El mensaje de la Fed rompe con la racha de suscripciones en los fondos europeos

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El mensaje de la Fed rompe con la racha de suscripciones en los fondos europeos
Foto: Divad, Flickr, Creative Commons.. El mensaje de la Fed rompe con la racha de suscripciones en los fondos europeos

La posibilidad de una retirada de los estímulos cuantitativos por parte de la Reserva Federal estadounidense provocó todo un tsunami en el comportamiento de los inversores a lo largo del mes de junio. Frente a los meses anteriores, en los que la decisión dominante fue dirigir el capital principalmente hacia fondos de renta fija, en junio los temores sobre una reacción negativa de los mercados a la decisión de la autoridad monetaria americana se acentuaron y los inversores decidieron reembolsar su capital en esos fondos. De hecho, sacaron dinero de fondos de todo tipo excepto de los mixtos.

Según los últimos datos de Lipper Thomson Reuters correspondientes a junio, los productos de renta fija sufrieron salidas por valor de 28.000 millones de euros (más de 36.000 millones de dólares). Y eso, tras haber captado en mayo 21.000 millones y haber registrado en abril el récord de 30.000 millones, según datos de la organización europea de la industria de la gestión, Efama, debido a una búsqueda de rentabilidad que llevó a los inversores a abandonar posiciones en liquidez. De hecho, estos fondos han sido a lo largo de 2013 los más populares para los inversores y, pese al dato de junio, en el primer semestre han logrado captar 81.000 millones netos. “La tendencia positiva en los fondos de renta fija ha llegado a su fin con el anuncio de Bernanke”, reconocen Christoph Kart, especialista de Lipper para Alemania y Austria, y Detlef Glow, responsable de análisis para la región EMEA.  

“La Fed ha sido y sigue siendo uno de los catalizadores principales sobre el sentimiento del inversor”, explica Javier Flores, responsable del servicio de estudios y análisis de Asinver. Para el analista, la subida radical de los tipos largos en los últimos meses (de más de 100 puntos en el último trimestre) ha sorprendido a parte del mercado y afectado principalmente a estrategias mayoritarias, como aquellas de fondos de renta fija con filosofía de comprar y mantener. Por eso ha provocado una reordenación de carteras que califica de «en ocasiones precipitada». “Estamos actualmente en ese momento de cambio de paradigma, que se ha manifestado con retiradas de fondos –sobre todo de renta fija- y vuelta a posiciones de liquidez”, dice, y que muestra que los inversores están de nuevo en modo de esperar y ver.

Las declaraciones de Bernanke también afectaron a la evolución de los fondos monetarios en junio, que sufrieron el mayor flujo de salidas en lo que va de año, 34.900 millones, mientras los de renta variable vieron salir 10.000 millones. La única clase de activo que resistió el mensaje de la Fed fueron los fondos mixtos, en los que los inversores suscribieron 3.500 millones. Con estos datos sobre la mesa, la industria europea de fondos sufrió reembolsos netos de 70.400 millones en el mes, lo que reduce la cifra de flujos positivos en lo que va de año a 109.600 millones. 

El impacto emergente

Además de la influencia de la Fed, el foco de inestabilidad en los mercados emergentes también provocó salidas en los fondos de deuda. Así, entre las categorías que más sufrieron reembolsos están los fondos de mercados emergentes (5.400 millones de salidas), junto a los de alta rentabilidad (4.800 millones). De los fondos europeos de deuda corporativa estadounidense de alta rentabilidad salieron también 4.600 millones de euros. Con todo, algunas categorías registraron suscripciones netas:  los fondos de bonos europeos con baja duración captaron 1.600 millones, así como los de renta fija flexible (1.500) y los especiales (1.000 millones), según Lipper.

Reversión de la tendencia

A pesar todo, las primeras estimaciones de julio hablan de una vuelta de la tendencia positiva, con entradas en fondos de renta fija de 5.000 millones, de 5.600 en mixtos y de 11.000 en los de bolsa. “Pasado ese primer momento, no olvidemos que en última instancia la actual subida de tipos largos responde a una mejoría de las perspectivas económicas a nivel global, por lo que parece razonable una vuelta de los inversores a los fondos”, comenta Flores. El dinero se dirige sobre todo a fondos mixtos y de renta variable, lo que podría mostrar el renovado temor a las pérdidas en renta fija; y ese miedo convertirse a su vez en el catalizador de la tan esperada gran rotación.

