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“Estamos preparados para crecer un 15% al año apoyados en el mercado institucional y en Latinoamérica”

El cielo despejado en el panorama de la inversión, ante el fin de incertidumbres como la ruptura del euro o los problemas de España, y un entorno de bajos tipos en el que las rentabilidades de la renta variable llaman la atención de los inversores no bastan por sí mismos para explicar el crecimiento de EDM Gestión en 2013. Para su consejero delegado, Antoni Estabanell, la subida del 30% en sus activos (que se sitúan a cierre de año en cerca de 1.820 millones de euros) se deben también a un entorno en el que las grandes entidades han perdido prestigio y las gestoras independientes capaces de dar un buen servicio y rentabilidades han salido ganando. Por eso, el mejor entorno de inversión es solo “la gota” que colma el vaso de su camino ascendente.

Un camino con planes ambiciosos que pasan por seguir creciendo cada año a un ritmo de dos dígitos. “Somos ambiciosos: estamos preparados para crecer a un ritmo del 15% anual y se dan las circunstancias para ello”, afirma Estabanell en una entrevista concedida a Funds Society. Para ello, se apoya en dos vectores: el mercado institucional y la presencia en Latinoamérica.

Impulso institucional

Aunque el negocio en manos del inversor institucional ya se sitúa en torno a un 20% del patrimonio de la gestora española, el consejero delegado explica que hasta ahora no habían realizado un desarrollo comercial adecuado y que, con esta nueva línea de actuación, pretenden impulsar su crecimiento, aunque prefiere no poner cifras a la futura contribución del institucional en el negocio de EDM. La estrategia para lograrlo se basa en varios puntos.

En primer lugar, el crecimiento de sus estrategias y el paso del tiempo están permitiendo que productos que hasta ahora no alcanzaban el tamaño o el track record suficiente para ser objeto de inversión por parte de este inversor, empiecen a serlo. Además, la gestora está creando clases institucionales de sus fondos para facilitarle el acceso, como hizo recientemente con su fondo de bolsa española, que cuenta con una nueva clase de este tipo registrada en la CNMV, el supervisor español.

Pero su principal apoyo para llegar al cliente institucional internacional, sobre todo europeo y latinoamericano, es Luxemburgo: la gestora cuenta con seis productos registrados con unos 500 millones bajo gestión (dos fondos de deuda de alta rentabilidad, uno de renta variable europea, otro de renta variable estadounidense, otro de bolsa emergente y otro institucional), a los que añadirá en breve su fondo de renta variable española (que registrará bajo una estructura de master feeder, “para no perder el track record, y la primera en España con auditores y depositarios distintos”, dice Estabanell) y un nuevo producto de renta variable latinoamericana, que registrará directamente en Luxemburgo y después llevará a España. De momento, será gestionado desde España, desde donde analistas y gestores viajarán a Latinoamérica, pero en una segunda fase no se descarta contar con analistas locales. La entidad, que ha contratado recientemente a una analista, seguirá reforzando su equipo en el futuro, según Estabanell.

“La distribución internacional desde Luxemburgo, con fondos de derecho luxemburgués, es más fácil que desde España”, afirma, y facilita darse de alta en plataformas de distribución internacionales (como Allfunds o Pershing). El consejero delegado confía en las posibilidades de este domicilio (en el que EDM está presente desde el año 1990 para poder ofrecer al inversor español productos que invierten en mercados de fuera de España) y dice que es una “marca consolidada”, a la que no podrá hacer competencia España ni siquiera con la reciente implantación de las cuentas ómnibus. “Llegamos un poco tarde con esa implantación: ahora todo será más fácil en España pero gran parte del sector tiene ya sus estructuras en Luxemburgo y ese país seguirá siendo una gran marca como domicilio de fondos”. EDM cuenta con oficinas en Luxemburgo, desde las cuales subcontrata los servicios necesarios en operadores locales, si bien hasta ahora realizan todo el proceso de gestión desde España.

El camino a Latam

Cuando empezó su andadura en Luxemburgo, logró captar inversores institucionales principalmente de Francia, Suiza e Inglaterra. Pero desde hace aproximadamente un año y medio, también está en Latinoamérica, su segundo vector de crecimiento futuro, trabajando fundamentalmente con fondos de pensiones en México, casas de bolsa chilena, bancas privadas de Miami y con negocio también en Perú y Colombia. En general, sus clientes potenciales se distribuyen entre fondos de pensiones, compañías de seguros, bancas privadas, casas de bolsa, gestoras independientes y también family offices, en función del país en el que se encuentren. “Cada país es distinto y no podemos tener la misma estrategia para todos”, explica el consejero delegado de EDM, debido a las distintas estructuras de mercado y a que la regulación, no armonizada, impone distintas estrategias a seguir.

