Wikimedia CommonsEdificios en Europa. Los fondos inmobiliarios europeos vuelven al radar de los inversores
Los fondos paneuropeos de bienes raíces subieron fuertemente en el tercer trimestre de 2013, alcanzando una rentabilidad del 1,9%, su nivel trimestral más alto desde marzo de 2011. Sin embargo y mientras que las entradas mostraron un aspecto saludable, hay un montón de números negativos o estadísticas de flujos netos más débiles a nivel de país, de acuerdo a un análisis de Cerulli sobre las tendencias en productos correspondiente a enero.
En este sentido, Barbara Wall, directora de Investigación de Cerulli Associates para Europa, explicó que los fondos españoles han vivido un periodo tórrido con muchos fondos minoristas y que los alemanes han sufrido un duro golpe atrapados por las solicitudes de reembolsos y los problemas de liquidez.
Asimismo, la directiva añadió que muchos fondos alemanes han cerrado las puertas a los reembolsos y para algunos fondos la medida ha sido permanente.
De enero a noviembre, los fondos activos superaron sustancialmente a los fondos en liquidación, con retornos del 2,2% frente a caídas del 6,4% en los segundos. A pesar de ello, los inversores se siguen mostrando cautelosos. Desde Alemania se reportó una caída dramática de los flujos de los fondos especializados en real estate en el segundo y tercer trimestre del pasado año. Cerulli explica que una primera razón se debe a la entrada de la directiva de gestores alternativos (AIMFD).
A ello también hay que sumarle las medidas específicas a la propiedad. A partir del 22 de julio de 2014, los nuevos inversores tendrán que mantener sus inversiones en fondos de propiedad durante al menos dos años y dar un preaviso de un año si buscan reembolsos.
“La vuelta a tiempos mejores parece poco probable. Esperamos que se produczcan más cierres y fusiones”, subrayó el analista senior de Cerulli Angelos Gousios.
Foto: Roger McLassus. ¿Cuándo lo cíclico se convirtió en estructural?
La Reserva Federal de EE.UU. toma decisiones sobre la política monetaria basándose en sus supuestos sobre la economía y la eficacia en la formulación de sus políticas depende de que sus expectativas estén siendo correctas.
Según Erik S. Weisman, Ph.D., gestor de renta fija en MFS Investments, la política monetaria en Estados Unidos se ha basado en la creencia de que el crecimiento económico y el empleo ha sido lento principalmente por un aspecto cíclico (en relación con el ciclo económico) y no estructural (siguiendo una tendencia secular a largo plazo).
Por el contrario, según el experto, hay señales de que lo que la Fed ha llamado un problema cíclico se está convirtiendo cada vez más en un problema estructural. Si el desempleo persistente y la economía mediocre son estructurales, es posible que haya que cambiar las expectativas iniciales de crecimiento.
La orientación hacia adelante por parte del banco central indica que, en ausencia de cualquier retroceso económico significativo, la tasa de fondos federales se elevará al 4% entre 2017 y 2020.
La caída en picado de la tasa de participación en la fuerza laboral de EE.UU. se puede atribuir a las tendencias demográficas: los más jóvenes pasan más tiempo en la escuela y hay una creciente tasa de trabajadores que son calificados con alguna discapacidad.
Si la nueva presidenta de la FED, Janet Yellen, resulta estar confundida acerca de la naturaleza cíclica del desempleo, podría estar también equivocada con respecto al ritmo de crecimiento potencial y la productividad, lo que supondría que su política se mantenga acomodaticia por demasiado tiempo.
En otras palabras, la Fed se enfrenta a dos problemas que son críticos y determinantes de la política monetaria: el potencial de crecimiento y el problema de la productividad y la cuestión coyuntural o estructural del mercado de trabajo están relacionados, aunque no inextricablemente vinculados. Tomar una mala decisión sobre cada uno de ellos sería un problema. Equivocarse en ambos sería una pesadilla.
Pinche en el documento adjunto para leer el informe completo.
