Foto: Diego Delso. Los inversores retiran 6.400 millones de fondos de acciones emergentes
Inversores de todo el mundo retiraron la semana pasada 6.400 millones de dólares en fondos que invierten en acciones de mercados emergentes, un monto que supone la mayor salida desde agosto de 2011, según informa Reuters de acuerdo a datos de Bank of America Merrill Lynch Global Research.
Estos fondos de acciones registraron salidas en su conjunto por 10.400 millones de dólares en la semana que cerró el 29 de enero, con lo que se revertió la tendencia de la semana anterior, cuando se registraron flujos de entrada por 6.600 millones de dólares.
En cuanto a los fondos negociados en bolsa, registraron una salida de 12.000 millones de dólares, mientras que los mutuos accionarios atrajeron 2.000 millones de dólares. De acuerdo a datos de la firma EPFR Global, los fondos especializados en acciones estadounidenses reportaron una salida de 9.700 millones, la mayor desde octubre de 2013.
Los inversores retiraron 1.900 millones de dólares de fondos de bonos después de que la semana anterior se colocaran 2.000 millones. Los reembolsos de capital en fondos de bonos de mercados emergentes sumó 2.700 millones de dólares, la mayor salida desde junio del pasado año.
Varias gestoras internacionales y españolas explicarán su visión de los mercados en dos jornadas que organiza Rankia y que tendrán lugar durante el mes de febrero en Barcelona y Alicante, bajo el título Estrategias de inversión en 2014: ¿qué opinan las gestoras de fondos?
En la conferencia de Barcelona, que tendrá lugar jueves 6 de febrero de 2014 a las 18:00h en la Bolsa de Barcelona, participarán Carmignac, GVC Gaesco y Allianz, que ofrecerán su visión de mercado en la actualidad. Ignacio Lana, Jaime Puig y Germán Quintero serán los encargados de dar esa visión.
En la jornada de Alicante, que tendrá lugar el próximo jueves 13 de febrero de 2014, José María Luna, de Profim; Borja González, de M&G Investments; Óscar Esteban, de Fidelity; y Beatriz Barros, de AXA IM, darán su visión sobre la actualidad.
Foto: Aranjuez1404, Flickr, Creative Commons.. Talento español
Los fondos de inversión españoles siguen inmersos en una tendencia alcista que les aleja cada vez más de los niveles mínimos de mediados de 2012, cuando sus activos quedaron reducidos a 125.300 millones. Desde entonces, han sumado a su patrimonio 37.000 millones de euros, según los datos de Ahorro Corporación y lo sitúan cerca de los 162.000 millones. Para Inverco, la cifra es similar, de en torno a 158.000 millones de euros.
La cifra está todavía casi un 40% por debajo de los máximos alcanzados a mediados de 2007, cuando los fondos españoles tenían 261.000 millones en activos, pero la industria va por el buen camino. Con la cifra positiva de enero, cuando sumaron otros 3.700 millones –en línea con los mejores meses del año pasado- encadenan ya 14 meses consecutivos de crecimiento en los que han ganado un total de 35.400 millones según Ahorro Corporación (Inverco estima que los meses de subidas son 13).
En enero, el sector captó por parte de los inversores 3.500 millones de euros (3.400 según Inverco, un nivel no visto desde marzo de 2004) y obtuvo tan solo 200 millones fruto de la revalorización de las carteras, debido a un complicado entorno de mercado que disparó la volatilidad ante las tensiones en las divisas de los países emergentes, los rumores de que el BCE podría realizar un nuevo test de estrés a la banca y tras el anuncio de la Fed sobre la retirada de estímulos de 10.000 millones adicionales. Por eso, la rentabilidad media de los fondos fue plana, con grandes diferencias por categorías: mientras los fondos de rentabilidad objetivo ganaron el 1,1%, los inmobiliarios perdieron el 2,7% y los bursátiles, el 1,2%, según Ahorro Corporación. En total, las captaciones netas superan los 26.000 millones en los últimos trece meses, según Inverco.
Subidas patrimoniales en todas las categorías
Todas las categorías, a excepción de garantizados e inmobiliarios, registraron incrementos patrimoniales en el mes principalmente gracias a las suscripciones por parte de los inversores. Así, los fondos de rentabilidad objetivo o buy&hold volvieron a ser los productos con mayores captaciones: en enero han registrado entradas brutas (contando con el efecto mercado) por valor de 1.780 millones de euros (1.900 para Inverco).
