by Pedro Rebolledo Rubilar. Los fondos mutuos de renta variable, los favoritos de las pensiones Chilenas
Al 30 de noviembre de 2012, el Sistema de Fondos de Pensiones chileno invertía el 38% del valor total de los activos del sistema en instrumentos extranjeros.
De los 28.847.121 millones de pesos (aproximadamente 60.222 millones de dólares) que se invierten en el exterior, un 45% (o 17,1% de la cartera total) es invertido en fondos mutuos de renta variable, seguidos por fondos mutuos de renta fija con el 28,4% de las inversiones en el extranjero. El tercer lugar lo tienen los títulos de Índices Accionarios extranjeros con un 21,3%.
Considerando la distribución geográfica de las inversiones, un 51,2% es invertido en instrumentos de países desarrollados, un 46,4% en países considerados emergentes y un 2,4% en otros países.
La asignación de los fondos de pensiones chilenos a activos fuera de Chile ha tenido un crecimiento nominal de 13,09% (10,58% real) en los últimos doce meses.
El cacharrero, de Francisco de Goya, imagén cedida por BBVA. El Museo del Prado se presenta en Houston
A partir del 16 de diciembre y hasta el 31 de marzo de 2013 en el Museum of Fine Arts de Houston y con el patrocinio de BBVA Compass se presenta por primera vez en EEUU la exposición “Retrato de España. Obras maestras del Prado,” donde se observan cuatro siglos de historia de España a través de los grandes maestros de las colecciones del Museo del Prado.
Tras su exhibición en la Queensland Art Gallery (21 julio – 4 noviembre 2012), uno de los principales museos de Australia, la exposición llegó a Houston, en el Museum of Fine Arts. En los actos de presentación de la muestra estuvieron presentes el presidente de BBVA Compass, Manolo Sánchez, el director del Museo del Prado, Miguel Zugaza, el director adjunto de Conservación, Gabriele Finaldi, y Javier Portús, jefe de conservación de Pintura Española del Prado y comisario de la exposición.
Retrato de España presenta al público norteamericano un recorrido por la historia de España y el arte español, desde el siglo XVI hasta el XIX, a través de un conjunto de obras compuesto por ochenta pinturas y veintidós obras sobre papel de los artistas más importantes de la pintura europea, principalmente maestros españoles como Goya y Velázquez pero también artistas extranjeros que trabajaron para la corte española incluyendo a Rubens y Tiziano. Este nuevo proyecto permitirá al Museo del Prado actuar como embajador de excepción de España ante la sociedad norteamericana.
“Retrato de España. Obras maestras del Prado” está ubicada en las salas del segundo piso del edificio Audrey Jones Beck del MFAH. Los cuatro siglos que recorren la exposición estarán representados por los artistas más importantes – El Greco, Ribera, Zurbarán, Velázquez, Murillo, Paret, Van der Hamen, Meléndez, Goya, Vicente López, Federico de Madrazo, Rosales, Fortuny o Sorolla, además de autores extranjeros que trabajaron en España o influyeron directamente en su pintura, como Tiziano o Rubens – y los temas que cultivaron, de forma que el visitante pueda conocer además del devenir estilístico de la pintura española cómo a lo largo del tiempo cambiaron los intereses temáticos, y se fue ampliando el dominio iconográfico del arte.
A través de tres grandes apartados, la exposición quiere contar este recorrido de la pintura española resaltando sus características políticas, sociales y de desarrollo artístico. Un primer capítulo coincide políticamente con el Antiguo Régimen y con el Siglo de Oro de la cultura española; el segundo periodo abarca el último cuarto del XVIII y la primera mitad del XIX, una época “crítica”, con vaivenes importantes en las mentalidades, en la organización política y en las formas de relación social; y, por último, el tercero, abarca los últimos cincuenta años del siglo XIX, en los que se asistió al nacimiento de la España moderna.
Para mayor información, puede visitar el calendario del Museo.
by Canes. Los fondos internacionales favoritos de las pensiones colombianas
Con datos de la superintendencia Financiera de Colombia a 31 de Octubre de 2012 podemos observar que las posiciones en fondos mutuos, ETFs, Private Equity y Productos Estructurados Internacionales de los Fondos de Pensiones Conservador, Moderado y de Alto Riesgo en Colombia corresponden al 77% de las inversiones en emisores del Exterior.
