Foto cedida. Vontobel cierra a nuevos inversores su fondo estrella de renta variable emergente
Vontobel Asset Management ha decidido cerrar su fondo de renta variable emergente gestionado por Rajiv Jain, y que cuenta con un patrimonio de 4.800 millones de dólares.
Esto significa que el fondo luxemburgués no aceptará dinero nuevo, aunque los clientes existentes podrán incrementar sus posiciones.
Según declaraciones de un portavoz de Vontobel a Citywire, asegura “que esta medida no es un soft close. El fondo está cerrado a nuevos inversores, aunque los clientes existentes si pueden aumentar el dinero invertido”.
Vontobel ya hizo un primer esfuerzo por frenar los flujos en el fondo hace 12 meses y desde entonces ha llevado a cabo un proceso gradual de limitar el tamaño de la estrategia.
Jain, por su parte, anunció a principios de este mes su intención de contratar nuevos gestores para reforzar los equipos de gestión de las estrategias de Europa y Sudeste asiático.
Francisco González. Francisco González mira a la crisis española como "una gran oportunidad"
El presidente de BBVA, Francisco González, considera que el banco “está en una posición excelente, no sólo para participar en la primera liga financiera, sino para liderar el cambio de la industria”, afirmó este viernes en la Universidad de Deusto, en Bilbao. “BBVA es hoy un grupo financiero global, fuerte y diversificado. Y, desde mucho antes de la crisis, estamos transformándonos y construyendo un modelo de negocio que se anticipe al futuro”.
Para Francisco González, “este es el momento de BBVA”. En España, “vemos la crisis como una gran oportunidad” para ampliar la presencia en el mercado doméstico. En Estados Unidos “estamos construyendo una sólida franquicia con el mayor potencial de crecimiento entre los países desarrollados y donde existe una clara brecha entre el altísimo grado de digitalización de la población y el pobre nivel de desarrollo de la oferta bancaria”. Y “tenemos una posición de liderazgo en México y en el conjunto de América Latina y estamos firmemente introducidos en Turquía”, ha afirmado Francisco González, que también citó la presencia de BBVA en China.
En una ponencia titulada El sector financiero en la futura Europa, González ha repasado el proceso de integración europea, las reformas estructurales en España, los retos de la industria financiera y las perspectivas de BBVA en este contexto.
En cuanto a la Unión Europea, el presidente de BBVA cree que “su futuro pasa por la Europa de los europeos –con cesiones de soberanía nacional a favor de las instituciones europeas y en beneficio de los ciudadanos- y, afortunadamente, ya estamos caminando en esa dirección” con una hoja de ruta que prevé avances en la unión bancaria, fiscal y económica, así como un reforzamiento de las instituciones europeas.
“Una oportunidad para mejorar”
A continuación, el presidente de BBVA ha descrito la crisis en España, que es una “oportunidad para mejorar”. La crisis se está produciendo porque “no hemos aprovechado la década previa de prosperidad para resolver nuestros problemas y corregir nuestras carencias”.
No obstante, González se ha mostrado optimista sobre el progreso de las reformas relacionadas con la austeridad presupuestaria, el sistema de pensiones, el mercado de trabajo y el sector financiero: “estamos avanzando en la dirección correcta”, ha afirmado.
Como asignaturas pendientes, ha apuntado una reforma profunda del sector público; completar la reestructuración financiera; luchar contra el paro y abordar reformas que aumenten la competencia, entre otras.
Transformación del sistema financiero
En su opinión, “más de una década después de la creación del euro tenemos un sistema financiero que necesita una transformación radical”. Por un lado, Francisco González percibe que “existe una profunda insatisfacción con su funcionamiento”, ya que el salvamento y la reestructuración de entidades han tenido un coste muy elevado para los contribuyentes, el crecimiento económico y el empleo. Y, por otra parte, el mercado bancario europeo está fragmentado, en el sentido de que “muchas entidades nacionalizadas coexisten con las entidades privadas que, como BBVA, han resistido la crisis”. Y además, “según el país donde esté radicado cada banco, la disponibilidad y el coste de la liquidez varían enormemente”.
Por todo ello, el presidente de BBVA opina que “la industria financiera necesita una profunda transformación tecnológica, organizativa y cultural”. Los cambios regulatorios, la globalización y el avance de la tecnología definirán dicha transformación.
