¿Riesgo de inflación o de deflación en USA?

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Riesgo de inflación y deflación en EE. UU.
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A pocos días de las elecciones presidenciales en Estados Unidos, los mercados financieros están hablando, reflejando expectativas positivas y negativas que genera cada uno de los candidatos en los inversores.

En esta línea, el mercado de acciones, batiendo nuevos máximos, ha interpretado que lo que viene, según las encuestas, va a ser mejor para las empresas y sus accionistas. En contraposición, el mercado de bonos ha divergido del movimiento alcista del equity y sufrió «bastante», llevando a las tasas de rendimiento a interrumpir su tendencia bajista.

Detrás del movimiento de los bonos del Tesoro, que son un leading indicator para el resto del universo de renta fija global, se esconde una serie de factores e interpretaciones que merecen tomar nota.

¿Presiones inflacionarias a la vista?

Del lado de las visiones más pesimistas sobre un potencial rebrote inflacionario, encontramos al menos tres factores:

1.El último dato del mercado laboral, que va más allá del evento político del 5 de noviembre próximo, más robusto de lo esperado, obligó al mercado a recalibrar las expectativas sobre el ritmo de velocidad de recorte de tasas por parte de la Reserva Federal. En esta línea, es evidente que tras la sorpresa del recorte de 50 bps, el mercado estaba muy bullish sobre la laxitud de la política monetaria y los datos económicos desaelntaron, al menor de corto plazo, esta visión.

2. La idea de que el republicano Donald Trump se imponga en las elecciones presidenciales, según muestran las encuestas, alimenta el temor del regreso de la conflictividad comercial global, con la disputa China-Estados Unidos en el centro del ring. Si bien el efecto «nearshoring» de la post-pandemia permitiría matizar marginalmente esto, no es lo suficientemente robusto para anclar expectativas inflacionarias si efectivamente comienzan nuevamente las disputas tarifarias.

3. Finalmente, y donde creo acá es que existe el mayor riesgo, es el tremendo desequilibrio fiscal que tienen hoy las cuentas públicas de la principal economía del mundo. Con más de 6% del PBI de desequilibrio y sin ningún plan explícito de los candidatos por abordar seriamente este tema, el equilibrio inflacionario actual depende de la voluntad de los agentes de mantener al dólar como reserva de valor. ¿Cambiará esto luego de las elecciones? no lo sabemos, de allí la incertidumbre.

 Aspectos a favor de la desinflación

No es lo mismo la deflación que la desinflación. La primera remite a una depresión económica que impacta negativamente en todos los agentes de la economía. Eso no se observa en el horizonte y hasta es extremadamente difícil de pronosticar. Pero sí aparecen ciertos aspectos favorables a la tesis de una desinflación acelerada a partir de ahora, al extrema de llegar a decir que la «inflación global está muerta».

¿De qué se trata?…

1. La oferta de petróleo global es lo suficientemente fuerte y robusta para sobrepasar a la demanda, aún con conflictos geopolíticos crecientes y con enfrentamientos bélicos evidentes. El precio del crudo se mueve en un rango imperturbable de USD 68 y USD 75, conteniendo las expectativas de un shock energético global. Además, países productores están a la espera de subir la producción (ej. Arabia) y aparecen nuevos jugadores para aportar oferta, como Surinam o, incluso, Argentina.

2. La economía global se está desacelerando. Esto es un hecho, no una opinión. De allí la política de recorte de tasas de interés alrededor del mundo, liderada por el Banco Central Europeo, el Banco Central de Inglaterra y, ahora, la FED. Esto quita presión de demanda global en bienes y servicios.

3. Las cadenas de provisión global de bienes han vuelto a su entera normalidad, sacando un foco de presión en la inflación global, permitiendo la vuelta a los target globales del 2% anual que tienen la mayoría de los bancos centrales más relevantes del mundo.

4. Finalmente, China sigue en una gran encrucijada respecto a su nivel de actividad. Los recientes anuncios de incentivos, dan muestra de ello y el impacto a futuro es una gran incógnita.

A modo de conclusión

Particularmente creo que hoy las probabilidad se inclinan más a que la inflación regrese a su curso natural del 2% anual, estimulado por el hecho de la desaceleración económica en Estados Unidos, la mejora en la productividad y el limitado riesgo de una corrida contra el dólar a nivel global.

Desde mi visión, el mercado de bonos está sobre-reaccionando a una potencial aceleración inflacionaria en caso que Donald Trump esté al frente de la Casa Blanca a partir de enero de 2025. Bajo este contexto, creo que hoy «sobra» tasa real en la economía americana, aunque la readecuación de la Fed sí será más gradual.

