El ejecutivo explicó que el Instituto del Fondo Nacional de Vivienda para los Trabajadores (Infonavit) cuenta con una reserva territorial que está siendo evaluada para construir, en asociación con otras empresas, edificios destinados para la renta que serían el activo base del fideicomiso.
«La idea en el largo plazo es que podamos hacer, si es que es posible, hasta una Fibra con la reserva del instituto», dijo Murat, quien precisó que la dimensión de los terrenos «no es muy significativa pero sí es suficiente para detonar este mercado».
El ejecutivo precisó que el Infonavit solo participaría aportando la reserva territorial, pero no en la construcción.
Las fibras, equivalentes a los REIT (real estate investment trust) de Estados Unidos, son consideradas por los mercados como una opción emergente de inversión en Latinoamérica.
Estos instrumentos agrupan activos inmobiliarios -como naves industriales, centros comerciales u hoteles- en la forma de instrumentos de inversión que se cotizan en la bolsa mexicana y pagan rendimientos basados en las rentas de los inmuebles, así como en las ganancias de capital.
Michael Zeuner, managing partner of WE Family Offices, a family office advisory firm that caters to ultra high net worth (UHNW) clients, was featured in the Wall Street Journal discussing one of the least understood problems in the financial service industry. Clients seeking advice from their advisors are often unaware of potential conflicts of interest stemming from their advisor’s compensation model, which incentivizes the advisor to sell them certain products and services.
“This problem doesn’t just apply to UHNW families – lack of transparency and conflicts of interest are widespread issues in the financial industry as a whole. When clients seeking advice are instead sold products or services, it can be difficult to tell the difference. They trust their advisors but typically are unaware of how their advisor is compensated,” said Michael Zeuner.
Zeuner identifies three different types of advisors:
Manufacturers: These firms create financial products such as mutual funds, or private equity or hedge fund interests. They are typically compensated by a percentage of assets under management (AUM) from investors who buy their product.
Distributors: Brokers, dealers, or other advisors who sell their customers and clients investment products and services created by Manufacturers. Distributors often are affiliated with, or have agreements in place with Manufacturers, and may receive both commissions to sell their products and management fees from clients.
Independent, Fee-Only Fiduciary: These advisors are independent, registered with the SEC and have a legal obligation to put their clients’ interests ahead of their own. They do not receive sales-based compensation and are not affiliated with manufacturers or distributors. This business model allows them to provide unconflicted advice focused on helping a client make smart buys, instead of trying to sell the client something.
How can clients tell what kind of advisor they are dealing with? It can be as simple as asking their advisor these two questions:
1- Are you affiliated with any company that sells financial products or services?
2- Do you receive any compensation based on the products and services you are recommending to me?
To help investors and families understand the difference between advisors, Zeuner also authored an article titled “Cut Through The Clutter” that provides investors with information to help them understand the role or roles their advisor plays and figure out if they are getting unbiased advice to help them buy smart, or being sold products and services that the advisor or its affiliates have a stake in.
Foto: Wallyg. TIAA-CREF y Henderson cierran su joint venture de bienes raíces
El proveedor de servicios financieros TIAA- CREF y Henderson Bienes Raíces completaron el pasado 1 de abril el lanzamiento de su joint-venture de bienes raíces, anunciada hace ya unas semanas. La nueva empresa de gestión, TIAA Henderson Real Estate, perseguirá oportunidades de inversión de valor agregado en los principales sectores de bienes raíces comerciales de todo el mundo.
TIAA Henderson Real Estate se pone en marcha con 22.600 millones de dólares en activos bajo gestión a través de 50 fondos y mandatos, supervisados por una red de oficins en Asia, Europa y Norteamérica. Con sede en Londres, la empresa conjunta pertenece en un 60% a TIAA-CREF y el 40% restante a Henderson.