Buscando informarlos sobre las inversiones en productos internacionales favoritas en cada fondo, incluimos un listado con las mayores posiciones en cada categoría.
En el fondo de Riesgo Moderado, que maneja activos por encima de los 60.400 millones de dólares, con un 16,02% de los mismos en activos extranjeros, las diez mayores posiciones en fondos mutuos, ETFs, Private Equity y Productos Estructurados Internacionales son:
El SPDR Trust series 1, con más de 409 millones de dólares.
El Vanguard Group Institutional Index Fund, con 298 millones de dólares.
El iShares SP500, con 263,32 millones de dólares.
El iShares MSCI EM Index Fund, con 220,31 millones de dólares.
El Powershares DB Commodity DBC US, con 202,72 millones de dólares.
El SPDR Gold Trust ETF, con 195,05 millones de dólares.
El iShares Comex Gold Trust, con 193,6 millones de dólares.
El Goldman Sachs Co (Producto estructurado), con 186,08 millones de dólares.
El Amundi Latin America Equities I, con 156,65 millones de dólares.
El Vanguard Emerging Markets ETF, con 151,39 millones de dólares.
En cuanto al Fondo de Riesgo Conservador, que gestiona 3.895 millones de dólares con un 8,16% en productos internacionales, los favoritos son:
El SPDR Trust series 1, con 47,91 millones de dólares.
El Fondo Bursátil iShares Colcap, con 21,66 millones de dólares.
El iShares SP500, con 25,29 millones de dólares.
El Powershares DB Commodity Index Tracking Fund, con 9,28 millones de dólares.
El JPMorgan US Dollar Liquidity Fund, con 8,91 millones de dólares.
El Vanguard Group Institutional Index Fund, con 7,48 millones de dólares.
El DFA Emerging Markets Val, con 6,86 millones de dólares.
El Vanguard Emerging Markets ETF, con 6,06 millones de dólares.
El iShares MSCI Emerging Markets, con 5,97 millones de dólares.
El iShares Comex Gold Trust, con 5,2 millones de dólares.
Mientras que en el Fondo de Alto Riesgo, donde el 28,62%, de los 626 millones de dólares que gestiona, está invertido en emisores del extranjero, el podio es liderado por:
El iShares SP500, con 33,89 millones de dólares.
El iShares MSCI EM Index Fund, con 13,67 millones de dólares.
El iShares Comex Gold Trust, con 7,36 millones de dólares.
El Powershares DB Commodity Index Tracking Fund, con 6,57 millones de dólares.
El SPDR Trust series 1, con 6,46 millones de dólares.
El DFA Emerging Market Small Cap Portfolio, con 5,13 millones de dólares.
El DFA Emerging Markets Value Fund A, con 4,37 millones de dólares.
El FCP Morgan Stanley Infrastructure Partners, con 4,04 millones de dólares.
El Powershares DB Precious MetalFund, con 3,81 millones de dólares.
El Templeton Asian Growth Fund, con 3,5 millones de dólares.
PRNewsFoto/EDENS. La inmobiliaria EDENS adquiere Fifth & Alton en Miami Beach
EDENS ha cerrado la compra del centro comercial Fifth & Alton situado a la entrada de South Beach sumando su sexta adquisición en la zona durante los últimos veinticuatro meses, compras en las que ha invertido cerca de 300 millones de dólares.
Fifth & Alton comprende unos 180.000 pies cuadrados de área comercial alquilados a cadenas de establecimientos establecidos a nivel nacional como Publix, Best Buy, Staples, TJ Maxx y Ross Dress for Less. Fifth & Alton ha sido adquirido a filiales de Robert Potamkin, Alan Potamkin y Jeff Berkowitz y fue promovido por Berkowitz Development Group.
Tras esta adquisición EDENS es propietario de 20 centros comerciales en Florida, de los que 13 están situados en el sur del estado. EDENS se especializa en la promoción y explotación de centros comerciales ligados a comunidades vecinales residenciales en la costa Este de Estados Unidos. Enfoca su actividad a la rehabilitación de centros comerciales existentes en localizaciones de primer nivel a la que suma la adquisición de centros comerciales innovadores en áreas urbanas. En la actualidad cuenta con un portafolio de 111 propiedades comerciales.
