¿Qué significa para los inversores la última normativa europea sobre sostenibilidad?

  |   Por  |  0 Comentarios

Pixabay CC0 Public Domain

El último hito significativo en la regulación europea de las finanzas sostenibles fue la publicación, el 14 de mayo, de las directrices de la Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA por sus siglas en inglés) sobre los nombres de los fondos ASG. El objetivo de las directrices es garantizar la protección de los inversores frente a afirmaciones infundadas o exageradas en las denominaciones de los fondos, y ofrecer a los gestores de activos criterios claros para que puedan evaluar qué términos relacionados con la sostenibilidad son adecuados para utilizar en los nombres de los fondos.

Analizamos los detalles de las directrices sobre la denominación de los fondos y examinamos algunas de las tendencias relativas a las etiquetas de fondos ESG en Europa. Y, tras las elecciones parlamentarias europeas que tuvieron lugar del 6 al 9 de junio, analizamos lo que se ha logrado en este periodo y lo que está por venir.

¿Qué compone una denominación? 

Las directrices de la ESMA sobre las denominaciones de los fondos, que se resumen en el siguiente cuadro, tienen varias implicaciones importantes. Un punto clave es que todos los fondos con términos relacionados con la sostenibilidad/impacto/ASG, etc. en sus nombres deben garantizar que al menos el 80% de sus inversiones cumplen características u objetivos de sostenibilidad. Esto se ajusta a la política general de nombres de fondos en Estados Unidos y va más allá del régimen específico de sostenibilidad en el Reino Unido, que exige un 70%. Este umbral del 80% podría, por ejemplo, plantear un problema potencial para los fondos de mercados privados, que tienden a mantener mayores reservas de efectivo en sus fases de crecimiento y desinversión.

Otro punto importante es que los fondos con el término «sostenible» (o palabras relacionadas con la sostenibilidad) en el nombre deben invertir «significativamente» en inversiones sostenibles. Como las directrices no definen «significativamente», esto está abierto a interpretación. Estos fondos también deben ajustarse a las exclusiones de los parámetros de referencia del Acuerdo de París (PAB). Estos incluyen, en particular, el carbón, el petróleo y el gas, así como la producción de electricidad a partir de combustibles fósiles, con diferentes umbrales.

Del mismo modo, cuando la denominación de un fondo combina cualquier término relacionado con la ESG o la inversión impacto que contenga la palabra «transición», no se aplica el requisito de «invertir de forma significativa». En su lugar, estos fondos deben aplicar exclusiones de referencia de transición climática y garantizar que las inversiones se encuentran en un camino claro y medible hacia la transición.

De hecho, el término «transición» se utiliza de forma muy específica en las directrices. Dado que a estos fondos se les exige que tengan inversiones con una trayectoria clara y medible hacia la transición, entendemos que dichos fondos no pueden estar orientados a soluciones, es decir, a invertir en empresas/valores que faciliten la transición, sino que las propias inversiones deben estar en proceso de transición.

Por ejemplo, palabras como «mejora» o «transformación» activarán los mismos requisitos que «transición». Sorprendentemente, «cero neto» entra en la categoría de transición y no en la de medio ambiente.

Y, por último, es importante entender que las directrices se aplican tanto a los fondos activos como a los pasivos, independientemente del índice de referencia, y que también se aplican a los fondos cerrados, aunque estos ya no estén abiertos a nuevos inversores.  

¿Cuándo entran en vigor las nuevas directrices?

Las directrices deben traducirse a todas las lenguas oficiales de la UE y entrarán en vigor tres meses después. Por lo tanto, esperamos que entren en vigor en el tercer o cuarto trimestre de 2024 para los nuevos fondos. Los fondos existentes tendrán un periodo de transición de seis meses adicionales, por lo que se les aplicarán en el primer o segundo trimestre de 2025.

El sector de la gestión de activos digerirá ahora las directrices y no descartamos que la ESMA siga trabajando en los próximos meses en la elaboración de preguntas y respuestas a medida que las empresas busquen más claridad.

¿Qué se avecina en la normativa sostenible de la UE?

Las elecciones parlamentarias de la UE se celebraron del 6 al 9 de junio. Los resultados de algunos países han dado algunas sorpresas. En general, los grandes partidos proeuropeos (conservadores del PPE, socialdemócratas del S&D y liberales de Renovación) siguen manteniendo una fuerte mayoría en el Parlamento Europeo. Varios eurodiputados clave para la regulación europea de las finanzas sostenibles seguirán en sus puestos. Esto significa que podemos esperar continuidad en la agenda de sostenibilidad.

Echando la vista atrás, la UE ha cumplido el objetivo fijado en 2018 de incluir cada elemento de la cadena de inversión en la regulación sostenible. No obstante, aún quedan algunas actualizaciones importantes por llegar en los próximos dos meses. Esperamos la publicación este mes de un Q&A con las Preguntas más Frecuentes sobre la Directiva de Información Sostenible de las Empresas (CSRD). Acaba de publicarse un informe de la ESMA sobre greenwashing. No se trata de un informe legislativo, pero sin duda servirá de base a las consideraciones de la Comisión Europea sobre un futuro Reglamento de Divulgación de Información Financiera Sostenible (SFDR).

De cara al futuro, esperamos que en septiembre se aprueben las NTR (normas técnicas reglamentarias) revisadas del SFDR. Esto se ha retrasado debido a las elecciones, lo que significa que su entrada en vigor es poco probable hasta la segunda mitad de 2025.

Como muy pronto, a principios del año que viene, esperamos una propuesta de SFDR 2, así como detalles técnicos sobre el reglamento de bonos verdes de la UE y más información sobre las normas de información sostenible para pequeñas y medianas empresas.

 Y un proyecto en curso a lo largo de los próximos años es el desarrollo de los nuevos criterios de la taxonomía, que siguen perfeccionándose.

Cambios en las etiquetas de sostenibilidad de los países europeos

Las etiquetas nacionales europeas siguen siendo importantes para los distribuidores de fondos. Este año se han actualizado las directrices sobre las etiquetas nacionales, en particular la francesa «Label ISR», la belga «Hacia la sostenibilidad» y la austriaca «Umweltzeichen». Algunas de estas etiquetas existen desde hace muchos años.

Las últimas actualizaciones se refieren sobre todo a reforzar los requisitos en torno a los combustibles fósiles y las exclusiones. También hay requisitos más precisos relacionados con la propiedad activa, concretamente el compromiso y el voto. Pero, por supuesto, no todas las etiquetas han introducido los mismos cambios.

