México. Foto: Flickr, Creative Commons.. Brandywine confía en la recuperación de los emergentes y compra México y Brasil
La Convención de Aseguradores de México celebra este año su 25 edición con el foco puesto en la salud y el ahorro y unos invitados de lujo.
A la inauguración, por parte del secretario de Hacienda y Crédito Público, Luis Videgaray Caso, seguirán las conferencias del gobernador del Banco de México, Agustín Carstens Carstens; la secretaria de Salud, Mercedes Juan López; y el presidente de la Comisión Nacional de Seguros y Finanzas, Manuel Aguilera Verduzco, para dar paso a la intervención del presidente de los EstadosUnidos Mexicanos, Enrique Peña Nieto. Además, Joseph Stiglitz, Premio Nobel de Economía 2001, ofrecerá una conferencia magistral y Chris Gardner, director general de Christopher Gardner International Holding, centrará la suya en el tema “En busca de la felicidad”.
El ahorro es un factor determinante para el crecimiento de un país, ya que no sólo garantiza recursos para la inversión, sino que conlleva beneficios económicos a su población. En México, el sector asegurador es el tercer mayor ahorrador institucional.
En material de salud, pese a los grandes avances registrados en las últimas décadas, aún existen muchos retos a los que hacer frente. Promover su desarrollo requiere de una estrecha colaboración entre el sector público y privado que garantice el bienestar social y, al mismo tiempo, consolide el desarrollo de la industria.
Puede obetner más información sobre la Convención de Aseguradores de México, que se celebra en México D.F. los días 6 y 7 de mayo de 2015, a través de este link.
Chris Hart, CFA, manages a global equity strategy following the “Three Circles” investment philosophy for Robeco Boston Partners, . Hart manages the portfolio searching for opportunity from an unconstrained perspective, looking to take advantage of valuation anomalies in a global environment. “When we apply the investment philosophy of the three circles, to a universe of 10,000 securities, opportunities multiply making it a very powerful tool» he says.
This strategy is characterized by a high consistency in its performance, standing at the top of its category. The trick, as noted by Hart, is to be rigorous with the analysis and diversification of the ideas obtained when combining three concepts which contribute a little of each investment style, «the circle that refers to valuation is more value, that of the sound fundamentals may be described as core, while the momentum serves factors closer to growth».
To capitalize on opportunities or anomalies in the market, Hart says it is necessary to invest by country, sector, currency, market capitalization, etc. without restrictions, taking note only in selecting good companies.
«One example is our overweight position in the French market,» Hart says. «We have a number of French small and midcap companies in the portfolio, they are all very well managed, able to make money in any market environment, and they also present attractive valuations. It doesn’t worry us if the French GDP does not grow.» At the other extreme is the negligible exposure to European banks which the strategy has held during the last seven years. “Overall, it is an undercapitalized sector operating in an environment of low growth in lending activity. In addition, valuations in terms of P/BV are misleading because if we incorporate actual capital needs of European banks, we see that they are not cheap. «
This strategy, which incorporates emerging markets in its universe though «its weight is very low because well-managed companies tend to be expensive», now has 33% of the portfolio in Europe (including UK) and around 50 % in USA «The weight in Europe has increased by around 10 percentage points from the third quarter of 2014, to the detriment of exposure to the US, which we’ve cut on valuation grounds.» Japan, «a market in which we have always been invested, mainly through small and midcaps,» also currently weighs a bit more in the strategy’s portfolio.
This is Part 3 of a Three part interview to Robeco Boston Partners US and Global Equity Team, published in Spanish in Funds Societyprint magazine (April 2015)
Mark Donovan, CFA, who describes himself as an «unswayed value investor» takes us by the hand through the process of Robeco Boston Partners’ three circles stock selection criteria through a concrete example. Does it make sense that a value investor like himself has Apple in his portfolio? «I will prove that Apple, theoretically a growth company, is a perfect candidate for our investment philosophy,» he says.
In fact, for a while now, Apple has been one of the top ten positions within the strategy managed by Donovan. «Now that, for the first time, the value has exceeded the US$700bn of market capitalization, the company is on everyone’s lips, but keep in mind that its earnings and cash flows have grown more than its market capitalization”.