. Los asesores afrontan 2013 con notable optimismo
Según dos índices de confianza publicados en diciembre, ambos grupos tienen una visión muy diferente sobre el momento en el que se recuperará la economía. Es el segundo mes consecutivo en el que consumidores y asesores financieros divergen en su opinión sobre la evolución futura de la recuperación económica.
Por una lado, el Índice de Confianza del Asesor Financiero publicado por Rydex AdvisorBenchmarking muestra un repunte del 18% respecto al mes de noviembre, alcanzando los 101 puntos en el último mes de 2012. Por su parte, el Índice de Confianza del Consumidor que publica el Conference Board sigue cayendo, hasta los 65 puntos en diciembre respecto a los 71,5 de noviembre, que además fueron revisados a la baja. El comunicado de prensa del Conference Board achacaba este abrupto descenso al temor sobre la resolución del Abismo Fiscal.
Sin embargo, los asesores financieros ven el futuro con mayor optimismo. Por una parte, tenían más esperanza que los consumidores en que los políticos norteamericanos terminaran por llegar a un acuerdo, que podría llevar a un mini rally del mercado, pero sobre todo porque consideran que el mercado está llegando al final de un largo ciclo vendedor de bolsa y que el mercado iniciará un ciclo alcista en abril o mayo de 2013.
Los cuatro componentes del Índice de Confianza del Asesor mejoraron en diciembre: el componente de condiciones económicas actuales ha subido un 10,53%, el de perspectivas económicas a seis meses subía un 16.3%, el de perspectivas económicas a 12 meses mejoraba un 8,96% y el de las perspectivas para el mercado bursátil conseguía un sorprendente repunte del 39,1%.
by Deran. William Blair sobre el fiscal Cliff y los cambios impositivos
El 2013 podría ver incremento en las tasas tributarias principalmente por la eliminación de descuentos y extensiones. En promedio el 75% de los rendimientos obtenidos actualmente tienen descuento.
Con la incertidumbre generada por la cercanía del Fiscal Cliff, William Blair & Company hace un breve análisis de lo que podría suceder con los impuestos en el sector a partir del próximo 1ro de enero, y comparte algunas expectativas de cómo podría reaccionar el mercado.
En un documento emitido por la compañía en noviembre, Brian D. Singer, Líder del Equipo de Estrategias de Asignación Dinámica de William Blair, comenta la importancia de analizar los antecedentes históricos y comparte las siguientes conclusiones.
Tasas impositivas (Tax Rates)
Datos del IRS (Internal Revenue Service) agencia americana encargada de la recolección y regulación de impuestos, revelan que en el año 2009 el 75% del total de los dividendos obtenidos en los Estados Unidos recibía alguna tasa de descuento preferencial, cifra que se ha mantenido estable hasta hoy. William Blair estima que hay potencial para incrementar al menos entre el 15% y el 43,3% la recaudación promedio en inversiones tan sólo retirando las preferencias tributarias.
Los cambios
Para ejemplificar los cambios, Brian Singer toma como muestra el sector de inversiones con la mayor carga impositiva, el Top marginal Tax Rate, del que en la actualidad se pagan impuestos por el equivalente en cuentas al 43,4% para dividendos y 23,8% para plusvalía (Capital Gains). La expectativa es que las extensiones y descuentos en este sector se vean reducidas en el 40% y el 15% de las cuentas respectivamente.
Los antecedentes
Porción de Dividendos y Capital Gain (plusvalía) sujeta a impuestos.
La porción de equity holdings que está exenta de impuestos ha crecido dramáticamente desde 1950 cuando se encontraba por debajo del 10%. Utilizando la información más reciente del IRS, el reporte indica que el 30% de las cuentas de dividendos y plusvalía serán sujetas a impuestos este año y dada su naturaleza relativamente estable se puede anticipar, que de no presentarse ningún cambio, se mantenga esta situación durante el 2013.
Porción del Total Return ganado a través de Dividendos y Apreciación del Precio.
Esta categoría se caracteriza por tener mucha variación con el tiempo y ha demostrado que bajo el régimen fiscal actual, la contribución impositiva ha sido mucho más baja que en el pasado. Lo que significa un declive en la razón histórica de pago de impuestos. Para algunos analistas esto supone una buena oportunidad de ajuste. Actualmente se estima que las extensiones de impuestos en este sector alcancen al 71% de las cuentas, lo que significa que solamente el equivalente al 29% tiene carga impositiva.
