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WE Family Offices, a la cabeza de los RIAs de Miami con 2.700 millones en activos

WE Family Offices se encuentra a la cabeza de los RIAs (Registered Investment Advisor) de Miami con 2.700 millones en activos bajo gestión. La firma que hace poco más de un año fue fundada por un nutrido grupo de profesionales procedentes de Genspring Family Offices superaba a los seis meses de su puesta en marcha (enero de 2013) los 2.000 millones de dólares en activos bajo asesoría, encontrándose ahora en los 2.700 millones de dólares, de acuerdo a la firma de información financiera BrightScope.

En este sentido, Santiago Ulloa, presidente de WE Family Offices, dijo a Funds Society que a lo largo de los últimos 12 meses «nos hemos dedicado a fortalecer nuestro equipo de asesores en todas las áreas, financiera, gobierno familiar, planificación fiscal y sucesoria. La fortaleza del equipo nos está ayudando a crecer rápidamente, habiendo crecido más de 1.000 millones dólares en el último año». Sin embargo, Ulloa puntualizó que su plan es muy a largo plazo y que en absoluto están trasladando presión para crecer.

Este año la lista de las firmas top de Miami muestra un fuerte aumento en los activos bajo administración, «lo que pone de manifesto que los inversores en la zona tienen más confianza en el mercado”, dijo Brooks Herman, director de Datos e Investigación de BrightScope. La lista anterior fue publicada en 2012.

El segundo lugar lo ocupa Lipper Advisory Services con 2.600 millones de dólares, una firma cuyo mayor accionista es A Michael Lipper junto a Sean Walsh. Lipper Advisory Services ofrece servicios de gestión a familias ricas, planes de pensiones y organizaciones caritativas.

Lipper es famoso por ser el promotor del Lipper Growth Fund Index, el primero de la actual gama de índices Lipper, que analizan el rendimiento y promedio de distintas categorías de fondos de inversión. Tras vender su firma a Thomson Reuters en 1998, Lipper se ha centrado en gestionar las inversiones de sus clientes y amigos.

Tras Lipper, el tercer puesto de la lista lo ocupa Guggenheim Partners Latin America con 1.600 millones de dólares bajo gestión. Guggenheim Partners Latin America es una empresa de Guggenheim Partners y de algunos antiguos gestores de Guggenheim Investment Advisors. Desde la firma ofrecen gestión patrimonial y servicios de family office a individuos de alto patrimonio y fundaciones. La firma independiente y privada Guggenheim Partners cuenta con 160.000 millones de dólares en activos bajo gestión.

A Guggenheim le siguen Evensky & Katz con 759,1 millones; Genesis Investment Advisors, con 756 millones; London and Capital Investment Advisors, con 605,7 millones; Investor Solucions, con 604,9 millones; Gentrust Wealth Management, con 523,9 millones; Gables Capital Management, con 499,7 millones y Foldes Financial Management, con 497,2 millones de dólares.

Tras estas firmas, la lista la completan:

Bigsur Wealth Management, LLC – $608M
Finser International Corporation – $470M
Bayshore Asset Management, LLC – $319.2M
Firestone Capital Management Inc. – $316M
KR Financial Services, Inc. – $306.9M
Greytown Advisors – $290.5M
Colbert Investment Management Co. – $236.2M
Mori Huston Partners – $213.9M
Tobias Financial Advisors, Inc. – $196.6M
Noctua International Wmg, LLC – $187.5M

Blackstone cierra su cuarto fondo europeo de real estate en 5.100 millones de euros

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

Blackstone ha anunciado el cierre de su cuarto fondo europeo de real estate con un volumen de 5.100 millones de euros (7.000 millones de dólares), lo que le convierte en el mayor fondo europeo dedicado a real estate, de acuerdo a una nota distribuida por Blackstone.

En este sentido, Ken Caplan, jefe de Bienes Raíces en Europa, subrayó que el cierre refleja el continuo apoyo mostrado por sus inversores. “El hecho de que hayamos alcanzado los 5.000 millones de euros en solo seis meses desde el principio hasta el cierre final pone de manifiesto la capacidad de nuestro equipo de 60 personas que se dedica a invertir en bienes inmobiliarios en Europa”, puntualizó.

Blackstone, que cuentan con un exitoso track record de 17 años en Europa, sigue con entusiasmo las oportunidades de inversión a través de Europa.

El negocio de real estate de Blackstone, firma fundada en 1991, es uno de los mayores de bienes raíces oportunista del mundo. Con más de 79.000 millones de dólares en capital bajo gestión, la cartera de Blackstone cuenta con hoteles, oficinas, espacios comerciales, industrial y residencial en propiedad en Estados Unidos, Europa y Asia.

