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Santander Private Banking pone los ojos en los activos de los latinoamericanos que se afincan en EE.UU.

Santander Private Banking se ha propuesto aprovechar el conjunto de activos en poder de los nuevos inmigrantes que llegan a Estados Unidos para hacer crecer su división de banca privada, tal y como subrayó Álvaro Morales, CEO de Santander Private Banking International (SPBI), en unas declaraciones a Reuters recogidas por Funds Society.

Morales, que hizo estas declaraciones en el marco del foro Reuters Wealth Management Summit celebrado este miércoles en Ginebra, subrayó también que el banco se ha marcado como objetivo duplicar sus activos bajo gestión en los próximos años en todo el mundo.

El directivo, que dirige las unidades de banca privada internacional del Grupo Santander desde Miami, en donde se encuentra la sede de SPBI, explicó que los inmigrantes recién llegados a Estados Unidos, en particular los empresarios de América Latina, son un mercado en aumento para los gestores de riqueza locales y suponen además potenciales nuevas entradas para entidades como Santander.

Asimismo, Morales puntualizó que han visto cómo ha aumentado el número de clientes mexicanos o venezolanos que mandan a sus hijos a estudiar a universidades estadounidenses, un movimiento al que se suman sus madres para luego mudarse ellos los fines de semana. “Al final, éstos se convierten en residentes fiscales de Estados Unidos”, una corriente que para Santander se traduce en una gran cantidad de oportunidades para el mercado nacional de Estados Unidos.

Morales cifra en 140.000 millones de dólares los activos de esos potenciales clientes que han llegado a Estados Unidos en los últimos años, una piscina que podría ser “enorme” en el futuro.

Santander Private Banking, que está presente en Estados Unidos, desde donde da servicio a los clientes no residentes, está pensando en abrir una sucursal dirigida a estos nuevos residentes fiscales, tal y como explicó su CEO.

En este sentido, Reuters apunta que los gestores patrimoniales estadounidenses también están mirando a este mercado, mientras que Santander espera capitalizar su franquicia latinoamericana para ganar nuevos clientes. El banco español en su conjunto obtiene aproximadamente la mitad de sus beneficios de su negocio en Latinoamérica, en donde Brasil se lleva el mayor peso.

Un cliente más latino

“Es gente que ha llegado en los dos, tres últimos años a Estados Unidos, y todavía son más latinoamericanos que americanos”, puntualizó Morales. Asimismo, subrayó que Santander tendría menos oportunidades a la hora de penetrar en el mercado de wealth management estadounidense si se dirigiese a “Mr. Smith”.

Santander también está haciendo un esfuerzo por hacer crecer su negocio en el país, a través de su unidad de banca minorista con sede al noreste del país, antes Sovereign. A principios de este año, la entidad española también listó su negocio de consumo, Santander Consumer, en la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE, por sus siglas en inglés).

La unidad de banca privada de Santander cerró 2013 con cerca de 190.000 millones de dólares en activos bajo gestión, cifra que, como mencionábamos anteriormente, quieren duplicar en los próximos años.

Fuera de territorio estadounidense, Morales explicó que el banco quiere crecer en los mercados en los que está presente. La unidad de banca privada se encuentra presente en Suiza y tiene varios centros en Estados Unidos, pero no opera en otros importantes centros de riqueza como Asia o Oriente Próximo, en donde por el momento no tienen planes de entrar.

Morales apostilló que si se encuentran con oportunidades en el futuro que puedan adaptarse a su modelo ¿por qué no?, en alusión a posibles adquisiciones, aunque quiso dejar claro que las compras no forman parte fundamental de la estrategia del banco. “Queremos crecer de una forma orgánica”, subrayó.

Cabe recordar que en los últimos meses y desde la unidad que dirige Morales en Miami se han llevado a cabo dos adquisiciones. La primera de ellas fue en diciembre pasado cuando Santander adquirió el negocio de clientes latinoamericanos y del Caribe de Barclays Wealth & Investment Management, mientras que a finales de marzo se conocía que la entidad llegaba a un acuerdo con BNP Paribas en Miami para quedarse con su división de banca privada, un negocio que, según se dijo entonces, rondaría los 3.000 millones de dólares en activos bajo gestión.