El experto cree que una referencia importante es el bono a 10 años americano: “En tanto se mantenga por debajo del 3,5% el mercado puede absorberlo sin cuestionar la viabilidad de la posición. Sin embargo habrá que estar atentos al momento en que claramente se supere al alza el 3% y cuando se alcance el 3,5%. Ahí podríamos volver a ver cierto nerviosismo entre algunos gestores importantes”, vaticina.

Fondos de asset allocation

Debido a esta búsqueda de activos capaces de ofrecer atractivas rentabilidades, ya sea en deuda o en bolsa, los fondos de asset allocation europeos fueron los más vendidos en junio, con entradas de 4.400 millones de euros. Muchos de ellos tienen objetivos de retorno absoluto. Entre los grupos, BlackRock fue el que más vendió (1.700 millones), seguido por Banco Popolare Società Cooperativa (8.000  millones) y Standard Life (7.000).

Por países, los inversores retiraron dinero de los fondos en Francia (28.100 millones) y Alemania (2.700), afectados sobre todo por la salida en fondos monetarios. Los inversores llevaron el dinero a los fondos en España (1.600), Italia (600 millones) y Grecia (300 millones).

La innovación tecnológica de la banca, a examen por FELABAN en Miami

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La innovación tecnológica de la banca, a examen por FELABAN en Miami
Ralf Roletschek . La innovación tecnológica de la banca, a examen por FELABAN en Miami

FELABAN CL@B es una conferencia anual que congrega a ejecutivos de instituciones financieras responsables de la administración y el control de riesgo, la gestión operativa en las distintas áreas del negocio financiero, así como a funcionarios a cargo de la implementación de sistemas de información, diseño y automatización de procesos.  

La XIII conferencia de FELABAN CL@B, organizada por FELABAN y FIBA, se celebrará los días 11, 12 y 13 de septiembre en el Hotel Intercontinental de Miami.

Durante los tres días de trabajo, a los acudirán 650 participantes de 100 instituciones financieras de 30 países, está previsto que se aborden los cambios tecnológicos, unos cambios que son “constantes en un mundo que evoluciona rápidamente. Para la mayoría de las instituciones financieras su tema central será: cómo innovar con la suficiente rapidez y generar negocios, mientras se mantienen al día con todas las nuevas regulaciones”, explica la organización.

El propósito del FELABAN CL@B es de actualizar conocimientos sobre innovaciones y tendencias a través de presentaciones y demostración de productos por reconocidos expertos internacionales. También promueve y facilita el contacto con los proveedores de soluciones tecnológicas en una exposición que ofrece un panorama completo de la tecnología punta disponible.

Si quiere más información sobre el evento consulte este link.

Bolsa Colombia y Dólar: ¿qué muestra la historia?

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Bolsa Colombia y Dólar: ¿qué muestra la historia?
Mattbuck. Bolsa Colombia y Dólar: ¿qué muestra la historia?

La historia de la última década de la Bolsa de Colombia y el dólar nos muestra una relación diciente: ha existido una tendencia inversa, y no es posible tener un alto precio de las acciones, con un dólar apreciado frente al peso. Esto quiere decir, o se tienen acciones altas o se tiene un dólar alto, pero las dos, simultáneamente, parece imposible.

La gráfica siguiente muestra esa relación, y cómo en momentos en los cuales alguna de las variables se desajustó, el tiempo tendió a corregirlo (esa variable generalmente fue el dólar, aunque a finales de 2010 y principio de 2011, la que estuvo desajustada fue el IGBC, y eso explica la caída posterior que tuvo). El desequilibrio más grande fue el de 2008, cuando era evidente que un dólar a $1.700 no era sostenible, y tenía que subir (incluso, de no haberse presentado el evento de Lehman Brothers, el dólar se hubiera ajustado, no tan alto como llegó, pero lo hubiera hecho).

 

 

En un momento en el cual la mayoría de analistas esperan una caída del precio del peso colombiano, la pregunta lógica que surge es si el índice IGBC puede seguir subiendo. La respuesta, observando la gráfica anterior, luce evidente: se está generando un nuevo desequilibrio, el cual tarde o temprano debe ser corregido. Si observamos con detenimiento, y suponiendo que el dólar llegue a $2.100; el IGBC debería, según esta relación histórica, ubicarse en niveles cercanos a los 12.000 puntos (o inferiores), relativamente lejos de los 13.650 puntos en los que se ubica actualmente.