Mercados emergentes en 2014: ¿punto de entrada en medio de la incertidumbre electoral?

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

2014 es un año electoral muy intenso en los mercados emergentes, ya que los votantes acudirán a las urnas en más de 40 países que suponen el 20% de la producción económica mundial. Algunos países clave a los que habrá que estar atentos son Turquía (marzo), Sudáfrica (abril-julio), la India (mayo), Indonesia (julio) y Brasil (octubre). En total, estos países representan aproximadamente el 40% de los índices de bonos emergentes y más del 25% de los índices de acciones.

Peter Marber, responsable de Inversiones en los Mercados Emergentes de Loomis Sayles & Company -gestora estadounidense que distribuye sus productos a través de Natixis Global Asset Management-, explica que estas elecciones son importantes porque, en un entorno de atonía económica mundial, podríamos ver cambios políticos que nos den pistas sobre las tendencias futuras. “Comparado con la situación que se vivía hace una década, la mayor parte de los países se enfrenta a problemas económicos: en líneas generales, el PIB ha caído en torno a un 40% frente a los máximos anteriores a 2008. En un entorno con tipos de interés más altos en EE.UU. (entre 80 y 100 puntos básicos por encima de los mínimos), la coyuntura externa es ahora menos favorable y los inversores extranjeros han empezado a evitar los mercados emergentes”.

Así, los diferenciales de la deuda pública y corporativa se han ampliado alrededor de 100 puntos básicos frente a los mínimos posteriores a la crisis. En las bolsas, muchos inversores institucionales han cambiado su visión sobre la renta variable emergente con gran rapidez. De hecho, los flujos de capitales hacia los mercados de acciones emergentes se han invertido durante el último año: la encuesta a inversores de Bank of America Merrill Lynch revela que la tendencia que por espacio de diez años (2003-2012) llevó a los inversores a sobreponderar la renta variable emergente terminó bruscamente en 2013.

Los políticos de estos países están atrapados entre dos fuegos: por un lado, están los inversores extranjeros (quienes a menudo determinan la evolución de las rentabilidades de los mercados emergentes) demandando reformas a veces incongruentes para reducir la inflación y estimular el crecimiento, y, por otro, están las presiones que ejercen las pujantes clases medias de estos países, que demandan más y mejores servicios públicos. Estas presiones internas se ven acentuadas por grandes fuerzas que provienen de las dos mayores economías del mundo, EE.UU. y China. Sea como fuere, la impaciencia está acrecentándose y los factores externos, fundamentalmente la ralentización del crecimiento chino y la reducción de los estímulos cuantitativos por parte de la Reserva Federal estadounidense, han llevado a muchos inversores a apreciar algunas debilidades estructurales en determinados países que no acometieron reformas importantes durante los años de bonanzas previos a 2008.

¿Mucho ruido y pocas nueces?

Resulta interesante observar que, en opinión de muchos analistas, los gobernantes actuales deberían salir victoriosos en aproximadamente el 75% de los comicios que se celebrarán en los países emergentes en 2014. Sin embargo, muchos de los reelegidos gobernarán más debilitados en sus segundos mandatos y seguirán enfrentándose a problemas económicos. Aunque podrían hacerse promesas de fomento del crecimiento antes de las elecciones, los ganadores podrían encontrarse con que disponen de recursos limitados en las arcas públicas para atender las demandas de su población y de los inversores internacionales, lo que dificultará la realización de grandes reformas.

“Además, a pesar de las fuertes pérdidas recientes y la agitación política que hemos visto en 2014, ninguno de los principales países emergentes corre el riesgo de sufrir una crisis de solvencia como las que vivimos a mediados de la década de 1990. Así las cosas, muchos políticos podrían no sentirse presionados para realizar reformas rápidamente y, por lo tanto, los inversores podrían no ver un cambio apreciable en las políticas de las autoridades”.

¿Es momento para comprar?

Entretanto, los activos de los mercados emergentes cotizan en niveles de valoración atractivos. En el plano de la deuda corporativa y las divisas, estos mercados parecen ofrecer rendimientos más altos con mejor calidad crediticia que los bonos corporativos estadounidenses, que están relativamente caros a mediados de marzo.