Tipos de interés más bajos ayudarán a reencauzar las cuentas públicas en USA, aunque no será suficiente sin medidas complementarias, al tiempo que los mercados emergentes deberían verse beneficiados de este fenómeno.

Cualquier salto adicional en los rendimientos de los Treasuries, consumados los resultados electorales, podrían ser oportunidad de posicionamiento en la parte corta-mediana de la curva, como también en soberanos hard dollar de países emergentes con senderas fiscales sutentables.

Carlos A. Rivera es nombrado CEO de Marsh McLennan para Latinoamérica y el Caribe

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Nuevo CEO de Marsh McLennan en Latinoamérica

Marsh McLennan, firma global de servicios  profesionales en las áreas de riesgo, personas y estrategia, anunció el nombramiento de Carlos A. Rivera  como nuevo CEO de Marsh McLennan para Latinoamérica y el Caribe (LAC) y Presidente de Marsh LAC, con  efecto 1 de enero 2025.

Con sede en Bogotá (Colombia), Rivera reportará a Flavio Piccolomini, CEO de Marsh  McLennan International. Carlos sucede así a Ricardo Brockmann L., quien a partir de entonces asumirá la posición  de Chairman de la firma en la región.

Rivera liderará la estrategia regional de colaboración entre los cuatro negocios de la firma:  Marsh, Mercer, Guy Carpenter y Oliver Wyman, con especial responsabilidad en Marsh (líder global y regional en consultoría de riesgos y corretaje de seguros), con el objetivo de crear  mayor valor e impacto en el crecimiento de nuestros clientes.

Carlos A. Rivera cuenta con 24 años de experiencia en el mercado (re)asegurador. Comenzó su carrera  en 2001 en Marsh Colombia y posteriomente se trasladó a Londres (UK), como bróker de  reaseguro de Bowring Marsh. Tiempo después regresa a Marsh Colombia para liderar el área  de Placement, y en 2016 fue nombrado Director Regional de Placement Marsh LAC. Desde  2020 es el CEO de Carpenter Marsh FAC, líder regional de reaseguro facultativo.

En relación con este nombramiento, Flavio Piccolomini aseguró: “Carlos posee un profundo conocimiento de los  retos a los que se enfrentan las empresas y comunidades de la región. Sus excelentes relaciones con los mercados de riesgos y seguros, y su liderazgo a lo largo de más de dos décadas en Marsh serán claves para  brindar a nuestros clientes la confianza necesaria para crecer y prosperar de forma sostenible, manejar la  incertidumbre, y encontrar oportunidades dentro del actual escenario de volatilidad y transformación”,

 Como nuevo Chairman de Marsh McLennan LAC, Brockmann continuará basado en Ciudad de México, apoyando a Rivera en la visión y dirección estratégica de Marsh  McLennan LAC, basada en la sostenibilidad, la innovavión y la excelencia operativa.

Ricardo Brockmann L ha desarrollado una exitosa carrera de 45 años en el mercado regional de riesgos  y seguros, y 25 de liderazgo en Marsh McLennan LAC. En febrero 2023 fue nombrado  CEO Marsh McLennan LAC y Presidente de Marsh LAC. Previamente, fue CEO de Marsh  LAC y CCO de Marsh McLennan Mexico durante 13 años.

”Su liderazgo y visión han sido  la clave para situar la operación de Latinoamérica como el líder indiscutible de la región,  inspirando a un equipo de +8.000 colegas hacia el crecimiento y la excelencia”, aseguró Flavio Piccolomini. ”Ricardo es uno de los líderes empresariales más respetados a nivel internacional, dentro y  fuera de la compañía, y continuará jugando un papel clave en Marsh McLennan”.

Carlos A. Rivera es licenciado en Administración de Empresas por la Universidad Javierana de Cali, y diplomado en Liderazgo por el IESE.

“Estoy totalmente comprometido con nuestra estrategia de colaboración entre los negocios  de Marsh McLennan, para ofrecer un valor excepcional a nuestros clientes. Ansío trabajar con nuestro increíble  equipo de expertos en riesgos, seguros, talento, salud, estrategia y analítica, que además cuentan con el más  profundo conocimiento de los retos de cada industria, para contribuir así al crecimiento de nuestros clientes”, dijo Rivera.

