Reinventar España

  |   Por  |  0 Comentarios

Reinventar España
Foto: Jrinconr. Reinventar España

No ha pasado un solo día desde que me marché en el que no se me haya pasado por la cabeza volver pero también en algún instante de la lucha cotidiana pensé que lo mejor sería no regresar jamás. Así somos los españoles, capaces de asegurar en la misma reflexión que somos los mejores y peores del mundo. 



Mi vínculo con la realidad de mi país se sostiene en distintas plataformas. Las páginas web de los dos grandes diarios El Mundo y El País me mantienen informado al segundo. Despierto entre la noche y me giro a tomar mi iPhone para volver a conciliar el sueño y allí me encuentro con datos desoladores de la crisis económica, historias humanas trufadas de desgracia y pesimismo vital y mucha corrupción. Corrupción por tierra, mar y aire; a derecha y a izquierda; real y plebeya. 



La segunda dimensión de mi conexión de emigrante la desarrollo a través de las redes sociales. Twitter es el patio de vecinos donde nos peleamos y nos echamos la culpa entre nosotros para saber quién es realmente el responsable del desastre. Fachas contra progres, madrileños contra catalanes, trabajadores contra empresarios, jóvenes contra viejos… En Facebook la tendencia está en colgar mensajes de desánimo, más historias de fracaso, estadísticas reales o inventadas que nos hagan ver que no hay salida. Y siempre echando la responsabilidad a otros. El español hizo siempre lo que tenía que hacer pero los políticos -a los que han votado una y otra vez- se les acusa como si hubieran venido de otra galaxia a robarnos el futuro. 



La tercera forma de conexión es a través del correo electrónico y de la red social Linkedin. Por esta vía se han puesto en contacto conmigo decenas de personas en busca de una salida profesional, convencidos de que en España la posibilidad de encontrar un empleo decente es cada vez más remota. Intento, dentro de mis posibilidades, atender a todo el mundo. Es lo mínimo que puedo hacer para ayudar a mis compatriotas que se encuentran en una encrucijada histórica para la que nadie les había preparado ni si quiera alertado. Mi consejo siempre es el mismo: si te vas trabajar a otro país, aprovecha la oportunidad para empezar de cero, haz eso que ahora llaman reinventarse. 


Dentro de nosotros hay un caudal de formación del que no somos conscientes. Somos capaces de hacer y crear muchas más cosas de las que pensamos. Ése es uno de los muros más altos contra los que me estrello. Muchos de mis compatriotas creen que pueden saltar de la mesa de escritorio de su última empresa a otra de características similares en otra compañía ubicada en otro país, manteniendo o incluso mejorando sus condiciones económicas y beneficios. 



Cuando se les plantea dar un paso adelante y buscar un encaje ilusionante pero real dentro de sus posibilidades prefieren “esperar un poco”. Esperar el email o el SMS de ese alguien que les resuelva el problema completo. Esa compañía que les teletransporte de escritorio a escritorio para poder replicar su vida a miles de kilómetros de su país. Por mucha fe que se tenga, ese milagro no va a ocurrir. Sólo queda dar un paso adelante y abandonar los lamentos y la flagelación individual y colectivo. 



Esta semana vi publicado un reportaje en la revista Jotdown en la que un grupo de periodistas españoles que habían sufrido la epidemia de despidos que asola a los medios se fotografiaban a pecho descubierto con cara de nostalgia, de tristeza, algunos incluso de derrota. No entendí el reportaje al que mis compañeros del otro lado del charco premiaban masivamente con “likes”. 



El peor enemigo de los españoles está dentro de nosotros mismos. Ese sentido trágico, negativo, autodestructivo, que nos hace creernos seres especiales, incomprendidos, atacados por un huracán de mala suerte histórica que otros han provocado. Somos mejores de lo que creemos y más parecidos a los ciudadanos del resto del mundo de lo que nos han querido inculcar por generaciones. Es hora de reinventarse.

Columna cedida por Diario Las Américas.

