Dick Weil, nombrado único CEO de Janus Henderson Group

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Dick Weil, Named Sole CEO of Janus Henderson Group
Dick Weil, foto cedida. Dick Weil, nombrado único CEO de Janus Henderson Group

Dick Weil es ahora el único director general de Janus Henderson Group. En este puesto, es responsable de la dirección estratégica y la gestión diaria  de la empresa. También dirige el comité ejecutivo de la firma. Antes de esto, Weil era director general de Janus, cargo que ocupó desde que se unió a la empresa en 2010, tras 15 años con PIMCO. Cuenta con 23 años de experiencia en la industria financiera.

Según la empresa, aunque no fue una decisión fácil, debido a que tenía dos candidatos altamente calificados, la decisión se basó en un proceso muy riguroso que se llevó a cabo durante varios meses, y fue respaldado por el asesoramiento de expertos de consultores externos. «Esta decisión se tomó con el apoyo total de la junta de consejo, y la junta cree que Dick es el más apropiado para llevar a Janus Henderson al siguiente nivel», mencionaron en su informe de resultados.

«Ahora que nuestros planes de integración han progresado significativamente, nuestra Junta ha determinado que la estructura del co-CEO ha logrado sus objetivos, y ahora es el momento apropiado para que Janus Henderson sea liderado nuevamente por un único CEO. Dick aporta una amplia gama de habilidades y experiencia de roles previos en su carrera en los que dirigió exitosamente a sus organizaciones a través de desafíos y cambios», dijo Richard Gillingwater, presidente del consejo de Janus Henderson Group.

«La Junta desea agradecer a Andrew Formica por su gran liderazgo durante los últimos 10 años, y especialmente por la dedicación y colaboración que ha demostrado desde el anuncio de nuestra fusión», añadió Gillingwater. Si bien Andrew Formica renunciará a su cargo de co-CEO y al asiento asiento de la Junta con efecto inmediato, acordó continuar como asesor para ayudar con los esfuerzos finales de integración hasta el final del año.

Comentando sobre su nombramiento Weil dijo: «Me siento honrado y emocionado de tener la oportunidad de dirigir a Janus Henderson. Hemos establecido una plataforma sólida desde la cual Janus Henderson puede continuar impulsando relaciones más profundas con los clientes».

Andrew Formica agregó: «Ha sido un placer trabajar con Dick en la creación y formación de Janus Henderson el año pasado. También estoy orgulloso de lo que hemos logrado en Henderson durante los 10 años que fui CEO. Janus Henderson es un excelente negocio con una fuerza de trabajo fantástica y talentosa. Le deseo a Dick y al equipo lo mejor en el futuro».

Phil Wagstaff, director global de distribución, también deja la firma. el directivo trabajará en estrecha colaboración con Dick Weil durante los próximos 6 meses para garantizar una transición completa y sin problemas. Al comentar sobre la partida de Phil Wagstaff, Richard Gillingwater dijo: «Phil ha sido fundamental en el desarrollo de nuestro equipo de distribución global, primero en Henderson tras la adquisición de Gartmore y luego con la fusión de Janus y Henderson, donde ha desempeñado un papel clave en uniendo a los dos equipos de distribución, creando una organización de distribución de clase mundial. Estamos agradecidos por todos los esfuerzos de Phil».

La empresa tiene planeado pagar aproximadamente 12 millones de dólares en el tercer trimestre por la aceleración de la compensación de incentivos a largo plazo de sus directivos.

 

Alejandro Di Bernardo y Joel Ojdana se unen a Jupiter

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Alejandro Di Bernardo and Joel Ojdana Joined Jupiter
Foto: Kevin Hutchinson. Alejandro Di Bernardo y Joel Ojdana se unen a Jupiter

Jupiter Asset Management ha agregado dos nuevos analistas a su equipo de renta fija. Alejandro Di Bernardo y Joel Ojdana se unieron a Júpiter este verano a medida que la firma continúa ampliando sus capacidades en esta clase de activo.

Katharine Dryer, directora de inversiones, renta fija y multiactivos comentó: «el análisis fundamental está en el centro de nuestro enfoque de renta fija y estamos encantados de poder agregar dos nuevos analistas de tan alto calibre al equipo. El desarrollo continuo de nuestra experiencia crediticia regional es un paso clave en la iniciativa de Júpiter para fortalecer y ampliar las capacidades que ofrecemos a los clientes en Renta Fija «.

Alejandro Di Bernardo, quien cuenta con la denominación CFA, trabajaba en Deutsche Asset Management, en Nueva York, desde 2012. Antes de eso, trabajó en Citigroup y Accenture en Sudamérica. Se une al equipo como analista de deuda de mercados emergentes enfocado en América Latina y apoyará al gestor Alejandro Arevalo en el fondo de bonos corporativos Jupiter Global Emerging Markets y el fondo de bonos de duración corta Jupiter Global Emerging Markets (SICAV).

Desde 2015 Joel Ojdana trabajaba como analista de crédito en Balyasny Asset Management y Seaport, después de haber pasado siete años en banca de inversión trabajando para firmas como Mizuho Securities y BNP Paribas. Un ciudadano estadounidense basado en Londres, Joel trabajará junto con Charlie Spelina y el equipo de Renta Fija en la generación de ideas enfocadas en los EE.UU. para la estrategia de bonos sin restricciones de Júpiter, dirigida por Ariel Bezalel.

Los temas del segundo semestre de 2018: aranceles, bonos del Tesoro, impuestos y tecnología

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Tariffs, Treasuries, Taxes and Technology, the Four Ts Shaping the Second Half of 2018
Foto: OliBac. Los temas del segundo semestre de 2018: aranceles, bonos del Tesoro, impuestos y tecnología

Una importante resolución judicial sobre la fusión entre Akorn y Fresenius está a punto de darse a conocer. En abril de 2017, Akorn, cotizada en el Nasdaq bajo el símbolo AKRX, acordó ser adquirida por Fresenius SE & Co, listada en Munich con el símbolo FRE GY, por 34 dólares por acción en efectivo. En su día, el acuerdo se valoró en aproximadamente 5.000 millones de dólares.

