Lazard Asset Management has announced the launch of the Lazard Emerging Markets Income Portfolio.
The Lazard Emerging Markets Income Portfolio seeks to deliver capital appreciation and income from exposure to emerging-market currency and local debt markets, with a short duration bias. The Portfolio is designed to have low correlation to broad equity and debt indices, which can provide favorable diversification benefits for investors, while its limited duration and credit risk profile distinguish its sources of returns from traditional fixed income assets. The identification of idiosyncratic macro-economic factors, policy variables, and market inefficiencies form the crux of the team’s fundamentally-based approach. The Portfolio is based on an existing strategy that the team has managed since inception in 2011.
The Portfolio is co-managed by Ardra Belitz and Ganesh Ramachandran, Managing Directors and Portfolio Managers on Lazard’s Emerging Income team, which manages short duration emerging markets local currency and debt strategies. Ardra and Ganesh have over thirty years of combined experience in the asset class. We believe this experience provides a unique advantage in their ability to identify well-compensated opportunities from a highly diverse, lowly correlated local market universe and produce superior risk-adjusted results.
“The Emerging Markets Income Portfolio offers an attractive solution for investors seeking yield-based total return from non-traditional sources, while the strategy’s low volatility mitigates entry-point risk relative to other emerging market asset classes,” said Ardra Belitz.
“The Portfolio has the potential to benefit in a period of rising interest rates as global demand conditions improve, given the favorable implications for emerging market local currency valuations following sizeable depreciation in recent years,” added Ganesh Ramachandran.
The Emerging Income team leverages Lazard’s deep emerging market resources across multiple disciplines, including over 60 investment professionals dedicated to emerging markets. As of March 31, 2014, Lazard Asset Management manages over $60 billion in emerging markets equity and debt assets on behalf of clients globally.
Foto: Mostafazamani, Flickr, Creative Commons. Dentro o fuera de la Ley del Mercado de Valores: ¿qué conviene más a las EAFIs tras el RDL de MiFID II?"
Global investors have increased cash and scaled back risk-taking, amid fears of geopolitical instability and questions about the strength of the global economic recovery, according to the BofA Merrill Lynch Fund Manager Survey for May.
Investors are sitting on more cash and have reduced equity holdings compared to a month ago. Average cash levels have reached 5 percent of portfolios – the highest level since June 2012 and up from 4.8 percent in April. A net 22 percent are taking below normal levels of risk, up from 11 percent a month ago. The proportion of asset allocators overweight equities has fallen to a net 37 percent from a net 45 percent last month.
Respondents to the global survey are confident that both the world economy and corporate performance are improving, but question the rate of growth. A net 66 percent of the panel expects the economy to strengthen in the coming 12 months, up from a net 62 percent in April. A net 49 percent say that corporate profits will rise in the coming year, up five percentage points month-on-month. But nearly three-quarters (72 percent) predict “below trend” growth for the global economy, and a net 20 percent say it’s unlikely corporate profits will grow by 10 percent or more in the year ahead.
Investors also see two major risks to market stability. One-third of the global panel believes that the risk of Chinese debt defaults poses the biggest tail risk. And 36 percent say a geopolitical crisis is the greatest threat. “Investors are showing belief in the economy but with two big question marks: Are we on the brink of a disruptive event? And why, at this point in the cycle, isn’t this recovery stronger?” said Michael Hartnett, chief investment strategist at BofA Merrill Lynch Global Research.
“Specifically, within Europe, investors are all aboard the periphery train, and there’s now simply no margin for error. Spanish and Italian equities are preferred over those in the U.K. and Switzerland, while eurozone periphery debt is seen as the most crowded trade globally,” said Obe Ejikeme, European equity and quantitative strategist.
Momentum builds behind Europe
European equities have bucked the broader monthly trend of seeing allocations scaled back, and investors have indicated the positive flows should continue. A net 36 percent of global asset allocators say they are overweight eurozone equities, up from a net 30 percent in April. Allocations to other developed markets, namely the U.S. and Japan, fell month-on-month.
Europe is also the region most in favor looking ahead. A net 28 percent say that it’s the region they most want to overweight in the coming 12 months, up from a net 23 percent a month ago. A net 14 percent say that European equities are undervalued. The U.S. is the least-favored region with a net 18 percent saying it’s the region they most want to underweight, up from a net 9 percent in April. Forward-looking sentiment for emerging markets has improved slightly over the past month and a net 3 percent say it’s the region the most want to overweight.
