Foto cedidaCarl Ghielen, senior client portfolio manager de ING IM. ING IM busca rendimiento en consumo defensivo y tecnología para su estrategia US High Dividend
Los inversionistas en bolsa americana han decidido apostar de nuevo por la rentabilidad por dividendo. Esta tendencia se inició en 2011 y tras un año 2012 de cierta consolidación, ha retomado fuerza. “Los baby boomers están jubilándose y lo que buscan es rendimiento en efectivo; quieren recibir una renta”, expone Carl Ghielen, senior client portfolio manager de ING IM al hablar de la estrategia de inversión en compañías de alta rentabilidad por dividendo norteamericanas de la firma.
«Tradicionalmente la tecnología es un sector considerado como de crecimiento, y con rentabilidades por dividendo poco atractivas, pero las empresas están acumulando mucha caja y algunas han optado por repartir dividendo de forma sostenible.»
Un estudio con datos de Factset y Morgan Stanley Research muestra que las empresas norteamericanas que utilizaron su excedente de caja para repartir dividendo o recomprar acciones han obtenido en 2011 y 2013 una mayor aprobación por parte de sus accionistas –reflejada en su revalorización bursátil- que aquellas que destinaron su caja a inversiones de capital (Capex) o a operaciones de fusiones y adquisiciones. “En Europa, sin embargo, no está pasando lo mismo”, explica el experto. Vemos que allí los inversionistas siguen ligados al universo growth de empresas de alta calidad, preocupados por los acontecimientos políticos y económicos que afectan al continente”, añade
Según Ghielen, la tendencia a elegir activamente donde posicionar el dinero refleja una evolución adicional en el comportamiento de los inversores, que después de la crisis financiera habían optado por entrar o salir de activos de riesgo en función del momento de mercado sin preocuparse demasiado del estilo de la inversión, el área geográfica o la estrategia de selección de valores de los diversos instrumentos financieros. “Esto está cambiando: los flujos de entrada y salida en nuestras cinco estrategias high dividend demuestran que los inversores favorecen EE.UU. en detrimento de Europa, mientras las estrategias globales se mantienen mucho más estables”, explica el experto en una entrevista concedida a Funds Society.
Los máximos históricos que hemos visto en el S&P500 son la prueba del buen momento del mercado norteamericano, aunque observando los índices MSCI US Investable High Dividend y el MSCI US Investable Value, se pone de manifiesto que su comportamiento en el último año, y en especial en el último trimestre, es incluso mejor que el del S&P500. “El entorno de mercado acompaña a nuestra estrategia high dividend que se posiciona en el universo de empresas norteamericanas de mediana y gran capitalización, estilo value y rentabilidad por dividendo mínima del 2%”, puntualiza Ghielen. “Además, la selección de valores nos ha permitido obtener rendimientos incluso superiores al índice”, elabora. El año pasado, la estrategia incrementó notablemente su sobreponderación al sector de consumo defensivo, con Heinz, Pepsico y General Mills como principales posiciones activas en la cartera. “Heinz nos parecía una excelente compañía por su rentabilidad por dividendo, su valoración y fundamentales, al igual que a Warren Buffett”, comenta Ghielen en referencia a la oferta realizada por el referente del value investing sobre Heinz el pasado mes de febrero. Por sectores, durante el año 2012 la estrategia tomó una posición sobreponderada en utilities, y por el contrario, deshizo por completo su sobreponderación al sector sanitario puesto que las valoraciones eran altas y la rentabilidad por dividendo poco atractiva. Ambas posiciones se han mantenido en 2013. “Otro sector en el que hemos estado activos en los últimos meses es el tecnológico. Tradicionalmente es un sector considerado como de crecimiento, y con rentabilidades por dividendo poco atractivas, pero las empresas están acumulando mucha caja y algunas han optado por repartir dividendo de forma sostenible. Hemos visto valor en historias de reestructuración como Hewlett Packard, una de las principales posiciones activas de nuestra estrategia, o en empresas como Microsoft y Dell”, asegura Ghielen. Apple, por ejemplo, ha entrado en la cartera tras el recorte de precio de los últimos meses ya que ahora el valor sí cumple con el requisito indispensable de superar una rentabilidad por dividendo del 2% y presenta además una valoración atractiva y posibilidades de incrementar ese dividendo; cuando cotizaba a 750 dólares no le veíamos sentido”, concluye.
