Los desafíos de la sostenibilidad, diez compañías, diez visiones de futuro

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Los desafíos de la sostenibilidad, diez compañías, diez visiones de futuro
Robert Swan, explorador, ambientalista y el primer hombre que atravesó los dos polos. Los desafíos de la sostenibilidad, diez compañías, diez visiones de futuro

La sostenibilidad no es sólo una idea, es la última y verdadera gran exploración que queda en la Tierra.
 Para Mr. Robert Swan, explorador, ambientalista y el primer hombre que atravesó los dos polos, la sostenibilidad no es sólo una idea, es algo que va más allá de acciones puntuales y modas. En sus propias palabras Mr. Swan la define como «la última y verdadera gran exploración que nos queda por hacer en la tierra». Así la describía en su reciente discurso, que ofreció con motivo de la entrega de Premios a la Sostenibilidad de RobecoSAM en Frankfurt / Main, el pasado 20 de junio. Mr. Swan se dirigió a los «héroes de la última gran exploración» – las grandes compañías globales que asumen la responsabilidad para desarrollar e integrar las sostenibilidad tanto en la práctica empresarial como en sus políticas de innovación.

¿Cuáles son los héroes corporativos de la última gran exploración que queda por hacer? Son empresas visionarias, adelantadas al tiempo que vivimos, que nos muestran cómo van por delante del resto en la adopción de medidas innovadoras para producir los sistemas, procesos, productos y servicios del futuro. Son «The Game Changers”, empresas que tienen las habilidades y capacidades para obtener los recursos necesarios que impulsan sus industrias hacia un futuro más sostenible y mejor.

Diez compañías, Diez visiones de futuro

  1. HOLCIMHacia una construcción sostenible Una de las principales proveedoras mundiales de cemento y agregados (piedra triturada, arena y grava), está liderando el camino hacia una construcción sostenible. Mediante la reducción de los recursos utilizados en la producción de cemento y la minimización de residuos, Holcim tiene como objetivo estar a la vanguardia y liderar una industria constructora más sostenible.
  2. ASMLHacer más con menos”.Es líder mundial en la fabricación de sistemas de litografía para la industria de los semiconductores. Fabrican máquinas de gran complejidad esenciales para la producción de circuitos integrados o chips. La excelencia de ASML en innovación habilita a los fabricantes de semiconductores a «hacer más con menos», siguiendo así la máxima del cofundador de Intel, Mr. Gordon Moore; “el número de transistores en un chip se duplica cada dos años, a la vez que disminuye su tamaño.
  3. FIBRIAPromoviendo bosques renovables”. Es la mayor productora mundial de pulpa. En Brasil gestiona más de 1 millón de hectáreas de bosque, de las cuales una tercera parte está dedicada a la conservación del medio ambiente. La compañía tiene como objetivo mejorar la productividad de los bosques por medio de un programa de replantación tradicional, donde clones de nueva generación utilizan los recursos naturales de manera más eficiente, ofreciendo beneficios medidos en términos de producción de toneladas de celulosa por hectárea/año. Sus proyectos se centran en la gestión del suelo, la optimización de los fertilizantes, la resistencia a enfermedades y el control de plagas.
  4. UNILEVER “Reducir la huella medioambiental”. Es uno de los principales proveedores mundiales de alimentos, productos para el hogar y de cuidado personal, con ventas en más de 190 países, están situando la sostenibilidad en el corazón de su negocio. Unilever ha hecho grandes progresos con “Compass”, su estrategia para duplicar el tamaño de la empresa a la vez que reducir su huella medioambiental y aumentar paralelamente su impacto social positivo.
  5. MEAD JOHNSON “Residuo cero al vertedero”. Es líder mundial en nutrición pediátrica con más de 70 productos que se venden en más de 50 países, están a la vanguardia mundial en leches para bebés. El compromiso de Mead Johnson con la ESG va más allá del desarrollo de productos seguros y saludables e incluye el desarrollo de envases respetuosos con el medio ambiente. A largo plazo, Mead Johnson está trabajando para lograr residuo cero al vertedero.
  6. ABBTecnología para el ahorro energético”. Es líder en tecnologías electrotécnicas y de automatización, está trazando un nuevo camino en el ahorro de energía para los centros de datos. ABB logró dar una respuesta innovadora al suministro de energía para los grandes centros de datos, reduciendo las pérdidas de energía en un 10 % a través de una tecnología pionera como la corriente directa.
  7. CEPHEID “Más allá de los límites del diagnóstico molecular”. Es una empresa líder en diagnóstico molecular,especializada en la mejora y cuidado de la salud mediante el desarrollo, fabricación y comercialización de sistemas moleculares y test de precisión de fácil uso. El gran aumento de los costes sanitarios ha significado el protagonismo de los sistemas de prevención y diagnóstico precoz, requiriendo así métodos de detección sofisticados. Las pruebas moleculares y el análisis genético de Cepheid son parte de esta solución.
  8. ROYAL DSM “Química verde”. La compañía holandesa especializada en salud, nutrición y materiales, está utilizando la química verde como eje central de su visión estratégica de negocio, yendo más allá de un simple conjunto de principios para convertirlo en el motor de su desarrollo ahora y en futuro.
  9. MANILA WATERAhorrando cada gota”. Suministra agua potable y servicios de alcantarillado a más de 9 millones de personas en 23 ciudades y municipios del gran Manila. El valor del agua sólo se aprecia en su ausencia. El agua puede ser un negocio ruinoso y cuando Manila Water inicio sus actividades hace apenas 15 años, el 67 % del agua se desperdiciaba a través de fugas en las tuberías, robos o problemas con los contadores (medidores). Las mejoras en la infraestructura han reducido sensiblemente la cantidad de agua que, simplemente, se va por el desagüe a sólo el 12%. Además de prevenir el desperdicio de un recurso valioso, esto significa mayores ingresos para la empresa.