Nonetheless, the panel has sounded two warnings about European assets. First is that significantly more investors say that being long EU periphery debt is the most crowded trade – 35 percent of the panel take that view this month, up from 19 percent in April. Investors also continue to see the euro as the most overvalued currency, with 58 percent of the panel taking that view ahead of ECB governor Mario Draghi hinting towards policies that could lead to weakness in the euro.
European investors’ view of their region reflects the global perspective. They forecast economic growth, but a net 30 percent predict less than 10 percent corporate profit growth in the region. Average cash balances have risen to 4.8 percent, from 3.8 percent in April.
Global sector switches reflect risk-off stance
Changes in global sectoral equity allocations from April to May reinforced the sense of investors scaling back risk. The biggest positive swings were towards Utilities and Energy, with a net 15 percent of investors increasing their allocations to these more defensive sectors. A net 14 percent of investors scaled back positions in Banks, and a net 8 percent reduced holdings in Technology.
Chicken and egg question over putting cash to work
While investors have increased their cash levels close to two-year highs, they remain keen to see companies put their cash to work. A net 66 percent of the global panel says that corporates are under-investing, up two percentage points on April’s figure. And 60 percent say that “increasing capital spending” is the best use of cash flow, up from 58 percent last month.
Andrea Favaloro es responsable de las actividades comerciales de la empresa en todo el mundo. Andrea Favaloro dirigirá las actividades comerciales de Generali Investments Europe
Andrea Favaloro es el nuevo director comercial y de marketing de Generali Investments Europe, la división de gestión de activos del Grupo Generali, con más 340.000 millones de euros en activos gestionados. Favaloro será responsable de las actividades comerciales de la empresa en todo el mundo, dirigidas tanto a clientes institucionales como minoristas.
«Habíamos decidido ampliar el ámbito de este puesto con el fin de conseguir una orientación verdaderamente global y Andrea Favaloro era nuestra primera opción. Por ello, estoy muy satisfecho de darle la bienvenida a Generali Investments Europe. Trae consigo conocimientos únicos y una dilatada experiencia en distribución y gestión de activos. Estoy seguro de que dará un impulso renovado a nuestras actividades con terceros, con las que tenemos un fuerte compromiso», comentó Santo Borsellino, consejero delegado de Generali Investments Europe.
Andrea Favaloro se une a Generali Investments Europe procedente de BNP Paribas Investment Partners, en donde ocupaba desde 2011 el cargo de Director Global de Distribución Externa. Anteriormente, ocupó otros puestos de alta dirección en Milán y Londres para Fortis Investments y Credit Suisse Asset Management. Andrea Favaloro tiene una licenciatura en Estudios Empresariales por la Brunel University London (Reino Unido).
Además, Generali Investments Europe ha anunciado que, con efecto el 15 de mayo de 2014, el nombramiento de Antonio Cavarero como nuevo director de Renta Fija para Italia, con el fin de reforzar el equipo de renta fija de la empresa. Estará al frente de un equipo formado por doce gestores de carteras que gestionan activos de renta fija por un valor total en torno a 160.000 millones de euros.
La renta fija sigue siendo la actividad principal de Generali Investments Europe, ya que aglutina más del 80% del total de activos gestionados por la empresa.
Antonio Cavarero posee una amplia experiencia en el sector de la renta fija, que ha adquirido en distintas empresas de banca de inversiones de primera línea. Su último cargo ha sido el de Senior Inflation Trader para Deutsche Bank en Londres. Antonio Cavarero tiene un master en Administración de Empresas por la Escuela de Negocios de la Universidad de Turín y es licenciado en Economía y Comercio por la Universidad de Pavía.
Cavarero contará con la colaboración de Fabio Cleva, que ha sido nombrado vicedirector de Renta Fija para Italia. Cleva entró a formar parte del Grupo Generali en 2003, como gestor de renta fija, y es licenciado en Económicas por la Universidad de Údine.