Therefore, Donovan analyses Apple through the prism of the first circle, that of valuation. Apple is trading at a 2015 calendar PE ratio of 13,7x*, the S&P 500 does so at 17,3x and the strategy’s benchmark, the Russell Value 1000 Index, trades at 15,5x. «As you can see, Apple trades at a significant discount in relation to the market, and even to the value index. If we look at other ratios such as free cash flow yield, Apple has a yield of 8.9%, three times better than the S&P 500, which is below 3%,» he adds.
Regarding sound business fundamentals, Donovan has no doubts about the ability of Apple to improve profitability. «They have proved to be unique in transforming the money invested in R&D into high demand consumer products.» For Donovan, the fact that iphone models 6 and 6+ have broken all sales estimates prove that the company that invented the concept of the tablet and the smartphone is still able to innovate. «Given the strong demand observed in recent quarters, I think the risk that their products become obsolete in the near term is low. Also, it still has a valuable computer franchise with the Mac brand».
When analyzing the fundamentals of a business, this investment philosophy pays special attention to the allocation of capital. «It is true that Apple devotes an enormous amount of its cash flows to R&D, but in recent quarters we’re also seeing a growing trend to remunerate shareholders.» On the one hand, Apple pays a dividend which, although small, represents a yield of 1.5%. But above all, it highlights the share buyback activity in the firm. «Apple has reduced its number of shares by 7%,» a relevant figure considering that up to three years ago, Apple did not repurchase shares.
The third circle, momentum, is also functioning in Apple’s case. Not only is the general trend of its business positive, but also analysts’ revisions on their estimates support this momentum. «During the last quarter 44 analysts have revised their estimates on Apple, 42 were upward and only two were downward” Donovan specifies.
Therefore, Apple meets Robeco Boston Partners’ three circles or «fundamental truths». «When will you sell the stock?» We asked. «Should a serious impairment of their fundamentals occur or if the stock reached our target value» replies Donovan.
This is Part 2 of a Three part interview to Robeco Boston Partners US and Global Equity Team, published in Spanish in Funds Societyprint magazine (April 2015)
Robeco Boston Partners invests in equities based on the process of the “Three Circles”, a philosophy conceived in the eighties, which is known by the managers of the company as the «fundamental truths» of investment.
«The trick is to keep things simple,» said Mark Donovan, portfolio manager of the company’s Large Cap US Equity strategy. «There are too many people wasting time trying to predict the unpredictable, while for me, investing my time in finding companies that meet the three circles: Attractive valuation, sound business fundamentals, and good momentum, is much more interesting «.
While stock selection is the center of Robeco Boston Partners’ philosophy, the management firm is not alienated from events affecting the market. «We don’t try to guess where the dollar or the oil price will stand, but we do carry out constant sensitivity analyses on the effect of these factors on the fundamentals of the companies which we follow, in order to see if the market is misinterpreting the consequences. «
According to Donovan, the evolution of interest rates in recent years has created valuation traps in certain sectors, such as utilities. «Utilities are often equated with bonds, so in times when bonds pay as little as now, investors tend to buy more utilities looking for extra yield.» This has driven the sector to trade at a PE of 19x compared to a historical average of 13x-14x. «The market is assuming that rates will remain low, or even continue to decline, a wrong bet, in our judgment,» says Donovan. «If rates start to rise, the utilities will suffer a lot.»
The banks are at the other extreme. It is a sector that has behaved lackluster for the last two years, due to the low rates, the bank’s net interest margin is lower and profitability suffers. «The sector is trading at a PE of 10x, a ratio which reflects that investors believe that banks are dead money, but if rates start to rise, even a little, the potential for improvement is important,» said Donovan.
The earnings season remains positive, beating expectations as regards the fourth quarter «but not so in the revision of targets for 2015, which is generally downward». As a large caps investor, Donovan closely monitors the US dollar effect on the earnings of US companies. «The vast majority generates a significant portion of its revenue overseas, so that a strong dollar means lower dollar value of foreign income in addition to the problem of loss of competitiveness«. Donovan points out that even without considering the currency effect, revenue growth is slowing compared to the second half of 2014. “Growth has moderated in the US, and neither China nor Europe is helping.”