Akorn compite en el mercado de medicamentos genéricos de Estados Unidos, que mueve 90.000 millones de dólares. La firma es desarrollador y fabricante de productos farmacéuticos recetados genéricos y de marca con un enfoque en inyectables. El 26 de febrero de 2018, Fresenius anunció que estaba investigando las supuestas infracciones de Akorn a los requisitos de integridad de datos de la FDA relacionados con el desarrollo de productos. Más tarde, el 23 de abril de 2018, Fresenius intentó rescindir la adquisición sobre la base de que Akorn no había cumplido varias condiciones de cierre, incluida una infracción material de los requisitos de integridad de datos de la FDA. Akorn respondió al presentar una demanda en Delaware Court en busca de rendimiento específico para hacer cumplir el acuerdo de fusión.

Akorn Inc. y Fresenius SE & Co. se reunieron en juzgados de Delaware, del 9 al 13 de julio, culminando un largo y tumultuoso intercambio entre las dos compañías, ya que Fresenius ha intentado terminar su adquisición de Akorn. Se espera que la decisión sea dictada por el Juez de la Corte de la Cancillería de Delaware, Travis Lester, en las semanas posteriores al 23 de agosto.

En resumen, Fresenius afirma que Akorn no actuó en el curso ordinario de los negocios previo a la fusión, Akorn incumplió las Declaraciones y Garantías según lo establecido en el DMA, Akorn negó a Fresenius el acceso a cierta información y Akorn sufrió un MAE (Efecto Adverso Material). Mientras que muchos creen que Fresenius probablemente no cumplió con el estándar histórico de demostrar un MAE o una violación de representaciones y garantías, pudieron inculcar algunas dudas de que Akorn operaba en el curso ordinario de los negocios en el período posterior a la firma del DMA. Por otro lado, se ha dicho que las acciones de Fresenius derivaron del remordimiento del comprador debido a las recientes luchas de Akorn debido a aparición de competencia directa en sus productos clave, las interrupciones en el suministro y la presión sobre los precios.

Aunque todavía creemos que Akorn tiene probabilidades un poco mejores que Fresenius de recibir un fallo judicial favorable, seguiremos monitoreando la situación debido a la gran desventaja potencial en las acciones de Akorn y la dificultad de evaluar cómo el juez evaluará el caso con pocos precedentes.

Las secuelas del final de una gran operación:

Como antecedente, NXP acordó ser adquirida por Qualcomm por 110 dólares en efectivo por acción en octubre de 2016. Bajo la presión de los activistas, el precio del acuerdo se elevó a 127,50 en febrero de 2018.

La semana pasada se anunció que Qualcomm no continuará con su oferta de adquirir NXP Semiconductors ya que la fecha límite para el acuerdo llegó sin la aprobación antimonopolio de la Administración Estatal de Regulación de Mercado de China («SAMR»), la última aprobación regulatoria necesaria para completar la transacción. Qualcomm informó ganancias y posteriormente anunció un programa de recompra de acciones por 30.000 millones de dólares ante la ausencia de la aprobación de SAMR. En definitiva, consideramos que la fusión se convirtió en una víctima de la guerra comercial de EE.UU. y China.

La mayoría de los inversores eran propietarios de NXP porque, como nosotros, consideraban que el acuerdo era estratégico y financieramente atractivo para Qualcomm. Habría diversificado la base de ingresos de Qualcomm y muy útil para los EPS. Si bien muchos no consideraron el antimonopolio como un riesgo, subestimamos el impacto que las relaciones comerciales entre ambos países finalmente tuvieron sobre el destino del acuerdo.

Con NXP ahora operando en los 90 dólares, muchos gestores han salido de la posición. Habrá presión sobre las acciones, ya que la mayoría de los hedge funds pueden vender sus posiciones, pero hay varios aspectos positivos que pueden prestar apoyo a NXP en el futuro. En primer lugar, recibirán una compensación de 2.000 millones de dólares, que se traduce en aproximadamente 5,80 dólares por acción. En segundo lugar, la gerencia celebró una conferencia y su tono general fue optimista. La compañía también anunció una recompra de 5.000 millones de dólares, aproximadamente el 15% de las acciones en circulación. Después de la recompra, NXP tendrá un apalancamiento inferior a 1 veces el EBITDA, menos de lo que históricamente ha tenido. NXP ahora cotiza a múltiplos mínimos, por debajo de 10 veces el EBITDA, y obtiene más del 40% de las ventas del segmento automotriz, uno de los segmentos de más rápido crecimiento en el espacio de semiconductores dado el aumento en los contenidos electrónicos y el cambio hacia vehículos híbridos y eléctricos. De acuerdo con los objetivos de precio del consenso de Bloomberg para 2018 de entre 100-110 en la actualidad, aunque la mayoría de las comparaciones se cotizan a 9-13x EBITDA múltiple, esperamos que la acción se continúe negociando por debajo después de que no se dio el acuerdo, especialmente mientras los inversores relajan su posición.Los mercados y la economía en la segunda mitad del año:

Mario Gabelli, quien dirige nuestra firma, recientemente dio los puntos de vista de GAMCO sobre la economía y los mercados durante el resto del año. Él cree que el paisaje estará formado por cuatro «T»:

El primero es tariffs o aranceles. El PIB global es de 87 billones de dólares con los EE.UU. representando un poco más del 23%, la UE alrededor del 22%, China 16% y Japón 6%. Los EE.UU. tienen 20 billones de PIB y un déficit comercial de aproximadamente 500.000 millones, de los que 350.000 millones son con China. Eso significa que estamos derribando un 2,5% de nuestro PBI y enviando dinero a China. La disputa arancelaria está generando inflación de costos en las empresas industriales que poseemos, pero también está creando oportunidades de inversión entre las empresas de los EE.UU. que sirven al mercado nacional.

