Piazza Duomo. H.I.G. Capital Opens Milan Office And Names Raffaele Legnani Managing Director
La firma de private equity H.I.G. Capital ha abierto una oficina en Milán y nombrado a Raffaele Legnani managing director para llevar la gestión de la empresa estadounidense en Milán.
H.I.G., a través su filial europea, H.I.G. Europe, cuenta actualmente con más de 50 profesionales de la inversión en Europa, que opera a través de oficinas en Londres, Hamburgo, Madrid, París. H.I.G., inversor de private equity muy activo en Europa, ha completado 28 inversiones desde que empezó con la actividad en 2008.
En julio de 2003, H.I.G. Capital cerró con éxito H.I.G. European Capital Partners II en 825 millones de euros (1.100 millones de dólares), muy por encima de su objetivo inicial. El fondo seguirá la estrategia de su predecesor, centrándose en adquisiciones e inversiones de growth capital en el mercado de midcaps, principalmente en Europa Occidental.
Legnani fue anteriormente socio fundador de Atlantis Partners en Milán, empresa de inversión institucional independiente centrada en empresas italianas de tamaño medio en situaciones especiales. Antes de ello, Legnani invirtió con éxito en un número significativo de operaciones, tanto directamente como a través de fondos especializados de private equity (la londinense Stellican y Wexford Management, con sede en Estados Unidos) sirviendo como miembro de la junta de explotación para varias compañías de cartera. Anteriormente, Legnani trabajó en la banca de inversión de Goldman Sachs en Londres.
H.I.G. es una firma global de private equity con oficinas en Miami, Atlanta, Boston, Chicago, Dallas, Nueva York y San Francisco en Estados Unidos, así como oficinas afiliadas en Londres, Hamburgo, Madrid, Milán, París y Río de Janeiro. H.I.G. se especializa en suministrar capital a pequeñas y medianas empresas con atractivo potencial de crecimiento. La firma cuenta con 13.000 millones de dólares de capital bajo gestión.
Wikimedia CommonsCusco from Sacsayhuamán ruins. FIAP Organizes its International Seminar 2014 in Cusco
La duodécima versión del Seminario Internacional FIAP, organizado por la Federación Internacional de Administradoras de Fondos de Pensiones (FIAP), en conjunto con la Asociación de Administradoras Privadas de Fondos de Pensiones del Perú (AAFP), tendrá lugar los días 15 y 16 de mayo del 2014, en Cuzco, Perú, informó la organización
Este Seminario coincide con la celebración del vigésimo aniversario del Sistema Privado de Pensiones del Perú y con la realización de la XVIII Asamblea Anual FIAP. Como en ocasiones anteriores, el evento contarán con expertos internacionales que expondrán su experiencia y conocimiento en diferentes temas de interés, y participantes de diferentes latitudes del mundo (miembros de la FIAP y otros), incluidas autoridades gubernamentales, parlamentarios, funcionarios de organismos internacionales, representantes de las administradoras de fondos de pensiones, fondos mutuos y compañías de seguros, y otras personalidades relacionadas al ámbito financiero y de la seguridad social.
Cuzco, considerada la Ciudad Arqueológica de América y uno de los destinos turísticos más importante del Perú y del mundo, por su historia, cultura y excelente gastronomía, será el centro de este sector durante dos días el próximo mes de mayo.
Para más información sobre el evento o registrarse puede hacerlo llamando al (56-2) 2 3811723, Anexo 100; o a través del correo electrónico: fiap@fiap.cl.
José Luis Jiménez, director general de March Gestión, fue uno de los presentadores del estudio.. Las empresas familiares, más rentables en Europa durante la última década
El retorno de los activos (ROA) en las empresas familiares es superior al de las empresas no familiares y su rentabilidad media bursátil por año, a lo largo del periodo 2001-2010, se situó 300 puntos básicos por encima de la empresa no familiar, de acuerdo con el II Informe Banca March–IE Business School sobre la Empresa Familiar. Según el estudio, las empresas familiares poseen un menor riesgo de insolvencia (menor probabilidad de quiebra), económico (menor volatilidad de sus resultados) y de mercado (menor beta y volatilidad de la cotización) que la empresa no familiar.