Los fondos españoles crecen un 13% y suman 45.000 millones desde enero, tras marcar suscripciones récord en un mes de octubre

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Crecimiento de fondos españoles
Foto cedida

Los fondos de inversión españoles siguen creciendo: en octubre, lo hicieron tanto vía suscripciones como efecto mercado, según los datos preliminares de Inverco. En concreto, el patrimonio creció un 1,3% con respecto a septiembre, hasta los 393.039 millones de euros. El incremento en el volumen de activos alcanza casi el 13% desde enero, es decir, los fondos han sumado 44.963 millones en solo 10 meses.

De esos casi 45.000 millones, aproximadamente algo más de la mitad corresponden a entradas netas: más de 23.000 millones de euros, según los datos de la asociación.

Cifras que en el último mes siguieron acompañando: en el mes, los partícipes suscribieron 3.798 millones de euros, lo que supone las mayores entradas en fondos en la serie histórica en un mes de octubre. De hecho, el crecimiento en el mes se explicó en un 70% por los flujos de entrada registrados y en un 30% por las revalorizaciones en las carteras por efecto de mercado.

Las categorías más conservadoras continúan captando el mayor interés de los partícipes de fondos: los fondos de renta fija fueron los que mayores flujos positivos registraron (2.116 millones de euros), centrado en su vertiente de corto plazo. En el conjunto del año, esta categoría acumula más de 18.000 millones de euros de entradas netas. Los monetarios registraron flujos de entrada superiores a los 700 millones. En lo que va de año, esta categoría ya acumula más de 10.330 millones de suscripciones.

Los fondos de índice también experimentaron suscripciones positivas de elevada magnitud (943 millones de euros). En el lado de los reembolsos, los globales registraron nuevamente las mayores salidas netas, superiores a los 475 millones de euros, seguido de los fondos de rentabilidad objetivo (99 millones de euros). También los fondos renta variable mixta y renta variable nacional experimentaron reembolsos netos superiores a los 82 millones en su conjunto.

El efecto mercado también acompaña

En lo que va de año, también ayudan los mercados, y contribuyen en algo menos de la mitad del crecimiento de los fondos, con rentabilidades superiores al 6% (6,2%). Destacan las categorías con mayor exposición a acciones con rentabilidades hasta octubre en torno al 14%.

En octubre, y a fecha de elaboración del informe, los fondos experimentaron una rentabilidad media positiva superior al 0,4%. Y la práctica totalidad de las categorías de inversión registraron rentabilidades positivas, con mayor intensidad en los mercados bursátiles internacionales (1,63%). Únicamente los fondos de renta variable nacional registraron rentabilidades negativas del 0,9%. Aun así, acumulan una rentabilidad en el año próxima al 14%.

 

Banca March inaugura un nuevo centro de negocio en Murcia enfocado en banca privada y empresas

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Nuevo centro de negocio de Banca March
Foto cedidaDe izquierda a derecha, Arturo Sandoval, Banca Privada; Pablo Rojo, director del Centro; y Daniel García, Banca de Empresas

Banca March inaugura un nuevo centro de negocio ubicado en el número 2 de la calle Condestable, en el centro de la ciudad de Murcia. Las nuevas instalaciones, dotadas con tecnología de última generación, cuentan con un equipo de cuatro profesionales enfocados principalmente en los negocios de banca privada y asesoramiento a empresas, con especial foco en las familias empresarias y las empresas familiares.  

El equipo de Murcia está formado por Pablo Rojo, director del Centro, Arturo Sandoval, en Banca Privada, Daniel García, en Banca de Empresas, y Francisco Javier Bordal, en administración.  

Con esta nueva apertura, Banca March continúa consolidando su modelo de centros de negocio, que agrupan varios segmentos de actividad para mejorar la experiencia de sus profesionales y clientes. La inauguración de Murcia se suma a las recientes inauguraciones de los centros de negocio de Málaga y Jerez, lo que pone de relieve el  compromiso de Banca March por convertirse en el principal referente en España en  Banca Privada, Banca Patrimonial y asesoramiento a empresas

Ángel Martínez, director general de Banca March y responsable de Banca Comercial y  Privada, comenta: “Murcia es una región de gran potencial, con una economía diversificada y  dinámica que en los últimos tiempos presenta unas tasas de crecimiento importantes. La apuesta de Banca March por la región murciana es firme. Hace un año y medio desembarcamos en Murcia en una oficina provisional. Desde entonces, hemos registrado un importante crecimiento del volumen de negocio. Nuestra idea es seguir extendiendo nuestro modelo de negocio único, especializado en banca privada y asesoramiento a empresas, con especial foco en la empresa mediana y familiar.  Aspiramos a constituirnos como una entidad de referencia en la plaza en los segmentos  de negocio en los que estamos especializados”.  