Raghuram Rajan and Rodney Ramcharan Receive the WRDS Best Paper Award

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Wharton Research Data Services (WRDS), a data research platform and business intelligence tool for corporate, academic and government institutions worldwide, announced the winners of the Wharton-WRDS Best Paper Award in Empirical Finance. The 2014 Best Paper Award winners, Raghuram G. Rajan, Governor of the Reserve Bank of India and Distinguished Service Professor of Finance at the Booth School of Business at the University of Chicago, and Rodney Ramcharan, Chief of Financial Studies at the US Federal Reserve Board, explored bank failures during the agricultural collapse of the 1920s, leading up to the Great Depression.

The award for their paper, Financing Capacity and Fire Sales: Evidence from Bank Failures, was presented to the researchers on June 17 at the Western Finance Association (WFA) conference. WRDS, a part of the Wharton School of the University of Pennsylvania, provides instant access to over 200 terabytes of data across Accounting, Banking, Economics, Finance, Insurance, Marketing and Statistics disciplines, making it the gold standard business intelligence tool for over 30,000 users in 33 countries.

“WRDS believes that highlighting excellence in financial research strengthens the field and we are honored to sponsor this Best Paper Award,” said Robert Zarazowski, Senior Director of WRDS. “Expanding current knowledge and pushing the boundaries of learning and analysis is at the heart of what we do at WRDS. We congratulate this year’s winners for finding new ways to examine a historic financial collapse and in turn shed new light on our most recent financial crisis.”

Rajan and Ramcharan set out to explore whether bank failures lead to contagion, causing shocks throughout the larger banking and financial sectors due to reduced liquidity and asset devaluation. During the 2008-09 crisis, policy debates focused on the merits of the US government bailing out failing banks. To examine this question the researchers looked to the 1920s – when most banking was highly localized due to restrictions and outright prohibitions on interstate banking and when banks were left to fail. For the first time, research shows credible evidence that types of liquidations and fire sales do feature significantly in financial crises.

«This WRDS Best Paper Award is a terrific honor and we are really pleased to have our work acknowledged in this way,” said Rodney Ramcharan. “It’s always gratifying to have an opportunity to discuss and share original research, and we are grateful to WRDS for supporting this award and creating a venue to expand the conversation about the real world impacts of federal bank policies.”

Global X SuperDividend ETF Crosses $1 Billion In Assets

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Global X Management has announced that its suite of income producing ETFs has achieved several key milestones in assets under management. The Global X SuperDividend ETF crossed the $1 billion threshold, while the Global X SuperDividend U.S. ETF, the Global X SuperIncome Preferred ETF, the Global X MLP ETF and Global X MLP & Energy Infrastructure ETF (MLPX) each reached $100 million in assets.

SDIV, launched in August 2011, tracks the Solactive SuperDividend Index, providing exposure to 100 equal weighted companies that are among the highest dividend yielding stocks around the globe. U.S. securities account for 23 percent of the fund, while Australia and the U.K. represent 20 percent and 10 percent respectively. The fund has a 12-month dividend yield of 6.06%. The 30 Day SEC Yield (as of the most recent month end) is 5.85%.

Global X added SPFF in 2012 and DIV in 2013 to provide additional tools to investors looking to access alternatives to fixed income with high yield potential. SPFF equal weights 50 of the highest paying preferred stocks listed in the US and Canada, while DIV equal weights 50 of the highest yielding US dividend payers.

The strong inflows into the three funds come at a time when persistently low interest rates have made alternatives to fixed income securities, such as dividend stocks and preferred shares, attractive to investors.

«In this low and uncertain interest rate environment, we believe exposure to global dividend payers can provide key diversification to income-oriented portfolios,» said Jay Jacobs, research analyst. «Our SuperDividend™ ETF provides access to a class of dividend payers that have traditionally been overlooked by the market.»

Global X is a New York-based sponsor of exchange-traded funds that facilitates access to investment opportunities across the global markets. With $3.8 billion in managed assets as of May 2014, Global X offers income-oriented, international, and alternative exchange-traded funds.

¿Sigue siendo China un país competitivo?

