BLI – Banque de Luxembourg Investments S.A., the asset management company of Banque de Luxembourg, has reorganised its fund distribution team. Lutz Overlack has been appointed new Head of Sales and Matthieu Boachon will be Sales Manager for Benelux.
With immediate effect, Lutz Overlack (46), previously Sales Director for Germany, Austria and Switzerland, will be Head of Sales for all BLI’s distribution network. The sales team, Simonetta Cristofari (Italy), David Córdoba (Spain) and Matthieu Boachon (Benelux) will report directly to Lutz. “Our objective is to further professionalise our fund distribution: Lutz has a great challenge ahead of him!,” says Guy Wagner, managing director of BLI. “With the support of our local employees we will strengthen our specific target-oriented activities in each distribution country.”
Lutz Overlack adds: “The client will remain at the heart of our day-to-day business – client satisfaction is our priority. I am looking forward this new challenge and to working with my colleagues from different countries.” Prior to joining a German subsidiary of Banque de Luxembourg in 2003, Lutz worked at Bankhaus Lampe and American Express Asset Management Since 2010, he has been Sales Director at BLI.
Matthieu Boachon is new Sales Manager for Benelux
A new member in the distribution team is Matthieu Boachon (28) who will be sales manager for Benelux. To date, the native French worked in BLI’s fund selection team. He joined BLI in summer 2010, after graduating with a Master of Science in Finance from the IESEG School of Management in Lille. „Matthieu is a «homegrown» addition to the sales team – he has the advantage of having started his professional career at BLI right after finishing his studies”, says Lutz Overlack. “Thanks to his experience in fund selection, he has excellent knowledge of the investment methodology and is in close contact with the fund managers and analysts. Furthermore, he is able to transmit our investment approach abroad. Matthieu will now switch his job to start in the area of sales, and we wish him all the best for his new challenge!”
Lyxor builds on the success of a dedicated €275 million European senior debt fund launched in July 2013 and brings to the market a commingled European senior debt fund, the Lyxor European Senior Debt Fund. The fund is an AIFMD-compliant fund (SICAV-SIF) domiciled in Luxembourg.
The fund invests mainly in floating rate senior secured loans issued by European companies to finance acquisitions and corporate growth. The Fund will provide investors with exposure to a market that is characterized by increasing loan issuance numbers so far this year and that continues to feature attractive pricing characteristics and a competitive risk-return profile.
“By investing in European loans, investors get exposure to high yielding debt with a floating rate income profile that ranks at the top of the capital structure of the issuer”, said Thierry de Vergnes, Head of Debt Investments at Lyxor. “The current issuance dynamic of the market will enable Lyxor to build a well-diversified portfolio of European loans.”
The fund will target a return of 3M Euribor + 5.5% to 6.5% per year before fees over 6 to 8 years. This will include quarterly income distributions (targeting 3M Euribor + 4.5% to 5% before fees) for distributing share classes.
Lyxor manages senior debt portfolios for over €600m in assets under management in funds, CLO and advisory mandates.
Foto: Arild Vågen. El FMI alerta de la vulnerabilidad de algunos mercados emergentes a la política monetaria de EE.UU.
Históricamente, por cada 100 puntos básicos (pb) que las tasas de interés suben en Estados Unidos, aumentan de 40 a 70 en las economías avanzadas y de 100 a 150 en resto del mundo. El Fondo Monetario Internacional (FMI) prevé tasas a corto plazo en Estados Unidos, actualmente a cero, del 4% en 201, mientras que las tasas a largo plazo, ahora en el 2,8% alcanzarán ese año el equilibrio cerca del 5%. Por lo tanto, los mercados emergentes deben prepararse para un endurecimiento significativo de las condiciones financieras.
Esta es la opinión del consejero financiero y director de Asuntos Monetarios y Mercados de Capitales del FMI, José Viñals, quien habló la semana pasada en Miami en el marco del Programa de Pensiones Globales organizado por el London School of Economics (LSE), Santander Asset Management y Novaster.
Viñals no ocultó su preocupación por la expansión del crédito en China y otros mercados emergentes. El ex “número dos” del Banco Central de España dijo que “la fragilidad del sector empresarial en Asia y América Latina preocupa al FMI”. Eso agravado con la falta de reformas en algunos grandes mercados emergentes, como Brasil.
