Foto: Presidencia de la Nación Argentina. Argentina a través de los ojos de los bonos
Ha habido mucha especulación este año cuando se trata del futuro de la economía argentina. Gran parte cree que el país se encamina hacia otra gran crisis financiera, mientras que muchos otros creen que es simplemente lo de siempre.
Uno de los principales instrumentos de inversión en el país son los bonos, así qu, ¿qué tienen que decir sobre el estado de la nación?
Vamos a echar un vistazo a la evolución de los BODEN (Bonos Optativos del Estado Nacional, conocidos por sus siglas en español), que son los bonos denominados en dólares regulados en su totalidad en Argentina y respaldados por el Banco Central argentino. BODEN RG12 fue la serie de bonos lanzada en 2002 después de la crisis financiera.
Llevaba un pago cupón del 12,50% y se está negociando a un rendimiento promedio del 17,99%, lo que fue un desempeño adecuado en relación a los pagos de dividendos. Cuando el Gobierno hizo su último pago en 2012 a los inversores, todo el mundo lo elogió al considerarlo un movimiento significativo lejos de una crisis. Alrededor del 80% de los inversores eran extranjeros, y seguramente les dio confianza sobre las perspectivas de futuro en Argentina.
La próxima gran prueba para la serie BODEN será el R015 que vence el 3 de octubre de 2015. El bono tiene un rendimiento promedio de 18% después de la devaluación del peso y está provocando preocupación en los mercados, teniendo en cuenta que conlleva un pago de cupón fijo de 7% y una fecha de pago a la vuelta de la esquina.
Voy a confiar en que los bonos nos den más entrada este año en el estado de la economía argentina.
Argentina debe realizar los pagos de los bonos BODEN en dólares, que a su vez deben venir de las reservas del Banco Central. Argentina usa las mismas reservas para resistir la presión a la baja en el peso y para pagar las mercancías importadas.
El BODEN, que es un instrumento denominado en dólares, demuestra sin embargo que contrariamente a la tergiversación común, Argentina puede acceder a los mercados internacionales de capital, al menos hasta cierto punto. Por otra parte, el valor constante de los BODEN y el valor comercial a lo largo del tiempo muestra que inversores internacionales y mercados continúan buscan exposición a Argentina.
Argentina ha demostrado dos cosas, un compromiso y, de hecho, la priorización de honrar ese compromiso; sin embargo, su continua capacidad de hacerlo dependerá de los precios de cierre de los bonos, así como de los niveles de reservas el próximo año.
Columna de opinión de Jonathan Rivas, socio gerente de DCDB Group.
Emmanuel Geiser, managing director and branch manager at Oppenheimer in Geneva. . Oppenheimer Europe Opens a Branch Office in Geneva, Switzerland
Como parte de su continua expansión internacional, Oppenheimer Europe anunció este martes que ha abierto una oficina en Ginebra, una sucursal que está dirigida por Emmanuel Geiser, acompañado de un equipo de profesionales con nutrida experiencia “que se han labrado una reputación entre los clientes institucionales en Suiza, Francia y Benelux”, informó Oppenheimer en un comunicado.
La nueva oficina se centrará en las ventas institucionales en toda Europa, además de que se mejorará la cobertura de la clientela internacional de Oppenheimer Europa y su capacidad de venta entre los compradores institucionales europeos. Ésta será la segunda oficina europea de la compañía, que ya cuenta con una sede en Londres. En marzo de 2012, Oppenheimer Europa abrió una oficina en Jersey, en las Islas del Canal.
En cuanto a la decisión de aterrizar en Ginebra, Max Lami, CEO de la firma en Europa, subrayó que a pesar de las difíciles condiciones del mercado, Oppenheimer ha registrado un excelente desempeño. “Nuestra expansión en Suiza nos ofrece una fantástica oportunidad para desarrollar aún más nuestra presencia en el mercado europeo. Mientras que muchas otras empresas están reduciendo su huella, creemos que ahora es el momento de aumentar nuestra presencia y actividades”.
El responsable de Oppenheimer en Ginebra se ha sumado a la firma en calidad de managing director y branch manager. Geiser procede de Banco Nacional de Canadá en donde era gerente general de su filial suiza y en donde ha trabajado durante 23 años.