El crecimiento de esta categoría en el último año ha sido muy relevante. Tras aumentar su volumen en 11.700 millones en 13 meses, alcanza los 18.240 millones bajo gestión, lo que supone un 11,3% del total de la industria, dicen en Ahorro Corporación. La cuantiosa entrada en fondos de rentabilidad objetivo en enero (1.600 millones) corresponde en su mayoría a la política comercial de LaCaixa, que ha realizado un importante trasvase a fondos de rentabilidad objetivo desde garantizados, donde pierde 760 millones. Este movimiento se refleja de forma negativa en el sector de garantizados, de los que salen en términos netos más de 1.000 millones. También destaca el crecimiento neto de las categorías de renta fija corto plazo y, sobre todo, de mixtos de renta fija (con suscripciones de 720 millones cada una).
¿Hacia mayor riesgo?
Según los datos de Ahorro Corporación, varias gestoras españolas “han recibido suscripciones netas en productos mixtos conservadores que, dadas las perspectivas positivas para la renta variable este año, podría apuntar al inicio de un cambio de tendencia hacia productos de mayor riesgo”.
Por gestoras, la lucha por el segundo puesto del ranking patrimonial entre La Caixa y BBVA continúa en 2014. Durante enero, la agresiva política comercial de la entidad catalana en productos de rentabilidad objetivo y el aumento patrimonial en fondos de renta fija y renta variable le ha permitido superar en 170 millones de euros a la entidad presidida por Francisco González según los datos que maneja Ahorro Corporación. La Caixa fue la entidad con mayor crecimiento del mes, con 750 millonesde euros. Le sigue Banco Santander, con 670 millones, concentrados en productos de riesgo y renta fija. Quedan algo rezagadas respecto a sus competidoras Ibercaja y Bestinver, con avances de 70 millones de euros cada una. En este sentido, todas las entidades del top ten cierran el mes con avances.
Foto: Foncea. Larrain Vial defiende la "total inocencia de la empresa y sus ejecutivos" en el caso Cascadas
Las reacciones a la reciente formulación de cargos por parte de la SVS a Larrain Vial y dos de sus ejecutivos no se ha hecho esperar. Este mismo viernes y después de conocerse que la Superintendencia de Valores y Seguros de Chile formulaba nuevos cargos contra la corredora, el equipo de abogados de Larrain Vial emitía un comunicado.
La formulación “da una oportunidad concreta de defender la total inocencia de la empresa y sus ejecutivos en relación a operaciones particulares que se investigan, en las que estamos convencidos de que no se ha obrado ilegal ni ilegítimamente”, sostiene Larrain Vial a través de su abogado Gerardo Varela, de Cariola, Díez, Pérez-Cotapos & Cia, en representación de Larrain Vial Corredora de Bolsa y sus ejecutivos.
Como se ha insistido desde el primer día, “ni Larrain Vial ni sus ejecutivos han sido parte de cualquier supuesto esquema destinado a beneficiar o perjudicar a algún inversionista. Han operado junto a múltiples otras corredoras en operaciones legales y comunes al mercado, y siempre como intermediarios de valores”.
Por último, el abogado puntualiza que la empresa continuará colaborando con la autoridad para esclarecer los hechos que se investigan.
La SVS formulaba cargos también contra Banchile, Citigroup Global Markets, Linzor Asset Management –hoy CHL Asset Management Chile- por operaciones en acciones relacionadas con Sociedades Cascada, “realizadas de modo recurrente y coincidente entre los años 2009, 2010 y 2011″.
Estos nuevos cargos formulados por la SVS son por presuntas infracciones a la Ley de Mercado de Valores, en el marco de la investigación abierta contra Sociedades Cascada y que desde hace unos meses está golpeando al sector financiero chileno. Incluso la Bolsa de Santiago creaba un comité en octubre para revisar su normativa a raíz del caso Cascada.
