Foto: Junius. Santander alcanza un principio de acuerdo con un fondo de Apollo para la venta de la plataforma Altamira
Banco Santander ha alcanzado un principio de acuerdo con Apollo European Principal Finance Fund II, un fondo gestionado por entidades filiales de Apollo Global Management, LLC para la venta de la plataforma que se encarga de la gestión recuperatoria de los créditos de Banco Santander en España y de la gestión y comercialización de los inmuebles procedentes de dicha actividad.
Banco Santander mantendrá en su balance los activos inmobiliarios y la cartera de créditos. La gestión de dichos activos se llevará como hasta ahora desde la plataforma, pero ya bajo propiedad de Apollo.
El principio de acuerdo con Apollo se ha alcanzado después de un proceso competitivo en el que ha tomado parte un amplio grupo de inversores, que han mostrado interés por participar en esta actividad.
Está previsto que en las próximas semanas se perfeccione dicho principio de acuerdo en todos sus extremos, momento en el que se darán a conocer los detalles de la operación, incluyendo el importe de la venta.
Foto: Poco a Poco. Pioneer Investments autorizada como sucursal en España
Pioneer Investments informa que la oficina de España ha sido autorizada para operar como sucursal de Pioneer Global Investments Limited por la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).
José Castellano, Head of Iberian, North America Offshore and Latin American Markets de Pioneer Investments, resalta: “Este nuevo paso refuerza nuestro compromiso hacia nuestros clientes y con el mercado de la península Ibérica, para así facilitar un mejor servicio y cumplir al máximo con los requisitos legales más exigentes. España es un mercado estratégico y forma parte de nuestro plan de negocio a cinco años; nuestro objetivo es continuar siendo una de las gestoras internacionales de referencia y estar entre los principales proveedores de las plataformas de arquitectura abierta.”
Añade: “Hemos reforzado nuestro equipo para ofrecer el mejor servicio de ventas y de atención a nuestros clientes. Llevamos presentes más de 12 años en España, hemos consolidado nuestra relación con la mayoría de los clientes de España y Portugal, incrementando notablemente nuestros activos bajo gestión. Además, podremos desarrollar con mayor profundidad nuestra relación con los distribuidores, bancas privadas y EAFI’s, así como identificar nuevas oportunidades comerciales en esta región.
La estrategia comercial de la sucursal seguirá siendo coordinada por Almudena Mendaza, Directora de Clientes de Banca Privada y Distribución y Andorra, y Teresa Molins, Directora de Clientes Institucionales y Portugal, en estrecha colaboración con todo el equipo de España.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: David Light Orchard. México supera lo peor de la etapa de la desaceleración y retomará el crecimiento
En México, la primera mitad del año se caracterizó por una desaceleración que contribuyó a una revisión a la baja en el pronóstico de crecimiento económico, no obstante, en la segunda mitad el crecimiento se ha retomado. La actividad económica no creció durante el primer trimestre del año y decreció un -0,7% en el segundo, cada uno con respecto a su trimestre previo. Para el tercer trimestre BBVA Bancomer prevé una expansión resultado principalmente de un repunte de la demanda externa, particularmente del buen desempeño del sector industrial de los Estados Unidos que importa más productos nacionales. Aunque con menor contribución al crecimiento, también espera una mayor inversión y gasto público por efecto por la eliminación del subejercicio, de los procesos de reconstrucción debido a los desastres naturales y al mayor déficit público aprobado, lo que arrastrará positivamente el crecimiento económico hacia finales de 2013 y principios de 2014. Así, el crecimiento anual para 2013 y 2014 se estima en el 1,2% y el 3,1% anual, respectivamente.
