BTG Pactual is looking for new talents for its trainee program. Candidates can be either Brazilians or foreigners, with a degree in Business Administration, Accounting, Economics, Math, Engineering and other sciences and technology, and must have graduated between June 2012 and December 2014. Candidates must also be fluent in English and Portuguese.
BTG Pactual is the leading investment bank in Latin America, with over 2,800 employees working at 19 offices in Latin America (Brazil, Chile, Peru, Colombia and Mexico), the US, the UK and China. In 2013, it was elected the Most Innovative Investment Bank in Latin America by The Banker and the Best Investment Bank in Brazil and Chile by World Finance.
In selecting candidates, those individuals more aligned with the bank’s culture stand out. BTG Pactual prioritizes identification with the values of the Bank over prior technical knowledge. Candidates who show initiative, focus on results, a long-term vision, an entrepreneurial spirit and determination are likely to receive a better evaluation. The apprenticeship experience at the Bank is based on day-to-day activities and candidates must be able to deal with managing multiple tasks.
The selection process includes online tests, as well as group dynamics and interviews with the HR area, managers and partners of the Bank. The job openings are for the São Paulo and Rio de Janeiro offices, which means those approved must be willing to live in either of these two cities. This edition of BTG Pactual’s Trainee Program features 40 job openings.
The program lasts for one year, starting in January 2015. During this period, trainees will undergo job rotation, meaning they will work in up to three different areas of the Bank. Job rotations occur every 4 months and individual performance will be assessed at the end of each period. Trainees will be closely monitored by the HR team and by the managers, and will receive a plan of technical and behavioral training throughout the Program. The technical training sessions are developed internally in partnership between HR and the business lines. Partners, associates and other senior managers of the respective areas are responsible for organizing these sessions. In addition to a salary, BTG Pactual offers trainees a health plan and restaurant/supermarket vouchers.
As an institution based on meritocracy, trainees may be retained on a full-time basis at the end of the program, in accordance with their performance during the period. This is the sixth edition of the trainee program and the retention rate of trainees usually surpasses 95%.
Foto: Matl. Allianz, Invesco y Vanguard destacan entre los fondos aprobados por la CCR en mayo
La Comisión Clasificadora de Riesgo chilena (CCR) acordó aprobar en mayo tres ETFs y 21 fondos mutuos de emisores extranjeros, además de que fueron desaprobados otros cuatro vehículos, uno de ellos un ETF, informó la CCR después de su publicación en el Diario Oficial el pasado sábado 31 de mayo.
Los ETFs aprobados son los siguientes:
DBX ETF Trust- db- X- trackers Harvest CSI 300 China A-Shares Fund (EE.UU.)
DBX ETF Trust- db- X- trackers MSCI Japan Hedged Equity Fund (EE.UU.)
Fueron aprobados las cuotas de los siguientes fondos mutuos:
Allianz Global Investors Fund –Alliance Convertible Bond (Luxemburgo)
Allianz Global Investors Fund – Alliance Renminbi Fixed Income (Luxemburgo)
Allianz Global Investors Fund – Allianz Thailand Equity (Luxemburgo)
Edmond de Rothschild China (Francia)
GAM Star Fund- GAM Star North of South EM Equity (Irlanda)
Invesco Funds Series 2 – Invesco Global High Income Fund (Irlanda)
Invesco Funds Series 4 – Invesco Continental European Small Cap Equity fund (Irlanda)
Invesco Funds Series 5 – Invesco PRC Equity Fund (Irlanda)
Invesco Funds Series- Invesco Asian Equity Fund (Irlanda)
Invesco Funds Series – Invesco UK Equity Fund (Irlanda)
Invesco Funds – Invesco Nippon Small/Mid Cap Equity Fund (Luxemburgo)
Epsilon Fund – Emerging Bond Total Return (Luxemburgo)
Epsilon Fund – Euro Bond (Luxemburgo)
Eurizon EasyFund – Bond Corporate EUR Short Term (Luxemburgo)
PIMCO Funds – PIMCO Fundamental IndexPLUS AR Fund (EE.UU.)
