Wikimedia CommonsFoto: Feliciano Guimarães . Los mercados tienen más probabilidades de seguir subiendo
Pese a que muchos mercados bursátiles han alcanzado grandes hitos últimamente, Fidelity cree que la tendencia no está agotada. A continuación, las razones por las que los expertos de Fidelity apuestan por la confianza.
La renta variable marca nuevos máximos
Muchos mercados bursátiles han alcanzado importantes hitos; así, a comienzos de mayo tanto el S&P 500 (línea azul) como el DAX alemán (línea verde) superaron sus máximos históricos y el 20 de mayo, el FTSE 100 (línea roja) rompió al alza su máximo del periodo anterior a la crisis.
¿Y ahora qué? Una perspectiva basada en la valoración
Entonces, ¿qué pasará ahora? A continuación explicamos por qué creemos que los mercados tienen más probabilidades de seguir subiendo que de caer desde los niveles actuales.
A pesar de marcar nuevos máximos, las acciones no están caras atendiendo a la mayoría de indicadores de valoración absolutos. Esto contrasta con el máximo de la burbuja tecnológica, cuando las valoraciones estaban muy por encima de los niveles normales. Además, según la mayor parte de las variables de valoración relativas, las acciones están baratas.
Por ejemplo, según el modelo de la Fed, que compara la rentabilidad por beneficios de las acciones de EE.UU. y los rendimientos de los bonos, las acciones están, en realidad, muy baratas (véase gráfico). Aunque es cierto que la «represión financiera» ha reducido mucho los tipos de los bonos (línea roja), los beneficios empresariales han cumplido con creces y, en el cómputo global, están en máximos históricos*.
Razones para la confianza
Los bancos centrales de todo el mundo han apoyado con éxito los precios de los activos a través de la relajación cuantitativa.
La relajación cuantitativa parece estar teniendo éxito a la hora de potenciar las economías reales; por ejemplo, la economía estadounidense creció un respetable 2,5% en el primer trimestre, mientras que el banco central británico revisó al alza recientemente su evaluación económica (véase la cita más adelante).
El descenso de los precios de las materias primas es positivo para el consumo privado en EE.UU. y responde más a la fortaleza del dólar que a una debilidad de la demanda mundial.
Los mejores sectores en lo que llevamos de año han sido, en realidad, los defensivos en lugar de los cíclicos.
El tono general de las noticias sigue siendo negativo y eso no refleja un exceso de confianza entre los inversores.
«Los índices de renta variable mundial e inmobiliarios cotizan o están próximos a máximos históricos, pero los índices generales de materias primas han caído hasta sus mínimos de mediados de 2012. Vemos la debilidad de las materias primas como un efecto secundario de la fortaleza del dólar, y no tanto de la debilidad de la demanda mundial. El hecho de que uno de los golpes más fuertes se lo haya llevado el oro indica que no estamos ante un movimiento de intolerancia al riesgo», sostiene Trevor Greetham, director de Asignación de Activos de Fidelity Worldwide Investment.
«Se ha producido un cambio bienvenido en las perspectivas económicas (del Reino Unido). Las previsiones de hoy nos hablan de un crecimiento ligeramente más fuerte y una inflación ligeramente más débil de lo que habíamos previsto hace tres meses», apuntó el saliente gobernador del Banco de Inglaterra, Mervyn King.
Centro Suramericana. Monumento a la Vida (Medellín)
. Suramericana elegida como mejor compañía aseguradora de Latinoamérica
Suramericana, subholding de seguros y seguridad social, reconocida en el mercado con la marca SURA, ha sido distinguida por la revista Reactions, del grupo Euromoney, como la mejor empresa de seguros de la región, en dos categorías principales: “Mejor aseguradora de Latinoamérica” y “Mejor Aseguradora de Colombia”. Adicionalmente, Gonzalo Alberto Pérez, presidente de la compañía fue galardonado como “Mejor CEO del año, en Latinoamérica», en el sector asegurador.