En relación con el análisis del comportamiento y los resultados de 832 empresas presentes en bolsa – el 31% (255) familiares y el 69% (577) no familiares- de Alemania, España, Francia, Italia, Reino Unido y Suiza, durante un periodo de 10 años (2001-2010), Cristina Cruz, profesora de Gestión Emprendedora y Empresa Familiar en IE Business School y autora del estudio, comentó que la rentabilidad media anual de las empresas familiares ha sido del 11,61%, mientras que la de las empresas no familiares ha alcanzado un 8,7%.
Durante la reciente presentación del informe “El family premium en la empresa europea: ¿realmente una consecuencia de la dimensión familiar de la empresa?”, en Madrid, José Luis Jiménez, director general de March Gestión, destacó que “con esta investigación se hace justicia a todas las empresas familiares que con su esfuerzo y compromiso generan empleo y riqueza incluso en momentos difíciles. Como inversores en empresas familiares cotizadas a nivel internacional también hemos constatado en nuestro fondo de inversión The Family Businesses Fund que son una inversión muy rentable”. El fondo invierte en empresas familiares, incluidas algunas de Latinoamérica.
En 2012 March Gestión lanzó The Family Businesses Fund, fondo de renta variable global que invierte en empresas familiares cotizadas con el fin de beneficiarse de las ventajas competitivas que ofrecen estas compañías por su perfil de gestión y organización. Gestiona actualmente 50 millones de euros.
«Los resultados del informe demuestran que cuando se trata de empresa familiar, lo ‘racionalmente lógico’ y lo ‘económicamente esperable’ no sirve, porque estas empresas no toman decisiones en base a un horizonte temporal definido, en términos de resultados semestrales o anuales. Se trata de empresas que son gestionadas con el fin de perdurar durante generaciones. Lo interesante es que, tal y como se demuestra en este II Informe Banca March-IE, esta forma distinta de gestionar se traduce en la existencia de un «family Premium» o lo que es lo mismo, en una mayor creación de valor para los accionistas que invierten en empresas cotizadas controladas por un grupo familiar», asegura Cruz.
¿Dónde está el “family premium”?
Un factor que marca la diferencia entre la empresa familiar y la no familiar es la estabilidad que aporta la presencia de la familia fundadora en el accionariado. Por ello, en el II Informe Banca March–IE Business School se ha querido analizar, si el “family premium” es igual para todas las empresas familiares, independientemente del porcentaje de acciones en manos de la familia. De acuerdo con los resultados, el porcentaje de acciones en manos de la familia influye positivamente en la rentabilidad bursátil, pero esta relación no es lineal.
“La relación entre propiedad familiar y rentabilidad bursátil presenta forma de U invertida. Es decir, el ‘family premium´ es mayor a medida que aumenta la propiedad familiar hasta un punto, a partir del cual los beneficios de un mayor control familiar son decrecientes”. Según el estudio, el“punto ‘óptimo de control familiar’ se sitúa en torno al 40%”.
¿Qué opina el mercado sobre las empresas familiares?
Las valoraciones de las empresas están muy condicionadas dependiendo del mercado en el que cotizan, Las empresas familiares son peor valoradas que las no familiares en Francia, España y Suiza; mientras que en Alemania, Italia y Reino Unido, están mejor valoradas. Asimismo, las diferencias entre empresas familiares afectan a la valoración. Las empresas en las que la familia posee más del 60% de la propiedad están claramente infravaloradas frente al resto de empresas familiares. Igualmente, aquellas en las que el fundador ya no está presente aparecen claramente penalizadas frente al resto.
El top 10 de las empresas familiares
De 2001 a 2010, las empresas familiares cotizadas más rentables han sido Fuchs Petrolub (Alemania), Faiveley Transport (Francia) y Mulberry Group (Reino Unido). En España el primer puesto lo ocupa Prim.
Respecto a sí la empresa familiar es igual de exitosa en todos los países analizados, la profesora de IE Laura Nuñez, coautora del Informe, explicó que, “si bien el diferencial de rentabilidad entre la empresa familiar y la empresa no familiar varía mucho de un país a otro, las primeras muestran un menor riesgo de insolvencia en todas las economías analizadas”.