Corporate Activism, an interesting trend
According to Donovan, an interesting factor in the current North American business scene is the proliferation of activist investors. «In Robeco Boston Partners we are not ‘activist’ investors, but it strikes my attention that within my portfolio there are several names that have either been touched by, or are likely to arouse the interest of activist investors whose ultimate goal is to influence company management to unlock its value,” he explains. «If I was currently the CEO of a listed company in USA, what would deprive me of some sleep would be to think of waking up one day to find that Bill Ackman, Carl Icahn, or someone similar has taken an interest in my business, «adds Donovan.
Activist investors acquire a stake in companies in which they see they would be able to obtain value with some major changes in senior management. A recent example is McDonalds, which has had two bad years, causing its former CEO, who had barely held the position for two years, to decide to «retire» pushed by the board of the company. His replacement has the mandate to turn the company around by taking a different path than his predecessor. The board of McDonalds, influenced by shareholders who have decided to take an active approach in their investment, has zero tolerance for management with mediocre results. Although Donovan insists on clarifying that they are not activists in their positions, he also claims that this trend is benefiting the type of companies that are often part of their portfolio. «One example is United Technologies, which has been part of our strategy for some months. It is a company that has inherited a good business, even though it has recently experienced some problems. The appointment of a new management team is usually a good catalyst for change. «
This is Part 1 of a Three part interview to Robeco Boston Partners US and Global Equity Team, published in Spanish in Funds Societyprint magazine (April 2015)
BNY Mellon announced that it is teaming with Sustainalytics, a leading provider of environmental, social and governance (ESG) research and analysis, to make available a wide range of ESG data and insight to its depositary receipts clients. BNY Mellon is the first depositary bank to offer such services to securities issuers.
Momentum is growing both from investors and companies to more carefully consider the implications of ESG factors. The number of institutional signatories participating in the United Nations-backed Principles for Responsible Investment (PRI) Initiative – an international network of investors dedicated to advancing responsible investment practices – grew by 19% last year and now includes more than 1,300 signatories representing over $45 trillion in assets under management.
To support growing interest in ESG investing, BNY Mellon’s Depositary Receipts business will offer its clients access to Sustainalytics’ ESG research and ratings, as well as custom benchmark reports that provide a lens through which issuers are viewed by investors. Sustainalytics will also offer clients access to in-house industry analysts who can provide deeper insight on ESG issues.
«More investors are evaluating corporate ESG practices and performance as part of their decision-making process. Through Sustainalytics, we can create an important link to help global firms gain insight into the approaches of investors and asset owners,» said Christopher M. Kearns, CEO of BNY Mellon’s Depositary Receipts business. «Sustainalytics’ coverage of international issuers is excellent and widely utilized by institutional shareholders.
«This new offering signals the next phase of BNY Mellon’s unmatched DR advisory service, enabling us to help clients better understand the needs of investors and develop strategies around enhanced corporate disclosure. We want to keep firms at the forefront of these trends,» Kearns added.
«Companies working with BNY Mellon will benefit from a deeper understanding of how investors view their sustainability practices and how they can improve upon them to attract new investments,» said Sustainalytics’ CEO, Michael Jantzi. «We look forward to working closely with BNY Mellon as they break new ground in being the first depositary bank to offer ESG data to its clients.»
According to new research from global analytics firm Cerulli Associates, broker/dealers, custodians, and asset managers need to adapt as advisor teaming grows.
«The appeal of advisor teaming has grown among both established and new advisors,» comments Kenton Shirk, associate director at Cerulli. «For advisors, a successful merger can generate substantial growth and productivity enhancements.»
With the growing complexity of planning needs, investment products, technology, and regulations, small advisor practices may struggle to tread water, opening the door to consolidation opportunities for larger practices with a robust infrastructure.
«The growth of multi-advisor practices is most pronounced in independent channels. The average number of total professional staff per practice is 3.3 in the wirehouse channel. That compares to an average of 5.2 for dually registered practices and 4.5 for registered investment advisors,» Shirk explains.
