El banco japonés Sumitomo Mitsui tiene previsto abrir una oficina de representación en Chile

  |   Por  |  0 Comentarios

El banco japonés Sumitomo Mitsui tiene previsto abrir una oficina de representación en Chile
Wikimedia CommonsFoto: Devcore. El banco japonés Sumitomo Mitsui tiene previsto abrir una oficina de representación en Chile

El director general y CEO de la división de las Américas del japonés Sumitomo Mitsui Banking (SMBC), Makoto Takashima, manifestó que la entidad tiene previsto abrir una oficina de representación en Santiago de Chile, que se sumaría a las que ya tienen en Brasil, Colombia, México y Perú.

Takashima hizo estas declaraciones en una entrevista a la revista peruana Semana Económica recogidas por Funds Society. Con oficinas en Sao Paulo, México, Bogotá y Lima, la oficina de Santiago demuestra el compromiso de SMBC por la región, una zona que sigue generando el interés de las grandes firmas internacionales, aunque no de los grupos europeos como BBVA, ING o Santander, que han vendido algunas de sus posiciones en Latinoamérica.

“Tenemos previsto fortalecer nuestra presencia en la región andina con planes de agregar también una oficina en Santiago. Con esa adición, SMBC tendrá oficinas en todos los países target más grandes de Latinoamérica”, subrayó el directivo.

En cuanto a su negocio en Perú, Takashima manifestó que si bien hay mucha liquidez para las empresas corporativas, “el mercado de project finance es bastante diferente. Los requisitos y la complejidad de este tipo de proyectos son muy distintos de los préstamos corporativos plain vanilla; es decir, típicos, sencillos. Como muchos bancos europeos se han retirado de este mercado, las transacciones de más de 500 millones de dólares son todo un desafío”.

La revista recuerda que en 2012, tres bancos chinos establecieron contacto con la Superintendencia de Bancos de Chile para estudiar el mercado y conocer las condiciones regulatorias, como fue el caso del ICBC. Una vez que se abra la oficina de SMBC en Santiago habrá dos bancos japoneses en  Chile, ya que Bank of Tokyo Mitsubishi ya está presente en el país. 

Carlyle recauda 308 millones de dólares para su primer fondo de inversión en Perú

  |   Por  |  0 Comentarios

Carlyle recauda 308 millones de dólares para su primer fondo de inversión en Perú
Wikimedia CommonsBy: And2000 . The Carlyle Group Raises $308 Million for Investments in Peru

Carlyle Group anunció que ha recaudado 308 millones de dólares para su primer fondo de inversión de private equity en Perú y que destinará a la adquisición de participaciones mayoritarias en empresas familiares de los sectores que la firma ha identificado como los que tienen más potencial de crecimiento, informó el grupo en un comunicado, en el que afirmó que de esta forma aumenta su presencia en la región, en la que ya está presente desde hace cinco años.

“El fondo será invertido por Carlyle en consulta con Credicorp, el grupo financiero más grande de Perú, en distintos sectores de la industria, incluyendo servicios de salud, comercio minorista, el consumo y educación, servicios a las industrias de minería, construcción e infraestructura“, señaló la empresa. Carlyle abrió una oficina en Lima hace un año con cuatro profesionales. 

Juan Carlos Félix, director general de Carlyley y codirector del equipo de Buyout de América del Sur, dijo que la firma ve “muchas oportunidades de inversión en este mercado en crecimiento a través de nuestro nuevo Fondo Perú. Sudamérica se encuentra atravesando un cambio transformador hacia una economía más desarrollada, con una creciente clase media, y creemos que Perú está a la vanguardia de esa tendencia. Tenemos al equipo correcto, en su lugar en Lima para asociarse con empresarios y propietarios de negocios familiares y así crear valor”.

Por su parte, Marco Peschiera, jefe del equipo en Perú, agregó que “creemos que el mercado peruano de capital privado tiene muchas oportunidades para desarrollarse y cuenta con un gran porcentaje de empresas familiares de tamaño mediano que proporcionan un amplio espacio para el crecimiento”.

Con el fondo cerrado, es cuestión de tiempo que Carlyle anuncie sus primeras compras de empresas en Perú, a las cuales les inyectará capital y dirigirá con la experiencia global de la firma, para después de unos años venderlas y entregar la rentabilidad obtenida a los participantes del fondo, entre los cuales figurarían las AFP peruanas y otros inversores institucionales locales.