La SVS abrió hace unos meses una investigación contra el empresario Julio Ponce, uno de los mayores controladores de la empresa SQM, después de que accionistas minoritarios de SQM denunciaran que Ponce habría realizado operaciones bursátiles que lo beneficiaron en detrimento de los socios minoritarios de las sociedades cascada ligadas a SQM. La SVS presentaba en octubre pasado cargos contra Ponce, Aldo Motta, Patricio Contesse Fica y Roberto Guzmán Lyon, por haberse beneficiado económicamente en desmedro de los accionistas minoritarios.
Moneda interpone una querella criminal
El pasado viernes se supo también que Moneda Administradora de Fondos de Inversión interpuso una querella criminal en contra de Julio Ponce Lerou, Roberto Guzmán Lyon, Aldo Motta Camp y Patricio Contesse Fica, quienes enfrentan una formulación de cargos ante la SVS por diversas infracciones a la Ley de Sociedades Anónimas y a la Ley de Valores.
La querella criminal fue interpuesta en el Cuarto Juzgado de Garantía de Santiago, y está dirigida en contra de las cuatro personas antes nombradas, en calidad de autores de los siguientes delitos: transacciones ficticias, inducir o intentar inducir a la compra o venta de valores, proporcionar antecedentes falsos al mercado, y uso de información privilegiada.
Oriol Dalmau abandona la presidencia de la gestora y se quedará únicamente al frente de banca privada.. GBS Finanzas prepara la venta de la gestora de fondos de Catalunya Banc
Dentro del proceso de venta de las entidades financieras nacionalizadas en los últimos años por sus problemas financieros, le llega el turno a Catalunya Banc. Su accionista mayoritario, el Fondo de Reestructuración Ordenada Bancaria (Frob), se dispone a poner a la venta los negocios del banco que no se consideren core para la entidad, es decir, todo lo que no sea el negocio de banca minorista y banca privada, considerado estratégico. Y en este contexto, el Frob venderá la gestora de fondos del banco, Catalunya Caixa Inversió, según publican diversos medios españoles.
Según confirmaron a Funds Society fuentes del banco, el encargado de llevar a cabo la operación será GBS Finanzas, que ya está estudiando las posibilidades de venta de la gestora y analizando el mercado con el objetivo de preparar la venta.
Aunque se habla de una posible compra por parte de algún banco andorrano, fuentes del banco aseguran a Funds Society que la operación está en un estadio muy inicial y que todo lo que suponga hablar de un comprador son meras especulaciones.
Debido a esta intención de venta, ha habido cambios en la dirección de la gestora: el hasta ahora presidente de la misma y responsable de banca privada, Oriol Dalmau, abandona la presidencia de la gestora y se quedará solo con sus competencias en ese segundo negocio. Su puesto en la gestora fue asumido por Pere García-Hom hace aproximadamente un mes. El director general de la gestora es Javier Pinzolas.
Catalunya Caixa Inversió es una gestora de activos que cuenta con un patrimonio de 2.300 millones de euros repartidos en fondos de inversión, planes de pensions y sicav. “Es una gestora con método propio y reconocida”, dicen desde la entidad.
. Formulan nuevos cargos contra Larrain Vial, Banchile y otras corredoras por el caso Cascadas
La SVS ha formulado cargos contra las corredoras Larrain Vial, Banchile, Citigroup Global Markets, así como contra Linzor Asset Management –hoy CHL Asset Management Chile- por operaciones en acciones relacionadas con Sociedades Cascada, “realizadas de modo recurrente y coincidente entre los años 2009, 2010 y 2011, tal y como informó la Superintendencia de Valores y Seguros de Chile este viernes.
Estos nuevos cargos formulados por la SVS son por presuntas infracciones a la Ley de Mercado de Valores, en el marco de la investigación abierta contra Sociedades Cascada y que desde hace unos meses está golpeando al sector financiero chileno. Incluso la Bolsa de Santiago creaba un comité en octubre para revisar su normativa a raíz del caso Cascada.
Cabe recordar que la SVS abrió hace unos meses una investigación contra el empresario Julio Ponce, uno de los mayores controladores de la empresa SQM, después de que accionistas minoritarios de SQM denunciaran que Ponce habría realizado operaciones bursátiles que lo beneficiaron en detrimento de los socios minoritarios de las sociedades cascada ligadas a SQM. La SVS presentaba en octubre pasado cargos contra Ponce, Aldo Motta, Patricio Contesse Fica y Roberto Guzmán Lyon, por haberse beneficiado económicamente en desmedro de los accionistas minoritarios.
