Continúa la incertidumbre generada por los resultados de las elecciones en Italia, y en consecuencia, la volatilidad vuelve a los mercados.

Pero, ¿qué podemos esperar a partir de ahora? Las gestoras internacionales ya se están haciendo eco de sus primeras impresiones.

Para Tim Stevenson, director de Renta Variable Europea de Henderson Global Investors, “es sorprendente la “protesta” que ha supuesto el voto, lo que deja a Italia-y por extensión a Europa-en una posición bastante difícil”.

Pero , ¿esto significa que hanvuelto los riesgos de fragmentación del euro? Stevenson  no lo cree: “Desde luego, no lo creo, pero igualmente, el Banco Central Europeo puede hacer muy poco si los gobiernos europeos no cumplen con su parte de “reforma” del trato. La verdadera pregunta es cuánto tiempo tardará Italia darse cuenta de que «austeridad” y “reducción de la deuda» no son medidas destinadas a Italia – tal y como la mayoría de otras grandes economías desarrolladas, incluyendo el Reino Unido y los EE.UU. están haciendo. La cuestión secundaria y urgente es cómo el crecimiento vuelve a estar en  la parte superior de la agenda en Europa, y la forma en que se genera crecimiento cuando la deuda se está reduciendo”.

“Así que no hay respuestas fáciles, y los resultados italianos han supuesto un revés a Europa. Aunque no espero más que una pequeña corrección en los mercados, y que esto sea una consolidación, más que un final”.

Cosimo Marasciulo, responsable de Bonos de Gobierno y Divisas y Andrea Brasili, Economista senior,  de Pioneer  Investments, esperan” cierta volatilidad adicional antes de que la situación se aclare, pero no creemos que este escenario podría provocar turbulencias en el mercado como la experimentadas durante el peor momento de la crisis del euro en 2011 y 2012. El país ya ha puesto en marcha medidas para corregir los desequilibrios fiscales, el Pacto Fiscal se ha introducido en la Constitución italiana, y el BCE se compromete a actuar con la OMT para prevenir un empeoramiento de la crisis de la deuda.

“Elr esultado de las elecciones indica la necesidad de un cambio desde la austeridad hacia medidas de crecimiento, lo que confirma la tendencia puesta en marcha tras las elecciones francesas y la propagación de este sentimiento haciael sur de Europa”, añade. “Mantenemos una visión constructiva en Italia, con un enfoque en la gestión de la volatilidad a corto plazo y el control de la evolución de la situación política. Creemos que el nuevo gobierno, sea cual sea, debe continuar en el camino de las reformas estructurales para fomentar el crecimiento económico y para afrontar cuestionesno resueltas en el país, tales como la ley electoral y la reforma del sistema político”.

Por su lado, Alberto Chiandetti, gestor del fondo FF Italy Fund de Fidelity Worldwide Investment, no cree “que los resultados electorales alteren la mejora del crecimiento global o la percepción de los mercados de que una amplia crisis de la eurozona ha sido evitada, pero eso es algo sobre lo cual los mercados querrán confirmación durante las próximas semanas”.

Desde la gestora consideran que incluso “la reacción negativa de los mercados a los eventos en Italia puede ofrecer una oportunidad de compra en la periferia europea”.