  10. WESTPAC «Apostando por la sostenibilidad”. Situado entre los 5 primeros bancos de Australia con activos globales por valor de 677.500 millones de dólares australianos. Las tendencias demográficas, sociales y ambientales están afectando cada vez más los perfiles de riesgo y los posibles retornos de financiación de proyectos, préstamos e inversiones. Esta circunstancia hace de la banca uno de los sectores más afectados por las tendencias sociales y ambientales a largo plazo. Westpac ha sido considerado durante muchos años líder por el reconocimiento que ha otorgado a la sostenibilidad en su estrategia global. En 2003, la empresa definió su liderazgo en la industria financiera cuando se convirtió en uno de los diez firmantes de los “Principios de Ecuador”, un conjunto de directrices ambientales y sociales para la financiación de proyectos.

 

Banco Sabadell abre una línea de crédito de 200 millones para financiar proyectos de hoteles sostenibles

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Banco Sabadell abre una línea de crédito de 200 millones para financiar proyectos de hoteles sostenibles
. Banco Sabadell abre una línea de crédito de 200 millones para financiar proyectos de hoteles sostenibles

Banco Sabadell y el Instituto Tecnológico Hotelero (ITH) han firmado un convenio de colaboración en virtud del cual esta entidad financiera ofrece una línea de crédito de 200 millones de euros para financiar la innovación y la sostenibilidad en hoteles, a través de proyectos que ITH está llevando a cabo en materia de eficiencia energética y sostenibilidad.

Banco Sabadell pondrá a disposición de los socios de ITH las líneas de financiación subvencionada disponibles en el mercado, tanto a nivel nacional como en el ámbito de autonómico, y facilitará el acceso a nuevas tecnologías, financiando iniciativas o nuevas inversiones en activos fijos mediante préstamos y renting, con especial atención a los proyectos que contribuyan a mejorar la eficiencia energética y la sostenibilidad, en el marco del Programa Hotel Sostenible de ITH.

Para el presidente del Instituto Tecnológico Hotelero, Juan Molas, la firma de este acuerdo supone “abrir una nueva ventana para financiar la innovación y la tecnología en el sector hotelero español, que tan necesitado de encuentra de apoyos financieros y económicos para enfrentar los desafíos actuales”.

Por su parte Blanca Montero Corominas, subdirectora general de Banco Sabadell, ha subrayado que la colaboración con ITH pretende ofrecer a las empresas hoteleras un catálogo completo de productos y servicios específicos que les permita la financiación de proyectos de eficiencia energética, renovación de equipos, adaptación de imagen corporativa, en definitiva, un apoyo decidido a la innovación y sostenibilidad del sector turístico.

Por otro lado, la propuesta de valor se completa con productos enfocados al desarrollo tanto nacional como internacional de las empresas turístico-hoteleras.

Planes de eficiencia energética llave en mano

Uno de los principales atractivos de este convenio es que, gracias a esta línea de crédito, ITH y Banco Sabadell estudiarán y desarrollarán planes de eficiencia energética “llave en mano”, en modalidad de renting, de los que se podrán beneficiar todos los participantes en proyectos piloto del Programa Hotel Sostenible de ITH, destinados a mejorar la eficiencia energética de los hoteles en diversas áreas (climatización, ACS, energías renovables, bombas de circulación o de calor, envolvente térmica y acristalamiento inteligente, sistemas de monitorización y control, entre otros).

