Cerca del 70% de los inversores millennials españoles confía poco en su capacidad para abordar sus preocupaciones financieras. Además, a casi dos tercios de ellos les gustaría tener más conocimientos sobre inversión, según se desprende de la segunda encuesta «Advising Millennials in a Digital Age» de MFS Investment Management.
El estudio, que analiza las actitudes, las percepciones y los comportamientos de los inversores millennials -grupo etario que representa a 11 millones de españoles, el 23% de la población-, concluye que solo una cuarta parte se considera al menos algo tolerante al riesgo y que el 86% ha aplazado, o prevé posponer, por lo menos un hito vital, como tener hijos, comprar un vehículo o emprender un nuevo negocio, debido a su situación financiera actual.
El 50% de los inversores millenials españoles se declara conservadores o muy conservadores en cuanto a la tolerancia al riesgo. Solo uno de cada cuatro se manifiesta como «tolerante al riesgo», una cifra que disminuye en el caso de las inversoras femeninas (19%). El 40% de los encuestados se siente abrumado por las distintas opciones de inversión disponibles.
“El estallido de la burbuja inmobiliaria española, seguido de la crisis financiera de 2008 y, en fechas más recientes, de la pandemia de COVID-19 han tenido un impacto duradero que sigue pesando entre los millennials. Estos acontecimientos han ejercido cierta influencia en su forma de pensar respecto al gasto y la inversión. No sorprende que se muestren cada vez más conscientes del riesgo y tengan más recelo a la hora de invertir», afirma Carlos Aparicio, director general para España y Portugal de MFS Investment Management.
Millennials y asesores financieros
Más del 40% de los inversores millennials españoles declaran que su necesidad de asesoramiento financiero ha aumentado en los 12 últimos meses. Sin embargo, la mayor parte de los asesores considera que, en el mejor de los casos, tienen poco éxito a la hora de atraer a clientes jóvenes. La razón fundamental que frena a algunos asesores a la hora de dirigirse a este segmento es una percepción errónea del volumen de patrimonio que atesoran los millennials.
Cerca del 70% de los asesores cree que los inversores millennials no ven valor en sus servicios, y casi la mitad es de la opinión de que no cuentan con la tecnología y/o los productos apropiados para prestar servicio a dicha generación. Más de un tercio de los asesores piensa que su modelo de negocio resulta inadecuado para los clientes más jóvenes. En estos momentos, solo el 17% de los clientes de los asesores son millennials, y más de la mitad (52%) pertenecen a la generación baby boom.
En palabras de Aparicio, “lo que algunos denominan «la gran transferencia de riqueza» ya se está produciendo, y un gran volumen de activos financieros ha ido pasando de la generación del baby boom a sus descendientes millennials». Por este motivo, «el mundo del asesoramiento tendrá que poner el foco en construir relaciones cercanas con esta franja de edad, reconocer el potencial de los jóvenes, ayudarles a entender la importancia de hacer crecer sus activos y establecer metas a largo plazo», añadió.
Patrimonio familiar
El 74% de los inversores millennials españoles encuestados afirma que han recibido o esperan recibir una herencia y cerca del 60% de ellos declaran que o bien trasladarán el dinero a otra entidad, lo gastarán inmediatamente o no han decidido aún qué harán con él.
Casi el 60% de los padres afirma que sus hijos adultos nunca han conocido a su asesor y algo más del 40% menciona encuentros breves o conversaciones superficiales entre ellos. Ni uno solo de los encuestados afirma que sus hijos adultos hayan mantenido conversaciones en profundidad con los asesores de los padres.
La razón principal por la que padres e hijos millennials no comparten asesor, de acuerdo con los encuestados, estriba en la distancia geográfica y la falta de voluntad para compartir el mismo asesor. Algunos de los millennials no alcanzan el importe mínimo de inversión para recurrir al mismo asesor que sus padres.
Aparicio concluyó que los resultados de la encuesta muestran que hay margen de mejora en el mundo del asesoramiento financiero en cuanto a las relaciones con el inversor millennial en España. «Se trata de una generación que está dispuesta a dialogar y a recibir ideas, y aquellos que ya han tenido conversaciones con asesores afirman que casi siempre han sacado algo útil de ellas», asegura el experto, que opina que una de las claves del éxito en esta era de proliferación de plataformas virtuales de gestión del dinero «está en aportar credibilidad y una orientación más personalizada».
Foto cedidaThomas Prince, director de Renta Fija de Groupama AM
Desde el equipo de Renta Fija de Groupama AM difieren de la visión de consenso del mercado en cuanto a la evolución de la inflación, que sigue por encima del objetivo, presionada por la inversión necesaria para hacer frente a las grandes transiciones de nuestro tiempo y los riesgos geopolíticos.
Este contexto apunta por tanto a unos tipos de interés que se mantendrán altos durante más tiempo, lo que se traduce en oportunidades para los fondos del mercado monetario y los bonos a muy corto plazo, señalaron en una reciente presentación en Madrid.