Azimut lanza el primer fondo de bonos híbridos bajo la normativa UCITS IV

  |   Por  |  0 Comentarios

Azimut lanza el primer fondo de bonos híbridos bajo la normativa UCITS IV
Photo: Tuxyso. Azimut launches the first UCITS IV-compliant hybrid bonds fund

Azimut ha lanzado el primer fondo de bonos híbridos en Europa, que cumple con la normativa UCITS IV. El fondo invertirá el 100% de sus activos en bonos híbridos, con un horizonte de inversión de cuatro años y medio, según reporta invesmenteurope.net.

El nuevo producto de la gestora italiana ofrecerá diversificación a los inversores en términos de emisor, sector y alcance geográfico, con el objetivo de construir una cartera con una ratio riesgo/beneficio óptimo.

“Los bonos híbridos”, explica Stefano Mach, gestor del fondo, “son una fuente de financiación que se encuentra a medio camino entre los bonos y las acciones en términos de coste de inversión, no diluye el valor para los accionistas y solo computa en un 50% como deuda”, lo que supone una mejora en la estructura de crédito.

El AZ Fund Hybrid Bonds está dirigido a clientes de alto patrimonio (HNWI), y tendrá una suscripción mínima de 25.000 euros.

Capital Strategies Partners, firma especializada en intermediación de fondos de inversión, tiene un acuerdo con AZ Fund Management para distribuir sus productos en Latinoamérica.

Standard Life amplía su oferta con fondos de bolsa de baja volatilidad y retorno absoluto

  |   Por  |  0 Comentarios

Standard Life amplía su oferta con fondos de bolsa de baja volatilidad y retorno absoluto
Escocia. Foto: Bordas, Flickr, Creative Commons.. Standard Life amplía su oferta con fondos de bolsa de baja volatilidad y retorno absoluto

La gestora escocesa Standard Life tiene claro que la renta variable es el activo por excelencia para posicionarse en un escenario de paulatina recuperación económica en el mundo occidental y que se dispone a afrontar un proceso de tapering en Estados Unidos a finales de este año. Pero también es consciente de que la gran rotación todavía no se ha producido. “En la última década los inversores han reducido su exposición a bolsa desde un 71% a un 43%, según una encuesta de UBS y Mercer sobre fondos de pensiones europeos. Y ahora los datos tampoco muestran una gran llegada de capital hacia las bolsas”, explica David Cumming, responsable de renta variable de la gestora. “A pesar del atractivo de las bolsas, no se ha producido esa gran rotación en Europa ni en Reino Unido, si bien ya hay algunos signos en Estados Unidos. Los inversores buscan productos de retorno absoluto de renta fija”, dice.

Pero en la entidad creen que el próximo paso son las acciones y que los inversores irán entrando inicialmente en fondos de bolsa de baja volatilidad o cuyo propósito sea la obtención de rentas.

De hecho, el convencimiento de que la bolsa es el activo en el que hay que estar para obtener rentabilidades atractivas en este contexto ha llevado a la gestora a idear nuevos productos que invierten renta variable pero tienen menor volatilidad, con el objetivo de canalizar ese apetito incipiente y dar a los inversores el empujón que les falta para entrar. Por eso, en estos últimos meses del año Standard Life lanzará dos fondos con importante inversión en renta variable muy diversificados: el primero es un fondo con una gestión innovadora para rebajar la volatilidad y que estará dirigido en un principio a inversores institucionales, y el segundo un producto multiactivo con una perspectiva de crecimiento.

La gestora extenderá también su rango de fondos de renta variable desde una perspectiva de la obtención de rentas y ampliará su estrategia de retorno absoluto estrella, GARS, con versiones con sesgo hacia el crédito y la bolsa. Y es que la entidad también considera que existe un resurgimiento del interés en estrategias de retorno absoluto.

“La obtención de rentas y rentabilidades sigue siendo fundamental para los inversores –lo que explica el mantenimiento de posiciones en renta fija-, pero la gestora busca oportunidades donde haya crecimiento”, explica Andrew Milligan, responsable de estrategia global de la gestora.