Si se analizan las compañías por sector, el éxito de las empresas familiares no es homogéneo. No obstante, en aquellos sectores en los que las empresas familiares baten a las empresas no familiares, los diferenciales de rentabilidad son muy superiores. En el II informe Banca March-IE destacan el caso del “sector textil, donde las empresas familiares han obtenido 1.100 puntos básicos (1,1%) de rentabilidad media anual más que las empresas no familiares, a pesar de tener un riesgo de mercado, de liquidez y de solvencia inferior, y similar riesgo económico”. Otro sector en el que la empresa familiar marca la diferencia es el de rabricación de productos informáticos, electrónicas y electrodomésticos, donde este tipo de compañías baten a las empresas no familiares en 500 puntos básicos, con menor riesgo en todos los conceptos, salvo en liquidez.
Photo: Intel Free Press. Deal Activity Continues in Emerging Markets as Private Equity Investors See Opportunity in Adversity
La actividad de inversión de private equity se mantuvo estable para los mercados emergentes en 2013, y a pesar de que se registró un comienzo de año flojo, el volumen de negocio cobró impulso en la segunda mitad del año, de acuerdo a Emerging Markets Private Equity Association (EMPEA).
Esta actividad de inversión dio lugar a un flujo global de capital de 24.000 millones de dólares en los mercados emergentes en 2013, lo que supuso 883 acuerdos y un descenso del capital frente a 2012 del 7%. La recaudación de fondos se redujo a solo 150 fondos que levantaron 36.000 millones de dólares en 2013, lo que supuso un 19% menos que lo recaudado en 2012.
Para EMPEA, el volumen de negocio “relativamente constante” indica que los inversores de private equity continúan encontrando empresas en las que invertir a través de una diversa gama de mercados.
“La recaudación de fondos en private equity sigue un patrón cíclico y todavía estamos en una fase de recesión del ciclo”, subrayó el presidente y CEO de EMPEA, Robert van Zwieten. “El private equity sigue siendo una forma óptima de aprovechar las nuevas oportunidades de inversión en los mercados emergentes. Esperamos que estos mercados se adapten, en gran medida por su diversidad, a las nuevas realidades económicas de una moderada economía china en desaceleración y unas tasas de interés en Estados Unidos elevándose gradualmente”.
El directivo de la asociación agregó que en este momento, ante unos activos con nuevos precios en monedas y depreciaciones en muchos mercados emergentes, es un momento favorable para poner a trabajar el capital en determinados sectores.
De acuerdo a los datos de EMPEA, algunas de las mayores ganancias de 2013 frente al año anterior fueron a mercados más allá de los BRICs – incluyendo aquellos en el sudeste de Asia, el este de África y Latinoamérica (ex Brasil) – una fuerte indicación de que los inversores están viendo perspectivas más prometedoras para el crecimiento.
Mirando más de cerca en cada región, EMPEA apunta a algunos mercados emergentes que destacaron en private equity frente a 2012.
– Hubo una gran mayor diversidad en los tipos de ofertas realizadas a través de los mercados emergentes, con el 43% de las inversiones en venture capital (VC), siguiendo la tendencia al alza desde 2009, cuando sólo se cerraron un 17% de acuerdos en venture capital.
– Mientras que Asia emergente contabilizó el 78% de la actividad de venture capital en los mercados emergentes, la mayor cantidad revelada en este sentido tuvo lugar en América Latina para Open English, la escuela de idiomas en línea con sede en Panamá.
– Un total de 2.200 millones de dólares fueron invertidos a través de 61 acuerdos en el sudeste asiático en 2013, un máximo en seis años de actividad y un aumento del 39% en capital desde 2012.
– En China, la actividad de negocio se recuperó en el cuarto trimestre, con 89 inversiones llevadas a cabo – la mayor cantidad en un solo trimestre para el país desde el tercer trimestre de 2011.
– La inversión en private equity en India se mostró fuerte, aumentando un 11% en volumen y manteniéndose horizontal en cuanto a capital total frente a 2012. La inversión en el país fue fuerte, en parte gracias a un aumento del 33% en el número de operaciones de venture capital.
– Rusia y Turquía representaron el 48% del flujo de operaciones en Europa del Este y el mercado CIS, los países que formaron parte de la Unión Soviética.
– En Túnez se cerraron siete operaciones de private equity y diez en los Emiratos Árabes Unidos, que comprenden el 45% de la actividad de inversión MENA.