Según apunta el informe económico presentado por BBVA Bancomer, el bajo crecimiento de los últimos años muestra la necesidad de abordar los importantes retos que tiene la economía mexicana para lograr un crecimiento económico sostenido. Entre ellos destacan la baja productividad de la economía; el amplio sector informal; la creciente percepción de inseguridad y los costos vinculados a ella; y la escasez de recursos para la innovación, ciencia y tecnología. La serie de reformas presentadas por el ejecutivo en 2013 buscan resolver estas limitantes, sin embargo el trayecto por recorrer es todavía largo y encaminar a México hacia una ruta de crecimiento y desarrollo sostenido dependerá fuertemente de los consensos alcanzados por las principales fuerzas políticas del país representadas en el Congreso, la voluntad del Ejecutivo y de una decidida participación ciudadana.
A pesar de los choques de oferta, la inflación se mantiene bajo control. BBVA Bancomer anticipa que la inflación general se ubicará en diciembre de 2013 en torno al 3,4%, su menor nivel de cierre desde 2005. En enero de 2014, un nuevo choque de oferta, en esta ocasión derivado de los cambios fiscales, provocará un rebote de la inflación general hacia niveles cercanos al 4,0%, retomando a partir de febrero una tendencia decreciente para ubicarse durante 2014 en promedio en torno a 3,7%, similar a su nivel promedio durante 2013. Se espera que la inflación subyacente anual continúe en los próximos meses cercana a sus niveles mínimos históricos y cierre el año en 2.6%. Para 2014 el banco considera que promediará el 3,0%.
Durante el año 2013 la tasa de política monetaria se ha reducido en 100 puntos base para situarse en el 3,5%. Esto después de permanecer sin cambios durante casi cuatro años. Hacia delante BBVA Bancomer espera que se mantenga una pausa prolongada, a partir de la holgura en los mercados que mantendrá bajo control las presiones de demanda sobre los precios.
En contraste con lo ocurrido en otros países emergentes, en México, los recientes periodos de volatilidad en los mercados financieros no generaron salidas abruptas de los flujos de inversión extranjera en el mercado soberano de renta fija, si bien se moderaron, continuaron siendo positivos. Este comportamiento favorable hacia México es una señal de la ventaja comparativa en términos de estabilidad económica y financiera del país frente a otras naciones.
Hacia el cierre del año BBVA Bancomer espera que el tipo de cambio se encuentre en niveles de 12,7 pesos por dólar ante un margen limitado de apreciación derivado de dos factores. Primero, un escenario de eventual reducción de los estímulos monetarios por parte de la Fed; y segundo, el hecho de que las expectativas favorables del proceso de reformas parece tener un efecto moderado y ya ha sido incorporado en los precios actuales. Con respecto a las tasas de interés se espera que el proceso de normalización de la prima de liquidez se mantenga de forma paulatina, lo cual aunado a un mayor crecimiento económico para el próximo año generará un incremento en las tasas de mediano y largo plazo. En particular los economistas de BBVA Bancomer estiman que el rendimiento a vencimiento del bono a 10 años cerrará el año en alrededor del 6.0%.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Leonov Aleksej Leonov . Tras el boom cíclico, giro hacia sectores de calidad y crecimiento
Los mercados mundiales siguen disfrutando de un entorno económico que ha registrado una importante aceleración durante el verano aunque no es lo suficientemente fuerte para poner fin a las políticas monetarias acomodaticias adoptadas por los responsables de los bancos centrales. El ritmo al que se suceden las sorpresas económicas positivas ha disminuido algo recientemente, debido en parte al efecto negativo que han tenido las recientes negociaciones presupuestarias de EE.UU. en la confianza empresarial y del consumidor.
El ritmo al que se suceden las sorpresas económicas positivas ha disminuido algo recientemente
Este mes no hemos modificado ninguna de nuestras previsiones sobre el PIB y esperamos que el entorno monetario acomodaticio se mantenga durante bastante tiempo. De hecho, tras los últimos débiles datos del IPC en la zona euro (0,7%) y la rebaja de 25 puntos básicos en los tipos de interés, es posible que en los próximos meses asistamos a nuevas medidas de flexibilización por parte del Banco Central Europeo (BCE).