Al equipo de Ginebra se incorporan Julie Chirouze como directora ejecutiva. Procedente también de Banco Nacional de Canadá, en donde era vicepresidenta de Ventas Institucionales.
Florian Parvulesco, también procedente de Banco Nacional de Canadá, se suma como director ejecutivo, en donde trabajó durante 12 años como director de Ventas Institucionales. Asimismo, Luisa Puglia Giongo, también desde la entidad canadiense, desempeñará las funciones de gerente de back office.
Oppenheimer Europe es filial de Oppenheimer Holdings, que cuenta con más de 3.600 empleados y más 100 oficinas en todo el mundo.
Así, el Parlamento dio luz verde a las normativas UCITS V, MiFID II y PRIPS, tal y como vaticinó Christian Dargnat, presidente de Efama, que aseguró que esta regulación estaría lista antes de las elecciones. Las reacciones de las asociaciones de fondos no se han hecho esperar. Desde la asociación europea han dado la bienvenida a la adopción de esta legislación por parte del Parlamento, “que contribuirá a fortalecer la protección de los inversores minoristas y a reconstruir su confianza en los mercados financieros”.
“UCITS V elevará aún más los ya altos niveles de protección de la marca UCITS” y, en su opinión, impulsará el reconocimiento internacional de la marca como el vehículo de elección para la distribución internacional de fondos de inversión. Para la asociación, el fortalecimiento y la armonización del régimen de los depositarios significa que los activos de los clientes estarán mejor protegidos. Efama espera dialogar con la Comisión Europea y el supervisor de mercados ESMA para desarrollar medidas antes de que la revisión de UCITS entre en vigor.
La normativa PRIPS (Packaged Retail and Insurance-based Investment Products) regula los productos empaquetados, entre ellos los aseguradores, para inversores minoristas e impone que ofrezcan información similar a la que ofrecen los fondos de inversión en el documento simplificado. Dargnat explicaba que igualará los requisitos de información de los fondos a los de otros productos de inversión para inversores minoristas, que tendrán que emitir el KID, lo que ayudará a la comparativa.
En opinión de Efama, el KID aumentará la transparencia sobre los productos y contribuirá a la protección del inversor. “Permitiendo comparar distintos productos u oportunidades de inversión empaquetados, los consumidores estarán mejor equipados para tomar mejores decisiones de inversión”. En su opinión, esta medida tendrá un importante papel para mitigar el riesgo de ventas inapropiadas de productos de inversión. Además, la asociación valora que su aplicación a gestoras, bancos y aseguradoras contribuye a crear un terreno de juego igualado en la transparencia de sus productos, aunque cree que hace falta más trabajo para incluir otros productos similares que aún no están bajo el alcance de PRIPS. “Desde el principio, hemos apoyado esta iniciativa”, comenta Peter De Proft, director general de Efama.
MiFID II persigue cerrar las lagunas legales presentes en la actual normativa MiFID y asegurar que los mercados financieros sean más seguros y eficientes y los inversores estén mejor protegidos. MiFID II complementará además la normativa EMIR sobre los derivados, limitando las posiciones en aquellos sobre materias primas para evitar la especulación y ampliará la normativa para el trading de alta frecuencia, para asegurar unos mercados más ordenados y estables gracias a la introducción de controles en las negociaciones, la obligación de realizar apropiadas provisiones de liquidez para los traders de alta frecuencia y regulando la provisión de acceso directo electrónico a los mercados.
También es clave para los asesores: las entidades que prestan servicios de inversión tendrán que seguir normas más estrictas para asegurar que los productos que ofrecen se adecuan al perfil de riesgo de los clientes. Además, y en línea con la introducción de la RDR en Reino Unido o de normativas similares en otros países como Holanda, se establecerán normas sobre la forma de cobro, prohibiendo la aceptación de retrocesiones en las entidades que se declaren independientes. Las que no sean independientes, sí podrán cobrarlas, lo que cambiará el modelo de negocio en países como España.