Apple es un ejemplo de cómo el universo tradicional de inversión de esta estrategia se está abriendo a nuevas posibilidades, con el objetivo de buscar rendimiento. “El fondo tiene uno de los niveles más altos de efectivo de su historia”, comenta Ghielen asegurando que ha llegado a tener hasta un 10% en cash recientemente –su límite por prospecto- debido al doble efecto de las entradas netas de flujos de dinero y la falta de valores a un precio atractivo en el mercado. “Los recortes del mercado en abril han permitido rebajar algo esta posición de efectivo y además los gestores del fondo están encontrando oportunidades en Canadá, que cuenta con algunos valores atractivos y con buena rentabilidad por dividendo”, afirma.
. Marcelo Martins de la brasileña Cosan, CFO del año por Latin Trade
Latin Trade ha elegido a Marcelo Martins, gerente de Finanzas de la brasileña Cosan, como ganador del premio CFO del Año 2013 – , en un evento celebrado en Sao Paulo, informó Latin Trade.
Latin Trade ha elegido a Martins por su «papel clave en la dirección de las finanzas de Cosan -empresa que cotiza en bolsa y participa en la producción de bioetanol, azúcar y energía-, que registró un importante aumento de sus ingresos el pasado año”.
En el último trimestre de 2012, Cosan logró un crecimiento de sus ingresos operacionales netos de 33,1% respecto al mismo trimestre de 2011, que se traduce en ingresos netos por 4.300 millones de dólares en ese trimestre, mientras que el EBITDA se duplicó con creces año con año 515 millones de dólares.
Martins, de 45 años, ha sido miembro del directorio de Cosan desde marzo de 2009. Antes de incorporarse a Cosan, Martins fue gerente de Finanzas de Votorantim Cimentos entre el 2003 y el 2007; previamente, trabajó como director de Renta Fija Latinoamérica en Salomon Smith Barney en Nueva York.
Marcelo Martins recibió el premio en Sao Paulo. El galardón ha sido otorgado a profesionales como los gerentes de Finanzas de Petrobras y Copersucar en Brasil y de América Móvil y Grupo México en México.
Wikimedia CommonsPlaya en Naples (Florida). Foto: Averette.. Los "snowbirds" canadienses contribuyen al rebote del mercado de bienes raíces de Florida
El mercado inmobiliario de Florida se encuentra en plena fase de rebote, una recuperación en la que los “snowbirds” canadienses están jugando un papel determinante, de acuerdo a un estudio de la entidad canadiense BMO Private Bank que recoge Family Wealth Report.
Desde abril de 2011, los precios de las viviendas en el estado de Florida han subido un 12%, un incremento que se ha dado gracias a la compra por parte de inversores extranjeros, un mercado en el que los canadienses han mostrado un especial interés.
Los “snowbirds” son aquellas personas, sobre todo jubilados, empresarios y gente pudiente que puede permitirse escapar del invierno cuando el frío y la nieve se instalan en Canadá y en los estados del norte de EEUU y migran al sur, a los estados más al sur de Estados Unidos para disfrutar de las suaves temperaturas, el golf, el mar y el aire libre. Una vez que pasa el invierno regresan a sus hogares del norte.
Del informe se desprende que los “snowbirds” canadienses son los mayores compradores de casas del estado del sol. Actualmente, unos 500.000 canadienses poseen bienes raíces en Florida. Incluso en 2010 representaban el 36% de todos de los extranjeros con inmuebles en Florida.
Con los datos encima de la mesa, el presidente de Inversiones del banco canadiense, Jack Ablin, dijo que además del conocido atractivo que ofrece Florida, “gracias a su buen clima y sus maravillosas playas, hay dos factores que están haciendo que el mercado inmobiliario de Florida sea aún más goloso para los canadienses”.
En este sentido, Ablin destacó que las propiedades en Florida “son una ganga” en comparación con los bienes inmobiliarios en Canadá, en donde el costo medio de una casa es el doble de lo que cuesta una casa media en Florida. A esto hay que sumarle el cambio de divisa, con un dólar canadiense casi un 10% por encima del valor justo frente al dólar americano, lo que supone un poder de compra adicional.
Zona Maco México Arte Contemporáneo celebra este año su décima edición. Consolidada como la ventana al arte contemporáneo más importante en América Latina, con un crecimiento paulatino, la feria mantiene la presencia de expositores, coleccionistas y galeristas de varias partes del mundo, generando una presencia importante en el arte contemporáneo internacional, informó la organización.