Mientras la salida de la extremadamente acomodaticia política monetaria de Estados Unidos va de acuerdo al “escenario central” del FMI, graves tensiones deben evitarse. Viñals recordó a la audiencia –compuesta por un centenar de gestores de fondos de pensiones y reguladores gubernamentales, la mayoría de ellos latinoamericanos- que de hecho, los mercados emergentes lograron evitar una crisis el pasado verano, cuando las malas comunicaciones de Ben Bernanke sobre el “tapering” hicieron que “todo el mundo” se sintiera confundido y el mercado sufriera varias semanas de alta volatilidad. Así que la capacidad de los mercados emergentes de escapar a la crisis y solucionar sus problemas no debe subestimarse.
Esta vez los riesgos son mayores que en 2013, en parte porque los bancos centrales han tenido que elegir entre provocar inflación o dejar las economías caer en depresión y deflación. Las opciones eran tan marcadas que hay muy poco que argumentar en contra de lo que los bancos centrales han hecho.
Sin embargo, las consecuencias de esas políticas son claras. Con sus inyecciones de liquidez, “los bancos centrales han comprimido la volatilidad (en los mercados financieros) de una manera extraordinaria”. El ex vicegobernador del Banco de España explicó que “cuando las tasas de interés y la volatilidad son bajas, los inversores asumen riesgos extraordinarios”.
Viñals destacó que “todos los que han hecho inversiones” en lo que llamó “activos heterogéneos” han “ganado dinero” este año, a pesar del hecho de que “las noticias económicas, las ‘sorpresas’ han sido relativamente malas”. Para Viñals esto es un enigma: “¿Cómo es posible que los mercados financieros sean tan optimistas, mientras que las noticias económicas que hemos tenido últimamente no son tan buenas?” Como consecuencia, la volatilidad se ha reducido en todo el mundo – con los modelos del FMI- a niveles no vistos desde 2007, justó antes de que golpeará la crisis financiera.
Salir de esa situación no es imposible, pero requerirá una buena dirección y algo de suerte. Los países que dependen del capital extranjero, tienen poco margen de maniobra fiscal, o tienen sistemas financieros débiles que pueden sentir el peso del cambio de las condiciones monetarias.
Torre Serrano de Madrid. GVC Gaesco se cambia de oficinas y apuntala su crecimiento
El grupo financiero independiente GVC Gaesco se ha reubicado en Madrid, dejando sus oficinas de la calle Villanueva para trasladarse a la Torre Serrano – en Marqués de Villamagna, 3, ocupando la cuarta planta-. Este cambio de sede refuerza la apuesta por el crecimiento que el grupo está llevando a cabo, que incluye la expansión a nivel nacional e internacional.
Ma Àngels Vallvé, presidenta del Consejo de Administración de GVC Gaesco, afirma que “GVC Gaesco se reubica, sin movernos del céntrico barrio de Salamanca, para poder reforzar nuestra presencia a nivel comercial, institucional y estratégico. Este cambio, además, nos permitirá continuar ofreciendo un servicio de calidad y personalizado a nuestros clientes siguiendo nuestros principios de preservar el capital y rentabilizar el ahorro”.
GVC Gaesco es uno de los principales grupos financieros independientes en España, con más de 60 años de historia. Gestiona y administra activos por valor de 2.100 millones de euros, y cuenta en la actualidad con más de 15.000 clientes, 250 profesionales y una red de 20 oficinas que cubren el territorio español.
El grupo está formado por una sociedad de valores, una sociedad gestora de instituciones de inversión colectiva, una sociedad gestora de fondos de pensiones y una correduría.
GVC Gaesco orienta toda su actividad a dar respuesta profesional a las necesidades de sus clientes: fondos de inversión y sicavs, gestión de carteras, fondos de pensiones, acceso en tiempo real a mercados nacionales e internacionales, servicios de corporate finance, correduría de seguros y sistemas automáticos de trading. Asimismo, cuenta con un software diseñado especialmente para cubrir las necesidades de los family offices.