La segunda T se refiere a la nota del Tesoro de los EE.UU. a 10 años. El rendimiento fue de 2,44% -2,73% en enero, luego subió a 3,11% y cayó nuevamente a 2,86%. ¿Es sostenible el múltiplo actual del mercado de Ebitda (ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización)? No lo creemos y esperamos que la inflación repunte, devolviendo el rendimiento a 10 años a más del 3% para fin de año y más el próximo año.

La siguiente son los taxes o impuestos. Los EE.UU. se movieron a un sistema de impuestos territoriales desde un sistema global para corporaciones, lo cual es bueno. Un impuesto corporativo del 21% es un imán para que las empresas vengan aquí. La cancelación de los gastos de capital genera una nueva demanda.

El cuarto T es Tecnología. Está atrayendo mucha atención en el mercado de acciones, y continuará haciéndolo. La situación tarifaria es una sorpresa, pero no nos molesta demasiado. Algo de eso es bueno, ya que crea volatilidad: la «vieja normalidad» en los mercados. Eso permite a los inversores comprar acciones de valor a precios más bajos, y te hace parecer menos tonto por no jugar al con el factor de impulso.

Columna de Gabelli Funds, escrita por Michael Gabelli


Para acceder nuestra metodología de inversión y cartera de arbitraje de fusión dedicada, ofrecemos los siguientes fondos UCITS en cada disciplina:

GAMCO ARBITRAJE DE FUSIÓN

GAMCO Merger Arbitrage UCITS Fund, lanzado en octubre de 2011, es un fondo abierto incorporado en Luxemburgo y que cumple con la regulación UCITS. El equipo, la estrategia dedicada y el registro datan de 1985. El objetivo del Fondo de Arbitraje de Fusión GAMCO es lograr un crecimiento de capital a largo plazo invirtiendo principalmente en transacciones anunciadas de fusiones y adquisiciones de acciones manteniendo una cartera diversificada. El Fondo utiliza un enfoque de inversión altamente especializado diseñado principalmente para beneficiarse de la finalización con éxito de las fusiones, adquisiciones, ofertas públicas, adquisiciones apalancadas y otros tipos de reorganizaciones corporativas propuestas. Analiza y supervisa continuamente cada transacción pendiente por posibles riesgos, incluidos: reglamentación, términos, financiación y aprobación de los accionistas.

Las inversiones de fusión son una alternativa altamente líquida, no correlacionada con el mercado, probada y consistente con los valores de renta fija y de renta variable tradicionales. Los retornos de fusión dependen de los diferenciales de oferta. Los diferenciales de oferta son una función del tiempo, la prima de riesgo de transacción y las tasas de interés. Por lo tanto, los rendimientos están correlacionados con los cambios en las tasas de interés a mediano plazo y no con el mercado de valores en general. La perspectiva de un aumento de las tasas implicaría un mayor rendimiento de las fusiones a medida que los diferenciales se amplíen para compensar a los arbitrajistas. A medida que disminuyen los mercados de bonos (aumentan las tasas de interés), los rendimientos de las fusiones deberían mejorar a medida que las decisiones de asignación de capital se ajustan a los cambios en los costos del capital.

La volatilidad del amplio mercado puede conducir a la ampliación de los diferenciales en las posiciones de fusión, que, junto con nuestras carteras de fusiones bien documentadas, ofrecen el potencial de TIR mejoradas. Las fluctuaciones diarias de la volatilidad de los precios junto con un capital menos propietario (la regla de Volcker) en los Estados Unidos han contribuido a mejorar los diferenciales de las fusiones y, por lo tanto, los rendimientos generales. Por lo tanto, nuestro fondo está bien posicionado como alternativa de sustitución de efectivo o renta fija.

Nuestros objetivos son acumular y preservar la riqueza a lo largo del tiempo, sin dejar de estar correlacionados con los amplios mercados globales. Creamos nuestro primer fondo de fusión dedicado hace 32 años. Desde entonces, nuestro rendimiento de fusión ha aumentado los activos de los clientes a una tasa anual de aproximadamente 10,7% bruto y 7,6% neto desde 1985. Actualmente, administramos activos en nombre de clientes institucionales y de alto patrimonio global en una variedad de estructuras de fondos y mandatos.

GAMCO ALL CAP VALUE

El Fondo UCITS GAMCO All Cap Value, lanzado en mayo de 2015, utiliza el PMV patentado de Gabelli con una metodología de inversión Catalyst ™, que funciona desde 1977. El Fondo busca rendimientos absolutos a través de la inversión de valores impulsada por eventos. Nuestra metodología se centra en la inversión con un enfoque fundamental y  bien investigado para conseguir las mejores oportunidades, con un enfoque en valores de activos, flujos de efectivo y catalizadores identificables para maximizar los rendimientos independientemente de la dirección del mercado. El fondo se basa en la experiencia de su equipo de cartera global y más de 35 analistas value.