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Para contestar a esta pregunta, Andy Rothman, estratega de inversión en Matthews Asia con veinte años de vivir en China y recién mudado a San Francisco acude a su local favorito de noodles en Shanghai, en el barrio en el que solía vivir.

Después del shock de pagar comidas a precios de San Francisco, Rothman se encontró con que un cuenco de sopa de carne y fideos sigue costando solo un dólar y medio (unos 9 renminbi). Si bien esto constata que, a pesar de ser un plato elaborado –los fideos se elaboran a mano en el propio local- sigue siendo barato, por lo que la mano de obra es competitiva –¿quién encuentra un plato de sopa tan barato en San Francisco?- esto tampoco nos dice mucho acerca de las tendencias macroeconómicas de China ya que el país tiene que seguir siendo competitivo para productos que exporta a los mercados internacionales, mientras un plato de sopa de un restaurante de Shanghai se adecúa a los salarios internos del país, no a su balanza comercial.

Según apunta Rothman, los exportadores chinos también están aprendiendo a vivir con costes laborales más altos, mejorando su productividad y escalando en la cadena de valor añadido. Desde finales de 2004 el renminbi se ha revalorizado un 41% en términos reales, mientras el salario mínimo en la región exportadora de Dongguan ha aumentado un 196%. ¿Cuál ha sido el impacto sobre las exportaciones chinas? En 2004, China representaba un 13% de las importaciones de EE.UU. (y México un 10,5%) y el año pasado, a pesar de la subida del renminbi, del incremento en los precios de salarios y costes de transporte y de NAFTA, las importaciones de China suponen un 19% del total, mientras México se queda con un 12%.

Si bien China ya no es el lugar más barato del mundo para fabricar coches y juguetes, sigue siendo altamente competitivo para fabricar maquinaria y productos de mayor valor a añadido y por supuesto, según el estratega de Matthews Asia, para elaborar fideos a mano.

Dilma, Lula y lo que pasará después del Mundial

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Al mismo tiempo que el mundo entero mira hacia Brasil para la inauguración de la Copa del Mundo, Daniel Isidori, gestor de la estrategia de renta variable latinoamericana de Threadneedle, reflexiona sobre las presiones existentes en el país y su posicionamiento en acciones brasileñas:

En 2006, año en el que Brasil se adjudicó la celebración de la Copa del Mundo que comienza hoy, el gobierno esperaba que el evento sirviera de escaparate para mostrar el progreso del país hacia una de las economías más importantes del mundo. Por aquel entonces la economía crecía un 4%-5% interanual empujada por los altos precios de las materias primas y el consumo doméstico. Sin embargo, el crecimiento económico ha flaqueado en años recientes. Los precios de las materias primas están muy por debajo del pico alcanzado a mediados de la pasada década y la demanda doméstica se ha ido ralentizando a medida que los consumidores han ido sufriendo los efectos de un endeudamiento excesivo.

Los meses previos a la Copa del Mundo han mostrado que además existe una insatisfacción generalizada entre los brasileños. Los manifestantes se han echado a la calle de muchas ciudades brasileñas para atacar al gobierno por un coste que se percibe excesivo para los preparativos del Mundial y de los Juegos Olímpicos de 2016, que se celebrarán en Rio de Janeiro. El pueblo pide más gasto en educación, sanidad y transporte. Dilma Rousseff, que se presenta a la reelección en octubre, ha tratado de evitar las críticas alegando que la Copa del Mundo espoleará el crecimiento.

La economía podría hacer buen uso de una inyección de actividad. El PIB del primer trimestre de 2014 solo ha crecido un 0,2% respecto al trimestre anterior, mientras el crecimiento del cuarto trimestre de 2013 se ha revisado a la baja hasta el 0,4%. La ralentización del crecimiento en China, el principal socio comercial de Brasil, ha pesado en el precio de determinadas commodities como el metal de hierro y la soja, así como sobre la demanda de estos bienes. Además, el banco central ha ido subiendo las tasas de interés desde principios de 2013 para combatir la inflación, llevando la tasa de referencia Selic hasta el 11%. Los precios al consumo, por su parte, han aumentado un 6% interanual desde 2010.