Foto: Stumayhew, Flickr, Creative Commons.. La distribución de fondos de terceros crece en Europa
La distribución de fondos de terceros en Europa se incrementó en un 2% a lo largo del año pasado, y ya supone el 33,9% del total. Es decir, uno de cada tres euros hacia la industria europea de fondos vino en 2013 de intermediarios que no están afiliados con el fabricante del fondo, o la entidad gestora.
Y en este crecimiento empiezan a jugar un papel cada vez más relevante los inversores minoristas. Desde el año pasado, los inversores particulares han protagonizado la vuelta del capital a la industria de fondos. Así, las suscripciones se han incrementado incluso en los lugares donde habían caído en los últimos años, como en los países del sur de Europa. Cerrulli Associates destaca España e Italia como lugares que han estado a la cabeza de esa tendencia, y han vivido importantes suscripciones.
Según el estudio de Cerulli, una creciente parte del dinero que entra en la industria se dirige a productos de terceros.
El estudio muestra que los principales ganadores de esa tendencia son las grandes gestoras, bien establecidas y con negocio transfronterizo, que están potenciando su expertise en cada vez más mercados y capturando también mayor cuota de mercado en Europa. Según el estudio, lo más frecuente es que se trate de grandes firmas americanas, que ponen un pie en Europa y cuentan con liquidez para gastar en labores de marketing y construcción de marca.
Un cambio de mentalidad
El cambio gradual de mentalidad de los distribuidores europeos y de las instituciones explica parcialmente por qué los distribuidores de productos de terceros están teniendo cada vez más negocio. Reconocen la debilidad de sus segmentos de gestión in-house y en lugar de ellos utilizan a gestores externos.
“Algunos gestores de la Europa continental no pueden creer cuánto deben esforzarse para vender productos a sus propios canales de distribución. Para ellos habría sido inaudito hace dos o tres años”, comenta Angelos Gousios, analista serior de Cerulli en Londres, y uno de los autores del informe de CerulliEuropean Distribution Dynamics 2014: Responding to Change (Dinámicas de distribución en Europa en 2014: respondiendo a los cambios).
Foto: BlackBird07. Extraña coincidencia de Mundial y mercados
Algunas recurrencias de los mercados financieros se vuelven parte del imaginario común entre los inversionistas alrededor del mundo. Parte de estos “axiomas” tiene que ver con la recurrencia de la caída de los mercados internacionales cada cuatro años por efecto del Mundial de Fútbol. ¿El mundial? Sí, efectivamente. Lo interesante es que se ha encontrado que, al analizar los años futboleros, los meses de mayo, junio y julio tienden a tener retorno negativo, mientras que en los años no futboleros, estos meses tienden a ser positivos. Desde hace meses hemos mostrado a los inversionistas las siguientes gráficas, que resumen muy bien lo que ha pasado con el índice accionario S&P 500:
El miércoles 14 de mayo, nos causó mucha sorpresa un artículo aparecido en CNBC, donde hablaba precisamente de este efecto. El artículo hacia énfasis entre la extraña coincidencia del mundial, con factores ajenos al fútbol que pudieron haber tenido un fuerte impacto en los mercados en los años en que el balompié es rey indiscutido del deporte a nivel internacional: en 1930, la Gran Depresión; en 1998, el rezago de la Crisis Asiática y la caída del fondo de cobertura LTCM; el comienzo de la caída inmobiliaria en 2006; y la crisis europea de 2010.
Ahora, los analistas e inversionistas andan buscando qué podría causar un comportamiento similar a esos años durante los próximos meses. Surgen una buena cantidad de conjeturas, ninguna pareciendo ser lo suficientemente poderosa hasta el día de hoy. Sin embargo, cuando de coincidencias se trata, no está de más tener los ojos bien abiertos por las próximas semanas. Y, muchos inversionistas, empiezan, incluso, a ponerse “más livianos”, evitando cualquier sorpresa. Ahora bien, esto es un tema de probabilidad, pero también, aún en años futboleros, han existido meses positivos. Usted ¿cuál cree que suceda este año?
“Las opiniones aquí expresadas son a título personal, responsabilidad exclusiva del autor; y no reflejan necesariamente la posición de Old Mutual Skandia sobre los temas tratados”
Wikimedia CommonsFoto: NASA. Threadneedle amplía su oferta de fondos con enfoque en Asia
Como continuación a su expansión en Asia, Threadneedle Investments ha lanzado dos nuevos fondos de renta variable asiática, Threadneedle (Lux) Asian Focus y Threadneedle (Lux) Asia Contrarian Equity Fund. Ambos fondos serán gestionados por el equipo del grupo con base en Singapur.