Una pregunta lógica es cómo estar tan seguros de que en la tendencia actual es el IGBC la variable desajustada, y no el dólar? La respuesta es relativamente sencilla: las monedas emergentes se están depreciando frente al dólar norteamericano. En la medida que la FED termine sus estímulos y suba la tasa de interés (por allá en 2015), la valorización que vimos de monedas emergentes en los últimos años va a desaparecer. A los inversionistas más inquietos, les debe haber llamado la atención lo que viene sucediendo con monedas de otras latitudes, como la Rupia de Indonesia, la Rupia de India o la Lira turca, todas ellas altamente afectadas recientemente. Si es un inversionista más sofisticado, mire lo que pasa con las monedas de Ucrania, Kazajstán, o más cercanamente, Brasil. Comprobarán que es más fácil que el IGBC corrija a la baja; que todas las monedas del mundo emergente al unísono, al alza.

Una de las frases que vengo acuñando con los inversionistas con los que me siento a discutir estos temas, es que “así como nos quedamos esperando por 10 años un precio del dólar igual al de marzo de 2003, nos vamos a quedar esperando que el IGBC vuelva a los 16.000 puntos que rozó en octubre de 2010”. Para que vean lo que quiero decir, observen con atención la siguiente gráfica:

 

 

Es claro que aunque la tendencia sea decreciente, existirán algunos momentos en que el IGBC suba (así como el dólar subió); pero que el inversionista que quiera sacar provecho de la situación tiene que ser activo, y no sólo sentarse y esperar el largo plazo. No por lo menos en las acciones colombianas.

 

*Por favor tener en cuenta que: “Las opiniones aquí expresadas son a título personal y no reflejan necesariamente la posición de Skandia sobre los temas tratados”.

Raiffeisen ve poco potencial alcista en Brasil pero destaca el atractivo de su deuda pública

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Raiffeisen ve poco potencial alcista en Brasil pero destaca el atractivo de su deuda pública
Foto: Germania Rodríguez, Flickr, Creative Commons.. Raiffeisen ve poco potencial alcista en Brasil pero destaca el atractivo de su deuda pública

Aunque el fin de las políticas de compra de deuda por parte de la Reserva Federal estadounidense pueda devolver el foco de atención al mundo desarrollado, gestores y analistas vienen tiempo advirtiendo de que el centro de inestabilidad de los mercados se había trasladado en los últimos meses al mundo emergente, que vive desde  mayo una fuerte volatilidad tanto en sus bolsas como en sus mercados de renta fija y divisas. De ahí que las perspectivas globales de la gestora austriaca Raiffeisen Capital Management para estas regiones sean cautas y le impidan descartar más sorpresas negativas. “No es posible hacer un pronóstico exacto sobre si las cotizaciones de las acciones ya han tocado fondo, pero siguen existiendo diversos indicadores y factores que hacen pensar que la renta variable todavía puede bajar más”. “Es de suponer que aún no se ha alcanzado el final de la fase de debilidad y que un nuevo auge bursátil de varios años de duración todavía se hará esperar un tanto”, añade en su último informe.

Debido tanto a estas circunstancias como a las relacionadas con la economía interna del país, la gestora ve poco margen de subidas en los mercados financieros de Brasil, aunque reconoce el atractivo de la deuda soberana por sus elevadas rentabilidades. A pesar de que las bolsas se vieron presionadas en julio y se situaron en valores no vistos desde la primavera de 2009, alcanzando unas «muy favorables valoraciones», la entidad ve por el momento «poco potencial alcista”. Con respecto a la renta fija, también le da poco margen  pero reconoce que, “a causa de su elevado rendimiento, hay que considerar la deuda soberana verdaderamente atractiva en estos momentos”.

Raiffeisen CM valora positivamente los esfuerzos del banco central por contener la depreciación del real y por luchar contra una inflación que cada vez perjudica más al consumo privado, el principal problema de su economía, y cree coherente el último aumento de los tipos de referencia en un 0,5%, hasta el actual 8,5%, pero también cuestiona si no habrá ido demasiado lejos, dada la frágil situación económica y la relativa estabilidad de la divisa. “Desde la fuerte depreciación del real hasta alrededor de 2,25 unidades por dólar, la divisa brasileña se ha estabilizado”, recuerda.