No parece extraño, ante este panorama, que la presidenta Dilma Rousseff sea cada vez menos popular entre sus ciudadanos. Por añadidura, los mercados financieros están reaccionado de forma positiva a la caída en sus ratios de popularidad porque anticipan que un nuevo presidente llevará a cabo los cambios que Rouseff se ha negado a implementar. A pesar de que la presidenta en las encuestas se mantiene por delante de sus dos principales contrincantes, Aécio Neves y Eduardo Campos, y de que nosotros seguimos pensando que será reelegida, ahora hay muchas más probabilidades que antes de una sorpresa electoral. Tanto Neves como Campos son economistas de formación y han sido gobernadores exitosos de sus estados. Según al revista ‘The Economist’, los dos quieren otorgar independencia la banco central, simplificar el complicado sistema impositivo brasileño, reducir el número de ministerios y promover la inversión privada, tan necesaria en el sector de infraestructuras. Los directores de campaña de Rousseff han tratado de contrarrestar su caída en las encuestas mediante anuncios televisivos en los que se advierte que los brasileños más pobres sufrirán si pierde la votación. Estos espacios publicitarios televisivos, que son gratuitos y cuyo reparto depende del resultado de las elecciones anteriores, son críticos para las elecciones en Brasil, dada la relativa baja formación de buena parte del electorado. Rousseff cuenta con una enorme ventaja al tener dos tercios del espacio total asignado a los candidatos. En todo caso, si la popularidad de Russeff cayera tanto como para que la derrota electoral pareciera inevitable, cabe la posibilidad de un retorno de Lula da Silva, el político más popular e influyente de Brasil y su predecesor inmediato en la presidencia (desde 2003 hasta 2011). Tanto Lula como Rousseff son compañeros de partido pero los mercados responderían positivamente ante un nuevo mandato de Lula, que demostró ser mucho más pragmático de lo que ha sido Rousseff.

La renta variable brasileña se ha comportado bien recientemente descontando que el resultado electoral podría conllevar una administración pro reformas. Sin embargo, las perspectivas a medio y largo plazo para Brasil no son particularmente positivas. El modelo económico sobre el que se ha desarrollado el país –precios altos de las materias primas y fortaleza del consumo doméstico- parece haberse agotado. El bajo crecimiento y el alto nivel de inflación son solo dos de los problemas a los que se enfrenta el país. El déficit por cuenta corriente se está ampliando, al tiempo que los apagones y el racionamiento de la electricidad son una opción plausible como consecuencia de la sequía que previene la recarga de sus centrales de generación hidroeléctrica. Las reservas hidráulicas del país, que generan dos tercios de la energía eléctrica, están muy cerca de sus mínimos históricos. En marzo, cuando Standard & Poor’s rebajó la calificación de la deuda en moneda extranjera del país, la agencia citaba el racionamiento energético y el coste asociado con la sequía como riesgos que amenazan el crecimiento y la inversión en Brasil.

Con todos estos problemas sobre la mesa puede parecer extraño que hayamos decidido reducir nuestra infraponderación a Brasil. Sin embargo, lo hemos hecho de forma muy selectiva y para beneficiarnos del rally ligado a la posibilidad de un cambio hacia un gobierno más orientado a las reformas. Además, por lo general cuando estudiamos compañías, buscamos un catalizador que pueda impulsar su cotización y Brasil ahora cuenta con ese catalizador ante el posible cambio de gobierno. La bolsa brasileña se comportaría muy bien ante este evento –hemos visto un fenómeno similar en México, donde la nueva administración está introduciendo reformas estructurales de gran calado-.

En cuanto a nuestro portafolio, las compañías más afectadas por el proceso electoral son las de capital público, y en lugar de tomar exposición a todas nos decantamos por sobreponderar ligeramente el gigante energético Petrobras por ser el más líquido y el que ofrece más ventajas para ser negociado por inversores internacionales. Por el contrario, nos mantenemos al margen del sector eléctrico ya que las utilites podrían sufrir si se raciona la electricidad. También evitamos determinados sectores que podrían sufrir por causa de la Copa del Mundo como las aerolíneas y los retailers, dado que el público se va a quedar en casa pegado al televisor.