GAMCO es un inversor activo de valores con enfoque bottom-up que busca lograr una apreciación real del capital (en relación con la inflación) a largo plazo, independientemente de los ciclos del mercado. Nuestro proceso de selección de valores orientado al valor se basa en los principios fundamentales de inversión articulados en 1934 por Graham y Dodd, los fundadores del análisis moderno, y aumentados por Mario Gabelli en 1977 con su introducción de los conceptos de Private Market Value (PMV ) con un Catalyst ™ en el análisis de la renta variable. PMV con Catalyst ™ es nuestra metodología de investigación única que se enfoca en la selección de acciones individuales identificando empresas que se venden por debajo del valor intrínseco con una probabilidad razonable de realizar sus PMV, que definimos como el precio que un comprador estratégico o financiero estaría dispuesto a pagar por la totalidad empresa. Los factores de valoración fundamentales es utilizada para evaluar valores antes de la inclusión / exclusión en la cartera, nuestro enfoque, impulsado por la investigación, considera el análisis fundamental como un enfoque de tres frentes: flujo de efectivo libre (ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización, o EBITDA, menos los gastos de capital necesarios para crecer / mantener el negocio); tendencias de ganancias por acción; y el valor de mercado privado (PMV), que abarca los activos y pasivos dentro y fuera del balance. Nuestro equipo llega a una valoración PMV mediante una evaluación rigurosa de los fundamentales de la información disponible al público y el juicio obtenido de la gestión de reuniones, que abarca empresas de todos los tamaños a nivel mundial y nuestro amplio conocimiento acumulado de una variedad de sectores. Luego identificamos negocios para la cartera con un margen adecuado de seguridad y respaldado por nuestra investigación profunda.

Acompaña a PARTICIPANT en su fiesta de lanzamiento

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Join PARTICIPANT at its Investment Launch Cocktail
Pixabay CC0 Public DomainFoto cedida. Acompaña a PARTICIPANT en su fiesta de lanzamiento

PARTICIPANT Capital, una filial de Royal Palm Companies (RPC) que ofrece a los inversores individuales acceso a proyectos normalmente reservados para grandes fondos de private equity o inversores institucionales, está celebrando el lanzamiento oficial de más reciente vehículo de inversión con una fiesta en Miami.

La estrategia de inversión de la compañía permite a los inversionistas individuales invertir en la construcción de proyectos de uso mixto junto con el desarrollador, a costo del desarrollador.

Los invitados al evento podrán disfrutar de entremeses y cócteles en 1010 NE 2nd Avenue el jueves 16 de agosto de 2018, entre las 5 y 8 de la noche.

Puede confirmar su asistencia aquí.

Miami Spice Has Returned, With 246 Restaurants

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Miami Spice celebrates its XVII edition promoting restaurants in different areas of the city, allowing to discover new corners and new flavors. Miami Spice is a mouth-watering restaurant promotion showcasing the very best of Miami cuisine. In this edition, 246 participating restaurants offer three-course meals featuring signature dishes created by world-renowned chefs at reduced prices: Lunch/Brunch is priced at $23 and Dinner at $39.

The deals will last throughout the months of August and September. There is no membership or sign-up required, however reservations are strongly recommended.

To know which restaurants offer promotions on whichs days simply check this list or the individual webpage of the restaurant you want to visit. For questions or comments regarding Miami Spice, please contact MiamiSpice@gmcvb.com.

La historia real sobre el crecimiento en China

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The Real Story About Growth in China
Wikimedia CommonsFoto: GG001213. La historia real sobre el crecimiento en China

La economía de China está atravesando una transición difícil. Sus últimos datos económicos han sido decepcionantes, mientras que las crecientes tensiones comerciales con Estados Unidos y los elevados niveles de deuda interna han despertado inquietudes. Sin embargo, vemos que las perspectivas a corto plazo de China son resilientes.

Compartimos nuestra opinión en nuestra nueva perspectiva macro global China: calidad sobre cantidad. La esencia: la retórica ojo por ojo en el comercio entre EE. UU. y China puede tener un impacto económico real, pero vemos que la actividad se mantiene en el corto plazo, y el consumo representa una proporción cada vez mayor del producto interno bruto (PIB).

Actividad económica china

La moderación en la actividad económica china en la primera mitad de 2018 ha sido gradual. El crecimiento del PIB en el primer trimestre superó las expectativas, debido en parte a la sólida demanda externa. Nuestro BlackRock China GPS apunta a una actividad que se mantiene estable en el futuro. Las señales de Big Data desarrolladas por los equipos Systematic Active Equity de BlackRock son un componente importante del GPS de crecimiento de China, e incluyen orientación de ganancias de compañías chinas así como referencias a China en llamadas de resultados a nivel global. Estas señales pintan una imagen más optimista sobre el crecimiento de lo que sugieren los datos recientes. Esto se ilustra en el siguiente cuadro de ralentización constante con la diferencia entre el dato actual (en gris) y el GPS (en verde), que incorpora la señal de big data.

Esta perspectiva podría verse socavada si las tensiones comerciales con los EE.UU. se transforman en una guerra comercial en toda regla. Nuestro caso base ve que se evita ese escenario, aunque anticipamos un período prolongado de tensiones en el futuro a medida que la retórica ojo por ojo se calienta entre EE.UU. y China.

Se espera que el crecimiento en China disminuya solo levemente a 6,6% en 2018 desde el 6,8% el año pasado, de acuerdo con los pronósticos del Fondo Monetario Internacional (FMI) a abril de 2018. Esto se produce en un contexto de progreso de Pekín en la implementación de reformas, la reducción del riesgo financiero y un crecimiento crediticio más lento. Una moderada desaceleración económica es bienvenida, en nuestra opinión, ya que China cambia a un ritmo de crecimiento más sostenible y menos dependiente del crédito.

Una transición importante está teniendo lugar

El consumo privado representa una porción cada vez mayor de la actividad en relación con la inversión, ya que el enfoque del gobierno de China se mueve hacia la calidad (sostenibilidad del crecimiento) desde la cantidad (objetivos del PIB). Una mayor dependencia del consumo y un cambio en el crecimiento desde la cantidad a la calidad deberían colocar a la segunda economía más grande del mundo en una senda más sostenible.