“El sector necesita mucha más eficiencia. Y la revolución tecnológica hace posibles modelos de producción y distribución de servicios financieros cada vez más eficientes, convenientes y útiles para los usuarios”, ha explicado.
Junto a la transformación tecnológica, González también se ha referido a la importancia de mantener “una cultura de la innovación permanente y preservar la reputación sobre la base de la integridad y la transparencia en la relación con los clientes”.
Según un reciente informe publicado por Fidelity, se podría perdonar a los inversores que en los últimos años hayan dado la espalda a las economías y las bolsas desarrolladas debido a sus crisis financieras y de deuda pública. Ahora este rechazo se antoja erróneo, y no sólo por las pruebas que apuntan a que la conversión de crecimiento económico en rentabilidades bursátiles es limitada a corto-medio plazo.
Un renacimiento industrial en las economías desarrolladas
Existen cada vez más pruebas de un resurgimiento de la industria en las economías desarrolladas gracias, según el informe de Fidelity Worldwide Investment, a varios potentes motores estructurales que están permitiendo a las empresas relocalizar su producción y tener más control sobre sus cadenas de suministro.
La repatriación de las operaciones de producción hacia las economías desarrolladas es una tendencia incipiente que previsiblemente se reforzará gracias a la reducción de las diferencias salariales con las economías en desarrollo.
Los avances en materia de fabricación, como la automatización y la impresión en 3D, están favoreciendo la relocalización a medida que las empresas se van centrando en el valor de las cadenas de suministro concentradas y los plazos de comercialización.
De los avances en la energía del esquisto se espera un amplio impulso a la industria estadounidense, ya que darán a las empresas un acceso más barato a la energía y a materias primas clave.
Avances en fabricación
En los próximos veinte años, Fidelity apunta a que podríamos asistir a una revolución en el cómo y en el dónde se fabrican las cosas. Los avances en automatización, impresión en 3D y nanotecnología encierran un gran potencial, especialmente cuando se combinan con información extraída de las grandes bases de datos desestructuradas (big data) y con la aplicación de una mayor potencia de procesamiento. Juntos, estos avances harán evolucionar gradualmente la naturaleza de las actividades de fabricación desde la producción en masa de productos genéricos hacia la producción localizada y eficiente de productos personalizados.
«Estoy encontrando muchas oportunidades de inversión interesantes en el sector industrial europeo. Existe un grupo diverso de empresas que se benefician de tendencias estructurales positivas. Siemens es una posición clave, ya que preveo que la empresa desarrollará orgánicamente su negocio a medio plazo», comenta Alexandra Hartmann, gestora de carteras de renta variable europeade Fidelity.
La energía del esquisto impulsará el renacimiento industrial de EE.UU.
Los avances tecnológicos que han hecho comercialmente viable la extracción de hidrocarburos en depósitos de esquisto es un ejemplo de cómo el progreso técnico puede tener enormes repercusiones que se dejan sentir en muchos sectores, señala el informe.
«El auge de la producción de petróleo y gas de esquisto en EE.UU. y el mayor uso previsto de la automatización son dos potentes tendencias que se reflejan en mis fondos de renta variable mundial. Anadarko y National Oilwell son dos de mis posiciones principales con exposición directa al tema del esquisto. Entre tanto, General Electric y Danaher son dos empresas que preveo que se beneficien de un mayor uso de la automatización», señala Amit Lodha, gestor de carteras de renta variable mundial de Fidelity.
«La revolución del esquisto en EE.UU. se ha traducido en gas natural abundante y barato. Este hecho podría provocar un importante movimiento de relocalización de varias industrias en EE.UU. Reducirá la factura energética, que es un elemento importante en los costes de producción. Probablemente esto contribuya a reforzar los flujos de caja, a elevar los beneficios y a crear polos de innovación en los fabricantes estadounidenses», añade Daniel Roberts, gestor de carteras de renta variable mundial de la firma.
Fidelity apunta que EE.UU. tiene más gas natural explotable que Rusia, Irán, Qatar, Arabia Saudí y Turkmenistán juntas. Calcula a su vez que las reservas recuperables de petróleo de esquisto son cuatro veces superiores a las reservas probadas de Arabia Saudí.