Esto llevará a los gestores de activos a revisar a fondo sus fondos con estas etiquetas. Tendrán que considerar si sigue teniendo sentido mantener la(s) etiqueta(s) desde un punto de vista comercial. Por ejemplo, los fondos europeos se venden en otras jurisdicciones, como Asia, donde la demanda de los clientes puede ser diferente.

Los productos necesitan las etiquetas adecuadas para los mercados adecuados. Esto debe basarse en los intereses y los activos de los clientes. Si es necesario un cambio significativo en la estrategia de inversión para mantener una etiqueta específica en un mercado concreto, puede que ese no sea el resultado adecuado para los inversores de fondos en otras partes del mundo.

Por lo tanto, prevemos que el número de fondos que lleven estas etiquetas puede disminuir a corto plazo, aunque podría haber un repunte de nuevo en el futuro si se lanzan nuevos fondos que cumplan los requisitos de etiquetado desde el principio.

Hay mucha fragmentación en los regímenes de etiquetado y seguimos esperando una etiqueta que pueda funcionar en toda Europa para mejorar la coherencia.

Tribuna elaborada por Nathaële Rebondy, responsable de Sostenibilidad para Europa en Schroders, y Elisabeth Ottawa, responsable de políticas públicas para Europa en Schroders

Jackson Hole: más foco en los instrumentos de política monetaria que en los tipos de interés

  |   Por  |  0 Comentarios

Inflación y tasas en pausa
Foto cedidaJerome Powell, presidente de la Fed.

Los bancos centrales hacen un paréntesis en sus respectivas reuniones de política monetaria en agosto, pero los mercados no están del todo huérfanos de noticias relacionadas con la actividad de estos organismos. El simposio de banqueros centrales de Jackson Hole (Wyoming, Estados Unidos) es el evento de referencia del verano para ver por dónde pueden discurrir las decisiones en los encuentros que restan hasta finales de año. 

Desde mañana jueves 22 de agosto, y hasta el sábado 24, los máximos mandatarios de los bancos centrales de todo el mundo darán sus respectivas opiniones sobre la situación de la economía y buena parte del mercado también espera pistas sobre los próximos pasos en tipos de interés.

El plato fuerte llega el viernes, con la comparecencia del presidente de la Reserva Federal estadounidense, Jerome Powell. Todo el foco está en él, teniendo en cuenta que la autoridad monetaria estadounidense aún no ha bajado los tipos de interés como otros organismos.

En Bank of America recuerdan que los presidentes de la Fed “tienden a mantener un perfil bajo en Jackson Hole” y que lo más fácil para Powell “sería repetir su mensaje de julio”. En la firma tienen motivos para que sea así en esta ocasión, puesto que el mensaje que ofrecieron los datos económicos  de la semana pasada fue “claro”: la inflación es lo suficientemente baja como para que la Fed empiece a recortar, pero no tanto como para centrarse únicamente en su mandato de empleo. “Seguimos convencidos de que la Fed recortará dos veces este año, en septiembre y en diciembre”, aseguran en la firma, donde adelantan que una evolución del lenguaje ofrecido en julio “sugeriría que el comité está «muy cerca» o «cerca» del punto en el que es probable que se produzca una relajación de la política monetaria”.

Por su parte, George Curtis, Portfolio Manager en Vontobel, apunta que los datos conocidos hasta ahora “apuntan a una economía que se ralentiza, pero sigue creciendo” y espera que Powell así lo destaque el viernes. “No creemos que vaya a descartar un recorte de 50 puntos básicos, sobre todo teniendo en cuenta que se publicará otro informe laboral antes de la reunión de septiembre”, asegura, pero admite que su hipótesis de base sigue siendo un recorte de 25 puntos básicos.

Además, puede haber reacciones en los mercados, puesto que, dado que los responsables de la Reserva Federal no han cambiado su tono desde los débiles datos de nóminas no agrícolas que desencadenaron las ventas masivas, “existe la posibilidad de que la renta variable siga retrocediendo hasta niveles de mediados de julio”. El índice de renta variable S&P 500 ha borrado sus pérdidas en lo que va de mes, y los diferenciales de crédito casi han hecho lo mismo. Sin embargo, los rendimientos de la deuda pública siguen cerca de sus mínimos del mes, por lo que, “o bien Powell valida esta visión más bajista, o bien la deuda pública va a ceder parte de lo ganado en las últimas semanas”, asegura Curtis.

Tampoco espera muchas pistas en este encuentro David Kohl, Chief Economist en Julius Baer. El experto espera que el simposio de este año ofrezca menos orientaciones sobre la senda de los tipos de interés y se centre más en los instrumentos adecuados para la política monetaria. “El retorno a la disyuntiva entre estabilidad de precios y máximo empleo deja mucho más claros los argumentos a favor de recortar los tipos, siempre que la inflación esté bajando y el desempleo aumentando”, argumenta Kohl, que destaca que los recientes datos económicos positivos apoyan una reducción gradual de los tipos de interés.

El experto se agarra al título del evento -«Reevaluación de la eficacia y la transmisión de la política monetaria»- para intuir que habrá un debate sobre las herramientas adecuadas para dirigir la política monetaria. “Esto incluye el tipo de interés adecuado, el nivel o rango de inflación y la cantidad de liquidez que la Reserva Federal quiere proporcionar a los mercados financieros”, asegura.

Al mismo tiempo, Kohl no espera mucho en lo que respecta a lo más interesante para los mercados financieros: la trayectoria de los tipos de interés oficiales en los próximos meses. “Esperamos que el alcance y la velocidad de la relajación monetaria dependan de los datos económicos más que de la cuestión fundamental de la política monetaria debatida en el simposio”, afirma el experto que, por otra parte, ve argumentos “mucho más claros que antes” a favor de recortar los tipos ahora que el descenso de la inflación va acompañado de un aumento del desempleo. Kohl prevé un recorte de 25 puntos básicos en cada una de las próximas reuniones del FOMC hasta finales de año.

Para James McCann, Deputy Chief Economist de abrdn, el discurso de Powell en Jackson Hole, podría señalar «que se avecinan recortes de los tipos de interés, pero la velocidad y el alcance de la relajación siguen siendo inciertos». Dada la
actual moderación de la inflación y las grietas que están apareciendo en el mercado
laboral, la Reserva Federal puede dar prioridad a tratar de lograr un aterrizaje suave
reduciendo el carácter restrictivo de la política monetaria, según McCann. De hecho, considera probable que Powell señale el inicio de un ciclo de flexibilización en curso, «lo que prepararía el terreno para recortes de tipos en cada una de las próximas reuniones de este año». Y, aunque reconoce que la buena noticia para la Reserva Federal es que los datos publicados la semana pasada en Estados Unidos confirman que la economía estadounidense no se dirige hacia una recesión inminente, también puntualiza que los responsables de la política monetaria estadounidense tendrán una mejor perspectiva de la salud reciente del mercado laboral cuando se publiquen esta semana las revisiones de referencia del Censo Trimestral de Empleo y Salarios».