Foto: Affisch. GenSpring sigue creciendo en EE.UU. con nuevas contrataciones en la región sur
Genspring Family Offices ha sumado a su plantilla a dos nuevos profesionales que asumen los puestos de managing directors para el Desarrollo de Clientes en la región sur de Estados Unidos. John Fraizer se suma para ayudar en el esfuerzo de desarrollar el negocio de clientes en Georgia (Tennessee) y las Carolinas, mientras que Dale Sands se suma para dirigir el desarrollo de clientes, enfocándose en ejecutivos y empresarios.
Estas dos nuevas incorporaciones se suman a las que Genspring anunció recientemente para la región occidental de la firma, en donde creó un family office en Los Ángeles y acometió una expansión significativa en San Francisco.
Además, la firma ha nombrado a Chris Trokey managing director de Servicio al Cliente para la región sur. Trokey, un veterano en Genspring con más de 10 años en la casa y que previamente trabajó como family investment officer, ha pasado a dirigir un equipo de más de 30 profesionales y es responsable de supervisar todos los aspectos de la satisfacción de los clientes a través de las oficinas de Atlanta, Charlotte y Nashville.
Frazer aporta una amplia experiencia en la gestión de patrimonios. Antes de sumarse al family office, éste trabajó durante 25 años en SunTrust Bank, más recientemente como vicepresidente ejecutivo de la división de Private Wealth Management para Georgia y el Norte de Florida. Durante su mandato, se desempeñó como presidente y director ejecutivo de SunTrust Bank de la Región de Memphis y como vicepresidente ejecutivo y responsable de la línea de private wealth management. Frazer está licenciado por The Citadel y el School of Banking de Louisiana State University.
Por su parte, Sands se une a Genspring con más de 17 años de experiencia en banca de inversión especializado en asesorar a familias de gran patrimonio, jóvenes empresarios, negocios y empresas en una variedad de etapas de financiación. En su nuevo papel, Sands trabajará junto a SunTrust Robinson Humphrey, filial de servicios corporativos y banca de inversión de SunTrust Banks, con más de 1.000 clientes públicos y privados en todo el país, desde emprendedores hasta empresas de Fortune 500.
Photo: Alvesgaspar. “We Have Decided to Halve our Overweight to Equities and Move to a Neutral Position in Cash”
Los mercados mundiales de renta variable registraron una negociación volátil, si bien se movieron en general al alza en marzo. Algunos de los factores que más influyeron fueron la crisis en Ucrania y la anexión de Crimea por parte de Rusia, la incertidumbre acerca de las perspectivas económicas y financieras de China, así como las expectativas sobre la política monetaria en EE.UU. Las tensiones entre Rusia y Occidente acerca de Ucrania se agravaron antes del referéndum en que Crimea votó a favor de volver a formar parte de Rusia, pero volvieron a calmarse después. Los desalentadores datos económicos de China incluyeron una caída inesperadamente fuerte de las exportaciones en febrero (18%), lo que frustró las esperanzas de que el comercio exterior pueda frenar la ralentización de la economía. El primer impago de un bono nacional chino, que tuvo lugar a principios de marzo, menoscabó también la confianza de los inversores. Sin embargo, la confianza acerca de China mejoró a finales de mes cuando el primer ministro Li Keqiang afirmó que Pekín estaba listo para impulsar la economía.
En los mercados de renta fija, el rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años finalizó el mes de marzo en un 2,72%, comparado con el 2,67% registrado a finales de febrero. No obstante, los rendimientos experimentaron una fuerte volatilidad durante el periodo, como resultado de la crisis de Ucrania, la incertidumbre acerca de las perspectivas económicas de China y la inquietud acerca de la política monetaria estadounidense. Esta última se produjo tras las declaraciones de la nueva presidenta de la Reserva Federal, Janet Yellen, en las que indicó que los tipos de interés estadounidenses subirían antes de lo previsto. Sin embargo, la tranquilidad volvió a los mercados. Al otro lado del Atlántico, los rendimientos del bono a 10 años de Portugal cayeron a finales de marzo por debajo del nivel del 4% por primera vez en cuatro años. Los rendimientos de los bonos españoles e italianos alcanzaron también sus niveles mínimos en muchos años, después de que los inversores interpretaran las palabras de un directivo del Banco Central Europeo en el sentido de que el banco podría sopesar la adopción de una expansión cuantitativa para aliviar los problemas de la zona euro. Los bonos españoles a 10 años retrocedieron hasta el 3,23% en el último día de negociación de marzo, mientras que el rendimiento de los bonos italianos equivalentes cayó hasta el 3,29%.