Se espera que los sectores que dependen del gasto del consumidor tomen las riendas de la economía de las antiguas empresas del gobierno (SOEs), dominantes de la vieja economía. La política del gobierno en China podría inclinar aún más la economía hacia el consumo. El consumo es de alrededor del 40% del PIB, según los datos del Banco Mundial, en comparación con más del 60% del PIB en las economías desarrolladas.

China enfrenta restricciones para hacer el cambio a una economía impulsada por el consumo. Lograr una transferencia sin problemas a hogares y consumidores no es fácil después de décadas de crecimiento impulsado por la inversión. La demografía también puede afectar a China. Una población envejecida carece de una red de seguridad suficiente, lo que explica la alta tasa de ahorro de China. La productividad mejorada, los ingresos más altos y las políticas gubernamentales que fortalecen la seguridad social deben apoyar la transición hacia una economía más basada en el consumidor.

Finalmente, las vulnerabilidades financieras de China, incluida la acumulación de apalancamiento en el grande y opaco sistema financiero del país, representan los mayores riesgos a mediano plazo. Sin resolver, estos podrían conducir a una gran conmoción. Sin embargo, los pasos del gobierno para frenar el crecimiento del crédito están en marcha. La creación del Comité de Estabilidad Financiera y Desarrollo y el trabajo hacia un marco regulatorio unificado han puesto a las autoridades en una mejor posición para abordar los riesgos de estabilidad financiera.

En conclusión

Las perspectivas a corto plazo de China parecen sólidas, pero las crecientes fricciones comerciales entre los EE.UU. y China suscitan preocupación. Además, la participación de la economía en el consumo debe aumentar aún más si China quiere lograr el equilibrio entre controlar el crédito, mantener el crecimiento del PIB y alejarse del crecimiento liderado por las exportaciones y las inversiones. La tendencia en estos frentes es buena; sin embargo, se necesita mucho más progreso.

Build on Insight, de BlackRock, escrito por Jean Boivin y Tara Rice

A pesar de la «vieja normalidad» de Wall Street, las acciones estadounidenses se encuentran en un punto óptimo a nivel global

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Despite Wall Street’s ‘Old Normal’, U.S. Equities Continue in A Global Sweet Spot
Foto: Michael Daddino. A pesar de la "vieja normalidad" de Wall Street, las acciones estadounidenses se encuentran en un punto óptimo a nivel global

El mercado de valores de los Estados Unidos cerró positivo tanto en junio como en el segundo trimestre. El aumento de la volatilidad, parte de lo que llamamos la «vieja normalidad» de Wall Street, refleja la incertidumbre sobre el resultado final de las agresivas medidas comerciales adoptadas por la administración de Trump, encaminadas a reducir las barreras proteccionistas de otros países. Una economía relativamente sólida continúa posicionando las acciones de los EE.UU. en un punto óptimo global frente a las acciones no estadounidenses. La Fed está señalando tasas más altas para el futuro y esto mantiene al dólar fuerte, a los mercados emergentes débiles y a la inflación como tema. Mientras que los riesgos políticos relacionados con la migración en Alemania ponen a prueba la unidad europea.

Los informes de ganancias del segundo trimestre comenzarán pronto y se espera que aumenten en línea con las ganancias del primer trimestre y creando un impulso para las transacciones, los gastos de capital, los dividendos y las recompras de acciones. La asignación de capital e ingeniería financiera impulsada por decisiones estratégicas tomadas por juntas y gerencias de compañías continúa siendo un área de enfoque y oportunidad para los catalizadores a corto y largo plazo que hemos identificado en los negocios que hemos investigado como inversiones sólidas a largo plazo.

La actividad global de fusiones y adquisiciones estableció un récord en la primera mitad de 2018 ya que el valor de las ofertas anunciadas aumentó a un nuevo máximo de 2,5 billones de dólares (trillon en inglés) en lo que va del año, un aumento del 61% en comparación con la primera mitad de 2017. Los acuerdos transfronterizos tuvieron su mejor trimestre desde 2007, totalizando un billón de dólares en la primera mitad, o el 41% del total de fusiones y adquisiciones. Los acuerdos de las compañías de medios, con Twenty-First Century Fox, encabezaron los titulares mundiales, mientras que los acuerdos en el sector de Energía alcanzaron un máximo histórico en la primera mitad de 2018.

Un desarrollo positivo durante el segundo trimestre de fusiones y adquisiciones ocurrió el 12 de junio cuando el juez del Tribunal de Distrito de los Estados Unidos, Richard Leon, emitió su decisión que negaba la solicitud del Departamento de Justicia para bloquear la adquisición de Time Warner por parte de AT&T. El juez Leon no puso condiciones al acuerdo y dijo que el gobierno no presentó un caso en el que la fusión daría lugar a precios más altos para el consumidor. El DOJ optó por no solicitar una suspensión para evitar que la fusión se cierre en la apelación, y el acuerdo se completó posteriormente el 15 de junio. Después de que Time Warner resistió el desafío del gobierno, como respuesta, se expandieron otras fusiones verticales destacadas, incluida la adquisición de Aetna por parte de CVS ( AET-NYSE) por 70.000 millones de dólares y la adquisición por parte de Cigna de Express Scripts (ESRX-NASDAQ) por 65.000 millones de dólares.

Las áreas de investigación e inversión que son de gran interés para nosotros incluyen a la población de mascotas de los EE.UU., el entretenimiento en vivo, la defensa y el alquiler de equipos. Continuamos analizando las principales tendencias demográficas en la creciente población mundial. Las preferencias de los millennials y baby boomers de Estados Unidos son de gran interés. Sin embargo, la Generation Z está compuesta por 1.900 millones de personas nacidas entre 1995 y 2009 y es un grupo más grande que los Millennials nacidos entre 1980 y 1994. Para 2020, Booz Co proyecta que los consumidores de la Gen Z representarán alrededor del cuarenta por ciento de los mercados en los EE.UU., Europa, China, India, Rusia y Brasil. Habrá muchas dinámicas de inversión fundamentales por delante y una creciente actividad comercial.

