Foto cedidaDavid Avilés, nuevo General Counsel para Luxemburgo y España, y director de inversiones para España
La sociedad de inversión Abordador Capital ha nombrado a David Avilés nuevo General Counsel para Luxemburgo y España, y director de inversiones para España. En este nuevo rol, David Avilés desarrollará e implementará la nueva estructura corporativa de Abordador en ambos países, y liderará la ejecución del plan de inversiones y desinversiones 2025-2030 en el mercado español.
El nuevo directivo era, desde 2013, socio director de la firma de abogados francesa DS Avocats, a la que continuará ligado como consejero para el mercado español. Con una destacada trayectoria en el ámbito jurídico y financiero, David Avilés ha trabajado en Garrigues y Cuatrecasas y es profesor de Derecho de los Mercados Financieros en la Universidad de Barcelona desde 2002. Licenciado en Derecho por la Universidad de Barcelona, cuenta también con un Posgrado en Derecho Mercantil y el Programa de Dirección General (PDG) del IESE.
La incorporación de David Avilés refuerza la estructura de Abordador Capital para el desarrollo de su cartera de inversiones en España, centradas en el sector detallista y de la distribución, como es el caso de Majorica, Clarel o Kelme, así como la cartera de participadas en bolsa, tales como DIA o Renta Corporación, donde mantiene participación significativa. Esta incorporación, responde igualmente a la necesidad de iniciar el proceso de internacionalización de algunas de sus participadas en 2025.
Para respaldar esta expansión, Abordador Capital ha apostado por la incorporación de expertos del sector en los Consejos de Administración de sus participadas, entre los que se encuentran Ignacio González (presidente de AECOC y ex CEO de Nueva Pescanova), Javier Relats (ex director general de Tous, profesor de Gobierno Corporativo y consejero independiente en empresas familiares), Jean Christophe Queyroux (ex CEO de Marjane Hypermarkets y de Grandes Almacenes Pyrénées) y Celia Villalobos (directora de Negocio Luxury de Google España).
David Avilés ha señalado que “es un honor ser General Counsel de Abordador Capital, especialmente en una etapa tan estimulante como la actual. Contamos con un socio inversor y un equipo asesor internacional de primer nivel y enorme experiencia. Estoy seguro de que el profundo conocimiento que atesoramos en el sector detallista y de la distribución será de gran provecho para las sociedades en las que participamos y participaremos”.
Crecimiento, resiliencia y aterrizaje suave son las palabras que más hemos escuchado hasta ahora sobre cómo esperan las gestoras internacionales que se comporten las economías globales en 2025. A la hora de hablar de los factores que marcarán los mercados el próximo año, las firmas de inversión vuelven a coincidir en que el protagonismo estará en los bancos centrales, en el nuevos ciclo de tipos de interés, la inflación, el efecto de las políticas de Donal Trump y en el impacto de los riesgos geopolíticos. ¿En qué lugar dejan todas estas palabras a los mercados emergentes y las oportunidades de inversión que ofrecen?
Según indican desde Amundi, se espera que el crecimiento global se estabilice en el 3% en 2025 y 2026. Desde la gestora, consideran que el diferencial de crecimiento entre los mercados emergentes y los desarrollados también debería estabilizarse, con un crecimiento del 3,9% para los emergentes y del 1,6% para los desarrollados en los próximos dos años. “Esperamos que la economía estadounidense se desacelere ligeramente hacia un aterrizaje suave; que la recuperación de Europa hacia el crecimiento potencial sea modesta y progresiva, y que Asia siga siendo un importante motor del crecimiento, a pesar de la ralentización de China”, señalan.
En el escenario de fin de ciclo no convencional que apuntan desde Amundi, los mercados emergentes se mostrarán resilientes en general. Asia seguirá siendo uno de los principales motores del crecimiento global gracias al dominio de su cadena de suministro tecnológico, a las políticas gubernamentales de apoyo y a la creciente integración regional y resiliencia. Las perspectivas inflacionistas relativamente benignas favorecen unas políticas más favorables en la región. “Asia emergente ya se está orientado hacia objetivos más estratégicos, registra un crecimiento robusto y ha reforzado los lazos y la resistencia regionales. La India será un motor clave del crecimiento y China probablemente fomente la estabilización económica y la transformación estructural. Destacan India e Indonesia”, añaden.
Volatilidad: ¿sinónimo de oportunidades en emergentes?
Según explican desde Capital Ideas, en los mercados fuera de los Estados Unidos, las perspectivas son más divergentes. Algunos puntos destacados, como India, se espera que lideren el mundo, generando algunas de las tasas de crecimiento más rápidas. Según estimaciones del FMI, la economía de India debería crecer un 6.5% en 2025, impulsada por una fuerza laboral joven y en crecimiento. Además, consideran que India se está beneficiando de un cambio postpandemia en las cadenas de suministro globales, fortaleciendo su base manufacturera en teléfonos móviles, electrodomésticos y productos farmacéuticos, entre otros sectores”, afirman.