El fondo de 308 millones de Perú se suma a los casi 1.000 millones alcanzados por otros dos fondos de inversión del grupo para compras en Sudamérica y Brasil, que han invertido en seis compañías bajo la dirección de un equipo con sede en Sao Paulo.

Abre sus puertas la exposición “Roma Condesa, 111 años de historia”

  |   Por  |  0 Comentarios

Abre sus puertas la exposición “Roma Condesa, 111 años de historia”
Wikimedia CommonsZacatecas 120, colonia Roma, actual sede de la Universidad de la Comunicación.. Abre sus puertas la exposición “Roma Condesa, 111 años de historia”

 

El Museo MODO, en compañía de El Palacio de Hierro, estrena el 21 de febrero su nueva exposición “Roma Condesa, 111 años de historia”. En esta exhibición, el MODO muestra un recorrido y una revisión histórica y vivencial por dos de las colonias más emblemáticas de la Ciudad de México.

A través de las ocho salas del Museo, el visitante podrá ser testigo y cómplice de los inicios de ambas zonas; podrá observar una selección de fotografías exponer la arquitectura, el paisaje urbano y los edificios más bellos y representativos de la zona. Asimismo, el público podrá compartir la nostalgia con objetos, ilustraciones y publicaciones de prensa de la época, así como testimonios del desarrollo histórico de las colonias Roma y Condesa.

La exposición es un recorrido desde la fundación de las colonias, hasta la fecha: anuncios de su creación y folletos de ventas de terrenos, muestras fotográficas de espacios y edificios desaparecidos, casas y construcciones emblemáticas, se podrán ver también documentos de los diversos estilos arquitectónicos, el sismo de 1985 y sus efectos en la Roma, así como una selección de películas filmadas en ambas colonias. La muestra refleja también la actualidad de las colonias, mostrando el vídeo de un recorrido por estos espacios emblemáticos y testimonios de sus actuales habitantes.

El Palacio de Hierro se une a esta muestra como parte de los festejos por su 125 aniversario. Con motivo de este suceso, y después de 58 años de haber llegado a la colonia Roma, se puede encontrar en esta exposición una sala del Museo dedicada a esa tienda departamental. A través de catálogos, ropa de época, anuncios, fotografias, souvenirs, y objetos utilizados a lo largo de su historia, se muestra una cara inédita de su evolución.

De acuerdo a Bruno Newman, fundador del MODO, se decidió montar esta exposición para difundir y conocer la historia, lugares y edificios emblemáticos de estas colonias para vivirlas, pasearlas y disfrutarlas de una forma nueva y renovada.

De esta forma, ya sea como arquitecto, vecino, ex vecino, observador, cronista, paseante, turista, caminante o amante de estas colonias, en Roma Condesa, 111 años de historia, se podrá encontrar la fascinación de los recorridos y las historias que viven alojadas entre las calles, casas, parques, museos, galerías y negocios de gran tradición de estas dos colonias.  

El museo, ubicado en Colima # 145, en la Colonia Roma de Ciudad de México, abre sus puertas de miércoles a domingo en un horario de 10 a 18 horas.

 

  

Se duplican las inversiones de las Afores en Fibra Uno

  |   Por  |  0 Comentarios

Se duplican las inversiones de las Afores en Fibra Uno
Wikimedia Commonsby Daniel Manrique (Roadmaster). Se duplican las inversiones de las Afores en Fibra Uno

A cierre de enero 2013, según datos proporcionados por la Comisión Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro (Consar) las Afores mantenían el 3,8% de sus activos en 30 instrumentos estructurados.

Con recursos invertidos en esta clase de activo equivalentes a 78.287 millones de pesos (aproximadamente 6.184 millones de dólares), un 10,94% más que los 70.563 millones del mes de diciembre, las Afores continúan aumentando sus inversiones en estructurados.

Gracias a la reemisión del 30 de enero de 2013 Fibra Uno logró aumentar los recursos que invierten las Afores en su instrumento en más del 100% con lo que se posiciona como el instrumento estructurado predilecto de las Afores.

 

 

Las ganancias de Santander México caen un 4,6% en 2012

  |   Por  |  0 Comentarios

Las ganancias de Santander México caen un 4,6% en 2012
Wikimedia CommonsFoto: Alex Covarrubias. Las ganancias de Santander México caen un 4,6% en 2012

Luego de que en 2012 Santander México afianzara su arraigo en el país con una exitosa colocación del 24,9% de su capital y tuviera una colocación de deuda en los mercados globales de capital por un monto de 1.000 millones de dólares a un plazo de 10 años y con un diferencial de 260 puntos base sobre US Treasuries a un plazo similar, la entidad presentó buenos resultados en línea con un crecimiento del 20% anual compuesto para los últimos años.