Seguimos apostando por la renta variable. El 75% de las empresas ha publicado resultados superiores a las expectativas de los mercados.
La mejora de las perspectivas de crecimiento mundial debería propiciar que los beneficios empresariales vuelvan a crecer tras un periodo de atonía. La temporada de publicación de resultados actual ha sido bastante alentadora. En EE.UU., el 75% de las empresas ha publicado resultados superiores a las expectativas de los mercados. Hasta el momento, en Europa y Asia la mitad de las empresas ha superado las expectativas de beneficios, y en el Reino Unido la cifra se sitúa en torno a los dos tercios. Las valoraciones de la renta variable siguen siendo interesantes, especialmente en materia de rendimiento que, por lo general, se ve respaldado por un sólido flujo de efectivo. Sin embargo, otros indicadores de las valoraciones no son tan atractivos como antes de la significativa revalorización que han experimentado los mercados. Por último, es probable que la política monetaria acomodaticia favorezca los flujos de efectivo por la búsqueda de rendimientos que resultan interesantes en comparación con otras de las principales clases de activos.
La mejora del entorno económico nos ha animado este año a aumentar posiciones en algunas áreas más cíclicas
La mejora del entorno económico nos ha animado este año a aumentar posiciones en algunas áreas más cíclicas dentro de nuestras carteras de renta variable como, por ejemplo, los sectores de la vivienda, consumo discrecional, bancos y químico. No obstante, muchos valores de estos sectores han repuntado con gran fuerza y hemos recogido beneficios. En cambio, muchas empresas «de crecimiento» de mayor calidad han quedado rezagadas en los últimos meses, lo que ha dejado las valoraciones en niveles interesantes. Por ejemplo, hemos incrementado nuestras posiciones en los sectores de consumo básico y farmacéutico de varias regiones.
Infraponderamos la renta fija en su conjunto, a pesar de apostar por las emisiones corporativas.
Los rendimientos de la deuda pública han descendido tras la decisión de la Reserva Federal, adoptada en su reunión de septiembre, de no reducir gradualmente la expansión cuantitativa, lo que frustró las expectativas. Los rendimientos actuales de la deuda pública de los países desarrollados no resultan atractivos, lo que nos lleva a infraponderar la renta fija en su conjunto, a pesar de apostar por las emisiones corporativas. Seguimos sobreponderando el sector de inmuebles comerciales del Reino Unido en el que se ofrecen rendimientos interesantes, ha habido un importante aumento de la demanda de los inversores y la mejora del entorno económico debería ayudar a las expectativas de la demanda de arrendatarios.
Hemos reducido nuestra posición recomendada en materias primas a neutral
Hemos reducido nuestra posición recomendada en materias primas a neutral, como reflejo de las reducidas presiones inflacionistas, la inevitable disminución de la política de expansión cuantitativa en un futuro próximo, el considerable aumento de la oferta de metales básicos y la relajación general de las tensiones geopolíticas. No obstante, este activo sigue siendo una fuente útil de diversificación de carteras y nos mantendríamos a la espera de una oportunidad para incrementar nuestra exposición el año que viene, una vez comience la reducción gradual de la política de expansión cuantitativa y la recuperación mundial prevista resulte más evidente.
Estrategia de inversión noviembre 2013 de Mark Burgess, director de Inversiones de Threadneedle
Frank Abagnale. Foto cedida. Frank Abagnale, de delincuente a luchar contra los delitos de guante blanco
A algunos el nombre de Frank Abagnale puede que no les resulte familiar, pero puede que sí la película de Steven Spielberg “Catch me if you can” (Atrápame si puedes) que en 2002 protagonizó Leonardo DiCaprio y que llevó al cine la historia de Frank Abagnale, un hombre que de los 16 a los 21 años llegó a robar 2,5 millones de dólares falsificando cheques por todo Estados Unidos y en más de 26 países en la década de los 60. Para cometer sus fechorías se hizo pasar por piloto de Pan Am, médico, abogado y profesor de universidad.