Sobre China señalan que el gobierno chino ha lanzado un programa de estímulo masivo diseñado para revertir la debilidad crónica en el mercado inmobiliario del país y la desaceleración de la producción industrial. “Las políticas orientadas al crecimiento en China incluyen recortes de tasas de interés, reducciones en las tasas hipotecarias y un paquete de ayuda recientemente anunciado de 14 billones de dólares para ayudar a los gobiernos locales a gestionar la creciente carga de la deuda. Mirando hacia adelante, hay incertidumbre sobre el papel de China en el comercio internacional, ya que la próxima administración Trump ha prometido aumentar los aranceles a las importaciones chinas”, afirma la gestora en su perspectivas para 2025.
Para Eastspring Investments, rama de gestión de activos de Prudential plc en Asia y firma especializada en inversiones en mercados asiáticos, los inversores en mercados emergentes tendrán que hacer frente a la imprevisibilidad y a periodos de volatilidad en los mercados.
“Aunque se espera un crecimiento global positivo en la primera mitad de 2025, la segunda mitad estará probablemente influenciada en gran medida por los acontecimientos en Estados Unidos y China. Se anticipan períodos de mayor volatilidad que coincidirán con cambios en las dinámicas del mercado, ofreciendo a los inversores globales oportunidades para diversificar sus carteras y capitalizar las tendencias en evolución”, apunta desde Eastspring acerca de su visión global,
Según su experiencia, los períodos de volatilidad en los mercados presentan oportunidades activas en acciones de Asia y mercados emergentes. “Factores de crecimiento a largo plazo, como el aumento del gasto en capital, la descarbonización y la diversificación de las cadenas de suministro, pueden conducir a mayores ganancias en estos mercados. Las reformas corporativas en curso deberían seguir fortaleciendo los balances en Asia, especialmente en Japón», afirma Vis Nayar, director de Inversiones de Eastspring Investments
En su opinión, un entorno económico global más volátil también sugiere que los inversores deberán adoptar un enfoque disciplinado para optimizar sus rendimientos ajustados al riesgo. Esto supone centrarse en los fundamentos, elegir los puntos de entrada adecuados y seleccionar acciones con motores visibles de crecimiento en ganancias serán clave en la construcción de carteras. “Estrategias defensivas, como la inversión en activos de baja volatilidad, multiactivos y generación de ingresos por dividendos, también ayudarán a mitigar los riesgos a la baja y contribuirán a rendimientos más estables”, afirma.
Asia, Latam y sus oportunidades de inversión
Teniendo en cuenta este marco general, toca hablar de oportunidades de inversión. En opinión de Amundi, los mercados emergentes deberían batir a los desarrollados. “A pesar del posible nuevo rumbo de EE.UU., los bonos de los mercados emergentes deberían beneficiarse de un contexto macroeconómico favorable y de la tendencia a la baja de los tipos de interés. En divisas fuertes (HC), preferimos el high yield al investment grade. En divisas locales nos centramos en aquella que ofrezca rendimientos reales atractivos. En Asia emergente, India e Indonesia ofrecen las mejores opciones a largo plazo y están más aisladas de potenciales subidas arancelarias”, afirman desde la gestora.
Para Eastspring Investments, dentro de los gigantes asiáticos y además de China, coincide en que India resulta especialmente atractiva. “La economía india presenta oportunidades estructurales a pesar de los desafíos cíclicos y la incertidumbre de ganancias a corto plazo. Las grandes empresas en los sectores de finanzas, telecomunicaciones y salud están relativamente mejor valoradas que sus pares de menor capitalización. Las reformas en curso, el aumento de la urbanización y los cambios en las cadenas de suministro deberían respaldar el crecimiento económico y de ganancias a largo plazo”, apuntan.
Además, consideran que no hay que olvidarse de Japón, cuyo rally de renta variable podría ampliarse en 2025, con mayores oportunidades en acciones de mediana y pequeña capitalización. “Estas acciones están bien posicionadas para beneficiarse de factores internos como el aumento de los salarios y el consumo. La mejora en la gobernanza corporativa también debería respaldar los precios de las acciones”, matizan.
En el caso de Asia emergente, la gestora pone en el foco a Malasia, Tailandia, Indonesia y Vietnam. Los cuatro países están sujetos a programas de estímulos y política públicas que buscar apoyar el crecimiento, lo que favorece a sectores como el financiero, el consumo discrecional, la tecnología de la información y el industrial.
“El programa de estímulo del nuevo gobierno impulsará las inversiones del sector privado, el empleo, los ingresos y el consumo, además de acelerar la transformación digital. Las acciones de hospitalidad, comercio minorista y aerolíneas se beneficiarán del aumento del ingreso disponible y la recuperación del turismo, mientras que el enfoque en infraestructura digital favorecerá a empresas de energía renovable y tecnología”, apunta Eastspring Investments en particular sobre Indonesia.
