. México espera cerrar 2013 con 16 colocaciones en bolsa
Después de que en 2012 se realizaran 10 ofertas en la Bolsa Mexicana de Valores (BMV), el organismo espera cerrar 2013 como año record con 16 colocaciones, tanto nuevas como ofertas de seguimiento, tal y como informó el director general adjunto de Planeación y Promoción de la BMV, José Manuel Allende, en una conferencia de prensa.
Allende explicó que la tendencia en el mercado será ver nuevas colocaciones de FIBRAs y avanzó que durante el próximo mes de julio se producirá una salida de una nueva FIBRA al mercado. En lo que va de año, el mercado mexicano suma seis colocaciones y el organismo espera 10 trámites más. City Express, Volaris, Vesta, OHL, OMA, Banorte y otras cuatro empresas más se encuentran entre ellos.
Allende, que subrayó que las colocaciones continuarán a pesar de la volatilidad en los mercados y la desaceleración económica en el país, dijo que el mercado mexicano es atractivo tanto para inversores nacionales como extranjeros, por lo que a pesar de la volatilidad y el entorno complejo «las ofertas no deberían detenerse». También manifestó que a pesar de que el mercado mexicano se encuentra en niveles mínimos desde septiembre, hay mucho interés.
En este sentido, Allende dijo que hay una FIBRA en proceso de análisis ya dentro de la BMV y que en el segundo semestre podría producirse una nueva ola de salidas de FIBRAs. “Creemos que las ofertas que vienen en camino van a salir, probablemente pueden ajustarse algo las expectativas de precio pero siguen siendo niveles de valuaciones atractivos tanto para las empresas como para los inversionistas”.
El directivo agregó que la Bolsa Mexicana presenta volúmenes e importes de operación significativos, con un promedio de 16.000 millones de pesos diarios a lo largo del año, lo que supone un crecimiento de entre 40 y 50% respecto a 2012. «Sigue habiendo mucho interés por el mercado mexicano y creemos que las ofertas que vienen en camino van a salir”, insistió.
Foto: Danielonco . Cruz del Sur designa a Alejandro Parraguez Botello nuevo gerente general
Cruz del Sur Corredora de Bolsa del Grupo Security informó este martes que el directorio de la firma ha designado a Alejandro Leonardo Parraguez Botello nuevo gerente general en sustitución de Juan Pablo Orellana, tal y como informó a través de un hecho esencial remitido a la Superintendencia de Valores y Seguros de Chile.
La firma informó también que el directorio cuenta con nuevo presidente, José Miguel Bulnes Zegers.
Corredora de Bolsa Cruz del Sur inició sus negocios de intermediación de valores y corretaje de bolsa en febrero de 2010. Ofrece una gran variedad de productos financieros como fondos mutuos nacionales y extranjeros, administración de cartera para clientes de alto patrimonio e institucionales, y compra y venta de acciones, instrumentos de renta fija y moneda extranjera.
Wikimedia CommonsFoto: Rdsmith4. Los inversores no deben preocuparse ante la relajación cuantitativa de la Fed
«En las próximas semanas y meses los inversores manifestarán una creciente preocupación ante la retirada de las medidas de relajación cuantitativa por parte de la Reserva Federal estadounidense. Aunque es una inquietud legítima, no creemos que los inversores bursátiles deban preocuparse en exceso por esta cuestión», apunta Fidelity Worldwide Investments en un informe.
Fidelity cree que en primer lugar, la relajación cuantitativa no va a terminar a corto plazo: la Fed ha reiterado que el paro tiene que bajar del 6,5% (está en el 7,6% actualmente) antes de proceder a subir su tipo de referencia. «Probablemente esto no ocurra hasta dentro de 12 meses, quizá más. Además, la inflación es baja y está descendiendo».
En segundo lugar, un endurecimiento monetario probablemente indique una «normalización» de la política monetaria como consecuencia de que la recuperación económica de EE.UU. ha entrado en una fase más firme, como se aprecia, por ejemplo, en la mejoría del mercado de la vivienda.