Por su parte, la confianza con respecto a los mercados emergentes en general ha mejorado. El índice J.P. Morgan EMBI+ (en términos de rentabilidad total) registró una rentabilidad del 1,37% durante el mes y del 3,45% en el conjunto del trimestre, mientras que la renta variable de los mercados emergentes también repuntó. El índice MSCI Emerging Markets (rentabilidad total, en moneda local) se anotó una subida del 2% en marzo, aunque sigue ligeramente por debajo en el conjunto del trimestre. No obstante, las perspectivas de China nos preocupan. En los últimos años, el país ha sido testigo de una explosión de crédito, propiciada por el sistema bancario paralelo (shadow banking), ya que los inversores minoristas se han visto tentados por un conjunto de productos de ahorro que prometen rentabilidades impresionantes pero cuyas inversiones subyacentes son a menudo opacas. No cabe duda de que las autoridades están preocupadas por esta situación y los inversores van a ver con toda seguridad cómo un número cada vez mayor de estos fondos se declaran en quiebra. El crecimiento del crédito en China ha sido muy rápido y cuesta encontrar ejemplos de situaciones así que hayan acabado bien. En el mejor de los casos, es probable que la tasa de crecimiento de China se reduzca de forma sustancial. No obstante, el resultado podría ser mucho peor. La prolongada baja rentabilidad registrada por la renta variable china ha reflejado con claridad algunos de estos temores y sus valoraciones son bajas comparadas con las de otros mercados. Sin embargo, la explosión de la burbuja del crédito de China podría suponer una dura prueba para el sistema financiero del país y desatar el nerviosismo generalizado entre los inversores.
Por consiguiente, hemos decidido reducir a la mitad nuestra sobreponderación a la renta variable y pasar a neutral nuestra posición de efectivo. Seguiremos sobreponderados en renta variable, ya que las valoraciones son razonables en su mayor parte, aunque menos atractivas que en el pasado. También hemos decidido incrementar nuestra infraponderación en la renta variable asiática debido a la inquietud que suscita China, así como aumentar nuestra sobreponderación en Japón, ya que creemos que el impacto del impuesto al consumo será menos perjudicial de lo previsto. Aunque seguimos sobreponderados en la renta variable, podría decirse que ahora somos menos optimistas que antes. En la renta fija, los rendimientos de los países centrales van a aumentar y el crédito ofrece mucho menos valor debido al gran estrechamiento registrado por los diferenciales. Solo los mercados emergentes parecen ofrecer valor real, si bien nos mostramos cautos en cuanto a incrementar nuestra ponderación actual debido a los riesgos relacionados con China, a la situación geopolítica y macroeconómica. La buena noticia es que probablemente este entorno siga ofreciendo oportunidades para los especialistas en selección de valores que deberíamos poder aprovechar.
Carta mensual de Mark Burgess, director de Inversiones de Threadneedle
Foto: Feria de Valladolid, Flickr, Creative Commons.. El crecimiento de las EAFIs y la vehiculización del asesoramiento
La industria de las EAFIs en España está experimentando un crecimiento muy relevante.
Como se desprende del informe anual de CNMV sobre las Empresas de Servicios de Inversión, el crecimiento en 2013 de esta figura ha sido importante tanto en el incremento de patrimonio asesorado (cercano al 20%, llegando a los 17.630 millones de euros), en número de clientes (15%), así como en el número de EAFIs registradas, que pasaron de las 97 a cierre del 2012 hasta las 126 de 2013 (+24,75%).
Estos crecimientos tan significativos son un gran éxito para una nueva industria en España, pero como cada vez más EAFIs se empiezan a preocupar por el mantenimiento de unos altos estándares de calidad de servicio, el siguiente objetivo debe ser no morir de éxito.
Una vía para solucionar esto es la incorporación de más personal a sus estructuras, para poder atender no solo a sus clientes, sino también a los cada vez mayores requisitos y obligaciones normativas que establece el regulador para esta figura.