Wikimedia CommonsFoto: Łukasz Golowanow . La Fiscalía chilena asegura que la fusión entre CorpBanca e Itaú "no genera una amenaza a la libre competencia"
En la demanda, interpuesta en febrereo, Cartica sostenía que Saieh y CorpGroup, junto con CorpBanca, sus directores, CEO y CFO, cometieron fraude en la orquestación y la ejecución de un acuerdo para vender CorpBanca a Itaú Unibanco. La demanda alega específicamente que Saieh cometió fraude para extraer una prima de control por su participación mayoritaria en CorpBanca, así como numerosos otros beneficios a corto y largo plazo que reciben él, sus allegados y sus empresas privadas en detrimento de los accionistas minoritarios.
Itaú Unibanco anunció en enero la fusión con el chileno CorpBanca, de la familia Saieh (de Chile). El banco brasileño tendrá una participación de 33,58% en la nueva institución, mientras que la familia Saieh quedó con 32,92%, y el 33,5% en los accionistas minoritarios.
Una vez que se haya concretado la operación, Itaú CorpBanca será uno de los bancos más grandes de América Latina, con 45.000 millones en activos y 34.000 millones en su cartera de préstamos. La operación forma parte del plan de Itaú para expandir sus operaciones en la región.
Foto: Michel Bobillier . Leumi vende a Julius Baer su negocio de banca privada en Suiza y Luxemburgo
Bank Leumi ha llegado a un acuerdo para traspasar su negocio de banca privada en Suiza y Luxemburgo a Julius Baer, tal y como informó hoy este último coincidiendo con la presentación de sus resultados del primer semestre del año, periodo en el que los activos bajo gestión de la entidad suiza crecieron un 8% hasta los 274.000 millones de francos.
En cuanto al traspaso de los clientes de banca privada internacional en Suiza y Luxemburgo del segundo banco israelí, Julius Baer explicó que en Suiza se procederá a un traspaso desde Leumi Private Bank AG (LBP), mientras que en Luxemburgo el deseo de ambas partes es que Julius Baer adquiera la filial local de Leumi, Bank Leumi Luxembourg (Leumi Lux). A finales de junio de este año, LBP contaba con unos 5.900 millones de francos suizos bajo gestión, mientras que su filial luxemburguesa tenía aproximadamente 1.300 millones de francos.
Este movimiento supone la salida del segundo mayor banco de Israel de su negocio de banca privada internacional en Europa, una salida que se produce tras los problemas con las autoridades fiscales estadounidenses, tal y como recuerda el diario israelí Haaretz, que añade que el banco ha decidido vender su negocio después de verse obligado a cambiar su estrategia de negocio en Suiza al tener que dejar de aceptar depósitos de clientes que no daban cuenta de la procedencia de sus fondos –en otras palabras, clientes que podrían no haber pagado impuestos en su país de origen-. Leumi ha estado bajo investigación de las autoridades de Estados Unidos durante varios años bajo la sospecha de ayudar a los clientes a evadir impuestos en EE.UU. Hace cinco semanas, Leumi informó que espera pagar una multa de 950 shekels (unos 277 millones de dólares) para cerrar las investigaciones sin ningún tipo de acusaciones, además de 200 millones de shekels (58 millones de dólares) en abogados y honorarios.
En este sentido, el diario recuerda que hace tan solo unos años el banco israelí, bajo la dirección de Galia Maor como CEO, expandía sus operaciones en Suiza, en donde pagaba unos 200 millones de dólares por Banque Safdie, algo que posteriormente resultó un gran equivocación. Por lo tanto, este último movimiento marca además un importante cambio de estrategia para Leumi.
Como parte del acuerdo de cooperación estratégica anunciado por ambas entidades, Leumi referirá clientes con necesidades de banca privada internacional a Julius Baer, mientras que el banco suizo referirá clientes al negocio doméstico de Leumi en Israel.
Asimismo, ambas entidades se han comprometido a colaborar estrechamente para garantizar una transferencia sin problemas de la mayoría de los clientes en Suiza, además del personal asociado al negocio. Leumi emplea actualmente a 158 personas, incluidos 32 asesores patrimoniales en sus oficinas de Zurich y Ginebra. La transferencia de los activos de los clientes se espera esté concluida para finales de 2015, con la mayoría de la transferencia efectuada entre finales de 2014 y principios de 2015.
El fondo de comercio total a pagar por la transacción es de 10 millones de francos en efectivo. El impacto de capital por la transferencia del negocio estaría entre los 60 y 70 millones de francos (incluido el fondo de comercio a pagar, el capital requerido y la transacción, así como los costes de integración y reestructuración), suponiendo que el 75% de los activos de los clientes sean transferidos.