Una vez evaluados, Banco Sabadell podrá financiar hasta el 100% de la renovación y ampliación de equipos y servicios necesarios para conseguir ahorros energéticos, en el marco de los proyectos piloto del Programa Hotel Sostenible de ITH, durante un plazo máximo de siete años.

A través de una única cuota mensual fija, que se paga con los ahorros generados por el proyecto, los hoteles podrán alquilar, a medio y largo plazo, equipamientos y nuevas tecnologías más eficientes, gracias a un sistema de alta rentabilidad, 100% deducible y con gastos controlados. En caso de que los hoteles deseen recomprar los equipos, la entidad ofrecerá valores de recompra a medida, de hasta el 3%.

Por otra parte, en el marco de este acuerdo, Banco Sabadell ofrecerá herramientas de pago electrónico o e-commerce; y asesoramiento sobre expansión internacional a los socios de ITH, poniendo a su disposición su red exterior de más de 2.000 corresponsales y los acuerdos que esta entidad financiera ha suscrito en el extranjero, además de formación específica y apoyo personalizado.

Bankia sigue desinvirtiendo y vende su filial de bolsa a GVC

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El grupo financiero español Bankia sigue realizando desinversiones de activos no estratégicos, un proceso exigido por Bruselas a raíz de la ayuda recibida para recapitalizarse. En este contexto, el proceso ha tenido su último episodio con la venta de su filial de bolsa, Bankia Bolsa, a General de Valores y Cambios (GVC). El acuerdo con GVC contempla la venta de la totalidad de las acciones del capital de Bankia Bolsa, tras un proceso competitivo que se abrió el pasado mes de febrero.

La operación reportará al banco nacionalizado unos ingresos de 37 millones de euros y tendrá un impacto positivo estimado en la ratio de capital del grupo de 35 millones, según comunicó a la Comisión  Nacional de Mercados y Valores (CNMV).

La entidad presidida por José Ignacio Goirigolzarri firmará un contrato de colaboración con la filial de la que se desprende para mantener la operativa durante cinco años, una vez cerrada la transacción. De esa forma, Bankia seguirá desarrollando su operativa bursátil. El cierre de la transacción se vincula a la no oposición de las autoridades de competencia y al cumplimiento de ciertas condiciones regulatorias.

Bankia ha dicho también que mantendrá su plantilla tras la venta, compuesta actualmente por 63 personas. «La operación permite a Bankia avanzar en su objetivo de conseguir que el mayor número posible de salidas de empleados del grupo se produzca manteniendo los puestos de trabajo», explica el banco.

El grupo comprador, GVC, es el socio mayoritario del grupo GVC Gaesco, uno de los principales grupos financieros independientes de España, que gestiona activos por un importe próximo a 3.000 millones de euros. GVC (el grupo de servicios financieros del síndico de la Bolsa de Barcelona, Joan Hortalà, y su esposa Maria Àngels Vallvé) compró cerca del 80% de Gaesco a finales de 2008. Aunque algunos bolsistas comentaban que con la adquisición de Bankia Bolsa GVC Gaesco afianzaría su expansión en el mercado nacional, objetivo que al parecer se trazó hace ya algún tiempo para duplicar su número de clientes, fuentes cercanas a GVC Gaesco matizan que no es el grupo el que ha comprado la sociedad de bolsa de Bankia, sino su socio mayoritario, y que de momento no hay planes para integrar Bankia Bolsa dentro de GVC Gaesco.

Contexto desinversor

La venta se enmarca en el proceso de desinversiones que el banco nacionalizado está llevando a cabo para cumplir con el plan aprobado por Bruselas, a cambio de la ayuda financiera recibida. Entre las desinversiones realizadas están la venta de su participación del 12% en IAG, con plusvalías de 167 millones; del 12% de Mapfre, por 979 millones; o la cesión por diez años de la gestión de sus activos inmobiliarios a una empresa del grupo de capital riesgo estadounidense Cerberus Capital ManagementAdemás, Bankia está planeando su salida de la inmobiliaria Realia, que podría materializarse antes de finales de año.