A la hora de hablar de América Latina, la gestora tiene claro que Brasil y México representan una gran oportunidad el próximo año. “Los cambios geopolíticos están diversificando las cadenas de suministro globales lejos de China, aumentando significativamente el valor añadido manufacturero en regiones como América Latina. La perspectiva de precios más altos de las materias primas y un posible candidato presidencial más favorable al mercado en 2026 ofrecen un potencial al alza para Brasil, mientras que el aumento de la inversión extranjera directa beneficiará a México”, concluyen desde Eastspring Investments.
El resultado de las elecciones estadounidenses ha tenido consecuencias importantes para los inversores en el sector tecnológico, entre otros. La reacción inicial ha sido un repunte de los mercados en Estados Unidos, ante las perspectivas de bajadas de impuestos y desregulación, en un momento en el que los inversores aún tratan de determinar qué empresas van a verse favorecidas o perjudicadas por el contexto actual.
Por ejemplo, desde el pasado 5 de noviembre hemos asistido a un fuerte repunte de las empresas relacionadas con bitcoins, mientras que, en términos generales, las compañías de semiconductores han registrado resultados más desfavorables. Sin embargo, es necesario realizar una evaluación más sosegada sobre los posibles efectos a medio y largo plazo.
• En primer lugar, muchos de los objetivos anunciados por el nuevo gobierno son inflacionistas, como es el caso de los aranceles, las deportaciones masivas y la reducción de la independencia de la Reserva Federal. Todo ello tendrá importantes consecuencias macroeconómicas en todo el mundo. Si el crecimiento vuelve a escasear, creemos que la tendencia de crecimiento a largo plazo del sector tecnológico podría ofrecer buenos resultados. Unos tipos de interés más elevados también tendrían un efecto negativo en los activos de mayor duración (valores con flujos de caja a más largo plazo).
• En segundo lugar, hay una gran incertidumbre política, a pesar de la aplastante victoria del Partido Republicano. Aunque el presidente cuenta con amplios poderes para negociar tratados y aplicar aranceles, muchas otras medidas exigen la aprobación de legislación, y observamos ciertas discrepancias entre el ala conservadora del partido y el conocido como movimiento MAGA (acrónimo para Make America Great Again). La poco convencional composición del gabinete de Trump también suscita ciertas dudas; aunque todos sus miembros han prometido lealtad al presidente electo, también han expresado opiniones y objetivos políticos diferentes a título individual. Mucho dependerá de quiénes sean los que acaben conformando su círculo más cercano.
• Aunque es probable que haya una menor regulación, también esperamos que se tomen ciertas represalias contra empresas concretas. Algunos de los procesos antimonopolio iniciados contra grandes tecnológicas podrían perder impulso, pero aquellas empresas en las que el gobierno perciba un cierto sesgo liberal seguirán estando en la diana.
• Por último, anticipamos una importante inestabilidad geopolítica, con desajustes en las cadenas de suministro (a causa de los aranceles) y un aumento de los riesgos relacionados con un enfoque más aislacionista y transaccional de la política exterior.
¿Cómo se ha reposicionado el fondo a la luz de estos resultados?
En lo que se refiere al BNP Paribas Disruptive Technology, hemos mantenido la coherencia de nuestro proceso y filosofía de inversión. Antes de las elecciones, gestionamos detenidamente la exposición a un pequeño número de empresas que podían reaccionar de forma negativa a una victoria de Trump. Un ejemplo es First Solar, una de las compañías más favorecidas por la Ley para la Reducción de la Inflación. Cuando se convocaron las elecciones, ya iniciamos nuestra labor de análisis fundamental de enfoque bottom-up, con el fin de evaluar las posibles consecuencias en las empresas concretas. Volviendo al ejemplo de First Solar, pensamos que cada vez son más los partidarios de mantener los elementos de la Ley para la Reducción de la Inflación que fomentan el empleo en sector manufacturero nacional.
El enfoque del fondo es profundamente temático, pero a la vez variado, sin centrarse en un nicho determinado del sector tecnológico. Esta composición temática global nos permite centrarnos en las áreas de mayor crecimiento de la economía. En torno a un tercio del fondo está invertido en áreas distintas a las de tecnología pura o servicios de comunicación, en concreto en compañías de servicios financieros al consumidor, industriales y del sector salud que lideran o se benefician de estas innovaciones. Esto aporta mucha resiliencia a nuestra cartera, y nos ayuda a capturar la innovación. Se trata de una cartera muy concentrada de 30 a 50 acciones que nos permite contar realmente con las ideas de mayor convicción y con una mirada a largo plazo, una perspectiva bastante única en el caso de un fondo tecnológico. Aspiramos a mantener las posiciones durante unos cinco años y la rotación de la cartera es menor al 20% anual.
Sobre los sectores que consideramos valiosos en el actual entorno, sobre todo en el ámbito de la IA generativa, se cuentan empresas del sector industrial centradas en soluciones de refrigeración para centros de datos, o compañías de sanidad o biotecnología con datos propios que pueden incorporar la inteligencia artificial para encontrar nuevos fármacos. Asimismo, un área interesante para el equipo es la energía alternativa: los centros de datos requieren mucha energía para ejecutar modelos de inteligencia artificial y las aspiraciones de cero emisiones netas posiciona a los proveedores de energía renovable como un claro beneficiario.