Los activos en los que estar

La renta variable, junto con los activos inmobiliarios, son sus dos opciones para encontrar valor en el escenario actual, los activos en los que estar si uno se decide a invertir la liquidez disponible. La apuesta por las bolsas se sustenta tanto en la recuperación gradual que están experimentando como en la capacidad de las compañías de hacer crecer sus dividendos y también debido a su precio. “Las valoraciones son bajas en términos históricos y sobre todo frente a los bonos privados y públicos”, explica Cumming. Con esos precios, esperan retornos totales medios anuales del 7% durante la próxima década. Además, la volatilidad está mejorando, lo que “hace la inversión en acciones menos arriesgada que en el pasado”.

Por sectores, es favorable con aquellos menos defensivos: “Cuando el mercado se normalice, sectores como el consumo cíclico, industriales o incluso el financiero, a pesar de los riesgos regulatorios, podrían hacerlo mejor que los defensivos, demasiado caros ahora por la mayor demanda de los últimos tiempos”. Cumming tampoco está preocupado por las implicaciones del futuro tapering en las bolsas.

La otra gran apuesta de la gestora, los activos inmobiliarios de calidad, también ofrecen atractivas valoraciones y rentabilidades, así como una cada vez mayor atracción del capital de largo plazo. Con todo, Anne Breen y Andrew Jackson, responsables de estrategia en activos inmobiliarios, reconocen el riesgo de que una fuerte subida de la rentabilidad de los bonos afecte al activo. Una de sus fuertes apuestas es el mercado estadounidense.

Presión en renta fija

Al otro lado está la renta fija, presionada por la futura retirada de estímulos cuantitativos por parte de la Fed y con valoraciones mucho menos atractivas, tanto en los bonos soberanos como en el crédito. Aquí la consigna de la gestora son las bajas duraciones, y una fuerte selección a nivel global en los bonos corporativos. “Aunque la deuda pública pueda producir pérdidas, en los bonos corporativos esperamos retornos positivos, aunque moderados, procedentes del estrechamiento de los diferenciales durante el próximo año”, explica Craig MacDonald, responsable de crédito de la gestora, sobre todo en el segmento de mayor calidad dentro del high yield. El experto, que considera que “el elemento de crédito está batiendo al negativo elemento de los tipos de interés”, explica que los periodos de moderado crecimiento benefician al activo.

Efama propone crear una marca europea de soluciones de pensiones bajo el nombre OCERP

  |   Por  |  0 Comentarios

La marca UCITS se ha convertido en un hito y los inversores de todo el mundo la asocian con los fondos de inversión europeos que cumplen ciertos estándares de seguridad, diversificación y transparencia. Estándares que los identifican para propiciar su comercialización transnacional, entre inversores de todo tipo y también fuera del Viejo Continente. Ahora, las autoridades trabajan para repetir ese éxito con los productos y soluciones de pensiones europeos. Así, la asociación europea de la industria de la gestión, Efama, ha publicado recientemente un informe, bajo el título “The OCERP: a Proposal for a European Personal Pension Product” (OCERP: propuesta para productos de pensiones europeas del sistema individual), que sienta las bases para el desarrollo de una marca europea en este ámbito.

Una marca que ayudaría a evitar la fragmentación existente en el continente el mercado de pensiones, facilitaría la movilidad y aumentaría su eficiencia, reduciendo los costes para el inversor, según Efama. La base de un mercado único que contribuyera a recuperar la confianza de los ciudadanos y que incentivara un ahorro muy necesario. “No hay un plan B para las pensiones. El primer pilar no bastará en el futuro y hemos de focalizarnos en el segundo y el tercero”, dice Claude Kremer, socio de Arendt & Medernach, en el marco de la Conferencia de Distribución Global organizada por la asociación luxemburguesa de fondos, ALFI.