«TIAA- CREF continúa evolucionando y expandiendo su negocio de gestión de activos, y el lanzamiento de hoy es un gran paso adelante en nuestra estrategia para construir una organización de inversión realmente global», dijo Rob Leary, presidente de TIAA- CREF Asset Management. «Expandiendo la escala y el alcance de nuestro negocio global de bienes raíces, ya una de las plataformas de inversión de bienes raíces más grandes y diversas del mundo, refuerza la franquicia y nos ayuda a seguir para satisfacer las necesidades de sofisticados clientes institucionales”.
TIAA- CREF continuará operando su actual plataforma global de bienes raíces de 48.200 millones de dólares, que invierte directamente en bienes de propiedad, valores inmobiliarios e hipotecas comerciales privadas a través de una plataforma innovadora construida sobre más de seis décadas de experiencia en inversión inmobiliaria. La combinación de la plataforma de bienes raíces de TIAA- CREF y TH Real Estate representa una de las mayores empresas de gestión de inversiones de bienes raíces en el mundo con aproximadamente 71.000 millones de dólares en activos gestionados, a 31 de diciembre de 2013.
Coincidiendo con el lanzamiento de la joint venture, TIAA- CREF ha completado la adquisición del negocio de 2.600 millones de dólares de propiedades norteamericanas de Henderson. El negocio se gestiona como una operación distinta, pero complementaria dentro de la organización de bienes existentes TIAA-CREF y se continuará operando fuera de Hartford (Connecticut) y Chicago, con su actual equipo de profesionales de inversión y servicio al cliente. La plataforma ofrece fondos combinados y cuentas separadas para inversores institucionales, e invierte en los cuatro principales sectores de bienes raíces en Estados Unidos con énfasis en el mercado de apartamentos, residencias de estudiantes y el sector de oficinas médicas.
Foto: Diliff. Seguimos apostando por la renta variable, concretamente la británica y la japonesa
Si bien febrero fue un mes positivo para la renta variable, el mes de marzo se ha mostrado más complicado, ya que la atención de los inversores ha pasado a centrarse ahora en la crisis de Ucrania, un acontecimiento que podría condicionar el apetito por el riesgo en lo que queda de año. Hasta la fecha, las repercusiones de la crisis de Ucrania se han circunscrito en mayor medida a la deuda y la renta variable de los mercados emergentes, así como a los mercados de materias primas. En los niveles actuales, parece que la deuda de los mercados emergentes en moneda local ofrece valor, y en nuestro modelo de asignación de activos nos mantenemos sobreponderados en esta clase de activos, aunque esperamos que continúe la volatilidad a corto plazo en los mercados de deuda tanto en moneda fuerte como en moneda local. La renta variable emergente refleja las preocupaciones tanto por Rusia y Ucrania como por las perspectivas de menor crecimiento de Brasil y China. En las materias primas, Rusia representa un actor importante en el sector de la energía, pues suministra el 30% del gas de Europa, la mitad del cual se conduce a través de Ucrania. Cualquier medida adoptada por la UE para poner freno a las exportaciones de petróleo ruso podría situar con facilidad el petróleo Brent en la horquilla de los 140-160 dólares por barril y, por consiguiente, seguimos muy de cerca los acontecimientos.
Parece que la deuda de los mercados emergentes en moneda local ofrece valor
Por otra parte, los mercados de bonos high yield y con calificación investment grade apenas se han visto afectados por la crisis en Ucrania. Los mercados de divisas también la han soslayado, a excepción de algunas evidentes como el rublo. Los mercados de renta variable y renta fija de los países desarrollados se han visto influidos por otros factores, como los reveses derivados de la mayor fortaleza de la libra esterlina para la renta variable británica y las consiguientes revisiones a la baja de los beneficios relacionadas con el cambio de divisas, las adversas condiciones meteorológicas de EE. UU. y algunos resultados de empresas europeas peores de lo esperado, a pesar de los continuos indicios de recuperación macroeconómica. Los inversores de deuda pública de los países centrales se han centrado en la mayor fragilidad de los datos macroeconómicos estadounidenses, lo que ha resultado favorable para la clase de activos, a pesar de la continua reducción gradual de la expansión cuantitativa.