Además, critica que sus intervenciones no han podido luchar contra la volatilidad: «La inseguridad general respecto a las perspectivas económicas de los países emergentes continúa produciendo una gran aversión de la mayor parte de los inversores al riesgo que implican sus activos”. Y por eso no descarta mayores caídas a nivel general: “El estado de ánimo de los inversores aún no es lo suficientemente pesimista (distan mucho de haber capitulado)”, explica.

Momento para comprar China

Raiffeisen es algo más optimista con China, gracias a que la retórica del Gobierno vuelve a desviarse ya en dirección al apoyo a la situación económica. “Las declaraciones más recientes de los líderes chinos apuntan a que la consecución de los objetivos económicos y sociales (entre ellos el 7,5% de crecimiento económico) está una vez más en primer plano”. Además apunta que el banco central ha facilitado recientemente algo más de liquidez y por ello descarta una otra oleada de ventas masivas. “Esa circunstancia, unida a las atractivas valoraciones existentes, hace pensar cada vez más que es un buen momento para comprar, a pesar de los retos –indudablemente grandes– frente a los que sigue encontrándose China”.

En Europa del Este, la bolsa rusa sufre la volatilidad de los precios del petróleo en un mercado donde el crecimiento económico “no termina de arrancar y la inflación disminuye”. Pero advierte de la vinculación al crudo y su evolución: “Los mercados de materias primas podrían seguir cediendo terreno, sobre todo en lo que respecta al precio del petróleo, que hasta ahora (lo cual resulta atípico en una consideración histórica) se había mostrado inmutable ante la evolución de las demás materias primas”, dice en su informe.

Sin tirón del mundo desarrollado

La gestora considera que las razones de la inestabilidad en los mercados emergentes (el “tapering” o reducción de las compras de renta fija por parte del banco central de Estados Unidos y la preocupación por la situación económica de China o por la dinámica económica de estas regiones) continuarán y descarta que la reactivación de la economía estadounidense o europea ayuden a mejorar la situación de forma significativa. “Ambas circunstancias deberían de estimular a las economías nacionales de los países en desarrollo pero cabe suponer que el efecto producido resultará realmente modesto”.

Raiffeisen justifica esa opinión indicando que los países emergentes tienen en su conjunto en estos momentos una participación muchísimo mayor en la economía mundial que hace 10 o 20 años, de modo que, tanto para lo bueno como para lo malo, ya no dependen en tan gran medida como antes de la situación económica de los países desarrollados. Por otro lado, la caída del mercado inmobiliario estadounidense de 2008-2009 apenas repercutió en las economías emergentes. “Por consiguiente, es poco probable que la actual recuperación del mercado inmobiliario estadounidense pueda tirar de los emergentes”. Tampoco el tímido auge de Europa parece suficientemente fuerte para hacerse notar de forma palpable sobre ellos en los próximos trimestres, a excepción de los emergentes de Europa oriental y sudoriental, «dado que sus relaciones con la eurozona son más intensas».

Habitat Perú capta el 60% de nuevos afiliados a dos meses de arrancar operaciones

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Habitat Perú capta el 60% de nuevos afiliados a dos meses de arrancar operaciones
Foto: ESO/T. Preibisch. Habitat Perú capta el 60% de nuevos afiliados a dos meses de arrancar operaciones

Habitat Perú ha captado ya el 60% de nuevos afiliados a dos meses de su puesta en marcha en el mercado peruano, tal y como explicó el gerente de Operaciones de la administradora, Gonzalo Bernal Cárdenas, en una entrevista a diario Gestión.

La administradora chilena tiene que competir con el Sistema Nacional de Pensiones (SNP), a pesar de haber ganado la licitación de la cartera de nuevos afiliados al sistema de pensiones peruano, la principal competencia para Habitat Perú.

“Al principio estábamos casi iguales, pero hoy los afiliados al SNP son menos, y ahora nosotros estamos por encima del 60% de las nuevas afiliaciones”, sostuvo el directivo de la administradora.

En Habitat Perú se encuentran cerca de las 18.000 afiliaciones, una cifra que todavía está por debajo de las previsiones de la AFP, que espera llegar a los 25.000 afiliados mensuales en los próximos meses. Hemos dado saltos importantes. Este mes, 40% por encima del mes pasado”, apuntó Bernal.