Los cargos son contra las firmas mencionadas y contra ejecutivos de las mismas. Así, la SVS explica que se han formulado cargos contra Larrain Vial Corredora de Bolsa y sus ejecutivos Manuel Bulnes Muzard y Felipe Errázuriz Amenábar, Leonidas Vial Echeverría y Alberto Le Blanc Matthaei.
Asimismo, se formularon cargos a Banchile Corredores de Bolsa y a su ex ejecutivo Cristián Araya Fernández, a Citigroup Global Markets y a su representante legal Fabio Gheilerman, a Linzor Asset Management y a su representante legal Canio Corbo Atria, por su participación en ciertas operaciones en acciones SQM-A y SQM-B.
La Superintendencia explica que los oficios de cargos se circunscriben a la presunta responsabilidad de distintas entidades y personas en la realización de operaciones bursátiles realizadas en 2009, 2010 y 2011, “las cuales habrían afectado el normal funcionamiento del mercado bursátil”.
El pasado septiembre, la SVS ya informaba a través de un comunicado de las formulaciones de cargo efectuadas el 6 de septiembre, en el que daba cuenta de la presumible existencia de un esquema consistente principalmente en transacciones bursátiles con los títulos Calichera A, Oro Blanco y SQM, realizadas de modo recurrente y coincidente durante los años mencionados.
En virtud de estas operaciones, y con los antecedentes recabados a la fecha, la SVS formuló cargos a Larrain Vial Corredora de Bolsa, a Manuel Bulnes Muzard (gerente general de esa corredora), a Felipe Errázuriz Amenábar (gerente de distribución institucional de esa corredora), a Leonidas Vial Echeverría (controlador de Inversiones Saint Thomas y Agrícola e Inversiones La Viña) y a Alberto Le Blanc Matthaei (controlador de Inversiones Transcorp e Inversiones La Palma).
En concreto, la SVS presume que Larrain Vial Corredora de Bolsa, a través de Manuel Bulnes y Felipe Errázuriz, habría articulado una serie de operaciones que configurarían parte del esquema de operaciones, y en algunas aparentado el cumplimiento de ciertas condiciones habilitantes para la realización de operaciones bursátiles, desnaturalizando de esta manera el sentido de las ofertas en el sistema bursátil.
Adicionalmente, “las sociedades controladas por Leonidas Vial y por Alberto Le Blanc habrían sido funcionales e instrumentales al desarrollo del esquema implementado, participando de manera reiterada, periódica y en forma atípica respecto de otras de sus inversiones, en algunos de los ciclos de transacciones observados en acciones Calichera-A y Oro Blanco”, apunta la SVS.
Cargos contra Citigroup Global Markets y Banchile
Asimismo, la SVS ha formulado cargos por operaciones específicas con los títulos SQM-B y SQM-A. Durante los períodos comprendidos entre diciembre de 2009 y abril de 2010, bajo la intermediación de la corredora Banchile, Pampa Calichera realizó una serie de operaciones con el título SQM-B teniendo como contraparte a Citigroup Global Markets y a la misma Banchile, que habrían estado orientadas a la generación de utilidades contables. Así, Pampa Calichera siguió una mecánica de adquirir un número relevante de acciones SQM-B a precios superiores a los cuales posteriormente vendía, en cantidades similares y a las mismas contrapartes, con resultado favorable para estas últimas. Estas transacciones no habrían tenido el objetivo de transferir efectivamente la propiedad del título SQM-B, sino dar la apariencia de ello, según se desprende de la forma en que fueron realizadas estas operaciones.
A su vez, el día 29 de marzo de 2011, por intermedio de Banchile, se efectuaron una serie de operaciones en bolsa con los títulos SQM-A, en las que Linzor Total Return Fund se habría prestado como contraparte de distintas Sociedades Cascada para comprar y posteriormente vender dichos títulos, operaciones que tampoco habrían tenido por objetivo transferir efectivamente la propiedad de esos valores. Esto último motivó en su oportunidad que esta Superintendencia requiriera a una serie de Sociedades Cascada la reversión de las utilidades contables.