Sede del Infonavit en México (Foto: EDIKNIGHT1970). El Fondo Nacional de Vivienda para los Trabajadores de México, tras su propia fibra
Este año el mexicano Fondo Nacional de Vivienda para los Trabajadores (Infonavit) buscará entrar el mercado de la renta de viviendas y explorar la posibilidad de hacer un Fideicomiso de Inversión en Bienes Raíces (Fibra), tal y como dijo Alejandro Murat, director general de Infonavit, durante su intervención en el Magno Evento Hipotecario Banorte.
“Estamos evaluando si es posibleusar la reserva que tiene en zonas intraurbanas para hacer algún esquema en conjunto con diversos actores, estamos todavía evaluando con quienes, para detonar el mercado de la renta y hasta explorar la posibilidad de hacer una fibra con el Infonavit”, explicó el directivo, según declaraciones recogidas por El Economista.
Murat explicó que tienen reservas territoriales en todo el país, aunque matizó que de entrar en el sector de las fibras primero sacarían adelante proyectos en la Ciudad de México. Asimismo, puntualizó que en 2014 tienen previsto impulsar el esquema de renta de viviendas que arrancó en el segundo trimestre de 2013 como un programa piloto y que ahora está previsto expandirlo al mercado. Desde entonces cuentan con una cartera de 2.800 viviendas para alquiler.
Las fibras son fideicomisos que se dedican a la compra o construcción de bienes inmuebles destinados al arrendamiento o a la adquisición del derecho a percibir ingresos provenientes del alquiler de dichos bienes, así como a otorgar financiamiento para esos fines, según describe la Bolsa Mexicana de Valores.
“La idea es empezar a mover al mercado y ver si también hay actores interesados en participar con nosotros”, sostuvo Alejandro Murat.
Ante empresarios y representantes del sector, enfatizó que para promover el esquema de renta trabajará con la Sociedad Hipotecaria Federal (SHF) y con la Comisión Nacional de Vivienda (Conavi) en un programa para utilizar las reservas del Instituto, a fin de desarrollar vivienda en renta.
Foto: Mike Baird. El arte de engañar al accionista cada tres meses
Es como la llegada de las ballenas grises a Baja California. O de las tortugas a la costa de Cocoa Beach. Solo que ésta se produce cada tres meses. Es la llegada de la ‘earnings season’, o sea, de la publicación de los resultados de las empresas que cotizan en bolsa.
Las migraciones, en la naturaleza, siempre van acompañadas de incertidumbre y sorpresas. La ‘earnings season’, también. Pero, en este segundo caso, las sorpresas suelen haber sido cuidadosamente preparadas tanto por las propias compañías como por las casas de Bolsa. El resultado es que, a medida que se acerca la presentación de los resultados, las previsiones van siendo progresivamente peores. Hasta que la empresa en cuestión anuncia sus resultados y éstos superan las expectativas. Así lo revela la experiencia, y un análisis sistemático de Greg Harrison, de la empresa de información financiera Thomson Reuters, titulado ¿Previsiones de resultados optimistas? Mire el calendario (Rosy Earnings Forecasts? Check the Calendar).
Se trata, así pues, de un caso eximio de ‘gestión de las expectativas’. En el largo plazo (un año vista, que en Bolsa es el equivalente de una era geológica) las empresas y los analistas suelen ser mucho más optimistas. Después, las empresas empiezan a emitir advertencias («guidances») que aconsejan prudencia. Y, finalmente, los resultados baten las expectativas. Así, los directivos siempre pueden decir que lo han hecho mejor de lo que ellos mimos esperaban, y celebrar sus «bonuses» y demás compensación.
Los intermediarios de bolsa, por su parte, quedan en condiciones de decir a sus clientes que sus inversiones han superado sus propias expectativas. Y los clientes creen que han ganado más de lo que iban a ganar. Todos ganan… en teoría. En realidad, solo ganan los dos primeros y, de forma muy particular, los directivos de las empresas, que han puesto el listón intencionadamente bajo. El que pierde es el accionista.
Ahora mismo estamos viviendo esa ceremonia. Y, como suele ser habitual, en versión extrema. En esta época del año es cuando los analistas de bolsa emiten sus predicciones para el conjunto del ejercicio. Como hemos visto antes, esas previsiones suelen ser muy optimistas, porque luego irán siendo recortadas a lo largo del año. Al mismo tiempo, las empresas ya están empezando a decir que no, que las cosas van a ir peor de lo que se cree. Según la revista financiera Barron’s, el 19% de las empresas que forman parte del índice Standard and Poor’s 500 ya han dicho a sus accionistas que estén listos para un año 2014 peor que 2013.