Pero la historia de Abagnale, como dijo el propio Spielberg en su día, no se llevó al cine por los delitos que cometió en su adolescencia y primeros años de juventud, sino por como encauzó su vida después de cumplir cinco años de cárcel en Francia, Suecia y Estados Unidos. En su país fue puesto en libertad a cambio de colaborar con el Gobierno federal, un acuerdo que le obligaba, y sin remuneración, a asistir a las agencias federales durante unos años para completar su condena. Esos años se han convertido en 37 y continua colaborando con el FBI gracias a su experiencia en falsificación de documentos y suplantación de identidades, algo en lo que es considerado una eminencia en todo el mundo.
Además de su trabajo en el FBI, recorre Estados Unidos no solo ofreciendo su experiencia, también abogando por una sociedad donde primen los valores, pues cree que la falta de ellos en la sociedad actual llevan a situaciones como las que él mismo protagonizó en su adolescencia. De ahí, que crea en la importancia de la familia y la escuela principalmente para transmitir esos valores a los niños y adolescentes.
Este es el principal mensaje que Abagnale trasladó este miércoles a los asistentes del VII Foro Private Banking & Americas Family Office, que Terrapinn organizó en Sunny Isles (norte de Miami) durante dos días, en una conferencia en la que se colgó el cartel de aforo completo.
Abagnale subrayó ante un nutrido grupo de profesionales de la banca privada y gestión patrimonial que gracias a que en su infancia no le faltó la figura materna y paterna y al posterior apoyo incondicional de su esposa durante los últimos 37 años se encuentra hoy donde está. Sin querer vanagloriarse de sus fechorías, narró con mucha labia y gracia su historia, con lo que logró captar la atención de los asistentes de principio a fin.
Durante su intervención, no escatimó en elogios hacia sus padres y su mujer, «la gran responsable de que me encuentro hoy donde estoy…. Señores, olvídense, lo verdaderamente importante en la vida no es el dinero, el puesto…, lo verdaderamente importante es la familia».
. Henderson, premiado como mejor grupo gestor del año por InvestmentEurope
Henderson Global Investors ha ganado el premio al grupo del año en gestión de activos que otorga la revista europea InvestmentEurope a las gestoras que mejor lo han hecho a lo largo de 2013. Dentro de esos premios a las gestoras destacadas este año, Polar Capital ha sido galardonada con el de grupo especialista del año.
Presentados en Milán tras la celebración de la conferencia de selectores de fondos el pasado 13 de noviembre, los premios reconocen los mejores fondos en tres clases: renta fija, renta variable y multiactivo. Henderson ha destacado este año por su capacidad de acumular los votos en las tres grandes clases de activos por los selectores europeos que han participado en el proceso de selección de las gestoras. Henderson también fue el ganador en varias de las categorías en que consisten los premios, como la de renta fija corporativa o activos inmobiliarios, al igual que pasó con HSBC.
Los ganadores de las categorías de renta fija fueron los siguientes. En renta fija corporativa, ganó el fondo Henderson Horizon Euro Corporate, si bien también fue muy comentado el M&G European Corporate Bond; en deuda de alta rentabilidad, el ganador fue el HSBC GIF Euro High Yield Bond, junto a BGF Global High Yield Bond fund. En la categoría de bonos globales, ganó el M&G Optimal Income, junto al comentado PIMCO GIS Global Bond and Templeton Global Total Return; en deuda emergente, el ganador fue PIMCO GIS Emerging Markets Bond, con buena nota también para PIMCO GIS Emerging Markets Bond.