Vanguard Investment Series Plc – Vanguarde Emerging Markets Stock Index Fund (Irlanda)
Vanguard Investment Series Plc – Vanguard European Stock Index Fund (Irlanda)
Vanguard Investment Series Plc – Vanguard Eurozone Stock Index Fund (Irlanda)
Vanguard Investment Series Plc – Vanguard Global Stock Index Fund (Irlanda)
Vanguard Investment Series Plc – Vanguard Japan Stock Index Fund (Irlanda)
Vanguard Investment Series Plc – Vanguard Pacific ex –Japan Stock Index Fund (Irlanda)
En cuanto a los vehículos desaprobados, destacar que los siguientes títulos fueron desaprobados debido a que no cuentan con activos por un monto igual o superior a los 100 millones de dólares:
Foto: Horia Varian, Flickr, Creative Commons. La importancia de la solidez del rating
La opinión pública parece reconciliarse con las agencias de rating, ahora que se suceden las noticias sobre la mejora de la calificación de España. Existe una enorme expectativa de que el actual timming de mercado desemboque en una oleada de revisiones positivas de los ratings corporativos españoles, algo que ya ha comenzado, con la recuperación del anhelado grado de inversión como gran horizonte final. Pero ¿qué es lo que determina que un emisor tenga o no grado de inversión? ¿Y cuál es la trascendencia de tener una calificación inferior a BBB?
Axesor es la primera agencia de rating española que existe. Actualmente hemos realizado más de 80 ratings corporativos, de los que una quincena tienen una calificación de BBB o superior, si bien ninguno llega al grado máximo de solvencia, la célebre AAA. Las empresas que comparten el grado de inversión son de muy diversa condición. Lo que viene a determinar una nota de rating es en qué medida puede hacer frente un emisor a sus obligaciones de crédito y vaya por delante que ni siquiera una triple A puede aportar una garantía absoluta de cumplimiento. Nuestros modelos determinan que la probabilidad de impago de un triple A es del 0,04%, residual, pero no imposible, como por otra parte la crisis ya se encargó de demostrar en su momento. Bajando al nivel de BBB, el primer escalón dentro del grado de inversión, nuestros modelos arrojan una probabilidad de incurrir en default del 0,54%. Un rating de estas características implica una más que adecuada capacidad para hacer frente a los compromisos financieros, pero con una mayor probabilidad de deterioro a medio largo plazo que en categorías superiores. Ahora bien, ¿entrañan un gran riesgo para el inversor todas las emisiones que se encuentran por debajo de esta categoría?
Una veintena de las compañías calificadas por Axesor (de sectores como minería, bienes de equipo, alimentación y productos farmacéuticos, entre otros) se encuentran ubicadas entre las calificaciones BB+ y la B-; una escalera de seis peldaños donde las probabilidades de impago oscilan entre el 1,82% y el 8,39%. Una doble B refleja una capacidad adecuada de pago y una B simple, también, aunque existe un riesgo latente de que esa solvencia pueda no prolongarse durante un periodo largo en el tiempo. Obtener el grado de inversión depende de una combinación de múltiples variables. Pero hay una serie de elementos que son deseables (aunque no limitantes, ni suficientes) para que una empresa sea considerada como merecedora de tal calificación: un posicionamiento, tanto geográfico, como por líneas de negocio, que dote de estabilidad en cualquier momento del ciclo económico; una capacidad y unas ventajas operativas que le permitan ser un referente en los mercados donde opera; una trayectoria que evidencie un track record positivo y, lógicamente, disponer de las capacidades, conocimiento y prestigio necesarios para mantener el nivel alcanzado con anterioridad.
En el argot del mundo inversor se suele definir a todos los activos que se sitúan por debajo del grado de inversión como ‘bonos basura’, una peyorativa generalización que consideramos incorrecta. Los riesgos asociados a un rating BB o B son empíricamente más bajos que la imagen que se tiene de ellos habitualmente en el mercado y, desde luego, no deberían equipararse de ningún modo a bonos con calificación CCC o inferior. Nuestra opinión es que el término high yield (alto rendimiento) define de una manera más adecuada a este tipo de emisiones. Por desgracia, no observamos todavía que esté teniendo lugar un cambio profundo en la percepción general sobre los bonos high yield; los incrementos de volumen experimentados recientemente a nivel global responden fundamentalmente a un exceso de liquidez en los mercados y a los predominantes bajos tipos de interés.