De cara al futuro, seguimos confiando en las sólidas temáticas a largo plazo que subyacen a la transformación digital, especialmente en relación con la inteligencia artificial. Pensamos que el contexto político genera ruido e incertidumbre, pero no frena el impulso de nuestras temáticas principales.
Columna de Pamela Hegarty, gestora del BNP Paribas Disruptive Technology
Foto cedidaLara Marín, Head of Global Product de BBVA Asset Management.
Acabamos de publicar en BBVA Asset Management, el área del grupo BBVA que integra las actividades de gestión de activos en todos los países donde opera, nuestro segundo informe sobre los riesgos y oportunidades del cambio climático, siguiendo las recomendaciones del Task Force on Climate Related Financial Disclosures (TCFD). En este informe repasamos nuestra estrategia de sostenibilidad en general, los avances del último año y ponemos especial foco en nuestra estrategia climática y la evolución de nuestros objetivos net zero.
La sostenibilidad forma parte de las prioridades estratégicas del grupo BBVA y por supuesto de BBVA Asset Management, creemos que la incorporación de criterios de sostenibilidad en nuestros procesos de gestión, control de riesgos y diseño de productos nos permite cumplir mejor con el deber hacia nuestros clientes de gestionar sus activos teniendo en cuenta todos los riesgos y oportunidades, incluidos los ESG (Enviromental, Social, Governance), y con una visión de largo plazo.
Nuestra estrategia, definida en el año 2020, se estructura en torno a cuatro pilares: integración ESG, exclusiones, implicación e impacto. Desde entonces, en todos ellos, hemos realizado continuos desarrollos para avanzar y profundizar en su aplicación.
Durante este último año, nos parece relevante destacar el avance de la aplicación de nuestras políticas ESG más allá de nuestro negocio de asset management en Europa, destacando México -que ya ha completado esa integración- y el trabajo que se está realizando en Colombia para aplicar nuestro modelo de integración de la sostenibilidad.
También señalar el avance en el uso de métricas ESG en nuestro proceso inversor y los análisis que se han empezado a realizar de los efectos de la transición climática en nuestros modelos de estimación de crecimiento económico e inflación a medio y largo plazo que utilizamos para realizar proyecciones del comportamiento de los diferentes tipos de activos y su impacto en nuestros modelos de asignación de activos en las carteras que gestionamos.
Una de las piezas fundamentales de nuestra estrategia de sostenibilidad es la climática. Es de una gran relevancia la gestión de los riesgos físicos y de transición que se derivan del cambio climático así como identificar las oportunidades de inversión que surjan de la necesidad de financiar las inversiones necesarias para la adaptación de la economía y los sectores productivos.
Nuestro alineamiento con esta visión se ha materializado en la firma del compromiso net zero asset managers que implica alcanzar en el año 2050 las emisiones netas cero en nuestras carteras además de publicar unos objetivos intermedios de descarbonización al año 2030.
En relación a estos objetivos a 2030, hemos publicado en el informe su evolución a cierre de 2023, respecto a los niveles iniciales, de cierre de 2022, lo que permite comprobar nuestro progreso en relación a los mismos.
Los activos incluidos en el compromiso han pasado de un 22% a un 35% de nuestros activos bajo gestión, las emisiones de nuestra cartera de renta variable y renta fija corporativa se han reducido un 47% (puedes ver el detalle en el informe) , siendo el objetivo a 2030 una reducción del 50%, el indicador CCPI que mide el comportamiento climático de los países y utilizamos como indicador para la cartera de deuda soberana de la zona euro ha mejorado un 4% respecto al nivel inicial, siendo la métrica de cartera alineada o alineándose, con net zero la que no ha registrado una mejora debido al retroceso en la evaluación del comportamiento climático de alguno de los países de la zona euro, cuyas emisiones de deuda forman parte de nuestras carteras.
Con esta primera publicación mostramos nuestra implicación en la consecución de los objetivos net zero que nos hemos fijado. Para su consecución estamos utilizando diferentes palancas como son la identificación e inversión en compañías y países que están camino de la transición y tienen políticas y objetivos establecidos, promoviendo que nuestros clientes institucionales nos den mandatos alineados con la descarbonización y trabajando en nuestra política de implicación, en la que los objetivos climáticos de las compañías en que invertimos son una de las prioridades.
Continuaremos por este camino, dando transparencia a nuestras iniciativas y el grado de consecución de nuestros objetivos de descarbonización. Es una estrategia que beneficia a nuestros clientes y a nuestro negocio además de estar alineada con los intereses de la sociedad.
Tribuna elaborada por Lara Marín, Head of Global Product de BBVA Asset Management.
Las participaciones en varios fondos cotizados en bolsa (ETF) con la criptomoneda Ethereum, reflejaron un manifiesto repunte en la participación institucional, mostrando una entrada significativa de 247.000 ETH en ETF al contado recientemente, según las cifras del mercado recogidas por analistas.