Es algo que no se comprende, porque en 2014 la economía de EEUU va a crecer más, Europa y Japón van a continuar su lenta recuperación y los mercados emergentes van a continuar con un crecimiento, en general, estable. Si EEUU—donde las empresas del Standard and Poor’s logran el 60% de sus ingresos—se va a acelerar, y el resto del mundo—donde obtienen el 40% restante—va a continuar, más o menos, como en 2013, ¿a santo de qué el pesimismo? La respuesta es simple: a santo de la remuneración de los directivos.
Foto cedidaSam Perry gestiona renta variable nipona en Pictet. Japón: ¿Una nueva decepción?
Las acciones japonesas han llegado a subir 50% en 2013 pero en este primer mes de 2014 han cedido hasta un 5%. Los inversores se pueden preguntar si se trata del comienzo de una nueva decepción, como ha ocurrido en varias ocasiones los últimos 15 años. Sam Perry, gestor de renta variable nipona en Pictet, cree que tras un año en el que las acciones japonesas han subido mucho, puede perdonarse que los inversores quieran materializar ganancias, y sigue viendo valor en el país.
“Creemos que esta vez sí es diferente”. Sus argumentos son varios: Japón sigue representando buenas valoraciones, se ha producido un saneamiento del sector bancario, sus empresas han estado reestructurándose durante una década, con recortes de costes, mejoras en márgenes y eficiencia, aumento de dividendos y recompras de acciones. A ello se añade la favorable política monetaria y un yen débil en un estado de mejor situación en el extranjero y de la economía nacional. “No es un mercado efímero: es hora de invertir en Japón”, dice.
A los factores económicos positivos se añade que los inversores japoneses, institucionales y particulares, han mantenido durante años una baja ponderación en renta variable y una elevada asignación en liquidez y renta fija -con rentabilidades reales exentas de riesgo cero o casi cero, lo que tenía sentido en un entorno deflacionario-. “Ahora están aumentando las posiciones en activos de riesgo”, explica el gestor. Incluso el Shikiho, que enumera y describe todas las empresas del mercado, ha agotado su edición de 2013.
Adicionalmente cree que la participación del inversor particular en renta variable aumentará cuando el Gobierno lance este año un nuevo vehículo de inversión exento de impuestos, la cuenta de ahorro individual japonesa (Nippon Individual Savings Account). Las estimaciones indican que casi 10% de la población invertirá en este vehículo, lo que equivale al 4% del volumen total en renta variable.
La lucha contra la deflación
Hay que tener en cuenta que la realidad es que, además de que el primer ministro Shinzo Abe se centra en poner fin a la deflación y en menor medida introducir reformas estructurales para promover crecimiento continuo, las acciones japonesas estaban reforzándose mucho antes, según el gestor.
“Abe tuvo la buena suerte de asumir su cargo cuando llegaba a su fin el mandato de Masaaki Shirakawa como gobernador del BoJ, quien era un obstáculo para la política de relajación cuantitativa y cualitativa. Además, su éxito electoral coincidió con un cambio positivo de perspectiva de inflación. En cualquier caso se merece el reconocimiento de nombrar a Haruhiko Kuroda y a Kikuo Iwata gobernador y subgobernador del Banco de Japón, quienes han implantado una estrategia agresiva de relajación monetaria. Además, Abe ha contribuido a asegurar para Japón una posición en las negociaciones de acuerdo de libre comercio de la Asociación Transpacífica”, recuerda.
El gestor explica que, en cualquier caso, el problema de la oferta de crédito se había resuelto años atrás mediante reformas y a mediados de 2012 ya había señales positivas del lado de la demanda: préstamos bancarios; uso de enormes cantidades de efectivo –equivalente a 30% del PIB- de las empresas para operaciones de concentración empresarial e inversiones; menor caída de precios de la vivienda y aumento de préstamos hipotecarios. El deseo de invertir y endeudarse venía ocurriendo desde hace algún tiempo. Así que Abe y el nuevo equipo del BoJ sencillamente han acelerado esta fuerte tendencia, explica el experto.