En renta variable, en Europa ganó el Alken European Opportunities, y fue muy comentado el JPM Europe Equity Plus A; en Norteamérica, Vanguard US Opportunities, junto a JPM US Value y Vontobel US Value Equity. En renta variable global, el ganador fue Nordea Pro Stable Return, en renta variable emergente global, GF Emerging Markets Equities y Aberdeen Global – Emerging Markets Equity; y en mercados frontera ganó el Templeton Frontier Markets y fue comentado el Fidelity EMEA y el JPM Africa Equity. En fondos de un solo país ganó el DWS Deutschland, con menciones para el Cazenove UK Equity; en Asia Pacífico ganó First State Asia Pacific Leaders, seguido del Schroder ISF Asian Equity Yield. En bolsa japonesa, el ganador fue el fondo Aberdeen Global – Japanese Equity Fund, seguidio del Pictet Japanese Equity Opportunities y el Pictet Japanese Equity Selection.
En la categoría multiactivos, en hedge funds ganó el Schroder GAIA Egerton Equity, con el Henderson Horizon Pan European Alpha muy comentado; en bienes raíces, el ganador fue Henderson Horizon Pan European Property Equities, seguido del AXA WF Framlington Europe Real Estate. En divisas, ganó el HSBC Global Liquidity: Euro Liquidity Fund, además del Epsilon Fund Euro Cash. En materias primas ganó el Guinness Global Energy, y en ETF el ganador fue iShares MDAX (DE) y el destacado, el Amundi ETF MSCI Europe Healthcare.
Imagen de un momento de las jornadas de Terrapinn. Foto cedida por CVOX. La banca privada de América Latina se beneficia del aumento de transparencia y regulación global
El aumento de la transparencia y la regulación en Europa y en Estados Unidos son dos tendencias que están beneficiando a la banca privada de América Latina, una corriente que en los últimos años está contribuyendo al crecimiento de la industria de la región tanto del lado de los inversores locales como de parte de los bancos globales que se han asentado en Latinoamérica y que atraen muchos activos.
Estas fueron algunas de las opiniones vertidas este miércoles en uno de los paneles celebrados en el marco del foro Private Banking de Terrapinn, que hasta este jueves se celebran en Sunny Isles (Florida).
El panel, que estuvo moderado por Conchita Calderón, head de Canepa Management en México, contó con la participación de Guillermo Mendez, CEO de BHD International en Panamá; Frederick Reinhardt, presidente y CEO de Espirito Santo Bank en Estados Unidos y Gerard Aquilina de Avington Financial y ex vicepresidente de Mercados Emergentes de UBS.
Los panelistas ofrecieron su visión sobre el aumento de la transparencia y la regulación en Europa y como ello ha contribuido a crear o no más oportunidades para la banca privada latinoamericana.
En este sentido, Aquilina dijo que esta es una tendencia que se ha visto sobre todo en los últimos años, tiempo en el que han crecido los inversores locales y han irrumpido los actores internacionales en los distintos mercados de la región.
Para Aquilina, regulaciones como FATCA y la Patriot Act han afectado el secreto bancario y la confidencialidad de la banca en Europa, lo que ha generado en Latinoamérica un mayor interés por invertir a través de bancos locales y «en el mismo uso horario». “Continuará el interés por los bancos privados europeos, pero disminuirá porque hay más confianza en la banca local”, lo que sumado al horario y que mucho dinero ha sido declarado en los últimos tiempos se traducirá en grandes oportunidades para la banca local y mercados como Miami, así como los family offices, que gracias a ello están recibiendo un gran empujón.
“Hay más activos llegando a este área, lo que va a requerir más transparencia y que se cumplan con todas las regulaciones”, sostuvo el presidente de Espirito Santo.
Por su parte, Méndez, aunque coincidió con el resto en que la banca privada latinoamericana se ha visto beneficiada por esa transparencia y regulación, prefirió matizar la respuesta lanzando al aire la pregunta de si hoy por hoy la banca latinoamericana está o no en la posición de competir con la banca europea.
En cuanto a la tendencia en booking centers, Reinhardt, que no dio nombres, dijo que el futuro de la gestión patrimonial se encontrará donde requiera el cliente por experiencia, por lo que el booking podrá producirse en cualquier lugar del mundo, lo que en muchos casos supondrá operar en lugares muy remotos al lugar de la toma de decisión.