Por eso no cree que México, donde ya tienen oficinas, sea una puerta al resto de la región. La presencia en el país les aporta, eso sí, cercanía al carácter de mercado latino de Miami y también tienen acuerdos con la aseguradora Sura, de forma que ésta ha montado un fondo (feeder) que se alimenta de su master de renta variable europea en Luxemburgo. Y es que la gestora pretende tener acuerdos con operadores locales para superar el obstáculo de la ausencia de armonización en la región: así, en Chile también tiene un acuerdo con la gestora LarrainVial, de forma que gestiona para ella un fondo de acciones europeos lanzado por la entidad latina. En Miami, EDM busca el acceso a las bancas privadas: para ello, ha registrado varios fondos en la plataforma Pershing (registro vigente desde hace unas semanas), con la que trabajan muchas entidades de este tipo. Por último, en Colombia y Perú busca al inversor institucional clásico, como los fondos de pensiones.

Estabanell reconoce que hay mercados más «fáciles» que otros, como Chile, mientras por ejemplo México acota el mercado limitando algunas inversiones a gestoras con grandes patrimonios. Y no se plantea entrar en Brasil, un país mucho más cerrado a la inversión en el exterior aunque se habla de apertura. De momento, la idea es servir a la región desde México y España y, si el volumen de negocio lo justifica, abrir oficinas en otros lugares en el futuro y siempre en función de las exigencias regulatorias.

Apetito por renta variable europea

Según Estabanell, hay margen para UCITS en la región, puesto que existe un renovado apetito por la renta variable europea y española: de hecho, explica que hay inversores esperando a que se culmine el registro de su fondo de bolsa española en Luxemburgo para entrar. En este sentido, cree que la asociación luxemburguesa de fondos, ALFI, está jugando un importante papel, aunque el ritmo de penetración de UCITS en Latinoamérica puede ser más o menos lento, igual que sucedía en España hace 25 años. “México me recuerda a la España que aprobó la Ley del Mercado de Valores en 1989: un mercado cerrado, donde es fácil invertir en lo local pero difícil en lo de fuera», dice. Pero está convencido de su apertura: “Se están haciendo importantes reformas y, aunque no es la prioridad, la tendencia de abrirse al exterior llegará también a las inversiones”.

Para su consejero delegado, EDM puede ofrecer al inversor latino “una alternativa de inversión en Europa, un mercado en el que normalmente han tenido poca exposición y sobre todo a través de ETF. Les ofrecemos una gestión activa con resultados mejores a los de los índices, un buen track record y con una disciplina de gestión muy atractiva y compatible con otras formas de gestión”. También ofrecen un servicio en forma de respuesta a las demandas de información, vía conferencias o físicamente, a través de sus viajes. Esta región ha sustituido con fuerza los planes de expansión que la entidad tenía en Suiza, un mercado donde las oportunidades que pensaban existían en parte se han diluido.

Crecimiento en España

Aunque el ritmo de crecimiento en España podría ser algo menor que en Latam, EDM cree que también hay margen, sobre todo en el segmento institucional. En este mercado, cree clave que se hayan despejado incertidumbres importantes y positivo que los tipos estén bajando, lo que aumenta el atractivo de la renta variable. Sin embargo, advierte de que los bajos tipos pueden ser peligrosos para la gestación de burbujas: “No vamos a bajar la guardia. Nosotros no gestionamos teniendo en cuenta el flujo de dinero que entra en los activos, sino que nos basamos en los fundamentales”, dice. Pero es positivo, en general: “Es cierto que en algunos casos ya ha habido rally en bolsa pero aún hay muchas compañías cotizando a precios razonables y con sólidas expectativas de crecimiento en sus beneficios y por esta razón somos optimistas con el mercado. Hay oportunidades fantásticas”, apostilla.

La AAFP sale en defensa del sistema de pensiones chileno ante las conclusiones del informe de la OCDE

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La OCDE ha difundido la quinta edición del estudio “Pensions at a Glance 2013”, que presenta una serie de indicadores para comparar las políticas de pensiones entre los países de la OCDE y para el resto de las principales economías que son miembros del G-20, países de mayor desarrollo.