JP Morgan señala que los bonos BB emergentes rentan más que los títulos B estadounidenses del sector industrial, mientras que los bonos emergentes investment grade ofrecen ahora aproximadamente el doble de lo que pagan los bonos estadounidenses del sector industrial de similar calificación: alrededor de 260 pb sobre los títulos del Tesoro de EE.UU., frente a 130 pb. En lo que respecta al mercado bursátil, las acciones emergentes cotizan actualmente con un descuento en el PER que no se veía desde 2004-2005. Así, mientras que los mercados de EE.UU. y Europa se mueven en un PER de 16 aproximadamente, los mercados emergentes han caído hasta un nivel próximo a 10 (menos de dos tercios de esa cifra).

Más allá de los titulares de prensa

En 2014, los titulares que nos han dejado las noticias sobre los mercados emergentes han sido muy negativos: desaceleración repentina en China, protestas por doquier, desde Egipto y Turquía hasta Tailandia, y la crisis de Ucrania y Crimea. Los ciclos electorales contribuyen a alimentar estos titulares y hacen que para los inversores sea más difícil diferenciar las señales del ruido. Sin embargo, según el experto, no puede obviarse que desde un punto de vista fundamental, estos mercados han cambiado mucho en los últimos 10 o 20 años. «Con una inflación relativamente baja, trabajadores más productivos, 8 billones de dólares en reservas de divisas fuertes y tasas de crecimiento aún superiores a las de EE.UU. y Europa, la mayor parte de los mercados emergentes está en mejor situación para afrontar el estancamiento actual que en el pasado. Los inversores que refuerzan sus posiciones en activos de riesgo cuando estos no gozan del favor del mercado, como ocurre ahora con las inversiones en los mercados emergentes, a menudo consiguen cuantiosas recompensas con el paso del tiempo, especialmente cuando el sentimiento deja paso a los fundamentales y las valoraciones. 2014 podría ser un año interesante para incorporar estos activos a las carteras».

Gestores de Alken, Skagen y BlackRock, los mejores de Europa en 2013 según Morningstar

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

Morningstar ha anunciado los ganadores a los Premios Morningstar a los Mejores Gestores Europeos del Año. En la categoría de Renta Variable Europea, el gestor del año es Nicolas Walewski, al frente del fondo Alken European Opportunities, cerrado a suscripciones de forma temporal; en la de Renta Variable Global destaca J. Kristoffer C. Stensrud y su equipo, gestores del Skagen Kon-Tiki; y en la de Renta Fija Europea, Michael Krautzberger, al frente del BGF Euro Bond.

Los Premios Morningstar al Gestor del Año en Europa se basan en el trabajo del equipo Europeo de Análisis de Fondos de Morningstar y reconocen a aquellos gestores de fondos en Europa que han demostrado excelencia durante el año pasado y que han demostrado un buen trato del capital de los partícipes a largo plazo. “El equipo de analistas de Morningstar analiza y calcula un rating para más de 1.400 fondos disponibles para los inversores en toda Europa, permitiéndoles identificar los mejores gestores que los analistas de Morningstar consideran que son mejores que sus competidores”, considera Christopher Traulsen, CFA, Director de Análisis de Fondos para Morningstar Europe.

Los ganadores

Nicolas Walewski acumula 20 años de experiencia y fundó Alken Asset Management en diciembre de 2005, donde ha construido un equipo sólido y altamente cualificado de cinco analistas sectoriales y un co-gestor. El estilo de inversion de Walewski es sumamente oportunista: le interesa los valores “olvidados”, las compañías donde todos o una parte de los activos están infravalorados por el mercado, o donde él considera que ha identificado nuevas fuentes de crecimiento de los beneficios. Cualquiera que sea la temática de inversión, Waleski da preferencia a compañías con un equipo de gestión creíble, capaz de alcanzar el alto potencial de rentabilidad de la compañía. Intenta evitar los excesos del mercado y puede, en efecto, ir en contra de la mayoría en sus elecciones de inversión, como los demuestra la decisión de mantenerse al margen del super ciclo de materias primas/mercados emergentes en estos últimos años. Ha conseguido unas rentabilidades extraordinarias, tanto durante su etapa anterior en Banque Syz (donde gestionó el Oyster European Opportunities fund) como en Alken.

“El Alken European Opportunities se sitúa en el primer cuartil de la categoría Morningstar RV Europa Flexible desde que empezó a gestionarlo (con datos de diciembre de 2013) y ha conseguido colocarse en el primer decil en el año 2013, gracias sobre todo a su buena selección de compañías dentro del sector tecnológico. La calidad de Waleski también es patente en su decisión de cerrar el fondo a nuevos inversores en septiembre de 2013, preservando por lo tanto los intereses de los actuales partícipes”, comentan desde Morningstar.