Por su parte, Jean-Paul van Oudheusden, analista de mercados de eToro, también es consciente de que estos discursos en Jackson Hole han insinuado “a veces” cambios significativos en las políticas monetarias. En este caso, espera que Powell destaque el éxito del control de la inflación y prepare a los mercados para un posible recorte de tipos en septiembre en un discurso en el que no aceptará preguntas. “Aunque se ha especulado cada vez más con un recorte de 50 puntos básicos, los datos del IPC de julio -que en gran medida cumplieron las expectativas- no respaldan actualmente un ajuste de tal magnitud” explica el experto, que puntualiza que la magnitud real del recorte de tipos “dependerá probablemente de los datos del mercado laboral de agosto, que se publicarán dentro de dos semanas”.

Guy Stear, Head of Developed Markets Strategy del Amundi Investment Institute, tiene claro que la Fed recortará tipos en tres ocasiones hasta final de año y así podría sugerirlo en el simposio de Jackson Hole. «Esperamos que la Fed recorte los tipos en 75 puntos básicos de aquí a finales de año, con sucesivos recortes de 25 puntos básicos en cada reunión de la Fed, y prevemos que su presidente siga señalando que la primera bajada de tipos está prevista para septiembre», argumenta Stear.

No obstante, el experto no descarta la posibilidad de que los inversores puedan sentirse decepcionados por los comentarios si se hace referencia a la rigidez (stickiness) de la inflación. «Si el 2 años de Estados Unidos volviera a subir hasta el 4,2%, desde el 4,05% actual, sería una buena oportunidad para aumentar posiciones largas en la parte delantera de la curva estadounidense», concluye.

BCE

Aunque Powell centrará todas las miradas, la presidenta del BCE, Christine Lagarde, también contará con la atención de los mercados. Así lo cree Martin Wolburg, economista senior en Generali AM -parte del ecosistema de Generali Investments-, que espera una bajada de los tipos de interés por parte de la autoridad monetaria europea, en sintonía con la que podría realizar la Reserva Federal.

“El BCE no acometió cambios en su reunión de junio, como era de esperar. Sin embargo, el Consejo de Gobierno consideró que la evolución de la inflación estaba en línea con sus previsiones y la retórica sobre el crecimiento salarial parecía menos preocupante en junio”, explica Wolburg, que también recuerda que por aquél entonces, la propia Lagarde aseguró que “lo que hagamos en septiembre está totalmente abierto”. El experto es consciente de que los datos de inflación de julio dan claramente algo de munición a los “halcones”, pero espera que el proceso de “reducción” continúe y que haya recortes trimestrales de los tipos de interés oficiales de 25 puntos básicos, “hasta que el tipo de depósito se sitúe en el 2,5%”.

Fundación Microfinanzas BBVA y PNUD suman esfuerzos para reducir la pobreza en América Latina

  |   Por  |  0 Comentarios

Foto cedidaJavier M. Flores, CEO de la FMBBVA, y Michelle Muschett, Directora de la Oficina Regional para América Latina y el Caribe del PNUD

La Fundación Microfinanzas BBVA (FMBBVA) y el Programa de las Naciones Unidas para el Desarrollo (PNUD) en América Latina y el Caribe han firmado una alianza estratégica para reducir la pobreza con iniciativas conjuntas centradas en la inclusión financiera, la innovación y la digitalización de emprendedores de bajos ingresos en América Latina. Esta acción tiene como objetivo ayudar a mejorar la calidad de vida de personas en situación de vulnerabilidad como jóvenes, indígenas y mujeres que viven en zonas rurales, entre otras.

Es el caso de Dania Riquelme, pescadora chilena que perdió su casa en los incendios forestales que recientemente asolaron la región. Gracias al apoyo de Fondo Esperanza, entidad de la FMBBVA en el país, ha podido reconstruir su vivienda y continuar con su negocio. Medir las carencias económicas de personas vulnerables como Dania, en vivienda, educación y salud es fundamental para proporcionarles servicios financieros y no financieros que les ayuden a progresar.

«La Fundación Microfinanzas BBVA tiene un firme compromiso con el desarrollo inclusivo y sostenible de América Latina. Esta alianza con la agencia de las Naciones Unidas especializada en desarrollo nos permite sumar capacidades y aprovechar el potencial de la inclusión financiera, la innovación y los datos para generar un impacto tangible en las vidas de millones de personas”, ha señalado Javier M. Flores, director general de la FMBBVA.

Esta colaboración refuerza el compromiso de ambas organizaciones de contribuir en la erradicación de la pobreza en la región. El PNUD destaca por sus análisis y estudios sobre la pobreza, incluyendo la pobreza multidimensional, mientras que la Fundación Microfinanzas BBVA se distingue por su medición del impacto social, que incluye indicadores que cuantifican el progreso de los 3 millones de emprendedores en situación de vulnerabilidad a los que atiende en cinco países de América Latina.

“Con aliados como la FMBBVA avanzamos en nuestro mandato de reducir la pobreza y promover la inclusión para un desarrollo sostenible que no deje a nadie atrás. A través de este acuerdo nuestras instituciones abordan las necesidades específicas de comunidades de bajos recursos en América Latina y el Caribe, combinando la experiencia global del PNUD con el enfoque especializado de la FMBBVA”, ha añadido Michelle Muschett, administradora auxiliar y directora regional del PNUD para América Latina y el Caribe.

China lidera el «valor de marca» de las entidades bancarias de todo el mundo

  |   Por  |  0 Comentarios

Canva

El valor total de marca de los 500 principales bancos del mundo se duplicó en una década, según la última edición de la clasificación Brand Finance Banking 500 2024. El valor combinado de las 500 marcas bancarias más valiosas del mundo ha alcanzado la cifra récord de 1.350 millones de euros (1.440 millones de dólares), casi el doble que hace una década, según el informe sectorial de Brand Finance.

Llama la atención que China domina este ranking, ya que sus entidades ocupan los primeros cuatro puestos de la tabla: ICBC, China Construction Bank, Agricultural Bank of China y Bank of China. Según indica el informe, las marcas bancarias chinas se han revalorizado, han conservado los cuatro primeros puestos y han aumentado su valor de marca. “El sector bancario chino muestra una notable recuperación, con los cuatro grandes bancos muy por delante de sus homólogos estadounidenses. El ICBC (Industrial and Commercial Bank of China) se mantiene como la marca bancaria más valiosa del mundo por octavo año consecutivo, con un valor de marca de 67.000 millones de euros. El China Construction Bank, el Agricultural Bank of China y el Bank of China ocupan la segunda, tercera y cuarta posición, respectivamente”, señalan.