Estos premios resaltan la excelencia en la labor que ha adelantado SURA, de la mano de sus colaboradores, en los diferentes negocios de seguros en Colombia, El Salvador, Panamá y República Dominicana, principalmente. Además, son el resultado del esfuerzo y gestión de un equipo comprometido, que se desempeña con estándares internacionales y con un alto nivel de conocimiento y competencia.
Los premios se entregaron en el marco del Foro Latin América (Re) Insurance 2013, que tuvo lugar el pasado 22 y 23 de mayo en el Hotel Eden Roc Renaissance en Miami y son otorgados a partir de una encuesta realizada entre especialistas del ámbito financiero y asegurador y los lectores de la revista Reactions.
Los premios a «Mejor Reaseguradora en América Latina» y «Mejor Reaseguradora en Colombia y Venezuela» fueron obtenidos por la reaseguradora de origen alemán, Munich Re, socia estratégica de Grupo SURA, en su calidad de accionista de Suramericana.
. Pedro Aspe cree que no hay riesgo de sobreoferta de fibras en el mercado mexicano
Pedro Aspe, CEO de Evercore Casa de Bolsa, exsecretario de Hacienda y Crédito Público y fundador de Protego Asesores, considera que “no existe un riesgo ni en el corto ni mediano plazo de una sobreoferta de fideicomisos de inversión en bienes raíces (Fibras) en el mercado mexicano”, tal y como han sugerido algunos expertos en las últimas semanas.
Actualmente existen cinco fibras en México y se espera un gran crecimiento en los próximos meses.
Aspe hizo estas declaraciones en el marco de la presentación de la oferta primaria de certificados bursátiles fiduciarios inmobiliarios (CBFIs) de FibraHotel (Fiho), donde Evercore es uno de los intermediarios líderes de la oferta. El directivo indicó que con tan solo el 1,5% de la oferta en México, las fibras podrían crecer cuatro veces más y no se compararía a otros mercados como el de Estados Unidos, por lo que no le preocupa una sobredemanda en los próximos cinco años.
El próximo jueves FibraHotel planea realizar una oferta primaria por 170 millones de CBFIs, en la que espera levantar cerca de 357 millones de dólares de los que esperan que un 50% provendrán de inversionistas mexicanos –principalmente afores- y el resto del extranjero.
Simón Galante, CEO de Fiho, indicó que el monto no crecerá en el caso de sobredemanda ya que “nosotros solo vamos por el dinero que podemos manejar responsablemente”. Los recursos de la oferta serán utilizados para la expansión y adquisición de hoteles que los acercarán a su objetivo de 100 propiedades. El directivo mencionó que actualmente cuentan con un pipeline de 65 propiedades, en el centro y sur del país, de las cuales estima adquirirán un 40%.
En cuanto al mercado de fibras, Galante comentó que “la especialización es el camino correcto” y será lo que diferencie a los fideicomisos frente a los inversionistas. Asimismo, resaltó que la importancia de estar enfocados en el segmento hotelero de negocios, el cual, además de ofrecer retornos interesantes a bajo costo consiguiendo el punto de equilibrio con un 30% de ocupación, cuenta con una alta capacidad de crecimiento en el país azteca.
Manuel García Ospina. No es tan buen rebote económico de USA
Luego de la crisis de 2008, y su consecuente impacto sobre el crecimiento económico a nivel global; las cifras de crecimiento de PIB han sido mejores. Mejores sí, pero no tan buenas como deberían haber sido, teniendo en cuenta lo que históricamente era un rebote de la economía norteamericana. Poniéndolo en perspectiva, a principios de la década del 80, en Estados Unidos se registró una contracción económica menor a la registrada en 2009, pero aún así, en los años siguientes, la economía norteamericana lograba crecer a tasas superiores reales del 6%.