El fondo Asian Focus estará formado por una cartera concentrada de 25-35 títulos y se centrará en compañías asiáticas infravaloradas con un potencial de crecimiento sostenible de los beneficios.
Por su lado, el Asian Contrarian invertirá en firmas cuyos ingresos crezcan a lo largo del tiempo y explotará la debilidad del precio en el corto plazo debido a factores transitorios. La construcción del portafolio seguirá un enfoque contrarian basado en los fundamentales y en un proceso de inversión basado en al análisis.
Threadneedle anunciaba el pasado mes de octubre el nombramiento de Soo Nam Ng como director de Renta Variable Asiática en la oficina de Singapur, junto a cuatro fichajes que se han sumado al equipo. Este equipo se ha responsabilizado de la gestión del fondo Threadneedle (Lux) Developed Asia Growth.
. Iturriaga: en abril se ha dado una toma de beneficios pero no hay cambios en la película de fondo de la bolsa española
Abril se ha saldado con índices de las principales bolsas planos o ligeramente en positivo pero por el camino “ha habido mucho tomate”, según explica José Ramón Iturriaga, gestor de Okavango Delta, Kalahari y Spanish Opportunities, en la gestora de Abante Asesores. Un mes en el que ha habido correcciones fuertes en la primera parte del mes para luego recuperar con creces las caídas en la segunda parte.
Pero para el gestor, este comportamiento entra dentro de la normalidad, pues lo que más ha caído ha sido lo que mejor lo había hecho hasta ahora y se ha producido cierta rotación sectorial de sectores de carácter más cíclico hacia sectores más defensivos, dice, refiriéndose a España. “En mi opinión no se trata de nada que cambie la película de fondo. Las caídas han sido bastante significativas en algunos casos como en las teles, bancos domésticos o algunas compañías más pequeñas como Gamesa o Catalana Occidente. En todos estos casos el patrón de comportamiento es muy parecido: compañías que lo habían hecho muy bien en bolsa en los últimos meses y que han corregido fuerte sin que haya habido ninguna noticia relevante o cambio en los fundamentales de las mismas, todo lo contrario. Por lo tanto parece que nos encontramos en una toma de beneficios en toda regla dentro del bull market en el que llevamos algún tiempo lo que por definición es una oportunidad de compra”, explica en su última carta mensual.
El gestor destaca tres aspectos positivos: las buenas noticias macro, empresariales y la actividad corporativa. Por el lado macro, destaca “los mucho mejores datos que se han conocido sobre la recuperación de la economía española que ya apunta a crecimientos este año superiores a los de la media de la zona euro. Los ingresos fiscales en el mes de abril han subido más de un 6% sin que haya habido subida de impuestos comparativa este año que lo pudiera justificar. Esto compara por ejemplo con la subida del 7% que ha registrado Alemania que ciertamente también podría ser otra de las sorpresas positivas de este año –recuerden, las sorpresas también pueden ser positivas…-. El arranque del año en lo que a nuevo crédito se refiere es espectacular. Y en este punto hay que recordar que lo que mueve el PIB es el crédito nuevo –el flujo- y no el stock que sigue bajando por la amortización de préstamos antiguos».
El gestor añade que «la economía española en abril también creó 134.000 puestos de trabajo frente, por ejemplo, a los 288.000 que creó Estados Unidos –siendo España diez veces más pequeño que el país norteamericano-, confirmando la inflexión que se ha producido en el mercado de trabajo con lo que esto supone para el consumo que sigue siendo dos terceras partes del PIB español. Sin ir más lejos, las ventas de coches han subido un 29% en abril aunque todavía están muy lejos de su media histórica. Estos incrementos porcentuales tan altos se deben a que las recuperaciones sobre bases tan bajas como consecuencia de casi ocho años de recesión son muy grandes y lo que es más importante, sostenibles en el tiempo a medida que se avanza en la normalización de la actividad. Consumo eléctrico, tráfico en autopistas, ocupación hotelera, registro de nuevas empresas, -economía real que no financiera, por cierto- todo recuperando. Ya no se discute si la economía crece o no –o por lo menos nadie sensato está en ese punto-, sino cómo de rápido. Y visto lo visto, parece que las revisiones al alza que estamos viendo todos los días no han hecho sino empezar y que la economía española este año podría terminar creciendo un 1,5%”.