El nuevo centro de negocio de Murcia dispone de una superficie total de 347 metros cuadrados en planta baja, espacio que en más del 85% está destinado a la atención al cliente.

Ontier incorpora a Ana Jiménez Cornago como nueva responsable global de Marketing y Comunicación

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Nueva responsable de marketing en Ontier
Foto cedidaAna Jiménez Cornago, responsable global de Marketing y Comunicación

Ontier, despacho global de referencia, refuerza su equipo con la incorporación de Ana Jiménez Cornago como nueva responsable global en las áreas de Marketing y Comunicación. Este movimiento pretende subrayar el compromiso de la firma por contar con profesionales de primer nivel que les ayuden a avanzar en la transformación estratégica que el despacho viene impulsando y sigue la línea de expansión, consolidación y fortalecimiento de su presencia tanto a nivel nacional como internacional.

Ana Jiménez tiene doble grado en Publicidad, RRPP+Marketing y gestión comercial por el ESIC y un máster en Digital Marketing. Ha desarrollado su carrera en brand marketing en el sector de la distribución, en empresas como Pepe Jeans o García Baquero, en 2019 se incorpora a Dentons en su departamento de Marketing, y en 2021 ficha por Bird&Bird donde ocupa la posición de Marketing Manager, por lo que conoce bien el ecosistema de las firmas de abogados.

Ivo Gómez Pardo , Group Chief Operating Officer de Ontier Global, ha comentado en relación a esta incorporación que «la llegada de Ana refuerza nuestra apuesta por una estrategia de marketing consistente, que no solo consolide nuestra visibilidad como firma global, sino que también fortalezca nuestra capacidad de proyectar una imagen coherente de Ontier, asegurando que nuestra propuesta de valor llegue de manera más eficiente a todos los mercados en los que operamos. Este paso nos permitirá seguir evolucionando como una firma internacional que entiende y acompaña a sus clientes no solo en el plano legal, sino en el desarrollo integral de sus negocios. En Ontier seguimos apostando por una gestión empresarial sólida, incorporando a profesionales de diversos ámbitos que contribuyan a avanzar en este propósito».

En la misma línea, Ana Jiménez ha destacado que “mi objetivo en Ontier es fortalecer nuestra estrategia de marketing y comunicación para consolidar nuestra presencia global y garantizar que nuestra propuesta de valor y el Alma de Ontier se reflejan en todas nuestras acciones. Lo que más me atrajo de Ontier es su atención al detalle y su constante esfuerzo por ir más allá de lo esperado. En Ontier, no solo se ofrece un servicio jurídico excepcional, sino que se vive y respira una filosofía que nos impulsa a superar los límites y ofrecer soluciones innovadoras y personalizadas a nuestros clientes”.

Women in ETFs en España: una historia de crecimiento que buscará nuevas cimas en 2025

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Crecimiento de Women in ETFs en España
Algunos participantes en la comida organizada por el Women in ETFs Spain Chapter, ayer en Madrid.

La organización global Women in ETFs está cerrando el año de su décimo aniversario con un importante crecimiento en términos tanto de miembros como de chapters: actualmente cuenta ya con más de 12.000 asociados en todo el mundo, hombres y mujeres, distribuidos en más de 30 países, en las regiones de EE.UU., EMEA, Asia Pacífico y Canadá. El chapter español, creado recientemente y con 116 miembros, se ha propuesto como objetivo de cara al año próximo situarse en el top 5 en la región EMEA, si consigue superar los 141 miembros que actualmente tiene el chapter en Italia, y los 167 de Alemania.

Así lo indicó Paloma Torres, Director ETF & Index Funds Sales para Iberia en UBS AM, en el marco de una comida organizada ayer en Madrid por el Women in ETFs Spain Chapter. La experta también recordó algunas cifras récord en el universo de fondos cotizados a nivel mundial y europeo, con un patrimonio de 14 billones de dólares en todo el mundo y más de 2 billones solo en la región EMEA.

Un crecimiento sostenido por la continuidad de entradas en estos vehículos, que llevan 67 meses consecutivos generando suscripciones, o lo que es lo mismo, más de cinco años sin registrar reembolsos.