Según señala la Asociación de AFP en un reciente estudio, este informe tuvo amplia difusión en Chile sólo en dos aspectos: los indicadores de tasa de remplazo neta de las pensiones y un nuevo indicador de la edad promedio de salida del mercado del trabajo.

La Tasa de Reemplazo Neta muestra qué proporción representa la pensión liquida que obtiene un jubilado después de impuestos y contribuciones de seguridad social, respecto de las rentas líquidas obtenidas por el trabajador en actividad. En términos sencillos, esta información permite comparar los sistemas de pensiones en cuanto a la posibilidad de entregar beneficios de pensión respecto de los ingresos, las contribuciones, la edad de jubilación, entre otros parámetros previsionales.

El otro aspecto difundido ampliamente en Chile es la estimación de la edad promedio de salida del mercado laboral, la cual se compara con la edad legal de jubilación para hombres y mujeres. El análisis de esta información puede abordar diversos aspectos, tales como: la diferencia entre la edad de retiro y la edad de pensión; la compatibilidad entre pensión y trabajo; los requisitos para acceder a la pensión anticipada y también las posibilidades de empleo para los adultos mayores en cada país, entre otros.

Según apunta la Asociación de AFP , las conclusiones que algunos han sacado de estos dos indicadores son erróneas. Para el caso de las tasas de reemplazo, se confundió una simulación hecha sobre la base de supuestos que no guardan relación con los datos reales de Chile, con los resultados de pensionados reales que estudió el DICTUC de la Universidad Católica.

Con respecto de la edad promedio en que los trabajadores chilenos salen del mercado laboral, se trasmitió equivocadamente que los pensionados chilenos trabajan hasta los 70 años.

El informe, al que se puede acceder en su totalidad a través de este link, destaca las siguientes conclusiones:

Para Chile se supone una tasa de rentabilidad para los ahorros de 3,5% real anual, en circunstancias en las que las AFP han entregado un 8,5% real por año en 32 años.
Las pensiones se calculan con una tasa de interés del 2%, mientras que en la realidad fueron por lo menos de un 3,3% anual, lo que aumenta las pensiones en un 15%.
La propia OCDE señala que la tasa de reemplazo para Chile se eleva al 73,4%, si los cálculos se hacen con una rentabilidad del 6% promedio anual.
No es efectivo que los pensionados chilenos se estén retirando del trabajo a los 70 años. Las estadísticas muestran que aquellos que permanecen ocupados más allá de la edad legal de pensión son en su mayoría independientes sin obligación de cotizar, de los sectores agrícola y de comercio, con mayor informalidad.

“En 2014, las bolsas seguirán soportadas por la liquidez y la falta de alternativas rentables”

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

Como resultado de las políticas de los bancos centrales, José Luis Jiménez, director de March Gestión, cree que seguiremos en un entorno de bajos tipos de interés de referencia que influirán en los tipos del mercado monetario. Por eso, “a diferencia del año pasado, habrá menos alternativas atractivas a los activos referenciados al Euribor”. Así, explica que los depósitos bancarios ofrecen menores rentabilidades (como promedio, se sitúan en 1,5%) y la rentabilidad de las letras españolas está por debajo del 1%. Por eso, considera que se pueden encontrar posiciones en pagarés a corto plazo de empresas de la Europa periférica que pueden ofrecer una rentabilidad de alrededor del 2,5%. Los fondos de retorno absoluto también son una alternativa con mejor expectativa de rentabilidad.

En cuanto a la deuda pública, descarta la inversión en países como Alemania (“por su baja rentabilidad y el riesgo de subida de tipos de interés”) y, en España, señala que aunque no ven fuertes aumentos de la prima de riesgo, tampoco creen en un descenso sustancial. En ese contexto, la deuda española mantiene atractivo por rentabilidad pero tiene menor recorrido potencial de revalorización y podría en algunos momentos volver a tensionarse. “Recomendamos aprovechar los momentos de tensión en el mercado para comprar bonos españoles”, dice. En cuanto a los bonos de otros países periféricos, presentan mayor rentabilidad “aunque suponen un mayor riesgo”.

En cuanto a la deuda privada, Jiménez recuerda que las primas de crédito se sitúan en niveles cercanos a sus promedios históricos y que el crédito no ofrece atractivo por el bajo nivel de los cupones. Además, los bonos de alta calidad crediticia son vulnerables a las subidas de tipos, ya que el recorrido a la baja de los diferenciales es limitado y no compensaría esa subida. Los bonos high yield tienen mayor margen para contrarrestar la subida de tipos base, “pero están más expuestos a ventas indiscriminadas si, ante la retirada de estímulos, la aversión al riesgo aumenta”. Recuerda que los bonos emergentes “han recibido un duro castigo y podrían revalorizarse, especialmente la deuda corporativa emergente en dólares, aunque también son vulnerables a los accesos de aversión al riesgo”. Los bonos convertibles siguen siendo interesantes por su carácter híbrido, con su exposición a la renta variable como factor de apoyo.

