Wikimedia CommonsFoto: NASA. Los inversores retiran en agosto 8.000 millones en fondos europeos de deuda por el miedo al tapering
Finalmente Ben Bernanke no inició en septiembre el anunciado proceso de retirada progresiva de estímulos cuantitativos, conocido como tapering, pero dejó su huella en la industria de fondos, pues los inversores reaccionaron en agosto como si tal evento fuera inexorable. Los mercados ya lo adelantaban (con la subida de rentabilidad en los bonos del Tesoro estadounidense desde por debajo del 2% en mayo hasta cerca del 3% a principios de septiembre) y el nerviosismo se extendió entre los inversores, que decidieron salir de los fondos de renta fija, tanto en euros como en dólares.
Según los datos de Morningstar referidos a los fondos europeos en agosto, la huida fue importante, pues retiraron cerca de 8.000 millones de euros en términos netos en la categoría de renta fija, un sector por el que han mostrado un gran apetito en los últimos meses. De hecho, y a pesar de la cifra negativa de agosto, en los últimos doce meses han depositado en estos fondos más de 157.000 millones.
Este comportamiento ha perjudicado a gestoras con gran peso en el activo, como Pimco. Así, su fondo de retorno absoluto sufrió retiradas de 1.100 millones y en lo que va de año, la versión europea del fondo de renta fija de EEUU diversificada muestra una caída cercana al 20%, lo que implica que el fondo ha perdido este año casi un quinto de los activos, debido a reembolsos, según destaca Javier Sáenz de Cenzano, director de Análisis de Fondos de Morningstar en España. “Los datos de flujos de activos del mes de agosto reflejan el impacto del debate sobre el tapering en Estados Unidos”, confirma el experto.
Además de la renta fija, los inversores europeos huyeron también en agosto de la inversión en mercados emergentes, tanto de renta fija como variable, ante las perspectivas de un entorno de mayores restricciones monetarias y mayores tipos en Estados Unidos. Estas categorías vieron reembolsos superiores a 7.000 millones de euros. De hecho, seis de las diez categorías Morningstar de fondos a largo plazo más afectadas por los reembolsos en el mes de agosto fueron aquellas relacionadas con mercados emergentes globales y asiáticos.
Debido a este comportamiento, y con reembolsos netos en fondos de bolsa de 700 millones, los fondos de largo plazo (exceptuando monetarios) sufrieron salidas en agosto de 2.100 millones de euros. El refugio de los inversores en productos mixtos (más de 4.300 millones) y de gestión alternativa(1.400 millones) no bastó para compensar la tónica negativa.
“Aún está por ver si la negativa de la Fed a empezar el tapering hará que los inversores se relajen. La decisión de los bancos centrales de países emergentes como Brasil, Indonesia o India, de subir tipos para estabilizar sus divisas podría suponer otro argumento de riesgo para el crecimiento en el mundo desarrollado”, comenta Ali Marsarwah, del equipo de flujos de fondos europeos de Morningstar.
Apetito por renta variable europea
En este entorno, los inversores apostaron por renta variable europea, sobre todo fondos de grandes compañías, con entradas cercanas a los 2.000 millones de euros. Un fondo índice de mercados desarrollados de BlackRock registró 871 millones de euros de nuevas entradas, siendo el fondo que más captó en el mes. Con entradas netas de 17.400 millones, JP Morgan AM encabeza la lista de las gestoras con mayor captación de activos en lo que va de año, seguida de Blackrock (16.100 millones) y de Franklin Templeton Investment (11.600 millones).
En este entorno, los fondos monetarios captaron 7.800 millones tras ver reembolsos en meses anteriores. Con todo y debido a los escasos retornos que ofrecen, este tipo de productos han visto salidas superiores a 45.000 millones desde agosto de 2012 hasta finales de agosto de este año.