Georges Chodron de Courcel, BNP Paribas’ Chief Operating Officer, will retire

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Georges Chodron de Courcel, 64, BNP Paribas’ Chief Operating Officer, will retire on September 30, 2014.

Georges Chodron de Courcel has devoted his entire 42-year career to BNP and then BNP Paribas, and has made a decisive contribution to the Group’s development, and especially to the project which eventually led to the creation of the new BNP Paribas entity.

The Board of Directors of BNP Paribas pays tribute to the career and work of Georges Chodron de Courcel, who has been one of the key players in the expansion of BNP Paribas and its businesses, especially outside France, through the various positions that he has held.

Georges Chodron de Courcel commented: “I am proud to have contributed to building this outstanding Group, which has now become one of the European leaders in its industry. I am convinced that BNP Paribas will be able to play a prominent role in the coming years”.

As a Director of several listed companies, in order to continue to fulfill his director roles while complying with the new French banking law, which limits the number of such mandates for bank corporate officers, Georges Chodron de Courcel will stand down from his role as BNP Paribas’ Chief Operating Officer on 30 June at his own request.

Comino busca ampliar su negocio entre los gestores estadounidenses y latinoamericanos

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Comino Platform supone una alternativa para pequeños y medianos gestores que no tienen ni la capacidad ni los medios para competir en las grandes ligas. Bajo su techo alberga hedge funds, long-only y private equity funds, entre otros, tal y como explicó Johan Kahmn, fundador de Fund Management Group (FMG), propietaria de la plataforma, en una entrevista con Funds Society.

Asimismo, Kahmn explicó que la plataforma supone una alternativa interesante para aquellos gestores que prefieren centrarse en la rentabilidad de sus carteras en vez de dedicar tiempo y dinero a regulación, compliance, riesgo y operaciones. Ese esfuerzo y dinero se lo pueden permitir las grandes firmas, pero no gestores más pequeños que pueden perder atractivo y competitividad.

Comino Platform está domiciliada en Malta y dirigida a pequeños y medianos gestores con fondos de entre 5 y 20 millones de dólares en activos y más. Desde Comino Platform dicen que un fondo puede estar operativo y en el mercado en un periodo de entre seis y doce semanas aproximadamente. Actualmente, en Malta hay 578 fondos domiciliados, 460 de los cuales son fondos para inversores profesionales.

Gunnar Chr. Detlie, director de Operaciones del grupo, explicó que desde Comino Platform quieren aprovechar la implementación de la nueva regulación sobre fondos de inversión puesta en marcha en Europa para ampliar su negocio entre los gestores estadounidenses y latinoamericanos. La normativa es muy diferente y hace falta que uno cumpla esas normas. “Las jurisdicciones offshore van a pasar por problemas en los próximos tres años para ver cómo cumplir con la regulación”, enfatizó Detlie.

Por su parte, Hillevi Gill Dahlin, coordinadora de Latinoamérica para el grupo, puntualizó que bajo Comino Platform se albergan múltiples estrategias desde private equity a long short. Tienen peticiones desde Brasil, Argentina, México, Uruguay y Colombia, sobre todo de gestores que buscan una solución a largo plazo que les permita centrarse en el producto dejando en manos de terceros la cumplimentación regulatoria.

Actualmente, Comino Platform cuenta con varios fondos bajo su paraguas y muchos están a punto de entrar. En esa cesta cuentan ya con dos fondos de Latinoamérica: un fondo de fondos y uno de renta variable argentina, aunque su objetivo es ampliar esa base.

Detlie enfatizó que desde Comino Platform pueden atender las necesidades de aquellos gestores que por tamaño no pueden acudir a las grandes instituciones, que reclaman cifras por encima de los 30 millones de dólares.

Previsiones 2014/2015

En cuanto a sus previsiones de cara al periodo 2014/2015, esperan cerrar el ciclo de forma exitosa porque confían en que la normativa europea empujará a un buen número de gestores a moverse en su dirección, por lo que esperan doblar sus clientes.