OCERP -plan de jubilación europeo oficialmente certificado, por sus siglas en inglés- pretende ser el borrador de una marca europea de soluciones de pensiones del sistema individual, el tercer pilar. Según la propuesta, sería una especie de envoltorio (en forma de cuenta individual) que permitiría a los ahorradores elegir entre opciones limitadas de inversión, sería traspasable entre proveedores y países, y exigiría a los proveedores (bancos, aseguradoras, gestoras de activos o fondos de pensiones) mantener un robusto marco de gobernanza y administración. De esta forma, cualquier producto que cumpliera esos estándares podría ser distribuido en Europa con un pasaporte comunitario, similar al que ofrece UCITS.

“Los altos estándares de protección al consumidor, gobernanza y distribución asociarán la marca OCERP con una etiqueta europea de alta calidad”, dice Peter De Proft, director general de Efama. De Proft considera que su creación ayudará a superar la actual fragmentación del mercado de pensiones europeo y a mejorar la eficiencia de costes de esos productos y su comercialización transnacional. “Proponiendo a los bancos, las aseguradoras o las gestoras de fondos de pensiones y fondos de inversión expandir su rango de productos con la marca OCERP, Efama propone crear productos de pensiones que puedan servir los intereses de todos los ciudadanos europeos”, dice.

La creación de ese marco europeo para productos de pensiones individuales también contribuiría a canalizar los ahorros de los inversores minoristas hacia los llamados European Long-Term Investment Funds (ELTIF) o fondos europeos de largo plazo, recientemente propuestos por la Comisión Europea. De hecho, Efama consideraría una buena idea que en las carteras de los productos OCERP estuvieran presentes productos con reconocidas marcas europeas, como esta última o UCITS, para asegurar su calidad. Kremer cree que una de sus funcionalidades principales sería cubrir el gap existente entre la falta de financiación de las empresas (que cada vez tienen más dificultades de financiarse por el canal bancario) y la falta de retornos de los productos de inversión a largo plazo.

También entre sus ventajas, Freddy Van den Spiegel, profesor de la Universidad de Bruselas, cree que ayudaría a evitar la balcanización de los mercados financieros europeos, contribuyendo a su integración. Y además, establecería también las bases para un sistema de competencia real entre proveedores en Europa.

Los requisitos

La propuesta de Efama, que será distribuida próximamente entre políticos e instituciones de la Unión Europea, contiene una lista de estándares recomendados que esos productos deberían cumplir para obtener la certificación OCERP y, de ese modo, la autorización para venderse por toda Europa. Entre esos estándares, Efama pide que exista un número adecuado, pero limitado, de opciones de inversión, ajustadas a los distintos perfiles de riesgo de los ciudadanos y con la posibilidad de hacer traspasos entre ellas a un coste adecuado, con normas prudentes de diversificación y potencial cobertura de riesgos. Según Van del Spiegel, la solución es intermedia entre el modelo estadounidense, basado en cuentas que pueden invertir en prácticamente todo, y el modelo de un solo producto para todos los inversores e independientemente de su edad. “Un envoltorio con opciones limitadas es un punto intermedio que evita la confusión del primer extremo y la simplicidad del segundo”, dice.

OCERP ofrecería variadas soluciones para rescatar el capital, además de una información clara, periódica y transparente, también sobre los costes. Efama pide asimismo que cuenten con estándares de gobernanza robustos (responsabilidad y gestión de riesgos, especialmente), una eficiente administración, y un asesoramiento homogéneo para su distribución entre los inversores. Con respecto a los proveedores, cree que sería ideal que el terreno de juego estuviera nivelado y que el inversor tuviera la posibilidad de moverse de un proveedor a otro de forma flexible.

Además, el proyecto presenta diferentes escenarios legislativos posibles para proporcionar un pasaporte comunitario a la marca OCERP y para regular las condiciones bajo las que las instituciones financieras podrían convertirse en proveedores de este tipo de productos en toda Europa. “El 40% de los europeos dependen totalmente del sistema de pensiones público. Se necesitan soluciones y han de venir de la propia industria”, dice Kremer.