Seguimos apostando por la renta variable (concretamente, la británica y la japonesa)
En cuanto al posicionamiento, en nuestro modelo de asignación de activos seguimos apostando por la renta variable (concretamente, la británica y la japonesa). No obstante, reconocemos que es importante que las empresas consigan incrementar sus beneficios este año debido a la mejora de las valoraciones de las acciones que se ha producido en los últimos años y el respaldo menguante en forma de liquidez a la renta variable ahora que la expansión cuantitativa estadounidense comienza a desvanecerse. Las empresas que no han cumplido sus expectativas de beneficios en las últimas semanas se han visto castigadas, ya que las valoraciones dejan poco o ningún margen para las decepciones. En los mercados de renta fija, seguimos prefiriendo el crédito corporativo por encima de la deuda pública de los países centrales, aunque es probable que la rentabilidad total de los bonos high yield y los bonos con calificación investment grade sea modesta este año. Los inmuebles comerciales británicos nos siguen pareciendo interesantes por su atractivo rendimiento real, así como por el creciente interés que muestran los inversores en la clase de activos gracias a la continua recuperación macroeconómica del país.
Columna de opinión de Mark Burgess, director de Inversiones de Threadneedle
. Nace Merlin Properties, la cuarta socimi española que busca convertirse en la mayor del mercado
Los expertos consideran que, una vez sentadas las bases legales y fiscales para el desarrollo de las socimis en España, su número crecerá. Y eso es lo que está ocurriendo: tras EntrecamposCuatro y Promorent en 2013, y Lar en 2014, que rompieron la racha de sequía en salidas a bolsa en este sector desde 2007, llega ahora una nueva socimi: Merlin Properties.
El gestor español de activos inmobiliarios Magic Real Estate ha constituido esta sociedad cotizada de inversión en el mercado inmobiliario y pretende lanzar una oferta para sacarla a bolsa. Esta semana, anunciaba que «está considerando» realizar una oferta de suscripción de acciones (OPS) y solicitar la admisión a negociación en la bolsa española en régimen de sociedad cotizada de inversión en el mercado inmobiliario. Aunque aún no tiene fecha para ello.
Según informaba Merlin, sus planes pasan por utilizar los fondos obtenidos con la salida al mercado para comprar «una cartera de propiedades inmobiliarias de alta calidad» todas ellas arrendadas y situadas en España, estrategia que permitirá a sus accionistas «beneficiarse con carácter inmediato de los flujos generados» por estos activos. Los fondos remanentes servirán para financiar el crecimiento mediante la compra de propiedades comerciales en la península, sobre todo en activos ubicados en las mejores zonas de las principales ciudades de España y, en menor medida, en Portugal, explicaba la entidad.
La empresa, que ha encargado a Credit Suisse Securities la labor de coordinador único y colocador junto a Deutsche Bank, London Branch y UBS, aspira a convertirse en «la mayor compañía inmobiliaria cotizada» por capitalización bursátil bajo la forma de socimi en España, con más de1.000 millones de euros según calculan fuentes del mercado.A diferencia de las dos primeras entidades de este tipo, que nacieron sin una cartera previa de inmuebles, algunas fuentes aseguran que Merlin sí dispondrá de ella, teniendo en cuenta que Magic Real Estate, gestor del vehículo, cuenta con 2.800 millones de euros en activos. Y parte de esos activos, entre los que se encuentran las sucursales del BBVA adquiridas a la entidad hace cuatro años, podrían pasar al vehículo.