Habitat Perú se encuentra en pleno proceso de incorporación de los trabajadores independientes al sistema de pensiones, un grupo que llega a las 600.000 personas, según pronósticos oficiales. De esta cifra, el grueso debería sumarse a la administradora chilena en el plazo de tres meses, según Habitat Perú.

En lo que va de agosto han incorporado más de 12.000 afiliados independientes y 6.000 dependientes. De estos, “más del 92% ingresó por la página web de la entidad, y la diferencia a través del Banco de la Nación”, explicó Bernal.

El pasado mes de diciembre se llevaba a cabo en Perú la primera licitación de nuevas afiliaciones al Sistema Privado de Pensiones, siendo adjudicado a la filial de la chilena AFP Habitat, Habitat Perú, lo que la convirtió en el quinto actor del mercado peruano. La administradora dijo entonces que  confiaba en recibir a unos 700.000 afiliados en dos años.

La CONSAR autoriza el primer mandato otorgado por una Afore

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La CONSAR autoriza el primer mandato otorgado por una Afore
Wikimedia Commons. CONSAR Approves the First Mandate Awarded by an Afore

La CONSAR ha autorizado a AFORE Banamex, tras dos años de periodo de aprobación, la primera operación en la historia del SAR que será realizada a través de mandatos de inversión. El mandato es inicialmente por 200 millones de dólares con la compañía global de gestión de activos financieros, Schroders, con sede en Londres.

“A través de esta figura (donde la Afore contrata los servicios de un Administrador de Activos Global) los ahorradores en el SAR podrán acceder a inversiones en mercados internacionales con los equipos más especializados y experimentados en administración de riesgos financieros a nivel global”, explica el comunicado de la CONSAR

En la medida que el SAR está experimentando una rápida acumulación de recursos -superior incluso a la oferta de instrumentos locales y profundidad del mercado financiero mexicano-, el regulador reconoce que se hace indispensable encontrar mejores formas de inversión en instrumentos y países elegibles ya autorizados en mercados internacionales que permitan acceder a mejores rendimientos y especialización en la gestión de inversiones.

En todos los casos, los mandatarios convocados deben satisfacer los criterios aprobados por el Comité de Análisis de Riesgos de la CONSAR, referentes a experiencia, capacidad operativa, gobierno corporativo, transparencia, integridad y competitividad.

La CONSAR anticipa que otras AFORES también aprovecharán en el futuro próximo la flexibilidad regulatoria para usar mandatos de inversión y así fortalezcan la diversificación financiera en el extranjero, esencial para brindar rendimientos competitivos a los ahorradores.

Más dinero, más desarrollo, más desafíos para invertir en América Latina

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Parece que fue hace mucho tiempo, pero tan solo sucedió hace 10 años. Un empresario latinoamericano, dueño de diversos negocios en la región, se encontraba en Nueva York agotado después de un día intenso de trabajo. Había estado negociando intensamente las condiciones de un acuerdo con inversionistas. Lejos de casa, cansado de tanto trabajo, comenzó a sentir la falta de algún entretenimiento.  Lo que sugirió a continuación, estuvo fuera de las normas aceptadas en los negocios.

Aunque particularmente pintoresco, este ejemplo de comportamiento profesional inapropiado se hace menos factible que ocurra hoy en día dando muestra del progreso en el intercambio y la inversión en América Latina a través de estrategias de private equity, fusiones y adquisiciones, entre otras. El cambio en el nivel de profesionalismo es parte del resultado de un ambiente de negocios en ebullición en países como Colombia, Perú y México.

El ascenso de varios países latinoamericanos en el mundo de las inversiones a través de los tratados de libre comercio ha refinado a todos los partícipes. Los negocios de familia y compañías locales, antes menos sofisticados, se comenzaron a tornar en maquinarias eficientes y objetos de inversión por parte de inversionistas globales. 

México, el segundo socio de comercio global más importante para los Estados Unidos, ha visto un éxito sorprendente en el área de private equity en los últimos dos años. De acuerdo con la Latin America Private Equity and Venture Capital Association, esto se vio enfatizado en el primer semestre del 2012 cuando hubo 228 millones de dólares en inversiones, lo cual fue un incremento exponencial de los 84 millones en la misma etapa en el 2011. Desde el 2011, el número total de negocios en el área de private equity en México se ha más que duplicado.