Zona Maco 2013, que se celebra del 10 al 14 de abril, ofrece a sus visitantes una distribución de cinco secciones: principal, nuevas propuestas, Zona Maco Sur, diseño y arte moderno. Esta última sección se suma por primera vez para mostrar propuestas de artistas de la primera mitad del siglo XX, en especial aquellas aportaciones relevantes como antecedente dentro de una genealogía del arte contemporáneo.
Cada sección está cuidadosamente conformada por una curaduría a cargo de reconocidos especialistas en su ámbito.
Zona Maco se convierte durante una semana en visita indispensable para estar al tanto del acontecer internacional en el arte contemporáneo.
La ciudad de México, sede de la feria, ofrece a los visitantes extranjeros y del interior del país, una gama de oportunidades para celebrar el arte, ofreciendo diversas actividades gratuitas en espacios públicos, galerías, museos y otras instituciones culturales, públicas y privadas.
La organización confía en superar la cifra de asistentes de más de 35.000 personas, incluyendo los coleccionistas de arte, artistas, curadores y otros públicos interesados del arte reunidos en el Centro Banamex de la Ciudad de México.
Wikimedia CommonsFoto: John LeGear. Un mundo con más riesgo implícito en las inversiones
Desde que Markowitz desarrolló su teoría moderna de portafolios, por allá en 1952, se conoce que no todo en los portafolios es rentabilidad. También hay un componente muy fuerte de riesgo, que incluso llega a ser mucho más importante que la rentabilidad. La teoría financiera muestra, en términos sencillos, que la rentabilidad de un portafolio es sencillamente el retorno de cada activo que lo compone por el peso relativo de cada uno de ellos dentro del portafolio.
Pero el riesgo es mucho más que la suma ponderada del riesgo individual de cada activo. En el riesgo del portafolio empiezan a influir las correlaciones entre los activos, es decir, la forma en que se mueve uno con relación al otro. Así, con correlaciones positivas, los movimientos del portafolio se magnifican, sea hacia arriba o hacia abajo; por lo cual también, en términos sencillos, se debería tener un portafolio, en la medida de lo posible, con activos bajamente correlacionados.
Esta semana leí una investigación que mostraba que hasta 2006 la correlación de los activos seguía un curso relativamente normal: los bonos mantenían una relativa baja correlación con las acciones; y estos dos, a su vez, tenían correlaciones negativas con los llamados activos no tradicionales. Sin embargo, desde hace unos seis años, las correlaciones empezaron a ser mucho más grandes, lo que quiere decir que ahora los bonos se mueven en el mismo sentido que las acciones, y muchas veces estos dos se mueven en el mismo sentido que los demás activos.
Esto crea muchas complicaciones a los inversionistas, pues un movimiento alcista, potencializa mucho más las ganancias; pero también cuando los mercados no van bien, los decrecimientos en rentabilidad son mucho más grandes que los que muchos inversionistas aún tienen en la cabeza que deberían suceder. Esta situación, lógicamente, ha sido ampliamente impulsada por la liquidez global que han inyectado los bancos centrales; pues la misma ha crecido mucho más rápido que los activos disponibles en el mercado, los cuales, en muchos casos, han disminuido (por la recompra accionaria que ya hemos explicado).
La cosa es muy sencilla: esa liquidez ha llegado a los inversionistas que han salido a ubicarla en activos que generen mucho más que dejarla “debajo del colchón”. Entonces los inversionistas se han lanzado a comprar todo lo que esté por delante, y como por delante han estado acciones, bonos, y los demás activos, los mismos han subido y subido en precio; a la vez que todos se han movido en la misma tendencia, lo cual ha incrementado su correlación.
Hoy en día un inversionista que quiera manejar un portafolio de la manera tradicional, es decir que busque activos poco correlacionados, la tiene muy difícil. Hay que buscar muy minuciosamente entre la larga lista para encontrarlos. Pero al mismo tiempo, crea una oportunidad interesante para aquellos activos que durante mucho tiempo fueron vistos como “el patito feo”, y que hoy son los que podrían disminuir el riesgo implícito de un portafolio de inversión bien diversificado.