Por otra parte, está latente el debate sobre si el rating soberano debe suponer o no un límite para las calificaciones que puedan obtener las empresas con domicilio social en un determinado país. Forma parte explícita de la metodología de las grandes agencias de rating el que la calificación de una empresa no pueda superar por principio en más de dos escalones el rating soberano del país al que pertenece, lo que ha provocado en la práctica que ninguna compañía española pueda aspirar a una triple A en un horizonte previsible de tiempo. Aunque esta norma se viene relajando en los últimos años y en algunos supuestos se ha ampliado el rango en mayor medida hasta su abandono implícito, lo cierto es que sigue pesando como una losa sobre la evaluación de la solvencia de las compañías privadas.
Desde Axesor consideramos, sin embargo, que lo debe determinar el rating de una empresa no es el país donde se encuentra ubicada su sede principal, sino de dónde obtiene sus ingresos y entendemos que no tiene mucho sentido limitar a compañías que realizan el 80% o el 90% de su facturación en el extranjero; de ahí que algunas de las sociedades que evaluamos ostenten una doble A. Todas nuestras calificaciones se basan en análisis cualitativos y cuantitativos; una vez procesada toda la información y aplicando la metodología asociada a la tipología de compañía, el equipo de analistas estudia y valora los distintos factores y fundamentos significativos para determinar el riesgo creditico y somete su evaluación al criterio del jefe de analistas, que revisa también toda la información empleada y la documentación generada en el proceso; es el comité de rating quien aprueba definitivamente el informe que es notificado al emisor con 24 horas de adelanto sobre su difusión pública si es un rating no solicitado y tres días si se trata de un rating solicitado.
Columna de opinión de Julián Villalba, director de Analistas de Rating de Axesor y miembro de su Comité de Rating.
Foto: Charly Contreras. Se duplica en cinco años el número de profesionales dispuestos a trabajar en el extranjero
El número de personas que está dispuesta a trabajar en el extranjero se ha duplicado en cinco años. El 35% de los encuestados está dispuesto a trabajar en el extranjero, frente al 16% de hace cinco años, y el 40% cree que no hay barreras para irse al extranjero, según se desprende del informe Global Professionals on the Move de Hydrogen Group, una multinacional de reclutamiento.
Es el quinto informe de este tipo que publica Hydrogen Group y, según el estudio, Londres gana a Nueva York como ciudad predilecta para los ejecutivos a la hora de recolocarse. Como en años anteriores, los países de habla inglesa siguen siendo la elección principal de los candidatos, pero aunque que Estados Unidos lidera la lista de países preferidos, Londres gana a Nueva York como principal elección por ciudades para la relocalización.
Asimismo, el 78% de los encuestados dijeron que las razones económicas motivaron su decisión de traslado. En 2010 solo un 1% de los profesionales veían los permisos de trabajo y las visas como una barrera, un porcentaje que en 2014 se ha elevado al 14%.
Por ciudades, ya hemos dicho que Londres es la primera de la lista, seguida de Nueva York y Sidney. En cuarto lugar y en adelante se sitúan: San Francisco, Singapur, Zúrich, París, Vancouver, Hong Kong y Melbourne.
Principales hallazgos:
El porcentaje de personas dispuestas a trabajar en el extranjero ha más que doblado la cifra, pasando del 16% al 35% en cinco años.
El 40% de los que trabajan en el extranjero indica que no hubo barreras para irse fuera, frente al 0% de 2010.
Londres es la principal ciudad de relocalización, con el doble de encuestados que eligen Londres (14%) frente a Nueva York (7%).
Estados Unidos siguió siendo el destino principal como país, pero Reino Unido está cada vez más cerca.
El 25% indicaron que la experiencia del trabajo internacional mejoró sus prospectos de carrera (con un 17% en 2010).
El 98% de las personas, ahora y en el año 2010, recomendaría a otra gente trabajar en el extranjero.
«Tenemos a un grupo de talento de nivel mundial que atrae a los candidatos. Al tiempo que salimos adelante frente a la recesión, la guerra de los talentos se intensificará, y los clientes necesitan pensar de forma clara acerca de cómo poder atraer a los mejores talentos», dijo Tim Smeaton, consejero delegado de Hydrogen Group.