Para Aquilina, no hay más sitios donde ir ni donde esconderse, ya que el negocio del secreto bancario está muriendo. Hace años en Latinoamérica el dinero salía del país por miedo, por miedo a dictadores, a la inflación, a las devaluaciones, no era solo una cuestión de no pagar impuestos. Una tendencia que se ha invertido, ya que la confianza en el país, en la economía y en la banca local ha provocado que aumente la inversión en entidades del país.
“Los clientes quieren estar. La transparencia y regulación están afectando, pero en el buen sentido, está afectando al juego… Mis clientes no tienen que buscar un banco en Europa para estructuras, por ejemplo, cuando lo tienen aquí”, subrayó Méndez.
En cuanto a cómo ven la industria en un plazo de 20 años, en un contexto de una normativa muy estricta, estos coincidieron en que será un negocio nicho, pero con espacio para todos. Lo que si es innegable es que crece la profesionalidad de la industria, un sector que combinará el lado social, la del asesor muy próximo al cliente, y el técnico, el del experto. Proliferarán los asesores independientes, los multi y single family offices, una tendencia que seguiremos viendo.
Manhattan Municipal Building, NYC / Foto: Angel Martín Oro. El futuro de la economía USA: gráficos que no invitan al optimismo
En el fragor de los temas más calientes en el corto plazo de la actualidad económico-financiera, a veces uno pierde la perspectiva de medio-largo plazo. Tapering, shutdown, Yellen, que si dato mejor lo de esperado por aquí, dato peor de lo esperado por allá… Son los temas que suelen dominar las discusiones del día a día. Pero conviene dar un paso hacia atrás y mirar la big picture; que si hablamos de perspectivas de crecimiento de una economía (nos centramos en EEUU), nos referimos, entre otras cosas, a qué pasará con el factor trabajo, su cantidad y productividad, y al factor capital, tanto público como privado. Podríamos añadir, entre esas «otras cosas», el nivel y calidad del capital humano, el factor clave institucional, la intensidad y grado innovador de la actividad empresarial, el grado de apalancamiento de la economía…, pero eso si acaso lo dejamos para otro rato.
Pues bien, recientemente Credit Suisse ha lanzado un poco de agua fría a las perspectivas de crecimiento futuro de la economía norteamericana, con los siguientes cuatro gráficos:
1. Tendencia de desaceleración del crecimiento de la productividad. Sobre esta pérdida de dinamismo de la que, al menos hasta ahora, es considerada como la economía más dinámica del mundo, ya comenté brevemente en uno de mis primeros artículos en esta red: ¿La decadencia de los Estados Unidos?
3. Menor acumulación de capital, medida como la inversión empresarial neta como % del PIB. Los niveles actuales están todavía bastante lejos de los niveles pre-crisis, cosa que no sucede con el consumo, por ejemplo, que ya superó los niveles pre-crisis.
4. Caída en la inversión en infraestructuras públicas. En este gráfico tengamos en cuenta la escala del eje vertical: va del 3.4% al 2.4%, mientras que en el anterior gráfico va del 5% al 0%. Importante para no sobrevalorar el grado de caída de este indicador. No obstante, en los términos históricos desde 1990 es ciertamente una caída importante.
En fin, gráficos que no invitan al optimismo de cara al largo plazo. Pero obviamente, son factores que deben considerarse en conjunto con otros, tanto positivos como también negativos. Entre los positivos, encontramos indudablemente el factor energético en EEUU de las nuevas fuentes de petróleo y gas no convencional, que ha supuesto, supone y seguirá suponiendo, un gran estímulo a la actividad económica empresarial y la renta disponible de las familias vía menor coste energético.
Foto: VallePerzolla, Flickr, Creative Commons.. La regulación en Europa: ¿ángel o demonio?