Wikimedia CommonsFoto: Ahmed Isse Haji. Los centros financieros del futuro en mercados emergentes
Casi un 40% de los centros financieros incluidos en la edición de marzo 2013 del ranking de la encuesta GFCI 13 -Global Financial Centers Index- están situados en mercados emergentes. Dado que estos centros están ganando importancia en los mercados financieros globales, GFCI llevó a cabo un cuestionario separado en la última edición de su estudio bianual centrándose en estos mercados emergentes. Consultaron a los encuestados acerca de cuáles serán las regiones que con más probabilidad van a desarrollar con mayor éxito la industria de servicios financieros en un periodo de tres a cinco años. Estas son las principales conclusiones:
Los encuestados respondieron que China y Corea del Sur liderarían los rankings en Asia/Pacífico aunque también manifestaron cierta preocupación por los controles sobre la divisa y la estabilidad política en China;
En Oriente Medio/África, Qatar y EAU parecen tener las mejores perspectivas, seguidos de Turquía;
En Europa del Este, Polonia sería el país a vigilar más de cerca;
In América Latina, los centros financieros de Brasil han obtenido muy buena clasificación en la encuesta GFCI 13 y probablemente sigan escalando posiciones.
GFCI también pidió a los encuestados que citaran cuáles eran sus consideraciones más relevantes a la hora de invertir en mercados emergentes. «No sorprende ver que las cuestiones que más preocupan son las regulatorias, la estabilidad macroeconómica, los niveles de corrupción, la apertura del mercado, la competitividad y la estabilidad política», explica el informe de la encuesta.
Puede acceder al análisis completo de la edición de Marzo 2013 de la encuesta GFCI en este link.
Telegraph. Mexico now has a company in the Dow Jones Sustainability Emerging Markets Index
Walmart de México y Centroamérica, que por segundo año consecutivo participa en el índice IPC Sustentable de la Bolsa Mexicana de Valores (BMV), es la primera y única empresa mexicana, en ser incluida en el Índice de Sustentabilidad de Mercados Emergentes de Dow Jones (Dow Jones Sustainability Emerging Markets Index).
Según un comunicado de la empresa, Scot Rank, presidente ejecutivo y director general de la misma comentó al respecto que “Nuestra visión es contribuir a mejorar la calidad de vida de las familias de México y Centroamérica. Valoramos mucho la relación que tenemos con nuestros asociados, accionistas, clientes, proveedores y comunidades donde operamos y seguiremos trabajando como empresa socialmente responsable para que nuestra operación genere los mayores beneficios posibles a nuestra sociedad”.
El Índice de Sustentabilidad de Mercados Emergentes de Dow Jones ofrece a los inversionistas una herramienta para medir el desempeño de las 69 empresas reconocidas como líderes de sustentabilidad corporativa. Walmart de México y Centroamérica fue seleccionada de entre 800 empresas de 20 países.
El IPCSustentable de la BMV es una lista con de 29 empresas emisoras, de entre 70 calificadas, que sobrepasaron el promedio nacional de la calificación conjunta de medio ambiente, responsabilidad social y gobierno corporativo, y que además cumplieron con los criterios de porcentaje de acciones flotantes, valor de mercado flotado y liquidez mínimos requeridos.
El presidente de Asofondos, Santiago Montenegro.. Asofondos pide crear una comisión de expertos para abordar los problemas del sistema de pensiones
Asofondos, la asociación de las administradoras de fondos de pensiones colombianas, pidió este jueves al Gobierno de Juan Manuel Santos ampliar la discusión sobre la reforma al sistema pensional del país dado que considera que es necesario contar con un sustento técnico y un análisis más reposado sobre la propuesta que se debatirá en el Congreso en las próximas semanas.
Así lo manifestaba el presidente de Asofondos, Santiago Montenegro, en un panel de trabajo en el marco del VI Congreso FIAP Asfondos que este jueves y viernes se está celebrando en la ciudad colombiana de Cartagena de Indias y en el que el debate principal y en boca de todos está siendo la reforma pensional colombiana.
“No vamos a correr pero sí es indispensable hacer una reforma”
“Consideramos que la discusión está cargada de ideología, políticamente es compleja y técnicamente es difícil. A nosotros sí nos parece que este debate hay que continuarlo, hay que involucrar académicos y expertos internacionales”, aseguró Montenegro.
Como se ha planteado, dijo Montenegro, la propuesta no ataca plenamente los problemas de fondo y tampoco reduce la deuda pensional.
Para Montenegro, los ajustes se podrían haber hecho sin tocar los pilares del Sistema de Pensiones, por lo que se preguntó por qué se hace la reforma.