En conferencia de prensa, Marcos Martínez, presidente de la entidad mencionó que a pesar de que oficialmente se reportó un ligero declive del 4,6% de las utilidades, esto fue resultado de operaciones extraordinarias y que sin contar esas operaciones el banco presenta un crecimiento del 31% de las utilidades respecto al año anterior y mantiene un índice de eficiencia del 39,5%, “resultado del continuo enfoque en eficiencia operativa”.

El índice de capitalización preliminar de Banco Santander México se situó al cuarto trimestre de 2012 en 14,8%, con un índice de capital básico de 14,5% en el cuarto trimestre del pasado año. A noviembre de 2012, Banco Santander México se encuentra clasificado en la categoría I de conformidad con las reglas de carácter general a que se refiere el artículo 134bis de la Ley de Instituciones de Crédito y de acuerdo al resultado previo obtenido en el mes de diciembre de 2012 se continúa en la categoría I.

Hablando sobre la posible entrada de más bancos a la Bolsa Mexicana de Valores (BMV) Martínez comentó que considera positiva esa acción.  “Bueno que vayan mas empresas a la bolsa, bancos y no bancos, creo que es una fuente de recursos para el crecimiento de una empresa mexicana. Creo que la bolsa va a ir cada vez mejor”, concluyó.

Sobre los Fondos Elite, que este mes cumplen su primer año en el mercado Santander, Juan Moreno, vicepresidente de Banca Comercial de Santander, comentó que son una parte la estrategia de posicionamiento en su enfoque de rentas altas, han tenido una buena acogida y bueno rendimientos añadiendo que “esta es una de las piezas claves para seguir diversificando y teniendo un fondo de una arquitectura abierta y con la posibilidad de seguir creciendo en el mercado”.

“Con el trimestre que se reporta, Santander México concluyó un año donde su calidad, innovación, liderazgo y trabajo comprometido en responsabilidad social, le mereció más de una docena de premios, entre ellos el doble reconocimiento como banco del año por Euromoney y The Banker”, mencionó la entidad.

Puede revisar el informe completo en el archivo adjunto.

 

 

Nomura Hires Cliff Gallant as Senior Analyst for Insurance in US Equity Research

  |   Por  |  0 Comentarios

Nomura, Asia‘s global investment bank, announced today that Cliff Gallant has joined the firm as a Managing Director and senior analyst covering Insurance companies in the firm’s US Equity Research department.

Gallant, who joins Nomura from Keefe, Bruyette & Woods, is an established leader and highly-regarded analyst in the Insurance industry with nearly 20 years of experience.  Gallant has been recognized by Institutional Investor and Greenwich with the #2 ranking in Insurance among boutique firms.  Gallant has also been recognized with The Wall Street Journal‘s «Best on the Street» award in 2012 and in 2007.

Gallant will be joining Nomura analysts Glenn Schorr (Brokers & Asset Managers), Bill Carcache (Consumer Finance) and Keith Murray (Banks / Mid-Cap), and Financials Sales Specialist, Laurence Madsen , to further solidify Nomura’s successful Financials content franchise in the US.

 

Como evitar la concentración de los grandes en los índices de Renta Variable con ETFs

  |   Por  |  0 Comentarios

Como evitar la concentración de los grandes en los índices de Renta Variable con ETFs
Foto: JJ Harrison . Como evitar la concentración de los grandes en los índices de Renta Variable con ETFs

Esta semana hemos terminado de preparar una clase sobre la construcción de carteras con ETFs y queríamos traerles una de las preguntas más comunes que nos hacen los futuros gestores de activos: ¿Cómo evito una situación como la de Apple el pasado trimestre si pesa tanto en el índice?

 

Como se puede apreciar en el siguiente gráfico el cuarto trimestre del año pasado fue negativo para el mercado americano, pero más negativo para aquellos índices que tienen mayor concentración en Apple. Y es que la compañía de Cupertino cerró el trimestre con una caída de más del 19%, lo que equivalió a perder casi la friolera de 150.000 millones de dólares de capitalización durante esos tres meses.