Kit Malthouse, teniente alcalde de Negocios y Empresas de Londres, explicó que «Londres es la capital comercial del mundo, además de un imán para los principales talentos de todos los sectores que desean llegar y contribuir con nuestro dinamismo económico. Tenemos la zona horaria, el idioma y el ambiente que sirve para atraer a una gran masa de talentos».
El informe se realizó junto a ESCP Europe. Para ello fueron encuestados 2.444 profesionales procedentes de distintas industrias y de 99 países.
Si desea acceder al informe completo consulte esta página web
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Petr Dosek. No hay burbuja en la deuda high yield europea pero los inversores deben permanecer alerta
Se habla mucho sobre los bonos high yield europeos y sobre el posible estallido de la supuesta burbuja.
En los últimos cinco años, desde la crisis financiera, los inversores han obtenido un excelente rendimiento. El índice BofA Merrill Lynch European High Yield Constrained¹ ha generado una rentabilidad del 165%, superior en más de un 40% a la de los mercados de acciones (FTSE World Europe index²). Los diferenciales del BofA Merrill Lynch European High Yield Constrained se han ajustado más de 1700 puntos básicos, hasta alcanzar aproximadamente los 350 puntos sobre los bonos alemanes³.Tras una época tan favorable, no es de extrañar que la trayectoria futura de esta clase de activo empiece a ser motivo de preocupación.
En un informe publicado recientemente por Aberdeen AM, la gestora explica que aunque las rentabilidades se encuentran en mínimos históricos y aunque esperan que los rendimientos sean más moderados, hay una serie de razones que llevan a pensar que no nos encontramos ante una burbuja.
Unas valoraciones ajustadas no implican la existencia de una burbuja
En opinión de Aberdeen AM, existen razones fundamentales que explican los motivos por los cuales los diferenciales se sitúan en sus niveles actuales. Las tasas de impago son bajas y todo apunta a que seguirán siéndolo. Además, la mayor parte de las emisiones se siguen utilizando para refinanciar deuda, lo que ha permitido a las empresas financiarse a tipos de interés más bajos y ampliar sus perfiles de vencimiento. Los dos desencadenantes más habituales de una situación de impago son la imposibilidad de refinanciar la deuda al vencimiento y la incapacidad para hacer frente a los intereses. La gestora calcula que un 25% del mercado descuenta el rescate de los bonos para finales de 2015, lo que reducirá de manera considerable el coste de la deuda de estas compañías, siempre que el mercado no sufra ninguna conmoción de origen externo. Además, las empresas se preparan, o al menos existen rumores en el mercado de que se están preparando, para lanzar OPV en los próximos meses, lo que constituye un factor positivo, ya que se trata de un acto de desapalancamiento (conocido como equity claw) y proporciona un colchón de capital tangible.
Los diferenciales no se acercan a sus mínimos históricos
En el año 2007 cayeron a 179 puntos básicos, en un momento en el que la calidad del mercado era inferior a la actual y el volumen una cuarta parte del que tiene en la actualidad⁴. En opinión de Aberdeen AM, y según lo que la gestora ha podido comprobar en el pasado, el nivel actual de los diferenciales ofrece margen para un ajuste aún mayor. Dicho esto, piensan que lo más probable es que dicho ajuste proceda del aumento de los rendimientos de los bonos gubernamentales, y no tanto del aumento de capital, que puede verse limitado por el elevado precio de los bonos y las opciones de compra. No obstante, si las tasas de impago se mantienen en niveles reducidos, los diferenciales deberían poder amortiguar el aumento de rentabilidad de la deuda soberana.
Los diferenciales compensan fundamentalmente a los inversores por el riesgo de impago y por las pérdidas ocasionadas en caso de impago. La buena noticia es que desde el año 2010 casi la mitad de las nuevas emisiones en bonos europeos high yield (a finales de 2013) están aseguradas⁵, lo que significa que las futuras tasas de recuperación serán superiores a las registradas en el pasado. Esto debe tenerse en cuenta para analizar cuánto descuentan los diferenciales en concepto de tasas de impago. En opinión de Aberdeen AM, si los analizamos de esta forma, los diferenciales actuales no son inferiores al valor razonable.