Los obstáculos

Pero para hacer realidad la propuesta se necesita un factor clave: la armonización fiscal, algo con lo que los expertos se muestran escépticos. Massimo Tosato, ejecutivo de Schroder Investment Management en Londres y crítico con el nombre de la propuesta, cree que “los productos tendrán que ir ligados a una atractiva fiscalidad para animar a los individuos al ahorro”, pero vislumbra problemas para su implementación por las distintas casuísticas entre los países europeos. Desde Efama también reconocen el problema. “Existen dificultades legales y fiscales para la emergencia de un mercado único de productos de pensiones individuales”, matiza De Proft.

La innovación, en marcha

Más allá de esa “especie de contenedor” propuesto por Efama, en palabras de Kremer, la industria tiene otras ideas para armonizar el mercado de pensiones del continente. Allan Polack, responsable de inversiones de AB Nordea en Copenhague, lanza una propuesta diferente que define como “realista” y que más que un contenedor de inversiones es un producto de largo plazo y diversificado en todo tipo de activos. Los expertos consideran que ésta sería quizá una idea más sencilla para el mercado minorista mientras el OCERP requeriría de un asesoramiento más profesional.

Microsoft ante un futuro sin Steve Ballmer

  |   Por  |  0 Comentarios

Microsoft ante un futuro sin Steve Ballmer
Foto: Flickr, Creative Commons.. Microsoft ante un futuro sin Steve Ballmer

“Fundada en 1975, Microsoft (Nasdaq «MSFT») es el líder mundial en software, servicios y soluciones que ayudan a personas y empresas alcancen su pleno potencial”. Hasta aquí lo que Microsoft dice de sí misma, en la carta a sus accionistas que Steve Ballmer (quien ya ha anunciado que dejará la compañía el año próximo) remitió el año pasado. Ballmer hablaba de “resultados contundentes” con lanzamientos de “fantásticos nuevos productos y servicios” que colocaban a Microsoft “para un futuro increíble”.

No le falta razón: los ingresos aumentaron a un récord de 73,7 billones de dólares, con una fuerte disciplina de costes que ha supuesto un incremento del 17% frente al año anterior del resultado operativo hasta los 31,6 billones de dólares, destinando 10,7 billones de dólares a remunerar al accionista a través de recompra de acciones y dividendos.

Ballmer ve a su compañía como una compañía que crea productos innovadores y servicios, cierto, pero jamás en su ya dilatada historia se enfrenta a retos como los actuales.

Microsoft para muchos analistas ha perdido una década, muchos consideran que desde la marcha de Bill Gates la compañía ha perdido al genio creador y mediático de la compañía, sustituyéndolo por un cerebro gris, buen gestor, pero sin ideas, que ha navegado sin sobresaltos debido a la extraordinaria solidez financiera de la empresa y su cuasi monopolio en productos como su sistema operativo y el paquete office.

Pero la empresa lleva mucho tiempo sin ser una empresa realmente “innovadora”, ese puesto lo han perdido frente a empresas como Google, Samsung y especialmente Apple. Precisamente Apple se encuentra con el mismo problema de Microsoft, está perdiendo ese halo de empresa innovadora frente a otros competidores en paralelo al cambio en la dirección pasando de Steve Jobs a Tim Cook…..

Microsoft se enfrenta a innumerables retos después de dejar pasar el mercado de la telefonía móvil, posteriormente los smartphones, las tablets… La apuesta decidida por el Microsoft Surface y la para muchos, entre los que me incluyo, clave, compra de la división de telefonía móvil de Nokia, puede ser la vuelta de Microsoft a una senda que jamás debió perder.

La compañía es extraordinariamente rentable, pero también lo fue Nokia, y debe adaptarse a un mundo que evoluciona cada vez más rápido y donde la innovación es clave, con un periodo de vida útil de los productos muy corta, lo que requiere de un control de gastos importante, y ahí es donde Microsoft debe entrar no solo porque debe, sino porque no le queda otra.

El comportamiento en bolsa durante este ejercicio es positivo, con una rentabilidad del 25,95% desde el 2 de enero al 19 de septiembre (un 7,79% de septiembre a septiembre), con una rentabilidad por dividendo del 3,33%. Sin embargo, debemos contextualizar este comportamiento en un momento en el que la bolsa americana está en máximos y donde sus principales competidores han tenido comportamientos en bolsa superiores.