Según la plataforma, Malta se ha convertido silenciosamente en uno de los domicilios de financiación más estables e innovadores de la UE, a la que se unió en 2004 y a la zona euro en 2008. Desde entonces Malta se ha desarrollado hasta convertirse en un importante centro financiero y de negocios. Malta ha atraído inversiones de algunas de las principales instituciones financieras del mundo, multinacionales de primera línea y ricos. Con los años, la Autoridad de Servicios Financieros de Malta (MFSA, por sus siglas en inglés) se ha establecido con un nombre muy conocido entre los organismos internacionales por su gobierno y políticas pro-empresariales. Además, un gran número de tratados de doble imposición aseguran la posición de Malta como uno de los principales centros financieros emergentes de Europa.

Comino Platform, que funciona como una SICAV paraguas, fue incorporada en 2012 como un gestor de fondos de terceros y una firma de gestión con domicilio en Malta. Comino presume de ofrecer una ruta más rentable y eficiente para el lanzamiento de su propio fondo profesional a través de una infraestructura de inversión colectiva. La plataforma está totalmente regulada por MFSA proporcionando una ventanilla única para los gestores independientes. La plataforma de gestores de fondos se está preparando para cumplir con la Directiva de Gestión de Fondos Alternativos, más conocida por su terminología en inglés AIFMD (Alternative Investment Managers Directive).

Comino Platform cuenta actualmente cuentan con un equipo de 12 personas que trabajan desde Oslo, Estocolmo, Malta, Londres y un equipo de trading.

La lealtad le pudo a Del Bosque. Fracaso de la selección española de fútbol

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Fracaso, ridículo, vergüenza, las crónicas no dejan títere con cabeza. Sin embargo, yo creo que es la lealtad de Del Bosque al grupo que nos hizo campeón del mundo lo que ha provocado este fracaso:

Lealtad para mantener el bloque cuando muchos no llegaban en las mejores condiciones.
Lealtad para poner de titulares jugadores que no han rendido bien este año
Lealtad para llevarse a jugadores que están en el declive de su carrera
Lealtad para poner un portero muy lejos de su mejor forma (Casillas), acomodado en los últimos años y que no ha sido titular
Lealtad para poner un central lento, inseguro, sin velocidad y que mete la defensa atrás como consecuencia de ello (Busquets)
Lealtad para llevarse dos laterales que no han tenido buena temporada (Alba) y que no han estado bien a cambio de no llevar a laterales que han terminado muy fuertes la liga y la Champions (Carvajal y Juanfran)
Lealtad para poner de centrocampistas titulares a los que le dieron el título hace 4 años estando lejos de su mejor momento (Xavi, Busquets, Alonso) y no poniendo a los más hambrientos (Koke)
Lealtad de llevarse a viejas glorias que no cabían ni en el plan A, ni en el plan B (Villa, Torres)
Y culpa por no planear un plan B por si el plan A no salía, un equipo sin extremos, sin centros, sin un delantero centro que fuera bien por arriba, sin gente que dé el último pase y clarifique un partido encerrado (Llorente, Navas, Isco, etc). Culpa de no llevar jugadores hambrientos con sangre en los ojos y ganas de comerse el mundo. Culpa de mimar a jugadores como Silva, que con 1-0 frente a Holanda y con una ocasión manifiesta de gol, y un compañero al lado prefiere la gloria individual de probar una vaselina frente a la simplicidad de dársele al compañero para que la empuje a la red, jugadores saciados de ganar, sin hambre.

Nos vamos de la peor manera posible, del cielo al infierno en dos partidos, hace falta una profunda renovación. Se equivoco gravemente Del Bosque con la convocatoria, se equivocó con querer meter con calzado a Diego Costa en un equipo que juega el pie sin huecos, se equivocó en no preparar los partidos, no preparar estrategia, no tener un plan B…. pero es que el plan A nos había hecho campeones del mundo.

A esta generación que hoy termina le doy las gracias, ellos me hicieron lo más feliz que se le puede hacer a una persona tras el ganar el mundial hace 4 años.

Iñigo Urbano es VP, portfolio manager en Banco Santander International, Miami.

La deuda emergente ofrece un retorno atractivo en un contexto de baja rentabilidad

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En una conferencia sobre renta fija organizada por BNY Mellon IM en París, Colm McDonagh, gestor de Insight, y Alexander Kozhemiakin, gestor de Standish -ambas firmas especialistas de BNY Mellon-, señalaron que la deuda de mercados emergentes debe ser considerada por los inversores a pesar de la reciente volatilidad.