Todas las transiciones hacia nuevos modelos económicos y de producción son “por definición inflacionarias”, tanto por la escasez de las materias primas necesarias como de la mano de obra. “Si la tasa de inversión aumenta sin ajuste del ahorro, esto debe dar lugar a una tensión sobre la disponibilidad del recurso financiero a través de su ‘precio’, en este caso el tipo de interés”, aseguró Thomas Prince, director de Renta Fija de Groupama AM.
En consecuencia, desde la gestora -actor histórico en soluciones a corto plazo en Francia desde hace más de 30 años y con 23.000 millones de euros bajo gestión- observan que el inicio de un nuevo ciclo de inversión requiere un equilibrio más elevado de los tipos de interés, antes de poder llegar a una normalización de las primas de riesgo y las correlaciones.
En contraposición al escenario del consenso, que prevé un “aterrizaje suave”, una inflación que regresa a los límites de los bancos centrales y un aplazamiento del momento del giro en la política pero claramente hacia un ciclo de relajación monetaria, desde el equipo de Groupama observan una reaceleración en el crecimiento, una inflación persistente y a nivel global un proceso reflacionario y la ausencia de un ciclo completo de relajación monetaria. En cambio, prevén unos tipos de interés high for longer (altos durante más tiempo).
El papel de los bancos centrales
“No suscribimos las numerosas bajadas de tipos anticipadas por los inversores en 2025”, indicó Prince. Entre los motivos para ello mencionó la inversión sostenida y la recuperación industrial.
“En nuestra opinión, la FED podría recortar un 0,25% en 2024 y un 0,5% en 2025”, añadió, en tanto que en el caso del BCE podría haber otro recorte de un 0,25% en 2024 y un 0,5% en 2025.
Asimismo, recordó que el BCE inyectó más de 2,2 billones de euros de liquidez a través de operaciones de financiación a plazo más largo con objetivo específico (TLTRO) en 2020/2021. Estas TLTRO están venciendo y el exceso de liquidez se está reduciendo en la zona del euro. Los diferenciales están ampliándose en el mercado monetario, lo que refleja la reintermediación del mercado. A ello se suma que la revisión publicada en marzo de este año muestra que el BCE tiene como objetivo una gestión que mantenga el exceso de liquidez muy bajo.
Soluciones en el contexto actual
Desde la gestora presentaron tres opciones de fondos del mercado monetario adaptadas a las distintas necesidades: Groupama Entreprises, Groupama Monétaire y Groupama Trésorerie.
En los tres casos la filosofía de inversión incluye una selección de empresas financieras y no financieras, gobiernos, corporaciones públicas, agencias y organizaciones supranacionales emitidas en países de la OCDE y consideradas de alta calidad crediticia.
Asimismo, con una gestión activa que se actualiza en función de las oportunidades del mercado, las primas de crédito y las expectativas a corto plazo. Y que añade múltiples fuentes de valor añadido gracias a la combinación de la vida media ponderada, el vencimiento medio ponderado, la asignación sectorial y geográfica y la selección de instrumentos, valores y emisores a través de una lista de emisores autorizados.
A ellos se suma el Groupama Ultra Short Term Bond, un fondo de renta fija a corto plazo con ADN de mercado monetario, “el cuarto de nuestra experiencia en cash management, gestionado por el equipo de inversión Total Return en estrecha sinergia con el equipo de inversión en Money Market”, explicó Prince.
“El objetivo de estos fondos artículo 8 del SFDR –añadió- es tratar de satisfacer las expectativas de los inversores que buscan seguridad mediante una menor exposición al riesgo y la selección de emisores que consideramos de alta calidad crediticia”, lo que implica una baja volatilidad, bajo riesgo de liquidez, búsqueda de un rendimiento superior al del mercado monetario y gestión del riesgo. Con una inversión a corto plazo con periodos de tenencia de uno a seis meses.
¿Por qué en este momento?
Desde Groupama AM, firma pionera en los fondos de equivalente de efectivo, subrayan el peso de los tipos de interés altos, la volatilidad de los tipos anticipados y el retorno de las primas bancarias en el segmento de 0-2 años a niveles históricamente elevados.
Los fondos del mercado monetario ofrecen liquidez, rendimiento y baja volatilidad en tiempos de cambio de política monetaria. Además, están sujetos a una normativa europea que impone una elevada liquidez y un marco prudencial muy estricto: con emisores considerados de alta calidad crediticia independientemente de la gestión; pruebas de resistencia de la ESMA y colchón de liquidez y no presentan riesgo de divisa ni de renta variable.
En la actualidad, la sensibilidad a los tipos de los fondos de la gestora es cercana a cero, por lo que las subidas de tipos no repercuten negativamente en el valor liquidativo y la rentabilidad de la cartera refleja instantáneamente las subidas de tipos del BCE.
La sensibilidad al crédito se sitúa cercana a 120 días en Groupama Entreprises y Groupama Monétaire, y en torno a 140 días en Groupama Trésorerie, con un riesgo diversificado.
Por su parte, el Groupama Ultra Short Term ofrece características similares a las de los fondos del mercado monetario, pero con un rendimiento adicional para una volatilidad cercana pero superior a la de los fondos del mercado monetario.