En conclusión, la economía de los EE.UU. sigue siendo optimista y, como siempre, observamos los acontecimientos económicos y políticos mundiales, ya que pueden afectar los mercados financieros y las oportunidades disponibles.

Columna de Gabelli Funds, escrita por Michael Gabelli


Para acceder nuestra metodología de inversión y cartera de arbitraje de fusión dedicada, ofrecemos los siguientes fondos UCITS en cada disciplina:

GAMCO ARBITRAJE DE FUSIÓN

GAMCO Merger Arbitrage UCITS Fund, lanzado en octubre de 2011, es un fondo abierto incorporado en Luxemburgo y que cumple con la regulación UCITS. El equipo, la estrategia dedicada y el registro datan de 1985. El objetivo del Fondo de Arbitraje de Fusión GAMCO es lograr un crecimiento de capital a largo plazo invirtiendo principalmente en transacciones anunciadas de fusiones y adquisiciones de acciones manteniendo una cartera diversificada. El Fondo utiliza un enfoque de inversión altamente especializado diseñado principalmente para beneficiarse de la finalización con éxito de las fusiones, adquisiciones, ofertas públicas, adquisiciones apalancadas y otros tipos de reorganizaciones corporativas propuestas. Analiza y supervisa continuamente cada transacción pendiente por posibles riesgos, incluidos: reglamentación, términos, financiación y aprobación de los accionistas.

Las inversiones de fusión son una alternativa altamente líquida, no correlacionada con el mercado, probada y consistente con los valores de renta fija y de renta variable tradicionales. Los retornos de fusión dependen de los diferenciales de oferta. Los diferenciales de oferta son una función del tiempo, la prima de riesgo de transacción y las tasas de interés. Por lo tanto, los rendimientos están correlacionados con los cambios en las tasas de interés a mediano plazo y no con el mercado de valores en general. La perspectiva de un aumento de las tasas implicaría un mayor rendimiento de las fusiones a medida que los diferenciales se amplíen para compensar a los arbitrajistas. A medida que disminuyen los mercados de bonos (aumentan las tasas de interés), los rendimientos de las fusiones deberían mejorar a medida que las decisiones de asignación de capital se ajustan a los cambios en los costos del capital.

La volatilidad del amplio mercado puede conducir a la ampliación de los diferenciales en las posiciones de fusión, que, junto con nuestras carteras de fusiones bien documentadas, ofrecen el potencial de TIR mejoradas. Las fluctuaciones diarias de la volatilidad de los precios junto con un capital menos propietario (la regla de Volcker) en los Estados Unidos han contribuido a mejorar los diferenciales de las fusiones y, por lo tanto, los rendimientos generales. Por lo tanto, nuestro fondo está bien posicionado como alternativa de sustitución de efectivo o renta fija.

Nuestros objetivos son acumular y preservar la riqueza a lo largo del tiempo, sin dejar de estar correlacionados con los amplios mercados globales. Creamos nuestro primer fondo de fusión dedicado hace 32 años. Desde entonces, nuestro rendimiento de fusión ha aumentado los activos de los clientes a una tasa anual de aproximadamente 10,7% bruto y 7,6% neto desde 1985. Actualmente, administramos activos en nombre de clientes institucionales y de alto patrimonio global en una variedad de estructuras de fondos y mandatos.

Class I USD – LU0687944552
Class I EUR – LU0687944396
Class A USD – LU0687943745
Class A EUR – LU0687943661
Class R USD – LU1453360825
Class R EUR – LU1453361476

GAMCO ALL CAP VALUE

El Fondo UCITS GAMCO All Cap Value, lanzado en mayo de 2015, utiliza el PMV patentado de Gabelli con una metodología de inversión Catalyst ™, que funciona desde 1977. El Fondo busca rendimientos absolutos a través de la inversión de valores impulsada por eventos. Nuestra metodología se centra en la inversión con un enfoque fundamental y  bien investigado para conseguir las mejores oportunidades, con un enfoque en valores de activos, flujos de efectivo y catalizadores identificables para maximizar los rendimientos independientemente de la dirección del mercado. El fondo se basa en la experiencia de su equipo de cartera global y más de 35 analistas value.

GAMCO es un inversor activo de valores con enfoque bottom-up que busca lograr una apreciación real del capital (en relación con la inflación) a largo plazo, independientemente de los ciclos del mercado. Nuestro proceso de selección de valores orientado al valor se basa en los principios fundamentales de inversión articulados en 1934 por Graham y Dodd, los fundadores del análisis moderno, y aumentados por Mario Gabelli en 1977 con su introducción de los conceptos de Private Market Value (PMV ) con un Catalyst ™ en el análisis de la renta variable. PMV con Catalyst ™ es nuestra metodología de investigación única que se enfoca en la selección de acciones individuales identificando empresas que se venden por debajo del valor intrínseco con una probabilidad razonable de realizar sus PMV, que definimos como el precio que un comprador estratégico o financiero estaría dispuesto a pagar por la totalidad empresa. Los factores de valoración fundamentales es utilizada para evaluar valores antes de la inclusión / exclusión en la cartera, nuestro enfoque, impulsado por la investigación, considera el análisis fundamental como un enfoque de tres frentes: flujo de efectivo libre (ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización, o EBITDA, menos los gastos de capital necesarios para crecer / mantener el negocio); tendencias de ganancias por acción; y el valor de mercado privado (PMV), que abarca los activos y pasivos dentro y fuera del balance. Nuestro equipo llega a una valoración PMV mediante una evaluación rigurosa de los fundamentales de la información disponible al público y el juicio obtenido de la gestión de reuniones, que abarca empresas de todos los tamaños a nivel mundial y nuestro amplio conocimiento acumulado de una variedad de sectores. Luego identificamos negocios para la cartera con un margen adecuado de seguridad y respaldado por nuestra investigación profunda.