Al igual que Lar cuenta con Bill Gross e Hispania con Soros y Paulson, el objetivo de Magic sería, según algunas fuentes, atraer al proyecto a otros grandes institucionales como Blackstone, firma a la que ya asesora. De confirmarse la cifra de 1.000 millones, se trataría de la socimi más grande hasta ahora, puesto que Entrecampos Cuatro y Promorent tienen tamaños por debajo de los 100 millones, y Lar España cuenta con una capitalización de unos 400 millones. Hispania Activos Inmobiliarios, que se estrenó en bolsa con el apoyo de inversores como George Soros o John Paulson, acumula más de 500. Pero el grupo Azora, gestor de la compañía, no se ha acogido de momento al régimen de socimi, sino de sociedad cotizada.
Dos tipos de socimis
Los expertos hablan de dos tipos de socimis y auguran mayor éxito a las de mayor tamaño. Desde Mazabi establecen una línea divisoria entre aquellas promovidas más bien por familias, con bajo patrimonio, menor a 100 millones de euros y que buscan fiscalidad o liquidez para sus activos inmobiliarios, y otras promovidas por inversores institucionales, con patrimonios por encima de 300 millones, que buscan las ventajas fiscales y beneficiarse de unas reglas del juego que conocen bien para entrar en el activo, como hace Soros. Como el coste de las socimi está en torno a 100.000 euros, escalable en función del volumen, y requieren un gran trabajo administrativo, Juan Antonio Gutiérrrez, consejero delegado de Mazabi Gestión de Patrimonios, confía más en el desarrollo de estas últimas, o de socimis formadas por la integración de varios grupos familiares con mayores volúmenes, según comentaba en una reciente conferencia organizada por iiR. El caso de Magic sería el de un gigante en el negocio.
El equipo directivo de la nueva sociedad estará compuesto por los principales responsables del gestor de inversiones Magic Real Estate, entre ellos sus socios fundadores Ismael Clemente y Miguel Ollero. Asimismo, se incorporará como director de inversiones David Brush, ex responsable de Brookfield Asset Management en Europa.
El crecimiento esperado
Las socimis tienen gran atractivo como vehículo para canalizar el interés de los inversores por el real estate español, más allá de la inversión directa. “Para las familias puede ser un vehículo muy interesante y también para el inversor internacional. Ahora sí ha llegado la hora de tener socimis en la cartera de productos”, comentaba Gutiérrrez, añadiendo que “hay inversores internacionales con activos inmobiliarios españoles que se están planteando entrar o formar una socimi” y calculando que a finales de 2015 podría haber entre 15 y 20 sociedades de este tipo en el mercado español, tanto de inversores nacionales como internacionales.
Una de las ventajas clave es la liquidez que pueden aportar en el futuro, cuando salen a cotizar en bolsa, una actividad para la que tienen un margen de dos años. La tributación es muy ventajosa si bien están obligadas a repartir el 80% de los resultados por rentas en concepto de dividendos, que sí tributan. Es decir, están exentas del pago de impuestos a cambio de que sean sus accionistas los que tributen por los dividendos. Precisamente esos dividendos podrían ser el reclamo para los inversores. “Entrará mucho más dinero cuando las socimiestén claramente invertidas: los planes de pensiones y otros inversores institucionales querrán tener acceso al cupón que aporta la socimi”, dicen los expertos.
Credit Suisse has announced that DLJ Merchant Banking Partners, the bank’s mid-market leveraged buyout business, has spun off into an independent advisory firm, aPriori Capital Partners L.P. established by the existing DLJ MBP management team led by Colin Taylor and Susan Schnabel.
aPriori Capital will manage the DLJ Merchant Banking Partners III, L.P. and DLJ Merchant Banking Partners IV, L.P. private equity funds, collectively representing approximately $2 billion of value across 22 portfolio companies as of December 31, 2013. Colin Taylor and Susan Schnabel, Co-Heads of DLJ MBP, will continue to manage the MBP Funds and lead aPriori Capital.