Indicadores positivos
Entre los argumentos del gestor para invertir en Japón están los indicadores económicos, que se han vuelto positivos en 2013. Así, señala la buena evolución de los precios de viviendas y terrenos, salarios y un mercado laboral por primera vez en más de una década restrictivo en todos los sectores, y con mayor consumo pese a ello. De manera que la confianza en la economía ha mejorado considerablemente entre grandes, pequeñas y medianas empresas y hogares.
Alejandro Werner, director del Departamento del Hemisferio Occidental del FMI en una foto de archivo. El FMI espera que América Latina crezca un 3% en 2014, aunque habrá "turbulencias"
«¿Cómo vemos el panorama económico mundial para el año en curso y qué va a significar esto para nuestra región? Es una pregunta que hoy está muy presente en la mente de todos, dados los riesgos de deflación en las economías avanzadas y de turbulencia sostenida en los mercados emergentes», se preguntaba Alejandro Werner, director del Departamento del Hemisferio Occidental del Fondo Monetario Internacional (FMI) al repasar el último informe sobre perspectivas de la economía mundial (Informe WEO), brindado especial atención a América Latina.
«A pesar de estos riesgos, prevemos que la región crecerá a un ritmo ligeramente más rápido que el año pasado, del 2,6% en 2013 al 3% en 2014. El aumento de la demanda mundial es importante, pero también hay que considerar otros factores. La volatilidad probablemente será un factor relevante del panorama en los próximos meses. Las tasas de crecimiento de la región seguirán siendo bajas en comparación con las tendencias históricas y persisten riesgos a la baja para el crecimiento», puntualizó Werner.
De acuerdo al Informe WEO, el FMI proyectó que el crecimiento económico aumentará del 3% en 2013 al 3,75% este año, impulsado por las economías avanzadas. El crecimiento de Estados Unidos repuntará al 2,8% en 2014, a medida que se disipan los vientos en contra derivados de una política fiscal excesivamente restrictiva y el deterioro de los balances de los hogares, y seguirá beneficiándose del impulso proporcionado por una política monetaria aún laxa y otras fuerzas cíclicas. Por otra parte, vemos que la zona del euro está pasando de la recesión a la recuperación: tras la contracción del último año, el crecimiento aumentará al 1%. Sin embargo, la recuperación será desigual y probablemente el repunte será moderado en las economías que están experimentando tensiones.
Según nuestras proyecciones, el desempeño económico de los mercados emergentes y los países en desarrollo en su conjunto será ligeramente más sólido, y el crecimiento promedio para este grupo de paises rondará el 5% este año. Las perspectivas de crecimiento de China son particularmente importantes para los países exportadores de materias primas de América Latina. Proyectamos que China crecerá aproximadamente al mismo ritmo que el año pasado, el 7,5%, dado que las políticas encaminadas a desacelerar el crecimiento del crédito y encarecer el capital desacelerarán la inversión.
Por otra parte, se prevé que los precios de las materias primas bajarán ligeramente, en particular los de las materias primas no combustibles, que registrarán disminuciones de alrededor del 6% durante el año. Las condiciones en los mercados financieros mundiales seguirán siendo más restrictivas de lo que fueron antes de que la Reserva Federal comenzara a hablar de “repliegue de las medidas de expansión cuantitativa” en el primer semestre de 2013, dando lugar a un aumento de los costos de endeudamiento a nivel internacional, especialmente dada la reciente volatilidad en los mercados emergentes.
Crecimiento en América Latina
Por lo tanto, ¿qué implica este nuevo pronóstico para América Latina? El panorama varía de una sub región a otra, según las vinculaciones que mantiene cada sub región con la economía mundial y los mercados financieros.
Por ejemplo, gracias a la recuperación en Estados Unidos, la tasa de crecimiento de México aumentará al 3% en 2014. México experimentará un repunte de las exportaciones de manufacturas y una continua recuperación de la demanda interna, a medida que siguen disipándose los factores temporales que frenaron la demanda el año pasado.