Desde el estallido de la crisis financiera en 2008, los legisladores y supervisores del mundo occidental han puesto en marcha la maquinaria pesada de la regulación para tratar de crear un marco en el que se haga muy difícil repetir los errores del pasado. En Europa, nuevas directivas de UCITS, de productos alternativos (AIFMD), derivados (EMIR), productos de inversión de largo plazo (ELTIF), productos destinados a inversores minoristas (PRIPS), normas de asesoramiento (MiFID o ADR en Reino Unido) o tasas sobre las transacciones financieras (FTT) se han aprobado o están en la agenda más inmediata, mientras de Estados Unidos han salido nuevas exigencias como FATCA.
Los expertos hablan de la necesidad de que exista un marco que proteja al inversor, cree un terreno de juego uniforme y ayude a incrementar los niveles de transparencia adecuados para recuperar la confianza de los clientes. Pero tampoco olvidan sus demonios y advierten de los riesgos de una sobrerregulación que dañe la industria, se focalice en exceso en los fondos de inversión, adopte una perspectiva errónea, genere costes extra para el inversor minorista o incluso sea un obstáculo para el ahorro.
“He crecido con la regulación. La gestión de activos siempre ha estado regulada y me parece bien que aumente siempre que esté diseñada para proteger al inversor”, dice Massimo Tosato, chief executive de Schroder Investment Management en Londres, en el marco de una reciente conferencia en Luxemburgo organizada por la asociación de la industria, ALFI, pero se muestra preocupado ante una injusta extensión de la normativa y la adopción de una perspectiva errónea. “La industria de gestión de activos no ha originado la crisis pero los reguladores pretenden extender el ámbito de aplicación de la nueva normativa de forma global y no estoy de acuerdo”, explica. Además, asegura que el trabajo de los reguladores debería consistir en la optimización de los riesgos, no en su reducción: “El riesgo es nuestro negocio”, apostilla.
Y también debería consistir en la construcción de un terreno de juego nivelado para todos, lo que supondría una oportunidad para recuperar la confianza de los clientes. En este contexto, Tosato defiende un sistema transparente, con arquitectura abierta y con competencia, para cuyo logro considera clave el desarrollo de la normativa sobre los PRIPS -que regulará los productos destinados al inversor minorista, haciendo extensible la mayor transparencia que se exige a los fondos, con documentos como el folleto de información simplificado, a otros productos como los depósitos, fondos de pensiones o los seguros-. “No importa con qué productos se logre pero lo que importa al inversor es el resultado. La ventaja de los fondos es que son fácilmente comprensibles, simples y transparentes, algo que no cumplen todos los productos”, apostilla.
Coincide con él Guillaume Prache, director de la Federación Europea de consumidores de Servicios Financieros de Bruselas, que apuesta por una regulación ambiciosa en la normativa PRIPS. “Las autoridades no deben ser tímidas, han de ser ambiciosas y crear un terreno de juego nivelado”, dice, pues considera que se focalizan en exceso en los fondos UCITS cuando solo suponen una quinta parte de los productos de inversión para minoristas.
El experto advierte también de que la regulación se traduzca en un aumento de costes para el inversor minorista. “Pagarán el precio de una excesiva legislación”, dice. Y algunos incluso temen que acabe siendo un obstáculo para el ahorro y la inversión, pues normativas como la británica, que obliga al cliente a pagar por el servicio de asesoramiento y prohíbe las retrocesiones, podría tener efectos perversos, tanto si los ciudadanos no pueden permitirse asesorarse y por tanto no invierten como si deciden invertir por su cuenta.
Perderse en los detalles
Y es que expertos inciden en la necesidad de que la regulación ayude a la industria en lugar de generar efectos negativos. De hecho, varios participantes en la conferencia de ALFI coincidieron en el riesgo de la sobrerregulación. “A veces los detalles hacen olvidar los objetivos principales y a veces también la regulación avanza demasiado rápido”, reconocía Jean Guill, director general del supervisor luxemburgués, la CSSF. Edouard Vieillefond, desde el supervisor francés, también coincidía en el peligro de generar “demasiadas normas y demasiado detalladas”, así como en el riesgo de que los políticos y reguladores sean tan pro-cíclicos como ha sido hasta ahora la industria financiera.