M&G reduce sus posiciones cortas en duración ante el bajo riesgo inflacionista

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M&G reduce sus posiciones cortas en duración ante el bajo riesgo inflacionista
Foto: Álvaro Zarzuela, Flickr, Creative Commons.. M&G reduce sus posiciones cortas en duración ante el bajo riesgo inflacionista

Desde que Ben Bernanke advirtiera en primavera de la reducción de sus compras de bonos en Estados Unidos, el quid de la gestión de la renta fija ha consistido en adivinar la intensidad y el ritmo de ese proceso de tapering, así como la potencial subida de tipos de interés más adelante, y su impacto en los mercados de deuda de todo el mundo. En general, los gestores redujeron la duración de sus carteras y se apresuraron a vender algunas posiciones de deuda pública core, lo que llevó a un importante aumento de las rentabilidades. Pero desde M&G Investments consideran que los niveles de inflación aún son muy bajos y descartan próximas subidas de tipos –aunque no a medio y lago plazo si la recuperación sigue adelante-, por lo que en los últimos meses han empezado a reducir ligeramente sus posiciones cortas en duración y han tomado un poco más de exposición a los tipos de interés en sus principales fondos de renta fija.

“Estamos más dispuestos a tomar duración porque las valoraciones son ahora más atractivas”, explica Jim Leaviss, gestor de deuda de la entidad. “De forma estratégica estamos cortos en duración porque no descartamos subidas de tipos a medio plazo pero tácticamente la hemos alargado –desde 2,5 a 3,6 años en uno de sus fondos insignia- para beneficiarnos de la sobrerreacción de los mercados ante el tapering y de la posterior corrección”, explica Ana Gil, especialista de inversiones de la gestora.

En un entorno puramente dominado por la lógica económica, Leaviss considera que la Fed debería bajar los tipos un punto y medio más, hasta niveles negativos, y no debería plantearse el tapering, “sino proporcionar otro billón de dólares de estímulos monetarios porque la inflación no es un problema”. En ese entorno de más estímulos y tipos bajos, considera que los Treasuries estarían bien valorados con rentabilidades de en torno al 2,5% si bien dice que en niveles por encima del 3%, las posiciones en duración volverían a ser neutrales. “Es el momento de comprar de nuevo bonos del Tesoro estadounidenses”, afirma, en el marco de una reciente conferencia de los “bond vigilantes” de M&G Investments, celebrada en Madrid. Para Leaviss, Bernanke está obligado a mantener la duda en los mercados ante el riesgo de generación de burbujas y disrupciones potenciales si dejara entrever que no subirá los tipos en los próximos cinco años, pero la realidad es que no tiene razones para empezar a subir las tasas.

Frente a esa posición más positiva en deuda pública, el experto tiene muchas dudas sin embargo en la deuda emergente, que ahora evita por tres razones. En primer lugar, la macroeconomía: las dudas sobre el mantenimiento del crecimiento en mercados como China, que compara con el Japón de los años 80, le hacen pensar que el país está condenado a la desaceleración, teniendo en cuenta que los costes laborales han aumentado con respecto a otros mercados como México y actualmente es el negocio inmobiliario el que está tirando de la economía, más que su industria. Leaviss considera que, por su condición de importador de otros países emergentes, su desaceleración afectará a otras economías en desarrollo. El segundo motivo de la cautela son las valoraciones, aún lejos de sus mínimos históricos y “erróneas” según el experto. Por último, aduce motivos técnicos, debido a los fuertes flujos que han salido en los últimos meses y que podrían seguir saliendo y habla de colapso en algunas divisas, como el real brasileño. “Es posible encontrar mejores oportunidades en el mercado de crédito con grado de inversión y alta rentabilidad que en los mercados emergentes”, apostilla.

Crédito con grado de inversión europeo y high yield estadounidense

De hecho, la visión de la gestora es positiva con los mercados de crédito. En el de alta rentabilidad, y tras unas décadas con un comportamiento muy positivo y cercano al de la renta variable pero con menor volatilidad, James Tomlins, gestor experto en el activo, cree que aún hay recorrido pero reconoce ser muy selectivo y disciplinado a la hora de comprar (últimamente solo ha entrado en una de cada cinco nuevas emisiones). Y es que, si bien en 2011 y 2012 el entorno negativo permitía comprar buenas compañías con altos direrenciales, la situación ha cambiado ligeramente este año.