Bolsa: potencial de crecimiento de beneficios

La bolsa sigue teniendo potencial de revalorización en un entorno en el que el crecimiento de beneficios globales en 2014 se estima sea del 11% y la revisión a la baja de beneficios está disminuyendo. En su repaso, Jiménez también destaca que “las rentabilidades por dividendo continúan en niveles atractivos sobre todo en Europa. No prevemos que las empresas reduzcan sus dividendos. Las bolsas seguirán soportadas por la liquidez provista por los bancos centrales y la falta de alternativas rentables para los inversores”.

Por zonas geográficas, Banca March sigue confiando en la recuperación de los mercados europeos y en el carácter defensivo de la bolsa de Estados Unidos y apuesta por una gestión dinámica y activa: las correlaciones entre los activos han disminuido considerablemente por lo que los productos que intentan crear valor independiente de la evolución de los índices tienen más margen de acción, según el análisis de Banca March.

Estabilización de materias primas

En un contexto de tipos de interés reales al alza y mayor crecimiento, el oro puede seguir subiendo por demanda pero no como activo refugio. “Se espera que el precio se mantenga alrededor de los niveles actuales”, explicó el director de March Gestión quién también dijo esperar una “estabilización en los metales industriales, ya que aumentará la demanda como resultado del mayor crecimiento pero también ha aumentado la producción, por lo que será un juego entre estas dos fuerzas opuestas lo que mantendrá el precio de la mayoría de los metales en niveles parecidos a los actuales”.

Tipos en mínimos

Toda esta visión se sustenta en un escenario de tipos en mínimos y el apoyo de los bancos centrales. “Si la normalización del crédito no avanza, el BCE volvería a realizar inyecciones de liquidez a largo plazo y/o se plantearían nuevas medidas (tipo de depósitos en negativo, compras de activos o incentivos directos a préstamos a las pymes)», explica Miguel Ángel García, director de Estrategias de Mercados de Banca March.

En cuanto a la Fed, se espera que comience a reducir gradualmente su programa de compra de activos, ante la mejora de la actividad y del empleo, como ya ha comenzado a hacer. Sin embargo, los tipos oficiales permanecerán invariados hasta al menos 2015: “La moderada inflación y los riesgos para el sector inmobiliario de un aumento demasiado rápido de los tipos de interés motivarán el mantenimiento de una política monetaria expansiva por parte de la autoridad”.

El riesgo en emergentes

En este contexto, las economías emergentes afrontarán dos riesgos, según Banca March: el primero, la retirada de los estímulos de la Fed y sus efectos en los flujos de capitales. Las economías más vulnerables a riesgos externos son aquellas con un déficit por cuenta corriente más elevado al depender en mayor medida de los flujos de capital externos. Por ejemplo, Brasil. Además, la agenda política será intensa entre algunas de las grandes economías que tienen una mayor vulnerabilidad externa: India, Turquía, Sudáfrica y Brasil celebrarán elecciones en 2014.

En segundo lugar, afrontarán el riesgo de desaceleración, que se prevé que toque fondo en la primera mitad de 2014 debido a la mejora de la demanda externa y la estabilización de las tensiones financieras. Asimismo, la mayoría de bancos centrales de estas economías han implementado políticas de estímulo en la segunda mitad de 2013.

Año agitado para la sanidad en China

| Por Elena Santiso | 0 Comentarios

Year of Turmoil for China's Health Care — Wikimedia CommonsFoto: Abasaa. Año agitado para la sanidad en China

El 2013 ha sido un año lleno de acontecimientos para la industria del cuidado de la salud de China. Hubo varias investigaciones sobre las denuncias de corrupción y el soborno de los médicos. La severas medidas resultantes por parte del gobierno han disminuido las ventas en las farmacéuticas tanto domésticas como multinacionales. A pesar de que los «incentivos «, tales como viajes de placer para los médicos , facturados como conferencias , se cree que han sido durante mucho tiempo una práctica común en la industria , el tema no ha llamado mucho la atención en los últimos años . La desconfianza generalizada de los médicos y el personal de los hospitales en China, junto con los servicios médicos a menudo pobres, han provocado recientemente ataques físicos contra los trabajadores. Pacientes descontentos y sus familiares han recurrido a la violencia. Y mientras que la violencia contra los médicos tampoco es nada nuevo, lo que ha sido una tendencia creciente es el incremento en la frecuencia y gravedad de los ataques. Algunos médicos han salido a las calles para pedir comprensión y justicia por parte de sus comunidades, e incluso algunos hospitales han ofrecido lecciones de autodefensa para empleados del hospital.