En la situación actual, a pesar de haberse contraído un 3.5% en 2009, la economía estadounidense ha logrado un simple crecimiento del 2.2%, según las cifras recientes. Para una economía avaluada en cerca de 16 trillones de dólares, crecer cuatro puntos porcentuales inferiores representa dejar de ganar cerca de 640.000 millones de dólares anuales; lo cual es una cifra altamente significativa.
¿Qué ha cambiado en la economía norteamericana desde hace cerca de 35 años? La respuesta es la composición de la misma. Comparado con los 80, hoy en día el consumo es una proporción más alta de la economía, el gasto del gobierno también, pero la inversión productiva y el sector externo son menores. Incluso, hoy Estados Unidos no es un exportador neto como hace 30 años, hoy es importador, lo cual, según la economía básica, resta al crecimiento económico.
El tema importante de evaluar es el consumo, aunque no deja de ser preocupante que el gobierno haya ganado tanta influencia, en contra del sector productivo. Pero centrándonos en consumo, hay un tema altamente relevante, y es que éste representa cerca del 71% de la economía total, lo que significa un incremento de seis puntos porcentuales frente al consumo, como porcentaje de la economía total, en la década del 80. En plata blanca, estamos hablando de que hoy el consumo le aporta hoy, a la economía norteamericana, cerca de un trillón de dólares mas de lo que le aportaba hace 30 años; lo cual es bastante significativo.
Sin embargo, en ocasiones anteriores, hemos hablado de que, a pesar de la reducción en la tasa de desempleo, el mercado laboral no es lo suficientemente dinámico, porque gran parte de la reducción, se ha dado con un movimiento de personas hacia afuera de la fuerza laboral; y esto, en forma sencilla, significa menor capacidad de compra de ciertos grupos de población. Cruzando una cifra y la otra, de los reportes mensuales de empleo, se encontraría que este movimiento de personas se acerca a los 10 millones de individuos, por lo que estamos hablando que cerca del 9% de la fuerza laboral norteamericana se ha visto afectada.
Así, no es de extrañar que en una economía que vive más del consumo, menor cantidad de gente empleada, tenga un efecto significativo sobre el potencial de crecimiento de la misma. Por eso, aunque los datos han sido buenos, el rebote, con seguridad, no es lo suficientemente bueno como debería ser.
Foto: Holiday Inn Express. Fibra Inn anuncia la adquisición de hoteles en Guadalajara y Playa del Carmen
Fibra Inn, el fideicomiso mexicano de bienes raíces especializado en la industria hotelera para servir al viajero de negocios, anunció que completó la adquisición de los hoteles Holiday Inn Express Guadalajara UAG y Holiday Inn Express Playa del Carmen.
Según los documentos enviados a la Bolsa Mexicana de Valores (BMV) Fibra Inn pagó 186,9 millones de pesos por el hotel en Guadalajara y un terreno contiguo en el que se tiene planeada una ampliación y 135,8 millones de pesos por el hotel de Playa del Carmen, para un total de 322,7 millones de pesos o 26 millones de dólares, excluyendo impuestos y gastos de adquisición. Estas propiedades fueron pagadas en efectivo y son los primeros hoteles adquiridos con los recursos provenientes de la oferta pública inicial que se realizó el 13 de marzo de 2013. Asimismo, forman parte del portafolio de adquisición, que contempla la compra de cuatro hoteles adicionales, como parte del portafolio inicial.
“Esta primera adquisición de gran potencial representa una inversión de alta calidad que generará valor a nuestros inversionistas. Tal como mencionamos durante el proceso de oferta pública inicial, estamos comprometidos a crecer ordenadamente el tamaño de la Fibra con una visión de largo plazo.»
El hotel Holiday Inn Express Guadalajara UAG es una propiedad con alto potencial que tiene 100 habitaciones; Fibra Inn espera añadir 99 cuartos a este hotel, los cuales operarán en el primer trimestre de 2014. Esta propiedad se encuentra cerca de Plaza Andares, de la Universidad Autónoma de Guadalajara, del Parque Industrial Belenes y a unos kilómetros de las oficinas de Pemex.