«The advisory industry is increasingly shifting away from an individual producer mindset to that of a multi-advisor team,» Shirk continues. «The industry’s largest practices and mega teams also typically serve affluent investors, which reinforces their propensity for teaming. The desired result is providing broader and deeper services to meet the more sophisticated needs of their high-net-worth clientele.»
«Mega teams cite the ability to provide more services as the primary reason for teaming. By pooling resources, they are better equipped to specialize advisor and staff roles,» Shirk adds. «Teaming offers an opportunity to develop specialized roles for both advisors and staff, which greatly enhances advisor growth opportunities and productivity levels.»
Foto: jacinta lluch valero
. La Ley mexicana de Responsabilidad Medioambiental: El principio de “quien contamina paga”
Aunque la ley federal de responsabilidad medioambiental está en vigor desde julio de 2013, muchas empresas no se han actualizado para adaptarse a las nuevas condiciones que esta ley impone. ¿Qué novedades introduce esta ley? La ley de responsabilidad medioambiental, que se basa en el principio de “quien contamina paga”, establece distintas obligaciones derivadas de los daños al medio ambiente. ¿Qué deberían hacer las empresas para afrontar este nuevo régimen de responsabilidad y responder en caso de que se produzcan daños al medio ambiente?
Responsabilidad medioambiental
Sin duda, la ley de responsabilidad medioambiental supone un hito importante en la protección del medio ambiente y en el cumplimento del precepto constitucional del derecho a un medio ambiente adecuado. La nueva ley complementa a la ley de equilibrio ecológico que se promulgó en el año 1988, y en la que ya se establecía un marco de referencia para la responsabilidad medioambiental de las empresas y que ya introducía conceptos tan novedosos por aquel entonces como “desequilibrio ecológico” o “servicios ambientales prestados por los ecosistemas”.
Este esfuerzo por regular el derecho de los ciudadanos a disfrutar de un medio ambiente adecuado culminó en julio de 2013 con la aprobación en el Congreso de México de la ley federal de responsabilidad medioambiental, y que equipara el régimen de responsabilidad ambiental al que existe en la Unión Europea.
Con la aprobación de esta ley México lidera el esfuerzo de Latinoamérica para proteger el medio ambiente. Pero también incrementa de forma considerable la responsabilidad de las empresas en caso de que se produzca un daño al medio ambiente.
La puesta en práctica
El 6 de Agosto de 2014 la mina de Buenavista del Cobre sufrió un derrame de 40.000 metros cúbicos de residuos tóxicos, el vertido se extendió rápidamente afectando a dos ríos y dejó sin agua potable a una población aproximada de 24.000 habitantes. Los cultivos de la zona sufrieron cuantiosas pérdidas y algunos habitantes denunciaron los efectos que los residuos produjeron sobre su salud.
El Gobierno de México declaró el accidente como la mayor catástrofe medioambiental en la historia del país y se estima que se tardarán entre 15 y 20 años en limpiar y restaurar la zona afectada.
A raíz del siniestro, Grupo México tendrá que pagar multas millonarias por no cumplir con las leyes medioambientales y estableció un fideicomiso de 150 millones de dólares para hacer frente a los costes limpieza y restauración y a los gastos de compensación por los daños producidos.
Pero a pesar de estas medidas, el Gobierno del Estado de Sonora denunció públicamente a la empresa por el incumplimiento de la normativa ambiental. El gobierno estatal rompió todos los vínculos con Grupo México y llegó a solicitar al Gobierno Federal que suspendiera la licencia para la actividad minera.
Con unos ingresos de 93.000 millones de 2013, Grupo México, la mayor compañía minera y de infraestructuras del país sobrevivirá a este contratiempo. Pero las repercusiones de la catástrofe sobre su reputación corporativa han excedido los límites del país: las autoridades del Estado de Arizona en E.E.U.U. siguen realizando un control de la calidad de sus ríos fronterizos para detectar la presencia de contaminación transfronteriza. Por otro lado el accidente afectó negativamente en la opinión pública de España donde recientemente Grupo México ha logrado la adjudicación para la reapertura de una mina de cobre.
Esto es solo un ejemplo de las múltiples repercusiones que un accidente con afección al medio ambiente puede ocasionar.