Tras el cierre de sus operaciones de banca privada en Europa, Leumi solo cuenta con actividades de esta índole en Estados Unidos, en donde principalmente maneja cuentas de clientes sudamericanos. Otros dos bancos israelíes se encuentran bajo investigación de Washington, Bank Hapoalim y Mizrahi Tefahot Bank.
Foto: Tamás Mészöly . CAF crea un fondo de 1.000 millones de dólares para obras de infraestructura en Colombia
El banco de desarrollo de América Latina (CAF) aprobó la creación de un fondo de deuda, el cual tendrá 1.000 millones de dólares para inversión en obras de infraestructura. Este proyecto sale adelante en Colombia gracias a la colaboración entre Ashmore Group y CAF con el propósito de ayudar a superar el rezago en las vías del país.
Según Mauricio Cárdenas, ministro de Hacienda de Colombia, este fondo recibirá aporte de las pensiones para darle créditos a los concesionarios a cargo de los proyectos de cuarta generación de concesiones viales, entre otros planes de infraestructura a largo plazo.
A pesar de que se había dicho que solo hasta las fases finales de los procesos de construcción de las obras, los fondos de pensiones entrarían a participar. Para Enrique García, presidente ejecutivo de CAF, ésta es una oportunidad que se abre para este tipo de inversionistas.
García asegura que: “estas instituciones, que cuentan con recursos de muy largo plazo, buscan activos con plazos similares; y con rendimientos y riesgos adecuados. A pesar de un desarrollo importante de los fondos de pensiones, las alternativas de financiamiento en plazos largos son limitadas, por lo que este tipo de vehículos se convertirá en una fuente atractiva para estos inversionistas”.
Proyectos como este podrían hacer realidad la propuesta del Gobierno de modernizar la infraestructura del país, también con dineros provenientes de los ahorros de las jubilaciones. Asimismo, el fondo será una herramienta más para que en el segundo semestre del año, cuando se lancen los nuevos proyectos de cuarta generación de concesiones, los constructores se sientan más apoyados a la hora del financiamiento.
“El fondo apoyará a las empresas y proyectos con recursos financieros a muy largo plazo, en términos y condiciones adecuadas (…) este fondo se constituye en el primer vehículo en que invierte CAF, dentro de su estrategia de modernización de sus productos financieros”, aseguró García.
El primer fondo de deuda de infraestructura podría replicar su modelo en varios países de Latinoamérica, después de que se aplique el piloto en Colombia.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Blue and Red Tower Block, Kowloon, por Austronesian Expeditions. Sector inmobiliario en China – Separando la realidad de la ficción
Al analizar los datos provenientes de China, Matthews Asia suele aislar las cifras del sector de bienes raíces del resto de la inversión. Hacen esto porque si bien la renta disponible en China como porcentaje del PIB parece estar aguantando bien, el consumo da la impresión de ralentizarse, si se tiene en cuenta esta métrica. Otra razón para diferenciar ambos datos es que cuando la mayor parte de los chinos acceden a una vivienda, bien pagan en efectivo o con una hipoteca de menos del 50% del valor de la propiedad. Esto contrasta con países occidentales como EE.UU. donde lo normal es hipotecarse por más del 80% del valor de la vivienda.
A diferencia de lo que ocurría en EE.UU. antes de lacrisis hipotecaria, cuando los individuos podían acceder a préstamos asegurados por el estado sin presentar apenas documentación, en China obtener una hipoteca no es nada fácil. Por ello, en mercados alcistas de real estate, suele descender el consumo. Así, se observa como el impacto del mercado inmobiliario en la economía varía de un país a otro.
En China, cuando cae el precio de la vivienda el impacto sobre la economía se transmite más por un “efecto riqueza negativo” que por un “credit crunch”, como ocurrió en EE.UU. Por ejemplo, en los últimos años el valor del mercado de acciones-A chino (las cotizadas en Shanghai y Shenzen denominadas en renminbi) caía un 70% desde máximos a medida que China absorbía el impacto de la crisis financiera mundial post 2008, llevándose consigo 2,5 billones de dólares de riqueza nominal en una país con un PIB de 8 billones de dólares.