Operadora de Comercios de Vallarta será el subgestor hotelero que llevará la operación de este hotel. Durante el 2012, su tasa de ocupación fue de 65%.
Victor Zorrilla, presidente y director general, comentó: “Esta primera adquisición de gran potencial representa una inversión de alta calidad que generará valor a nuestros inversionistas. Tal como mencionamos durante el proceso de oferta pública inicial, estamos comprometidos a crecer ordenadamente el tamaño de la Fibra con una visión de largo plazo».
En cuanto al hotel de Playa del Carmen, Zorrilla comentó que planea añadir 51 cuartos, los cuales operarán en el primer trimestre de 2014. Asimismo, explicó que realizaron la compra para «satisfacer la demanda de los huéspedes que van a hacer negocio a la zona de la Rivera Maya”.
El hotel Holiday Inn Express Playa del Carmen inició operaciones en noviembre de 2006 y tiene 145 habitaciones. Durante 2012, tuvo una tasa de ocupación de 43% y una tarifa promedio de 954 pesos.
Wikimedia CommonsFoto: Elekhh . Investec Asset Management registra récord en activos bajo gestión
Investec Asset Management ha crecido un 5% al registrar un récord de nuevas entradas de 140 millones de libras esterlinas (unos 221 millones de dólares) de acuerdo a los resultados de la empresa correspondientes al cierre del 31 de marzo de este año. Los beneficios superaron los 400 millones de libras tras haber crecido un 8% respecto al año anterior.
Los activos bajo gestión alcanzaron el récord de 69.800 millones de libras (unos 106.000 millones de dólares) gracias a nuevas entradas netas por 4.100 millones de libras (unos 6.500 millones de dólares). La firma explica que estos flujos se generaron a partir de una base de clientesdiversificada en las Américas, África y grupos de clientesde Europa, quecontribuyeronsignificativamente al crecimientoelañopasado.El primer trimestre del año suma el 18 trimestre consecutivo de entradas positivas netas.
«Como en el pasado, hemoscontinuado invirtiendo ennuestra inversión, servicio al clientey las capacidades operativas.Nuestroobjetivo a largoplazo sigue siendoel mismo: gestionar las inversionesde los clientesal más altonivel yexceder las expectativas de los clientes en lainversión y servicio«, dijo el director ejecutivo de la firma, Hendrik du Toit.
Asimismo, sostuvo que apoyar la sostenibilidaddenuestra empresa un consorciode gestión de la firma ha acordadounos términos de compra del 15% delnegociodeInvestecPlce InvestecLtd, «lo que animará apensar a largo plazoy mejorarla alineación de losintereses de los participantes».
Wikimedia CommonsFoto: Donaldytong. InPerú realizará su segundo road show en Oriente Medio y Europa
Peru, one of the world’s fastest growing emerging economies, will next week embark on a major international road show with the goal of promoting greater inward investment from foreign markets. The tour will see a 35 strong Peruvian delegation led by senior government ministers and business executives from the worlds of politics, banking and commerce, visit the cities of Abu Dhabi, Dubai, Frankfurt and London.
With the main objective being to promote foreign investment into the growing number of development opportunities in Peru, as well as those within its financial and capital markets, key delegation members will include Minister of Finance and Economy, Luis Miguel Castilla , Chairman of The Central Bank of Peru, Julio Velarde , Jose Antonio Blanco Executive Chairman of Inperu and CEO and Chairman of Citibank Peru, and Christian Laub , Vice Chairman of InPeru; all of whom will all be giving key speeches at each of the conferences. These will focus on such relevant topics as the encouraging economic outlook of Peru, the consequent investment opportunities in energy, infrastructure, banking and commodities, national monetary policy, trade agreements and the accommodating framework for international investors.
In addition, InPeru will also be represented by a further 30 key figures from the largest and most forefront companies in Peru – including the Lima Stock Exchange, the Peruvian Corporate Affairs of Rio Alto , Procapitales and Buenaventura. CEOs and representatives from these, amongst others, will be available for private meetings during the seminars.