Según el reporte, este incremento del precio de Ethereum se alineó con inversiones sustanciales de 2 gigantes financieros: BlackRock (ETHA) y Fidelity (FETH), lo que indica una mayor aceptación institucional de Ethereum como activo de inversión viable similar a Bitcoin.
La tendencia de los precios lleva varios meses; los datos registrados entre finales de agosto y noviembre reflejaron una trayectoria ascendente constante en las tenencias, lo que subraya la creciente confianza y el posicionamiento estratégico dentro de los productos financieros basados en Ethereum.
De acuerdo con los datos recientes, las participaciones totales en estos ETF se acercaban a la marca de 1 millón de ETH, lo que sugiere un hito significativo en la participación institucional. Posiblemente las instituciones aprovechan Ethereum para operaciones de cash and carry.
Analistas de los mercados consideran que las tendencias actuales en las entradas de ETF de Ethereum pueden anunciar una nueva “temporada de altcoin” para las instituciones y reflejan los primeros caminos institucionales labrados por Bitcoin.
No es un asunto menor, lo anterior podría significar una mayor liquidez, una menor volatilidad y, posiblemente, nuevos máximos en la valoración del mercado de Ethereum, ya que los fondos institucionales siguen fluyendo hacia el mercado.
Los analistas del mercado consideran que la gestión estratégica de las inversiones a gran escala podría estar provocando que la cotización mantuviera su trayectoria alcista a pesar de las importantes salidas.
Hacia el futuro la redistribución de estos fondos en altcoins o su reserva para comprar durante posibles caídas futuras podría influir aún más en la dinámica del mercado de Ethereum.
El fondo Aegon High Yield Global Bond alcanzó un hito histórico durante el tercer trimestre al superar los 1.000 millones de dólares en activos bajo gestión. Este logro, gestionado por Aegon Asset Management, refleja un crecimiento de activos que se ha triplicado en lo que va del año.
En un contexto de flujos constantes hacia el fondo, conversamos con Mark Benbow y Thomas Hanson, co-gestores de cartera, para desentrañar las complejidades del mercado de bonos high yield. Durante la entrevista, exploraron las oportunidades actuales para los inversores, la salud de las empresas emisoras y las valoraciones de mercado, además del papel estratégico que estos bonos pueden desempeñar en una cartera diversificada.
¿Cómo están resistiendo las empresas high yield en el entorno actual? ¿Detectan signos de debilidad debido al crecimiento económico ralentizado y las altas tasas?
Mark Benbow: Hay dos formas de responder esta pregunta: desde la perspectiva de las empresas y desde la de los bonos que emiten, que no siempre están tan correlacionados como podría pensarse. En términos generales, los precios de los bonos se mantienen, pero los resultados empresariales son mixtos. Algunas áreas del mercado están funcionando bien, mientras que otras muestran ciertas grietas.
Desde la perspectiva de los precios de los bonos, el mercado está aguantando gracias a que la demanda supera a la oferta, y los recortes de tasas de los bancos centrales han impulsado el apetito por el riesgo. Estos factores técnicos han reducido los diferenciales de crédito y elevado los precios de los bonos, mitigando incluso episodios de volatilidad, como el ocurrido en agosto. Sin embargo, en cuanto a las empresas, el panorama es más dispar. Muchas emergieron de la pandemia con balances saneados, buena liquidez y sólidos indicadores crediticios. Esto les ha permitido navegar por un entorno inflacionario elevado y una macroeconomía incierta mientras mantienen resultados sólidos. No obstante, bajo la superficie, encontramos empresas altamente endeudadas que podrían enfrentarse a problemas si las tasas de interés permanecen altas durante más tiempo.
En resumen, aunque los precios de los bonos son sólidos y las empresas parten de una posición de fortaleza, persisten presiones macroeconómicas y factores idiosincráticos que acentúan la brecha entre las empresas más sólidas y las más vulnerables. Esto, sin embargo, crea un entorno de inversión interesante, donde la selección minuciosa es clave para obtener rendimientos diferenciados.
Mencionaste la volatilidad de agosto. ¿Cómo impactó al mercado high yield y qué expectativas hay para lo que resta del año?
Thomas Hanson: Fue un episodio breve, apenas unos días de debilidad en los segmentos de menor calificación (CCC y menores), pero el mercado se recuperó rápidamente. Hasta el 31 de octubre, el índice global de high yield (ICE BofA Global High Yield Constrained Index) acumuló un rendimiento del 8,4% y se perfila como un año sólido.
De cara al futuro, esperamos –e incluso deseamos– más volatilidad, ya que crea oportunidades de compra para gestores activos. Aunque es difícil prever los catalizadores, factores como recortes de tasas menores a los esperados, dificultades en la refinanciación de deuda o riesgos geopolíticos podrían generar turbulencias. Además, la retirada de los bancos centrales como compradores principales de bonos podría aumentar la volatilidad y revelar divergencias en las valoraciones, lo que a su vez abriría oportunidades para detectar títulos infravalorados.
Con diferenciales ajustados pero rendimientos elevados, ¿es atractivo invertir en high yield ahora?