Otra tendencia queda patente en la evolución de este ranking es que las marcas bancarias locales demuestran ser más fuertes que las globales: BCA, de Indonesia, se sitúa como la marca bancaria más fuerte del mundo, y los operadores regionales africanos obtienen puntuaciones elevadas en cuanto a fortaleza de marca. En cambio, el valor de marca de los bancos rusos sigue cayendo en picado. 

En el caso de los bancos estadounidenses, destaca que han experimentado un ligero descenso, del 6,6%, en términos de valor de marca. Pese a ello, Bank of America conserva el título de primera marca bancaria estadounidense por cuarto año consecutivo, y ocupa la quinta posición en la clasificación general, con un valor de 34.800 millones de euros. Por su parte, Wells Fargo, que ocupa la sexta posición en la clasificación general, estrecha el margen con su competidor estadounidense, con un aumento del 5%, hasta alcanzar un valor de marca de 33.400 millones de euros.

A raíz de estos resultados, David Haigh, presidente y consejero Delegado de Brand Finance, comentó: “A medida que las principales marcas bancarias del mundo alcanzan nuevas cotas, los megabancos chinos siguen dominando en lo alto del ranking de valor de marca. Otro dato clave de nuestro estudio de mercado es que los bancos locales eclipsan cada vez más a sus homólogos más grandes en fuerza de marca. Las marcas dominantes prosperan en mercados singulares con una competencia limitada, mientras que los bancos que se expanden a múltiples mercados pueden aumentar con éxito su valor de marca, pero corren el riesgo de diluir su fortaleza”.

Sobre estas tendencias, el estudio de mercado de Brand Finance indica que los bancos locales y regionales están obteniendo resultados tan buenos como los de los bancos con presencia mundial -y, en muchos casos, los superan- en cuanto al posicionamiento de su marca en el corazón y la mente de los clientes. 

Por ejemplo, el BCA de Indonesia es la marca bancaria más fuerte del mundo, con una puntuación de 93,8/100 en el Índice de Fortaleza de Marca (BSI en sus siglas en inglés) y una calificación de élite AAA+. Tres marcas africanas, Equity Bank, First National Bank y Kenya Commercial Bank, así como la rumana Banca Transylvania, figuran entre las cinco marcas más fuertes del mundo, con calificaciones AAA+.

Por último, sobre los movimientos dentro del ranking, destaca que sólo 11 de los 50 principales países experimentaron descensos en el valor agregado, encabezados por Rusia (69%), Nigeria (28%) y Malasia (20%). “Como era de esperar debido a las sanciones internacionales impuestas a Rusia, las dos mayores marcas del país -Sber y VTB- figuran a la cabeza de las que más han bajado en valor de marca en porcentaje, con desplomes del 64% y el 91%, respectivamente”, señala el informe.

Los valores con «foso» ganan mientras que las mega capitalizadas pierden

  |   Por  |  0 Comentarios

Pixabay CC0 Public Domain

En julio se produjo un cambio notable en la renta variable estadounidense. La venta masiva de los 7 magníficos de la tecnología provocó una divergencia entre los valores de crecimiento de gran capitalización y el segmento del mercado más orientado al valor y de menor capitalización. Nvidia y el resto de los 7 Magníficos han liderado el mercado durante gran parte del año, y sus fuertes caídas en julio arrastraron a la baja a los índices bursátiles más amplios. Mientras tanto, las empresas de pequeña capitalización y las áreas del mercado orientadas al valor registraron importantes ganancias durante el mismo periodo. Aunque esta rotación fuera de las megacapitalizaciones sólo ha surgido recientemente, esta tendencia podría tener recorrido, ya que muchos inversores parecen estar buscando ahora formas de reducir su exposición a los niveles históricos de concentración de los mercados de renta variable actuales.

El Morningstar Wide Moat Focus Index (el «Moat Index») superó significativamente su rentabilidad en julio, ganando un 5,44% frente al 1,22% del S&P 500. Esta rentabilidad superior se debió a la infraponderación de las megacapitalizadas tecnológicas, así como a una sólida selección de valores, especialmente en el sector industrial. A continuación, se ofrece más información sobre los impulsores de la rentabilidad. En lo que va de año, el Moat Index sigue rezagado con respecto al S&P 500, dada su tendencia al valor y su infraponderación estructural de las megacapitalizadas, pero esta posición contraria puede resultar favorable en el futuro a medida que cambie la dinámica del mercado.

Tras meses de dificultades, los valores estadounidenses de pequeña capitalización experimentaron un notable cambio de tendencia en julio, con una subida del índice de referencia puro de pequeña capitalización superior al 10% y del índice de referencia de mediana capitalización de casi el 6%. El fuerte índice de precios al consumo (IPC) publicado el 11 de julio fue el principal catalizador de este repunte de las pequeñas empresas. El informe del IPC mostró una mayor relajación de la inflación, lo que aumentó las probabilidades implícitas en el mercado de un recorte de tipos en septiembre por parte de la Reserva Federal estadounidense. El Morningstar US Small-Mid Cap Moat Focus Index (el «SMID Moat Index«) fue a la zaga de los valores de pequeña capitalización, pero superó ligeramente a los de mediana capitalización en julio.

¿El comienzo de una rotación “magnífica”?

Gran parte de este año se ha caracterizado por niveles extremos de concentración en el mercado de renta variable estadounidense, impulsado por los 7 Magníficos y la obsesión en torno a la IA. En las últimas semanas, Nvidia y las tecnológicas de mega capitalización han tropezado en lo que podría caracterizarse como el inicio de una “Rotación Magnífica”. Las elevadas valoraciones y los interrogantes sobre cuándo empezarán a dar beneficios los enormes gastos de capital en IA han llevado a los inversores a retirar algunas fichas de la mesa y rotar hacia áreas del mercado más orientadas al valor.

Desde su máximo histórico de mediados de junio, Nvidia ha caído aproximadamente un 20% hasta principios de agosto, arrastrando al mercado en general, mientras que el índice Moat ha ganado más de un 5% durante el mismo periodo. El Índice Moat se ha beneficiado de su enfoque en empresas de alta calidad con valoraciones atractivas, lo que le ha llevado a un ligero sesgo de valor y le ha alejado de la tecnología de megacapitalización. El posicionamiento del Moat Index ha sido un viento en contra durante gran parte de 2024, pero ahora puede resultar beneficioso teniendo en cuenta la dinámica actual del mercado. Para ilustrar aún más el alejamiento de los 7 magníficos, la variante de igual ponderación del índice S&P 500 también subió durante el periodo; sin embargo, su metodología de baja convicción que asigna indiscriminadamente por igual a todos los 500 componentes quedó rezagada con respecto al Moat Index.