En Centroamérica, el aumento de la demanda mundial impulsará el turismo y las exportaciones, y la actividad de la construcción en Estados Unidos estimulará las remesas (que ya crecieron a un ritmo interanual del 6,5% en el tercer trimestre de 2013). Con respecto a Centroamérica en su conjunto, el FMI proyecta que el crecimiento aumentará del 2,9% al 3,2% este año. Sin embargo, los elevados niveles de deuda pública y de déficit presupuestario constituyen un obstáculo y un riesgo para las perspectivas de algunos países centroamericanos.
En la región del Caribe, el FMI estima que los países dependientes del turismo se recuperarán gracias a la mayor actividad en Estados Unidos; la entrada de turistas estadounidenses a la región del Caribe registró un aumento interanual de aproximadamente 7% en noviembre. Sin embargo, el crecimiento se mantendrá bajo en 2014, apenas 1,5%. Los países exportadores de materias primas experimentarán un crecimiento más vigoroso del 3,7%. Al igual que en Centroamérica, en algunos países caribeños los elevados niveles de deuda pública plantean riesgos.
En América del Sur, el panorama es más desigual. En los grandes países exportadores de materias primas financieramente abiertos (Brasil, Chile, Colombia, Perú y Uruguay), el crecimiento promedio se mantendrá ligeramente por debajo del 4%, avanzando a una marcha lenta en relación con los niveles históricos. El repunte de la demanda mundial tendrá como contrapartida una disminución de los precios de las materias primas y condiciones financieras ligeramente más restrictivas. En estos países, las perspectivas dependerán en gran medida de las condiciones internas. Por ejemplo, Brasil se enfrenta a restricciones de la oferta que están limitando el producto y empujando al alza la inflación. Por lo tanto, proyectan un crecimiento de 2,3%, no mucho mayor que el del año pasado.
En otros países exportadores de materias primas de la región, el panorama es menos favorable. En Argentina y Venezuela, en 2013 comenzaron a surgir presiones sobre la inflación, la balanza de pagos y los mercados cambiarios. Estas presiones están afectando negativamente la confianza y la oferta agregada.
Granada. Foto: Humberto Moreno, Flickr, Creative Commons.. Arcano cree que España crecerá más que la eurozona en 2014
Las perspectivas para la economía española son cada vez más alentadoras. Si recientemente una gestora de fondos en España vaticinaba un crecimiento que podría llegar al 1,5% este año, muy por encima de las estimaciones, ahora es Arcano la que considera que no es atrevido pensar que España crecerá por encima de la eurozona en 2014.
La entidad revisa los pronósticos de su informe de octubre de 2013 titulado “The Case for Spain II”, y concluye no solo que se están cumpliendo sino que deberían mejorarse las estimaciones para la economía española. Entre esos aspectos, Ignacio de la Torre, autor del informe, analiza cómo se ha acelerado la actividad económica, que probablemente ha triplicado su crecimiento durante el cuarto trimestre del año pasado frente al crecimiento del tercer trimestre (del 0,1% intertrimestral al 0,3%).
También señala que el mercado laboral está experimentando un cambio más rápido de lo esperado, pues los datos de empleo de octubre hasta diciembre han sido muy positivos en términos desestacionalizados, y en Arcano creen que durante 2014 esta tendencia, ya apuntada en su informe anterior, seguirá provocando sorpresas positivas, con las connotaciones que supone en demanda interna y en financiación.
Otro punto que destaca es la evolución de la demanda interna, que no sólo ha dejado de caer, sino que empieza a contribuir positivamente al PIB. “El motivo es la normalización del consumo (58% del PIB) desde tasas inusualmente bajas acumuladas durante el cuarto trimestre de 2012. La inversión en bienes de equipo también empieza mostrar un buen comportamiento. En nuestra opinión, el repunte de la demanda interna, unido al buen comportamiento de las exportaciones, cimentan los fundamentales de recuperación de la economía española durante 2014”, dice De la Torre.
Además, la financiación también ha sorprendido positivamente. “En noviembre los préstamos del sector bancario al sector privado han subido por primera vez en mucho tiempo. Aunque el ajuste del sistema bancario no está completado del todo, creemos que durante 2014 la financiación empresarial será otra sorpresa positiva, si se evalúa la financiación bancaria y no bancaria como un agregado”. En su opinión, la fuerte llegada de liquidez a la economía española desde verano de 2013 es un factor muy relevante para que la recuperación económica sea sostenible.