Baja correlación con los bonos del gobierno
Según apunta Aberdeen AM, si tenemos que hablar de burbujas, debemos fijarnos en los bonos gubernamentales, inmersos en un mercado alcista desde hace treinta años y artificialmente respaldados por las políticas monetarias de expansión cuantitativa. Sin embargo, aun cuando se tratara realmente de una burbuja, sería poco probable que el estallido se produjese en un futuro próximo. Habida cuenta del anémico estado de la economía europea, tampoco es muy probable que el Banco Central Europeo eleve los tipos de interés a corto plazo. Las previsiones de desempleo de la eurozona no se sitúan muy por debajo del 12% este año, la presión inflacionista es inexistente a día de hoy y las previsiones de crecimiento más optimistas para la zona euro lo sitúan en 1,5% para 2014. Aun cuando las tipos de interés empiecen a aumentar, el impacto de dicho aumento sobre los bonos high yield será limitado en comparación con, por ejemplo, los títulos con calificación de grado de inversión. El vencimiento medio en el mercado europeo hiigh yield se sitúa en torno a los cuatro años, lo que lo convierte en un vencimiento relativamente bajo. El bono alemán a cuatro años ofrece una rentabilidad del 0,4%; es decir, la rentabilidad casi equivale al diferencial, lo que constituye la razón fundamental para que la sensibilidad a los bonos del gobierno sea tan baja.
Perspectivas
Si bien Aberdeen AM no prevé que vayan a producirse ventas masivas en el mercado de bonos europeos high yield, la gestora mantiene un enfoque prudente y apuesta por esperar a que se produzca un periodo de consolidación o incluso una ligera corrección. Así, aunque el segundo trimestre del año suele considerarse un periodo estacionalmente débil para los mercados financieros, podría ofrecer mejores oportunidades para ampliar posiciones en determinados títulos. Al mismo tiempo, los inversores tendrán que estar atentos, ya que las empresas de menor calidad siguen beneficiándose del favorable entorno de financiación y se están reduciendo las cláusulas de protección de los titulares de bonos. A más largo plazo, los plazos de vencimiento y las previsiones relativas a los tipos de interés indican que los impagos podrían empezar a aumentar en el año 2017. Hasta entonces, es posible que pueda obtenerse una rentabilidad interesante.
¹ El índice BofA Merrill Lynch Euro High Yield Constrained Index está compuesto por todos los títulos que componen el índice BofA Merrill Lynch Euro High Yield Index, pero limita la exposición del emisor al 3%. El índice BofA Merrill Lynch Euro High Yield Index refleja la evolución de la rentabilidad de la deuda corporativa sin grado de inversión denominada en euros, emitida públicamente en los mercados nacionales europeos o en los mercados de eurobonos.
² El índice FTSE All-World Europe Index es un índice ponderado de capitalización de mercado de flotación libre. Los índices FTSE All-World Indices incorporan los componentes del universo de grande y mediana capitalización de los segmentos de mercados desarrollados y emergentes (avanzados y secundarios). Valor base de 100 a 31 de diciembre de 1986.
CC-BY-SA-2.0, FlickrPhoto: www.ingim.com. Peripherals Put on Hold
Para ING IM, el rally de los periféricos no ha llegado a su fin, ya que los fundamentales aún son sólidos. Sin embargo, el reciente repunte de volatilidad y el aumento de los riesgos a corto plazo han llevado a la gestora a cerrar las posiciones de sobreponderación en bonos y acciones de mercados periféricos de la Eurozona.
Una de las consecuencias del incremento de interés por parte de los inversores en mercados periféricos es que comienza a estar saturado. El posicionamiento de los inversores y en especial la concentración de exposiciones activas han dominado las dinámicas de los mercados este año. La reciente volatilidad de los mercados periféricos parece ser el último reflejo de esta sensibilidad del consenso de mercado ante el cuadre de posiciones causada por el repentino cambio de parecer que toman las políticas monetarias.
Rally en el mercado español e italiano desde julio de 2012
Rally de los mercados periféricos desde julio de 2012
Los mercados de bonos y acciones de los países periféricos de la Eurozona han gozado de un fuerte rally desde que Draghi pronunciara en su célebre discurso de Julio 2012 “lo que sea necesario para salvar el euro”. Este rally resultó en una caída de las primas de riesgo y un aumento de flujos hacia los mercados de estos países, ya que los inversores percibieron que los riesgos sistémicos que rodeaban la Eurozona se estaban desvaneciendo, a la par que los datos económicos comenzaban a mejorar.