Lo más destacado del Índice Moat: Notable selección de valores

Más allá de la infraponderación de las megacapitales tecnológicas, la fuerte selección de valores dentro de la estrategia fue también un notable impulsor de la rentabilidad relativa en julio. El efecto de la selección durante el mes supuso más de 300 puntos básicos de rentabilidad superior frente al S&P 500. La mayor parte se atribuye a nombres industriales, que figuran en gran medida en la tabla de principales contribuyentes de este mes.

Las agencias de crédito al consumo TransUnion (TRU) y Equifax (EFX) fueron las que más contribuyeron a la rentabilidad durante el mes gracias a los buenos resultados del segundo trimestre, que hicieron subir a las acciones de TRU y EFX un 21% y un 15%, respectivamente. En cuanto a TransUnion, Rajiv Bhatia, analista de renta variable de Morningstar, mantuvo su estimación de valor razonable en 100 dólares, señalando que sigue considerando atractivo el perfil de riesgo/remuneración de las acciones de TRU. Otros valores que han contribuido al alza en el sector industrial son el fabricante aeroespacial y de defensa RTX y la empresa de productos de seguridad residencial y comercial Allegion (ALLE), que subieron más de un 15% en julio.

Los nombres que restaron puntos al Índice Moat este mes pertenecían en su mayoría al sector tecnológico, con el proveedor de equipos de automatización industrial Teradyne Inc. (TER) y el conocido conglomerado tecnológico de megacapitalización Alphabet (GOOGL) como principales detractores. Otros detractores son Charles Schwab (SCHW), el vendedor mundial de productos de belleza Estée Lauder (EL) y el fabricante de medicamentos Biogen (BIIB).

Lo más destacado del índice SMID Moat: Morningstar eleva la estimación del valor razonable de Allegion

El índice SMID Moat de menor capitalización también se benefició de la mencionada TransUnion (TRU), ya que el rendimiento de julio de este valor de mediana capitalización también lideró el grupo de empresas SMID Moat. El concesionario regional de automóviles Asbury Automotive Group (ABG) también fue uno de los valores que más contribuyeron al alza, ya que sus acciones subieron más de un 18% a la espera de su informe de resultados trimestrales de principios de agosto. Allegion (ALLE), líder mundial en productos y soluciones de seguridad, fue otra de las empresas que más contribuyó al alza de sus acciones tras un sólido informe de resultados. Brian Bernard, de Morningstar, señaló que los resultados financieros de Allegion en el segundo trimestre superaron las expectativas, y que también se habían incrementado las previsiones. Brain elevó su estimación de valor razonable a 151 dólares por acción debido a unas perspectivas de crecimiento de los ingresos y de los márgenes de beneficio más optimistas a corto plazo.

Entre los nombres que más contribuyeron negativamente al rendimiento del SMID Moat Index durante el mes se encuentran la plataforma de comercio electrónico y contenidos de Internet Pinterest (PINS), el segundo mayor proveedor de servicios de transporte compartido de Norteamérica Lyft (LYFT), la empresa de alimentos envasados Lamb Weston (LW), la mayor empresa mundial de cruceros Carnival (CCL) y el corredor/agente independiente LPL Financial (LPLA), que cayeron todos dos dígitos en julio.

 

Tribuna de Coulter Regal, product manager de VanEck. 

 

 

 

This content is intended for educational purposes only. Please note that the availability of the products mentioned may vary by country, and it is recommended to check with your local stock exchange.

Morgan Stanley degrada su recomendación para invertir en México

  |   Por  |  0 Comentarios

Pixabay CC0 Public Domain

La polémica reforma al poder judicial, propuesta en febrero pasado por el presidente Andrés Manuel López Obrador, y retomada con fuerza después de la arrasadora victoria de su partido en la elección del 2 de junio, sigue erosionando la confianza en el mercado financiero mexicano.

Morgan Stanley, la multinacional financiera estadounidense que está considerada dentro de las 500 empresas más relevantes de los Estados Unidos, según Forbes, degradó su recomendación para invertir en activos mexicanos.

En su reporte “Modelo de Portafolio de América Latina”, publicado este martes por la noche, hora de la Ciudad de México, la compañía degradó su recomendación del país a Underweight o subponderada, lo que significa que espera un rendimiento de las acciones mexicanas por debajo del promedio de la región.

“Degradamos a México a Underweight (subponderado) tras la propuesta de reforma judicial que el Ejecutivo envió al Congreso. Creemos que reemplazar el sistema judicial aumentaría el riesgo, las primas de riesgo de México y limitaría el gasto de capital. Esto es un problema, a medida que el nearshoring está llegando a cuellos de botella clave”, dijo Morgan Stanley a sus inversionistas.

Adicionalmente, Morgan Stanley recomendó a sus clientes reducir su exposición a acciones de empresas mexicanas como Walmart de México (Walmex), Fomento Económico Mexicano (FEMSA) y Coca-Cola FEMSA, así como eliminar de sus portafolios de inversión a las también mexicanas Quálitas, Kimberly Clark México y Laureate.

Lo anterior pese a que también agregó al conglomerado regiomontano Alfa a su portafolio de recomendaciones de inversión para el subcontinente americano, y dejó sin cambios sus recomendaciones de otras seis empresas mexicanas: América Móvil, Cemex, Fibra Prologis, Grupo México, Banorte y Cuervo.

La firma estadounidense se convierte en una voz adicional de alerta sobre la inminente aprobación de los cambios al Poder Judicial en México, ante una sobrerrepresentación que beneficiará al partido gobernante y que supone retos para la presidenta electa, Claudia Sheinbaum.

Apenas el lunes pasado la calificadora Fitch Rating dijo de manera breve que las reformas, especialmente la del poder judicial, si se aprueban sin modificaciones y se implementan rápidamente, pueden afectar negativamente la calidad institucional y los controles y contrapesos de México.

La reforma propuesta por López Obrador y apoyada en principio por la presidenta electa Claudia Sheinbaum, quien asumirá oficialmente el próximo 1 de octubre, incluye la renovación de todos los jueces y magistrados federales, así como de los ministros de la Suprema Corte de Justicia de la Nación (SCJN), para que todos ellos pasen a ser elegidos mediante voto popular.