El ministro de Economía español, Luis de Guindos, anunció hace unos días que el mercado alternativo de renta fija para las pymes, conocido como MARF y en el que se negociarán los títulos de deuda de las pequeñas y medianas empresas españolas que hasta ahora no tenían cabida en otros mercados, estará listo el próximo lunes, 7 de octubre. El propio ministro lo presentará en la Bolsa de Madrid junto al presidente de Bolsas y Mercados Españoles, Antonio Zoido. El calendario se cumple y tras su aprobación por la Comisión Nacional de Valores española y la circular que lo regula, está previsto que las primeras empresas empiecen a cotizar este otoño. La primera valoración es positiva porque el mercado dará un balón de oxígeno a las empresas españolas de menor tamaño a las que se cierran canales tradicionales de financiación como el bancario, en un entorno en el que las entidades financieras priorizan sanear sus balances.
“El MARF dará una válvula de escape a las empresas españolas”, explica explica Adolfo Estévez, director de la primera agencia de calificación española, Axesor Rating. Para el experto, la empresa española afronta actualmente dificultades, debido a que la concentración bancaria ha hecho desaparecer muchas de sus fuentes tradicionales de financiación, las entidades que quedan han reducido las líneas de crédito al centrarse en reducir pasivo y resolver sus problemas de mora, y debido a las exigencias de mayor capital que impone la legislación Basilea a los bancos, que “sienten presión para reducir su exposición incluso a empresas solventes”. Por estos motivos, el nuevo mercado da una vía de aire fresco a las empresas españolas al permitir canalizar la liquidez dispuesta a invertir en ellas. “El MARF puede ser el canalizador de estas fuentes de inversión abundantes a empresas solventes que ven sus tradicionales fuentes de liquidez atrofiadas”, interpreta Estévez.
Los expertos coinciden en hacer una valoración positiva debido a las circunstancias de financiación en España, aunque también reconocen que la financiación para las pymes se podría encarecer. Pero será más estable, dicen. Según las conclusiones de un reciente estudio titulado «Mercado Alternativo de Renta Fija (MARF) como apoyo a los problemas de financiación de las pymes en España», realizado por el Departamento de Investigación del IEB y Asesor, cerca de 800 pymes españolas podrán financiarse gracias al nuevo mercado, si bien hoy son 100 las que cumplirían con el perfil idóneo para emitir de manera inmediata.
Según comenta Estévez, el número de empresas que acudan al mercado en el primer año es difícil de estimar, pues depende en gran parte del éxito de las primeras emisiones, pero no le extrañaría ver entre 20 y 30 emitiendo en los primeros doce meses. “Este año habrá pocas pues el periodo de estructuración de dos a tres meses meses nos lleva a diciembre”, explica, indicando que son muchas las que podrían retrasar la decisión.
Perfil de las compañías
Según el estudio, serían compañías saneadas, con un adecuado respaldo financiero, diversificadas, innovadoras, internacionalizadas, rentables y en crecimiento, con una cifra de negocio mayor a 50 millones y una deuda sobre ebitda menor a 4 veces. Una primera estimación situaría las emisiones en torno a 20 o 25 millones, aunque se podrían considerar también viables las emisiones de 10. Además de la rentabilidad, la calidad de las empresas también será atractiva: según el estudio, el 34% de las emisoras se encontraría en la categoría de grado de inversióny el 66% restante dentro del rating BB. En este sentido, se espera que se realicen emisiones con vencimientos de hasta cinco años y una rentabilidad de entre el 4% y el 8%. Algo que los expertos califican como “una gran oportunidad para los inversores”.
El mercado podría tener ayudas: hace tiempo también se supo que el Instituto de Crédito Oficial, ICO, movilizará un préstamo a los bancos, inicialmente por valor de 1.000 millones y que puede llegar a los 3.000, para que compren este tipo de bonos y los distribuyan entre inversores sofisticados de banca privada. El inversor en principio será únicamente institucional (la ley exige una inversión mínima de 100.000 euros), aunque no se descarta la incorporación del minorista en el futuro.
Para animar este mercado, y dar mayor acceso a ese inversor institucional, la normativa española permite ahora a los planes y fondos de pensiones invertir hasta un 3% en valores emitidos por una misma entidad y negociados en los mercados alternativos españoles (MAB en bolsa y MARF en renta fija). Este límite podrá ampliarse al 6% cuando se trate de valores o instrumentos financieros emitidos por entidades pertenecientes a un mismo grupo. Este permiso se ha dado recientemente en el proyecto de ley de apoyo a los emprendedores y su internacionalización, que incluye cambios en el reglamento de planes y fondos de pensiones.