En términos relativos, ha comenzado a apostar más por Estados Unidos que por Europa, debido a la convergencia de valoraciones. “A principios de año sobreponderábamos Europa porque el mercado estaba más barato pero las diferencias se han reducido”, explica. El experto afirma que, aunque las compañías estadounidenses están perdiendo la cautela y volviendo a apalancarse –algo que no hacen las europeas-, los fundamentales son mejores en el primer caso. Como tendencia a largo plazo, habla del crecimiento del mercado en el Viejo Continente (se ha triplicado desde el inicio de la crisis en 2008) ante la reducción de la financiación desde el sistema bancario. “Los mercados cubrirán ese gap”, afirma. Por calidad, se decanta por el segmento B, y con respecto al riesgo de tipo de interés, afirma que es un activo con bajas duraciones y que además ofrece retornos positivos en entornos de subida de tipos. “El buen comportamiento del componente crediticio compensaría la pérdida por el movimiento en los tipos porque es un activo cuyos retornos están dominados por los diferenciales crediticios”, dice.

Ben Lord, gestor de crédito, considera que el entorno es positivo para el crédito europeo ante el comportamiento de las compañías, sobre todo en el espacio de menor calidad, BBB. Por eso en sus carteras están volviendo a mercados como Francia, Alemania, Italia o España. Stefan Isaacs, gestor de crédito con grado de inversión, habla de oportunidades en la deuda subordinada del sector financiero de la periferia europea (ante la gestión conservadora que impone la regulación y ante el desapalancamiento de sus balances; nombres de calidad y que cotizan a buen precio, como BBVA, Santander, La Caixa o Bankinter) y en compañías no financieras de menor rating (BBB) que están trabajando en reducir sus costes de financiación, y que tienen intereses “alineados con los de los inversores” frente a entidades de mayor solvencia que vuelven a pensar en apalancarse para crecer.

TotalBank se muda a la emblemática Torre Miami, que empezará a llevar su nombre

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TotalBank se muda a la emblemática Torre Miami, que empezará a llevar su nombre
Vista de la Torre Miami al fondo de la calle. Foto: LG Miami Realtor/Flickr. TotalBank se muda a la emblemática Torre Miami, que empezará a llevar su nombre

Miami Tower, la histórica torre de 47 pisos que forma parte del skyline de Miami y que es reconocida en toda la ciudad por su iluminación, que varía según el calendario y fiesta que se celebra, pasará a llamarse TotalBank a tiempo para su 40 cumpleaños.

TotalBank, filial del español Banco Popular en EEUU, que cuenta actualmente con 21 localidades en el condado de Miami-Dade, tiene previsto trasladar su cuartel general desde el 2720 de Coral Way al emblemático edificio, informa la página de bienes raíces The Real Deal.

TotalBank ha estado presente en la dirección de Coral Way desde 1974. El grupo ha firmado un contrato de 60.000 pies cuadrados repartidos en tres plantas en la Torre Miami, además de que el acuerdo, a partir del próximo mes de mayo, comprende la señalización de la azotea del edificio, situado en el centro de la ciudad. En la planta baja del edificio también habrá una sucursal de TotalBank.

La sede actual será renovada y servirá como centro de operaciones de TotalBank, mientras que el diseño de las nuevas oficinas estará a cargo de la firma de arquitectura Gensler.

Janet Yellen, la primera mujer al frente de la Fed, podría seguir la senda de Bernanke

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Janet Yellen, la primera mujer al frente de la Fed, podría seguir la senda de Bernanke
De izquierda a derecha, Yellen, Obama y Bernanke. Janet Yellen, la primera mujer al frente de la Fed, podría seguir la senda de Bernanke

Después de cinco meses a la espera de saber quien sería la próxima persona en liderar la Reserva Federal, el presidente Obama daba por zanjado el asunto este miércoles al nominar a Yanet Yellen, la hasta ahora vicepresidenta de la Fed.

Yellen, de 67 años, que ha sido vicepresidenta de la Reserva Federal durante tres años y ha estado vinculada a la Fed durante más de 10, se convierte así en la primera mujer en dirigir los designios de la política monetaria de Estados Unidos. Eso sí, Yellen, con una excelente trayectoria profesional repleta de reconocimientos y honores, deberá, antes de convertirse en la mujer más poderosa del mundo, ser ratificada por el Senado.

Ben Bernanke, que colgará las botas el próximo mes de enero, pasará el mando a su mano derecha de estos últimos años y una de las personas que más le ha apoyado en su política de estímulos. Nada más conocerse la nominación, Bernanke alababa la decisión del presidente al apuntar que su “colega y amiga” está excepcionalmente cualificada para ponerse al frente de la Fed.  Yellen cuenta “con unas credenciales académicas estelares y una sólida trayectoria como líder y reguladora”, apuntaba Bernanke en un comunicado.