Evidentemente esta caída provocó que los índices en donde más pesa Apple lo hicieran peor que el resto. En el SP500, el peso de Apple no rebasó en ningún momento el 10% de ponderación, mientras que en el Nasdaq estuvo por encima del 18% en algunos momentos del año y en el sectorial S&P Infotechnology, más del 20%. Evidentemente, hasta que no se sufren estas perdidas tan exageradas, muchos inversionistas no se cuestionan este tipo de concentraciones en los índices.

 

Uno de los temas sobre los que hablamos con los alumnos, es la construcción de los índices. Desde nuestro punto de vista, lo más importante a la hora de invertir con ETFs, es analizar al índice en el que se va a invertir. El que seleccione compañías lo entenderá perfectamente, se toma una decisión de inversión sobre una compañía después de haber estudiado la situación de la misma, en ETFs hay que ser igual de pulcro, y comprar el ETF que replique el índice que previamente  se ha estudiado.

 

Por lo tanto ¿como evitamos este sesgo de los índices? Lo primero es entender como se componen los índices. Al contrario de lo que se pueda pensar, no todos los índices son construidos bajo el criterio de capitalización de mercado o “Market Cap” sin embargo, los índices más conocidos por el mercado y más utilizados como benchmark por los portfolio managers, si son de capitalización, y es normal que podamos creer que todos lo son.

 

Comencemos por lo básico ¿Qué tipos de índices existen y como se forman? Los índices más utilizados son los de capitalización. El peso de una compañía en el índice es el precio de su acción multiplicado por el número de acciones que entran dentro del índice, nos referimos a las acciones que entran dentro del índice porque alguno de estos índices corrigen el peso según el free float. Este tipo de índices tiene sus ventajas, pues permiten al inversor tener todos los grandes valores de una economía a muy bajo coste, por lo que si pensamos en concentrar en “Big Caps”, este sería nuestro índice a replicar.

 

Comprando el SPDR S&P500 Trust, con una única comisión de intermediación y un TER del ETF del 0,1% anual, la mitad de la posición estaría en las 50 empresas más grandes (capitalizadas) de Estados Unidos.

Al comprar un ETF de un índice capitalizado, es importante tener en cuenta que existe lo que se denomina “sector bias”. Ya que el mayor número de compañías capitalizadas se encuentran concentradas en los sectores energéticos y financieros, más si cabe en los países emergentes.

 

   

Una de las grandes desventajas de la inversión en este tipo de índices, es la vulnerabilidad en el caso de burbujas, como pudimos apreciar en los últimos años de la década de los 90 con la concentración en el sector tecnológico en Estados Unidos o en los últimos años con el peso del sector financiero en los índices europeos.

 

Esta desventaja también se puede apreciar, y muchos de los value investors los critican, en que son índices de “momentum” de mercado, ya que cuanto más sube el precio de la acción más pesa esta en el índice y viceversa, por lo que el índice está sesgado a aquellas empresas con mayor precio por acción y no con mayor valor de la compañía.

Aunque siguen siendo los índices de capitalización los más seguidos y a los que más dinero se vincula la inversión, los ETFs que replican otro tipo de construcción de índice están ganando adeptos de manera muy acelerada,

Retomando el ejemplo con el que iniciábamos este post, Si hubiéramos escogido el ETF Equal Weight del Nasdaq que tiene First Trust (QQEW), no sólo nos habríamos librado de la caída de Apple, sino que este índice consiguió terminar en positivo ese último trimestre negativo para todos los índices de capitalización de Estados Unidos.

Como su nombre lo indica, los ETFs que replican índices Equial Weight, mantienen la misma ponderación en cada uno de los valores del índice y evita concentraciones, por empresa o por capitalización. Podemos observar gráficamente la composición del sectorial de energía de SPDR y la capitalización del SPY, frente a su equivalente Equal Weight de Guggenheim:

      

La gestora que compró el negocio de ETFs de Rydex es quien más ha trabajado este tipo de índices de equal weighted. Por ejemplo el ALPS Equal Sector Weight ETF, que mantiene los mismos pesos a nivel sectorial y no desde las acciones. En este ETF todos los sectores tienen un peso del 11%, evitando así el “sector bias” de los índices capitalizados.

 

Este tipo de índices, suelen utilizarse por los contrarians bias investors, ya que al  hacer el rebalanceo del índice y evitar que una compañía suba (o baje) su ponderación, el ETF venderá aquellas compañías que mejor lo hayan hecho y comprará aquellas que peor lo hayan hecho para mantener el peso constante en el índice de cada compañía.