Equiparación fiscal con otros mercados secundarios
El desarrollo del mercado llega también después de su equiparación fiscal a otros mercados secundarios. A finales de agosto una nueva normativa moficó el reglamento del impuesto de sociedades, suprimiendo la obligación de practicar retención sobre las rentas obtenidas por los sujetos pasivos del impuesto sobre sociedades procedentes de activos financieros negociados en el MARF. Una modificación con el objetivo de equiparar el tratamiento fiscal de las rentas obtenidas por los inversores en ese mercado y las del régimen general aplicable a los mercados secundarios oficiales. Aunque Estévez lo consideró entonces una buena noticia, porque es una modificación necesaria para que el mercado tenga éxito, asegura que no representa un incentivo adicional para animarlo. “La valoración es neutral en el sentido que no es un incentivo adicional a lo que ya existe en otros mercados oficiales”. Según Estévez, una reducción en los impuestos de sociedades aplicable a los dividendos sí hubiera sido un incentivo.
Wikimedia CommonsFoto: Rainer Knäpper. Apollo Global Management compra el negocio de rentas vitalicias de Aviva USA
Apollo Global Management cerró este miércoles la compra de la división estadounidense de Aviva, Aviva USA, y sus filiales a través del Holding Athene, una empresa de seguros con sede Bahamas. A través de esta operación, Athene se convierte en una de mayores empresas de rentas vitalicias fijas en los Estados Unidos, con aproximadamente 60.000 millones de dólares en activos, informaron ambas en sendos comunicados.
A través de esta operación, que ha alcanzado los 1.550 millones de dólares, los activos bajo gestión de Apollo se incrementarán en unos 45.000 millones de dólares de los 113.000 (A 30 de junio de 2013) a unos 158.000 millones, incluidos unos 107.000 millones en créditos, 40.000 millones en private equity y 9.500 en bienes raíces.
Actualmente, Apollo proporciona asset allocation y servicios relacionados aAthene y gestiona directamente una parte de estos activos a través de su plataforma de inversión, principalmente en su negocio de crédito. En adelante, Apollo proporcionará a Athene servicios de gestión de inversiones para sus activos de renta vitalicia, así como asset allocatio.
Foto: Christopher T Cooper. República Dominicana, anfitrión del XXIII Congreso Latinoamericano de Fideicomisos
El XXIII Congreso Latinoamericano de Fideicomiso (COLAFI 2013) se celebrará entre los próximos días 16 y el 18 de octubre en Punta Cana, un evento organizado por la Federación Latinoamericana de Bancos (FELABAN), el Comité Latinoamericano de Fideicomiso y la Asociación de Bancos Comerciales de la República Dominicana (ABA).
En esta ocasión, el Congreso se realizará por vez primera en la República Dominicana, país en donde el negocio fiduciario se está comenzando a desarrollar a partir de la promulgación en 2011 de la Ley para el Desarrollo del Mercado Hipotecario y del Fideicomiso.
COLAFI presenta año a año, una oportunidad única a los profesionales ligados al sector financiero, ya sea desde una perspectiva jurídica, financiera, de negocios o académica para mantener sus conocimientos actualizados con los últimos desarrollos, tendencias y avances en materia del instrumento del fideicomiso.
En esta edición, el tema central del congreso estará relacionado con el uso del fideicomiso en la administración de recursos públicos. En ese sentido, varios expertos ofrecerán conferencias que analizarán el tema a partir de las diversas experiencias y realidades de los países latinoamericanos, haciendo énfasis en el uso que puede darse a este instrumento para hacer inversiones con fines de política pública, administrar impuestos, proyectos de salud, educación, entre otros.
Además, el Programa también incluye otros temas de interés en el ámbito de la estructuración de negocios en turismo, vivienda, energético, infraestructura y manejo de inversiones, así como aspectos regulatorios y el impacto de FATCA en el fideicomiso, entre otros.