“Sobre la base de una selección de emisores con grado de inversión, aspiramos a una volatilidad inferior a 0,5, en línea con un ISR 1. El índice de sensibilidad es inferior a 0,5 y ronda el 0,25. Esto limita el impacto negativo de la volatilidad de los tipos sobre el valor liquidativo y el rendimiento de la cartera también refleja rápidamente las decisiones de tipos del BCE”, indicó Prince.
La sensibilidad de crédito se sitúa en 383 días y ofrece un rendimiento al vencimiento cercano al 4% bruto (Ester Swap a 1 año 3,32%), con un riesgo de crédito diversificado: calificación media A-, 94 líneas con 63 emisores.
Tomás Silva se unió al equipo de Diagonal Investment Office en Perú procedente de la sección de fondos de SURA.
“¡El equipo de Diagonal sigue creciendo con la incorporación de Tomás Silva como Head of Portfolio Construction y miembro del comite de inversiones!”, publicó la firma en su cuenta de LinkedIn.
Silva llega a Diagonal con más de 25 años de experiencia en el mercado de capitales global. Los últimos 9 años trabajó en el grupo Sura, uno de los grupos financieros mas grandes de Latinoamérica, como senior vice president de Selección de Fondos y Gestoras y responsable de la plataforma de Fondos de Fondos de Activos Alternativos de Sura Investments a nivel regional, y Gerente de Inversiones en el Perú.
“Muy feliz de asumir este nuevo reto, y poder trabajar con los mejores especialistas del mercado de capitales global, para asesorar a las familias a cumplir sus metas financieras. Las capacidades deDiagonal Investment Office, sumadas a la infraestructura y soporte deSanctuary Wealth, hacen que nuestra propuesta sea única en el país”, comentó el nuevo fichaje.
En su extensa carrera también se destaca su pasaje por Santander (1995-1998), Norinvest (1998-2000) y Grupo Privado de Inversión (2004-2015), según su perfil de LinkedIn.
“Seguimos consolidándonos en el mercado como uno de los multi-family offices Americanos enfocados en clientes Latinoamericanos que mas talento y experiencia esta atrayendo. Traer gente del calibre de Tomás no es fácil y solo se logra si lo que uno esta haciendo es algo trascendente. La combinación de Diagonal Investment Office y Sanctuary Wealth, nuestro socio estrategico con mas de 42.000 millones de dólares de AUMs nos permite brindarle a nuestros clientes un modelo único”, comentó Rodolfo Rake, Managing Partner y Co Founder de Diagonal Investment Office.
Por otra parte, Santiago Rey, Co-Founder y Managing Partner, basado en Perú, destacó las capacidades de Silva para la construcción de portafolios.
“Un crack para reforzar el equipo y seguir creciendo bien: con portafolios óptimos, bien manejados y con un servicio de primera clase para nuestros clientes”, publicó Rey.
El universo Funds Society refuerza su apuesta por la inteligencia artificial (IA) con el lanzamiento en su web de Alpha, una herramienta conversacional que ha sido desarrollada por la firma tecnológica Sherpas y que permitirá a los lectores bucear en nuestros contenidos publicados en español a través de búsquedas específicas. De esta forma, con el apoyo de Sherpas, desde Funds Society nos unimos a la revolución que el uso de la IA está protagonizando en la industria de Asset y Wealth Management.
Alpha se basa en una plataforma GenAI, que ha sido creada, desarrollada e implementada por nuestro socio tecnológico Sherpas. A diferencia de ChatGPT u otras herramientas de generación de inteligencia artificial, Alpha obtiene su información y genera sus respuestas basándose en todas las noticias publicadas en Funds Society en español, esto supone más de 44.000 contenidos elaborados en los últimos diez años por nuestro equipo de redacción de España y Américas. Es decir, no utiliza datos de ninguna fuente externa, que podrían ser poco fiables o estar sujetos a derechos de autor.
Este nuevo motor de búsqueda conversacional inteligente ha sido diseñado para hacer más accesible a los lectores nuestra base de noticias. A través de preguntas específicas, Alpha responderá usando un lenguaje natural y ofreciendo una respuesta resumida a las consultas planteadas, así como enlaces a información relacionada en nuestra web. Fácilmente identificable con un logo, Alpha estará ubicado en la parte superior de la home de www.fundssociety.com y ofrecerá unas preguntas sobre las noticias más relevantes del día, que podrás consultar con un simple click.
“Nuestra apuesta por Alpha y el desarrollo llevado a cabo por Sherpas parte de la convicción de que la inteligencia artificial juega un papel muy importante en el trabajo de los profesionales de esta industria. Poder acceder a un resumen de nuestras últimas noticias sobre política monetaria, o identificar las tendencias en materia de inversión sostenible, flujos de fondos o regulación de las que hemos hablado los últimos diez años aporta un valor añadido al conocimiento que ya tienen nuestros suscriptores y lectores. Alpha nos ayuda a generar respuestas y profundizar en la actualidad que diariamente publicamos”, afirma Alicia Jiménez de la Riva, CEO de Funds Society.