Para ser aprobada la reforma al Poder Judicial necesita una mayoría calificada (de dos terceras partes) en ambas cámaras del Congreso de la Unión. Esto no es posible con la actual legislatura, pero el próximo 1 de septiembre inicia la siguiente legislatura elegida el pasado 2 de junio, en ésta el partido en el poder se perfila para contar con dicha mayoría.

Este martes el actual coordinador de Morena en la Cámara de Diputados, Ignacio Mier, dijo que la reforma al poder judicial se dictaminaría el próximo 26 de agosto, señal de que piensan dejarla lista para su aprobación sin problema alguno en la siguiente legislatura.

La oposición a la reforma por parte de los capitales es evidente y eso aumenta la incertidumbre; apenas la semana pasada una de las cúpulas empresariales más importantes del país, el Consejo Coordinador Empresarial (CCE), advirtió sobre los riesgos de la reforma al poder judicial.

La posibilidad de que los jueces sean elegidos mediante el voto popular los ataría a grupos políticos de interés, que en México es algo común, eliminando el gran contrapeso que hasta ahora ha significado el poder judicial sobre otros poderes, como el ejecutivo, han explicado algunos de los que se oponen a la reforma.

Panorama dinámico para los buscadores de rentas multiactivos

  |   Por  |  0 Comentarios

En el primer semestre de 2024, el crecimiento económico fue sólido y las tasas de inflación se mantuvieron estables, lo que llevó a los mercados de capitales a reducir las expectativas de recortes de los tipos de interés este año. Los mercados de renta variable y de renta fija, que habían seguido de cerca la evolución en 2022 y 2023, empezaron a divergir en 2024, con un repunte de la renta variable a pesar del aumento de los rendimientos de la renta fija durante buena parte del primer semestre.

Ser demasiado defensivo en una estrategia de renta multiactivos durante 2024 podría haber costado a los inversores parte de la subida de la renta variable, incluso teniendo en cuenta unos primeros días de agosto especialmente duros para los mercados. Parte de la reciente debilidad puede ser técnica, impulsada por un posicionamiento elevado. En la medida en que esto sea cierto, puede apuntar a un buen punto de entrada para los inversores, siempre que la economía logre un aterrizaje suave.

Desde el punto de vista económico, hemos elevado nuestras previsiones de producto interior bruto para este año, con una previsión para EE.UU. del 2,4%, justo por debajo del crecimiento del año pasado y cerca de la tendencia a largo plazo. Es probable que Europa acelere modestamente a medida que se alejan los temores de recesión. Esperamos que la inflación siga enfriándose: El avance en EE.UU. disminuyó a principios de año, pero las dos últimas publicaciones han sido más suaves de lo esperado. En varias de las principales economías, la inflación se sitúa actualmente entre el 2% y el 3%.

El descenso de la inflación ha abierto la puerta a que la Reserva Federal empiece a recortar los tipos, uniéndose así a otros bancos centrales como el Banco de Canadá y el Banco Central Europeo. Un escenario de aterrizaje suave y menor inflación parece favorable para los activos de riesgo, incluida la renta variable. Y con los rendimientos de los bonos aún relativamente altos, la renta fija ofrece un fuerte potencial de ingresos y rentabilidad. Se trata de un panorama atractivo para las estrategias de renta multiactivos, en particular las que tienen la flexibilidad de cambiar entre y dentro de las clases de activos.

Los rendimientos de la renta variable podrían estar listos para ampliarse… y rotar

Muchas de las tendencias de la renta variable de la primera mitad se mantuvieron a partir de 2023, aunque a principios de la segunda mitad aparecieron indicios de que los rendimientos del mercado se ampliarían más allá de unos pocos valores destacados. El año pasado, los Siete Magníficos impulsaron el 60% de los rendimientos del S&P 500. A principios de este año vimos un porcentaje similar. A principios de este año vimos una proporción similar, pero es posible que los inversores se estén volviendo más exigentes en cuanto a los fundamentales y el crecimiento previsto de los beneficios.

También se aprecian indicios de una posible rotación. Los rendimientos de la renta variable de los mercados emergentes han ido a la zaga de los de los mercados desarrollados durante un tiempo, pero los han superado en los últimos tres meses. En julio se produjo la mayor rotación de las grandes empresas a las pequeñas en más de 20 años: el índice Russell 2000 registró recientemente su mayor repunte de dos semanas frente al Nasdaq 100 desde 2002.

Dada nuestra previsión de base de un aterrizaje suave, creemos que mantener cierta exposición a la renta variable tiene sentido en una estrategia de renta multiactivos. Pero los inversores también deberían estar atentos a las oportunidades de rotación. Desde principios de 2023, hemos defendido una inclinación hacia valores de crecimiento de calidad y gran capitalización. Seguimos considerando que este segmento desempeña un papel fundamental, pero las valoraciones más elevadas y la elevada barra de beneficios inclinan la balanza de riesgos hacia otros segmentos, incluso después de cierta revalorización a principios de agosto.

Vemos margen para que el crecimiento de los beneficios se amplíe a medida que el crecimiento se modere y el ciclo de bajada de tipos cobre impulso. De hecho, ya habíamos visto algunos indicios de ello antes de la caída de principios de agosto. Los segmentos de renta variable de orientación defensiva se han quedado rezagados durante un periodo dominante para las megacapitales tecnológicas, pero tienen la oportunidad de recuperar terreno. También ofrecen la posibilidad de mitigar los descensos en caso de que las perspectivas económicas se deterioren inesperadamente.

Los valores de pequeña capitalización han repuntado tras haber ido a la zaga de los de gran capitalización durante un largo periodo, y creemos que los recortes de tipos y los posibles vientos de cola políticos podrían continuar al alza si el cambio de liderazgo en EE.UU. aumenta la atención prestada a las cuestiones internas. Sin embargo, la clave está en un tamaño prudente de las posiciones y un enfoque selectivo. Esto se debe a que los índices de pequeña capitalización incluyen muchas empresas poco rentables y de baja calidad que están muy apalancadas a las condiciones económicas.

Los riesgos geopolíticos y electorales se acercan en el horizonte

El riesgo, especialmente en los mercados de renta variable, ha estado muy por debajo de la media en los dos últimos años. Sin embargo, como han puesto de relieve los últimos acontecimientos, creemos que esto cambiará en el segundo semestre. Las perturbaciones podrían provenir de sorpresas macroeconómicas en el crecimiento y la inflación, de mercados que se enfrentan a sorpresas en los beneficios o de riesgos electorales. Estos riesgos son los mismos que a principios de 2024, pero ahora están más cerca en el horizonte y, en algunos casos, ya están en escena.