El principio de quien contamina paga
¿Qué gastos debe afrontar el causante de los daños al medio ambiente? Pues en realidad, todos. La legislación actual establece la máxima responsabilidad corporativay considera como daño ambiental cualquier cambio adverso para el ecosistema. La ley está diseñada para prevenir daños y obligar a quien contamina a restaurar el medioambiente.
La ley de responsabilidad medioambiental impone dos tipos de responsabilidad. La primera, la responsabilidad por culpa, es el resultado de un error o de una negligencia. Entrarían en esta categoría los daños ambientales consecuencia del incumplimiento de las normas de construcción o de medio ambiente. La segunda, la responsabilidad objetiva, incluye los accidentes que ocurren a pesar de un buen mantenimiento y de una supervisión adecuada. Aquí, el demandante solo debe demostrar que se produjeron daños y que el acusado tiene algún tipo de responsabilidad en ellos. Por ejemplo, si un barco en perfecto estado derrama de forma accidental sustancias peligrosas dañando el arrecife donde se encuentra, la empresa deberá hacerse responsable aunque el accidente no sea consecuencia de una negligencia.
Por otro lado las obligaciones que impone la ley no se limitan a limpiar la contaminación que se ha producido, sino que también se deberán adoptar medidas compensatorias. ¿En qué consisten estas medidas compensatorias? La limpieza consiste en reparar todos los daños ocasionados y devolver el medio ambiente a su estado natural. Si no se puede recuperar dicho estado, entonces deberá proporcionarse una compensación equivalente a la pérdida. Por ejemplo, si derrama hidrocarburos en un río matando una especie de pez que no puede reintroducirse en esas aguas, tendrá que compensarlo intentando repoblar otro río con una especie similar. En la práctica esta compensación es muy difícil de aplicar tras el daño y mucho más difícil su cálculo a priori.
¿Quiénes pueden demandar la responsabilidad medioambiental? Las personas físicas habitantes en la comunidad en la que se ha ocasionado el daño, las organizaciones sin ánimo de lucro cuyo objeto social sea la protección del medio ambiente y la procuraduría e instituciones ambientales.
¿Quiénes son responsables de los daños ambientales? Cualquier empresa o persona que haya causado daños, ya sea por acción u omisión. Las empresas se harán responsables de los daños causados por cualquiera de sus empleados, independientemente de su cargo.
¿Qué cubre su póliza actual de responsabilidad civil?
Los accidentes ambientales son el tipo de acontecimientos de baja probabilidad y de alto impacto que tiene sentido cubrir con un seguro. Por muy poco probables que sean, cuando suceden los costes suelen ser mucho mayores de lo que imaginamos antes de que se produjera el accidente.
Muchas empresas creen que su póliza de responsabilidad civil cumple con la transferencia de riesgo impuesta por la ley federal de responsabilidad medioambiental. Pero no es así, la cobertura de contaminación accidental que se suele incluir en las pólizas de responsabilidad civil no cubre costes importantes y la empresa se puede llevar una ingrata sorpresa al comprobar que la póliza de responsabilidad civil presenta lagunas de cobertura una vez se ha producido el daño al medio ambiente.
Afrontar el nuevo régimen de responsabilidad
Muchas empresas tendrán que revisar sus protocolos para adaptarse al nuevo régimen de responsabilidad medioambiental. En este sentido la experiencia del sector asegurador en la materia y en la gestión de los riesgos medioambientales puede ser de utilidad para colaborar en las evaluaciones de los riesgos y en su transferencia.
El sector asegurador está preparado para proporcionar una cobertura muy amplia frente al riesgo medioambiental, incluyendo entre otras coberturas para gastos de limpieza tanto de suelo propio como de terceros, cobertura para contaminación paulatina, medidas compensatorias, gastos de defensa, pérdida de beneficios y extra costes por paralización de la actividad y otras como la cobertura para la gestión de crisis tras un accidente con repercusiones ambientales.
Tendencia mundial
La protección del medio ambiente es una tendencia a nivel mundial y ya son muchos los países con regímenes muy desarrollados de responsabilidad por daños al medio ambiente. Las empresas con visión estratégica ya tienen en consideración los aspectos medioambientales y las repercusiones globales que para su reputación puede conllevar un accidente que produzca daños al medio ambiente.