Para la organización, el congreso representa una excelente oportunidad de mantenerse en la vanguardia respecto al tema del negocio fiduciario, compartir experiencias con los más reconocidos expertos de la región, fortalecer vínculos, hacer negocios y además disfrutar de las playas de Bávaro-Punta Cana, reconocidas como uno de los destinos turísticos más importantes del mundo.
Si quiere más información sobre el Congreso o registrarse siga este link.
Jerónimo Correa Braun. Credit Suisse sigue creciendo en Chile con la incorporación de Jerónimo Correa Braun
Jerónimo Correa Braun es el último banquero privado en sumarse al proyecto de Credit Suisse Agencia de Valores (Chile), país en el que la entidad suiza lleva más de dos años operando con formato de agencia de valores y en el que ya cuentan con un importante equipo de banqueros y operaciones, informaron a Funds Society fuentes del banco.
Correa Braun, que llega desde HSBC Miami, en donde trabajaba como banquero privado cubriendo todo el mercado chileno, se incorporó a su nuevo puesto en Santiago de Chile este primero de octubre. En su día a día, Correa trabajará con clientes de alto y muy alto patrimonio en la región del Cono Sur.
Antes de trabajar en HSBC, Correa Braun estuvo en JP Morgan Private Bank en Chile, tiempo en el que cubrió para la entidad estadounidense la región Cono Sur. Anteriormente, trabajó en el Grupo Man en Alemania un par de años. Tiene mas de diez años de experiencia en Banca Privada e Inversiones.
Correa Braun estudió Ingeniería Comercial en la Universidad de Los Andes en Chile y cuenta con un Master en Finanazas de la Universidad Adolfo Ibañez en ese mismo país.
Desde Chile, el banco suizo realiza asesoría financiera e intermediación a través de la plataforma de Credit Suisse AG en Suiza y en Pershing en USA, mientras que en Chile cerró un acuerdo con una corredora local. Precisamente, la entidad quiere desde estas tres vías reforzar y hacer crecer su negocio, además de que son conscientes de que esa presencia local les apoyará en sus objetivos.
Foto: Dabackgammonator . El mercado mexicano da la bienvenida a dos nuevos índices de fibras
La Bolsa Mexicana de Valores, en un continuo esfuerzo por brindar indicadores representativos del comportamiento y las tendencias del mercado mexicano, inició esta semana la difusión de dos nuevos indicadores, los índices BMV Fibras y BMV Fibras RT.
En atención al crecimiento y reconocimiento que han tenido los Fideicomisos de Infraestructura y Bienes raíces “FIBRAS” desde la colocación del primero de estos instrumentos en el mercado – Fibra Uno, el 18 de marzo de 2011 – y tomando en cuenta el interés que ha mostrado el público en esta nueva clase de activos y que a esta fecha existen 6 FIBRAS colocadas en el mercado, BMV consideró necesaria la creación de un Índice que reflejara el comportamiento de sus precios, informó la BMV en un comunicado.
Así, surgió el Índice BMV Fibras, que agrupa a las Fibras que tienen más de tres meses calendario completos desde su listado, asignando su representatividad en la muestra del Índice en función de su importe operado, con un peso máximo por componente del 25%; y su versión de rendimiento total, el índice BMV Fibras RT, que además del comportamiento de los precios, refleja las ganancias obtenidas por el pago de dividendos.
El comportamiento que ha mostrado el índice BMV Fibras desde su inicio, es clara muestra de las ventajas que esta clase de activos ofrece:
Asimismo, la Bolsa Mexicana de Valores informó que, como parte del apetito que ha despertado esta clase de activos por parte del público inversionista, celebró un contrato de licenciamiento, en exclusiva, con Casa de Bolsa BBVA Bancomer, Grupo Financiero BBVA Bancomer, a efectos de trabajar en el desarrollo de un TRAC que refleje el comportamiento de este Índice, facilitando así la inversión diversificada en esta clase de productos.
La nota metodológica del Índice BMV Fibras se encuentra disponible en la sección de Índices de la página de Internet de la Bolsa.