Las elecciones generales de noviembre en EE.UU. son probablemente un foco de incertidumbre para los mercados. Históricamente, los años electorales no han alterado la rentabilidad de los mercados en comparación con los años no electorales, pero sí los han agitado. Con una mayor polarización política y claras diferencias políticas, y con el riesgo de la renta variable en un nivel bajo, los inversores deberían esperar aguas más agitadas de lo habitual en el segundo semestre.

Los bonos ponen de relieve el valor de la diversificación y el potencial de ingresos

Las posibles turbulencias del mercado hacen que la diversificación sea un punto de énfasis. Una vía es un enfoque más equilibrado en las asignaciones de renta variable. Los bonos también desempeñan un papel importante. Los altos rendimientos iniciales refuerzan el potencial de ingresos y, en nuestra opinión, podrían amortiguar la posible volatilidad. Desempeñaron bien este papel en la reciente liquidación de la renta variable, con importantes descensos de los rendimientos que impulsaron los precios. Con el enfriamiento de la inflación y el probable seguimiento de los tipos, creemos que las perspectivas de rentabilidad de la renta fija son sólidas.

El crédito de alto rendimiento es una atractiva fuente de ingresos, y nuestras expectativas de un contexto macroeconómico moderado son un buen augurio para esta clase de activos. Un escenario de crecimiento «ni demasiado caliente, ni demasiado frío» ha sido normalmente el punto dulce para el alto rendimiento, y un aterrizaje suave en EE.UU. sigue siendo nuestra previsión de caso base. Históricamente, los diferenciales de crédito han parecido estrechos, aunque se ampliaron con las turbulencias del mercado. Los ciclos anteriores sugieren que, en ausencia de una recesión, los diferenciales podrían mantenerse en estos niveles relativamente estrechos durante algún tiempo.

La calidad del universo de alto rendimiento ha mejorado en los últimos años, con un aumento de la proporción de emisores con calificación BB y una caída de los emisores CCC, por lo que creemos que los diferenciales de crédito son más constructivos de lo que parece a primera vista. Además, los elevados rendimientos de partida proporcionan cierto grado de convexidad en la exposición a la renta fija, con cupones elevados que impulsan el potencial alcista al tiempo que ayudan a compensar cualquier posible desventaja.

Combinar la exposición a la renta variable y al crédito también puede producir exposiciones complementarias a los sectores y, por extensión, a los tipos de empresas. Los índices bursátiles mundiales tienden a ser más tecnológicos y los índices crediticios mundiales más cíclicos, a menudo con una mayor exposición a sectores como la energía. Esta combinación puede producir una mezcla diversa de empresas que tradicionalmente obtienen mejores resultados en diferentes entornos económicos y de mercado.

Panorama general: Ingresos positivos, pero dinámicos

Las estrategias de renta multiactivos aprovechan una serie de clases de activos, y las vemos prometedoras en varios frentes. Tras años de malos resultados, los activos orientados a los ingresos deberían estar a punto de revertir. Los mayores rendimientos actuales son un sólido punto de partida para la renta, la rentabilidad total y la diversificación. Además, un entorno económico relativamente benigno ha sido históricamente favorable tanto para la renta variable como para el crédito y, por extensión, para las estrategias de rentas multiactivos (Display).

Pero, en nuestra opinión, no basta con ensamblar los componentes básicos. Es fundamental adaptar la combinación y el diseño de esos componentes a medida que evolucionan las condiciones. Creemos que una ejecución eficaz puede ayudar a los inversores a equilibrar la combinación de riesgos al alza y a la baja a medida que se desarrolle la segunda mitad de 2024, un punto importante que se acentuó en agosto.

Al examinar los mercados de capitales, vemos varias vías para diversificar las asignaciones a la renta variable. Los bonos ofrecen más rendimiento del que han ofrecido en años y deberían beneficiarse cuando los tipos empiecen a bajar. Para los inversores que buscan ingresos y crecimiento, creemos que una estrategia multiactivos que aproveche el poder de los ingresos de los bonos y el potencial de crecimiento de las acciones puede ser una combinación potente, si se gestiona de forma dinámica.

Tribuna de opinión escrita por Karen Watkin, Gestora de carteras-Soluciones multiactivos en AllianceBernstein

Los posibles escenarios de cara a las elecciones de EE.UU. y sus repercusiones

  |   Por  |  0 Comentarios

Foto cedida

Cuando comenzó el año, uno de los temas más recurrentes para analizar era la volatilidad que podrían dar al mercado las elecciones de EE.UU. Sin embargo, lo que no se esperaba es que la volatilidad fuera de las mismas candidaturas. 

La dinámica de las elecciones de EE.UU. se ha visto alterada por la renuncia del presidente Joe Biden y la entrada en escena de la vicepresidenta Kamala Harris con un nuevo dibujo de probabilidades electorales. 

En este contexto, UBS Global Wealth Management ajustó sus probabilidades de los posibles escenarios.

Según el informe compartido en LinkedIn por Solita Marcelli, Chief Investment Officer Americas, Harris tiene un 40% de probabilidad de ganar la Presidencia con un Congreso dividido. Por otro lado, UBS alerta que una posible barrida roja de Trump descendió de 40 a 35%. 

Harris sigue por debajo de Trump en la posibilidad de ganar con mayorías en ambas cámaras, pero la tendencia es positiva ya que pasó de un 10 al 15%. 

Por último, la posibilidad de que Trump gane con un Congreso dividido cayó al 10%.

Con estos escenarios, para UBS si Harris gana con un Congreso dividido habrá cambios limitados en las políticas y, por lo tanto, un impacto más moderado en los mercados financieros.

Además, la política promulgada a través de la acción ejecutiva y la supervisión regulatoria en un grado significativo, aunque las decisiones recientes de la Corte Suprema probablemente reducirán la capacidad de las agencias del Poder Ejecutivo para interpretar los estatutos federales y se esperan iniciativas de apoyo para la energía verde, la eficiencia y los vehículos eléctricos.

Por otro lado, si Trump gana con mayorías en las cámaras, UBS espera que la extensión de los recortes de impuestos de 2017 sea probable con una posible reducción adicional en las tasas de impuestos corporativos. La financiación de estos proyectos puede provenir de una reducción de las disposiciones de energía verde de la Ley de Reducción de la Inflación.

Según el informe del equipo que lidera Marcelli, los mercados bursátiles aplaudirían una regulación más ligera y unos impuestos más bajos, pero esto podría compensarse parcialmente con las preocupaciones sobre los costos y el impacto de la inflación de los aranceles más altos y las guerras comerciales.