“El desarrollo de Alpha es un avance significativo, no solo en inteligencia artificial y medios de comunicación, sino también en la forma en que consumimos información. Alpha permite a los profesionales mantenerse actualizados al conectar historias y perspectivas en una única visión de conjunto, a la vez que facilita la interacción con el contenido de una manera conversacional, personalizada y única para cada lector”, destaca Borja Edo, CEO de Sherpas.
Sherpas, una start-up española con base en Estados Unidos, está transformando el mundo financiero con herramientas de inteligencia artificial que automatizan la planificación financiera y el asesoramiento de inversiones. Fundada por tres emprendedores valencianos, su misión es hacer que la información y el asesoramiento financiero sean intuitivos, accesibles y personalizados para cada usuario.
¿Cómo usar Alpha?
Lograr una respuesta que responda a las expectativas de una búsqueda de forma rápida y eficiente es un gran reto en términos de experiencia de usuario para los medios de comunicación. El uso de inteligencia artificial en motores de búsqueda facilita esta experiencia, ya que las respuestas han sido entrenadaspara contestar a preguntas concretas y de manera conversacional.
En este sentido, el modelo ha sido sometido a pruebas exhaustivas para testear que Alpha es capaz de proporcionar información fiable. También hemos trabajado con nuestro socio Sherpas para eliminar las «alucinaciones», que son respuestas engañosas o totalmente incorrectas que pueden darse cuando no se conoce la respuesta o los datos necesarios para responder a la pregunta están incompletos.
Con el ánimo de que nuestros lectores puedan disfrutar de todas las ventajas de este desarrollo tecnológico, he aquí una guía rápida de cómo usar Alpha:
Utilice un lenguaje sencillo y natural: formule sus preguntas de manera clara y directa.
Sea específico y conciso: cuanto más específicas sean sus preguntas, más fácil será para la IA comprender qué busca.
Evite preguntas negativas: por ejemplo, en lugar de preguntar “¿qué gestoras no han lanzado fondos ESG?», hágalo en forma afirmativa para que sea más entendible para la IA.
Temas de consulta: puede preguntar sobre cualquier tema que habitualmente cubrimos (fondos de inversión, ETFs, inversión sostenible, etc.), realizar preguntas de seguimiento o consultar la lectura recomendada para obtener más detalles.
Consultas fuera de alcance: Alpha ha sido entrenado con preguntas relacionadas con la industria de inversión, pero si Alpha no puede responder a su pregunta, se lo indicará. Y si la pregunta es tonta o irrelevante, puede que obtenga una respuesta tonta, irrelevante o ninguna respuesta.
GPTadvisor, firma B2B de wealthtech con IA generativa, ha anunciado la firma de un acuerdo marco sobre datos de fondos con FE fundinfo, empresa especializada en datos financieros que conecta a la industria de la gestión de activos con redes de distribución en el Reino Unido, Europa y Asia Pacífico. Según explican en un comunicado conjunto, este acuerdo estratégico permitirá a las casas de fondos, gestores de patrimonio y redes de asesores financieros independientes (IFA) que adopten la tecnología de GPTadvisor, impulsada por los datos fuente de FE fundinfo, aumentar su productividad, eficiencia y ventas aprovechando el poder de la tecnología Gen-AI.
En este sentido, desde GPTadvisor comentan que FE fundinfo fue seleccionada como el proveedor de datos principal por su capacidad para proporcionar el conjunto de datos de la más alta calidad necesario para un rendimiento óptimo de la IA generativa. En particular, se destacó por sus robustos controles de validación y su cobertura integral en términos de documentos y campos de datos de fondos, así como el universo total de instrumentos requeridos, lo que permite obtener resultados de alta calidad y conformes, críticos para una adopción efectiva de la IA. La oferta de FE fundinfo respalda todo el ciclo de vida del producto de gestión de fondos y brinda a los gestores de activos y redes de distribución acceso a la información más precisa y oportuna.
«Este es un gran avance en la misión de GPTadvisor de proporcionar las mejores soluciones de wealthtech para nuestros clientes. Las instituciones financieras que trabajen con nuestra plataforma SaaS verán un valor agregado significativo a través de los datos de mercado proporcionados por FE fundinfo. Esta asociación da una clara ventaja competitiva a nuestros clientes. Gracias a este acuerdo, GPTadvisor ahora combinará la última tecnología de wealthtech generativa con los datos más precisos de FE fundinfo, todo en una única plataforma», ha comentado Salvador Mas, CEO y Fundador de GPTadvisor.
Por su parte, Javier Ochoa de Eribe, Director de Cuentas en FE fundinfo, ha añadido: «La IA generativa jugará un papel crítico en el sector de gestión de patrimonio en los próximos meses y años, ayudando a las organizaciones a proporcionar un servicio de alta calidad y verdaderamente personalizado para sus clientes de manera más eficiente. Los datos de alta calidad estarán en el corazón de esa revolución y la asociación entre GPTadvisor y FE fundinfo permitirá exactamente eso».
Según ha señalado Nick Whatling, Jefe de Ecosistemas en FE fundinfo: «Es genial tener un nuevo socio fuerte que se una a nuestro ecosistema de rápido crecimiento. Tras nuestra reciente asociación con Almis, estamos encantados de ser posicionados como un referente para varios proveedores líderes de tecnología de gestión de patrimonio en España por la calidad de nuestros datos y esperamos trabajar con Salvador Mas y su equipo en la escalada de este enfoque en Europa y más allá.»