Por su parte, Macarena Velasco, ETF Senior Sales Manager Iberia & LatAm en Invesco, recordó cómo surgió el primer ETF de la historia, en 1993, después del primer intento fallido a principios de los 90 tras el Lunes Negro de 1987 -cuando las tensiones en el Golfo Pérsico arrastraron las bolsas mundiales y llevaron al mercado estadounidense a desplomarse más de un 20% intradía, la mayor caída nunca vista-. Los inversores detectaron ahí la necesidad de contar con herramientas para gestionar mejor los riesgos y la volatilidad y, tras los primeros intentos fallidos de principios de los 90, en enero de 1993 nació el primer ETF, el S&P SPDR, como respuesta a las necesidades de liquidez, diversificación y transparencia de los inversores.

La historia del primer ETF de todos los tiempos y las cifras de la industria quedaron en la memoria de los asistentes, que disfrutaron durante la comida de una clase de comunicación con impacto, impartida por Nicolas Randall, periodista, profesor y experto en comunicación. Randall mostró la importancia del buen contenido en la comunicación, y de la pasión a la hora de contar historias, un ejercicio que consigue captar la atención, mejorar la memoria y conectar con el público. Al otro lado, el consumo de historias ayuda a nuestra inteligencia emocional y empatía.

Por su parte, el Comité Organizativo de Women in ETFs seguirá velando para que la historia de los ETFs siga siendo protagonista en 2025, sobre todo en España. Silvia Senra (BlackRock) y Paloma Torres (UBS AM) colideran dicho comité, compuesto también por Macarena Velasco (Invesco), Belén Mendez (BlackRock), Nina Petrini (UBS AM), Laure Peyranne (Invesco), Ana Concejero (State Street), Lorena Martinez-Olivares (JP Morgan AM), Marta Bretones (HSBC) y Emma Martinez (AXA IM). 

Banco Sabadell nombra a Sergio Palavecino nuevo director financiero

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Nuevo director financiero en Banco Sabadell
Foto cedidaSergio Palavecino, CFO Sabadell

Grupo Banco Sabadell ha nombrado a Sergio Palavecino nuevo director general financiero, en sustitución de Leopoldo Alvear, que deja la entidad para incorporarse como CFO a Société Générale.

Palavecino llegó a Banco Sabadell en 2001 y, tras pasar por varios puestos de alta responsabilidad en presupuestación, control de gestión de los diferentes negocios, y relación con inversores y agencias de rating, fue nombrado hace cuatro años director general adjunto, responsable de Gestión Financiera y Operaciones Corporativas, dependiendo de Leopoldo Alvear, con quien ha trabajado mano a mano desde que éste se incorporó al banco en 2021. 

En los últimos cuatro años, Palavecino ha sido el responsable de gestionar el balance del grupo y los riesgos estructurales, incluyendo la cartera ALCO; el riesgo de tipo de interés estructural y divisas, y la financiación y la gestión del capital, además de las operaciones corporativas. 

Es licenciado en Ingeniería Industrial por la Universidad Politécnica de Catalunya y tiene un Postgrado en Economía y Finanzas por el CEMFI (Centro de Estudios Monetarios y Financieros adscrito al Banco de España). 

El consejero delegado del banco, César González-Bueno, ha alabado la labor que ha llevado a cabo Leopoldo Alvear junto con Sergio Palavecino en los últimos cuatro años, en los que la entidad ha multiplicado por cinco su valor en bolsa, tras pasar de una rentabilidad 0% en 2020 a superar el 13% durante este año, y situar el nivel de capital holgadamente por encima del 13%, con una capacidad muy elevada de incrementar la solvencia trimestre a trimestre de forma recurrente.

“Leopoldo Alvear ha logrado, junto a su equipo, que los mercados vuelvan a confiar en Banco Sabadell y ese es uno de los pilares del éxito de este grupo en los últimos años”, ha asegurado González-Bueno, quien ha añadido: “Por eso, solo tengo palabras de agradecimiento y admiración por su exitosa labor, y le deseo lo mejor en su nueva responsabilidad”.

Además, ha destacado que “tras haber formado parte del Grupo Banco Sabadell durante más de 20 años, Sergio Palavecino ha sido una pieza clave en la transformación de la entidad en los últimos cuatro años, en los que ha trabajado mano a mano con Leopoldo Alvear. Su fuerte relación con los inversores y conocimiento de los mercados le permite iniciar su nueva andadura desde una posición muy aventajada. Espero en trabajar aún más estrechamente con Sergio para continuar mejorando la rentabilidad del banco y el valor para sus accionistas”.