Kristoffer Stensrud y su equipo por su gestión del Skagen Kon-Tiki ha conseguido otro año estelar en 2013, batiendo a la media de su categoría por 10,6 puntos porcentuales en euros. Aunque 2013 ha sido excepcionalmente bueno, para Stensrud batir a su benchmark es algo habitual ya que ha conseguido batir a su índice de referencia en 10 de los últimos 20 años naturales en esta gestora. Stensrud ha estado al frente del Skagen Kon-Tiki, desde su creación en 2002, y bajo su mando el fondo ha superado a su rival más directo en términos de rentabilidad en más de 1 punto porcentual por año en los últimos diez años (a fecha diciembre 2013). Stensrud invierte personalmente gran parte de su patrimonio en fondos de Skagen, lo que ayuda a alinear sus intereses con los de los partícipes.

“El fondo cuenta con un equipo excepcionalmente fuerte de cuatro co-gestores que trabajan junto a Stensrud y también puede contar con el apoyo del equipo más grande de gestores de acciones de Skagen. Como es típico de la casa, los gestores de Kon-Tiki tienen muy pocas restricciones, siendo la más importante el hecho de que deben invertir al menos el 50% del patrimonio del fondo en los mercados emergentes. Su enfoque oportunista y “contrarían” les lleva a buscar valores que consideran baratos, lo que les conduce a menudo a invertir en compañías poco seguidas o pasadas de moda. En consonancia con su estilo, utilizan su flexibilidad para invertir en mercados desarrollados y lo hacen con éxito, pero el enfoque del fondo siempre es en compañías emergentes. Sin embargo, en 2013, la mayor parte de la rentabilidad adicional vino por los mercados emergentes, en particular de las acciones preferentes de Corea del Sur y de las acciones chinas. El enfoque conlleva riesgos notables, pero es difícil imaginar a nadie más capaz de ejecutarlo tan bien, como ha demostrado Stensrud a lo largo de estos años”.

Michael Krautzberger ha construido una franquicia muy fuerte en Blackrock, aplicando con éxito su enfoque de inversión teniendo en cuenta el riesgo a una amplia gama de estrategias de renta fija euro. Cree en un enfoque de gestión activa en renta fija con diversificación en términos de títulos y estrategias de inversión, pero también puede aprovechar las nuevas oportunidades de mercado cuando se presentan. En el núcleo de este proceso hay estrategias de valor relativo, pero también utiliza estrategias más tradicionales de renta fija como duración, sector, país, o selección de valores. Este enfoque tiene un valor añadido a través de la mayor parte de las fuentes de alfa diversificadas desde que Krautzberger se hizo cargo del fondo en octubre de 2005.

«En 2013, el fondo terminó en el primer cuartil de su categoría, debido a una fuerte segunda mitad de año; las operaciones de valor relativo en los mercados periféricos y en los países semi-core, en particular, tuvieron un buen comportamiento durante el período. La decisión de Krautzberger de aumentar marginalmente el riesgo de crédito y de aplicar una pequeña posición infraponderada en duración también ayudó a la rentabilidad. El fondo siempre se ha colocado en el primer o segundo cuartil dentro de la categoría Morningstar Renta Fija Diversificada Euro en todos los años naturales en los que ha estado al frente del fondo (de 2006 a 2013). Unas excelentes rentabilidades ajustadas al riesgo a largo plazo son el testimonio de la solidez del proceso de conciencia de los riesgos y de las habilidades de Krautzberger «.

El gasto empresarial parece que se recuperará

| Por Elena Santiso | 0 Comentarios

Los accionistas se han estado beneficiando de los fuertes balances de las empresas, principalmente a través de la recompra de acciones. En ING IM comentan que han observado también un aumento de los dividendos y las fusiones y adquisiciones. A corto plazo esto es bueno pero, para un crecimiento sostenible necesitan ver un repunte en la inversión empresarial. En particular, en EE.UU. las perspectivas parecen buenas.

Hay indicios de que el crecimiento de las inversiones en bienes de capitales (capex) se acelerará en 2014. Sobre todo en EE.UU., ya que en Europa la rentabilidad es aún baja y en cuanto a los préstamos bancarios aún está por detrás de EE.UU.

Intenciones de gasto empresarial de EE.UU.

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Fuente: Bloomberg, ING IM (March 2014)

¿Cuáles son los conductores del capex?