Durante los últimos meses, el anticipo de estímulo adicional propuesto por el BCE y la mejora de la calidad crediticia por parte de las agencias de rating han hecho que los diferenciales de crédito se estrecharan aún más. La intensificación de la búsqueda de rentabilidad por parte de los inversores, junto a valoraciones más ajustadas de otras clases de activos de renta fija como grado de inversión o high yield, también han contribuido a la caída de las primas de riesgo.
Puede leer el informe completo en el archivo adjunto.
CC-BY-SA-2.0, FlickrJames Swanson, Chief Investment Strategist at MFS Investment Management. Three Things to Think About This Spring
James Swanson, estratega jefe de MFS Investment Management, revisa por qué los precios de acciones y de la renta fija continúan subiendo, mientras que el moderado ritmo de crecimiento de China es una preocupación, pero no una amenaza inmediata a la expansión económica mundial. Tres factores importantes en los que pensar esta primavera…
Pinche en el video para ver la entrevista completa.
El fundraising o captación de fondos ha sido uno de los grandes problemas vivido por el sector de capital riesgo en España en los últimos años de crisis. Pero, según la Asociación Española de Entidades de Capital Riesgo (ASCRI), la situación mejorará notablemente a partir de este año, sobre todo con la aparición del fondo de fondos público FOND-ICO Global, “que animará la captación de nuevos fondos provenientes del sector privado, nacional e internacional”.
Según sus datos, junto a los de Webcapitalriesgo.com, en 2013 se captaron 2.274 millones de euros como “nuevos fondos” (un 11% más con respecto a 2012), de los cuales 1.640,8 millones fueron aplicación de fondos internacionales a sus inversiones (el 72% del total), 478 millones fueron captados por operadores nacionales privados y el resto (155 millones) por operadores nacionales públicos.
La asociación, aunque matiza que “este dato es aún muy reducido”, vislumbra un cambio de tendencia motivado por la aportación de FOND-ICO Global. “Su aportación sobre el fundraising empezará a notarse este año. Fond-ICO Global quiere inyectar en el capital riesgo español unos 1.200 millones de euros entre 2014 y 2017 en cerca de 40 gestoras con un efecto “arrastre” sobre otros inversores, cifrado en otros 1.800 millones de euros”. En total, un balón de oxígeno de 3.000 millones que Ascri espera para los próximos años.
Donde también ve un cambio de tendencia para 2014 es en las desinversiones. El año pasado, en el que ya se observó un claro cambio, éstas registraron un volumen (a precio de coste) de 1.564 millones de euros (un crecimiento del 20% con respecto al año 2012) en 342 operaciones. El mecanismo de desinversión más utilizado (en función del volumen) fue la “venta a terceros” (39%), seguido de “recompra por accionistas mayoritarios” (20,5%) y “otros mecanismos” (20%, influido por la desinversión en Orizonia). Entre las desinversiones destacaron las llevadas a cabo por Doughty Hanson en Avanza Grupo, Vista y Portobello en Indas, CVC en Revlon, Magnum en Teknon, Mercapital y Carlyle en Arsys, Arnela en Vetra Energia y MCH en Gamo y en Televida & Hogar.
Tras cinco años de crisis…
Tras cinco años de crisis, el volumen de inversión de 2013 se contrajo de nuevo (2.357 millones, el 7,5% menos que un año antes), pero Ascri destaca el cambio de tendencia producido en la segunda mitad del año, ya que la inversión en este periodo superó el 80% del volumen total invertido. “Estos datos están aún lejos de los niveles de actividad pre-crisis, que se situaban por encima de los 3.000-4.000 millones de euros”.