El banco con origen en Países Bajos, ING, presentó tres escenarios de posibles resultados para las elecciones de EE.UU y analizó las incidencias desde cuatro perspectivas: política interior, política exterior, política comercial y política monetaria. 

Un primer escenario es la “barrida roja” con Trump presidente y los republicanos ganando ambas cámaras. 

Política interior: Ampliar los recortes fiscales de 2017, la prioridad. Nuevos controles de inmigración. Ninguna consolidación fiscal significativa.

Política exterior: Menos apoyo a Ucrania y Taiwán. Trump se centra en el crecimiento interno y el empleo. 

Política comercial: Aranceles, con China particularmente expuesta. La aplicación puede retrasarse, ya que la atención inicial se centra en la política interior. 

Política de la Fed: Es probable que una política fiscal laxa vaya acompañada de una política monetaria más restrictiva si la Fed se toma en serio su objetivo de alcanzar una inflación del 2%.

La segunda posibilidad de gobierno es la de Trump presidente, pero con un senado demócrata. 

Política interior: Trump podría prorrogar los recortes fiscales de 2017, pero los demócratas podrían bloquear nuevas reducciones y prioridades de gasto.

Política exterior: La agenda doméstica está limitada por lo que es más probable un énfasis en la política exterior mientras busca un acuerdo con Rusia sobre Ucrania. 

Política comercial: El proteccionismo comercial es más rápido y más duro mientras Trump busca tirar de palancas que cree que impulsarán la economía estadounidense.

Política de la Fed: Los persistentes temores inflacionistas derivados de los aranceles y las prórrogas de los recortes fiscales pueden hacer que la Fed desconfíe de recortar demasiado los tipos en 2025.

Por último, ING estima la posibilidad de Harris presidenta con los republicanos dominando la cámara de representantes.  

Política interior: Aumento de los impuestos para las empresas y los ricos, pero los créditos fiscales y el gasto en otros ámbitos suponen una modesta consolidación fiscal. 

Política exterior: Apoyo continuo a Ucrania, pero financiación restringida por la oposición republicana. Persisten las tensiones en Oriente Medio, Taiwán mantiene el apoyo de EEUU.

Política comercial: Un enfoque más de «zanahoria» de incentivos a la deslocalización en lugar del «palo» de los aranceles de Trump.

Política de la Fed: La Fed se siente más obligada a reforzar la economía de EE.UU. dado el menor apoyo fiscal.

Bci Asset Management sella una alianza con First Sentier Investors

  |   Por  |  0 Comentarios

Bci (Wikimedia)
Wikimedia Commons

Fortaleciendo su plataforma internacional, Bci Asset Management anunció un nuevo acuerdo de distribución. La gestora chilena unió fuerzas con First Sentier Investors, gestora especializada en activos asiáticos controlada por Mitsubishi UFJ (MUFG), a la que representará en el país andino de forma exclusiva.

La primera etapa de la alianza, según informaron a través de un comunicado, contempla ofrecer las estrategias de la firma basada en Australia a AFP y administradoras de fondos locales, en primera instancia.

First Sentier se dedica a las inversiones desde 1988 y actualmente tiene alrededor de 157.000 millones de dólares en AUM. Su plataforma de inversiones incluye diversas marcas independientes con especializaciones en diferentes clases de activos, llamadas Albacore Capital Group, Igneo Infrastructure Partners, RQI, FSSA Investment Managers y Stewart Investors.

Desde Bci AM destacan estas últimas en particular. FSSA Investment Managers es una gestora especializada en Asia Pacífico y mercados emergentes, con 23.900 millones de dólares bajo gestión y oficinas en Hong Kong, Singapur, Londres y Edimburgo. Por su parte, a Stewart Investors la describen como una “pionera en inversión sostenible”, con estrategias en acciones globales, mercados emergentes, Asia Pacifico, Europa e India.

La alianza viene a complementar la oferta de la gestora chilena para AFP en Chile. Se suma a los acuerdos que la compañía selló con Avantis, American Century y Bci Luxemburgo.

En la primera etapa de sus esfuerzos, detallaron, han registrado seis fondos en la Comisión Clasificadora de Riesgo (CCR) –la entidad dedicada a aprobar los instrumentos en los que pueden invertir los fondos de pensiones en el país andino–, incluyendo estrategias de FSSA Investment Managers y Stewart Investors.

“Este acuerdo, exclusivo para Bci, nos permitirá seguir ampliando la oferta para clientes institucionales, especialmente fondos de pensiones. First Sentier Investors ofrece una completa gama de fondos de renta variable en Asia, con estrategias regionales y en mercados específicos tales como China e India”, señaló Ana Ramírez, gerente de Distribución Institucional de la firma, en la nota de prensa.

Bci Asset Management es el brazo de gestión de fondos del grupo bancario del mismo nombre. Además de 50 fondos mutuos, gestionan distintos vehículos de inversión en activos alternativos, acumulando un AUM de más de 9.000 millones de dólares. También participan en los negocios de mandatos de cartera discrecional de clientes de alto patrimonio, banca privada, gracias corporaciones y endowments.

XP Private contrata a Marcelo Coscarelli, ex-EFG, como responsable de gestión patrimonial internacional

  |   Por  |  0 Comentarios

Foto cedida

XP Private anunció en un comunicado la contratación de Marcelo Coscarelli como nuevo líder de gestión patrimonial internacional. Con un MBA de la Universidad de Chicago y una licenciatura en Economía de la Unicamp, Coscarelli aporta 28 años de experiencia en la industria de servicios financieros.

Con sede en Miami, Estados Unidos, Coscarelli será responsable de expandir la presencia global de XP Private en el segmento de gestión patrimonial. “Estoy muy emocionado y creo que mi experiencia contribuirá a la formación de equipos de alto desempeño y al fortalecimiento de las relaciones con clientes, socios, reguladores y accionistas”, afirmó el ejecutivo.

Entre 2016 y 2021, Coscarelli se desempeñó como CEO para las Américas y fue miembro de los comités ejecutivo y de negocios globales de EFG International. También ocupó cargos de liderazgo en Citigroup, Itaú Private Bank International y UBS.

Cesar Chicayban, CEO de XP Private, a quien reportará Coscarelli, afirma que la experiencia multicultural y global adquirida a lo largo de su carrera en varios países será esencial para impulsar el crecimiento y la excelencia de XP en el sector de gestión patrimonial. “Tiene una perspectiva multicultural y global, ha trabajado en varios países del mundo y ha gestionado negocios importantes y complejos”, dijo. Chicayban también destacó que XP se está consolidando como un socio estratégico para los clientes en todas las etapas de su recorrido financiero, tanto en Brasil como en el exterior.