En lo que respecta a los resultados empresariales, también explica que la lectura de los del primer trimestre del año es en líneas generales bastante positiva. “Mejoras claras de visibilidad por el lado de los ingresos, recuperación de márgenes y consecuentemente subidas de beneficios fuertes. Los resultados empiezan a reflejar el “milagro” del apalancamiento operativo que hasta hace poco sólo podíamos intuir. A medida que continúe recuperando la línea de arriba de la mano de la recuperación macro, los resultados van a continuar subiendo. Todo lo anterior en un entorno donde las valoraciones de la bolsa son atractivas sobre todo en aquellos valores más pequeños o medianos, donde el dinero todavía no ha llegado”.
Y en tercer lugar, destaca que la actividad corporativa ha resurgido con fuerza. “El caldo de cultivo es el ideal para que las operaciones de fusiones y adquisiciones vayan a más. Si a las atractivas valoraciones sumamos la progresiva normalización del mercado de capitales, la reapertura del grifo del crédito y la situación de balance de muchas compañías podemos anticipar que el baile corporativo acaba de empezar. Las primeras operaciones son las que se habían quedado colgadas de la brocha cuando el euro se cayó sobre nuestras cabezas y ahora que el baile ha empezado no sabemos cómo puede acabar. En el caso español además, las ventas forzadas por parte de las antiguas cajas de ahorro de participaciones significativas que hasta ahora impedían este tipo de operaciones hace o puede hacer que el baile sea más movidito”.
Foto: David Yuweb, Flickr, Creative Commons.. La actividad corporativa está resurgiendo en todo el mundo
Las operaciones corporativas se perfilan en 2014 para alcanzar su valor total más alto desde 2007, según un reciente informe de Fidelity. Si la actividad corporativa internacional sigue creciendo al mismo ritmo que en los cuatro primeros meses del año, dice, en 2014 veríamos la cifra de operaciones corporativas más alta por valor desde hace siete años.
Este repunte de las fusiones y adquisiciones, que es una de las principales predicciones de la Encuesta a analistas 2014 de Fidelity, se origina en diversos factores y probablemente tenga varias implicaciones para la inversión, según explica la gestora en un reciente informe.
El repunte de las operaciones corporativas se debe a varios factores favorables, según la gestora. En primer lugar, ahora que la economía mundial se está expandiendo, los riesgos están reduciéndose y los beneficios están aumentando, la confianza empresarial ha mejorado considerablemente y así lo indican un gran número de índices internacionales.
Paralelamente, a pesar de que la Fed ya ha comenzado a reducir sus estímulos cuantitativos, el contexto mundial de liquidez sigue siendo favorable gracias a unos tipos de interés bajos y una buena disponibilidad de crédito. Además, en muchos mercados, el sector empresarial también se ha saneado y reforzado considerablemente sus cuentas. En la Encuesta a analistas 2014 de Fidelity, indican que los balances se han saneado, aunque siguen «sin explotarse al máximo»; sin embargo, esta situación parece estar cambiando ahora.
Un aspecto notable de la mejoría de las cuentas de las empresas ha sido la acumulación de unas reservas de tesorería muy importantes. Las grandes multinacionales, sobre todo las multinacionales de EE.UU. que han estado ganando más con sus ventas en el extranjero, han encabezado esta tendencia. Además, dado que los beneficios de las empresas estadounidenses en el extranjero no tributan hasta que no se repatrian, las empresas estadounidenses han estado considerando alternativas más eficientes desde el punto de vista fiscal para estos fondos en el extranjero, incluidas las adquisiciones de empresas de otros países. Este hecho puede considerarse como un arbitraje de regímenes fiscales internacionales.
Arbitraje de regímenes fiscales internacionales
Los esfuerzos por reducir los pagos de impuestos podrían favorecer la actividad corporativa, según Fidelity. Así, como indica el gráfico que figura debajo, muchas multinacionales estadounidenses han acumulado una importante cantidad de beneficios fuera de EE.UU. Repatriar estos fondos a EE.UU. supondría pagar una factura fiscal elevada y eso está espoleando también la inversión extranjera de las multinacionales de EE.UU., lo que incluye operaciones de fusión y adquisición.