– México registró la mayor inversión en cinco años en lo que a capital invertido se refiere y asistió también a una de las diez mayores operaciones en los mercados emergentes: la adquisición de Axis Capital de Oro Negro por 200 millones de dólares.
– Para el África subsahariana, el capital invertido alcanzó un máximo de cinco años con 1.600 millones de dólares, un aumento del 43% frente a 2012. Las operaciones en el África oriental se incrementaron un 29%.
Foto cedidaLuc Varenne. Luc Varenne y Frédéric Hertault se unen a Oddo AM para liderar el equipo de Gestión de Convertibles
Luc Varenne y Frédéric Hertault se unen a Oddo Asset Management para supervisar la gestión de los fondos de bonos convertibles y mandatos, incluyendo los fondos Oddo Convertibles Taux y Oddo Convertibles.
Luc Varenne se hará cargo del equipo de bonos convertibles, que está formado entre otros por Frédéric Hertault y Anne-Claire Daussun, quienes se unieron al equipo de renta fija de Oddo AM, dirigido por Alain Krief, en el que trabajan 14 gestores y analistas.
Luc Varenne y Frédéric Hertault reúnen juntos 40 años de experiencia gestionando bonos convertibles y tienen un buen track record en estrategias globales y europeas.
“Con 19 años de experiencia y 1.500 millones bajo gestión en bonos convertibles, estos nombramientos confirman nuestras ambiciones en un área en la que somos sólidos especialistas históricamente”, dice Nicolas Chaput, CEO en Oddo Asset Management y miembro del comité ejecutivo de Oddo & Cie.
Luc Varenne cuenta con 30 años de experiencia en gestión de renta fija y 23 años en bonos convertibles. Director de gestión de bonos convertibles en Neutlize OBC Investment durante casi 20 años, Luc Varenne fue durante casi 15 años hasta 2009, director adjunto de gestión de renta fija. Gestionaba casi 1.000 millones de euros de activos en fondos de bonos convertibles y mandatos para clientes institucionales externos y distribuidores, así como 3.900 millones de activos invertidos en fondos de renta fija puros. Comenzó su carrera como Project Manager en el Ministerio de Finanzas francés antes de ser nombrado gestor de renta fija, sucesivamente en Edmond de Rothschild, Midland Bank y Neuflize (ABN AMRO Group).
Frédéric Hertault tiene 15 años de experiencia en gestión de bonos convertibles. Ha trabajado como gestor de bonos convertibles en Neuflize OBC Investissements durante 7 años. Gestionaba cerca de 1.000 millones de euros en activos en fondos de bonos convertibles en varias estrategias: europeas y globales, agresivas y defensivas, dated funds, etc. Comenzó su carrera como gestor de renta fija y bonos convertibles en Saint Dominique Private Bank (Banque Populaire Group) en 1998.
Morningstar has announced the agenda for the Morningstar Ibbotson Conference taking place Feb. 20-21 at the JW Marriott Desert Ridge in Phoenix, Arizona. The conference, Morningstar’s premier event for institutional investors, will feature thought leaders from academic institutions, the financial services industry, and Morningstar. They will discuss the changing investment landscape and some of the latest advancements in investing and financial planning with a focus on delivering better financial outcomes.
David Laibson, Ph.D., Robert I. Goldman Professor of economics at Harvard University and research associate at the National Bureau of Economic Research, will discuss different kinds of risk, and how investors can improve their asset allocation by increasing investments in good risks while decreasing investments in bad risks.
Additional general session speakers include:
Nardin Baker, chief investment strategist for Guggenheim Partners, who will share his latest research about the benefits of low volatility investing in markets around the globe, and how investors can take advantage of these opportunities;
Roger Ibbotson, Ph.D., founder of Ibbotson Associates (which Morningstar acquired in 2006), professor of finance at Yale School of Management, and partner at Zebra Capital Management, who will examine how to use stocks with less popular characteristics—small cap, value, illiquidity—to get more return while taking on less risk;
Harvey Rosenblum, Ph.D., executive vice president and director of research for the Federal Reserve Bank of Dallas, who will provide his outlook for the U.S. economy;
Sam L. Savage, Ph.D., executive director of ProbabilityManagment.org and consulting professor at Stanford University, who will discuss the flaw of using averages when modeling uncertain situations and new techniques for making more accurate predictions;
James Upton, senior portfolio specialist and chief strategic officer for Morgan Stanley, who will explore the outlook for emerging markets and growth prospects for various countries.