Al anunciarse su nominación, y ante la atenta mirada de Obama, Yellen recalcaba que los seis últimos años han sido tumultuosos para la economía y un reto para muchos americanos. La candidata, que reconoció que aún queda mucho por hacer para fortalecer la recuperación económica, “sobre todo para los más afectados por la Gran Recesión. Hemos hecho progresos. La economía está más fuerte y el sistema financiero  más sólido”, puntualizó.

Durante su discurso, pronunciado en la Casa Blanca, Yellen recalcó que esa fortaleza se le debe a Bernanke “por su sabia, valiente y hábil dirección”, al tiempo que enfatizó que durante estos tres últimos años en los que ha tenido el privilegio de servir con él ha aprendido mucho del hombre que durante ocho años ha dirigido la política monetaria de Estados Unidos.

En cuanto a la labor de Yellen al frente de la Fed, de cuyo discurso se vislumbra que seguirá la misma senda que su antecesor, ésta abogó por ir más lejos. “El mandato de la Reserva Federal es servir a todo el pueblo estadounidense, y muchos estadounidenses siguen sin encontrar un trabajo y están preocupados por saber cómo van a pagar sus cuentas y van a mantener a sus familias”.

Por ello dijo que desde la Fed trabajará para garantizar que todo el mundo tiene la oportunidad de trabajar y construir una vida mejor. “Podemos asegurar que la inflación se mantiene bajo control y no menoscaba los beneficios de una economía en crecimiento. Podemos y debemos salvaguardar el sistema financiero”, apostilló.

Los retos de Yellen

Ante los retos que tiene Yellen al frente de la Fed, uno de los más importantes, antes o después, será terminar con los estímulos monetarios. Por su discurso se vislumbra que continuará, de momento, con el plan de estímulo monetario de Bernanke, al que ella misma ha apoyado en la multimillonaria compra de bonos para reimpulsar la recuperación económica.

En este sentido, Russ Koesterich, de BlackRock Investment Institute, confía en que Yellen aborde “la tarea poco tentadora de acabar con una era de políticas monetarias super relajadas de forma similar a la de su antecesor – con cautela”.

Desde BlackRock siguen pensando que la Reserva Federal podría empezar el «tapering» de su programa de compra de bonos por 85.000 millones de dólares en diciembre y que el ritmo de esto será posiblemente gradual, lo que dependerá de la fortaleza de la economía estadounidense. Desde la gestora estadounidense mantienen que Yellen podría probablemente dar una gran prioridad a la segunda parte del mandato dual de la Fed, empleo total, incluso a costa de un aumento temporal en la inflación.  “Mantenemos la creencia de que los incrementos en las tasas probablemente no surgirán antes del 2015”, concluyó el analista.

Desde el Fondo Monetario Internacional, su directora gerente, Christine Lagarde, saludaba la decisión de Obama, al igual que otras voces del mundo financiero. «Janet es una excelente elección para esta posición tan importante”, dijo.

Trayectoria de Janet Yellen

Antes de sumarse a la Fed en octubre de 2010 para un mandato como vicepresidenta, Yellen comenzaba simultáneamente un periodo de 14 años como miembro del Consejo de la Fed, que vencerá en enero de 2024. Anteriormente fue presidenta y CEO de la Reserva Federal de San Francisco. Yellen cuenta con un curriculum estelar, profesora emérita de la Universidad de Berkeley, formó parte del Comité de Política Económica de la Organización para la Cooperación Económica y el Desarrollo desde 1997 a 1999.

Además, es miembro tanto del Consejo de Relaciones Exteriores y de la Academia Americana de las Artes y las Ciencias. Fue asistente en la Universidad de Harvard de 1971 a 1976 y ha sido vicepresidenta de la Asociación Americana de Economía y miembro de Yale Corporations, por citar algunos de sus méritos. Graduada cum laude en Economía por la Universidad de Brown en 1997, hizo su doctorado en Economía en Yale en 1971. Además, esta mujer que recibió el pasado mes el apoyo de más de 500 economistas estadounidenses que urgieron a Obama a nominar a nominarla ha escrito sobra una gran variedad de cuestiones macroeconómicas, especializándose en las causas, mecanismos y consecuencias del desempleo.

En el plano personal, Yellen es judía y está casada con George Akerlof, premio Nobel de Economía y profesor emérito de Berkeley. Ambos tienen un hijo, Robert Akerlof, que actualmente trabaja como profesor asistente en la Universidad de Warwick.

En el camino se quedaba hace unas semanas, Larry Summers, el máximo favorito de Obama. Summers se retiró de la carrera a la presidencia de la Reserva Federal al encontrarse con la oposición frontal del mundo económico.