Reacciones del mercado
“Cuando se habla de que los inversionistas necesitan ciertas compensaciones por tomar riesgos, nuestra atención suele dirigirse a lo que es considerado como riesgos variables.” En este análisis William Blair mantiene el riesgo como una constante y se enfoca en la compensación. “La compensación es el rendimiento esperado de flujos de efectivo futuros después de pasadas todas las fricciones del mundo real. Estas fricciones incluyen cuotas de administración, costos de transacción e impuestos. Conforme estas fricciones incrementan, la compensación o flujo de efectivo se reducen.”
Un incremento en impuestos llevaría a una expectativa de mayores rendimientos brutos (rendimientos antes de aplicar los impuestos), de manera que se compense la suba de impuestos y se mantengan estables los rendimientos netos obtenidos en las inversiones.
El Fiscal Cliff (Abismo Fiscal)
Surge de las negociaciones de agosto del 2011 entre Republicanos y Demócratas en las que se tenía como fin elevar el techo de la deuda. El resultado vio la aprobación de una serie de recortes en el gasto federal que entrarían en vigor a finales de año, suponiendo el caso de que la Casa Blanca y el Congreso no lograran llegar a un acuerdo para solucionar el problema del déficit americano. Estos impuestos lograrían un aumento de 700.000 millones de dólares en la recaudación.
El problema viene desde la época en que George W. Bush era Presidente, cuando se aprobó una serie de recortes de impuestos y que se verían eliminados automáticamente de no darse algún acuerdo en Washington. Esto supondría que millones de familias y empresas tendrían que empezar a pagar más impuestos de la noche a la mañana, lo que podría hacer que el país caiga de nuevo en una recesión. Algunos analistas estiman que también podría aumentar el desempleo hasta niveles por encima del 9%.
Puede descargar el white paper en el archivo adjunto.
. Directed Capital cierra exitosamente su sexto fondo
Directed Capital anunció el cierre de su sexto fondo de inversión, con 134 millones de dólares, de los cuales 50 fueron a capital y 84 millones de dólares como linea de crédito otorgada por Goldman Sachs para financiar nuevas adquisiciones durante los próximos tres años.
Durante los próximos tres años, la administradora se enfocará en la adquisición de propiedades consideradas como distressed assets que puedan llegar a presentar una buena oportunidad y cuyo valor oscile entre uno y 10 millones de dólares cada una.
Chris Moench, CEO de Directed Capital, comentó que su compañía “ayuda a resolver un problema crítico que existe en el mercado, ayudando a muchas personas que poseen negocios chicos y medianos que pueden estar luchando para evitar una reposesión por parte de sus acreedores.”
Directed Capital Resources, fundada en el año 2001 por profesionales con décadas de experiencia en la industria y desde entonces ha cerrado seis fondos, es una firma americana que se especializa en la adquisición, manejo y reposición de distressed assets (propiedades que están en peligro por exceso de deuda, bancarrota o cualquier situación que obligue a que su dueño tenga que deshacerse de ella precipitadamente y a bajo costo), buscando siempre hacer inversiones de oportunidad. Actualmente cuenta con oficinas en San Diego y Florida.
MacQuarie Group, por medio de su FIBRA Macquarie Mexican REIT (MMREIT o FIBRAMQ), realizó la exitosa colocación de Certificados Bursátiles Fiduciarios Inmobiliarios (CBFI) por un valor por encima de los 1.000 millones de dólares.
El 14 de diciembre FIBRAMQ consiguió debutar exitosamente con una participación global de 3.324 inversionistas y recaudando 14.715 millones de pesos (1.136 millones de dólares), monto considerablemente superior a la oferta esperada por 900 millones de dólares. El 32,15% de los inversionistas fueron locales, mientras que el 67,85% restante se lo llevaron los extranjeros, incluyendo inversionistas institucionales en Latinoamérica.
La Fibra será administrada por Macquarie Infrastructure and Real Assets, una división de Macquarie, que tiene como objetivo destinar los recursos a la conformación de un portafolio para el que inicialmente adquirirá 224 propiedades industriales, de oficina y centros comerciales en 21 ciudades de 15 estados de la República.