A series of breakout sessions, a number of which will feature new research, will include the following topics:
Time Diversification—Evaluating whether equities really become less risky over longer investment periods and the implications for investors;
Quantitative Equity Ratings—Overview of Morningstar’s forward-looking quantitative ratings for equities;
Controlled Volatility Strategies—Approaches for managing volatility without using guaranteed products and the pros and cons for those with no liability to hedge;
Momentum, Acceleration, and Crash—New research about the contribution of accelerated stock prices to crashes;
Time-Varying Return Estimates—Estimating capital market assumptions when expected returns are not constant;
Economic Policy Reform in China—Analysis of the risks and opportunities from new economic reform in China;
Global Economic Outlook—Morningstar’s outlook for the global economy;
Persistence in Mutual Fund Performance—Do some mutual funds show consistent performance and how can investors improve their odds of successful fund selection?
Do Fund Flows Signal Future Performance—Do fund asset flows serve as a contrarian indicator for intermediate-term performance?
Jazz, Firefighters, and Hedge Funds—How to improvise in dynamic, uncertain environments;
Industry-Specific Human Capital, Outside Wealth, and Optimal Portfolio Choice—How do an investor’s occupation, geographic location, and pension benefits affect his optimal portfolio allocation?
«The U.S. stock market has been on a tear over the last five years, but the trend may not be sustainable in the long run. Developed markets are looking at rising debt and rapidly aging populations, while emerging markets could hold promises and pitfalls,» Thomas Idzorek, president of Morningstar Investment Management, a unit of Morningstar, said. «For two days, we’ll bring together some of the leading minds in the financial service sector to share new ideas and techniques for managing risk and pinpointing bright spots in the capital markets.»
Foto: Urimal, Flickr, Creative Commons.. DeAWM lanzará una gama de ETF “de nueve puntos básicos” a través de db X-trackers
Deutsche Asset & Wealth Management (DeAWM) trabaja en la creación de una gama de ETF de db X-trackers de réplica directa —física— de bajo coste con unos gastos totales de gestión (TER) del 0,09% (9 puntos básicos) anual. Los índices subyacentes serán el DAX, el FTSE 100, el EuroStoxx 50 y el MSCI USA.
La iniciativa tiene como fin responder a las necesidades de todo tipo de inversores que buscan eficiencia tanto en el mantenimiento como en la negociación de ETF. Además de resultar interesante para inversores buy and hold a largo plazo que aspiran a posiciones clave de cartera, la gestora espera que esta gama también compita con los fondos referenciados no cotizados, los cuales suelen presentar ratios de gastos totales relativamente bajos.
Los gastos totales del db x-trackers FTSE 100 UCITS ETF (DR) se han reducido desde el 0,30% anual al 0,09% anual, mientras que los del db x-trackers DAX UCITS ETF (DR) han pasado del 0,15% anual al 0,09% anual. Completarán la gama de “los ETF de los nueve puntos básicos” los ETF de db X-trackers correspondientes al EuroStoxx 50, tras su paso de réplica indirecta a réplica física directa, así como el nuevo ETF relativo al MSCI USA, todos ellos previstos aproximadamente para finales del primer trimestre.
“Con esta gama de ETF de TER reducido, aspiramos no solamente a mejorar la oferta que ponemos a disposición de nuestros inversores actuales, sino también a atraer a otros nuevos. La combinación de TER reducidas, liquidez intradía, visibilidad y transparencia que ofrecen nuestros ETF debería convertirlos en un producto atractivo para un sector transversal todavía más amplio que la comunidad inversora”, explica Reinhard Bellet, responsable de Passive Asset Management de DeAWM.
Paso a réplica física
DeAWM anunció en diciembre que 18 de sus ETF de mayores dimensiones pasarían de réplica sintética indirecta a réplica física directa. Este proyecto se encuentra actualmente en curso y la introducción de una gama con TER reducido constituye un nuevo avance dirigido a responder a las demandas de los inversores.