El 91% fueron operaciones de menos de 5 millones de euros de capital: las receptoras del capital riesgo fueron, sobre todo, las pymes en fases de arranque y expansión. El middle market (operaciones entre 10 y 100 millones) protagonizó 19 operaciones con una inversión total de 475 millones de euros (20% del volumen). Las operaciones de midmarket más importantes fueron Softonic por Partners Group (operación de expansión en el sector de Internet), Iberchem por Magnum (operación de SBO en el sector de aromas y perfumes), Probos Plásticos (doble operación de SBO en el sector de plásticos) y Salto Systems (Buy Out) por N+1 Mercapital, Gestamp por Cofides, Gamo por BRS, Aston Martin por Torreal, Agromillora y Fritta por Nazca Capital y En Campus por Artá Capital. Se cerraron 5 grandes operaciones (más de 100 millones de euros) en cuatro empresas, todas ellas realizadas por fondos internacionales: Befesa (por Triton Partners), Teknon (por Doughty Hanson), la operación de secondary en Dorna Sports (por Bridgepoint) y General Atlantic y Warburg Pincus en Santander Asset Management.
El capital expansión concentró el número de operaciones (62% del total, con un volumen de inversión de cercano a los 786 millones de euros). Destacaron por volumen de inversión las inversiones en Gestamp, Aston Martin, Agromillora Catalana, En Campus o Silion Smelters Proprietary. También fue relevante el número de operaciones en etapas iniciales (69% del total de operaciones y un volumen total de inversión de 208,5 millones de euros).
Algunas operaciones de venture capital destacadas del año 2013 fueron las de Adara y Neotec (y otros inversores internacionales) en Alien Vault (seguridad informática), Ysios Capital y Caixa Capital Risc (y otros inversores internacionales) en Stat Diagnóstica, Axis y CCMP en Volotea, Seaya Ventures en Plenummedia y Réstalo, Ysios Capital en VCRX y Telefónica Ventures en BOX.
Los sectores que más volumen de inversión recibieron fueron Productos y Servicios Industriales (31,6%, por operaciones como Befesa o Probos Plásticos), Servicios Financieros (25%, por la operación de Santander Asset Management) e Informática (8,9%, por operaciones como Softonic y Alien Vault). Los sectores que mayor número de operaciones concentraron fueron Informática (38,5%), Productos y Servicios Industriales (10,3%) y Biotecnología (9,2%).
. Cuentra atrás para INSITE 2014, cita anual de Pershing y BNY Mellon para profesionales del sector financiero
La conferencia INSITE 2014, el evento para RIAs y bróker dealers que anualmente organizan Pershing y BNY Mellon, abrirá sus puertas esta semana en Hollywood, ciudad al norte de Miami (Florida). El evento, que se celebrará del 4 al 6 de junio, contó el pasado año con la asistencia de más de 2.300 profesionales del sector financiero, de los que 1.300 eran asesores.
La cita es un encuentro de referencia que para muchos profesionales supone una oportunidad extraordinaria para conocer de primera mano las tendencias y situación de la industria.
Desde la organización de INSITE 2014 explican que en esta edición se prestará especial atención a los rápidos avances en tecnología, al gran cambio desde los boomers a los milennials y al protagonismo emergente de las mujeres asesores como diferenciador competitivo. Éstas son solo algunas de las formas en las que asesores y brókers están siendo desafiados y obligados a reinventar y rediseñar sus negocios.
“INSITE 2014 proporcionará a los asesores y bróker-dealers una programación rica en contenido altamente relevante para el crecimiento de ellos y sus clientes en una época que se perfila como la más emocionante y difícil que la industria haya visto”, apunta Caroline O´Connell, chief strategy office en Pershing.
Condoleezza Rice, ex secretaria de Estado estadounidense, la segunda mujer y primera mujer afroamericana en ocupar el cargo, así como asesora de Seguridad Nacional bajo el mandato del presidente George W. Bush, la primera mujer en ese puesto, será la encargada de pronunciar el discurso de apertura de INSITE 2014.
Se espera que INSITE 2014 atraiga en esta ocasión a más de 2.300 asistentes, entre ellos profesionales de la inversión, RIAs independientes, ejecutivos de productos y asesores dobles, entre otros. Las conferencias tendrán lugar en el hotel Westin Diplomat de Hollywood, Florida.