Se cree que la corrupción en la industria sanitaria de China puede venir en parte por el bajo salario base de los médicos de los hospitales públicos. Aunque la mayoría de los hospitales chinos son públicos y sin ánimo de lucro, los fondos del gobierno proporcionan sólo una pequeña parte de las necesidades del hospital. Como resultado, muchos hospitales se basan en la venta de fármacos. También es bastante común que los médicos de hospitales estatales más grandes, vean hasta 50 pacientes al día. Algunos de estos médicos también han recurrido a otros métodos, tales como la recaudación de comisiones de las compañías farmacéuticas cuyos medicamentos promueven, para complementar sus ingresos. Muchos pacientes son conscientes de esto, pero sienten que no tienen otra opción más que seguir las órdenes de sus doctores.

En mi opinión, a menos que se permita que los hospitales públicos aumenten sus honorarios, y que los médicos de hospitales estatales cobren lo mismo que los de hospitales privados, es probable que persista la corrupción de la industria. El gobierno parece estar al tanto de esto. Durante su reciente Tercera Sesión Plenaria, el líder chino se comprometió a reformar la evaluación del desempeño y el sistema de incentivos en los hospitales, fomentar el desarrollo de más hospitales privados y permitir a los médicos que practiquen en varios sitios. Estas medidas son una buena noticia, aunque es más fácil decirlo que hacerlo. Desde mi punto de vista, estas reformas son necesarias, sobre todo a medida que China continúa luchando con una población que envejece rápidamente. La industria tendrá que adaptarse para hacer frente a los retos de la sanidad a largo plazo del país, sin embargo, está demostrando una prometedora disposición a hacerlo.

Hardy Zhu, analista de Matthews Asia

Los puntos de vista y la información expuestos suponen una opinión y análisis sobre las condiciones de mercado en un momento específico y son susceptibles de variar. No deben tomarse como una recomendación de compra o venta de un título específico o de los mercados en general. La temática contenida en este texto deriva de varias fuentes que se consideran fiables y precisas en el momento de su compilación. Matthews International Capital Management LLC no acepta ninguna responsabilidad por pérdidas directas o resultantes del uso de esta información. La inversión en mercados internacionales y emergentes puede conllevar riesgos adicionales, como los derivados de inestabilidad política y socio-económica, mercados ilíquidos, fluctuaciones de tipo de cambio, alta volatilidad y normativa limitada. Adicionalmente, los fondos invertidos en un solo país pueden estar sujetos a mayor riesgo de mercado que los fondos diversificados por su concentración en área geográfica determinada. La inversión en pequeñas y medianas empresas conlleva mayor riesgo que la inversión en grandes empresas, puesto que pueden ser más volátiles y menos líquidas que las grandes compañías. Este documento no ha sido revisado ni aprobado por ningún organismo regulatorio.

Aberdeen AM nombra nuevo responsable para las Américas

| Por Elena Santiso | 0 Comentarios

Aberdeen Asset Management ha anunciado que tras cuatro exitosos años manejando y desarrollando el negocio de la firma en las Américas, Gary Marshall va a regresar al Reino Unido, dónde continuará jugando un papel clave en el desarrollo del negocio del grupo. David Steyn se unirá a Aberdeen en enero como responsable de las Américas, y reportará directamente a Martin Gilbert, fundador y CEO de la gestora escocesa.

David cuenta con más de 30 años de experiencia en la industria, tanto en el Reino Unido como en Estados Unidos. Se unió a AllianceBernstein en 1999, dónde era responsable global de Distribución, y desde el 2009 ha sido el responsable del equipo de Operaciones. Anteriormente gestionó equipos de inversiones de renta fija y de renta variable en entidades en el Reino Unido como Quaestor, Lazard y Montagu.

Durante los próximos meses, Gary transferirá sus responsabilidades actuales a David para asegurar que la transición se realiza sin problemas.