Philip Apel, Head of Fixed Income at Henderson. Short Term Squalls But Long-Term Outlook Still Fair
Era poco probable que la calma relativa que caracterizó a los mercados en la última parte de 2013 se dilatara en el tiempo. Lo más notable fue la corrección vivida por un mercado de renta variable cuya tendencia alcista se desinfló, quizás sólo de manera temporal, debido a la retirada de estímulos acometida por la Reserva Federal estadounidense y los temores renovados sobre la solidez de los mercados emergentes.
El popular índice estadounidense de sorpresas económicas de Citigroup experimentó una ligera caída aunque su nivel, aún elevado, revela que los medios de comunicación se han apresurado a destacar las noticias negativas, insistiendo en los resultados corporativos decepcionantes incluso cuando gran parte de los datos contrastados tanto económicos como de resultados seguían siendo positivos. Esto no nos sorprende demasiado, dado que, para los lectores, resulta mucho más atractivo un cambio de tono que seguir leyendo las mismas noticias de ayer.
A nuestro parecer, poco ha cambiado en términos de fundamentales. Mantenemos intactas nuestras temáticas estratégicas clave. Seguimos esperando que la recuperación mundial se fortalezca, liderada por Estados Unidos, Japón y el Reino Unido. La situación europea en 2014 debería mejorar con respecto al pasado año, a pesar de que el Viejo Continente aún se enfrenta a las dificultades asociadas a un sistema bancario que ha de reducir su envergadura y a la necesidad continuada de implantar reformas estructurales para mejorar la sostenibilidad presupuestaria.
Aunque las rentabilidades de la deuda pública del núcleo europeo cayeron durante el mes de enero, es probable que retomen su tendencia alcista si, según lo previsto, la economía estadounidense sigue mejorando y la retirada de estímulos se culmina a finales de año. Dicho esto, vigilamos muy de cerca la inflación, que se prevé que continúe en niveles reducidos, especialmente si las economías emergentes generan fuerzas desinflacionistas.
La coyuntura actual es favorable a determinadas temáticas clave en nuestras carteras. Esperamos que los bonos del núcleo europeo superen a los estadounidenses en vista de la divergencia tanto del crecimiento como de las políticas monetarias de las dos regiones: Europa se encuentra más al inicio del ciclo económico que Estados Unidos y esto dota al Banco Central Europeo de más capacidad para continuar con su política acomodaticia. Prevemos rentabilidades superiores en la parte larga de los mercados de tipos del Reino Unido. Asimismo, esperamos una curva de rendimientos en Europa más pronunciada (tipos más bajos durante más tiempo en la parte corta pero bonos más largos con un rendimiento inferior) frente a un aplanamiento de la curva estadounidense, donde prevemos que la parte a cinco años sufra tensiones a medida que la mejora de la economía genere presiones alcistas sobre los tipos.
En el universo emergente, en términos generales hemos sido relativamente cautos con respecto a los mercados de deuda en divisa local, aunque tenemos una visión alcista en lo referente a México. Comenzamos a adquirir algunos bonos con vencimientos cortos en determinados mercados emergentes que ofrecen valor, es decir, donde no esperamos que se materialicen los niveles de subidas de tipos —ya descontados— como, por ejemplo, Sudáfrica. Quizás nos hayamos precipitado un poco, en vista de las ventas generalizadas que ha sufrido el universo emergente en general, aunque nos hemos guardado alguna bala en la recámara ante esta posibilidad.
En el plano de las divisas, priorizamos las posiciones compradoras sobre el dólar estadounidense y las vendedoras sobre el dólar australiano, el euro y el yen.
En los mercados de deuda corporativa, la temática a más largo plazo de unos tipos de interés en niveles bajos y la mejora de los datos económicos continúan liderando la demanda de bonos corporativos con rentabilidades superiores, especialmente en Europa. Gracias a su reducida tasa de incumplimiento y a la buena situación de liquidez de las empresas, los bonos corporativos con menor calificación crediticia deberían gozar de popularidad a lo largo de 2014. No obstante, somos conscientes de que los mercados de deuda corporativa han sido más resistentes que los de renta variable a la última sacudida, por lo que esta clase de activos presenta cierta vulnerabilidad a corto plazo en caso de que se prolongue la fase de aversión al riesgo.