Cuando la Fed comience a reducir la compra de bonos probablemente aumente la presión alcista sobre los bonos del Tesoro de EE.UU., lo que repercutirá seguramente en otros mercadosde bonos, como los bunds alemanes. ¿Qué podría significar eso para las bolsas?
En este sentido, el informe subraya que cabría esperar que el entorno de financiación menos favorable y la subida de los tipos «sin riesgo» tuvieran un efecto negativo sobre las acciones estadounidenses y europeas. Sin embargo, desde 1997/1998, ha ocurrido precisamente lo contrario; así, se han observado correlaciones positivas en lugar de negativas entre las rentabilidades del S&P 500 y los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU. (línea azul), y entre las rentabilidades de la Bolsa europea y los rendimientos de los bunds (línea roja).
«No creemos que vaya a haber una evolución desordenada de los rendimientos en el proceso de retirada de las medidas cuantitativas. Si los rendimientos comenzaran a moverse demasiado rápido, la Fed gestionaría las expectativas, posiblemente pausando el proceso de normalización o incluso revirtiéndolo temporalmente”, comentó David Buckle, director de análisis cuantitativo de Fidelity.
Wikimedia CommonsFoto: Wealthmanagament.com. La confianza de los asesores financieros estadounidenses rebota en mayo
El índiceAdvisor Confidence Index (ACI) de WealthManagement.com, un punto de referencia que mide las opiniones de los asesores financieros respeto a la economía estadounidense y de los mercados, se da la vuelta en mayo al subir un 5,6% hasta 114,8.
La subida se produjo un mes después de que el índice cayera un 6,8%, la posición más baja desde que arrancara el año. La firma atribuye este aumento a que los asesores consideran que los precios de la bolsa estaban subiendo demasiado y con mucha rapidez, por lo que la recuperación aún era muy frágil para soportar valoraciones a esa altura.
Este reciente aumento del optimismo sugiere que los asesores se rendirán ante el mercado alcista, así como que la economía se encuentra sobre una base más fuerte, aunque muchos creen por el contrario que los mercados están siendo apoyados por el Gobierno y no por una economía fuerte.
Los índices de WealthManagement.com registran mensualmente las opiniones de 150 asesores financieros. Éstos registran su nivel de confianza a través de cuatro categorías: la confianza en el estado actual de la economía, la confianza en la economía en 6 y 12 meses y la confianza en la bolsa a corto plazo.
De la muestra también se extrae que los asesores tienen una mejor imagen de la economía y creen que está fortaleciéndose, además de que la mejora de los datos de vivienda y desempleo en Estados Unidos está alimentando posiciones más agresivas en el mercado.
Nelson Louie, Global Head of Commodities in Credit Suisse’s Asset Management business, said, «Over the second half of the month financial markets became increasingly nervous over the possibility that the Federal Reserve will begin to taper its program of asset purchases in coming months. This sent the ten-year yield sharply higher and started to increase risk aversion. The heightened concerns were due to numerous mentions of scaling back the pace of quantitative easing by various members of the Federal Reserve Board. Also, US economic data began to come in better than expected. Markets are currently caught between good economic news being positive as it can indicate the recovery is gaining traction, or good economic news being negative in the short term as it may mean monetary policy will tighten. However, the bias of most major central banks, especially in the US and Japan, seems to be toward being overly easy, rather than risk tightening too early.»
Christopher Burton, Senior Portfolio Manager for the Credit Suisse Total Commodity Return Strategy, added, «As a result of these mixed signals, uncertainty surrounding the future of the global economic recovery remains high. With global growth remaining below average in the first quarter, and recent data suggesting continued weakness this quarter, commodities continue to face headwinds. However, some key indicators suggest stronger growth further out, which would ultimately support economically sensitive commodities. With the market currently not expecting higher inflation and central banks not overly concerned by it either, commodities may benefit should growth materialize at higher levels than expected.»