Ambos hablaron también de un cambio, motivado por la crisis financiera, en el alcance del ámbito de cobertura de los supervisores, “desde la macroeconomía y los riesgos sistémicos hacia una perspectiva más holística que incluye a todos los actores”, y de la extensión territorial del ámbito de aplicación de la nueva normativa hacia un entorno europeo y global. “No hay vuelta atrás porque correríamos el riesgo de generar un terreno de juego desigual”, apostillaba Vieillefond.
Lina Medeiros, presidenta de MFS International en Londres, ve un problema de incertidumbre a la hora de aplicar los cambios regulatorios. Aunque asegura que la industria camina en la misma dirección, habla de un problema de consistencia y de visibilidad. “Las gestoras se enfrentan con una mayor complejidad a la hora a la hora de gestionar su negocio y necesitan que exista una mayor consistencia en la nueva legislación”, apostilla.
Foto: Mylius. Latinoamérica experimenta crecimientos de doble dígito en fondos mutuos y de pensiones
Según un reciente informe de Cerulli Associates, los mercados latinoamericanos de fondos mutuos y fondos de pensiones de Brasil, México, Chile, Colombia, Perú y Argentina han experimentado crecimientos de doble dígito durante los últimos cinco años.
«La industria de fondos mutuos en la región latinoamericana ha experimentado un crecimiento anual compuesto del 21,3% en los cinco años que van de 2008 a 2012, finalizando 2012 con 1,1 billones de dólares en activos manejados,» comenta Nina Czarnowski, analista senior en Cerulli. «En cuanto a los fondos de pensiones, la región ha obtenido un incremento del 15,1% en los activos manejados entre 2011 y 2012. La naturaleza obligatoria de los sistemas de contribución individual en los sistemas privados de pensiones de Chile, Colombia, México y Perú ponen de manifiesto su potencial mientras los activos siguen creciendo incluso en condiciones de mercado adversas.»
, es un informe de carácter anual enfocado en la evolución de las tendencias de distribución y desarrollo de producto en los seis principales mercados de América Latina – Argentina, Brasil, Chile, Colombia, México, y Perú.
«Hemos observado un crecimiento similar en cada uno de estos seis mercados en la región,» explica Czarnowski. «En Brasil, los activos manejados en fondos mutuos crecieron un 15,6% de 2011 a 2012, mientras la industria de fondos mutuos mexicana cerraba 2012 con un incremento del 13,9% respecto a 2011. En Colombia, el sector de fondos de inversión ha crecido de media más de un 20% anual durante los últimos cinco años, al igual que la industria de los fondos de pensiones, mientras, los activos manejados por el sector de fondos de pensiones obligatorios y voluntarios en Chile crecía un 10% respecto a 2011. » Czarnowski apunta grandes oportunidades para las administradoras de fondos internacionales que deseen expandir su negocio en la región, puesto que tanto los fondos mutuos como los fondos de pensiones locales han ido aumentando su asignación a vehículos transfronterizos, particularmente a ETFs.
El informe perfila las oportunidades y retos en los segmentos de clientes no residentes y privados de carácter local, así como la creciente importancia de los sistemas de pensiones privados para las administradoras de fondos internacionales, centrándose también en los cambios estructurales que se están dando en Brasil para mantener la evolución de la industria.
Cerulli opina que el nacimiento de una nueva clase media, el bajo nivel de desempleo y la mejora de los salarios ayudarán a contribuir a que la industria de fondos mantenga su crecimiento en la región. Adicionalmente, apunta que la falta de profundidad de los mercados locales unida a las presiones del mercado empujarán a que las autoridades locales abran su mercado a los mercados globales.