Por su parte, Alvear ha asegurado: “Ha sido un privilegio trabajar con César y el equipo de Banco Sabadell durante los últimos cuatro años. Tengo una confianza total en que tendrá un futuro brillante, ya que tiene un balance muy sólido y una rentabilidad recurrente superior a su coste de capital, que, unido a su demostrada capacidad de generar capital de forma sostenida, aseguran una remuneración a sus accionistas muy atractiva”. 

En el mismo sentido, Sergio Palavecino ha querido poner el énfasis en el futuro de la entidad. “Tras la transformación acometida en los últimos años, tenemos por delante el reto de lograr que el mercado ponga en valor todo el potencial que tiene el proyecto de Banco Sabadell, que es enorme. Estoy convencido de que vamos a conseguir que el grupo siga creciendo, elevando su rentabilidad y creando valor para los accionistas y satisfacción para sus clientes. Me hace una gran ilusión liderar este proceso desde la Dirección Financiera, junto al consejero delegado”.

El Foro Latibex celebra su 26º edición el 19 y 20 de noviembre

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26º edición del Foro Latibex
Pixabay CC0 Public Domain

El Palacio de la Bolsa de Madrid acogerá los próximos 19 y 20 de noviembre la vigésima sexta edición del Foro Latibex, un encuentro de referencia que sirve como punto de encuentro entre España y América Latina en asuntos económicos y bursátiles. Como todos los años, el desarrollo del Foro se estructurará en torno a dos ejes: los encuentros one-on-one y los paneles.

En primer lugar, los one-on-one ofrecen una plataforma para que las empresas puedan darse a conocer a nuevos inversores que estén interesados en ampliar sus carteras conociendo de primera mano los planes de negocio de más de 40 empresas. Por otro lado, el Foro también contará con una agenda de paneles donde una serie de expertos darán a conocer los retos y oportunidades que ofrece la región en materia económica.

Esta agenda comenzará el primer día a las 10 de la mañana con un análisis de la situación macroeconómica por Javier J. Pérez, Chief International Economy and Eurozone del Banco de España, Alejandro Padilla, economista jefe de Banorte y Juan Cerrutti, economista jefe de Santander. 

A continuación, se celebrará un panel sobre los desafíos y perspectivas que presenta la región en materia de inversión sostenible, con representantes de CFA Society Spain, Volcán Compañía Minera y CAF Banco de Desarrollo de América Latina y el Caribe. 

Después de la primera mañana de paneles, a la 13:30 se celebrará el almuerzo inaugural, en el cual David Jiménez Blanco, vicepresidente de BME, dará la bienvenida a los asistentes y Amparo López Senovilla, secretaria de Estado de Comercio, tendrá una intervención especial. Adicionalmente, participarán en el almuerzo inaugural como invitados especiales Carlos Rey de Vicente, responsable regional de Sudamérica de Santander y Juan Aguayo, Socio de Cuatrecasas

Tras este almuerzo inaugural el primer día de paneles se clausurará con una mesa sobre la inversión en renta variable en Latinoamérica, moderada por Gizeh Polo, Socio de Cuatrecasas y con las intervenciones de Ignacio Arnau, gestor de LatAm en Bestinver, Fernando Luque, Senior Financial Editor en Morningstar y Dídac Pérez, Director de Inversiones en Caja de Ingenieros.

El segundo día empezará con un panel sobre energías renovables que contará con representantes de Neoenergia, Grupo Cox y Grupo Energía Bogotá. Tras esto, se abordará el papel protagonista que tienen las empresas iberoamericanas en la inversión en España con un doble panel que tratará el asunto desde el punto de vista de la inversión directa y la financiación alternativa. Para concluir el segundo día y cerrar el foro el último de los paneles hablará sobre las tecnologías estratégicas como la inteligencia artificial.  

Puede consultar más información sobre el Foro Latibex y registrarse para acudir en su página web.

En tiempos extraordinarios, oportunidades extraordinarias

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Pixabay CC0 Public DomainTumisu from Pixabay

Toda inversión implica un riesgo para el capital.

Durante la pandemia, se repitió hasta la saciedad que «vivimos tiempos extraordinarios» y, por trillada que esté la frase, no se puede negar que hemos atravesado un periodo de extraordinaria volatilidad.

Dada la naturaleza de nuestro enfoque de inversión activa a largo plazo, tanto nosotros como nuestros clientes asumimos que la volatilidad puede perjudicar al mercado. Al fin y al cabo, mantenemos nuestras inversiones en empresas de crecimiento durante al menos cinco años, y nuestras carteras tienen una elevada participación activa y no reproducen índices. Sin embargo, la volatilidad puede ser sinónimo de oportunidades, y la rentabilidad acaba estabilizándose con el tiempo.