The Dow Jones-UBS Commodity Index Total Return decreased 2.24% in May. Overall, 15 out of 22 index constituents posted negative returns. Precious Metals was the worst performing sector, down 6.09%, as the dollar strengthened and interest rates rose sharply. Holdings in gold exchange-traded funds continued to fall, reaching their lowest levels in four years. Energy declined 4.71%, led by Natural Gas. Crude oil and petroleum products also decreased as a weak economic outlook continued to weigh on demand expectations, while the current supply and demand balance is not overly tight. The US Department of Energy conditionally approved a permit allowing a US company to export liquefied natural gas to countries without existing free trade agreements with the US, providing a potential boost for longer term demand. Livestock was relatively unchanged, down 0.33%, as Lean Hogs increased while Live Cattle decreased. Exports were reported weaker for the first quarter of 2013, partially due to import restrictions in China and Russia. China’s largest publicly-traded meat processor announced its bid for the largest pork producer in the US, Smithfield Foods. This may boost US pork exports to China. Agriculture was also relatively unchanged, up 0.04%. Corn was supported by Chinese buying and strong demand from US ethanol manufacturers. Coffee declined on the back of expectations of a record «off year» crop out of Brazil, which accounts for about one-third of the world’s coffee supply and existing comfortable inventory levels. Industrial Metals gained 1.61% as declining zinc and aluminum stocks in London Metals Exchange warehouses supported the sector, in addition to gains in copper. The better than expected US employment report at the beginning of the month along with strong consumer confidence readings provided a boost to the economically sensitive sector at the beginning of the month.
As of May 31st, 2013 the team managed approximately USD 10.8 billion in assets globally.
Credit Suisse today announced the launch of two new commodity index ETNs which are listed under the ticker symbols «CSCB» and «CSCR» and began trading on the NYSE ARCA this morning. CSCB is the first exchange traded product in the US market to offer investors access to the Credit Suisse Commodity Benchmark Total Return Index. CSCR is the first exchange traded product in the US market to offer investors exposure to the Credit Suisse Backwardation Total Return Index.
The Credit Suisse Commodity Benchmark Total Return Index underlying the CSCB ETN is a long-only diversified commodity benchmark index composed of notional futures contracts on 34 physical commodities (as of the 2013 annual rebalance). The index seeks to provide wider diversification and closer reflection of the overall global commodity complex than existing commodity indices. The index features an extended roll period of 15 days per month. The index also invests in contracts that expire between one to three months (where available), spreading exposure across multiple delivery periods, versus the more traditional front-month contract only investment.
The Credit Suisse Commodity Backwardation Index, underlying the CSCR ETN, is a long-only diversified commodity index composed of single-commodity indices that follows a rules-based strategy to select eight commodities based on the price of the commodity futures contracts of various terms. The index measures the level of backwardation (where the prices of futures contracts nearer to expiration are higher than prices of futures contracts with longer to expiration) or contango (where the prices of futures contracts nearer to expiration are lower than prices of futures contracts with longer to expiration) between two observation points on the curve (month 1 and, generally, month 6). Each month, the Index takes a notional weighted long position in eight single-commodity sub-indices from a universe of 24 eligible sub-indices.
Mark Harvey, global head of commodities structuring for Credit Suisse commented, «The Credit Suisse Commodity Benchmark Total Return Index updates a physical commodity futures index originally formulated in 1975 by commodities expert Bob Greer and first published in 1978. We have retained the key aspects of that index – including rebalancing, multi-period exposure and weighting methodology – to create an updated robust benchmark for the performance of the current global commodities markets.»
Wikimedia CommonsBy Jessica from Hove, United Kingdom. Switzerland has the Most Expensive Club Sandwich in the World & Colombia One of the Cheapest
Ginebra supera a París y se alza como la ciudad más cara del mundo cuando de ordenar un tradicional club sándwich se trata. En la ciudad suiza, el típico club sándwich, servido en casi todos los hoteles del mundo, viene a salir en unos 30,45 dólares de media, mientras que en Colombia se encuentra en los 11 dólares de media, según el último estudio publicado por Hoteles.com
La web emplea el Club Sándwich Index (CSI) como un barómetro de accesibilidad para que los turistas que visitan y compran noches de hotel a través de su web tengan un panorama del costo de vida asociado a su estilo de elección.