 

Bob Doll: «La política de Washington está frenando el crecimiento económico»

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Bob Doll: "La política de Washington está frenando el crecimiento económico"
Wikimedia CommonsBob Doll, Chief Equity Strategist and Senior Portfolio Manager at Nuveen Asset Management. Bob Doll: D.C. Politics Holding Back Economic Growth

Bob Doll, ex portfolio manager de Blackrock y estratega jefe de Renta Variable de Nuveen Asset Management, habla durante la Conferencia IMCA 2013 Advanced Wealth Management celebrada en Chicago, sobre como los temas políticos candentes, como el debate sobre el techo de la deuda y el llamado “Obama”, están dañando el crecimiento de la economía en Estados Unidos.

Fibra Danhos debuta en bolsa

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Fibra Danhos debuta en bolsa
Wikimedia CommonsFoto: Matthew Rutledge . Fibra Danhos debuta en bolsa

BBVA Bancomer anunció este miércoles la colocación de la oferta pública de Fibra Danhos, Concentradora Fibra Danhos, por un monto de 5.980 millones de pesos (unos 453 millones de dólares) en la Bolsa Mexicana de Valores (BMV).

La sobredemanda de los inversionistas interesados por esta operación fue de 2,6 veces el valor ofertado y en la colocación participaron aproximadamente 29 inversionistas institucionales y más de 2.486 inversionistas patrimoniales.

La distribución de la oferta global fue de la siguiente manera: 38% inversionistas internacionales  y 62% nacionales, en donde el tramo minorista representó el 25% de la asignación local y el tramo institucional el 75% de la asignación local.

El uso de los recursos será para el desarrollo de proyectos, incluyendo los componentes de oficinas y hotel de El Toreo, expansiones en algunas de sus propiedades en operación y pago de deuda existente, entre otros.

Adrián Otero Rosiles, director general de Banca Corporativa y de Inversión de BBVA Bancomer, indicó que “actualmente se observa un cambio estructural, y por ende se están estableciendo oportunidades únicas de inversión a largo plazo en México.” Agradeció a Danhos  la confianza depositada en la institución y manifestó que esta transacción fortalece las capacidades del mercado de capital en el sector de bienes raíces en México, ya que es la primera Fibra (Fideicomiso de Infraestructura y Bienes Raíces)  especializada en activos premier.

“Somos la institución bancaria que más emisiones de fibras hemos realizado en México, lo que nos permite ofrecer a nuestros clientes una manera segura de acceder a nuevas oportunidades de inversión, al tiempo que proporcionamos un financiamiento a un sector económico clave con un enorme potencial de crecimiento”, finalizó.

Fundado en 1976, Grupo Danhos es un consorcio desarrollador mexicano dedicado a construir, rentar, operar y administrar propiedades comerciales y de oficinas de calidad premier e icónicas en la Ciudad de México. La experiencia de Grupo Danhos reside principalmente en la creación, desarrollo y administración de propiedades de calidad premier, generando valor no sólo en las propiedades de la compañía, sino también en los alrededores donde estas propiedades se encuentran construidas.

La empresa ha edificado cerca de 1,5 millones de metros cuadrados de espacios comerciales y de oficinas de calidad premier, así como proyectos residenciales, cifra que incrementará a más de 2 millones de metros cuadrados en los próximos años.

¿Señal de advertencia en la Macro USA? Desaceleración del Crédito

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No, no me refiero al cierre parcial de la actividad de las Administraciones norteamericanas. Ni a la amenaza de un improbable impago de la deuda. Aunque ya que estoy aquí, aprovecharé a poner este gráfico que muestra el notable aumento del Índice de Incertidumbre de la Política Económica en Septiembre. Las razones son obvias. Podemos imaginar que si las cosas continúan tan tensionadas entre Demócratas y Republicanos como estos últimos días, el indicador continuará la escalada en su dato de octubre.

 

 

Pero en el núcleo de esta entrada me voy a referir a un indicador que creo teóricamente interesante, como es la evolución de la variación de los préstamos concedidos por los bancos comerciales de Estados Unidos. Digo que es teóricamente interesante porque la evolución del crédito es una de las (quizá la) principales claves que explican las fluctuaciones económicas y ciclos de auge y recesión, como Ray Dalio y parte de los economistas piensan, notoriamente quienes se adhieren a la teoría austriaca del ciclo económico.

Pero además de que existan teorías que asocien el ciclo de crédito con el ciclo económico, empíricamente los datos parecen ser elocuentes. Miremos este gráfico que elaboró Scott Krisiloff (inspiración de mi entrada), tomando tasas intertrimestrales del crédito de los préstamos por parte de los bancos comerciales, a partir de los datos de la Fed. 