«Se prevé un importante crecimiento de la oferta de gas y licuados en EE.UU. en los próximos años. Esto debería traducirse para las empresas industriales estadounidenses en unos costes energéticos más bajos que los de sus competidores internacionales, lo que supone un aspecto positivo para valores concretos del sector industrial y energético. Empresas energéticas como National Oilwell Varco, Helmerich& Payne y EOGResources son grandes beneficiarias de esta tendencia», concluye Adrian Brass, gestor de carteras de renta variable estadounidense
Los mercados desarrollados van por delante en innovación
La innovación ha sido un ingrediente clave para mantener al sector empresarial de los mercados desarrollados en buena forma y potente, señala el informe, añadiendo que aunque los mercados emergentes disfrutan de mayores niveles de crecimiento económico, esto no siempre es sinónimo perfecto de desarrollo del sector empresarial y ganancias bursátiles.
Boston Consulting Groupelabora una clasificación anual de las 50 empresas más innovadoras del mundo basándose en las opiniones de 1.500 ejecutivos de todo el mundo. Su estudio de 2012 muestra que las empresas de los países desarrollados mantienen claramente su ventaja. 24 de las primeras 50 eran estadounidenses (Apple era la primera, Google la segunda), 12 eran europeas, 5 eran japonesas y 3 eran coreanas; los mercados emergentes estaban representados por 5 empresas chinas y una empresa india
El poder de las marcas
Según el informe de Fidelity, la marca de una empresa es uno de sus activos más valiosos. Los mercados desarrollados disfrutan actualmente de un monopolio virtual en cuanto a las marcas líderes mundiales; la mayor parte de las marcas o las empresas que las gestionan tienen su sede en países desarrollados. Este liderazgo en imagen de marca haría que muchas empresas de los mercados desarrollados sean grandes beneficiarias del crecimiento del consumo en cualquier parte del mundo.
El informe Best Global Brands 2012 de Interbrand está dominado por marcas y empresas domiciliadas o gestionadas en los mercados desarrollados. Las diez primeras son Coca Cola, Apple, IBM, Google, Microsoft, General Electric, McDonalds, Intel, Samsung y Toyota.
“Nestle, Coca-Cola, Disney y McDonalds son algunos de mis valores favoritos y espero que se beneficien de la excepcional fortaleza de sus marcas. Todas tienen la capacidad para incrementar considerablemente sus mercados objetivo centrándose en el crecimiento estructural del consumo, especialmente en los países en vías de desarrollo», comenta Nicola Stafford, gestora de carteras del sector mundial del consumo.
Puede descargarse el informe completo en el documento adjunto
Yves Bonzon, CFO de Pictet. Pictet cree que el oro ha llegado a máximos y reduce la exposición en sus carteras
El CFO de Pictet, Yves Bonzon, se pregunta en este análisis si el oro puede llegar a nuevos máximos. Bonzon cree que después de que el oro haya batido durante 10 años el S&P 500 cada año, a excepción del año 2012, «el oro ha llegado a una cima».
En este sentido, Bonzon explica que en a semana pasada tomaron la decisión de rebajar significamente la exposición al oro en sus carteras. Si quiere conocer más detalles de la decisión de la entidad suiza vea el vídeo con el análisis completo de su CFO.
Marie Chandoha, presidenta de Charles Schwab Investment Management (CSIM). Schwab ETFs supera los 10.000 millones de dólares bajo gestión en febrero
Schwab ETFs ha alcanzado este mes de febrero un nuevo hito al superar los 10.000 millones de dólares bajo gestión a través del conjunto de sus 15 ETFs de renta fija y renta variable, una cifra que superó el pasado 8 de febrero, poco más de tres años después de lanzar su primer ETF en noviembre de 2009, informó la firma, que atribuye su éxito a los inversores que buscan ETFs de bajo costo y de núcleo, que los utilizan para armar sus carteras de ETFs.
Marie Chandoha, presidenta de Charles Schwab Investment Management (CSIM), «lo más importante es que seguimos evolucionando para satisfacer la demanda del cliente para una calidad de ETFs en las clases de activos esenciales a un precio increíble. Y, pensamos que cruzar la marca de los 10.020 millones en un período tan corto de tiempo es sólo el comienzo».