DNB Asset Management ha anunciado el lanzamiento de un fondo temático con un rating de 5 estrellas Morningstar, el DNB Fund – Biotechnology, en España, Portugal y Francia, así como para la región DACH (Alemania, Austria y Suiza), a través de su plataforma luxemburguesa. Según explica la gestora, esta estrategia complementa la oferta de inversión con enfoque sectorial que ha estado desarrollando para estos mercados europeos.
Los fondos temáticos tienen una larga tradición en DNB Asset Management. Es el caso del reconocido DNB Fund -Technology que se lanzó en 2007 y ha sido uno de los mejores de su categoría en todo el mundo desde su creación. La oferta para inversores en España, Portugal, Francia y la región DACH se complementa ahora con el DNB Fund Biotechnology (LU 2814038266), que ya está autorizado para su distribución pública en España, Portugal y Francia, así como en la región DACH.
El fondo hermano, DNB Bioteknology, fue lanzado por primera vez por DNB Asset Management en Noruega en mayo de 2020 y ahora también disponible para clientes internacionales. El fondo invierte principalmente en biotecnología, diagnóstico, productos farmacéuticos y en su producción, medicamentos biológicos, incluida la terapia génica, y otras empresas relacionadas con la salud. El fondo biotecnológico está gestionado por un equipo con amplia experiencia en los sectores médico, farmacéutico y financiero, que incluye a los gestores de cartera Benedicte Bakke y Rune Sand-Holm y a la analista Anesa Mulabecirovic Sahnoun. Este equipo también gestiona el DNB Fund Health Care, que se lanzó en 2017.
Desde el punto de vista geográfico, el subfondo es muy flexible y promueve, entre otras cosas, aspectos medioambientales y sociales, y las empresas en las que se invierte persiguen un gobierno corporativo responsable de conformidad con el artículo 8 del SFDR. En 2023, el fondo recibió la prestigiosa calificación Morningstar de 5 estrellas tras 3 años de historia.
Vontobel ha anunciado que ha completado con éxito la adquisición de una participación minoritaria significativa en Ancala Partners LLP (Ancala), gestora independiente de infraestructuras privadas con sede en Londres. Esta operación, anunciada en febrero de este año, marca la entrada de Vontobel en los mercados privados, ampliando sus capacidades de inversión en un segmento que consideran de “rápido crecimiento” como son las infraestructuras privadas.
Según destacan desde Vontobel, esta oferta permitirá a los clientes beneficiarse del potencial que aporta este activo para la diversificación, respaldado por una baja correlación con el PIB y otras clases de activos importantes, así como de una atractiva rentabilidad ajustada al riesgo.
Ancala es una de las principales gestoras de infraestructuras, con unos activos totales gestionados de más de 4.100 millones de euros, y gestiona 18 activos que operan en sectores de infraestructuras esenciales, como las energías renovables y la transición energética, el transporte, los servicios públicos y la economía circular. Desde su fundación en 2010, Ancala ha desplegado una estrategia coherente que ofrece una mayor rentabilidad de las inversiones con características de infraestructura tradicionales.
Desde Vontobel destacan que Ancala aplica un enfoque diferenciado centrado en la búsqueda de oportunidades de inversión bilaterales, la protección frente a las caídas, la vinculación a la inflación y el rendimiento del efectivo, así como en la aplicación de un planteamiento único para crear valor sostenible en las empresas de su cartera. Además, está dirigida por un equipo de socios con amplia experiencia en la inversión y la creación de valor en activos de infraestructuras en una amplia gama de ciclos económicos y sectores esenciales.
También apuntan que esta operación refuerza la sólida posición de Vontobel a la hora de ofrecer a sus clientes estrategias diversificadas y activas con potencial de crecimiento a largo plazo.
“Dado que el mercado mundial de infraestructuras está creciendo rápidamente, debido a la necesidad de sustituir las infraestructuras obsoletas y al aumento de la inversión pública en infraestructuras, la operación proporciona a Vontobel la capacidad de aprovechar las oportunidades derivadas de estos factores favorables y ofrecer una mayor diversificación a los clientes”, explica la gestora en un comunicado.
Tras la operación, el equipo directivo de Ancala, dirigido por el socio director Spence Clunie, seguirá gestionando de forma independiente el día a día de la empresa y mantendrá la independencia de sus procesos de inversión y gobernanza. “Ancala y Vontobel están plenamente alineados para el crecimiento y el éxito futuros y han acordado condiciones que permitan a Vontobel adquirir las participaciones restantes a largo plazo. El equipo directivo de Ancala sigue plenamente comprometido con su futuro”, añaden.
Sobre los detalles de la operación, explican que ha sido financiada con fondos propios de Vontobel.