Y aunque la volatilidad haya sido extrema durante la pandemia, nuestra experiencia en otras crisis nos da motivos para ser optimistas.

Aunque creamos que la historia no tiene por qué repetirse, muchas veces rima, como supuestamente dijo el escritor estadounidense Mark Twain. Por tanto, es fundamental aprender del pasado.

Los gestores de activos solemos asegurar que nos regimos siempre por la misma filosofía y el mismo proceso, y este enfoque luce mucho cuando el viento sopla a nuestro favor. Sin embargo, en tiempos difíciles no podemos permitirnos ninguna acusación de desviación de estilo,, ya que deberíamos ser capaces de mejorar nuestros procesos a partir de las experiencias previas.

La gestión de activos es un sector competitivo y, si uno no quiere quedarse atrás, tiene que mirar hacia el futuro. Por eso, a la hora de gestionar nuestras carteras, apostamos por una cultura de mejora continua. Y no es que apliquemos tal cual lo que hemos aprendido en otras crisis a los problemas actuales, sino que lo usamos como base para mejorar nuestros métodos y ofrecer resultados más atractivos a los clientes.

En Baillie Gifford, procuramos mejorar continuamente. Además, nos gusta entablar relaciones de confianza con académicos y que procuramos expandir nuestro negocio de capital privado para desarrollar fuentes alternativas de información que no están al alcance de nuestros competidores.

Hemos dejado atrás la subida de los tipos de interés y de la inflación, que, aunque persiste, está retrocediendo. Además, parece que los tipos de interés tienden a la baja. Es decir, si bien habrá que esperar a futuros recortes, es posible que el sentimiento hacia la inversión de crecimiento mejore. Por otra parte, la geopolítica y los conflictos siguen suscitando preocupación en el mercado. Las inversiones preferidas son las que se centran en el corto plazo, ya sea en productos con tires atractivas, como los bonos o los fondos del mercado monetario, o en los principales componentes de los índices, en los que el fervor por la IA ha disparado las acciones de las grandes tecnológicas.

En definitiva, ha sido un periodo bastante incómodo para la gestión activa, ya que básicamente había dos opciones: invertir a favor o en contra de las siete magníficas; y en algunos momentos mantener una infraponderación ha sido perjudicial. No obstante, nosotros ya estábamos familiarizados con estas empresas. Invertimos en Nvidia en 2016 y en Amazon en 2004, pero su reciente omnipresencia ha eclipsado los avances de otras empresas cotizadas o privadas. Ahora, puede que la situación esté empezando a cambiar, ya que los inversores están comparando críticamente las valoraciones de las siete magníficas con sus resultados actuales y sus perspectivas de beneficios futuros. En cierto momento, el éxito operativo de un número mayor de negocios se traducirá en subidas dentro de las bolsas.

Nos consideramos «inversores reales» y no solo activos, porque priorizamos la inversión en las compañías de crecimiento con más posibilidades de generar rentabilidades superiores. Nuestro proceso se basa en detectar aquellas que destacan y que prevemos que dominarán el mercado entre los próximos 5 y 10 años.

Como vemos en los análisis y demuestra el éxito de las siete magníficas, el comportamiento del mercado depende del tremendo éxito de muy pocas empresas. Sin embargo, creemos que el conjunto de oportunidades es ciertamente más amplio y, a diferencia de muchos gestores activos, no pensamos limitarnos a infraponderar o sobreponderar mínimamente un índice.

La última década estuvo dominada por los negocios con baja intensidad de capital que aprovecharon los reducidos tipos de interés para ampliar sus operaciones. En este nuevo mundo, sin embargo, se buscan empresas que no necesiten la cara financiación actual y que tengan un largo historial de beneficios, y se precisa una mentalidad tradicional a largo plazo para encontrar solución a los problemas comunes. Harán falta la paciencia y la resiliencia que les faltan a los gestores activos acostumbrados a la constante rotación de carteras.

Sin embargo, hay muchas oportunidades. Vivimos en un mundo marcado por la revolución tecnológica y la innovación, y los desafíos globales a los que nos enfrentamos no han frenado el progreso. La digitalización es la principal tendencia de la vida diaria: ByteDance (la matriz de TikTok) se ha convertido en la mayor empresa privada del mundo; Mercado Libre lidera el comercio electrónico en Sudamérica, y Shopify se ha convertido en la plataforma B2B preferida de muchos negocios. Desde que acabó la pandemia, los inversores se han centrado en las cifras de facturación y volcado en sectores distintos al sanitario, con lo que las rentabilidades de estas inversiones han caído, pero la situación podría estar a punto de cambiar.