Sin embargo, este efecto riqueza negativo ha tenido un efecto mínimo sobre el consumo. El PIB chino se ha ralentizado desde un 10%-11% hasta un 7%-8%, sobre todo debido a la debilidad de la demanda en los principales países a los que exporta China (EE.UU. y Europa). En la actualidad, los préstamos del sistema bancario cuentan con el precio del suelo como garantía colateral, pero para que se de un verdadero desplome en el precio del suelo en una economía con un crecimiento tan robusto debemos asistir, según concluye Matthews Asia, a un verdadero shock de productividad.
Este artículo forma parte del informe “China—Separating Fact from Fiction”, publicado por Matthews Asia. Puede acceder al informe completo a través de este link.
Firmino Morgado gestiona renta variable de España y Portugal, y también europea, para Fidelity.. Las acciones ibéricas seguirán batiendo a las bolsas del núcleo europeo en 2014
Los países ibéricos han sido las primeras economías periféricas en salir de la recesión, y Firmino Morgado, gestor del Fidelity Funds Iberia Fund y del Fidelity Funds European Aggressive Fund (fondos de renta variable ibérica y europea de Fidelity Worldwide Investment), considera que se están perfilando para seguir creciendo durante los próximos años.
Hasta ahora, el crecimiento de España y Portugal se ha debido fundamentalmente a las exportaciones (más de la mitad de las ventas de las empresas del Ibex 35 son internacionales, mientras que las exportaciones a países de fuera de la UE siguen creciendo), las grandes medidas que se han tomado para reducir los costes laborales y los grandes avances realizados en el proceso de reestructuración de los bancos infracapitalizados. Se han dado, pues, en su opinión, pasos importantes para que los inversores recuperen la confianza y para captar inversión productiva a largo plazo. Pero además ahora, se ha entrado en una nueva fase: “Creo que la recuperación ibérica está entrando en una nueva fase, en la que el crecimiento de la región comienza a diversificarse mediante una recuperación de la demanda interna”, asegura el gestor.
En su opinión, existen tres áreas principales que esos países impulsarán aún más el desarrollo. La primera es el consumo interno, lo que conllevará menos ahorro y más gasto, impulsando con ello la demanda. El segundo punto, el paro, que está dando señales de mejoría tanto en España como en Portugal, donde la reducción del paro ha sido más acusada (-2,4% interanual en el primer trimestre de 2014). Y en tercer lugar, la inversión empresarial: después de tener congeladas las inversiones durante un periodo prolongado, las empresas ibéricas están empezando a plantearse incrementar su capacidad e invertir su capital. Las compañías son cada vez más optimistas y la inversión empresarial supone actualmente el 22% y el 18% del PIB de España y Portugal, respectivamente.
Seguir batiendo a Europa
Los mercados ibéricos evolucionan de acuerdo con las expectativas y los precios de las acciones generalmente siguen la estela de los beneficios. “Por consiguiente, dado que la economía va girando al alza, el crecimiento se va consolidando, los bancos nacionales están mejorando sus beneficios y las empresas ligadas al consumo interno han comenzado a cambiar el signo de sus beneficios, que se encontraban en niveles muy bajos”. Por todo ello, Morgado espera que las acciones ibéricas sigan batiendo a las bolsas del núcleo europeo en 2014.
Además, recuerda que el Ibex 35 se encuentra actualmente en los 11.100 puntos, mientras que en sus máximos de noviembre de 2007 llegó a tocar los 15.900 puntos, lo que sugiere que sigue habiendo recorrido en el mercado y, lo que es más importante, “actualmente hay muy pocos mercados que puedan ofrecer un recorrido alcista del 50% hasta sus máximos históricos”.
¿Dónde están las oportunidades?
El fondo de renta variable ibérica de Fidelity se organiza en torno a un grupo central de empresas de alta calidad (tanto valores de crecimiento como cíclicos), con rentabilidades estables y predecibles, combinado con situaciones especiales que resultan atractivas desde el punto de vista de su potencial de restructuración. Actualmente, hay más valor en estos últimos. “La mayor parte de los valores típicos de las primeras fases del ciclo (p. ej. medios de comunicación) ya han subido, por lo que estoy encontrando menos oportunidades en este segmento. Sin embargo, encuentro oportunidades de inversión atractivas en valores inmersos en «situaciones especiales». Un buen ejemplo sería Inmobiliaria Colonial, que previsiblemente se beneficiará de unos esfuerzos de reestructuración centrados en reducir deuda, que se suman a una estructura de capital muy apalancada actualmente”.