Otra alternativa que está cobrando importancia es la de la vehiculización del asesoramiento. Aunque cada cliente es diferente y tiene unas necesidades específicas, dado que visión y convicción respecto de los movimientos de los mercados es tomada por cada EAFI de forma individual, es muy común que los mismos activos “favoritos” sean recurrentes en muchos clientes de la misma EAFI, aunque se combinen de forma diferente o en diferentes porcentajes, según el perfil concreto de riesgo de cada cliente.
El hecho de poder contar con un vehículo que aglutine esa cartera modelo o cartera core de inversiones, y que ésta sea complementada con otros activos en directo que se ajusten al perfil del cliente es una gran ventaja, ya que permite a la EAFI no tener que crecer en estructura propia y poder ofrecer soluciones de asesoramiento personalizadas a un número creciente de clientes.
Las ventajas de la vehiculización de parte de las inversiones dentro de un mismo paraguas, no son solo desde el punto de vista liberación de tiempo y recursos que las EAFIs deben destinar, sino también suponen un ahorro de costes de ejecución, una mejora de la fiscalidad del cliente (para el caso de la vehiculización a través de fondos de inversión) y una mejora de la implementación del asesoramiento en tiempos operativos y de ejecución, otro de los grandes “talones de Aquiles” de las EAFIs. Adicionalmente permite a la EAFI seleccionar activos eficientes con total homogeneización de carteras entre sus clientes.
Tanto desde Inversis como desde Andbank, llevamos tiempo desarrollando este modelo ofreciendo soluciones de vehiculización tanto internacionales (Luxemburgo) como nacionales. Para este último caso, Inversis ha dado un paso más allá a la solución de las tradiciones sicavs españoles, y ha sido pionero en este campo con el desarrollo de los fondos de inversión por compartimentos (FxC).
Los FxC son fondos de inversión tradicionales (UCITS IV, regulado, traspasable fiscalmente y seguro) que comparten una estructura paraguas común, pero con menores requisitos regulatorios desde el punto de vista de patrimonio mínimo requerido y numero de partícipes necesarios para su constitución.
Dentro de un mismo paraguas del fondo se crean diferentes compartimentos independientes. Como también sucede en el modelo luxemburgués de vehículos por compartimentos (mucho más conocido en la industria), los compartimentos son estancos entre sí a efectos patrimoniales, no existiendo solidaridad entre ellos en casos de pérdidas patrimoniales y cada uno responde de forma individual. Cada uno tiene su ISIN individual propio, sus propias políticas de inversión, reglamento, comisiones, contabilidad y auditoría.
La ventaja de los FxC son las economías de escala que se generan al compartir un mismo paraguas así como la mencionada reducción de los requisitos legales de constitución.
Actualmente Inversis tiene tres FxC, uno de ellos dirigido específicamente a EAFIs, Gestión Boutique, que cuenta ya con nueve compartimentos asesorados por EAFIs como C2 Asesores, Ginvest Patrimonis, Bissan Value, Alter Advisory, Ética Patrimonios, GCapital y Amorós Arbaiza.
Existe mucho talento dentro del mundo EAFI y estamos encantados de incorporar a nuevas EAFIs a un proyecto que sigue vivo y en crecimiento.
En los últimos meses el mercado inmobiliario español se está mostrando especialmente dinámico debido a los numerosos movimientos protagonizados por empresas españolas y fondos internacionales. Fruto de ello son los importantes acuerdos anunciados hasta la fecha: Apollo y Santander, Kennedy Wilson-Värde Partner y Popular, TPG Capital y La Caixa, HIG Capital y Sareb, Intu y CPPIB, Cerberus y Bankia… entre muchos otros.
La actividad inversora está indudablemente despegando y muchos otros inversores internacionales –Blackstone, Centerbridge, Fortress, Goldman Sachs, KKR, Lone Star, Northwood, Pimco, Soros, Starwood, WL Ross, etc– están también buscando posicionarse o ya han cerrado acuerdos. Esta intensa actividad está dando lugar a la aparición de nuevos actores y nuevos modelos de negocio que pueden ser clave en el futuro del sector.