Cuando Schwab estrenó su primer ETF en 2009, la compañía abrió nuevos caminos al ofrecer a los clientes servicio sin comisiones online. En septiembre de 2012, Schwab hizo de nuevo invertir en ETFs más asequible para los clientes rebajando los porcentajes de gastos en todos los ETFs Schwab – cada uno tiene las proporciones más bajas de gastos operativos en sus respectivos categorías.
Tres de sus ETFs tienen más de 1.000 millones de dólares en activos bajo gestión, incluyendo el mercado de Schwab Broad ETF (SCHB), Schwab International Equity ETF (SCHF) y Schwab EE.UU. Large-Cap ETF (SCHX). El Schwab Emerging Markets Equity ETF (SCHE) cuenta con 871 millones en activos a 8 de febrero de 2013.
Investors searching for core, low-cost exchange-traded funds (ETFs) to use as the building blocks of their portfolios helped push Schwab ETFs to a new milestone: the suite of 15 equity and fixed income ETFs reached $10.02 billion in assets under management as of February 8, 2013. Charles Schwab Investment Management (CSIM) reached this threshold just slightly more than three years after launching its first proprietary ETFs in November 2009.
“I want to thank investors for choosing Schwab ETFs as the right place for their hard-earned assets,” said Marie Chandoha, president of CSIM. “For Schwab ETFs, what matters most is that we continue evolving to meet client demand for quality ETFs in key asset classes at an incredible value. And, we think that crossing the $10 billion mark in such a short period of time is just the beginning.”
When Schwab debuted its first ETFs in 2009, the company broke new ground by offering them to clients commission-free online. In September 2012, Schwab made investing in ETFs more affordable for clients again by slashing expense ratios on all Schwab ETFs – they each have the lowest operating expense ratios in their respective Lipper categories.
Schwab’s 15 proprietary ETFs continue to be available commission-free online, and are part of the new $0 commission Schwab ETF OneSource™ featuring 105 ETFs from leading providers in major asset classes1. CSIM’s suite of ETFs spans the major asset classes, providing retail investors with the core building blocks of an investment portfolio. Eight of the funds now have a three-year track record, none have paid capital gains distributions to date, and all have competitive tracking errors. Three Schwab ETFs have over $1 billion in assets under management, including the Schwab Broad Market ETF (SCHB), Schwab International Equity ETF (SCHF) and Schwab U.S. Large-Cap ETF (SCHX). The Schwab Emerging Markets Equity ETF (SCHE) has $871 million in assets as of February 8, 2013.
Pedro Freitas. Volvo Ocean Race. El barco VO70 "MAPFRE" establece un nuevo récord
Este viernes, día 22 de febrero, a las 8 horas 18 minutos y 10 segundos (hora española), el barco español “MAPFRE” ha cruzado la línea de llegada situada en San Salvador (Bahamas), la misma isla que Cristóbal Colón y sus hombres pisaron el 12 de octubre de 1492, descubriendo así América.
La tripulación española ha necesitado un total 9 días y 12 horas 18 minutos y 10 segundos en recorrer la distancia entre La Gomera y San Salvador. Sumando esto al tiempo invertido por el VO70 “MAPFRE” entre Palos y La Gomera, logra así establecer un nuevo récord en la Ruta del Descubrimiento al realizar la travesía Palos de la Frontera – San Salvador, cruzando el océano Atlántico, en un total de 11 días 7 horas 38 minutos y 40 segundos.
“Acabamos de llegar a San Salvador, donde llegó Colón en 1492, con ello ponemos punto y final a esta Ruta del Descubrimiento con un trabajo impecable de la tripulación”, decía a primera hora de la mañana desde San Salvador el patrón Fernando Echávarri. “Ha sido una experiencia increíble. Es un día muy feliz para toda la tripulación del ‘MAPFRE’ y todo el equipo humano que ha hecho esto posible. Estamos todos muy contentos habiendo conseguido nuestro objetivo”.
Este récord está avalado por la Real Federación Española de Vela, organismo que se ha encargado del seguimiento del Desafío MAPFRE y que ha establecido las coordenadas de salida en Palos (Huelva), las de paso por La Gomera y las de llegada en San Salvador.