Otra oportunidad en el ámbito de las situaciones especiales es Amadeus IT Holdings, que debería beneficiarse no solo de la recuperación del tráfico aéreo, sino también de sus planes de expansión hacia la gestión aeroportuaria y el negocio hotelero.
En cuanto a los valores de crecimiento, Morgado es un firme defensor de invertir en empresas de calidad, y “creo que actualmente tenemos una excelente oportunidad para comprarlas, ya que muchas empresas de esta categoría están infravaloradas debido al rally de las acciones de perfil valor que hemos visto desde la segunda mitad de 2013. «Sigo siendo optimista sobre las perspectivas del mercado ibérico y no dejo de encontrar buenas oportunidades para invertir», apostilla.
Foto área de la propiedad situada en el 300 Biscayne Boulevard. Cedida por CBRE
. Los argentinos Coto adquieren por 125 millones uno de los pocos terrenos disponibles frente al mar en Miami
A principios de esta semana, la sociedad integrada por los desarrolladores Ugo Colombo y Diego Lowenstein han vendido a Riverwalk East Developments por 125 millones de dólares el único terreno frente al mar que ha salido al mercado en dowtown Miami y el área de Brickell en este nuevo ciclo inmobiliario tras la crisis de 2008, de acuerdo a Real Deal.
El terreno, de 1,25 acres de superficie, está ubicado en el 300 Biscayne Boulevard Way junto a EPIC Hotel & Residences en downtown Miami. La operación fue dirigida por CBRE Brokers y de acuerdo al registro corporativo estatal, la compañía compradora está ligada a la familia Coto, liderados por el empresario Alfredo Coto. Esta familia cuenta con la cadena de supermercados Coto en Argentina.
Asimismo, subrayar que Riverwalk East se impuso a otros grupos que aspiraban también a comprar uno de los pocos terrenos sin edificar que quedan frente al mar en la zona, de acuerdo a CBRE.
“Este ha sido realmente el primer sitio frente al mar en el centro de Miami o Brickell en llegar al mercado en este ciclo”, dijo Gerard Yetming de CBRE, quien explicó que el interés por el terreno fue muy variado, al encontrarse entre los interesados grupos de Asia, Nueva York, Europa y América del Sur.
Asimismo, desde CBRE explicaron que al final la puja quedó entre seis posibles compradores y que la del vencedor no fue precisamente la oferta más alta, pero que resultó ganadora por su capacidad de cierre y la rapidez en alcanzar un acuerdo sobre los términos de la operación. La operación se cerró en un plazo de 30 días.
Inicialmente este terreno iba a albergar una segunda fase de EPIC. Colombo y Lowenstein recibieron de la ciudad en 2004 un permiso de uso especial bajo el cual el propietario podría construir un edificio de 609 pies de altura y hasta un máximo de 596 viviendas. El nuevo propietario podrá pedir a la ciudad el cambio de zonificación, puesto que bajo el actual código de la ciudad, Miami 21 Code, podrían construirse hasta 1.250 departamentos, de acuerdo a CBRE.
DRA Advisors desembolsa 132 millones por una cartera de bienes raíces
Destacar también que hace unos días y también en el mercado de bienes raíces del condado de Miami Dade, muy activo en los últimos tiempos, se cerraron otras importantes operaciones como la llevada a cabo por un grupo vinculado a la firma de asesores neoyorquina DRA Advisors, con oficina en Miami, que ha pagado unos 132 millones de dólares por el edificio de oficinas Doral Concourse y cinco propiedades en Flager Station, un importante complejo de oficinas del sur de Florida, también de acuerdo a información de Real Deal.
Se trata de una cartera formada por los 240.000 pies cuadrados del inmueble Doral Concourse, así como cuatro edificios de oficinas y un inmueble comercial, sumando unos 500.000 pies cuadrados en total. DRA es un activo inversor del sur de Florida.
Recordar que la firma desembolsó 85 millones de dólares por un par de centros comerciales en Pembroke Pines, al sur de Miami, el pasado mes de mayo.