El precio medio del clásico club sándwich -compuesto por pollo, jamón, huevo, lechuga y mahonesa- se calcula a partir de los precios reales pagados por los huéspedes de un hotel. Para la muestra fueron encuestados 30 hoteles – de cinco, cuatro y tres estrellas – en la capital o la ciudad más importante de cada país. En total 840 hoteles en todo el mundo ayudaron a confeccionaron este índice.
Ahora en su segundo año, el índice refleja no sólo los cambios en el precio real de un club sándwich en todo el mundo, sino también el efecto de las fluctuaciones monetarias. De esta última edición se observa en general que los precios están cayendo: el promedio que obtiene Ginebra, a pesar de ser el puntero, es también menor que el puesto número uno del año pasado: París con 32,81 dólares.
En Suiza los precios de un simple sándwich oscilan entre un precio exagerado de 52,53 dólares en un hotel 5 estrellas, a uno más razonable de 14,20 dólares en un tres estrellas. El epicentro gastronómico y puntero del ranking de 2012, París, este año cayó al segundo puesto con un nuevo promedio de 27,45 dólares, seguida de cerca por Oslo, que se ubica tercero con 26,72 dólarés de media por un club sándwich.
India, más específicamente en Nueva Delhi, sigue siendo el destino más barato para comprar un club Sándwich, con un precio promedio de sólo 9 dólares. En Madrid, por ejemplo, un club sándwich se encuentra de media en los 15 dólares; Río de Janeiro en los 14,4 dólares y Bangkok, en los 11,8 dólares. Buenos Aires se ubicó en el puesto número 23 del ranking global, por debajo se encuentran Tailandia, Bogotá, Taiwán, la Ciudad de México y Nueva Delhi.
. Banorte planea una oferta de acciones de hasta 3.000 millones de dólares
Grupo Financiero Banorte (GFNORTE), planea ofrecer acciones ordinarias de GFNORTE en una oferta primaria pública en México y ofertas privada en ciertos mercados extranjeros, por un monto de hasta 3.000 millones de dólares.
Luego de que apenas en abril el banco negara que se encontraba preparando una oferta, pero admitiera que “constantemente se están evaluando diferentes alternativas para fortalecer los niveles de capital de la institución y contar con recursos para aprovechar las oportunidades de crecimiento que se presenten”, este miércoles el grupo informó al publico inversionista su intención de realizar una colocación.
Según un documento enviado a la Bolsa Mexicana de Valores (BMV), la realización de la oferta -por un monto de hasta 3.000 millones de dólares que consistirá de una oferta pública primaria en México, una oferta internacional en los Estados Unidos de América y ofertas en otros países por definir-, se encuentra sujeta a condiciones del mercado, la obtención de las autorizaciones corporativas y regulatorias correspondientes y otras condiciones.
GFNORTE ya presentó una solicitud a la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV) para la actualización de la inscripción de sus acciones en el Registro Nacional de Valores y para que se le permita ofrecer públicamente las acciones respectivas en México.
La oferta en México será a través de la BMV, mientras que en el tramo internacional, la oferta en los Estados Unidos tendrá el amparo de la Regla 144A (Rule 144A) de la Ley de Valores de 1933 (U.S. Securities Act of 1933 – la “Ley de Valores”) y fuera de los Estados Unidos se realizará de conformidad con la Regulación S (Regulation S) de la Ley de Valores y con la legislación aplicable en los países donde se lleve a cabo la misma.