Al cierre de la jornada de su primer día de operaciones, el precio de la FIBRAMQ se ubicó en 25,04 pesos (1,93 dólares) con lo que registró un avance de 0,16%.
La colocación fue intercedida por Casa de Bolsa BBVA Bancomer, Merril Lynch México, Morgan Stanley México y J.P. Morgan.
Ken Moelis. Moelis adquiere Freeport Financial Partners
Moelis & Company anunció la adquisición de Freeport Financial Partners, un manager de inversión que provee soluciones de financiamiento para compañías de mediana capitalización. Con la adquisición, Moelis expandirá su plataforma de asset management, permitiendo que Freeport se beneficie con la llegada de nuevos recursos y el alcance que le otorga el pertenecer a una organización global.
Moelis & Company dio a conocer, a través de un comunicado, que los principales ejecutivos de Freeport, Matthew Gerdes, Josh Howie, Stephen Papalas, y Joseph Walker, se mantendrán en la firma que continuará operando bajo el mismo nombre y desde las oficinas en Chicago.
Ken Moelis, CEO de Moelis & Company, comentó: “Nosotros creemos que las compañías de mediana capitalización son un segmento que está en crecimiento, pero que no ha sido debidamente atendido. Los mercados de hoy ofrecen limitadas soluciones de capital a este segmento, y es por eso que esperamos que, al brindar préstamos a este tipo de compañías, se logrará obtener mejores rendimientos (ajustados a riesgo). La adquisición de Freeport nos brinda la oportunidad de proveer otra opción única de inversión a nuestros clientes institucionales, y de atender las necesidades de financiamiento de inversionistas de private equity. Penetrar este espacio ha constituido una parte esencial de nuestra estrategia de crecimiento, ya que reforzará nuestro compromiso de ser un banco de inversión global que se enfoca en relaciones de confianza y a largo plazo.”
Chris Ryan, director de Moelis, opinó que “con la incorporación de Freeport Financial, hemos adquirido un equipo de profesionales altamente calificados y de excelente reputación, que tienen un excelente record en préstamos al sector de mediana capitalización. Les damos la bienvenida y esperamos poder hacer crecer juntos nuestros negocios en esta área.”
De igual manera, Josh Howie, director general de Freeport, dijo que Freeport se complace de unir fuerzas con Moelis & Company para poder proveer de grandes oportunidades a sus clientes, agregando que “nosotros creemos que la extensiva red de Moelis, en particular su relación con sponsors financieros, será de gran valor para nuestros inversionistas.”
Moelis es un banco de inversión global que provee de consultoría, capital raising y servicios de asset management a una amplia base de clientes que incluye corporaciones, institutos y gobiernos. Emplea a más de 580 personas en sus oficinas de Nueva York, Beijing, Boston, Chicago, Dubai, Frankfurt, Hong Kong, Houston, Londres, Los Ángeles, Mumbai y Sydney. Fue nombrada como “La Boutique más innovadora del año” en 2010 y 2011 por The Banker. En el 2010 también fue galardonada como “El mejor banco de inversión global” por Euromoney. Freeport, firma especializada en soluciones de capital para empresas de mediana capitalización (middle market companies) administra recursos por 1.470 millones de dólares distribuidos en 79 plataformas de inversión.
By Bandan. El Domo Banamex exhibe "Mitos y leyendas del cielo"
La película «Mitos y leyendas del cielo,» que se proyecta en el Domo Banamex del Papalote Museo del Niño, en la ciudad de México, muestra como distintas culturas interpretaban los fenómenos naturales y su relación con la observación del cielo.
A través de imágenes de sitios como la Pirámide de Kukulkán, las Pirámides de Giza en Egipto, o los monolitos de Stonehenge, por aproximadamente media hora, los asistentes gozan las maravillas del cielo e interpretaciones del Universo por las grandes culturas de la antigüedad.
La cinta, que también toca temas como el sonado fin del mundo el 21 de Diciembre de 2012 es proyectada en el novedoso sistema Digistar 5, especial para domos y planetarios, con el que «El Papalote» espera atraer a más visitantes al Domo que ha recibido a más de cuatro millones de personas desde su inauguración el 3 de febrero de 2004.