Los ingresos por Windows este año se han incrementado en un 23%, la división online un 18%, los ingresos por publicidad un 22% y así todas y cada una de sus líneas de negocio. En resumidas cuentas, empresa sólida como pocas, con productos reconocibles y muy rentables, con una implantación casi monopolística en algunos casos, pero que se enfrenta a un futuro incierto en donde cualquier competidor puede asaltar sus nichos de negocio en un momento dado (y lo harán), por lo que el próximo CEO de Microsoft se enfrenta a un futuro no solo incierto sino apasionante.

México y Estados Unidos establecen un “Diálogo Económico de Alto Nivel”

  |   Por  |  0 Comentarios

México y Estados Unidos establecen un “Diálogo Económico de Alto Nivel”
Biden y Peña Nieto. Foto: Presidencia de México . México y Estados Unidos establecen un “Diálogo Económico de Alto Nivel”

El vicepresidente de Estados Unidos, Joe Biden, y el presidente mexicano, Enrique Peña Nieto, coincidieron este viernes viernes en expresar el interés de ambas naciones porque América del Norte sea la región más próspera, productiva y competitiva del mundo.

En conferencia de prensa, después del primer “Diálogo Económico de Alto Nivel” entre ambos países -con el objetivo de marcar metas claras en cuestiones económicas, de seguridad en la frontera y educativas-,
 Biden comentó que “México está emergiendo. Más que eso, ya emergieron”. Asimismo, el vicepresidente dijo que esperan con entusiasmo seguir observando el crecimiento continuo de México. «El presidente Obama y el presidente Peña Nieto, y yo, estamos plenamente de acuerdo de que no existe un motivo por el cual América del Norte no puede ser, o no pudiera llegar a ser el lugar más próspero y económicamente viable del mundo en el Siglo XXI”.

Por su parte, Peña Nieto destacó que el interés de los dos países es ensanchar y ampliar la relación entre México y Estados Unidos, “que pudiera resultar en mayores beneficios y una mayor integración, que hiciera de la región de Norteamérica una más productiva, más competitiva, que depare en el siglo XXI mayores oportunidades de empleo y desarrollo para los habitantes de nuestras naciones, y que la región sea un motor muy importante del desarrollo de la economía global”.

El mandatario mexicano sostuvo que durante la reunión también se abordaron temas como el desarrollo de más infraestructura en la región de la frontera, así como intercambios de estudiantes y reforma migratoria.

Biden también dijo que hace 20 años el Tratado de Libre Comercio de América del Norte estableció un nuevo estándar para el comercio internacional. “Sin embargo, el siglo XXI exige estándares más altos que los que se fijaron con ese acuerdo hace 20 años: los mercados que se abren a la competencia, una mayor transparencia económica global para que sea más fácil realizar negocios en cualquier parte del mundo, y proteger los derechos laborales y el medio ambiente, así como la propiedad intelectual”.

Allfunds aterriza en el mercado suizo con la apertura de una oficina en Zurich

  |   Por  |  0 Comentarios

Allfunds Expands Into Switzerland
El equipo de Allfunds Suiza. . Allfunds aterriza en el mercado suizo con la apertura de una oficina en Zurich

Allfunds ha escogido Zurich para establecer su oficina en Suiza, una apertura que forma parte de sus planes de expansión a largo plazo en el mercado suizo y que se materializan a través de la incorporación de una filial propia, Allfunds International Switzerland, informó el grupo este lunes a través de un comunicado.

La autoridad regulatoria suiza (Swiss Financial Market Supervisory Authority, FINMA) concedió a finales del pasado mes de mayo a Allfunds International Switzerland la licencia de distribución. La oficina de Zurich está dirigida por Stig Harby, country head de Allfunds Suiza, quien se sumó a la compañía hace tres años. Éste cuenta con una amplia experiencia en la industria global financiera y en Suiza debido a su paso por entidades como UBS, Credit Suisse y State Street. 