Aunque es posible que la implementación efectiva del nuevo régimen de responsabilidad medioambiental en México lleve tiempo, nuestra recomendación a las empresas es que sean proactivas y que comiencen cuanto antes a analizar cuál es su exposición el riesgo medioambiental y que opciones tiene para transferirlo al mercado asegurador. Actuar ahora no sólo será beneficioso para el medio ambiente, sino que también protegerá la imagen corporativa de las empresas y en particular de aquellas con vocación internacional.
Columna de opinión de Rodrigo Díaz, suscriptor de medioambiente de XL Group.
Carlos Fernández Valdovinos, Gobernador del Banco Central de Paraguay, -a la derecha- y Julio Velarde, Gobernador del Banco Central de Perú, -a la izquierda- en el World Strategic Forum de Miami. Foto: Funds Society. Brasil es la China de Paraguay, convertido en hub de producción del sur de América
A pesar de apreciarse ciertos atisbos de recuperación, las desigualdades son cada vez mayores y ya no sólo aparecen si observamos diferentes regiones, sino que se producen dentro de una misma región, dijo el Gobernador del Banco Central de Paraguay, Carlos Fernández Valdovinos, durante su intervención en el World Strategic Forum recientemente celebrado en Miami.
En este momento, sólo hay dos economías que crecen (Estados Unidos y el Reino Unido) y para el resto, no es aplicable una misma medida. Mientras que en 2008 parecía que las reglas funcionaban (si había desaceleración, la respuesta era una bajada de tipos por parte de las autoridades monetarias), estas medidas “de libro” no parecen funcionar ahora. Además, hay que tener en cuenta que, a diferencia de entonces, en este ciclo muchas empresas han emitido deuda corporativa compitiendo con la de los propios bancos centrales.
El Foro Estratégico Mundial se celebra después de que las economías de América Latina mostraran una gran fortaleza en la crisis financiera global de 2008, pero hayan surgido nuevos dilemas en cuanto a las políticas macroeconómicas y monetarias, a raíz de la caída de los precios de las commmodities, la expansión monetaria sin precedentes vivida en algunos países industrializados y el más que probable fin de las políticas de bajos tipos de interés.
Fernández Valdovinos cree que la clave para atraer inversores es ganar su confianza desde una transparencia absoluta, evitando sorpresas y anunciando -y cumpliendo- los objetivos de inflación.En el caso de Paraguay, parecen haberlo logrado con las empresas de China, Japón e Italia, que son las que más invierten en el país latinoamericano. El gobernador anunció que, tras el éxito alcanzado tras la implantación de un nuevo sistema monetario que ha permitido cumplir los objetivos de inversión los cuatro últimos años, en 2015 veremos una reforma bancaria para adaptar todo el sistema a los requerimientos de Basilea III.
Paraguay, que siempre ha sido y será un país eminentemente agricultor, está realizando un gran esfuerzo diversificador, analizando qué tienen los países de su entorno y dónde puede añadir valor en una apuesta por llenar los huecos que dejan los demás. “Brasil es nuestra China o, dicho de otra manera, lo que México es para Estados Unidos, nosotros lo somos para Brasil” dijo Fernández Valdovinos. Por lo tanto, el país examina en detalle qué necesita Brasil y no tiene, para dárselo. El resultado: el 100% de los cables eléctricos que utilizan las plantas de fabricación de los Hummer, que está en Brasil, son fabricados en Paraguay. “No se puede vivir aislado” declaró.
Más del 30% de las exportaciones del país tienen como destino Brasil. El país aprovecha, además, el “comercio de frontera”, pues los aranceles para algunos productos son menores que en el país vecino y entran por Paraguay con destino final Brasil –sujetándose a los límites legales-. Además, el impuesto corporativo en el país es del 10%, cuando en Brasil es del 40%, el coste de la electricidad es un 60% inferior al de Brasil y su productividad un 30% superior. Esas son algunas de sus bazas, a las que se suma la estabilidad. En ese contexto, el gobernador declara que “esperamos firmar todos los acuerdos comerciales que podamos”.