M&G Investments lanza un fondo multiactivo para comercializar en toda Europa

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

M&G Investments ha registrado su nuevo fondo, M&G Income Allocation, para su comercialización en toda Europa. Lanzado en Reino Unido el 7 de noviembre, ya está disponible para inversores de Austria, Dinamarca, Finlandia, Francia, Alemania, Irlanda, Italia, Luxemburgo, Holanda, Noruega, España, Suiza y Suecia.

Se trata de un producto de asignación de activos gestionado por Steven Andrew, quien lleva ocho años en M&G y tiene un track record de tres años gestionando un fondo de 255 millones de euros para inversores del Reino Unido con el mismo proceso y la misma filosofía que el que ahora se lanza para inversores de toda Europa.

El fondo tiene como objetivo generar un creciente nivel de ingresos con potencial para el crecimiento del capital: en concreto, ofrecer un rendimiento de ingresos del 4% anual –que se distribuirán mensualmente-, y un crecimiento del capital de entre el 2% y el 4% anual en el largo plazo. Para obtener los ingresos periódicos, el gestor invierte en activos que ofrecen rentas de forma regular, como acciones que pagan dividendos, bonos corporativos o deuda pública.

Asignación de activos

Andrew asigna su capital de acuerdo con su visión de mercado, las valoraciones de los activos y un proceso de gestión de riesgos, siendo la asignación de activos el principal motor de los retornos. En general, busca beneficiarse de las anomalías de precios en los distintos activos movidas por los sentimientos de corto plazo, en espera de que esos activos vuelvan a situarse en valoraciones más razonables. “No creo que nadie pueda predecir los movimientos de mercado, así que evito las predicciones y me centro en lo que las valoraciones de los activos están señalando sobre su atractivo y por qué. Y podemos responder de forma dinámica a los cambios en el sentimiento y precios de mercado”, añade el gestor.

Más del 40% en bolsa

El M&G Income Allocation Fund invierte actualmente alrededor del 42% en renta variable, el 33% en bonos gubernamentales y el 21% en bonos corporativos. La idea es que las posiciones en bolsa oscilen entre el 15% y el 55% y en renta fija, entre el 45% y el 85%. Con todo, para minimizar los riesgos, los pesos de un solo valor en la cartera pueden alcanzar como máximo el 1,5% en renta variable y el 1% en crédito. El fondo se gestiona sin tener en cuenta ningún índice.

El equipo de multiactivos de M&G Investments gestiona alrededor de 3.200 millones de euros (a 30 de septiembre de 2013). La gestora tiene activos por 289.800 millones de euros en total.

Banco Sabadell vende su participación en el dominicano Centro Financiero BHD

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

Banco Sabadell ha cerrado la venta de su participación del 15,8% que tiene en el dominicano Centro Financiero BHD por 114,3 millones de euros, según informó la entidad española a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).

La compraventa en favor de Grupo BHD, Centro Partner Group, Twins Investment Partners y Grupo Financiero León se ha cerrado en 156,14 millones de dólares (unos 114,3 millones de euros) y representa para Banco Sababell una plusvalía neta de 25,6 millones de euros, ha señalado el banco presidido por Josep Oliu. En un comunicado enviado a la CNMV el viernes por la noche, Sabadell dijo que la venta se había repartido entre esos cuatro compradores: Centro Partner Group (que se quedó con el 31,6% de su participación), Twins Investment Partners (26,5%), Grupo Financiero León (25,3%) y Grupo BHD (16,4%).

La entidad catalana había anunciado la semana pasada que estaba negociando su salida del banco dominicano.

La operación, que se completó el pasado viernes al no estar sujeta a condición suspensiva alguna, se enmarca en el acuerdo que han alcanzado Centro Financiero BHD y el también dominicano Grupo Financiero León para la integración en BHD de todas las empresas del Grupo Financiero León, según informa Europa Press.

Se contempla que a partir del cierre de esta operación, el Centro Financiero BHD se denominará Centro Financiero BHD León, que estará conformado por las empresas Banco BHD, Banco León, BHD International Bank Panama, BHD Valores, Valores León, AFP Siembra, ARS Palic Salud, Mapfre BHD, Fiduciaria BHD, BHD Fondos, Tecnocom, y la Compañía Nacional de Seguridad (Conase).

El Grupo Financiero León pasará a ser accionista del Centro Financiero BHD León, y los accionistas del Centro Financiero BHD, así como la familia León, «están en proceso de adquirir las acciones que Banco Sabadell posee en el Centro Financiero BHD, reafirmando así su compromiso con el sector financiero dominicano», según indicaron en un comunicado durante las negociaciones de la venta.