Un mayor crecimiento nominal, un aumento de la utilización de la capacidad, márgenes más altos y mayor facilidad en los estándares de préstamos para empresas. Por último, el capital social de las empresas se está convirtiendo en un lastre para la rentabilidad. La inversión en nuevas estructuras (por ejemplo, maquinaria) podría ser más gratificante desde el punto de vista de la productividad. Pero, sobre todo, la confianza empresarial necesita mejorar.

Retorno de la inversión en el extranjero hacia EE.UU.

Un elemento adicional que no puede pasarse por alto es el retorno de las inversiones en el extranjero de vuelta a los EE.UU. en detrimento de los mercados emergentes. Esto atañe a los desafíos a los que los mercados emergentes se enfrentan actualmente. El aumento del coste de mano de obra, las tensiones sociales y políticas en varios países, la falta de reformas y, en general, una ralentización del crecimiento, ha hecho que la inversión en mercados emergentes sea menos atractiva que antes.

La evolución del esquisto en EE.UU. podría ser otra razón para aumentar el capex en la economía doméstica. Esto debería ser positivo para el crecimiento de EE.UU. y por lo tanto, para los beneficios empresariales. En un entorno en el que el crecimiento de beneficios se convertirá en el conductor principal de la rentabilidad de las acciones, éste es un elemento crucial. Desde un punto de vista sectorial, la gestora espera que los sectores que más se beneficien de esta situación sean el industrial, tecnológico y financiero.

Puede leer el informe completo en el documento adjunto.

¿Retornos en mínimos? La sicav inmobiliaria de La Française AM y Forum Securities busca llegar al 10%

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

En un entorno de bajos tipos de interés, escaso recorrido para la renta fija y volatilidad en la renta variable, los inversores se afanan por encontrar activos que ofrezcan rentabilidad y rentas. En este contexto, la renta variable de empresas con negocio inmobiliario puede ser una solución muy atractiva, por su combinación de reparto de dividendos y objetivo de revalorización del capital.

En este sentido, La Française AM y Forum Securities, que unieron fuerzas en septiembre del año pasado, han lanzado una sicav que busca ofrecer una rentabilidad por dividendo anual del 6% y una revalorización del capital de entorno al 2%-4%, pudiendo lograr más de un 10% de rentabilidad total anual. Un mes después de su lanzamiento, cuenta con un patrimonio de 33 millones de dólares (del Grupo La Française) y empieza a captar capital. El objetivo en dos o tres años es alcanzar un volumen de entre 200 y 300 millones, que podrían gestionar cómodamente, pues fija el límite de capacidad en 1.000.

La clave para lograr sus objetivos es una cartera concentrada en entre 50 y 70 valores inmobiliarios de todo el mundo, seleccionados mediante herramientas propias entre un universo de 700 entidades, el universo total a nivel mundial y “sin filtros”. “Una empresa que no es interesante hoy puede serlo el día de mañana”, comentaba Jana Sehnalova, gestora de FSL (filial de Forum Partners especializada en la inversión en instrumentos cotizados del sector inmobiliario), en una reciente presentación en Madrid. Así, presume de que su universo de inversión está compuesto por todas las empresas del sector inmobiliario cotizadas en el planeta.

Empresas incluso que no están en el benchmak y que de hecho suponen en torno al 40% de la cartera, y de cualquier tamaño, puesto que dos tercios de su portafolio tienen una capitalización de mercado inferior a 2.000 millones de euros. El perfil que busca es el de compañías con mayores dividendos combinadas con un sesgo de crecimiento y de valor, y que normalmente encuentra en small caps o en firmas de mercados emergentes.

La sicav invierte en cuatro tipos de activos: en primer lugar, las sociedades inmobiliarias cotizadas, o REIT, suponen aproximadamente el 60% de la cartera, mientras las promotoras inmobiliarias suelen tener un peso del 20%-30%. El fondo puede invertir hasta un 10% en acciones preferentes y otro 10% en títulos de deuda emitidos por compañías inmobiliarias. Una inversión que se decide tras más de 1.000 reuniones anuales, visitas y llamadas que realiza el equipo global de inversión (con sedes en Singapur, Londres y Nueva York) y la aplicación de modelos propios de análisis (desde hace más de 10 años) sobre rendimiento futuro y riesgos de las empresas.

Actualmente, la cartera está infraponderada en el segmento residencial y de oficinas y sobrepondera hoteles, hospitales, inmuebles industriales e hipotecas. Por regiones, apuesta por Singapur, Canadá, Europa o Latinoamérica –con un peso del 2,5% frente al 0% del índice– e infrapondera EE.UU. y Japón.