La confluencia de los macrodatos y la biotecnología, así como el surgimiento de nuevas plataformas, han redundado en grandes descubrimientos médicos por parte de Moderna y Alnylam, los cuales todavía no se han reflejado en sus cotizaciones respectivas. Los avances tecnológicos están impulsando a pioneros como SpaceX (comunicaciones por satélite) y Zipline (drones de reparto) al mismo tiempo que las conocidas temáticas de la inteligencia artificial y la transición energética siguen abriendo un número cada vez mayor de posibilidades. ¿Quién sabe? Quizá sí que vivimos tiempos extraordinarios después de todo.

 

 

Tribuna de James Budden, director de Marketing y Distribución en Baillie Gifford

Rosa del Blanco, nueva directora de Desarrollo de Negocio y Relaciones Públicas de la EAF Insignium Iberia

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Nueva directora en Insignium Iberia
Foto cedidaFoto: Cristina Muñoz.

Insignium Iberia EAF, firma especializada en asesoramiento patrimonial independiente, ha anunciado la incorporación de Rosa del Blanco, reconocida profesional de la comunicación financiera como directora de Desarrollo de Negocio y Relaciones Públicas. Este nombramiento se realiza a través de The Pink Doctor, consultora de comunicación, creatividad y estrategia para altos ejecutivos fundada por la profesional. Hasta marzo de 2024, Rosa del Blanco fue la directora general de la agencia comma.

De este modo, Insignium Iberia EAF refuerza su posición en el mercado del asesoramiento patrimonial independiente, apostando por una profesional con amplia experiencia en comunicación financiera y relaciones públicas para impulsar su estrategia de crecimiento y expansión. La nueva directiva asesorará de forma independiente a la EAF en su estrategia de negocio y marketing, velando por la coherencia entre su narrativa corporativa y sus acciones. Además, será responsable de desarrollar alianzas estratégicas con el objetivo de ampliar el alcance del asesoramiento patrimonial independiente y el concepto de multi-family office a nuevos públicos.

Insignium Iberia EAF forma parte de un grupo de empresas que fue fundado en Suiza en el año 2012 para ofrecer servicios financieros principalmente a clientes de habla hispana.

«Este proyecto encaja con mi propósito profesional de conectar personas, ideas y negocios para impactar de forma positiva en la sociedad. En este caso, aumentando la cultura financiera y poniendo al alcance de más empresarios el asesoramiento patrimonial independiente», asegura Del Blanco.

Una trayectoria de más 20 años de experiencia 

Escritora, periodista, estratega de comunicación y relaciones públicas especializada en el sector financiero y de nuevas tecnologías, Del Blanco es actualmente cofundadora y CEO de The Pink Doctor, consultora de comunicación, creatividad y estrategia para C level. También es cofundadora y asesora de desarrollo de negocio de Fincom, la primera red de agencias de comunicación financieras independientes a nivel global. Anteriormente fue la directora general de la agencia comma.

Cuenta con una trayectoria de más 20 años de experiencia asesorando en comunicación a entidades del sector financiero y tecnológico: industria financiera, inversión y gestión de activos, seguros, fintech, pro tech, startups, blockchain, activos digitales, IA… Su actividad se centra en velar por la notoriedad, reputación y credibilidad de sus clientes, ayudándoles a crear y a contar su historia a través de campañas creativas de comunicación. A través de comma, ha trabajado para entidades como Bank of America, Julius Baer, BlackRock, Pimco, Man, Natixis, Jupiter AM, Inversis Banco, Andbank, Finizens, eToro, N26, Arex Market, Truelayer, y otras muchas.

En el área de relaciones públicas, conecta personas, ideas y negocios para impulsar proyectos que mejoren el metro cuadrado y la narrativa de la sociedad. Como periodista, ha liderado y presentado diferentes iniciativas de divulgación financiera y tecnológica, con entidades como CaixaBank o Acer. También ha realizado mentorías a emprendedores.

Es licenciada en Ciencias de la Información por la Universidad Complutense de Madrid y experta en relación con los inversores por Bolsas y Mercados Españoles. Como escritora, ganó una beca de la Fundación Telefónica Jóvenes Creadores de la Sociedad digital y fue la única española  que participó en Twitter Fiction Festival organizado por Penguin Random House.