ING IM lanza un fondo de deuda de mercados frontera que completa su gama de deuda emergente

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ING IM Adds to its EMD Franchise with the Launch of a Frontier Markets Debt Fund — CC-BY-SA-2.0, FlickrMarco Ruijer, portfolio manager líder de portafolios de deuda de mercados frontera hard currency, ING IM. ING IM lanza un fondo de deuda de mercados frontera que completa su gama de deuda emergente

ING Investment Management ha lanzado el fondo Frontier Markets Debt Hard Currency el pasado 9 de diciembre. El fondo de gestión activa invierte en el universo de mercados frontera con el objetivo de mejorar el rendimiento del índice JP Morgan Next Generation Markets (NEXGEM) Index.

La gestora destaca que “el fondo es una incorporación atractiva a la oferta actual de nuestra boutique de deuda emergente permitiendo a los clientes escoger entre una gama más extensa de fondos de deuda emergente así como implementar su visión sobre esta clase de activos de forma más específica. Esta estrategia fortalece todavía más la reputación de ING IM como pionero en la inversión en deuda emergente”.

La estrategia se ha lanzado con una contribución de 100 millones de dólares procedentes del fondo Emerging Markets Debt Hard Currency, que reemplaza parcialmente su exposición existente a los mercados frontera.

ING IM es pionero en estrategias de deuda emergente, con uno de los track records más amplios de la industria, que se remonta a 1993 (EMD Hard Currency) y 1998 (EMD Local Currency). La administradora lleva invirtiendo en mercados frontera desde 1993. Jeremy Brewin, director del equipo, tiene experiencia relevante en este campo desde 1974. Jeremy ha sido nombrado ‘’Gestor de deuda emergente Top’’ por Citywire. Tanto Marco Ruijer como Daniel Eustaquio; portfolio managers, tienen 15 años de experiencia respectivamente. Además, muchos de los miembros del equipo tienen fuertes raíces en mercados emergentes y mercados frontera, aportando una perspectiva muy valiosa a la comprensión de la dinámica de estas economías.

ING IM tiene un compromiso histórico muy fuerte con los mercados emergentes. Una de las fortalezas clave de ING IM para los mercados frontera es la multi-localización de su equipo, organizada en correspondencia con las tres principales zonas horarias que van desde Asia hasta las Américas, pasando por Europa, África y Oriente Medio (EMEA). Esta última región se cubre desde La Haya, América Latina se cubre desde Atlanta y Asia desde Singapur. Según la firma, este enfoque geográfico múltiple también es instrumental para el trading de los portafolios las 24 horas del día, maximizando el acceso a la información local y accediendo a las condiciones de mayor liquidez de mercados como Hong Kong, Singapur, Londres y Nueva York en sus horas punta locales.

Los 10 artículos de opinión más leídos en Funds Society en 2013

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La decisión de la Reserva Federal de Estados Unidos de reducir el monto de bonos que recompra en el mercado mensualmente, proceso que en inglés se conoce como tapering, asunto que ha sido analizado y debatido en los mercados hasta la saciedad, es el eje central del artículo de opinión más leído por los lectores de Funds Society en 2013.

“Tapering” es el titular de la columna que escribía Gustavo Cano (CFA, FRM), profesional con más de 17 años de experiencia en mercados de banca privada en Estados Unidos y Latinoamérica, a mediados de año para describirnos de forma concisa y clara que era esa palabra que tanto revuelo estaba y sigue causando en los mercados, “y no sólo en el americano, sino en prácticamente todos los rincones del mundo donde se negocian títulos financieros”.

Tras el tapering, la columna “Latinoamérica no es Iberia” de David Ayastuy, socio responsable del área de Executive Search del grupo NFOQUE, en la que disertaba sobre la manera de dirigir los negocios en Latinoamérica desde Europa y el acierto o no de esta estragegia en el contexto actual, se ha aupado como la segunda columna más leída en 2013.

En tercer lugar y motivado por el interés de conocer lo último que se cuece en los mercados de bienes raíces, se alzó la columna de Angel Martin Oro: “Los mercados inmobiliarios más caros (y baratos) del mundo«.

“Ser o no ser en Latinoamérica” de Jonathan Rivas, un análisis muy acertado sobre la forma de hacer negocio en América Latina para abordar con éxito cualquier proyecto, fue el cuarto artículo de opinión más leído por los lectores de Funds Society en 2013.