Pero además, el proceso de inversión también cuenta con herramientas de cobertura oportunistas que ayudan a proteger el capital y a ofrecer una mejor relación entre rentabilidad y riesgo. “Consideramos tres tipos de riesgo: el riesgo de caída del mercado (caídas fuertes); el riesgo de correcciones del mercado (más suaves, de entre el 5% y el 10%) y el riesgo de divisa”, explica la gestora. Para cubrirlo, aplica una gestión flexible de la liquidez, que puede aumentar hasta el 40% en momentos de fuertes eventos para proteger capital, así como el uso de posiciones cortas para cubrir la volatilidad y también cobertura de divisas.

Y todo, con la ventaja añadida de la liquidez, a diferencia de los productos que invierten directamente en el activo: el 75% de la cartera puede liquidarse en un día, según la gestora.

Un equipo global

La Française AM y Forum Securities se unieron en septiembre del año pasado para lanzar propuestas como éstas, en la que Forum se presenta como asesor y La Française como gestora. El equipo de inversión de la sicav, domiciliada en Luxemburgo, está nutrido por el equipo global de FSL, con Dan Pine a la cabeza, y que nació en 2004 para gestionar la filial inmobiliaria de Citigroup, si bien se escindió en 2009. El equipo está presente en oficinas en Londres, Singapur y Nueva York, pero se trata de un “equipo global que participa en las decisiones de inversión, ya que todos los miembros saben por qué se toman esas decisiones”. De hecho, tanto los gestores como los analistas y traders están involucrados en todo el proceso, según explica Sehnalova.

Sabadell no quiere soltar su plataforma inmobiliaria Solvia y planea sacarla a bolsa

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

Banco Sabadell se planteó el pasado año, antes de llevar a cabo la ampliación de capital, deshacerse de Solvia, su filial inmobiliaria, movido por el interés que habían mostrado diversos inversores por la entidad. Pero parece haber cambiado de idea… al menos por el momento.

Según explicó el presidente del banco, Josep Oliu, en un encuentro con la prensa esta semana y que recogen varias agencias españolas, aunque el consejo de administración no ha adoptado una decisión definitiva al respecto, sus planes no pasan hoy por hoy por la venta: «Venderla siempre estamos a tiempo, pero no pensamos hacerlo ahora», señaló Oliu, explicando que ello no significa «que esto vaya a ser así de forma definitiva».

Los planes contemplan más bien «dar alas» a esta plataforma para que en el futuro desarrolle su actividad como empresa spin-off o derivada de la entidad financiera («hoy gestiona los activos del banco, pero queremos que en un futuro se vaya configurando como una empresa con vida propia», dijo Oliu) y, posiblemente en un futuro, considerar su «flotación en el mercado», es decir, su eventual salida a bolsa.

Aunque desde la entidad confirman a Funds Society que “no hay fechas ni planificación alguna” para esa salida al parqué, aseguran que la decisión se debería “a lo satisfechos que estamos con el performance de esta unidad de negocio con la que estamos llevando a cabo el 14% de las transacciones que se producen en el sector inmobiliario”. Según el presidente del Sabadell, Solvia es una plataforma de gestión de activos de «excelencia», que está «en primer nivel» y es «de lo mejor que está en el mercado». Con todo, matiza que éste es el escenario central sobre la base del cual trabajan, «pero hay escenarios alternativos, como podría ser la venta de Solvia porque compradores no nos faltan ni interesados, tampoco”.

Así, la salida a bolsa de la filial inmobiliaria de un banco español sería una novedad en un sector que de momento se ha decantado por vender, o ceder, este tipo de activos a terceros. Como hicieron en el pasado Santander (que vendió su plataforma Altamira al fondo Apollo), Popular (que vendió su negocio inmobiliario a las estadounidenses Värde Partners y Kennedy Wilson), Bankia (a Cerberus ) o CatalunyaCaixa (a un consorcio inversor internacional integrado por las norteamericanas Kennedy Wilson y Värde Partners). De ahí que el mercado especulara con que Sabadell también vendería Solvia en algún momento, algo que no hará por ahora.

Renovado apetito en España

Con la potencial salida a bolsa, Solvia se beneficiaría del renovado apetito inversor en los activos inmobiliarios españoles. De hecho, la caída de los precios inmobiliarios en España, de entorno a un 40% desde el año 2007, ha despertado el interés de inversores institucionales internacionales, que apuestan tanto por la inversión directa como la entrada a través de sociedades de inversión inmobiliaria (socimi) u otro tipo de sociedades de inversión. A finales del año pasado salieron a cotizar al mercado alternativo bursátil español las dos primeras socimis, Entrecampos Cuatro SOCIMI, S.A y Promorent, seguidas más recientemente la socimi del grupo Lar, en la que se comprometía a invertir Bill Gross, el gurú de la mayor gestora de renta fija del mundo, Pimco. A mediados de marzo también daba el salto al parqué la sociedad inmobiliaria Hispania, que cuenta con el compromiso inversor de multimillonarios como George Soros o John Paulson.