En una popa “interminable”, como muchos a bordo del VO70 “MAPFRE” la han calificado, el número total de millas entre La Gomera y San Salvador que finalmente ha completado sobre el agua la tripulación liderada por Echávarri ha sido de 4.446, a una velocidad media de 19,5 nudos. Entre Palos y San Salvador, esta cifra aumenta hasta las 5.296 millas recorridas, también a una media de 19,5 nudos de velocidad.
Y si de datos va la cosa, no se puede pasar por alto el que, durante todos estos días de travesía, el barco español logró superar la barrera de las 500 millas en 24 horas hasta en dos ocasiones consecutivas.
Tres récords en uno
Ése es el resultado final de este Desafío MAPFRE, que ha logrado establecer tres récords en estos 11 días y 7 horas de navegación. El primero de ellos caía el pasado 10 de febrero, cuando el VO70 “MAPFRE” realizaba el trayecto entre Palos de la Frontera y La Gomera en tan sólo 43 horas, 20 minutos y 30 segundos. Este primer punto de paso era obligado en este desafío para así revivir la Ruta del Descubrimiento; y es que a esta isla canaria fue a la que llegó Cristóbal Colón procedente de Palos y en la que estuvo varias semanas.
Tras este primer récord, el martes día 12, a las 19:55 hora española, el barco español comenzaba el segundo tramo de la Ruta del Descubrimiento, para cruzar el océano Atlántico desde La Gomera y llegar a San Salvador (Bahamas), donde el VO70 “MAPFRE” ha logrado establecer un nuevo récord sobre el tramo de 9 días y 12 horas 18 minutos y 10 segundos. Y por último el cómputo de los dos tramos que suman una marca de 11 días, 7 horas 38 minutos y 40 segundos en la Ruta del Descubrimiento de Colón.
Al Sur para llegar al Oeste
Si Cristóbal Colón partió de Palos de la Frontera (Huelva) con la idea de llegar a las Indias por el Oeste, lo que no se imagina la tripulación del VO70 “MAPFRE” es que para llegar a San Salvador (Bahamas) tendría que optar por ganar tanto Sur, cosa que finalmente ha tenido que hacer.
El que el viento de popa cerrada durante prácticamente toda la travesía no ayudó, ya que les impedía poner rumbo directo una y otra vez. De esta manera, en lugar de las 3.084 millas iniciales en línea recta entre La Gomera y San Salvador, en este Desafío MAPFRE ha navegado en realidad 4.446 millas para recorrer esa distancia.
No obstante el vueltamundista alicantino Pepe Ribes declaraba haber vivido una travesía del Atlántico que “ha sido fantástica y hemos tenido siempre vientos portantes”.
Son muchos los buenos momentos que la tripulación ha vivido a bordo y son pocos los que podrán olvidar, como las bromas alrededor del Triángulo de las Bermudas o la feliz noticia del nacimiento de Miguel, segundo hijo de Fernando Echávarri.
La frase
Y para terminar, la conclusión de uno de los tripulantes que probablemente ha vivido esta experiencia de una manera más especial: Pedro Freitas, estudiante de Periodismo, Reportero Multimedia a Bordo y debutante en un barco de estas características:
“Han sido unos días de subidas y bajadas para mí. He tenido la oportunidad de probar qué es y qué se siente navegando a bordo de uno de los VO70 más rápidos que jamás se han construido. He tenido la oportunidad de trabajar como reportero multimedia a Bordo y de vivir como ‘un tripulante más’.
[…] No puedo parar de pensar en la preparación física y psicológica que se necesita para dar una vuelta al mundo. Este desafío de poco más de 11 días hace que me parezca más impresionante lo que algunos de los chicos a bordo han hecho durante nueve meses en la Volvo Ocean Race.
Ha sido inspirador ver lo mucho que aman lo que hacen, estos hombres están hechos para esto. Imagino que ésa es la única manera de estar comprometido con semejante regata: hacerlo con pasión”.
. Nuveen anuncia cambios en los equipos de gestión de cuatro de sus fondos
Nuveen Investments, un proveedor global de servicios de inversión a instituciones e inversores individuales, ha anunciado este jueves una actualización de los equipos de gestión de cartera de los siguientes fondos cerrados.
