas en inglés).
Durante más de dos décadas, el sector tecnológico ha sido uno de los principales motores de los mercados de renta variable a escala mundial. La inteligencia artificial (IA) está abriendo fronteras y creando nuevos campeones, por lo que el sector vuelve a acelerarse y ha comenzado un nuevo ciclo tecnológico. La tecnología está en el epicentro de las transiciones sociales y medioambientales ya en marcha, y se ha convertido en un auténtico habilitador del crecimiento sostenible a largo plazo.
El fondo está gestionado por Kristofer Barrett, actual gestor de la estrategia de renta variable mundial de Carmignac Investissement y cogestor de la estrategia multiactivo flexible, Carmignac Patrimoine. Kristofer es un experto en selección activa de valores y, antes de incorporarse a Carmignac en abril de 2024, gestionó una estrategia de renta variable tecnológica entre marzo de 2020 y febrero de 2024. Durante este periodo de casi cuatro años, esta estrategia consiguió una rentabilidad en el percentil superior, batiendo en un 17,4% la rentabilidad anualizada del índice tecnológico y en un 13,8% la media de esta categoría.
Además, esta rentabilidad superior se generó de forma constante a lo largo del tiempo, lo que demuestra la capacidad de Kristofer para hacer una gestión con éxito en las diferentes condiciones del mercado. Esto incluye rentabilidades en el cuartil superior en los mercados alcistas de 2021 y 2023, y también en mercados bajistas como el de 2022, el peor año para el sector tecnológico desde 2008.
Carmignac Portfolio Tech Solutions tiene un enfoque blend que combina una estrategia de inversión esencialmente centrada en valores growth y algunas oportunidades en valores value. El resultado es una cartera flexible y concentrada, que invierte en empresas de todo tipo de capitalización bursátil, con un sesgo hacia los mercados de Estados Unidos y Asia para cubrir toda la cadena de valor de la innovación.
A raíz de este lanzamiento, Kristofer Barrett ha comentado: «Nuestro fondo tecnológico está diseñado para captar hoy el crecimiento del mañana invirtiendo de forma sostenible en empresas con una gestión superior que desarrollan productos indispensables, impulsan la innovación y aportan soluciones a un mundo cambiante».
Por su parte, Maxime Carmignac, Managing Director de Carmignac UK y responsable del desarrollo estratégico de productos en Carmignac, ha añadido: «La tecnología ha sido una temática de inversión de fuerte convicción en Carmignac durante muchos años. Ante la creciente omnipresencia de la tecnología, creemos que Kristofer es el gestor de cartera ideal para lidiar con una fase todavía por explorar. Ha demostrado una gran capacidad de selección de valores tanto en mercados alcistas como bajistas, lo que se ha traducido en retornos superiores y constantes. Estoy deseando presentar la nueva solución de inversión a nuestros clientes, muchos de los cuales están impacientes por tener exposición a los campeones tecnológicos del mañana a partir de un enfoque sumamente selectivo».
Foto cedidaPilar Tavella, directora de Research Macro & Estrategia de Balanz
Hay una cara nueva en Balanz Argentina, luego de que la firma argentina anunciara una nueva incorporación, para el cargo de directora de Research Macro & Estrategia. La contratación: Pilar Tavella, que anteriormente trabajaba en Barclays.
La firma informó del nombramiento a través de un comunicado de prensa, agregando que el nuevo rol de la economista la dejará como responsable de liderar el equipo de research para Argentina y Latinoamérica de la firma.
«Estoy muy entusiasmada de unirme a Balanz con el desafío de contribuir a su crecimiento en el mercado de capitales de Argentina y Latinoamérica. Mi objetivo es ofrecer una perspectiva estratégica y profunda del panorama macroeconómico nacional y regional, apoyando el desarrollo sostenible y el éxito continuo de la empresa», expresó Tavella en la nota.
La profesional llega a Balanz después de una destacada trayectoria de nueve años en Barclays. Ahí, se desempeñó como directora y economista jefe para el Cono Sur.
Su experiencia previa, destacaron desde la firma, incluye roles en el buy side, el Banco Interamericano de Desarrollo (BID), el Banco Mundial y un inicio en Macroview, en Buenos Aires. Su perfil profesional de LinkedIn consigna pasos por M&S Consultores e Inter-American Development Bank y una pasantía en Hartford Investment Management.
Además, la profesional cuenta con una maestría en Administración Pública y Desarrollo Internacional (MPAID) de la Harvard Kennedy School y una licenciatura en Economía de la Universidad Torcuato Di Tella.
“Confiamos en que la incorporación de Pilar refuerza nuestra capacidad para ofrecer un análisis macroeconómico de alta calidad y estrategias informadas a nuestros clientes. Su experiencia y liderazgo son fundamentales para fortalecer nuestra posición en la región y apoyar nuestra expansión global”, agregó Julio Merlini, CEO de Balanz Argentina.