El calendario electoral continúa muy activo. Francia ha celebrado su primera ronda con la victoria del partido de extrema derecha Agrupación Nacional, que lideran Marine Le Pen y Jordan Bardella, en el Reino Unido los ciudadanos irán a las urnas el próximo jueves 4 julio para decidir si el Partido Laborista se hace con el control del Gobierno tras 14 años consecutivos de gobierno de los conservadore, y en Estados Unidos, la idoneidad de Joe Biden como candidato está en entredicho, tras perder el debate electoral frente a Donald Trump la semana pasada.
Ante este contexto, Greg Meier, director de economía y estrategia global de Allianz Global Investors, recuerda: “Invertir según las expectativas políticas puede resultar un error, como se evidenció en las elecciones presidenciales de EE.UU. de 2016. Cuando se conocieron los resultados la noche del 7 de noviembre, los mercados se alarmaron inicialmente, con los futuros del S&P 500 cayendo hasta un 5% en las operaciones nocturnas. No obstante, al abrir el mercado al contado el 8 de noviembre, las pérdidas se desvanecieron y, al cierre, las acciones subieron un 1,2%”.
Por su parte, Saira Malik, CIO de Nuveen, recuerda que más del 70% de la capitalización bursátil global estará influenciado por cambios económicos y políticos resultantes de las elecciones en países como Francia, India, México, Sudáfrica y el Reino Unido, lo que no se pueden ignorar el resultado e impacto de estas citas electorales.
“Está siendo un año electoral ajetreado fuera de EE.UU., y nos queda mucha más política y estrategias de persuasión por delante, por supuesto, también en EE.UU. A finales de 2024, cuando se hayan concluido todos los procesos electorales, más de 4.000 millones de personas -que representan cerca de la mitad de la población mundial y el 57% del PIB mundial- habrán participado en elecciones nacionales a lo largo del año. Las implicaciones para los inversores son cruciales, ya que aproximadamente el 70% de la capitalización de los mercados mundiales de renta variable se verá influida por los cambios económicos, comerciales, normativos, de gobernanza y sociopolíticos que estos comicios podrían provocar en los próximos años”, argumenta.
Según su análisis, recientemente hemos asistido a un claro giro a la derecha en las elecciones al Parlamento de la Unión Europea, lo que ha supuesto un duro golpe para los partidos centristas que gobiernan en algunos Estados miembros clave de la UE. “El descontento con la lentitud de la economía europea se ha intensificado, por lo que los partidos nacionalistas-populistas franceses podrían conseguir más poder. Amenazas similares se han materializado en lugares tan diversos como la India, México y Sudáfrica. Estas elecciones, aunque ya se han celebrado, ayudarán a definir el camino político a seguir. Y se espera que las elecciones del 4 de julio en el Reino Unido pongan fin a 14 años de gobierno del Partido Conservador, con consecuencias para los mercados desarrollados en la segunda mitad de 2024. Más allá de las elecciones, merece la pena vigilar los riesgos geopolíticos, como el pacto de defensa recientemente firmado entre Rusia y Corea del Norte”, señala.
Según Malik, aunque la política y la geopolítica siempre pueden generar una mayor incertidumbre, “en el actual entorno de mercado vemos razones de peso para considerar oportunidades de inversión en determinados mercados de renta variable no estadounidenses”.
Primera vuelta en Francia
Por ahora, y partiendo del resultado de la primera ronda de las elecciones en Francia, el mercado europeo se ha tomado bien el resultado. De hecho, el euro se disparó acercándose al nivel de referencia del último semestre en zonas no lejanas a 1,08 mientras que los futuros del CAC 40 vienen con subidas cercanas al 3%.
“No sería descartable en nuestra opinión ver a los bancos franceses empiezan a registrar subidas. Recordemos que a modo de ejemplo las acciones de Societe Generale se dejaron cerca de un 20% el último mes. Parece que el hecho de que no se haya conseguido mayoría absoluta de la ultraderecha dejando todo abierto para la segunda vuelta del próximo domingo 7 de julio está sentando bien a los mercados, cayendo la prima de riesgo francesa 7 puntos básicos haciendo mínimos de las últimas dos semanas”, señala Juan José del Valle, responsable de análisis de la sociedad de valores Activotrade SV.
Según Del Valle, los futuros europeos iniciaron la semana con fuertes subidas tras la primera vuelta en las elecciones de Francia, donde la Agrupación Nacional de Le Pen con el 34,2% de los votos gana las legislativas por primera vez (a pesar de que no tenga la mayoría absoluta). El CAC40 comienza el segundo semestre del año abriendo con una subida de +2,5% donde los inversores continúan pendiente del resultado final como de las resultantes políticas de gasto de las finanzas francesas.
Sobre los resultados, el economista jefe de AXA IM, Gilles Moëc, señala que el resultado deja “aritméticamente fuera del alcance”, la posibilidad de que los macronistas puedan llegar a la mayoría absoluta. Además, considera que un eventual Gobierno de coalición moderada estaría “constantemente en riesgo de ser detenido por una moción de censura”, lo que dificultará la gestión económica. A este respecto, Gilles Moëc analiza las posibilidades de recurrir al programa especial de ayuda del BCE TPI, pero advierte de que “un Gobierno difícilmente podría esperar beneficiarse de la intervención del BCE si el mercado está respondiendo racionalmente a decisiones políticas concretas que probablemente deterioren la trayectoria de su deuda pública” y avisa de que el TPI no va a ser una herramienta para cortar las crisis, sino para mitigarlas.