Wikimedia CommonsFoto: mattbuck. Las fusiones y adquisiones generan los mayores retornos para los accionistas
Las fusiones y adquisiciones son las operaciones que generan más valor cuando son de peso y frecuentes a lo largo del tiempo. Esta es una de las principales conclusiones del nuevo estudio “The M&A Renaissance” publicado recientemente por la consultora Bain & Company.
Según Bain, mientras que el retorno total medio para el accionistas (total shareholder return -TSR según sus siglas en inglés) era de un 4,5% para todas las compañías estudiadas en la muestra (más de 1.600), este retorno medio aumenta hasta un 6,4% en las compañías que han cerrado más de una operación al año en los últimos once años y que han completado adquisiciones con un tamaño acumulativo relativo igual o superior al 75% de su capitalización bursátil. De esta forma, 100 dólares invertidos en el año 2000 en este tipo de compañías, denominadas en el estudio como “Mountain Climbers” (o “escaladoras de montañas”), tuvieron un retorno de 197 dólares a finales de 2010, en comparación con los 163 dólares del resto de las compañías analizadas, es decir, 34 dólares o un 20% más. En comparación, las compañías que no llevaron a cabo ninguna fusión ni adquisición entre los años 2000 y 2010 han tenido un TSR medio anual del 3,3%. Cien dólares invertidos en las compañías denominadas por el estudio como “Innactives” (o “inactivas”) en el año 2000 generaron 143 dólares a finales de 2010 – 20 dólares, o un 12% aproximadamente, menos que la media de las compañías de la muestra estudiada.
«La conclusión más importante de este estudio es que hay que ser un jugador de peso para marcar la diferencia en la industria», dijo Davida Harding, codirector de M&A Global de Bain & Company y principal autor de este informe. «Realizar operaciones de fusiones y adquisiciones a medio camino no genera resultados».
Para aquellas compañías que llevaron a cabo fusiones y adquisiciones pero que no eran “Mountain Climbers”, dos de los cuatro grupos que Bain ha identificado produjeron un TSR anual comparable a la media general para todas las compañías: empresas que buscaban “Serial Bolt-Ons” (“Adquisiones en serie”) y “Selected Fill-Ins” (“Rellenos selectivos”).
Ambos grupos de compradores llevaron a cabo operaciones que tenían un tamaño acumulativo relativo menor o igual al 75%, aunque aquellos pertenecientes al grupo de las “Serial Bolt-Ons” fueron compradores activos – por ejemplo, llevando a cabo más de una operación anual en los últimos 11 años – mientras que aquellas compañías en el grupo de las “Selected Fill-Ins” llevaron a cabo menos de una operación anual de media. El estudio de Bain destaca también el grupo denominado como “Large Bettors” (“Grandes apostadores”), o compradores que cerraron operaciones de un tamaño acumulativo relativo mayor al 75% de la capitalización bursátil, pero que de media llevaron a cabo menos de una operación al año. Los “Large Bettors” produjeron un TSR anual medio del 4%, menor que la media general y el más bajo de los cuatro grupos. 100 dólares invertidos en “Large Bettors” en el año 2000 generaron 154 dólares a finales del 2010 – 43 dólares o un 22%, menos que la media de la muestra.
“Intentar ganarlo todo en una sola jugada no es una estrategia sensata de fusiones y adquisiciones”, añadió Harding. “Aunque el cerrar una operación de gran tamaño de manera ocasional puede aportar un par de golpes de efecto, Bain considera que estas operaciones normalmente no aportan buenos resultados”.
Según el informe, las fusiones y adquisiciones crean valor si se llevan a cabo de forma correcta, especialmente si se realizan con un modelo repetible integrado en un grupo de competencias en fusiones y adquisiciones que incluyen:
Hacer que las fusiones y adquisiciones sean una extensión de la estrategia de crecimiento de la compañía– Demostrar una lógica clara en la identificación de objetivos y claridad en cómo las adquisiciones crearán valor.
Requerir claridad en cómo cada operación crea valor– Aprovechar las competencias actuales para añadir valor a la empresa objetivo y extenderlas para crear oportunidades que antes no se tenían.