Con la formulación de cargos se da inicio a un procedimiento administrativo de carácter sancionatorio, por infracción a normas que regulan el mercado de valores. La Superintendencia explica que estos oficios de cargos no constituyen por sí mismos infracciones, sino que se trata de presunciones fundadas que reflejan las conclusiones a que ha llegado la SVS a la fecha, sobre la base de información recopilada de su proceso de fiscalización.
La Superintendencia concluye que continuará investigando las situaciones y hechos derivados del caso Cascadas que puedan involucrar a otras personas o entidades.
. Reflexiones sobre mercados frontera: Vietnam y Myanmar
Asia es, según Matthews Asia, uno de los destinos de inversión más interesantes del mundo. Las economías menos desarrolladas ofrecen una gran oportunidad con retornos a largo plazo.
Robert Harvey, CFA, portfolio manager de Matthews Asia, ve además un patrón que se repite en la mayor parte de la economías de Asia. Por ejemplo, tras la guerra, Japón comenzó ofreciendo mano de obra barata. Con el tiempo, el país se ha vuelto más sofisticado, y cada vez hay mayor capital intelectual involucrado. Esta evolución ha estado liderada por los emprendedores.
Estos emprendedoras son los que, en busca de maximizar su rentabilidad, están moviendo el capital hacia pequeños mercados frontera, y así beneficiarse de los menores costes. Por tanto, hay una continua migración de capital hacia países que ofrecen los costes más competitivos.
Entre estas economías, Matthews Asia ve una gran potencial en Vietnam y Myanmar.
Pulse en la imagen para ver el vídeo completo.
Los puntos de vista y la información expuestos suponen una opinión y análisis sobre las condiciones de mercado en un momento específico y son susceptibles de variar. No deben tomarse como una recomendación de compra o venta de un título específico o de los mercados en general. La temática contenida en este texto deriva de varias fuentes que se consideran fiables y precisas en el momento de su compilación. Matthews International Capital Management LLC no acepta ninguna responsabilidad por pérdidas directas o resultantes del uso de esta información. La inversión en mercados internacionales y emergentes puede conllevar riesgos adicionales, como los derivados de inestabilidad política y socio-económica, mercados ilíquidos, fluctuaciones de tipo de cambio, alta volatilidad y normativa limitada. Adicionalmente, los fondos invertidos en un solo país pueden estar sujetos a mayor riesgo de mercado que los fondos diversificados por su concentración en área geográfica determinada. La inversión en pequeñas y medianas empresas conlleva mayor riesgo que la inversión en grandes empresas, puesto que pueden ser más volátiles y menos líquidas que las grandes compañías. Este documento no ha sido revisado ni aprobado por ningún organismo regulatorio.
Wikimedia CommonsEdificios en Europa. Los fondos inmobiliarios europeos vuelven al radar de los inversores
Los fondos paneuropeos de bienes raíces subieron fuertemente en el tercer trimestre de 2013, alcanzando una rentabilidad del 1,9%, su nivel trimestral más alto desde marzo de 2011. Sin embargo y mientras que las entradas mostraron un aspecto saludable, hay un montón de números negativos o estadísticas de flujos netos más débiles a nivel de país, de acuerdo a un análisis de Cerulli sobre las tendencias en productos correspondiente a enero.
En este sentido, Barbara Wall, directora de Investigación de Cerulli Associates para Europa, explicó que los fondos españoles han vivido un periodo tórrido con muchos fondos minoristas y que los alemanes han sufrido un duro golpe atrapados por las solicitudes de reembolsos y los problemas de liquidez.
Asimismo, la directiva añadió que muchos fondos alemanes han cerrado las puertas a los reembolsos y para algunos fondos la medida ha sido permanente.
De enero a noviembre, los fondos activos superaron sustancialmente a los fondos en liquidación, con retornos del 2,2% frente a caídas del 6,4% en los segundos. A pesar de ello, los inversores se siguen mostrando cautelosos. Desde Alemania se reportó una caída dramática de los flujos de los fondos especializados en real estate en el segundo y tercer trimestre del pasado año. Cerulli explica que una primera razón se debe a la entrada de la directiva de gestores alternativos (AIMFD).
A ello también hay que sumarle las medidas específicas a la propiedad. A partir del 22 de julio de 2014, los nuevos inversores tendrán que mantener sus inversiones en fondos de propiedad durante al menos dos años y dar un preaviso de un año si buscan reembolsos.