All other investment professionals comprising the DLJ MBP management team are joining aPriori. As the new general partner and investment manager of the MBP Funds, aPriori, is expected to be a strong platform for the DLJ MBP team to manage and maximize the value of the MBP Funds as well as raise capital in the future. The new firm will continue to operate from offices in New York, Los Angeles and London.
Nicole Arnaboldi, Vice Chairman of Credit Suisse’s Asset Management business, said, «We are pleased to have completed this spin-off and are grateful for the efforts and performance of the team over many years at DLJ and Credit Suisse. We wish aPriori Capital much success in the future.»
«The team is excited by the opportunity to establish an independent fund advisory business and a new platform for the future. We appreciate the strong support we have received from our investors throughout this transition and in particular would like to thank Credit Suisse for their partnership and support over the past 14 years,» said Colin Taylor and Susan Schnabel, Co-Heads of aPriori Capital.
This spin-off is part of Credit Suisse‘s previously announced divestment plans.
CenterSquare Investment Management, the suburban Philadelphia, PA-based real estate specialist for BNY Mellon, has launched CenterSquare Value-Added Fund III, L.P. The fund will invest in middle-market, transitional real estate assets in the U.S., focusing on the office, multifamily, retail, industrial, parking and hospitality sectors.
The fund, which is limited to qualified purchasers, is expected to raise $500 million, with the first closing date anticipated in the second quarter of 2014 and the final closing date anticipated in the second quarter of 2015. CenterSquare said the fund plans to acquire properties with total capitalizations ranging from $25 million to $75 million.
The fund will implement a value-added strategy, focusing on acquiring and improving assets that require physical upgrades or revisions in their capital structures. «We believe that a middle market, value-add real estate strategy represents the most attractive space in the market for creating value and reducing risk,» said P.J. Yeatman, head of private real estate for CenterSquare. «Fund III will be an acquirer of transition and a seller of stability.»
CenterSquare said that it will leverage the capabilities of its national network of local real estate operating partners to source, underwrite, and execute attractive value-add investment opportunities. CenterSquare also said that the fund is being designed to employ a total return strategy that may include a significant current yield component.
EFG Asset Management (EFGAM), an international provider of actively managed investment products and services, has launched the New Capital Swiss Select Equity Fund, an open-ended equity fund that will invest in 35 to 45 Swiss stocks across all market capitalisations.
The fund will be managed by Urs Beck, a highly experienced Zurich-based Swiss equity fund manager who recently joined EFGAM. Urs will combine his expertise in bottom-up stock selection with EFGAM’s top-down sector analysis without the constraints of a benchmark or specific investment style. Prior to joining EFGAM, Urs was head of Swiss equities at Zuercher Kantonalbank (ZKB), running both institutional and retail Swiss equities mandates for seven years. During his tenure at ZKB, Urs received the FERI award for best fund in the Swiss equities category in both 2013 and 2014.
EFGAM strongly believes in the opportunities presented by the Swiss market, whose stable platform and international exposure will allow for continued unique investment opportunities. The New Capital Swiss Select Equity Fund is the eighth sub-fund in its New Capital mutual fund range – the New Capital UCITS Fund PLC – and joins the New Capital Dynamic European Equity Fund as part of the New Capital portfolio of European funds. The fund is currently open to institutional and qualified investors only but will be available to retail investors pending registration in Switzerland, UK, France, Germany, Netherlands, Luxembourg and Sweden.
Patrick Zbinden, CEO, EFG Asset Management Switzerland: “We are very pleased to have an experienced portfolio manager of Urs’ calibre and proven track record join the New Capital family of funds. The development of Swiss equities as one of our core competencies further underlines our commitment to investment management in Switzerland.”
Urs Beck, on his fund: “Launching a focused Swiss equity fund for the New Capital fund family is an excellent opportunity for me to leverage my expertise so as to benefit EFG’s clients and professional investors seeking investment opportunities in Switzerland. I am delighted to be part of the team.”