Information Management Network (IMN) y Planner Exhibitions presentan el foro Fondos Internacionales en el Mercado Inmobiliario Español, cuya primera edición se celebrará los días 28 y 29 de mayo en el marco de SIMA 2014. El evento contará con la presencia de los más importantes fondos de inversión internacionales y los principales operadores nacionales (entidades financieras, promotoras, administraciones públicas, consultoras, gestores de activos, especialistas en reestructuración, bufetes de abogados y otros) para identificar oportunidades en un escenario de progresiva estabilización del sector en España.
El evento tendrá lugar en el centro de convenciones sur de la Feria de Madrid (Recinto Ferial Juan Carlos I). Para confirmar los ponentes puede utilizar el siguiente link.
Durante la mañana del primer día se hablará de perspectiva económica y por qué la economía española es atractiva para los inversores inmobiliarios extranjeros; los incentivos del Gobierno para favorecer la inversión en el sector inmobiliario ; del mix de activos de Sareb y las claves para trabajar con la entidad ; o las oportunidades en el mercado por tipo de activo, sector y ubicación , así como el panorama de financiación en el país.
Por la tarde, se podrá elegir entre dos programas: el primero examinará las oportunidades en España (análisis regional: claves económicas y tipologías de activos de las principales zonas turísticas españolas ; evaluando oportunidades en el sector terciario español; el porqué del interés del inversor americano en el mercado del alquiler residencial en España o la compra de activos a la Administración Pública española). En el segundo panel se tratará sobre financiación e inversión (estrategias de salida para fondos de inversión inmobiliarios internacionales; el régimen fiscal de la inversión inmobiliaria en España; fusiones y adquisiciones: oportunidades para empresas que buscan entrar en el mercado nacional; y el proceso de Due Diligence en la concesión/obtención de crédito).
Durante el segundo día se hablará de oportunidades en España (el punto de vista del comprador: sus expectativas en el mercado inmobiliario español ; desafíos para llevar a cabo con éxito procesos de restructuración y de renegociación de deuda ; el proceso de valoración de activos: cómo determinar el valor de una propiedad en España; y cómo poner en valor la experiencia de constructoras, gestores de activos y otros posibles socios locales ).
Puede encontrar información sobre el evento en el siguiente link, en el archivo adjunto o en la web. Para registrarse, puede hacerlo en los teléfonos + 1 212 224 3428 (EE.UU.) o + 44 (0) 207 779 8999 2 (Reino Unido) o en el mail hotline@imn.org 3.
Foto: Kevin Gong . ¿Quieres demostrar tu conocimiento de los mercados?
Fund Frenzy te invita a crear tu equipo y demostrar tu conocimiento de los mercados. «Fund Frenzy es un divertido juego de ETFs estilo fantasy de fútbol» que te invita a demostrar tu conocimiento sobre los mercados a través de la creación de tu propio equipo.
El juego, ideado por iShares, invita además a competir por una buena causa, ya que iShares tiene previsto donar a la Cruz Roja Internacional para ayudar a las víctimas del Tifón Haiyan en Filipinas un dólar por cada registro, hasta completar los 15.000 dólares.
Pueden competir en Fund Frenzy participantes de un total de 13 países, entre los que se encuentran Chile, Colombia, México, España, Reino Unido y Estados Unidos. Para competir hay que crear un portafolio con 5 ETFs iShares y competir para ganar una donación para la organización caritativa que uno escoja, además del dinero que tiene previsto donar iShares por los registros de participantes.
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Foto: Reinhard Kirchner. Los diez temas más leídos durante Semana Santa en Funds Society
Durante los últimos días los mercados de la mayoría de los países de Latinoamérica, Estados Unidos y Europa se han tomado un respiro coincidiendo con la celebración de la Semana Santa. Si durante esos días también ha estado fuera, no queremos que se pierda lo más visto en Funds Society:
Foto: Alexis Martin, Flickr, Creative Commons.. Surcando las olas: tendencias de largo plazo y decisiones de inversión
Para encontrar aquellas tendencias donde es mejor invertir, los profesionales de la inversión deben ir más allá de las etiquetas tradicionales conocidas, como son los sectores, los países y los mercados. Ésta, entre otras de importancia, fue una de las ideas principales durante la celebración del Robeco World Investment Forum el pasado 10 de abril en Ámsterdam, donde más de 200 inversores se reunieron para escuchar a expertos de talla mundial hablar sobre tendencias y asuntos de globalización.