A cierre de 2013, Solvia gestionaba en su balance activos inmobiliarios por unos 12.000 millones de euros. Sumando la exposición total al sector inmobiliario, incluyendo financiación a terceros, el volumen ascendía a unos 28.000 millones (38.600 millones de dólares).

Macquarie Mexican REIT cierra la compra del centro comercial City Shops del Valle

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Macquarie Mexican REIT Completes Acquisition of City Shops del Valle Retail Center in Mexico City — Foto cedida. Macquarie Mexican REIT cierra la compra del centro comercial City Shops del Valle

Macquarie Mexican REIT (MMREIT) ha completado la compra de City Shops del Valle, un espacio comercial de 15.914 metros cuadrados (171.297 pies cuadrados) situado en la zona metropolitana de Ciudad de México, en la Colonia del Valle, tal y como informó Macquarie.

MMREIT anunció previamente, en julio de 2013, que había llegado a un acuerdo para adquirir el centro comercial como parte de una cartera de seis propiedades. La compra de City Shops del Valle estaba sujeta al término de unas obras de construcción.

El CEO de MMREIT, Jaime Lara, manifestó con motivo del cierre de la operación que se trata de un centro comercial de situación estratégica, ya que se encuentra en una de las zonas más prósperas de la ciudad y en donde existe poco espacio para nuevos desarrollos comerciales. Esta propiedad cuenta con fuertes inquilinos que sirven las cada vez mayores necesidades de las poblaciones de los alrededores.

Entre los clientes de City Shops del Valle se encuentran Superama, Bed Bath & Beyond, Cinemex y Sports World. El centro comercial está alquilado en su totalidad, con unos ratios de ocupación del 99,6% a marzo de este año.

MMREIT estima que las seis propiedades de su portafolio generarán aproximadamente 19 millones de dólares de beneficio neto operacional y cerca de 12,1 millones de dólares de fondos de las operaciones en términos anuales. La firma pagó 216,9 millones de dólares por las seis propiedades, excluidos los costes de la transacción y los impuestos, que suman cerca de 15,4 millones de dólares.

Cerrada la compra de esta adquisición, la cartera de MMREIT consta de 259 propiedades industriales y ocho comerciales y de oficinas, lo que suman 2,7 millones de metros cuadrados (28,5 millones de pies cuadrados) y 253,1 millones de metros cuadradods (2,7 millones de pies cuadrados) de espacio bruto para alquilar en México, respectivamente.

LarrainVial AM lanza su primer fondo de inversión de rentas inmobiliarias

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LarrainVial Asset Management ha lanzado su primer fondo de inversión de Rentas Inmobiliarias LarrainVial Rentas Inmobiliarias I, el cual se destaca por tener un carácter regional, con un portfolio inicial que se concentra principalmente en diferentes ciudades del país, y por reunir activos de retail y una menor exposición en el sector de oficinas y hoteles. El fondo, que considera un plazo de siete años, tiene un capital estimado de 1,4 millones de pesos chilenos, informó la gestora.

El nuevo fondo, cuyo cierre está previsto para fines de marzo, considera un bajo nivel de endeudamiento, asegurando para sus inversionistas una atractiva rentabilidad neta anual estimada de un 9,5%, cifra muy superior a la de la competencia, según afirmó el director de Inversiones Inmobiliarias de LarrainVial Asset Management, Pablo Eyzaguirre.

Asimismo, éste es el primer fondo inmobiliario que invierte más del 80% de su capital en regiones. Al respecto, Eyzaguirre destacó que “el portfolio inicial del fondo se concentra en regiones, ya que creemos que las oportunidades inmobiliarias en Santiago son limitadas, dada una oferta más consolidada, la escasez de proyectos y el encarecimiento de los terrenos, mientras que en regiones la demanda esperada sobrepasa a la oferta existente”. Agregó que las inversiones asociadas a este nuevo fondo se traducirán en una mayor generación de empleo a nivel regional y una inyección de 200 millones de dólares distribuidos en las ciudades elegidas.