En el marco de nuestra estrategia de deuda corporativa en euros, seguimos priorizando los bonos subordinados, los títulos con calificación BBB y los de alto rendimiento, dado que estos segmentos del mercado cuentan con un diferencial superior y una menor sensibilidad a los tipos de interés. Las valoraciones de los sectores no financieros con calificación Investment Grade son menos atractivas que hace un año y, por tanto, adoptamos una postura más cauta al respecto, especialmente en lo referente a los sectores cíclicos. Otro aspecto que cabe destacar sobre los títulos no financieros es el potencial de riesgo por acontecimientos (event risk) derivado de las actividades de fusión y adquisición y del «reapalancamiento», sobre todo en el sector de las telecomunicaciones. Esto podría generar cierto repunte en el mercado de bonos de alto rendimiento pero, en los títulos con calificación Investment Grade, la clave estará en evitar los menos rentables más que en escoger a los que mejor lo hagan.
De cara al futuro, y siendo la duración —y no el incumplimiento— la principal amenaza para las rentabilidades de los bonos, es probable que las estrategias de deuda corporativa multiactivo y de tipo variable continúen siendo las más demandadas, dado que presentan una menor sensibilidad a los tipos y un rendimiento interesante.
Phil Apel, responsable de Renta Fija Diversificada y Tipos de Interés de Henderson
Fred Thompson, David and Julia Koch. Top 10 Wealthiest Individuals in America’s Oil and Gas Sector
Charles y David Koch de Arkansas son los hombres más ricos del sector del petróleo y gas en Estados Unidos. Con una riqueza combinada de 83.000 millones de dólares, la pareja encabeza la lista de los 10 más ricos del sector, en la que se encuentran multimillonarios de Texas, Nueva York y Oklahoma, según datos de Wealth-X.
Charles, presidente y CEO de Koch Industries, y David, vicepresidente ejecutivo, son los principales propietarios de la compañía con sede en Wichita fundada por su padre Fred en 1940. Ambos hermanos poseen cada uno el 42% de Koch Industries, que fabrica, refina y distribuye petróleo, productos químicos y otros materiales.
Además de los hermanos Koch, otros cuatro texanos aparecen en la lista: Milane Frantz, una de las dos mujeres que se cuelan en el top 10; Ray Hunt, Jeffrey Hildebrand y William Hunt. Kansas es el hogar de tres multimillonarios del petróleo y gas, los hermanos Koch, así como de Elaine Tettemer Marschall, que heredó su fortuna de su último marido, Everett Pierce Marschall, que tenía participaciones en Koch Industries.
En el top 10, cuatro de los más ricos del sector heredaron la fortuna y contribuyeron a hacerla más grande; tres de los que aparecen en la lista son hombres hechos a sí mismos y los otros tres heredaron la fortuna, de acuerdo a la lista distribuida por Wealth-X, una firma de consultoría estadounidense que recaba información y analiza las fortunas de los más ricos del globo.
Photo: Daniel Christensen. Mauricio Sanchez Mendez Named Complex Manager At Wells Fargo Advisors, Miami
La división Internacional de Banca Privada de Wells Fargo Advisors ha nombrado a Mauricio Sánchez Mendez complex manager de la oficina internacional de Miami, puesto desde el que será responsable de las operaciones del día a día de la división y de los 71 asesores financieros que la componen y que cubren la región de Latinoamérica, tal y como informó Wells Fargo Advisors.
Antes de sumarse a Wells Fargo, Mauricio Sánchez trabajó como jefe de Ventas de gestión patrimonial para Morgan Stanley en Nueva York. Con más de 25 años de experiencia en la industria de servicios financieros, Sánchez ha desempeñado diferentes puestos para Merrill Lynch Wealth Management en Ginebra, Montevideo, Buenos Aires y Santiago de Chile.
Licenciado en Contabilidad por la Universidad de la República Uruguay, Sánchez se desplaza desde Nueva York a Miami para comenzar a desempeñar su nuevo trabajo.
A 30 de septiembre de 2013, Wells Fargo Advisors cuenta con 1,3 billones de dólares en activos bajo gestión; 15.285 asesores financieros a tiempo completo y 3.347 banqueros con licencia. Wells Fargo fue fundado en 1852 y su sede se encuentra en San Francisco.