Thomas Hanson: Hay dos perspectivas para valorar este mercado: los diferenciales y los rendimientos. Aunque los diferenciales están cerca de mínimos históricos, los rendimientos al vencimiento se sitúan en torno al 7%. Este nivel ha demostrado ser un indicador fiable de retornos anualizados a cinco años. Además, el ingreso generado por estos bonos sigue siendo el principal motor de rentabilidad a largo plazo.
Aunque los diferenciales podrían mantenerse ajustados, es difícil predecir si habrá mejores puntos de entrada. En este entorno, preferimos estar en el mercado generando ingresos en lugar de esperar al margen.
¿Qué oportunidades específicas están identificando en la cartera?
Mark Benbow: Nuestro enfoque se centra en la generación de ingresos y la protección a la baja. En la curva de rendimientos, favorecemos bonos a corto plazo debido a la inversión de la curva, que actualmente paga más por bonos a tres años que a diez. Esto no solo aumenta el rendimiento de la cartera, sino que también reduce la volatilidad.
Regionalmente, preferimos Europa y Reino Unido frente a EE. UU., dado el atractivo relativo en valoración tras el Brexit. Sectorialmente, seguimos apostando por el consumo, respaldado por bajas tasas de desempleo, y hemos comenzado a incorporar exposición al sector inmobiliario, especialmente en hoteles y residencias. En términos de calificaciones, mantenemos una inclinación hacia emisores de alta calidad y evitamos créditos más riesgosos.
¿Qué papel puede desempeñar el high yield en las carteras de los inversores hoy?
Thomas Hanson: El high yield puede ofrecer altos ingresos y atractivos retornos ajustados al riesgo. En un entorno donde los inversores oscilan entre acciones en fases alcistas y renta fija tradicional en mercados bajistas, los bonos high yield pueden actuar como un híbrido. Permiten reducir riesgo de capital frente a las acciones o aumentar el ingreso en el componente de renta fija de la cartera, con menor sensibilidad a las tasas de interés que los bonos de grado de inversión.
En definitiva, los bonos high yield siguen siendo una herramienta clave para diversificar carteras, incrementar ingresos y gestionar el riesgo de duración, incluso en un contexto de desafíos macroeconómicos.
A&G da continuidad a su actividad inversora con el sector de la vivienda con el lanzamiento de A&G Living Investments II, FCR, que ya ha sido registrado en la CNMV. Según explica la firma, este nuevo vehículo representa una apuesta decidida por el mercado residencial español, en un momento crucial marcado por la escasez de oferta y oportunidades de inversión en el desarrollo de negocios habitacionales.
La estrategia del fondo se centrará en invertir en compañías para el desarrollo y posterior puesta en carga de negocios relacionados con el mundo residencial y habitacional. Dichas compañías desarrollarán productos adaptados a las nuevas dinámicas del mercado, incluyendo soluciones tradicionales, residencias de estudiantes, activos con soluciones flexibles (flex-living/co-living) y activos enfocados en personas en etapa vital más avanzada. En este sentido, el fondoanalizará operaciones de entre 20 y 35 millones de euros, colaborando con socios expertos tanto en la fase de promoción como en la operativa de los negocios subyacentes. Desde A&G matizan que el programa de inversión tiene como objetivo invertir más de 250 millones de euros los próximos 3 años.
«El desajuste del mercado español y la escasez de oferta crea oportunidades para gestores e inversores con la experiencia y los recursos necesarios para identificar y estructurar nuevas operaciones. A&G Living Investments II está diseñado para abordar esta situación y generar valor tanto para nuestros inversores como para el mercado inmobiliario español en general», ha señalado Jaime Trigo, responsable de inversiones inmobiliarias de A&G Global Investors.
Por su parte, Alejandro Nuñez, responsable de inversiones alternativas en A&G Global Investors, ha añadido: «Nuestro equipo ha demostrado su capacidad para identificar y ejecutar oportunidades de inversión diferenciales en el sector inmobiliario español. El lanzamiento de A&G Living Investments II es una prueba más de nuestra confianza en los fundamentales del mercado y capacidad para generar valor en un entorno tan competitivo». A&G cuenta con un equipo de profesionales con gran experiencia y que acumula inversiones por más de 1.000 millones de euros en activos relacionados con la temática de este nuevo fondo.
Según destacan, el lanzamiento de A&G Living Investments II FCR refuerza la posición de A&G como un actor importante en el mercado de inversiones alternativas. Con este nuevo fondo, la entidad no solo ofrece a sus clientes una oportunidad de inversión atractiva en un sector clave de la economía, sino que también contribuye a abordar el desafío de la escasez de vivienda en España y tener un impacto positivo en la sociedad.
Miami sigue siendo uno de los destinos favoritos para inversores latinoamericanos que buscan propiedades. Aunque muchas de las nuevas construcciones están fuera del alcance de los compradores más modestos, con un precio por encima de la media de EE.UU, según los listados de las firmas de Real Estate como Realtor, Zillow, también existen opciones más asequibles.