Wikimedia CommonsFoto: Rangilo_Gujarati. BBVA cierra la venta de AFP Provida a MetLife en 1.540 millones de dólares
BBVA ha completado la venta de su participación total de aproximadamente el 64,3% en la compañía chilena Administradora de Fondos de Pensiones Provida (AFP Provida) a la estadounidense MetLife, una operación que fue anunciada el pasado mes de febrero y que se ha completado una vez recibidas las correspondientes autorizaciones, informó la entidad española este miércoles a través de un hecho relevante a la CNMV.
BBVA ha percibido en efectivo 1.540 millones de dólares por su participación en AFP Provida, aproximadamente 1.310 millones en concepto de precio de venta y 230 millones en concepto de dividendos distribuidos por AFP Provida desde el 1 de febrero de 2013, generando una plusvalía neta de impuestos que asciende aproximadamente a 500 millones de euros.
Auerbach Grayson & Company, a New York-based brokerage firm specializing in global trade execution and research for U.S. institutional investors, has announced a partnership with leading investment bank Corredores Asociados, to provide U.S. investors with greater access to Colombia’s capital markets.
Through its exclusive partnership with Corredores Asociados, Auerbach Grayson expects to have more access to Colombian companies than other U.S.-based brokers, while providing its institutional clients with on-the-ground research and increased coverage of investing opportunities throughout Colombia. The partnership also allows Corredores Asociados to expand its institutional equity business by servicing Auerbach Grayson’s clients, including more than 400 of the largest U.S. institutional investors.
«Our recent focus on Colombia is in response to the heightened level of interest and order flows we are seeing from investors looking for exposure to Latin American countries other than Brazil, which comprises the majority of the market capital for the entire continent,» said David Grayson, Chief Executive Officer and co-founder at Auerbach Grayson. «By partnering with Corredores Asociados, we will continue to provide our institutional clients with greater coverage and access to Colombia as we see a great deal of opportunity in this emerging Latin American market.»
Auerbach Grayson built its global coverage network by establishing partnerships with local and regional brokers and banks in over 125 markets worldwide with on-the-ground analysts in every region. The firm provides U.S. institutional investors with trade execution and in-depth local equity research from its local partners.
«Our relationship with Auerbach Grayson will enable Corredores Asociados to build stronger relationships with U.S. institutional investors looking for opportunities in the Colombian market, as well as build greater visibility for Colombian companies that are attractive for investments,» said Roberto Murcia Garcia, Managing Director of Equity Capital Markets at Corredores.
Corredores Asociados was recently acquired by Banco Davivienda, the 3rd largest bank in the country which has large banking operations in Central America. As a subsidiary of Davivienda and part of the Grupo Bolivar, the third largest financial group in Colombia, Corredores Asociados continues to strengthen its position in the market with a solid asset backing, technological and a clear strategic approach.
Photo: Tony Hisgett from Birmingham, UK (Red and Blue Uploaded by tm). Mid-Cap Funds: the “Sweet Spot” of the US Market
El segmento de empresas de mediana capitalización, o mid-caps, ofrece un tipo de empresa distinto al que el inversor suele encontrarse en los dos extremos del mercado, las small-caps y las large-caps. Según un White Paper publicado recientemente por Robeco Boston Partners, las mid-caps como tipo de activo son empresas que se caracterizan por ser más exitosas y maduras que las catalogadas como small-caps, lo que hace que las mid-caps sean generalmente menos arriesgadas que las small-caps. Al mismo tiempo, las mid-caps parten de una cifra de negocio más baja y tienen una estructura más ligera que las large-caps, por lo que suelen tener más potencial de crecimiento. Según el informe, en EE.UU. las mid-caps también ofrecen al inversor la oportunidad de seleccionar compañías que han conseguido “graduarse” desde el nivel de las small-caps, indicando que su negocio va en la dirección adecuada.
Encontrar fondos realmente centrados en el universo de mid-caps es más complicado que encontrar fondos que invierten en small-caps, pero las mid-caps ofrecen un mejor perfil de rentabilidad riesgo
Otro informe, firmado por Jeremy Zirin, David Lefkowitz y Matthew Baredes, estrategas en la división de wealth management de UBS, destacan también las mid-caps como el “caramelo” del mercado de renta variable norteamericano debido a “la aceleración del crecimiento en EE.UU, su mayor exposición al ciclo económico, su potencial de mejora de márgenes y su mayor exposición a la recuperación del mercado de vivienda residencial de EE.UU.” UBS opina que la beta más alta, la mayor exposición al ciclo y la menor rentabilidad por dividendo (que sería positiva ante un entorno de tasas de interés al alza), de las mid-caps son las razones que explican el mejor comportamiento de esta clase de activos respecto a las large-caps, añadiendo que “estas características continúan vigentes por lo que se puede esperar que continúe su mejor comportamiento relativo a las large-caps”.