En quinto y cerrando el primer palmarés de la lista está «El Principio de Pascal y los mercados emergentes» de Eduardo Antón, quien traslada el Principio de Pascal y una de las maneras más claras de ejemplificarla a través de los vasos comunicantes, a los mercados emergentes.

Nuestro colaborador Eduardo Antón ha conseguido que sus artículos se cuelen en tres ocasiones entre los 10 más leídos de Funds Society, al igual que Gustavo Cano, cuyos artículos aparecen abriendo y cerrando el ranking.

Del sexto al décimo lugar, las columnas que mayor interés despertaron entre nuestros lectores fueron:

6.- “Paraguay, el milagro americano del siglo XXI” de Rafael Fernández, director del Grupo Empresarial Arcallana, fundador de URBA Inmobiliaria y director de FLEX – Soluciones Financieras en Paraguay.

7.- “Oportunidades de Futuro de Santiago Ulloa”, presidente y socio fundador de WE Family Offices

8.- “Morir de éxito y el cierre de fondos a nuevos partícipes” de Eduardo Antón, analista y asesor de inversiones en Inversis.

9.- “Lecciones a cinco años de la caída de Lehman Brothers”, también de Eduardo Antón.

10.- “El paradigma de Japón” del autor de la columna más leída del año, Gustavo Cano, vuelve a colarse a un puesto de cerrar nuestro ranking.

¿Y ahora, qué?

| Por Elena Santiso | 0 Comentarios

Comenzó el desmonte por parte de la FED. Tomó por sorpresa a muchos, aunque las encuestas mostraban que, aproximadamente el 11% de los administradores de portafolio en USA esperaban que la Reserva Federal anunciara el inicio del “tapering”. La respuesta de los mercados fue mixta, pero el consenso parece mostrar que, luego de las dificultades vividas en junio y julio, los mercados ya habían descontado el inicio de la reducción de los estímulos. Tarde o temprano se iba a presentar el desmonte, la pregunta que rondaba era cuando; pero finalmente nadie podía ser tomado por sorpresa en este momento.

La pregunta hacia adelante es: ¿y ahora qué va a pasar? Los analistas internacionales corrieron este jueves a publicar sus nuevas expectativas con base en los últimos sucesos. Todos parecen coincidir en varios puntos, que no parecen ser muy sorprendentes en la actualidad. Los listo, pues son los más recurrentes:

1. Aunque se anunció una reducción en el estímulo de 10.000 millones de dólares mensuales, el mercado sigue inundado de dinero. Desde 2008, se han inyectado a la economía más de 6,5 trillones de dólares, por lo cual los 10.000 millones de reducción lucen, por decirlo, insignificantes.

2. Siguen muy positivos en acciones norteamericanas, y este es quizá uno de los mayores consensos. Las últimas estimaciones dicen que podríamos estar viendo el S&P 500 por encima de los 2.000 puntos en diciembre de 2014. Claro, es importante anotar que de los 1.800 puntos que vemos hoy, a los 2.000 puntos, la tendencia no siempre va a ser creciente. Quizá podamos tener alguna corrección en el intermedio.

3. Otro gran consenso parece ser sobre el dólar. Los analistas están altamente positivos en la moneda, lo que quiere decir que esperan una depreciación de muchas otras monedas, especialmente de algunas emergentes.

4. Hablando de emergentes, la gran conclusión es que ahora sí se mirarán con lupa las cuentas fiscales, los desequilibrios, la política monetaria interna, etc; y existirá una diferenciación entre un país y otro. Es decir, si las cosas se mantienen de esta manera, se habrá acabado la época en que enviar dinero a emergentes sin ningún tipo de análisis era rentable.

5. Como existen algunos emergentes que la pasaron mal, y hay algunos desequilibrios en algunos mercados, los analistas piden una oportunidad a estos activos. Uno de los ‘trades’ que están recomendando desde Nueva York, es comprar peso mexicano y real brasilero, a la vez de bonos de la parte larga en Colombia y México.

Muchos inversionistas con los que me reúno preguntaban: ¿si en junio pasó lo que pasó con sólo el anuncio, cómo será cuando en realidad la FED empiece a desmontar los estímulos? La respuesta iba muy enfocada a comentar que quizá el mercado ya había anticipado esta situación; como en efecto lo parece estar haciendo en estos primeros días. Sin embargo, los mercados por definición son volátiles y cambiantes ante situaciones imprevistas. Por lo mismo es que tener claro lo que se quiere lograr con el portafolio es la primera clave para no estresarse en momentos en que la pregunta lógica es: ¿y ahora, qué?