Los compradores de la región pueden aprovechar oportunidades asequibles para asegurar una propiedad y a continuación se pueden ver algunas ofertas:
One West Twelve Residences
One West Twelve Residences
Con precios que comienzan en 400.000 dólares, One West Twelve Residences ha vendido más del 50% de sus 372 residencias en su primer mes en el mercado, según la información de los desarrolladores. Este proyecto ofrece vistas del icónico horizonte de la ciudad y los atardeceres. Está ubicado cerca de los vecindarios de más rápido crecimiento de Downtown Miami.
Flow House Miami
Flow House Miami
Flow House Miami, con unidades a partir de 450.000 dólares, está diseñado para satisfacer la creciente demanda de comunidad y conexión en la era del trabajo desde casa. Ubicado en el Miami Worldcenter, este desarrollo de 40 pisos ofrece residencias con ventanales de piso a techo, balcones privados, acabados de lujo y opciones para personalizar cocinas gourmet, dice la descripción del desarrollador. Con tecnología de vanguardia y materiales sostenibles, es una opción para quienes buscan una vida conectada y dinámica en el corazón de la ciudad
HUB Miami
HUB Miami
Esta torre de 41 pisos ofrece “el balance perfecto de vida residencial y espacio de trabajo en el centro de Downtown Miami”, dice la descripción. Sus 306 condominios y 245.000 pies cuadrados de oficinas Clase A, están diseñados para proveer acceso fácil al transporte público y una vida hiperconectada. Las residencias, que comienzan en el piso 22, incluyen opciones que van desde estudios hasta dos dormitorios a partir de 500.000 dólares. Los residentes también podrán disfrutar de una variedad de servicios exclusivos, como gimnasio, spa, sala de yoga, piscina estilo resort y espacios de trabajo con sistema de videoconferencia, agrega la información de la firma.
14 ROC
14 ROC
Con 283 unidades de diseño exclusivo por March and White Design y precios a partir de 500.000 dólares, este condominio de 32 pisos se ubica en The Arts & Entertainment District de Downtown Miami. El edificio ofrece residencias modernas, desde estudios hasta apartamentos de dos dormitorios, todos con balcones privados y vistas a la ciudad. Su ubicación cerca del Adrienne Arsht Center y el Pérez Art Museum es “estratégica” y “le permitirá a los residentes disfrutar de la vibrante vida urbana de Miami”. Cuenta con más de 2.200 metros cuadrados de amenities, incluyendo una piscina en la azotea, gimnasio, salas de coworking, un teatro y más.
One Twenty Brickell Residences
One Twenty Brickell Residences
Esta lujosa torre residencial de 34 plantas se levantará en el corazón de Brickell y contará con una selección de 240 residencias totalmente terminadas y amobladas. Comenzado a partir de 750.000 dólares, cada residencia será entregada con una suite de oficina, así como más de 5.700 metros cuadrados de amenities exclusivos incluyendo salas de vapor, piscinas y más. Sus interiores de Cotofana Designs crean una armoniosa mezcla de sofisticación y comodidad en las residencias, incorporando una serie de acabados elevados y muy deseables. Entre ellos se incluyen suelos de polywood de diseño, armarios empotrados, muebles de cocina y baño italianos importados y personalizados de ITALKRAFT, así como accesorios de baño WaterWorks, encimeras de baño personalizadas y un impresionante paquete de electrodomésticos Miele, describe la información de la empresa desarrolladora.
Luego de ser adquirido hace 23 años y ser considerada una de las operaciones más importantes del sistema bancario latinoamericano, este lunes se comunicó formalmente la separación de Banamex, el banco mexicano más antiguo, del gigante global Citibank.
“Con esta separación completa, efectiva a partir del 1 de diciembre, Citi operará ahora dos grupos financieros separados en México: Grupo Financiero Citi México y Grupo Financiero Banamex. La separación en estos grupos financieros marca un paso significativo en la ejecución de su plan estratégico para simplificar la firma”, dijo el gigante financiero estadounidense en un comunicado.
Por su parte, la directora global de Citi, Jane Fraser, dijo que tal como se había anunciado previamente, Citi seguirá trabajando activamente en la propuesta de oferta pública inicial (OPI) de Grupo Financiero Banamex, pero el calendario dependerá de las aprobaciones regulatorias y las condiciones del mercado para maximizar el valor para los accionistas, este proceso sigue siendo una prioridad para Citi.
“Esta separación representa un hito importante en nuestra simplificación y nos acerca a nuestra visión a largo plazo de un banco más conectado y centrado en nuestras fortalezas principales. Estamos orgullosos de haber ejecutado este proceso de manera cuidadosa y con total transparencia», dijo Fraser desde Estados Unidos.
También aseguró que el compromiso con los clientes de México es más fuerte que nunca y que seguirán conectando al país y al mundo a través de sus plataformas líderes en el mercado para inversionistas y clientes corporativos.
«Ahora nos prepararemos para la OPI de Banamex, enfocados en optimizar el valor para nuestros accionistas”, comentó.