Class I USD – LU1216601648
Class I EUR – LU1216601564
Class A USD – LU1216600913
Class A EUR – LU1216600673
Class R USD – LU1453359900

Class R EUR – LU1453360155

Block Asset Management

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. Block Asset Management

Block Asset Management es una gestora establecida en Luxemburgo y especializada en blockchain / crypto assets. Es la única gestora de inversiones alternativas con enfoque crypto que se aprobó como AIFM registrado por el regulador luxemburgués CSSF.

BAM lanzó en el 2017 el primer fondo de fondos crypto del mundo para ofrecer una solución de inversión enfocada a inversores institucionales que quieren participar en el potencial de desarrollo de esta nueva clase de activos. 

El ADN de Block Asset Management es ante todo su enfoque en la gestión de riesgos. Tiene como objetivo prioritario el de alcanzar una rentabilidad con un nivel de riesgo menor que una inversión directa en activos cryptos. Los fondos que incluimos en nuestro fondos son sometidos a una due diligence (una investigación) exhaustiva y exigente para garantizar que es el mejor producto posible. Tenemos acceso a información más sensible y completa por parte del equipo gestor al ser tratados como inversor institucional. Así, podemos invertir a través de un solo vehículo una variedad de activos bien diversificada y combinada, accediendo a estrategias diversas como trading, arbitrage, lending, mining, ICOs.

El proyecto está liderado por Manuel E. De Luque Muntaner, Kevin S. Ballard, Daniel Vegue Dominguez y Antonio Llabres y cuenta con siete profesionales con dilatada experiencia en gestión, banca de inversión, banca privada, mercado de capitales y crypto. 

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François Pienaar, the South African Rugby Legend and World Cup Champion, talks about leadership at Investec’s Inspirational Event in Miami

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Honoring its South African origins, Investec Asset Management invited François Pienaar, the South African Rugby Legend and World Cup Champion, to speak about leadership at their second “Investec Inspirational Event”, celebrated at the InterContinental hotel, in Miami, last June 5th.

Investec Asset Management business in the Americas region has grown exponentially since they opened their first office in New York, back in 2006. They started with 100 million dollars in asset under management, and now they are managing around 22 billion dollars. A “great journey” that according to Richard Garland, Managing Director of the firm, it’s worth celebrating. That’s the reason why Investec Asset Management brought together over one hundred investment professionals from the Latin American and US Offshore business to participate in an “out of the ordinary” inspirational talk.

Last year, they had the presence of Robert O’Neill, the Navy Seal who shot Bin Laden in May 2011, and this year, they invited François Pienaar, the South African Rugby player who was the captain of the Springboks from 1993 until 1996, who is best known for leading the South African team to a victory in the 1995 Rugby World Cup. An unexpected win that was later narrated on John Carlin’s book “Playing the Enemy: Nelson Mandela and the Game that Made a Nation” and then turned into the film “Invictus”, directed by Clint Eastwood.  

A national hero

François Pienaar was born on the 2nd of January of 1967 into a bad time in South Africa, in which the basic human rights of ordinary South Africans were brutally violated. He grew up in Vereeniging, a small town close to Johannesburg. As a kid, he went to school with white children and never really interacted with black people, except for the lady that normally came his house to do some of the cleaning.

“The kids were not allowed to sit at the table with the adults. So, whenever the adults got together, the kids were going away to play, and we played in the garden with folks that were seated there and would talk about two things, sports and politics. And when it came to politics, Nelson Mandela’s name came up regularly, followed by the word terrorism, and comments about his coming out of jail as a disaster for the country. There was no debate. Very sadly, everyone agreed on that view and no one, me included, said anything or questioned”, explained Pienaar.

From an early age, sports played an important role in his life. It was through rugby that he earned an athletic scholarship to study Law at the Rand Afrikaans University. “My family did not have much money. Sometimes I could not go to play rugby because my parents could not afford it. Sports were my way to getting out of the industrial belt where I grew up. I did well at rugby and I got a scholarship to study law at the University of Johannesburg. There I met people very different from what it was my own world:  people that did not believe in god, that had a different religion, people that spoke different languages, and that had strong views about politics”, he continued.

Pienaar attended the University in the late 80s, but there were already rumors that Mr. Mandela was going to be released out of Victor Verster Prison soon. And he was finally released in February of 1990. The negotiations to end Apartheid also had a direct impact on sports, national teams were allowed again to come back to the international arena. In 1992, the Springboks, who had been excluded from the first two world cups in 1987 and 1991, were then readmitted by the International Rugby Football Board (now, World Rugby), to international championship. One year later, the new South African team was announced on television, on the main news, the names scrolled down the screen and Pienaar’s name appeared, he would be the captain of the team.  

In 1994, Mr. Mandela is elected the first black President of South Africa. In that moment, he pronounces an unforgettable speech: “The time for the healing of wounds has come. The moment to bridge the chasms that divide us has come. The time to build is upon us […]. Never, never, and never again shall it be that this beautiful land will again experience the oppression of one by another and suffer the indignity of being the skunk of the world. Let freedom rein. The sun shall never set on so glorious a human achievement! God bless Africa”. At that moment, he made a promise to the nation and he delivered on his promise.

Meeting Mr. Mandela

A couple of months later, knowing that South Africa was set to host the 1995 Rugby World Cup, the first major sport event held in the country since the end of Apartheid, Mr. Mandela wanted to use the power that sport has to inspire and awaken hope to unite the nation. So, he asked his personal secretary to schedule a meeting with François Pienaar. When they finally met, they talked for an hour in which Mr. Mandela asked him about his family, the rugby sport and the Olympic Games in Barcelona. He also spoke about his imprisonment in Robben Island. Once the conversation ended Pienaar knew that the country was in the hands of a very wise leader and that he felt safe.  