Colm Mc Donagh, director de Renta Fija en Mercados Emergentes en Insight, considera que los inversores cada vez tienen más interés por la deuda emergente a pesar del comportamiento volátil de algunos mercados en los últimos 18 meses. McDonagh señaló que “el año pasado no advertimos crisis en los mercados emergentes, sino más bien una corrección”. Además señala un creciente apetito por la toma de riesgos en la región. McDonagh observa que “en un mundo post-flexibilización cuantitativa se prevé una mayor demanda de rentabilidad. En este sentido, dado que los inversores estarían siendo remunerados por los riesgos adicionales contraídos, la clase de activo puede resultar atractiva”.

Mirando hacia delante, McDonagh señala la importante influencia de las políticas gubernamentales en la evolución de los mercados emergentes, añadiendo que la clara diversidad de estos mercados hace que sea muy importante realizar un análisis detallado de la situación económica, política y de cada mercado en particular. “Muchos mercados emergentes tienen un fuerte potencial, pero si consideras que hay problemas en los países vecinos, no es acertado invertir en su deuda. Aún se puede encontrar valor en la clase de activo, pero los inversores necesitan la flexibilidad para decidir dónde está la mejor relación entre el riesgo y la recompensa”.

Alexander Kozhemiakin, director general y líder del equipo de deuda de mercados emergentes en Standish, está de acuerdo con McDonagh en que los mercados emergentes aún son atractivos para los inversores de renta fija a pesar de su reciente volatilidad. De acuerdo con Kozhemiakin, los diferenciales de la deuda emergente han ganado atractivo en comparación con los bonos de mercados desarrollados con un rating similar. “Los diferenciales de los mercados emergentes se han comercializado a niveles similares a aquellos de los bonos corporativos americanos con un rating similar, sin embargo, desde las caídas del mercado el año pasado, los niveles son más altos”, señala. Kozhemiakin que apostilla que ‘’el mercado de deuda emergente en divisa local ofrece grandes oportunidades de beneficio que incluyen rentabilidades de un 7%, calidad de las emisiones (grado de inversión) y valoraciones más atractivas de la divisa”.

En lo referente a la situación general de los mercados emergentes en 2014, Kozhemiakin se mantiene optimista pero es consciente de la persistencia de riesgos a nivel de país y de mercado. Hablando sobre las caídas de las calificaciones por parte de agencias calificadoras, Kozhemiakin dice que incluso estas revisiones a la baja deberían interpretarse con cuidado antes de tomar decisiones para invertir en mercados específicos. Por ejemplo, el rating de Brasil se ha revisado a la baja pero, a pesar de ello, hubo rally por su deuda el mismo día en que se anunció la bajada”.

Mirando hacia adelante, tanto McDonagh como Kozhemiakin ven potencial para aquellos inversores en busca de de rentabilidades atractivas en renta fija en un contexto de baja rentabilidad. Destacan que es importante que tengan una visión a largo plazo y que estén cómodos con el riesgo adicional que implica la inversión en estos mercados.

Julián de la Cuesta, promocionado a director de Ventas de Schroders

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Schroders ha promocionado a Julián de la Cuesta a director de Ventas de la firma. De la Cuesta, hasta ahora director interno de Ventas, será sustituido por Flavia Samper, de acuerdo a un memo interno al que tuvo acceso Funds Society.

De la Cuesta trabaja en Schroders desde marzo de 2008. Durante estos años y asentado en Nueva York, De la Cuesta ha cubierto el sector offshore de Estados Unidos, Canadá, Bermuda, Islas Caimán, Puerto Rico y Panamá para la firma. Antes de ello trabajó durante cuatro años en Citibank como asesor financiero.

Samper trabaja desde hace nueve años en Schroders, en donde continuará trabajando con asesores en ventas y servicio al cliente desde su puesto como directora internacional de Ventas Internas Offshore. Samper, junto a María Elena Isaza, directora de Ventas Offshore, son responsables de la región Sureste de Estados Unidos y Caribe en Schroders.