“La vuelta a tiempos mejores parece poco probable. Esperamos que se produczcan más cierres y fusiones”, subrayó el analista senior de Cerulli Angelos Gousios.
Foto: Roger McLassus. ¿Cuándo lo cíclico se convirtió en estructural?
La Reserva Federal de EE.UU. toma decisiones sobre la política monetaria basándose en sus supuestos sobre la economía y la eficacia en la formulación de sus políticas depende de que sus expectativas estén siendo correctas.
Según Erik S. Weisman, Ph.D., gestor de renta fija en MFS Investments, la política monetaria en Estados Unidos se ha basado en la creencia de que el crecimiento económico y el empleo ha sido lento principalmente por un aspecto cíclico (en relación con el ciclo económico) y no estructural (siguiendo una tendencia secular a largo plazo).
Por el contrario, según el experto, hay señales de que lo que la Fed ha llamado un problema cíclico se está convirtiendo cada vez más en un problema estructural. Si el desempleo persistente y la economía mediocre son estructurales, es posible que haya que cambiar las expectativas iniciales de crecimiento.
La orientación hacia adelante por parte del banco central indica que, en ausencia de cualquier retroceso económico significativo, la tasa de fondos federales se elevará al 4% entre 2017 y 2020.
La caída en picado de la tasa de participación en la fuerza laboral de EE.UU. se puede atribuir a las tendencias demográficas: los más jóvenes pasan más tiempo en la escuela y hay una creciente tasa de trabajadores que son calificados con alguna discapacidad.
Si la nueva presidenta de la FED, Janet Yellen, resulta estar confundida acerca de la naturaleza cíclica del desempleo, podría estar también equivocada con respecto al ritmo de crecimiento potencial y la productividad, lo que supondría que su política se mantenga acomodaticia por demasiado tiempo.
En otras palabras, la Fed se enfrenta a dos problemas que son críticos y determinantes de la política monetaria: el potencial de crecimiento y el problema de la productividad y la cuestión coyuntural o estructural del mercado de trabajo están relacionados, aunque no inextricablemente vinculados. Tomar una mala decisión sobre cada uno de ellos sería un problema. Equivocarse en ambos sería una pesadilla.
Pinche en el documento adjunto para leer el informe completo.
Sede del Infonavit en México (Foto: EDIKNIGHT1970). El Fondo Nacional de Vivienda para los Trabajadores de México, tras su propia fibra
Este año el mexicano Fondo Nacional de Vivienda para los Trabajadores (Infonavit) buscará entrar el mercado de la renta de viviendas y explorar la posibilidad de hacer un Fideicomiso de Inversión en Bienes Raíces (Fibra), tal y como dijo Alejandro Murat, director general de Infonavit, durante su intervención en el Magno Evento Hipotecario Banorte.
“Estamos evaluando si es posibleusar la reserva que tiene en zonas intraurbanas para hacer algún esquema en conjunto con diversos actores, estamos todavía evaluando con quienes, para detonar el mercado de la renta y hasta explorar la posibilidad de hacer una fibra con el Infonavit”, explicó el directivo, según declaraciones recogidas por El Economista.
Murat explicó que tienen reservas territoriales en todo el país, aunque matizó que de entrar en el sector de las fibras primero sacarían adelante proyectos en la Ciudad de México. Asimismo, puntualizó que en 2014 tienen previsto impulsar el esquema de renta de viviendas que arrancó en el segundo trimestre de 2013 como un programa piloto y que ahora está previsto expandirlo al mercado. Desde entonces cuentan con una cartera de 2.800 viviendas para alquiler.
Las fibras son fideicomisos que se dedican a la compra o construcción de bienes inmuebles destinados al arrendamiento o a la adquisición del derecho a percibir ingresos provenientes del alquiler de dichos bienes, así como a otorgar financiamiento para esos fines, según describe la Bolsa Mexicana de Valores.
“La idea es empezar a mover al mercado y ver si también hay actores interesados en participar con nosotros”, sostuvo Alejandro Murat.
Ante empresarios y representantes del sector, enfatizó que para promover el esquema de renta trabajará con la Sociedad Hipotecaria Federal (SHF) y con la Comisión Nacional de Vivienda (Conavi) en un programa para utilizar las reservas del Instituto, a fin de desarrollar vivienda en renta.