Por ejemplo, recientemente se ha constatado que el arbitraje fiscal fue uno de los motivos principales detrás de la oferta de adquisición lanzada por el gigante farmacéutico Pfizer sobre su homólogo británico AstraZeneca. Lo interesante de este caso es que la lógica fiscal de Pfizer se refuerza aún más por un deseo aparente de volver a trasladar su sede al Reino Unido con el fin de beneficiarse de un impuesto de sociedades considerablemente más bajo que en EE.UU.
Según Fidelity, esto es bueno para los inversores porque es favorable para las valoraciones de las acciones: el aumento de la actividad corporativa debería ser favorable para las cotizaciones en general, ya que los inversores descuentan más probabilidades de ofertas de adquisición en un mayor número de posibles objetivos, explica.
Además, porque hay más atención a los grandes valores: gran parte de las noticias relacionadas con operaciones corporativas se ha referido a los grandes valores; dado que este segmento se ha comportado peor que el de los pequeños y está relativamente barato (por ejemplo, el P-VL relativo del subíndice de gran capitalización del MSCI Europe se encuentra en mínimos de 30 años), este peor comportamiento relativo debería corregirse.
Fidelity dice que es favorable para los beneficios de la banca de inversión y el sector financiero: el aumento de la actividad corporativa debería ser positivo para los ingresos de los bancos de inversión y los beneficios del sector financiero.Y también para la economía y la bolsa británicas: la economía y la bolsa del Reino Unido tienen una exposición relativamente grande al sector financiero. Como han puesto de relieve los últimos acontecimientos, el Reino Unido podría ser un gran beneficiario del arbitraje fiscal internacional gracias a su impuesto de sociedades comparativamente más bajo y en descenso.
Las multinacionales estadounidenses probablemente estén entre los compradores más activos: a consecuencia del importante volumen de tesorería acumulada en el extranjero y del régimen fiscal relativamente poco competitivo en su país, las grandes multinacionales estadounidenses probablemente se sitúen a la cabeza de las empresas compradoras en todo el mundo.
En este contexto, el análisis fundamental de las empresas tendrá más importancia: la actividad corporativa impone un enfoque crítico, ya que no todas las operaciones incrementarán el valor de las empresas. «Creemos que esto pone de relieve la importancia de un análisis detallado de las empresas para evaluar las supuestas sinergias y ventajas», dice la gestora en su informe.
Vista aérea del Centro de Distribución de General Mills en Atlanta. BigSur Partners se deshace del Centro de Distribución de General Mills en Atlanta
BigSur ha anunciado la venta del Centro de Distribución de General Mills en Atlanta, una nave industrial de clase A y 1,5 millones de pies cuadrados situado en la zona industrial de la carretera I-20 Este de Atlanta y que sirve como centro de distribución del gigante General Mills para toda la región del sureste de Estados Unidos, informó hace unos días el family office con sede en Miami.
BigSur, que no ofreció detalles económicos de la operación, dijo que el comprador es una filial de Welsh Property Trust, una firma de inversiones en real estate con sede en Minnetonka (Minnesota).
BigSur, family office fundado por Ignacio Pakciarz y Rafael Iribarren en 2007 gracias al apoyo de un conjunto de familias latinoamericanas, se lanzó a invertir en el mercado inmobiliario nada más producirse la crisis del sector en Estados Unidos, en un momento en el que junto a sus clientes se dieron cuenta de que el atractivo por la renta fija había desaparecido, mientras que el mercado de real estate ganaba en atractivo “tanto por el valor de las propiedades como por las renta que producen alquilándolas”, explicaba hace un año Pakciarz en una entrevista con Funds Society.
Precisamente el Centro de Distribución de General Mills, multinacional estadounidense de productos alimenticios, era alquilado a la compañía bajo un acuerdo de “triple net lease”, es decir, un contrato por el que el arrendatario se hace cargo de además de la renta, de los impuestos de la propiedad, de los seguros y de los costos de mantenimiento y reparación del inmueble durante el periodo que dure el contrato.