Por su parte, Ernesto Torres Cantú, director de Citi Internacional, dijo: «“Como resultado del extraordinario trabajo, dedicación y profesionalismo de los equipos de Banamex y Citi durante casi tres años, hoy contamos con dos instituciones financieras sólidas con posiciones destacadas en sus respectivos segmentos que seguirán impulsando el crecimiento del país».
«Agradecemos a las Autoridades Financieras Mexicanas por su apoyo durante el proceso de separación, así como a nuestros colegas que trabajaron incansablemente para lograr este hito”, expresó.
Así operarán Banamex y Citi a partir de ahora
Grupo Financiero Citi México tendrá a partir de ahora un banco de servicio completo, Banco Citi México, y servicios de corretaje a través de Citi México Casa de Bolsa, con los que seguirá atendiendo a los clientes institucionales del país.
Igualmente mantendrá su presencia en sus cuatro líneas de negocio: banca, mercados, servicios y patrimonio, con lo cual ofrecerá un portafolio de productos y servicios financieros a instituciones financieras, gobiernos, inversionistas, multinacionales y empresas nacionales que buscan internacionalizarse.
Tal como se anunció previamente en febrero, Julio Figueroa presidirá los Consejos de Administración de Grupo Financiero Citi México y Banco Citi México, mientras que Álvaro Jaramillo se desempeñará como director para México.
Por otro lado, Grupo Financiero Banamex tendrá un banco de servicio completo, el Banco Nacional de México mantendrá sus servicios de banca minorista, incluyendo servicios de gestión patrimonial, préstamos al consumo, préstamos hipotecarios residenciales, depósitos, servicios de nómina, pagos y una gama completa de productos de banca comercial, así como Tarjetas Banamex, Afore Banamex, Seguros Banamex y Pensiones Banamex.
Todo lo anterior incluirá banca en línea innovadora y aplicaciones móviles, junto con una extensa red de aproximadamente 1.300 sucursales y más de 9.000 cajeros automáticos en todo el país.
Banamex seguirá ofreciendo una gama completa de servicios financieros a casi 20 millones de clientes, con aproximadamente 39.000 empleados que actualmente respaldan estos negocios; también mantendrá su colección de arte y los edificios históricos de Banamex, al tiempo que las asociaciones sociales y culturales seguirán formando parte del grupo financiero Banamex.
También tal como se anunció en febrero pasado, Ignacio Deschamps se desempeñará como presidente de las juntas directivas de Grupo Financiero Banamex y Banco Nacional de México. Por su parte, Ernesto Torres Cantú seguirá siendo miembro del directorio tanto del grupo financiero como del banco, mientras que Manuel Romo se desempeñará como director general de Grupo Financiero Banamex y Banco Nacional de México.
Histórica adquisición de Banamex
En el año 2001 Citigroup anunció la sorpresiva adquisición de Banamex por un monto de 12.000 millones de dólares, cifra que marcó un hito en el sistema bancario latinoamericano de entonces, y por supuesto en México.
Al momento de la adquisición, el banco mexicano competía de tú a tú con otros gigantes globales que ya para entonces se asentaban en México, concretamente con los gigantes españoles BBVA y Santander, así como con el asiático HSBC.
Sin embargo, una serie de errores estratégicos llevaron al banco a perder mercado con el paso de los años, hoy la institución ocupa el cuarto sitio del sistema bancario del país, medido por valor de activos, rebasado por Santander en el tercer lugar, el mexicano Banorte en el segundo sitio, y BBVA en el primer sitio.
Por primera ocasión en tres años, las Afores reducirán las comisiones que cobran a los trabajadores mexicanos por la administración de sus fondos de ahorro para el retiro.
Así, la Junta de Gobierno de la Comisión Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro (Consar) autorizó que el próximo año las comisiones que cobrarán las Afores a los trabajadores bajen de 0,57 a 0,55% sobre los saldos administrados.
El año que viene de las 10 Afores que hay en el país nueve de ellas cobrarán una comisión de 0,55%, mientras que sólo PensionISSSTE, la Afore estatal, cobrará una comisión fijada en 0,52 por ciento.
En este año que está por finalizar nueve de las 10 Afores cobraron una comisión de 0,57%, mientras que PensionISSSTE cobró una tasa de 0,53% sobre los saldos administrados.
Luego de las reformas que se hicieron al Sistema de Ahorro para el Retiro (SAR) en el año 2020, y que entraron en vigor en diciembre de 2021, se estableció un tope máximo a las comisiones que cobran las Afores; dicho tope se calcula la junta de gobierno de la Consar con base en el promedio de las comisiones que se cobran en Estados Unidos, Chile y Colombia.
A partir del cambio las comisiones cobradas por las Afores pasaron de más de 0,80% en el 2021 a 0,57% a partir del 2022 y ahora 0,55% en 2025. Antes de las reformas de 2020 no había un tope máximo a las comisiones que cobraban las Afores.
Las Afores manejan las cuentas de ahorro para el retiro de 72 millones de trabajadores, con activos por un total de 6,7 billones de pesos (335.000 millones de dólares). Las nuevas comisiones entrarán en vigor el primer minuto del año entrante.