Entre ellos se dieron cita Parag Khanna, director del Instituto Hybrid Reality y colaborador principal en el Consejo Europeo de Relaciones Exteriores, el futurólogo Ben Hammersley, reputado autor, ‘gurú digital’ y localizador de tendencias, y Jack Neele, gestor de cartera de tendencias de consumo global de Robeco. Analizaron cuáles serán las principales tendencias del mañana, coincidieron en que los inversores no deben limitarse por las fronteras nacionales, destacaron el interés de encontrar tendencias en las que invertir a través de comunidades, y señalaron hacia la conectividad con los clientes como un elemento clave, según recoge un artículo publicado en la revista Insight de Robeco para el Robeco World Investment Forum.
Buscando tendencias sostenibles, no burbujas
Hammersley afirmó que es importante saber qué nuevas invenciones son aceptables para la sociedad. Por ejemplo, definió a Google Glass como “tecnología espeluznante” que no está recibiendo la aceptación general. Por su parte, Khanna cree que la globalización y una desfragmentación de la fidelidad a los estados nacionales dirigirán a los inversores a observar con mayor atención a los grupos sociales si quieren encontrar las mejores oportunidades. Entrelazando ambos temas, Neele advirtió que las mejores inversiones estarán en comunicaciones o en los servicios de conectividad, y no así en los propios dispositivos.
No puede invertirse en ciertas innovaciones
Hammersley advirtió a los presentes de que algunas invenciones no serán vendibles, y por lo tanto, tampoco debería invertirse en ellas. Continuó con el ejemplo de Google Glass, que permite a los usuarios registrar información mediante unas gafas. Éstas ya han sido prohibidas en restaurantes y en otros lugares públicos, antes incluso de haber salido a la venta.
«La mayor tendencia no está en lo que es posible, sino en cuál es la reacción a la misma», afirmó Hammersley, a quien se le reconoce haber acuñado el término ‘podcast’ para describir la transmisión de breves mensajes de vídeo. “Esto descartará la adopción de determinado tipo de tecnología, como Google Glass, pues a mucha gente no le gusta. Existe una neurosis en torno a determinados avances tecnológicos”.
“Hay lugares en donde Google Glass ha sido prohibido antes incluso de su lanzamiento –hasta se ha acuñado el término ‘Glassholes’ para sus usuarios– y ha causado una ola de negatividad porque, para muchos ciudadanos, no es un producto socialmente aceptable”.
Atención al ‘colapso contextual’
Hammersley introdujo a los presentes en lo que denomina ‘colapso contextual’, o lo que es lo mismo, la falta de análisis y estudio de las implicaciones de los nuevos productos que se desarrollan. “La cuestión del colapso contextual será uno de los grandes asuntos en los próximos 10 años; un gran número de ciudadanos esta abrumado ante tanta nueva tecnología”, afirmó. “Existe un choque entre una mentalidad de ingeniería de lo que es posible, y una mentalidad social de lo que es aceptable”.
Respecto de las empresas en las que conviene invertir, cree que los inversores deberían pasar por alto las ‘tendencias superficiales’ y evitar modas pasajeras que pueden convertirse en burbujas. “Facebook es una burbuja a medio plazo, pero Amazon es un buen negocio de ventas al viejo estilo, que está infravalorado”, añadió.
“El bitcoin es una burbuja porque nadie sabe realmente lo que es: ¿es un sistema de procesamiento de pago, o una moneda virtual? Tenemos que dejar pasar las ‘tendencias superficiales’ para encontrar las tendencias tecnológicas a largo plazo, donde existe una plataforma común y donde todo el mundo está de acuerdo con el principio que hay detrás, como ocurre con los vehículos eléctricos”.
Resiliencia de la globalización
La globalización es otro factor que determina el modo en que el futuro avanzará para los inversores, según Khanna. “No se puede planificar una cartera sin tener en cuenta la resiliencia de la globalización”, aseguró.