Arcano señala otro punto adicional: el cambio de ciclo en el sector inmobiliario, con una importante de liquidez extranjera destacada desde verano. “Los datos del INE muestran que la vivienda se está estabilizando de nuevo, marcando una sorpresa positiva frente a estimados de consenso”, dice. El informe habla de una estabilización de precios, frente a estimaciones de caídas de un 20% adicional, debido a razones como la creciente participación de inversores foráneos en las transacciones (que se ha doblado), la mayor liquidez inyectada por el BCE, el bajo precio de esa liquidez o la actividad de los fondos de real estate a la hora de comprar activos españoles.
Los riesgos
Con todo, también son conscientes de los riesgos, como la sensibilidad del endeudamiento acumulado a la evolución al alza de los tipos de interés, el elevado stock de desempleo o la crisis institucional. Pero creen que los datos aparecidos en los últimos dos meses son claramente positivos frente a las estimados de consenso. “Dichos datos nos permiten vaticinar que la economía española podría experimentar un crecimiento durante 2014 superior al de la eurozona”, dicen en Arcano. Por último creen que dicho crecimiento, esta vez sí, se edifica sobre bases sólidas que apuntan a un ciclo plurianual más favorable para la economía española que los pronósticos del consenso.
España ahora y Alemania en 2004
Todos estos aspectos han confirmado y mejorado las anteriores predicciones optimistas de la entidad para la economía española, que les llevó el pasado octubre a comparar la España de este año con la Alemania de hace una década. Según De la Torre, si hasta 2005 muchos inversores y analistas consideraban a Alemania “el enfermo de Europa”, tras las reformas acometidas en 2002 el país pasó a ser una potencia exportadora y, desde 2004, su consumo volvió a tasas positivas. Una situación que España vivirá en 2014.
Ed Ruscha, Serie: Thirteen painters 2013 (Óleo sobre tela- 114 x 162 cm - Y Gallery, New York) . ARCOmadrid acoge este año a 164 galerías internacionales
ARCOmadrid, que se celebrará entre el 19 y 23 de febrero, dedicará especial atención a los artistas y a la participación de comisarios invitados en las secciones especiales de la Feria. Más de 60 galerías presentarán uno o dos artistas en sus stands dentro de la nueva propuesta Solo/Duo, así como en las secciones #SoloProjects, #FocusFinland y #Opening, tal y como recoge la publicación especializada Arte al Día.
Paralelamente, la feria contará este año con más de 150 directores de instituciones, comisarios de bienales y otros prescriptores internacionales del mundo del arte. Estos son los principales aspectos que diferencian ARCOmadrid de otras ferias: tanto artistas, como comisarios, galeristas y coleccionistas tienen un rol primordial en la manera en que ARCOmadrid se confirma como experiencia única entorno al arte y al debate.
Galerías
Arte al Día explica que como reflejo de una renovada confianza en el mercado, la sección principal de ARCOmadrid – Programa General- contará con la participación de 164 galerías internacionales entre las que se encuentran Nicolai Wallner; Peter Kilchmann; Bob Van Orsouw; Micheline Szwajcer; Andersen’s Contemporary; Kewenig; Esther Schipper; Chantal Crousel; Vera Munro; Mehdi Chouakri; Vermelho; Gregor Podnaro Mai 36.
La voluntad de ARCOmadrid de trabajar en una línea de descubrimiento y conocimiento de la obra, y del trabajo tanto de galerías como de artistas, se verá reflejada en las presentaciones de los 25 proyectos del Programa General que formarán parte de la propuesta Solo/Duo con artistas como Hanne Darbovenen de Crone Galerie; Julio Le Parcen Del Infinito Arte y José María Sicilia en Chantal Crousel, entre otros.
Una nueva serie de mesas redondas, bajo el título Artists’ Talks, explorará la relación entre los procesos de creación y presentación de las obras en el espacio de una feria. Dirigidas por Mª Inés Rodríguez –futura directora de CAPC de Burdeos-, se convertirán en un espacio de reflexión alrededor de obras presentes en ARCOmadrid mediante diferentes diálogos transversales con artistas como Julieta Aranda; Dora García; Jorge Méndez Blake; Felipe Arturo; Fernanda Fragateiro; Alessandro Balteo; Fernando Bryce o Dan Graham.