 

Las desventajas más evidentes de este tipo de índices Equal Weighted, son en primer lugar el tener un TER más elevado, lo que lo hace más caro en lo que se refiere a costes de mantenimiento. En segundo lugar al tener más peso en aquellas compañías menos capitalizadas que suelen ser menos líquidas también sufren de mayor volatilidad.

 

Los emisores de ETFs siguen trabajando para ofrecer todo tipo de alternativas a los inversores, lo más económicas y transparentes posibles, y aunque entendemos que los índices de capitalización seguirán siendo los más seguidos y replicados por los inversores, no está demás conocer las otras posibilidades que tenemos en la industria. Más adelante escribiremos en este blog, sobre otras alternativas de indices, como por ejemplo los índices construidos con criterios de valor, de dividendo, de beneficios, de ingresos, etc.

 

Todas las tablas e imágenes utilizadas las hemos tomado prestadas de un estudio de ETF database, una casa independiente de análisis de ETFs.

Celfin Capital y la colombiana Bolsa y Renta se fusionan

  |   Por  |  0 Comentarios

Celfin Capital y la colombiana Bolsa y Renta se fusionan
. Celfin Capital y la colombiana Bolsa y Renta se fusionan

Tras casi dos años de operar en Colombia, la comisionista de bolsa chilena Celfin Capital se ha fusionado con Bolsa y Renta, informa Dinero.com citando a fuentes cercanas a la operación, que añaden que la acción corresponde a una integración de ambas instituciones como parte del proceso de ambas compañías con BTG Pactual y con ello buscan formar la mayor comisionista de bolsa de Colombia, mercado estratégico para la operación de BTG Pactual.

Celfin, actualmente el corredor más grande de Chile y desde 2008 en Perú con una participación del 7,7% situándose como la segunda firma comisionista peruana, es especialista en la gestión de fondos internacionales e institucionales locales.

BTG Pactual y Celfin Capital se fusionaron recientemente, poniendo fin a las negociaciones iniciadas en agosto de 2011. La operación crea el banco de inversiones líder en América Latina y consolida la estrategia de internacionalización de BTG Pactual, con la expansión de su plataforma a Chile, Perú y Colombia. Con este negocio, BTG Pactual pasa a tener 69.000 millones de dólares en asset management y  28.000 millones de dólares en wealth management.

Aumentan un 16% las cuentas de Ahorro Previsional Voluntario en Chile

  |   Por  |  0 Comentarios

Aumentan un 16% las cuentas de  Ahorro Previsional Voluntario en Chile
Foto: Thomas Bresson. Aumentan un 16% las cuentas de Ahorro Previsional Voluntario en Chile

Las cuentas de Ahorro Previsional Voluntario chilenas (APV) administradas por las AFP, que controlan el 65% de este mercado, subieron en un 16% en 2012 en relación con el año anterior, tal y como informó la Superintendencia de Pensiones.

En este sentido, el organismo explicó que el número de cuentas ascendió a las 691.038, mientras que los fondos administrados aumentaron un 11,6%, alcanzando los 2.460 millones de dólares.

En cuanto al ranking de las administradoras, destacar que el caso más significativo fue el de AFP Modelo, que pasó de 466 cuentas en diciembre de 2011 a 3.184 al terminar el pasado año, lo que supone un incremento de más del 500% en sus cuentas. Tras ella se situó Provida, con 14%, Cuprum, con un 15,1%, Capital, con un 17%, y Habitat con un 17,6%. En último lugar, PlanVital, que sólo aumentó sus cuentas en un 6,6%.

Henderson: El éxito de las empresas europeas trasciende la economía local

  |   Por  |  0 Comentarios

Henderson: El éxito de las empresas europeas trasciende la economía local
Richard Pease, manager of the Henderson European Special Situations Fund. Henderson: Europe’s corporate success transcends the local economy

Los titulares de la prensa sobre Europa rara vez son una feliz lectura. La creciente tasa de desempleo, el vacilante crecimiento económico, la crisis de la deuda pública y el drama político componen un cuadro negativo, no precisamente el tipo de contexto que favorece la inversión.

No obstante, incluso en este difícil entorno económico, el mercado de renta variable europea ha registrado una excelente evolución. Tan buena, de hecho, que el FTSE World Europe ex UK Total Return Index subió un 17,8%1 en 2012 en libras esterlinas. Un dato más que decente para una región que ha pasado gran parte de los últimos años arrastrándose de una crisis a otra.