The minister of Economy and Finance, Luis Miguel Castilla , highlighted that Inperu’s tour in Dubai, Frankfurt and London will allow Peru to position itself as an important country for investment in Latin America. «Peru has the highest growth rate of the region due to its dynamic private investment, as well as strong public finances and one of the lowest inflation rates. The country counts with firm economic foundations that will allow Peru to keep growing steadily during the next years.
In collaboration with Promperu and the Peruvian Ministry of Foreign Affairs, InPeru (a semi private organisation and vital communication channel for investment into the country), will aim to increase awareness of the vast potential for profit and development within the Peruvian economy; which recorded strong growth of 6% in 2012. The road show begins on the 26thof May in Abu Dhabi, visiting Dubai on the 27th, Frankfurt on the 29thand will see the culmination of the promotion effort in London on the 30th.
Wikimedia CommonsFoto: net_efekt. Las pensiones colombianas siguen apostando por los mercados emergentes
Con datos de la superintendencia Financiera de Colombia a 28 de febrero de 2013, publicadas a finales de mayo, podemos observar que las posiciones en fondos mutuos, ETFs, Private Equity y Productos Estructurados Internacionales de los Fondos de Pensiones Conservador, Moderado y de Alto Riesgo en Colombia continúan reduciendo su exposición a commodities y a favor de los mercados emergentes como medida conservadora.
Las mayores posiciones en cada categoría son:
En el fondo de Riesgo Moderado, que maneja activos por 60.172,48 millones de dólares, con un 15,78% de los mismos en activos extranjeros, las diez mayores posiciones en fondos mutuos, ETFs, Private Equity y Productos Estructurados Internacionales son:
El iShares MSCI EM Index Fund, con 432,64 millones de dólares subió un 13,31% lo que aunado a la subida del 61% del mes anterior lo lleva del quinto al primer lugar en dos meses.
El SPDR Trust series 1, con 387,75 millones de dólares, pierde un 18,12% y el primer lugar.
El iShares SP500, pierde un 1,89% cerrando en 338,83 millones de dólares
El Vanguard Group Institutional Index Fund, con 299.28 millones de dólares, gana un 1%
El Fondo Bursátil iShares Colcap gana un 29% cerrando con 197,78 millones de dólares su segundo mes en la lista.
Vontobel Fund Emerging Markets Equity en dólares entra a la lista con 189,24 millones de dólares.
El Goldman Sachs Co, sube un escalón y termina febrero con 185,33 millones de dólares.
El iShares Comex Gold Trust, con 177,38 millones de dólares, pierde un 23% de sus activos.
El JP Morgan US Dollar Liquidity Fund regresa a la lista con 165,85 millones de dólares.
El Goldman Sachs Group Inc, con 163,25 millones de dólares baja un 0,45%.
En cuanto al Fondo de Riesgo Conservador, que gestiona 4.177,41 millones de dólares con un 7,88% en productos internacionales, los fondos favoritos son:
El SPDR Trust series 1, con 46,58 millones de dólares, gana 4,53%.
El Fondo Bursátil iShares Colcap, con 34,51 millones de dólares, tiene una subida del 19,31%.
El iShares MSCI Emerging Markets, con 18,55 millones de dólares baja un 2,99% después de su impresionante subida de 147% el mes anterior.
El iShares SP500, con 16,45 millones de dólares, gana 0,98%.
El Vanguard Group Institutional Index Fund gana 0,45% y cierra en 7,52 millones de dólares.
El Money Market BBH Institutional entra al top con 7,33 millones de dólares.
El DFA Emerging Markets Val, con 6,91 millones de dólares, un 2,19% arriba.
El DFA US small Cap Value, sube un 9,14% cerrando el mes en 6,8 millones de dólares.
El Powershares DB Commodity Index Tracking Fund, con 6,36 millones de dólares, baja un 25,6%.
El Vanguard Emerging Markets ETF con 5,94 millones de dólares bajo activos cierra el top bajando 2,7%.