Panorámica del centro comercial Unicentro en Yopal. Foto cedida por Pedro Gómez. Las oportunidades en real estate colombiano están en los centros comerciales y residencial
Avenida Capital, firma de private equity especializada en inversiones inmobiliarias en Latinoamérica, tiene la vista puesta en el sector de centros comerciales en Colombia, un sector poco desarrollado en el país, sobre todo en las ciudades secundarias, en donde “hay mucha oportunidad y una gran demanda”, explicaba hace unos días Alexander Chalmers, managing director de la firma, en una mesa redonda celebrada en el marco de unas jornadas de private equity y real estate de Terrapinn en Miami.
Avenida Capital, que ya está presente en Colombia en el sector de centros comerciales y desarrollos residenciales dirigidos a la clase baja, aunque no subsidiadas, enfatizó que Colombia requiere de infraestructuras y desarrollos que no se han llevado a cabo en las últimas décadas debido fundamentalmente a los problemas derivados de la guerra contra el narcotráfico y las FARC.
Para Chalmers, las oportunidades que actualmente presenta Colombia son muchas gracias al aumento de la clase media y una mayor seguridad, lo que ofrece un interesante escenario para el capital inversor nacional e internacional. Éste recordó también que el Gobierno colombiano, a las puertas de unas elecciones presidenciales que se celebrarán el próximo 25 de mayo, tiene previstas concesiones en infraestructuras por 20.000 millones de dólares.
En Colombia, con más de 49 millones de habitantes, hay cinco ciudades con más de un millón de personas y 23 con más de 250.000 habitantes. Colombia no solo tiene déficit en infraestructuras también tiene un déficit de un millón de viviendas para la clase baja, enfatizó Chalmers, que insistió en las buenas oportunidades que ello representa.
Chalmers explicó que Colombia también tiene escasez de espacios comerciales, particularmente en las ciudades secundarias donde por habitante hay 1,2 pies cuadrados de comercio, una medida que en Estados Unidos se encuentra en los 25 pies cuadrados por habitante.
En la ciudad de Yopal (Departamento de Casanare), en donde Avenida Capital ha desarrollado su primer centro comercial en el país, se asociaron con Pedro Gómez, socio local y uno de los más importantes del sector, para comprar la tierra y desarrollar conjuntamente el centro comercial, un ejemplo que esperan seguir replicando. Chalmers explicó que en los últimos cinco años solo ha salido al mercado un centro comercial.
Asimismo, el directivo explicó que Colombia es un país en donde es fácil hacer negocios, gracias a una normativa clara, ágil y unos mecanismos bien organizados que facilitan el camino al inversor. De media se tarda en Colombia entre uno y cinco meses en obtener los permisos para iniciar un proyecto, cuya realización debe estar siempre orquestada bajo el paraguas de una fiduciaria, requisito indispensable para acometer cualquier desarrollo de este tipo en el país. Dicha fiduciaria es dueña del proyecto y mantiene el dinero hasta que no recibe el 65% del capital para comenzar a construir. “Todo este entorno nos ha llevado a apostar por estos sectores”, subrayó Chalmers.
En cuanto a si desde Avenida Capital se aventurarían a entrar en el sector hotelero, Chalmers dijo que no porque no tienen los conocimientos necesarios, recalcando que donde sí tienen la experiencia y la ventaja competitiva es en el sector comercial y residencial colombiano.
Hasta la fecha, la firma de private equity se ha lanzado a los proyectos en Colombia a través de un fondo que levantaron hace un año y con el que alcanzaron 140 millones de dólares. Colombia Real Estate Fund I (CREF I) fue levantado gracias a fondos de pensiones, fundaciones e instituciones de Estados Unidos, Canadá, Europa y América Latina. Además del centro comercial de Yopal, Avenida Capital está desarrollando actualmente un complejo de torres residenciales con 200 apartamentos cada una de ellas y espacios comunes en Medellín.
Chalmers agregó que el segundo fondo que levanten también será en Colombia, en donde cuentan con la ventaja de su experiencia en los sectores mencionados. En cuanto a si tienen previsto invertir en otros países, dijo que Perú resulta atractivo, aunque se trata de un mercado más pequeño, mientras que México es un mercado muy grande que no conocen y en el que tendrían poco que aportar, por lo que de momento queda claro que su apuesta está en Colombia, en donde seguirán buscando oportunidades en las ciudades secundarias.