¿Por qué está registrando la renta variable europea un comportamiento mucho mejor que el de la economía? En primer lugar, esto demuestra que el compromiso expresado el pasado julio por Mario Draghi, presidente del Banco Central Europeo (BCE), al declarar que haría «lo imposible para preservar el euro» tranquilizó a los mercados. A esta declaración le siguió poco después la creación de las Operaciones Monetarias Directas (OMT, por sus siglas en inglés), un programa que respalda de manera efectiva a los gobiernos de la eurozona a través de la compra de deuda a corto plazo con la condición de que apliquen unas estrictas medidas presupuestarias.

La simple existencia del programa OMT ha contribuido a reducir uno de los mayores riesgos «extremos» (tail risk) al que se enfrentan los inversores europeos: el riesgo de denominación. Los inversores ya no temen tanto que una inversión en la agitada periferia pueda reembolsarse en liras o pesetas devaluadas, en lugar de en euros.

Tal vez no sea una coincidencia que justo cuando los temores en torno a la supervivencia de la eurozona se disipan, la atención se haya centrado en EE.UU. y en la disputa sobre cómo resolver el déficit presupuestario federal de este país. Los inversores se están dando cuenta rápidamente que Europa no es la única que necesita controlar su gasto público.

En segundo lugar, se ve que se comienza a reconocer gradualmente que las economías nacionales y los mercados de renta variable no siempre están conectados. El pasado año, varios mercados emergentes —como Indonesia y Rusia— registraron un fuerte crecimiento económico, sin que sus mercados de renta variable se comportaran especialmente bien. Profundizando en esta analogía, el simple hecho de que una empresa esté domiciliada en un país no supone que su rendimiento refleje necesariamente la situación de la economía local.

A través de una cuidada selección de valores, es posible evitar lo peor de la economía local y beneficiarse de nichos de crecimiento y economías más dinámicas fuera de Europa. La ventaja de las compañías europeas que tienen una presencia global es que aunque su economía local no vaya a todo gas, es probable que las economías de otros países en los que operan compensen esa debilidad. Por ejemplo, el grupo Swatch, la compañía de relojes y joyas que cuenta entre sus muchas marcas con Omega y Longines, realiza menos del 37% de sus ventas en Europa, mientras que la región asiática, de rápido crecimiento, representa más de la mitad de su facturación. Dado que sus marcas se venden en distintos segmentos de precio y en diferentes países, la empresa se beneficia de una clientela diversificada.

Otras empresas europeas operan en sectores con buenas perspectivas de crecimiento a largo plazo, que es independiente, en gran medida, del ciclo económico. Un buen ejemplo es el negocio de perfumes y sustancias aromatizantes, que se encuentra concentrado en manos de unas pocas empresas. Dos empresas europeas, Symrise de Alemania y Givaudan de Suiza, lideran este sector. Estas compañías fabrican ingredientes para mejorar el sabor de los alimentos y fragancias para cosméticos, perfumes y otros productos más básicos de cuidado personal. Con una clientela cada vez más exigente en términos de calidad y unos mercados en vías de desarrollo que demandan los mismos productos que usan las naciones ricas, el único límite a este mercado es el tamaño de la población mundial, que se espera que aumente en dos mil millones de personas durante las próximas tres décadas.

Una de las ventajas de las empresas europeas es que pueden ofrecer exposición a zonas de rápido crecimiento con la tranquilidad que supone el cotizar en una bolsa regulada y consolidada y el consiguiente cumplimiento de normas de gobierno corporativo. De hecho, empresas como Bureau Veritas —grupo francés de verificación e inspección— se benefician de sus raíces europeas y de la calidad y la confianza que ello genera.

Del mismo modo, Kone, el fabricante finlandés de ascensores, recibe pedidos porque los clientes confían en la calidad de su producto: simplemente, no merece la pena correr el riesgo de instalar un ascensor de peor calidad en un edificio cuando la fiabilidad y la seguridad son cuestiones tan importantes. A través de contratos de servicios y mantenimiento, Kone goza de ganancias recurrentes procedentes de una base instalada de más de 850.000 ascensores y escaleras mecánicas que ayudan a reducir el componente cíclico de su negocio original de fabricación de equipos.

No puede negarse que los últimos años han sido difíciles para las compañías europeas. Sin embargo, en muchos casos, este contexto ha acelerado reformas e incrementado las eficiencias haciendo que, por lo general, estas empresas se mantengan en buena forma financiera. Por lo tanto, en su conjunto, la renta variable europea parece atractiva, aunque en nuestra opinión, un enfoque selectivo puede ayudar a identificar las empresas con mayor potencial.

1Fuente: Datastream, a 31.12.12