Prima Nuveen Equity Growth Fund y (NYSE: JPG)
Nuveen Equity Income Fund premium (NYSE: JPZ)
Nuveen Equity premium Opportunity Fund (NYSE: JSN)
Nuveen Equity premium Advantage Fund (NYSE: JLA)
Con efecto inmediato, Michael Buckius y Kenneth Toft, ambos de Gateway Investment Advisers, han sido nombrados co-directores de la cartera de los fondos. Buckius se unió a Gateway Investment Advisers en 1999 y ocupa los cargos de vicepresidente senior y director general de inversiones. Toft se sumó a Gateway en 1992 y actualmente se desempeña como vicepresidente senior y gestor de cartera. J. Patrick Rogers ya no sirve como gestor de cartera de los fondos. Los objetivos de cada fondo de inversión y sus estrategias de inversión permanecen sin cambios.
Nuveen Investments ofrece servicios de inversión diseñados para ayudar a asegurar los objetivos a largo plazo de los inversionistas institucionales e individuales, así como los consultores y asesores financieros que les sirven. Nuveen Inversiones comercializa una amplia gama de soluciones de inversión especializados que proporcionan a los inversores acceso a las capacidades de la alta calidad de afiliados-boutique de inversión Nuveen Asset Management, LLC, Symphony Asset Management LLC, empresa NWQ Investment Management, LLC, Santa Barbara Asset Management, LLC, Tradewinds Global Investors, LLC, Winslow Capital Management, LLC y Gresham Investment Management LLC.
Nuveen gestiona aproximadamente 219.000 millones de dólares a 31 de diciembre de 2012.
Nuveen Investments, a leading global provider of investment services to institutions as well as individual investors, announced an update to the portfolio management teams for the following four Nuveen closed-end funds.
Nuveen Equity Premium and Growth Fund (NYSE: JPG)
Nuveen Equity Premium Income Fund (NYSE: JPZ)
Nuveen Equity Premium Opportunity Fund (NYSE: JSN)
Nuveen Equity Premium Advantage Fund (NYSE: JLA)
Effective immediately, Michael Buckius and Kenneth Toft, both of Gateway Investment Advisers, LLC, have been appointed co-portfolio managers of the funds. Mr. Buckius joined Gateway Investment Advisers in 1999 and holds the positions of senior vice president and chief investment officer. Mr. Toft joined Gateway Investment Advisers in 1992 and currently serves as senior vice president and portfolio manager. J. Patrick Rogers no longer serves as a portfolio manager of the funds. Each fund’s investment objectives and investment strategies remain unchanged.
Nuveen Investments provides high-quality investment services designed to help secure the long-term goals of institutional and individual investors as well as the consultants and financial advisors who serve them. Nuveen Investments markets a wide range of specialized investment solutions which provide investors access to capabilities of its high-quality boutique investment affiliates—Nuveen Asset Management, LLC, Symphony Asset Management LLC, NWQ Investment Management Company, LLC, Santa Barbara Asset Management, LLC, Tradewinds Global Investors, LLC, Winslow Capital Management, LLC and Gresham Investment Management LLC, all of which are registered investment advisers and subsidiaries of Nuveen Investments, Inc. In total, Nuveen Investments managed approximately $219 billion as of December 31, 2012.
Humberto Cabral. Foto cedida. Accival cree que la especialización en inversiones en CKDs acortará el proceso de colocación
Humberto Cabral, director de Originación de Mercado de Capitales de Accival Banamex, habla con Funds Society sobre el proceso de colocación de los Certificados de Capital de Desarrollo (CKDs) y su visión del mercado.
Cabral, que en Accival ha participado como líder de cuatro de las más exitosas colocaciones de CKDs: la de AMB por 3.300 millones de pesos, Navix por 4.100 millones de pesos, MRP por 5.000 millones de pesos y Axis por 6.500 millones de pesos – esta última en la modalidad de llamados de capital, con el llamado inicial de 1.300 millones de pesos-, subraya que para que Banamex decida participar en una colocación, esta debe superar un amplio proceso de due diligence.