El año pasado en su reporte anual Doing Business, la International Finance Corporation (IFC por sus siglas en inglés)y el Banco Mundial  le otorgaron a Colombia el sexto lugar en la categoría de protección a los inversionistas. Aunque ningún país latinoamericano ha alcanzado una de las 30 primeras posiciones en la métrica de facilitación para hacer negocios; muchos de ellos han mejorado considerablemente en los últimos cinco años. Entre estos están Chile (40 a 33), Colombia (66 a 45) y México (62 a 43).

Impulsada por años récord en el 2010 y 2011, la actividad de fusiones y adquisiciones, se ha disparado vertiginosamente en América Latina. Los líderes en estas áreas, Brasil, México, Colombia y Chile han estimulado la explosión de transacciones en el segundo trimestre del 2012, lo cual sobrepasó los niveles antes de la recesión y alcanzó los $60 mil millones.

Con toda esta inversión, más compañías están buscando grupos de private equity que los ayuden a resolver problemas más complejos que el flujo de fondos. Estas empresas necesitan disminuir la deuda en sus balances, lograr una oferta pública, establecer alianzas estratégicas, crecer y finalmente terminar saliendo de la inversión. Éstas ven a los fondos de private equity como el medio para lograr sus fines estratégicos.

Aun así, las concepciones erróneas y obstáculos abundan. Algunas compañías todavía tienden a comparar capital con deuda, haciendo que las tasas de retorno de las firmas de private equity parezcan demasiado altas. Muchos accionistas temen perder control de sus compañías ante la entrada de nuevos socios, lo que da muestra de que persisten los malentendidos fundamentales sobre las diferencias entre inversores financieros e inversores estratégicos. En los mismos países, es difícil que equipos externos aprendan y entiendan las normas de un determinado país sin ayuda de consultores locales.

Y, por supuesto, existe otro obstáculo omnipresente que es la barrera idiomática y que ha estado presente desde el comienzo de los tiempos. Aunque muchos integrantes de grupos de private equity e inversionistas hablan adecuadamente en su segunda lengua, el contexto y significado puede perderse en la traducción, especialmente cuando se negocia a altos niveles.

Los directores de private equity tienen algunas reglas fundamentales que deben ser seguidas para tener éxito en América Latina. Deben concentrarse más en las reglas básicas de negocios y menos en índices como EBITDA. Deben tener empleados que hablen español y portugués y mantener una presencia física en los principales mercados. Las valoraciones deben estar atadas a resultados reales, no a  proyecciones irrealistas.

El potencial de inversión en América Latina antes un diamante en bruto y poco conocido está siendo pulido.  Todavía le quedan algunas aristas por limar.

                                                                            

 

 

UBS Global Asset Management divide su negocio de hedge funds

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UBS Global Asset Management Positions its Hedge Fund Businesses for Further Growth
Foto: Urbanrenewal. UBS Global Asset Management divide su negocio de hedge funds

UBS Global Asset Management anunció este jueves que ha decidido dividir su plataforma de hedge funds Alternative & Quantitative Investments (A&Q) y que ésta será reorganizada en dos áreas de negocio con efecto inmediato. Por una parte estará Alternative Investment Solutions (AIS), el negocio de multi-gestión de hedge funds,  y O´Connor, negocio individual de hedge funds.

El negocio de AIS será dirigido por Bill Ferri. AIS es actualmente uno de los mayores inversores en hedge funds en el mundo, según datos de Lipper. Bajo el liderazgo de Ferri, AIS crecerá para incluir a otras empresas en el terreno alternativo. Ferri sigue siendo un miembro del Comité Ejecutivo de UBS Global Asset Management.

Por su parte, Dawn Fitzpatrick asumirá la plena dirección de O’Connor, un papel que compaginará con su cargo actual como CIO. Ésta pasará a ser miembro del Comité Ejecutivo de Global Asset Management, reportando a John Fraser, presidente y consejero delegado de UBS Global Asset Management.

De acuerdo con John Fraser este movimiento «permite a cada empresa operar como boutiques empresariales diferentes – algo que es cada vez más importante para nuestros clientes».

AIS se centra en la creación de productos diversificados globales. Con unos activos bajo gestión de 25.400 millones de dólares (A 1 de julio de 2013), AIS es uno de los mayores inversores en hedge funds del mundo. AIS cuenta con equipos de inversión en Stamford (Nueva York), Londres, Zurich, Hong Kong y Tokio.