Por ahora, en Francia los sondeos a pie de urna de la primera vuelta apuntan a unos resultados que coinciden en líneas generales con las expectativas, por lo que es probable que los mercados respiren temporalmente aliviados. “El riesgo de una mayoría de izquierdas parece haberse evitado, lo que disipa los peores temores de los mercados ante la posibilidad de que el gasto se desboque. Sin embargo, aún no estamos fuera de peligro. La Agrupación Nacional (RN) ha superado las expectativas, y puede obtener en la segunda vuelta los votos necesarios para una mayoría relativa o incluso absoluta. En resumen, la única certeza es la incertidumbre. Los bonos OAT pueden ajustarse un poco frente a los bunds, pero sólo hasta cierto punto, ya que el futuro de Francia sigue sin estar claro y el riesgo político es elevado. La reducción del riesgo de contagio debería respaldar a la deuda soberana europea no francesa», argumenta Alex Everett, Investment Manager de abrdn.
Reino Unido
Aunque las elecciones francesas seguirán en el punto de mira de muchos inversores, cuya segunda vuelta está prevista para el día 7 de julio, no hay que olvidar que el Reino Unido está convocado a las urnas este jueves 4 de julio. Según el análisis que hace Martin Wolburg, economista senior de Generali AM, parte del ecosistema de Generali Investments, desde 2010, los conservadores han gobernado el país. Sin embargo, las encuestas muestran de forma abrumadora que se producirá un giro desde un gobierno de centro-derecha a uno laborista de centro-izquierda. Por lo que reconoce que es muy probable que las próximas elecciones den a los laboristas una mayoría muy cómoda.
“El balance de cuentas mejorará con los planes fiscales del Gobierno actual, pero como la tasa media de endeudamiento público probablemente no alcance el crecimiento del PIB nominal, la ratio deuda/PIB aumentará hasta alcanzar el 110% en 2029, según el FMI. Los planes fiscales de los laboristas no parecen muy diferentes de los actuales, lo que sugiere que la trayectoria prevista de la deuda no cambiará significativamente. Evidentemente, con una amplia mayoría, los laboristas podrían verse tentados a seguir una política algo más expansiva que en su manifiesto. Pero creemos que se ha aprendido la lección de la minicrisis presupuestaria de 2022 Truss y los inversores tienen buenas razones para centrarse más en el resultado de las elecciones francesas”, argumenta Wolburg.
Para Jon Levy, estratega macro global de Europa en Loomis Sayles (Natixis IM), los inversores deberían anticipar que la libra esterlina invertirá su tendencia al debilitamiento ante la previsible amplia victoria que podría lograr los laboristas. Según explica, estos pretenden jugar a largo plazo, siendo tácticos con el endeudamiento y las políticas fiscales, al tiempo que buscan palancas políticas que faciliten inversiones estratégicas a largo plazo para impulsar la productividad, el comercio y la seguridad energética.
«Si los laboristas logran avanzar hacia estos objetivos, creemos que los inversores deberían anticipar que la libra esterlina invertirá su tendencia al debilitamiento. La libra esterlina ha experimentado una prolongada caída frente al dólar y se depreció significativamente tras la gran crisis financiera (CFG) y de nuevo tras el Brexit. Se debilitó aún más a medida que el régimen post-Brexit se alejaba de una unión aduanera hacia una configuración menos favorable para el Reino Unido. El tipo de cambio puede reflejar en parte las escasas expectativas sobre las perspectivas económicas del Reino Unido«, argumenta Levy.
En su opinión, esto crea un listón bajo y sugiere que puede haber potencial de mejora si el marco de Reeves para mejorar el crecimiento, el comercio, los ingresos y la seguridad energética resulta, aunque sea, modestamente exitoso. «La carga de la prueba recae en el próximo gobierno, pero puede beneficiarse de vientos favorables a su espalda. Si las encuestas no fallan, los laboristas tendrán un poder político considerable”, concluye.
EE.UU.tras el debate
Por último, en EE.UU. aún vive la resaca del debate presidencial entre Biden y Trump, que ha cambiado las probabilidades a favor de una victoria de Trump en las próximas elecciones presidenciales estadounidenses. “El endurecimiento de las políticas comerciales, incluidos el aumento de los aranceles, y la reducción de los impuestos en 2025 son cada vez más probables y, por anticipado, han elevado el dólar estadounidense. Esperamos que el resultado de la carrera presidencial siga siendo muy incierto, dada la profunda polarización del electorado estadounidense y la impopularidad de cada candidato entre la base electoral contraria”, reconoce David Kohl, economista jefe de Julius Baer.
Según valora Kohl, en un debate presidencial inusualmente temprano en el período previo a las elecciones presidenciales de noviembre en EE.UU., el presidente en ejercicio Joe Biden no logró convencer a los votantes de que es mentalmente apto para el cargo al tartamudear y tener dificultades para completar sus líneas de pensamiento y ataques a su principal contrincante, Donald Trump. Por el contrario, considera que Trump se benefició en gran medida de los errores de Biden, aunque hizo poco para resultar atractivo a los votantes demócratas.