Foto: Arturo Mann. Nace la Siefore Básica Especializada (SB0) para proteger a los ahorradores más cercanos al retiro
Con el fin de incentivar que las siefores privilegien el horizonte de inversión de largo plazo que debe tener el Sistema de Ahorro para el Retiro, la Junta de Gobierno de la Comisión Nacional del Sistema de Ahorro Para el Retiro (Consar), previo visto bueno del Comité Consultivo y de Vigilancia, autorizó adecuaciones al Régimen de Inversión de las siefores (Sociedades de Inversión Especializadas de Fondos para el Retiro de México) y que contemplan la creación de una Siefore Básica de Pensión (SB0) destinada a invertir los recursos de los ahorradores más cercanos al retiro (mayores de 63 años), informó la Consar.
El objetivo de las siefores es invertir los recursos para el retiro de los trabajadores a través de las afores para que obtengan mayores rendimientos. La SIEFORE Básica de Pensión (SB0) recientemente creada invertirá los recursos de los ahorradores más cercanos al retiro con criterios de inversión muy conservadores a fin de proteger el ahorro pensionario de cualquier futuro ciclo de volatilidad en los mercados financieros internacionales y nacionales. Los trabajadores elegibles para esta SB0 serán aquellos que estén por realizar retiros totales por pensión o negativa de pensión o trabajadores del ISSSTE con bono redimido, puntualizó la Consar a través de un comunicado.
La Consar explicó que las principales adecuaciones consisten en:
1. Para favorecer que las inversiones que hacen las afore se realicen siempre privilegiando el mediano y largo plazo, se amplía la temporalidad del Indicador de Rendimiento Neto (IRN) de las siefore de los ahorradores más jóvenes.
Como se recordará, el IRN es el indicador que permite a los ahorradores comparar el desempeño de su afore frente al resto en materia de rendimientos netos de comisiones. Actualmente el IRN de las cuatro siefore tiene un horizonte de inversión de cinco años. Con el objetivo de que las sierfores básicas 3 y 4, donde se encuentran la mayor parte de los recursos del sistema que pertenecen a los ahorradores más jóvenes, sigan privilegiando una estrategia de inversión de cada vez mayor plazo, se amplía el horizonte de cinco a siete años. Asimismo, para trabajadores cercanos al retiro se establece un horizonte más corto -de tres años para la SB1 y de un año para la SB0- en aras de incentivar un perfil de inversión más conservador para personas más cercanas al retiro.
2. Se establece la obligatoriedad para las afore de contar con Portafolios de Referencia (benchmarks) que alineen mejor el interés de los ahorradores del sistema de pensiones para que sus recursos se inviertan buscando la mayor rentabilidad posible en un horizonte de mediano y largo plazo con la toma de decisiones de inversión de las afore. Contar con portafolios de referencia para cada siefore, los cuales serán transparentes para la autoridad, permitirá evaluar de manera más precisa el desempeño de las estrategias de inversión de los fondos, lo que contribuirá a:
Una gestión más eficiente de recursos
Mantener inversiones con visión de largo plazo
Una mayor planeación de las políticas y estrategias de inversión por parte de las afore
Fortalecer las capacidades humanas y operativas de las áreas de inversión y riesgos de las afore
Alinear los incentivos de los afore con los de los ahorradores
Incentivar una mayor competencia entre las afore
La aprobación de los portafolios de referencia estará sujeta a que las afore cumplan con criterios básicos y de gobierno corporativo emitidos por la Consar.
3. Para velar por el interés de los ahorradores más cercanos al retiro, se crea la Siefore Básica de Pensión (SB0). Esta sociedad invertirá los recursos de los ahorradores más cercanos al retiro (mayores de 63 años) con criterios de inversión muy conservadores a fin de proteger el ahorro pensionario de cualquier futuro ciclo de volatilidad en los mercados financieros internacionales y nacionales. Los trabajadores elegibles para esta SB0 serán aquellos que estén por realizar retiros totales por pensión o negativa de pensión o trabajadores del ISSSTE con bono redimido.
En resumen, los cambios al régimen de inversión aquí descritos permitirán:
Aprovechar las oportunidades de inversión que brindarán las reformas estructurales y los planes de inversión en infraestructura impulsados por la actual administración
Incentivar un horizonte de inversión cada vez más de mediano y largo plazo, acorde con la naturaleza del ahorro pensionario
Proteger los recursos pensionarios de las personas más cercanas al retiro.