Esta clase de activos, que generalmente esta infra-representada en los portafolios de los inversores, ha obtenido un rendimiento extraordinario durante la recuperación bursátil de EE.UU.
Este gráfico de Lipper Insight muestra como en efecto, los fondos de small y mid-caps han batido a los de large-caps. Tras los 12 primeros meses de recuperación bursátil, los fondos de small y mid-caps empezaron a desmarcarse de los de large-caps. El gráfico muestra que el menor rendimiento de los fondos de large caps respecto a los de small y mid-caps es algo consistente a lo largo de los más de cuatro años que ha durado la recuperación de la bolsa americana.
El líder en rendimiento a 3 y 5 años en la categoría Mid-Cap de Morningstar es el fondo Robeco US Select Opportunities US Equities
Adicionalmente, el white paper publicado por Robeco también muestra como las mid-caps en EE.UU. han obtenido mejores rendimientos que las small-caps y large-caps en periodos largos, y que además lo han conseguido sin incrementar sustancialmente la volatilidad. De hecho, las mid-caps han experimentado una volatilidad muy poco superior a las large-caps e inferior a las small-caps. Como resultado, las mid-caps no solo se han comportado mejor que el mercado, sino que lo han hecho con un nivel de riesgo inferior al resto del mercado.
Otra forma de analizar la relación entre rentabilidad y riesgo es a través del ratio Sharpe, una medida del riesgo ajustado por el rendimiento. Según este ratio, las mid-caps tienen un perfil de rentabilidad-riesgo superior tanto a las large-caps como a las small-caps para múltiples periodos de tiempo.
La dificlultad de seleccionar fondos realmente centrados en el universo mid-cap
El unvierso de fondos small-cap está ampliamente poblado, con muchos productos centrados en invertir en este tipo de activos, sin embargo encontrar fondos realmente centrados en el universo de mid-caps es mucho más complicado. En ocasiones, están incluidos en los rankings AllCap, mezclados con fondos que invierten sobre todo en large-caps, o en small-caps. En otras listas, los mid-caps tienden a mezclarse con los fondos claramente centrados en invertir en small-caps, complicando aún más las decisiones de inversión..
Atendiendo al listado de fondos mid-cap transfronterizos no domiciliados en EE.UU. (categoría UCITS) de Mornigstar, el líder en rendimiento a 3 y 5 años es el fondo Robeco US Select Opportunities US Equities, seguido del fondo de BNP Paribas Parvest Equity USA Mid Cap C. Entre estos dos fondos, la volatilidad del fondo de Robeco es sustancialmente inferior.
Otros fondos con buenas rentabilidades a 3 años son el de AllianceBernstein AB US Small and Mid-Cap, el de Franklin Templeton Franklin US Small-Mid Cap Growth Acc $, el fondo Schroder ISF US Small & Mid Cap Eq I USD Acc y el de Pioneer Investment Pioneer Funds – U.S. Mid Cap Value I USD ND.
Puede acceder al informe completo de Robeco Boston Partners en el archivo pdf adjunto, o a través de este link.
Wikimedia CommonsConstrucción en Calahonda, Mijas (España). El mercado de bienes raíces español, en el punto de mira de los fondos internacionales
España escala de la sexta a la tercera posición entre los países europeos más atractivos para los inversores, según una encuesta elaborada a 200 inversores por Knight Frank durante su European Breakfast anual en Londres y que fue dada a conocer este martes.
Los indicios de mejora económica y el ajuste de los precios a la baja de hasta el 65% invitan al inversor a fijarse de nuevo en el mercado español, aunque la consultora advierte que la escasa disponibilidad de oferta en zonas prime podría congelar los planes de compra de determinados fondos.