Uno de los rasgos más destacados de ARCOmadrid es la presencia de profesionales en la feria, entre los que se incluyen más de 150 directores de museos, comisarios de bienales y otros profesionales relevantes. Esto convierte a ARCOmadrid en un lugar de intercambio de ideas y proyectos entre los invitados, las galerías y los artistas.
Entre los nuevos invitados confirmados en los últimos días se encuentran Moritz Kung, comisario independiente; Kasper König, comisario de Manifesta 10; Dirk Snauwaert, director de Wiels o Adam Szymczyk, comisario de Documenta 14. Estas nuevas incorporaciones se unirán a invitados como Daniela Zyman, comisario del Thyssen-Bornemisza Art Contemporary; Vincent Honoré, de la David Roberts Foundation; Julieta González, comisaria del Museo Tamayo, y Andrea Bellini, director del Centre d’Art Contemporain Genève.
A los Encuentros Profesionales, el Foro de Coleccionistas y el III Encuentro de Museos Europeaos e Iberoamercianos, se unirá este año la reunión entre los directores de más de 15 instituciones internacionales organizada por ADACE (Asociación de Directores de Arte Contemporáneo de España), que constituirá un espacio de intercambio de ideas y proyectos.
Photo: Francisco Diez. RBC to Sell its Jamaican Banking Operations
Royal Bank of Canada (RBC) ha firmado un acuerdo definitivo para vender RBC Royal Bank (Jamaica) y RBTT Securities Jamaica (RBC Jamaica) a Sagicor Group Jamaica, informó la entidad canandiense en un comunicado en el que explicó que la operación, sujeta a aprobación, podría materializarse en los próximos meses.
“De acuerdo con nuestra estrategia de ser un líder competitivo en los mercados donde operamos, hemos concluido, después de estudiar el caso de forma exhaustiva, que la mejor decisión para el éxito a largo plazo de RBC Jamaica era venderlo a Sagicor”, apuntó el CEO de RBC Caribbean, Suresh Sookoo. El directivo se refirió al tamaño, escala y capacidades complementarias que ofrece Sagicor y que actualmente RBC Jamaica no posee, lo que les ha llevado a deshacerse de sus operaciones en el país.
“RBC ha operado en el Caribe durante más de 100 años y mantiene su compromiso con esta región. Esta operación nos permitirá reposicionarnos con éxito en nuestro negocio en el Caribe y centrarnos en donde tenemos una significativa participación de mercado”, puntualizó el responsable de Personal y Banca Comercial de RBC, Dave Mckay.
Aunque los términos financieros de la operación no fueron dados a conocer, el precio de compra refleja aproximadamente el valor contable de RBC Jamaica. RBC espera que esta operación le suponga una pérdida de unos 54 millones de dólares. La pérdida se basa en las estimaciones actuales y podría estar sujeta a cambios. También podría reflejarse en los resultados del primer trimestre, que finaliza el 31 de diciembre. RBC dará sus primeros resultados de 2014 el 26 de febrero.
Wikimedia CommonsJohn Stopford, Co-Head of Multi-Assets. What Are the Investment Prospects for 2014?
El año 2014 no estará exento de retos, pero según John Stopford, co-responsable de Multiactivos en Investec Asset Management, el panorama se muestra en general positivo. Pero, ¿cuáles con sus perspectivas?
Stopford no cree que debamos preocuparnos por un aumento de tasas de interés este año, pero sí considera que se convertirá en un problema a medida que los inversores comiencen a anticipar mayores tasas en 2015 y 2016, y esto probablemente no lo están descontando los retornos de los bonos gubernamentales.
El experto espera un año liderado por el crecimiento de los países desarrollados, sobre todo en Estados Unidos, lo que debería favorecer a la renta variable, razón por la que sobrepondera esta clase de activo en detrimento de la renta fija.
Aunque augura tiempos difíciles para los mercados emergentes, sí que considera que aún se pueden encontrar oportunidades si se es selectivo.
Pinche en la imagen para ver el vídeo con la entrevista completa.