Mientras que en el Fondo de Alto Riesgo, donde el 28,34%, de los 653,26 millones de dólares que gestiona, está invertido en emisores del extranjero, y de esos un 81,67% en fondos y estructurados, el podio es liderado por:
El iShares SP500, con 27,26 millones de dólares, gana un 1%.
El Templeton Asian Growth Fund, baja un 1,98% quedando en 14,02 millones de dólares.
El iShares MSCI EM Index Fund, con 9,81 millones de dólares, baja un 2,69%.
El iShares MSCI Asia ex Japan, baja un 0,98% queda en 7,75 millones de dólares.
El Powershares DB Commodity Index Tracking Fund, con 5,87 millones de dólares, un 5,7% abajo.
El DFA Emerging Market Small Cap Portfolio, con 5,31 millones de dólares, un 0,74% arriba.
El SPDR Trust series 1, con 5,3 millones de dólares, gana un 6,76%.
El DFA Emerging Markets Value Fund A, con 4,42 millones de dólares, baja en un 2,17%.
El iShares Morningstar Small Value debuta en el top con 3,92 millones de dólares.
El FCP Morgan Stanley Infrastructure Partners, cierra la lista con 3,72 millones de dólares, una bajada de 0,3%.
Wikimedia CommonsFoto: Christian González Verón. Carlos Rodríguez Aspirichaga pasa a ocuparse de la banca privada local de JP Morgan en México
JP Morgan ha nombrado a Carlos Rodríguez Aspirichaga responsable de la división de banca privada local de la entidad en México, según informaron fuentes del banco a Funds Society.
Rodríguez Aspirichaga, que hasta la fecha cubría desde Miami el mercado mexicano, se trasladará en las próximas semanas al D.F para incorporarse a su nuevo puesto dentro de la entidad estadounidense.
Aspirichaga, con más de 15 años de experiencia en la industria, ha desempeñado la mayoría de su carrera entre el Banco Santander y desde hace casi tres años años desde JP Morgan, primero en Nueva York y desde hace cerca de un año en el banco en Miami.
Durante su etapa en Banco Santander, siempre en la división de Banca Privada Internacional, trabajó en las ciudades de Nueva York, Miami, México DF, Ginebra y San Francisco.
. BlackRock alerta de la rápida expansión de las fibras y la reducción de activos disponibles
Will Landers, gerente senior de portafolio para los fondos de renta variable de América Latina de BlackRock, opina que la rápida expansión del mercado de instrumentos de inversión en bienes raíces de México, así como la reducción en los activos disponibles empiezan a convertirse en motivo de preocupación.
Landers comentó en el marco del Summit de Reuters sobre Inversión en América Latina este jueves que la mayor competencia por activos disponibles podría convertirse en un problema. «A medida que más empresas se capitalicen, habrá más competencia por los activos que todos están tratando de comprar. Hay una disponibilidad limitada de activos que pueden buscar, así que las tasas de capitalización definitivamente van a bajar», agregó.
En cuanto a su perspectiva sobre México, Landers comentó: «Hemos tenido un año, más o menos ahora en México en el que las cosas se han estado moviendo en la dirección correcta de una manera muy ágil». Sin embrago, mencionó que el reciente «leve bache» registrado por la economía del país es un motivo de preocupación. «Por dos trimestres seguidos muchas de las empresas mexicanas grandes no han cumplido expectativas y con abril sin mostrar muchos signos de recuperación hay algún riesgo de que el segundo trimestre será más débil que lo esperado», concluyó.
Actualmente hay cinco fibras en México, pero los expertos esperan que en los próximos meses salgan al mercado otras diez más. Estos vehículos sólo pueden invertir en bienes raíces en México y al menos 70% de los activos de la fibra deben de estar invertidos en bienes raíces destinados al arrendamiento. Además, las propiedades en manos de la fibra no deben de ser vendidas durante los primeros cuatro años después de su adquisición o termino de construcción.