El mercado inmobiliario español recupera el atractivo para los inversores internacionales y eso se observa en que los fondos internacionales estarían dispuestos a cerrar operaciones de compra de inmuebles por valor de hasta 14.000 millones de euros en los próximos doce meses, según se desprende de un estudio realizado desde España por la consultora a partir de los encuentros mantenidos con 184 fondos internacionales.
Este importe coloca a España como uno de los principales objetivos de los grandes inversores dentro de la Unión Europea. El mercado inmobiliario español ha escalado este año a la tercera posición entre las preferencias de los fondos frente a la sexta que ocupaba en 2012. España es ahora el país europeo más atractivo para invertir para un 11,6% de los entrevistados, tan sólo por detrás de Alemania –que es prioritario para el 23,2%- y de Reino Unido (39,4%).
La estabilización de la zona euro en general, los indicios de mejora de la economía y el ajuste de precios acumulado desde 2008 son, en opinión de los fondos entrevistados, los factores que les invitan a reconsiderar el mercado español dentro sus planes de inversión. “España ha sido el país en acometer la mayor corrección de precios de la Unión Europea, con recortes de hasta el 65%”, subraya Humphrey White, director del área empresarial de Knight Frank.
El mercado español también se ve beneficiado por los elevadísimos precios a los que cotiza el metro cuadrado en las principales ciudades europeas. Más de la mitad de los encuestados por Knight Frank reconoce que capitales como Londres o París han perdido su interés por la escasa rentabilidad que en la actualidad proporcionan –por debajo del 4% en muchos casos-, y contemplan operaciones en otras ciudades como Madrid o Barcelona para asegurarse el recorrido al alza de su inversión.
Este cambio de tendencia también se refleja en el perfil del inversor. Los fondos internacionales han elevado su calificación del mercado inmobiliario español y ahora ya no es objetivo único de los hedge funds, en búsqueda de operaciones con grandes descuentos. Las entrevistas realizadas ponen de manifiesto que los promotores especulativos, las grandes aseguradoras, inversores institucionales,family offices y fondos patrimoniales estudian de nuevo asentarse en las principales plazas españolas. “Aunque el abanico de demandantes de inmuebles en ubicaciones estratégicas no es tan amplia como antes de la crisis, contamos con un número razonable de inversores de diferentes grupos con conocimiento y con interés real hacia España”, manifiesta White.
¿Qué buscan los fondos de inversión?
El sector de oficinas mantiene la primera posición entre las preferencias de compra de los potenciales inversores consultados. Madrid es la ciudad que despierta mayor interés al haberse consolidado como la sede de los principales grupos internacionales, seguida de Barcelona. La segunda prioridad para los encuestados son los establecimientos hoteleros ubicados tanto en Madrid y Barcelona y en algunas zonas de costa de lujo como Sotogrande (Cádiz). En tercer lugar, los fondos buscan en el mercado residencial viviendas de lujo en las zonas prime de la capital y la ciudad condal, además de paquetes de viviendas en la costa con grandes descuentos.
Por último, el desplome del consumo deja a los centros comerciales en cuarta posición, aunque no se descartan operaciones en zonas próximas a las grandes ciudades que hayan soportado la crisis. Pese al recuperado apetito por el mercado español, Knight Frank considera que algunos planes de inversión no se podrán materializar debido a la falta de oferta de calidad disponible. En estos momentos, por ejemplo, tan sólo existen dos inmuebles oficialmente en venta entre las principales arterías de Madrid (Paseo de la Castellana) y Barcelona (Avda. Diagonal).
A diferencia de otros países, los edificios prime suelen ser propiedad de personas o entidades que no se desprenden de su patrimonio (grandes aseguradoras ofamily offices). Tampoco las Administraciones Públicas –titulares de muchos de los inmuebles ubicados en estas zonas- pueden vender ya que muchos de los edificios son de uso dotacional y sólo pueden albergar actividades de carácter público.
“Con tan poca oferta en prime y con tanta demanda, estamos viendo que cualquier edificio que salga al mercado en su justo precio se vende en un plazo relativamente corto a través de un proceso competitivo que maximiza el precio”, concluye White.