En cuanto a O’Connor, es un negocio que administra más de 5.200 millones de dólares (a 1 de julio de 2013) en estrategias no tradicionales. O’Connor cuenta con oficinas en Chicago, Londres, Nueva York, Hong Kong y Singapur.

El peligro de la duración en las carteras de los inversores

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El peligro de la duración en las carteras de los inversores
Foto: mattbuck. El peligro de la duración en las carteras de los inversores

«El gran experimento monetario» de la FED de política de tipos a cero parece que llega a su fin. Según asegura Michael Temple, director de Análisis de Crédito de Pioneer Investments, muchos inversores se están dejando llevar por una posible falsa sensación de que una subida de tipos es aún lejana. Sin embargo, la FED no sólo espera un incremento en la pendiente de la curva de tipos, si no que de hecho lo fomenta. Esto será para el experto, una llamada de atención.

La economía americana es probable que nos sorprenda al alza más pronto que tarde, impulsada por múltiples factores entre los que se incluye el resurgimiento en los precios del sector inmobiliario y la construcción de viviendas, el renacimiento de la energía y la reactivación de la demanda de crédito.

Esto impulsará la normalización de la curva de tipos. Con las tasas por parte de la FED ancladas en cero, la secuencia y velocidad en la que se elimine la política monetaria acomodaticia tendrá consecuencias que variarán en la medida que se ajuste la curva de tipos.

En cualquier caso, la FED intentará manejar la expectaciones de manera que la curva no se ajuste de manera muy violenta.

Los inversores tienen que ser conscientes de las posibles consecuencias en sus inversiones de renta fija si este cambio de paradigma se lleva a cabo. Ahora más que nunca, tienen que entender como la posible trayectoria de la política monetaria, puede afectar sus carteras. Si exploramos el concepto matemático de la duración, es particularmente peligroso en este entorno de tipos bajos.

Por tanto, mientras los mercados financieros tratan de lidiar con el inminente cambio estructural en el rendimiento y tasas de interés, en Pioneer creen que los bonos de renta fija de alta calidad experimentarán probablemente periodos de volatilidad.

¿Cuál es el riesgo para los portafolios? ¿Cuál puede ser el daño en las carteras? ¿Cuáles serán las consecuencias de cambiar drásticamente la percepción de seguridad de la renta fija?

Puede leer el White paper completo en el documento adjunto.

Moët & Chandon celebra 270 años de brindis

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Moët & Chandon celebra 270 años de brindis
Foto cedida por Moët & Chandon. Moët & Chandon celebra 270 años de brindis

Moët & Chandon, el champagne del éxito y el glamour desde 1743, celebró esta semana su 270 aniversario con un evento exclusivo en Nueva York. El embajador de Moët & Chandon a nivel mundial, Roger Federer, actuó como anfitrión de una fiesta que tuvo lugar en los muelles del barrio de Chelsea y que atrajo a distinguidos personajes internacionales. Entre ellos destacaron la cantante Emeli Sandé, el DJ Bob Sinclar, Anna Wintour y Josh Lucas.

El evento «Homenaje al Éxito y al Glamour desde 1743″ sirvió para mostrar la nueva campaña de publicidad de la firma, protagonizada por Roger Federer y firmada por Patrick Demarchelier. Federer fue nombrado embajador global de la marca en noviembre de 2012. «La nueva campaña encarna los valores de audacia, elegancia y generosidad que han guiado a la Maison a lo largo de sus 270 años de historia», apuntó la firma en un comunicado.

La celebración del aniversario contó con la participación de la cantante Emeli Sandé, así como del DJ Bob Sinclair. Potel & Chabot puso la guinda de la noche con un espectacular pastel llamado «Siglos de Éxito y Glamour por Moët & Chandon», que recreaba una réplica de gran tamaño de la Estatua de la Libertad. El pastel estaba formado por diferentes niveles, cada uno de los cuáles iba flanqueado por botellas en miniatura de Moët Impérial, de manera que generaba un fascinante efecto de pirámide que recordaba el ritual de la pirámide de copas que tantas veces se ha relacionado con la Maison.

A lo largo de sus 270 años, Moët & Chandon ha ayudado a convertir el champagne en el icono internacional del lujo y la celebración que es hoy en día. Fundada en 1743 por el exitoso comerciante de vinos Claude Moët.