Además de Harby, la oficina cuenta con el apoyo de dos profesionales senior, que recientemente fueron contratados. Se trata de Matthias Ritz, que anteriormente fue responsable de construir la plataforma de productos de una compañía lider suiza y Barbara Anger, que previamente lideró el equipo de gestión de fondos en un banco global suizo.

Actualmente, Allfunds lidera el negocio de la distribución de fondos en Europa con más de 100.000 millones de euros en activos bajo intermediación y cuenta con una fuerte presencia en el continente.

De acuerdo a Juan Alcaraz, CEO de Allfunds, «estar cerca de nuestros clientes forma parte de nuestra ADN y nuestro compromiso con el mercado suizo es ahora más fuerte gracias a la apertura de una oficina en Suiza. Después de completar el primer hito con la aprobación de la licencia de distribución, ahora estamos listos para ofrecer nuestros valiosos servicios institucionales a las instituciones financieras locales. Para nosotros, ser local es clave para servir un mercado tan importante«. Asimismo, Alcaraz subraya que hay espacio suficiente para expandir su negocio en Suiza, en donde ya han recibido, dijo, una gran acogida por parte de los clientes institucionales suizos.

Allfunds Bank nació en el año 2000 con el objetivo de ayudar a las principales entidades financieras del mundo a acceder de forma más eficiente y segura al mercado de arquitectura abierta de fondos de inversión.

En la actualidad, con presencia local en España, Italia, Reino Unido, Chile, Dubai y Luxemburgo, a la que se suma ahora Suiza, cuenta con una oferta de distribución de 450 gestoras y más de 29.000 fondos, así como de una extensa red de clientes, repartidos en más de 26 países, que supera los 380 entre bancas comerciales, bancas privadas, gestoras de fondos, compañías de seguros y supermercados de fondos.

La Reserva Federal tiene razón

  |   Por  |  0 Comentarios

La Reserva Federal tiene razón
Pablo Pardo. La Reserva Federal tiene razón

La Reserva Federal decidió mantener abierto el grifo del dinero en la economía. La razón no debería sorprender, porque la creación de empleo en EEUU todavía es inferior a lo que querría el Banco Central, y la tasa de paro está en el 7,3%.

Ese último número es el problema del Banco Central. La Fed se comprometió a no modificar su política monetaria hasta que el desempleo se sitúe en el 6,5%. Algo que puede tomar varios meses.

Si la Fed empieza a frenar la compra de bonos (la llamada ‘relajación cuantitativa’, o QE), estará violando su propio objetivo de desempleo. Si, por el contrario, es consecuente con sus afirmaciones y mantiene la QE, será acusada de seguir alimentando las burbujas de la vivienda, la Bolsa y los bonos (y las materias primas). Haga lo que haga, la Reserva va a ser criticada.

Lo mismo se aplica en el efecto de su decisión en los países emergentes, encabezados por Brasil. Supongamos que la Fed corta la liquidez. Esos países dirán que EEUU está frenando sus economías al dejarlos sin capitales. Y si la mantiene, esos mismos países dirán que Washington está creando dinero que será invertido en sus mercados y ‘recalentará’ sus economías con ‘burbujas’ imposibles de controlar.

Es el problema de las ‘líneas rojas‘, como se ha visto en Siria. Dan credibilidad pero, a cambio, reducen flexibilidad y discrecionalidad.

Sin embargo, al anunciar que mantiene la QE, la Fed insistió en que lo hace en parte porque, desde que anunció que consideraba ir retirando ese bombeo de dinero, los tipos de interés a largo plazo subieron casi un punto porcentual. La financiación en el mercado de bonos es ahora más cara. El objetivo de ir limitando la QE, que es endurecer progresivamente el crédito, ya se logró sólo con hablar de ello.

Todo eso justifica plenamente que la Fed mantenga el estímulo. Es muy probable que la economía de los EEUU crezca por debajo del 2% este año. La tasa de participación en el mercado laboral está en su menor nivel en 35 años. Ésa es una cifra espeluznante que, aunque en parte se debe al cambio social y demográfico del país, también revela la debilidad del mercado laboral.