“Las apuestas favorecen ahora una victoria de Trump en noviembre. Esto hace más probable una política comercial más dura en 2025, que incluya subidas arancelarias considerables y fiscalmente relevantes, lo que podría crear algunos vientos en contra para el consumo, elevar la inflación y presionar al alza los tipos de interés. Además, ahora también es más probable una prórroga de los recortes fiscales que expiran. El cambio de probabilidades ha elevado el dólar estadounidense en previsión. A pesar de la clara victoria de Trump en el debate presidencial, mantenemos nuestra opinión de que el resultado de la carrera presidencial sigue siendo muy incierto dada la profunda polarización del votante estadounidense y la impopularidad de cada candidato entre la base electoral contraria”, concluye el economista jefe de Julius Baer.
Yellowstone Capital Partners anunció el cierre definitivo de su nuevo vehículo, el cuarto en su serie Flagship Opportunity, consiguiendo compromisos de capital por 500 millones de dólares. La estrategia, enfocada en capital privado inmobiliario en Colombia, se convirtió en el mayor fondo de su tipo levantado en el país andino.
Según anunciaron a través de un comunicado, el cierre definitivo del fondo Yellowstone Flagship Opportunity Fund IV llega con el máximo tamaño estipulado para la estrategia. Esto se logró, señalaron desde la firma, gracias a un primer cierre con mejores resultados de lo esperado, alcanzando compromisos por 475 millones de dólares a septiembre de 2023.
Con todo, todos los compromisos de inversión de la estrategia vienen de inversionistas del fondo antecesor, incluyendo varias AFP y compañías de seguros. Además, la gestora puso un compromiso propio de 25 millones de dólares.
Estas cifras, destacaron, convierten a este vehículo en el mayor fondo de capital privado de desarrollo inmobiliario enfocado en Colombia levantado en el país, además del segundo vehículo de capital privado inmobiliario más grande en América Latina para el vintage de 2024.
El fondo Flagship Opportunity IV busca replicar y capitalizar la estrategia de las iteraciones anteriores de la serie, enfocada en la preservación de capital con liquidez temprana, a través de la inversión en el desarrollo de comunidades sostenibles y activos estratégicos generadores de rentas a largo plazo.
El foco principal, agregan desde Yellowstone, está en proyectos residenciales a gran escalapara la venta –a los que describen como ”ciudades dentro de las ciudades”– y proyectos de uso-mixto para la renta.
Desde la gestora, el presidente Luis Fernando Ramírez destacó el rol de inversionistas institucionales. “Para nosotros es de gran orgullo volver a contar con capital institucional de largo plazo, que nos permita continuar con nuestra estrategia de invertir en grandes comunidades sostenibles siguiendo los más altos estándares institucionales, ambientales, sociales y de inversión responsable”, indicó, a través de la nota de prensa.
En esa línea, el CIO de la firma, Juan Carlos Moreno, recalcó que están trabajando en “continuar profundizando la importante misión de aportar a que más familias colombianas cumplan el sueño de tener casa propia”.
El cierre de este vehículo llevó el AUM de Yellowstone en Colombia y Estados Unidos hasta los 1.300 millones de dólares, a lo largo de cinco generaciones de fondos activos. La compañía tiene un equipo de 25 profesi9onal, con más de 15 años de trayectoria trabajando juntos.
Balanz ha anunciado este lunes la incorporación de tres destacados profesionales a su equipo en Uruguay. Felipe Herrán se une como Head Trader, Soledad Rodríguez como Sales Trader y Alberto Landeira como Desk Strategist. Estos nuevos miembros fortalecerán el equipo de Sales & Trading desde Uruguay.
«Felipe, Soledad y Alberto traen consigo una vasta experiencia de más de 15 años en mercados emergentes y un profundo conocimiento del mercado institucional uruguayo, y serán clave para el crecimiento regional del Grupo Balanz», dijeron desde la empresa en un comunicado.
“Con estas nuevas incorporaciones, buscamos ampliar nuestra cobertura en Uruguay, Paraguay, Costa Rica, Panamá y República Dominicana. Nuestro objetivo es mejorar el acceso a los clientes locales y obtener insights valiosos, lo que nos permitirá tener una cobertura más amplia y profunda de los mercados en los que operamos” comentó Santos Quiroga, Global Head of Sales & Trading de Balanz.
Con un MBA de IAE Business School, Felipe Herrán es especialista en EM Trading, Capital Markets e International Markets. Posee más de 20 años de experiencia en el mercado, habiendo trabajado en empresas como Puente y HSBC.
Por si lado, Soledad Rodríguez cuenta con un posgrado en gestión de portafolios de inversiones de la Universidad de Montevideo y más de 7 años de experiencia en el mercado de capitales, con trayectoria en Puente y Adcap.
Alberto Landeira es economista especializado en mercados emergentes, Alberto tiene una maestría en finanzas de la Universidad de Tilburg y más de 10 años de experiencia en Puente y el Banco Central de Uruguay.