En cuanto al proceso, Cabral explica que el tiempo que se requiere para estructurar un CKD es variable, mencionando que en el mercado ha habido operaciones tanto de seis como de 24 meses -dependiendo del tipo de sponsor, su experiencia, la calidad de su información y lo desarrollado que esté su plan de negocio-. El directivo también recuerda que las primeras colocaciones eran las que más tiempo tomaban ya que “era un proceso de aprendizaje para todos los participantes” y menciona que actualmente las colocaciones se realizan entre seis y ocho meses, periodo que está en línea con el tiempo que toma estructurar y levantar los fondos de private equity en el extranjero.
Los patrocinadores van a seguir entrando el mercado con montos mayores. «El crecimiento más importante se verá dentro de los jugadores que el mercado ya conoce»
Tomando el marco menor, Cabral comenta que los primeros dos, tres meses se utilizan en llevar a cabo el proceso de due diligence y en paralelo hacer un sondeo del potencial apetito que el proyecto tiene en el mercado. Una vez que consideran que hay una posibilidad real de ejecución trabajan en paralelo en la parte financiera y legal, preparando la documentación a entregar a las autoridades, a la Bolsa Mexicana de Valores (BMV) y a la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV) .
Los siguientes tres, cuatro meses son utilizados para revisar y afinar los detalles de la estructura junto con las autoridades e inversionistas potenciales para que el prospecto cumpla con todos los requisitos de divulgación y el fideicomiso tenga una estructura legal lo mas sólida posible “de tal forma que la estructura legal y operativa tengan procesos que puedan ser validados y protejan a todos los inversionistas de una forma eficiente” y pueda ser presentado a los comités de aprobación de los inversionistas.
El análisis previo de Banamex
Para tomar la decisión de participar en la colocación de un CKD, Banamex hace un análisis extensivo que incluye averiguar quién es el sponsor, cuál es la plataforma del mismo, el plan de negocio y el sector en donde se ubican, además del tamaño de la transacción, todo con el objetivo de asegurarse de que el sponsor cuenta con la capacidad de invertir el monto en el plazo prometido.
El proceso entero de estructuración de CKDs involucra varios jugadores como son el sponsor (fondo) la BMV, la CNBV, el fiduciario, despachos legales, auditores, asesores fiscales y finalmente los inversionistas.
En cuanto al mercado, Cabral considera que no habrá un incremento importante en el número de emisores, “lo que veo es que aquellos sponsors que ya hicieron CKDs y que hicieron muy bien las cosas -entregando a los inversionistas lo que prometieron-, ya están haciendo reaperturas de sus CKDs o algunos de ellos incluso ya están migrando a hacer fibras”. “Lo que vamos a ver, es a estos sponsors seguir entrando el mercado con montos mayores. El crecimiento más importante se verá dentro de los jugadores que el mercado ya conoce ”, añadió.
En términos de regulación, Cabral considera que en este momento “no falta nada”, lo que observa es que con los cambios ya realizados el mismo mercado se irá autorregulando y ve dos tendencias principales:
El que cada vez más emisiones se hagan con llamadas de capital- como fue en el caso de Axis, «ya que no es necesario poner el dinero el día uno».
Una especialización– derivada del cambio en el numero mínimo de inversionistas, “lo que a diferencia del pasado cuando entraban varias Afores a una colocación de CKDs se verá un cambio en que algunas Afores se irán especializando por sectores y participando con mayores montos, lo que acelerará los tiempos de ejecución ya que serán menos los procesos de autorización”.
Respecto al futuro, Cabral afirma que “Banamex seguirá participando en este mercado pero continuaremos siendo muy selectivos a la hora de aceptar liderar colocaciones para asegurarnos de que las transacciones sean muy exitosas y que continúe este instrumento como alternativa de financiamiento de forma regular”.
Humberto Cabral se desempeña actualmente como director Ejecutivo de Originación de Mercados de Capitales, Deuda e Infraestructura México. Ha trabajado durante más de 25 años en el área de Banca de Inversión y de Mercados de Capitales. Se integró a Citigroup en el año 2000 como subdirector de Deuda. De enero de 2004 a Diciembre 2008 tuvo bajo su cargo el negocio de Deuda Local. Desde enero de 2009 es responsable del área de Originación de Mercados de Capitales, Deuda e Infraestructura en México, integrada por las direcciones de Deuda, Equity, Créditos Sindicados, Real Estate e Infraestructura.