El país todavía necesita el estímulo monetario, sobre todo porque el Congreso está llevando a cabo un ajuste presupuestario muy drástico. Sin embargo, el argumento de que ha bastado hablar de ir finalizando la QE para que el mercado ya se pusiera a recortar el crédito conlleva un problema: las expectativas.

Aunque esto sea anatema para algunos economistas, en la crisis que estalló en 2007 ha quedado claro que las expectativas del mercado no son racionales. Si la Fed considera mercados inflados y con demasiada liquidez, está introduciendo una variable imposible de controlar. Así, la justificación de la decisión, y no la decisión, es lo que es preocupante de la prolongación de la QE.

*Columna publicada en el Diario Las Américas y cedida a Funds Society.

 

El responsable de algunas de las oficinas más rentables de Morgan Stanley WM Nueva York deja la firma

  |   Por  |  0 Comentarios

El responsable de algunas de las oficinas más rentables de Morgan Stanley WM Nueva York deja la firma
Wikimedia CommonsFoto: Alex Proimos. El responsable de algunas de las oficinas más rentables de Morgan Stanley WM Nueva York deja la firma

Michael Marchassalla, director gerente de algunas de las oficinas más rentables de Morgan Stanley Wealth Management, ha dejado la firma tras más de 20 años en la compañía, tal y como informaron a Reuters fuentes cercanas al caso.

El personal fue informado de la salida del ejecutivo en una reunión celebrada en Manhattan. Además de Marschassalla, John Algeri, que ha servido durante 18 años como gerente de servicio en una de las oficinas dirigidas por Marschassalla, también ha abandonado la firma.

La información fue confirmada por James Wiggins, portavoz de Morgan Stanley WM, quien explicó que ambos han dejado sus puestos de mutuo acuerdo con la compañía y que no se trata de una reestructuración sino de un hecho aislado. Las funciones de Marschassalla se dividirán entre dos gestores.

Marchassalla, un veterano bróker en Smith Barney, se sumó a Morgan Stanley cuando comenzó a absorber Smith Barney en 2009. Las sucursales que el dirigía cuentan con una nutrida clientela internacional y un profesional muy reconocido, según informó un reclutador que no quiso revelar su nombre. Éste estima que el equipo que dirigía supervisaba un negocio que producía un beneficio de al menos 70 millones de dólares anuales.

Borja Fernández-Galiano se incorpora al equipo de ventas de la gestora francesa Carmignac Gestion

  |   Por  |  0 Comentarios

Borja Fernández-Galiano se incorpora al equipo de ventas de la gestora francesa Carmignac Gestion
Carmignac Gestion tiene su sede en la parisina Plaza de la Vendôme.. Borja Fernández-Galiano se incorpora al equipo de ventas de la gestora francesa Carmignac Gestion

Carmignac Gestión ha contratado a Borja Fernández-Galiano como nuevo integrante de su equipo de ventas en España según publica Funds People y ha podido confirmar Funds Society. Fernández Galiano se une así al equipo de ventas que dirige Yon Elósegui y que está ampliando su plantilla con el objetivo de lanzarse también al mercado latinoamericano.

El equipo, formado entre otros por David Fernández Tavares, Ignacio Lana o Nicolás Llinas, incorpora ahora un nuevo miembro.

Fernández Galiano, anteriormente responsable de ventas de Lazard Wealth Management hasta que la entidad cerró su negocio en España a finales del año pasado. Desde finales de 2008 era responsable de ventas de Oyster para España y Portugal, primero desde la oficina en Suiza de la gestora y más tarde desde Madrid, encargándose de la venta de fondos de terceros en N+1 SYZ, firma que distribuye los fondos de Oyster. Previamente trabajó en el equipo de ventas de Pioneer Investments en Madrid y en Schroders, desde Londres. Es licenciado en Derecho por la Universidad San Pablo CEU.

Carmignac cuenta con 55.000 millones de euros en activos bajo gestión.