Nota: todos los datos presentados en este artículo están actualizados al 2º Trimestre 2013.

 

 
 
 
 
 

 

(que en el eje horizontal aparezcan algunos años repetidos no es una errata)

Los circulitos y rectángulo azules y demás son cosecha propia, para que se vea más claramente la relación con el siguiente gráfico: la variación real del PIB, también a tasas intertrimestrales, con sus respectivos circulitos rojos:

 

 

Si se prefiere ver con tasas anuales (recordemos: último dato disponible del crecimiento del PIB, 2º trimestre 2013: 2.5%)

 

 

También tengo el gráfico de la evolución del crédito a tasas anuales (sacado de su fuente original). En este caso, ponemos el foco desde 2007…

 

 

…y vemos que mantiene tasas positivas, pero la desaceleración es destacable.

Antes de extraer conclusiones, podemos sacar más jugo a estos datos, desagregándolos según tipo de préstamo: comercial e industrial por un lado (línea roja), y al consumo por otro (línea naranja). Reduzco el periodo para verlo más claro, ahora desde 2000, y son tasas anuales.

 

 

Conclusiones

En definitiva, vemos cómo el colapso del crédito ha sido uno de los importantes componentes de la Gran Recesión (y otras recesiones del pasado). Su recuperación acompañó a la recuperación, lenta y con altibajos como el del 1er Trimestre de 2011, de la economía estadounidense. Sin embargo, recientemente, desde principios de 2012, observamos una desaceleración destacable en el ritmo de expansión de los préstamos por parte de los bancos comerciales, que viene causada por el comportamiento de los préstamos comerciales e industriales, dado que los préstamos al consumo se han acelerado (no tengo los datos, pero intuyo que aquí están los famosos student loans, cuyo crecimiento sigue «vigoroso»).

Como muestro en el segundo gráfico del post, que la tasa de variación intertrimestral de los préstamos entre en terreno negativo suele preceder a ralentización económica o incluso recesión. En estos momentos lo máximo que podemos decir es que constituye una señal de advertencia, que debemos vigilar en próximos trimestres. Pero nada más. En caso de que profundice en terreno negativo (y/o entre la tasa anual) quizá sí sería para preocuparse. 

Además, éste es solo un indicador, importante y que merece la pena sacar a colación, pero uno más junto a una batería de indicadores macro — sobre cuyo análisis nos tiene bien informados Hugo Ferrer y otros miembros de inBestia. Y tengamos en cuenta que la economía (y los mercados) está en constante movimiento: las mismas (cor)relaciones que funcionaron ayer, puede que no funcionen hoy

Este artículo fue publicado originalmente en inBestia.com

 

Brazilian Corporates Downgrades Expected to Outpace Upgrades for Next 12 Months

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Weak economic conditions are expected to spur more downgrades than upgrades for Brazilian corporates through the first six months of 2014, according to a new Fitch Ratings report.

Since the beginning of 2013, downgrades have outpaced upgrades by a ratio of 1.2x. Sixteen percent of the 108 Brazilian corporates rated by Fitch have a Rating Outlook of Negative, as opposed to six percent with a Rating Outlook of Positive.

«With Brazilian GDP at 1.5 percent during the second quarter, uncertainties abound about the ability of the Brazilian economy to grow faster after the Central Bank of Brazil’s four rates hikes,» said Debora Jalles, Director in Fitch’s Latin America Group. «While these measures may tame high inflation and bolster the battered Brazilian real, they are likely to further erode consumer demand and put additional pressure on operating margins and profitability.»

Leverage has risen since the start of the global economic crisis. As of Dec. 31, 2012, the median total adjusted leverage ratio for Brazilian corporates was 4.2x, while the median net leverage ratio was 2.9x. These measures compare unfavorably with 2008 when they were 2.9x and 2.2x, respectively.

Negative free cash flow has grown significantly in the last two years due to high capex levels, which are not expected to decline in the future. With dividend payouts minimal for most, only a few corporates can boost liquidity by lowering dividend outflows.

Robust liquidity is a bright spot with the median cash/short-term debt ratio 1.4x as of Dec. 31, 2012.

Default risk is low despite weak capital markets. Fitch does not foresee defaults approaching 2008 levels in the next 12 months due to low exposure to toxic derivative instruments, and relatively high cash balances in the riskiest sectors. The airlines, sugar and ethanol, and protein industries are among the riskiest.