Por su parte, el ministro de Trabajo, Rafael Pardo, explicó que la reforma planteada busca fortalecer ambos regímenes, público y privado, sin ponerlos a competir en sí. Aseguró que la propuesta no es una reforma fiscalista y que no busca estatizar el sistema pensional. Sobre su discusión afirmó que «no vamos a correr pero sí es indispensable hacer una reforma”
Montenegro considera que la reforma del gobierno no resuelve los problemas que se pretende atacar: cobertura, equidad y sostenibilidad y pidió al Ejecutivo ampliar el tiempo de discusión y crear una comisión de expertos para lograr un proyecto que resuelva los principales problemas que aquejan al sistema pensional de Colombia.
Por su parte, expertos internacionales coincidieron en que este tipo de reformas deben consensuarse al máximo y deben estar dirigidas al aumento de cobertura.
Sebastián Edwards durante su intervención en la FIAP.. Sebastián Edwards cree que el sector financiero latinoamericano podría triplicar su crecimiento
Sebastián Edwards, uno de los economistas más influyentes de América Latina, manifestó este jueves en Cartagena de Indias que la región tiene grandes posibilidades si enfrenta los desafíos que plantea la coyuntura mundial. “La clave está en avanzar en modernización y eficiencia”.
Asimismo, dijo que otros de los principales retos a los que se enfrenta Latinoamérica pasa por mejorar la calidad de la educación y garantizar una distribución del ingreso más equitativo.
Edwards hizo estas declaraciones en la sesión de apertura del VI Congreso de Asofondos y XI Seminario Internacional FIAP 2013, que este jueves y viernes se está celebrando en Cartagena de Indias. El reconocido economista Sebastian Edwards hizo un análisis sobre el presente y futuro de América Latina en el entorno mundial, ahondando sobre sus oportunidades y principales desafíos.
El experto aseguró que la región ha salido bien librada tras la crisis internacional, mostrando caídas en su PIB inferiores a las de países europeos, Estados Unidos y Japón, entre otros, lo que ha ampliado sus oportunidades de negocios y le plantea importantes oportunidades en éste y otros frentes. Es el caso del sector financiero que podría triplicar su crecimiento.
Oportunidades, retos y recomendaciones
Asimismo, dijo que además de la crisis (que persistirá en los próximos meses), la situación de China con la apreciación de su moneda y el encarecimiento de su mano de obra (será menos competitiva), abre las posibilidades a países latinoamericanos con vocación exportadora (industria manufacturera fuerte), buena posición geográfica e infraestructura desarrollada.
Según Edwards, países fuertes que puedan seguir exportando, que entiendan la importancia de su estabilidad macroeconómica, sean innovadores y cuenten con un sector de capitales bien estructurado, podrán aprovechar mejor las oportunidades.
Asimismo, destacó los sistemas de capitalización como un motor de desarrollo de las economías y como una oportunidad para lograr una mayor equidad social.
“Es una industria que piensa hacia el futuro porque piensa en la gente que se va a jubilar. Si todas nuestras industrias y políticos tomaran visión de largo plazo y pensaran en la próxima generación, podríamos decir en 2063 que cumplimos 50 años de nuestro “boom”, un boom que nos sacó de la pobreza y nos movió hacia la armonía social”
En cuanto a la reforma del sistema pensional colombiano, afirmó que le preocupa “el efecto sobre los incentivos de separar las contribuciones como se está proponiendo. Al nivel del salario mínimo se produciría un quiebre y eso produce que los sistemas en lugar de manejarse en manera suave y transitando gradualmente uno hacia otro, se agrupen y produzcan dos segmentos antagónicos y eso no es positivo”
El profesor Edwards recomendó trabajar hábilmente teniendo claro el reto que plantean la “guerra de monedas” (fortalecimiento de monedas como Chile, Brasil, Perú y Colombia) y su competitividad; mejorar la calidad de la educación; garantizar un medio ambiente sostenible y combatir la violencia y el tráfico de drogas.
Edwards concluyó que las políticas económicas deben ir en pro de mejorar las condiciones sociales y la distribución del ingreso.
Foto: Mary Ann Reitano
. El sector público y privado abordarán la situación en los mercados emergentes y maduros
The IIF is pleased to host the 2013 Roundtable on International Capital Markets and Emerging Markets. The Roundtable brings together public officials from both mature and emerging market economies, leaders from the private financial sector, and representatives from international financial institutions.
Participants will discuss economic reform and regulatory policies at the global, regional, and country levels that are critical for sovereign debt crisis prevention, which is a fundamental objective of the Principles for Stable Capital Flows and Fair Debt Restructuring.
This high-level, by-invitation event is organized under the auspices of the Group of Trustees of the Principles. The 2013 Roundtable is generously sponsored by State Street Corporation and Tudor Investment Corporation.