En el país latinoamericano, cuya tasa oficial de desempleo es del 5% y está viviendo el retorno de algunos de sus –anteriormente- emigrantes, hay 7 millones de habitantes, mientras que en Argentina hay 40 y en Brasil hay casi 203 millones. “Somos su hub de producción” concluye el gobernador de su banco central.
. El premio Nobel de Economía 2010, Peter Diamond, llama a que se conciba el diseño de un nuevo sistema pensional como un todo
“No hay una sola fórmula para un país, hay diferentes piezas que considerar dentro de dicho sistema” aseguró Peter Diamond, Premio Nobel de Economía 2010 en el Octavo Congreso FIAP-ASOFONDOS, afirmando que deben considerase diversos factores que lo influyen, tales como expectativas de vida, mercado laboral e informalidad, coyuntura de las economía y aspectos sociales.
“El esquema de ahorro individual puede ser una buena pieza dentro de un sistema pensional” señaló el premio Nobel, quien dijo que es importante que los sistemas de pensiones se adapten a las estructuras sociales.
En particular destacó el caso chileno, donde se complementan dos pilares: el sistema de ahorro individual y el solidario, incorporado durante el primero gobierno de la presidente Bachelet. De la experiencia sueca, llamó la atención sobre el ingreso base de liquidación para el cálculo de la pensión que en el pasado tomaba un periodo de 16 años (hoy, toda la vida laboral, optando por el modelo de cuentas nocionales).
“Aunque debo decir que 16 años es menos malo que 10 años” (refiriéndose al sistema de prima media en Colombia). Insistió en la necesidad de revisar y modificar periódicamente los sistemas pensionales sobre todo aquellos de prima media.
En este mismo segmento sobre mercado laboral otro destacado experto, el Dr. Angel Melguizo, de la OCDE, recordó que el mayor problema que enfrenta Latinoamérica es la alta informalidad; en el caso colombiano analizó las diferentes causas de este fenómenos, entre ellas, el alto nivel del salario mínimo (con respecto al ingreso per cápita), los costos no salariales y un aspecto no muy conocido: la falta de trabajadores con las habilidades requeridas por las empresas, llamando la atención sobre la importancia de capacitar la fuerza laboral según las necesidades del mercado.
Foto: Asofondos. El gobierno colombiano propone la integración de los fondos de pensiones de la Alianza del Pacífico
El congreso pensional Asofondos, celebrado en Cartagena la pasada semana, centró su principal discusión en torno a sistemas pensionales y cómo lograr un modelo más efectivo que responda a las necesidades de los trabajadores y el entorno laboral. El ministro de Hacienda colombiano, Mauricio Cárdenas, anunció que próximamente se conocerán los detalles del documento elaborado por parte del Banco Interamericano de Desarrollo, cuyo diagnóstico y recomendaciones complementará el análisis elaborado por la OCDE.
“Se trata de una agenda de reformas que debemos discutir entre todos, en los próximos meses, ver qué reformas podemos ir adelantando con el propósito de tener en últimas un esquema pensional que garantice mayor cobertura, sea más equitativo y sostenible”, aseguró. Igualmente dijo que el país debe esforzarse para seguir reduciendo la informalidad, Cárdenas propuso además la integración de los fondos de pensiones de la Alianza del Pacífico lo que implicaría en la práctica tratar como inversión doméstica cualquier inversión efectuada en aquellos países que integran este bloque: México, Chile, Perú o Colombia.
El Dr. Torben Andersen, también presente en Asofondos, explicó cómo algunos países escandinavos han logrado en los últimos años un modelo eficiente que armoniza sistemas público y privado –con el concepto de cuentas de ahorro individual- beneficiando la cobertura en dichos países. Igualmente, Mariano Bosch, uno de los mayores conocedores de temas de seguridad social, hoy experto del BID en temas pensionales, mostró los aciertos y debilidades de ambos regímenes en Colombia y cuáles sus desafíos.
El presidente Santos dijo además en el evento que este organismo entregará en las próximas semanas el informe final con un completo diagnóstico y las recomendaciones para Colombia en materia pensional.