“Dado que la mayoría de flujos transcurren entre regiones, las antiguas fronteras establecidas hace siglos han dejado de existir, y los inversores deben incorporar esa inexistencia de fronteras tradicionales en su forma de pensar. La globalización es un fenómeno contrario a la fragilidad: es la única cosa en la que todos participamos, y va a perdurar. Su resiliencia deriva de obtener mayor conectividad y mayores canales de interconexión, no menos”.
Aceptación de la conectividad
Las grandes corporaciones que adoptan la conectividad –incluso cuando se desvía de su negocio principal– fue el tema introducido por Neele, gestor del fondo Global Consumer Trends de Robeco. “Una de las mayores tendencias ha sido que las noticias ahora llegan primero a Twitter, y no al periódico; hoy por hoy, todos somos editores”, afirma. “Las mejores inversiones serán aquellas destinadas a las comunicaciones o a las aplicaciones para la conectividad”.
“Ahora, el énfasis se centra en encontrar tecnologías disruptivas, y el futuro estará en aquellas empresas que proporcionen servicios a plataformas, como por ejemplo aplicaciones exitosas, más que en el hardware. Tenemos que buscar a los ganadores estructurales, allí donde exista un elemento subyacente que esté causando una alteración a una industria existente”.
“Por ejemplo, LinkedIn está trastocando los canales tradicionales de empleo. También existe una tendencia a que las empresas adopten tecnología que facilite la compra de sus productos”. Neele cita los ejemplos de Starbucks, que ofrece la posibilidad de pagar un café mediante el uso de los teléfonos inteligentes, y de Nike, que se está convirtiendo en una empresa de tecnología puesto que ha comenzado a ofrecer dispositivos que los usuarios pueden llevar consigo para cargar los resultados de sus sesiones de trabajo físico. Ninguna tiene que ver con sus negocios principales de venta de café o de venta de zapatillas deportivas en locales físicos.
Pensar más allá de los límites
Los tres expertos en tecnología instaron a los delegados a que pensaran más allá de los límites, si deseaban comprender esta nueva realidad y evitar interpretaciones desfasadas. “Dejen de pensar sobre estúpidos acrónimos compuestos, como los BRICS”, dijo Khanna. “Es mucho más complejo que todo eso, y el verdadero crecimiento no es una simple cuestión de examinar el tamaño de la población; los procesos de profundización regional de las instituciones en el seno de los países son fuerzas más poderosas”.
“Se trata también de conocer los mercados emergentes que han invertido en infraestructura. Uno de los lados oscuros de la globalización es el crecimiento de mega ciudades asiáticas y africanas, como Bombay o Lagos, donde el crecimiento de la población no ha ido en paralelo al de infraestructuras”.
“Y hablamos de dirigirnos al objetivo de ‘la clase media’, pero el término es engañoso, porque la clase media en los mercados emergentes no está necesariamente relacionada a su nivel económico o educativo. Lo que realmente queremos decir con clase media es el consumidor que tiene mayores ingresos disponibles”.
¿Puede usted ser reemplazado por una máquina?
Hammersley puso en duda las viejas teorías de que las profesiones como la de doctor, abogado o contable suponen un trabajo para toda la vida, porque a diferencia de trabajar en una factoría de automóviles, una máquina no puede reemplazar esas funciones.
“Si se piensa detenidamente, gran parte de lo que hace un doctor, un abogado o un contable puede hacerlo una aplicación”, aseguró. “La prima del mercado estará en aquellos trabajos creativos en donde la persona no puede ser reemplazada por un ordenador. Y eso es verdaderamente algo positivo. Irónicamente, el ascenso de la inteligencia artificial hará que el ser humano se esfuerce por ser todavía más humano”.
Neele afirmó que los pagos móviles serán la mayor tendencia inversora en los próximos años; sin embargo los grandes beneficiarios podrían proceder de empresas de las que, todavía, no se tiene noticia en 2014. Llevó a cabo una encuesta entre la audiencia sobre cuál sería la empresa más valiosa en el año 2020: un 39% de los asistentes afirmó que Google, mientras que el 48% afirmó que sería una empresa “de la que no hemos oído nada a día de hoy”.