Foto: Felipaopsp93. BBVA Bancomer coloca un bono senior por 750 millones de dólares a 10 años
BBVA Bancomer colocó este jueves con éxito un bono en dólares a 10 años, por un total de 750 millones de dólares, con un precio equivalente a Treasury + 170 puntos base; registrando un cupón de 4,3%, de los más bajos de la historia reciente en México. Con la obtención de estos recursos, la institución potencia y fortalece su estructura de financiamiento de largo plazo, informó la entidad.
De acuerdo al grupo financiero, este resultado es una muestra de las grandes expectativas depositadas en la economía mexicana, en su sistema financiero y en el propio BBVA Bancomer.
Esta emisión fortalece el mensaje de confianza en el futuro de la economía del país, producto de las reformas estructurales anunciadas recientemente. Con esta colocación se busca tener liquidez estable a muy largo plazo, con el objetivo de optimizar la estructura de financiamiento de la entidad. A través de estos recursos, se persigue tener la capacidad para atender el crecimiento futuro del el crédito, recalcó el banco.
Vista desde Mondrian South Beach Hotel Residences. Foto cedida. Mondrian South Beach Hotel Residences, en el mercado de nuevo tras un lavado de cara
Mondrian South Beach Hotel Residences de Miami Beach ha vuelto a salir al mercado después de acometer una serie de obras de remodelación en el inmueble, que ya en 2006 fue presentado como el único condo-hotel de condominios en la bahía de West Avenue en Miami Beach. La propiedad, pionera en su clase y situada en una zona céntrica de South Beach, vuelve a salir al mercado con una oferta de 70 residencias aprovechando el auge que vive el mercado del sur de Florida y que está atrayendo al inversor internacional a la zona.
En este sentido, Keith Menin, hotelero y socio de 1100 West Properties, manifiestó que lo que “estamos ofreciendo no es un negocio de preventa, sino que ya es una realidad”. «Teniendo en cuenta el precio por pie cuadrado, el mejor diseño de residencias y áreas comunes, y la posibilidad de vivir en un edificio flexible, operado por una empresa, estamos seguros que Mondrian South Beach Hotel Residences cuenta con el mejor valor de desarrollador, en el mercado de bienes raíces frente a la bahía del Sur de la Florida”, puntualizó Menin.
Las residencias de la torre de 16 pisos, que ya fueron inauguradas en 2008, han sido rediseñadas para ofrecer una nueva estética post-minimalista por parte del reconocido diseñador Marcel Wanders, miembro fundador del influyente colectivo Droog en los Países Bajos. Fortune Internacional Realty gestiona la venta de las nuevas residencias, que hasta el momento de su remodelación han sido gestionadas por el hotel.
Las residencias de Mondrian South Beach, que van desde uno o dos dormitorios, estudios, así como penthouses con plantas espaciosas, abundante iluminación y vistas a la bahía, ofrecen servicios de lujo las 24 horas. Las superficies de los departamentos van desde los 535 a 1.190 pies cuadrados y salen al mercado a partir de 300.000 dólares. Las residencias ofrecen acceso completo al hotel Mondrian South Beach, sus restaurantes e instalaciones y a la marina privada que ofrece rampas para yates y deportes acuáticos.
Los propietarios de las residencias cuentan con una membresía especial a través de las propiedades de Morgans Hotel Group, que les permite el acceso garantizado a una serie de establecimientos y eventos durante todo el año, que se traslada a hoteles como el Morgans de Nueva York, Delano South Beach, Shore Club South Beach y Martins Lane London, por citar algunos.
Situado en 1100 West Avenue de Miami Beach, Mondrian South Beach Hotel Residences es el primer condo-hotel de Morgans Hotel Group. En su conjunto ofrece 335 unidades, incluyendo residencias tipo estudio, una y dos habitaciones, así como cuatro suites de la torre y un piso de penthouses. Presentado originalmente en 2006 e inaugurado en 2008, las residencias completarán la renovación puesta en marcha en este 2014.