Probar la tesis de la operación frente a la sabiduría convencional – Justificar la oferta ganadora y determinar dónde se puede crear valor.
Saber qué se necesita integrar realmente (y qué no) – Definir una hoja de ruta sobre la creación de valor y un plan para integrar las áreas realmente necesarias.
Centrarse en encontrar las fuentes de creación de valor que tienen una mayor prioridad – Centrarse en la preselección de las acciones críticas que tienen que salir bien y ejecutar rigurosamente la lista de las tareas de la integración.
“El método de referencia en las fusiones y adquisiciones es un modelo repetible”,concluyó Harding. “Es lo que da a los compradores frecuentes la ventaja competitiva que los compradores oportunistas no tienen”.
Si quiere consultar el informe completo puede hacerlo en el archivo adjunto.
Foto cedidaFoto: Richard Speetjens. Darwin in the Digital Age: Robeco Consumer Trends
De vuelta de un largo fin de semana, a punto de tomar el avión, mi marido me dijo… “Apple y Samsung tienen los días contados”, “¿Cómo dices?”, respondí, un poco molesta porque acabo de hacerme con el último modelo de iPhone. “Ya no ofrecen ningún valor añadido, todos los smartphones son iguales”.
No le di más vueltas al comentario hasta que unos días después, Richard Speetjens, co-gestor del Robeco Global Consumer Trends Equities Fund, explicaba un concepto muy similar. “En 2013, dentro de nuestra tendencia Digital World, hemos reducido bastante nuestra exposición a fabricantes de semiconductores y otros fabricantes de hardware para dispositivos móviles”. Mientras el cambio secular del consumidor hacia la era digital sigue siendo uno de los pilares temáticos más sólidos de este fondo, Speetjens apunta que “el 60% de los usuarios ya tienen un smartphone, y Apple y Samsung se han llevado el grueso de estas compras, ahora entran los competidores low cost chinos con menores márgenes”. Darwin ha entrado de lleno en la era digital.
De hecho, el fondo ha vendido la totalidad de su posición en Apple y en AMR Holdingsy ha reducido su exposición a Samsung. “Hemos reasignado estas posiciones a compañías de internet con una buena estrategia para dispositivos móviles como Google, LinkedIn, eBay, TripAdvisor, Amazon, Yelp o Mercado Libre, estás dos últimas nuestras únicas posiciones en empresas latinoamericanas”, añade el gestor.
El fondo Robeco Consumer Trends, con unos 850 millones de dólares de activos bajo gestión, explora las tendencias que van a dar forma al consumo durante los próximos cinco a diez años, invirtiendo en empresas globales expuestas a estos temas. . “Han de ser tendencias globales y con perspectivas consistentes de crecimiento a 5-10 años”, explica Speetjens añadiendo que “tan relevante es seleccionar bien las tendencias de consumo como las compañías individuales que han de representar estas tendencias en el portafolio”.
La segunda gran tendencia del fondo es la del consumo en mercados emergentes, tanto en la temática del consumo de bienes de lujo, “que hemos mantenido estable durante los últimos meses”, como en la de las necesidades básicas “donde teníamos un fuerte sesgo hacia el consumidor chino que hemos diversificado recientemente invirtiendo en empresas de consumo expuestas a Brasil, Indonesia y Rusia”. Un ejemplo son los grandes almacenes brasileños Lojas Renner, “muy competitivos que se benefician del aumento de la clase media en Brasil”, apunta Speetjens.
La tercera tendencia de consumo del fondo se centra en las grandes marcas, Speetjens explica que “generalmente nos permiten equilibrar el riesgo que proviene de los valores de las temáticas digital y de mercados emergentes”. Este año la estrategia ha añadido posiciones en Estée Lauder y Coca Cola, “dos grandes marcas con ratios muy razonables y no poco apreciados en estos momentos”. El fondo suele mantener entre el 35% y el 40% en estos “grandes nombres” del sector consumo.