Antofagasta, La Serena, Ovalle, Rancagua, Chillán y Puerto Montt son algunas de las ciudades donde ya se han comprometido proyectos inmobiliarios con este nuevo fondo, dentro de los cuales se contemplan tres nuevos hoteles y alrededor de cinco inmuebles comerciales. “Actualmente el 54% de la superficie arrendable del fondo ya está comprometida, con una positiva evaluación de los potenciales arrendatarios. Este fondo participa en determinados proyectos con socios gestores de amplia experiencia y un excelente reconocimiento en el mercado”, puntualizó Eyzaguirre.

LarrainVial Rentas Inmobiliarias I participa en el desarrollo y construcción de los proyectos, en lugar de adquirir inmuebles ya construidos. Esto le permite a los inversionistas, participar de toda la cadena de valor del proceso inmobiliario: identificación de oportunidades, diseño del proyecto, construcción, posicionamiento y arrendamiento de cada activo, lo cual se traduce finalmente en un mayor retorno para sus participantes.

Asimismo, el fondo tiene una importante exposición a retail, dado que su portafolio se concentra en activos como centros comerciales y strip centers, con una menor exposición al mercado de oficinas. Además, es el único fondo abierto en el mercado que considera proyectos hoteleros.

LarrainVial Rentas Inmobiliarias I cuenta con un equipo inmobiliario propio, el que junto con la amplia red nacional de oficinas y ejecutivos de LarrainVial, permite acceder a oportunidades de inversión únicas y exclusivas off market por parte del fondo. El nuevo fondo es administrado por LarrainVial Administradora General de Fondos, mayor administradora no bancaria y única con clasificación AMP1 de S&P.

BofAML y Sandell IS lanzan un fondo UCITS alternativo para sacar partido a los eventos corporativos

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Bank of America Merrill Lynch (BofAML) y Sandell Investment Services han anunciado el lanzamiento del fondo Merrill Lynch Investment Solutions – Castlerigg Equity Event and Arbitrage UCITS.

Este fondo, con el que se fusiona el Castlerigg Merger Arbitrage UCITS Fund de Sandell en la plataforma UCITS de fondos alternativos de Merrill Lynch Investment Solutions (MLIS), emplea estrategias event-driven y de arbitraje en renta variable que permiten a los inversores institucionales acceder a las oportunidades que ofrecen las operaciones corporativas anunciadas en los mercados desarrollados. El objetivo general de la cartera es generar rentabilidades netas constantes menos dependientes de las influencias sistemáticas que las inversiones tradicionales.

El fondo de Sandell se lanzó en octubre de 2010 y se integra ahora en la plataforma de MLIS aportando un volumen de activos gestionados de aproximadamente 200 millones de dólares. Sandell mantendrá sus funciones como gestora de inversiones del fondo y dará acceso a sus estrategias event-driven y de arbitraje de fusiones en renta variable.

Sandell está avalada por una trayectoria de 16 años aplicando estrategias event-driven a las oportunidades que brindan las situaciones especiales en renta variable y los bonos corporativos. Combina un enfoque ascendente con análisis descendente para crear una cartera caracterizada por una baja volatilidad durante las fases de caídas de los mercados. “Nuestras perspectivas sobre los grandes acontecimientos corporativos en los mercados desarrollados son sólidas y creemos que existe un amplio conjunto de oportunidades para elegir y alcanzar nuestros objetivos de rentabilidad”, asegura Tom Sandell, consejero delegado y gestor de fondos en Sandell Asset Management.

“Tom Sandell ha gestionado estrategias event-driven en todo el mundo desde finales de la década de 1980. Estamos deseando empezar a trabajar con él y su equipo para dar a los inversores acceso a una cartera cuyo objetivo es generar rentabilidades constantes que sean independientes en gran medida de los movimientos del mercado. Esta última incorporación a nuestra plataforma de fondos alternativos en formato UCITS ofrece una solución de inversión completa que pone el foco de forma muy singular en los acontecimientos corporativos más determinantes en todo el mundo”, señaló Philippe Lopategui, responsable de la plataforma de fondos alternativos y del área de Global Financing Solutions de Bank of America Merrill Lynch.

El fondo es un vehículo regulado domiciliado en Luxemburgo y está disponible para los inversores a través del marco UCITS, caracterizado por sus estrictos límites de riesgo, diversificación, exposición a contrapartes, liquidez y activos admisibles. El fondo se comercializa en Austria, Bélgica, Dinamarca, Finlandia, Francia, Alemania, Irlanda, Italia, Luxemburgo, Noruega, Portugal, Países Bajos, España, Suecia y el Reino Unido.