Before the opening match against the Australia’s Wallabies, a team undefeated in the previous twelve months and the favorites to win the game. Mr. Mandela went to see the Springboks at the end of the training. His helicopter flew and landed on a field not far from where the team was playing. He went one by one greeting every member of the team. One of the players gave him his cap, and he immediately put the cap on. He wished them good luck, went back to the helicopter and left.  

When the first match was about to start, Mr. Mandela appeared in the stadium wearing the Springboks rugby cap, a symbol of the white elite that was detested by the black majority; he got booed by the crowds, but he answered: “This is our team. These are our boys that are playing for us”.

According to Pienaar, that was an incredible moment that boosted the morale of the team. They were able to win the match comfortably, with a phenomenal performance that drove them to the final of the Rugby World Cup.

The final

At the Ellis Park Stadium, the Springboks would have to play against one of the best rugby teams that the world has ever seen, the New Zealand’s All Blacks. This team had the first rugby global superstar and arguably the sport’s biggest name playing for them, Jonah Lomu, “120 kilograms of muscles that ran 100 meters in 11 seconds”, according to Pienaar.      

The support for the Springboks had grown during the championship. All the people in the country, independently of their race, were cheering for their rugby team. “The day before the final, there was a group of black kids that saw us, and they started chanting the names of the players, something that they would never have known before the World Cup. They started running next to us with their beautiful smiles”, said Pienaar. “We were receiving messages from kids all over the country, and the kids had pour their hearts on them and they were beautiful to read”, he added.   

On that Thursday night, their coach, Kitch Christie, walked to every room and he put a little piece of paper under each door, a poem written by Theodore Roosevelt that said: “It is not the critic who counts; not the man who points out how the strong man stumbles, or where the doer of deeds could have done them better. The credit belongs to the man who is actually in the arena, whose face is marred by dust and sweat and blood; who strives valiantly; who errs, who comes short again and again, because there is no effort without error and shortcoming; but who does actually strive to do the deeds; who knows great enthusiasms, the great devotions; who spends himself in a worthy cause; who at the best knows in the end the triumph of high achievement, and who at the worst, if he fails, at least fails while daring greatly, so that his place shall never be with those cold and timid souls who neither know victory nor defeat”.

The following day, hours before the World Cup final, there were thousands of people waiting to cheer them around the bus that would drive them to the stadium. “There were about 50 motorcycles waiting to escort the bus to the final, and what it strucked me was how clean the motor cycles were. They must have been cleaned by the children the day before”, said Pienaar.  

The captain had a personal conversation with everyone in the team, asking them about their worries and how he could help to solve them. “Their rhetorical thinking led them to start wondering: What if I make a mistake? What if we miss a tackle? And my counter speech was: What if we don’t take our chances? What if we don’t give up our hope? What if we just play and come back without regrets?

Mr. Mandela came into the changing room with his Springboks’ cap and jersey on. With a beautiful smile he said to us: “Thank you for what you are doing for your country. Good luck”, and when he turned around, he was wearing my number on his back”, narrated Pienaar.

The team learnt to sing the national anthem together, understanding its lyrics, expressed in five languages: Africans, English, Xhosa, Zulu, and Sotho, to represent “one team, one country”, a chance to bridge the cultures and extend hands across a divided society. 

The final was an epic match. The Springboks missed their first tackle, but they got better and better, and the game went to the extra time. Pienaar reached the final minutes of the game with a calf strain that prevented him from running, but the coach insisted that he must stay on the field. “At the stadium, the people, mostly white South Africans, were chanting an African tribe song that means move forward. When I started hearing that song, I said to the team: “Live for your country, back each other, and we will be fine. This is the strategy to follow, let´s execute it”, and so we did”.

A drop goal from Joel Stransky led them to a three-point victory over the All Blacks. At the stadium everybody was chanting. At the streets everybody was celebrating and dancing. “I feel incredible blessed to have had the opportunity to experience how powerful sport is. When we won a reporter stuck a microphone next to my face and asked me: “François, tell us what was like to win in front of 65.000 people”, to what I replied: “We did not win in front of 65.000 people, we won for 43 million people. And the reason why I gave that reply was because we had already the feeling that the whole country was supporting the team. The gentleman who served us breakfast at the hotel was a Zulu, and he was concerned on whether we had eaten enough breakfast for the match. The lady who cleaned our room, was a Xhosa, and she asked if we needed extra pillows, so we could sleep better and rest. The trophy could never just be for the lucky few that got ticket to come to the game. As a team, we did win, because we wanted to make our country proud”, said Pienaar.  

“Mr. Mandela was one of the greatest politicians of his time, but he was also one of the greatest sportsman, in the sense that he gave us so much joy, which is the main power of a sportsman. He gave me a very clear instruction: “I want you to show love and passion”. When he passed away in December of 2013, the whole world stopped, he was in every newspaper. On the next 18th of July, it would had been his centenary. And we miss him. But we now have a new leader, Cyril Ramaphosa, who was one the one who held Nelson Mandela’s microphone when he was released from prison in Cape Town. He is now following Mandela’s footsteps. He is an extremely successful businessman who does not need to get involved in politics, he is doing it because he wants a better country”, he concluded.  

Aberdeen Standard Investment Is Celebrating its 20th Anniversary in the Latin American Institutional Business

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20 years have passed since Aberdeen Standard Investments (ASI) landed in the Latin American Institutional business. Back then, the asset management firm started visiting Chile to register their funds with the Chilean Superintendency of Pensions (SP) and made them available for Pension Fund Administrators (AFP) to invest. In those days, the team was formed by Bev Hendry, Chairman of Americas for Aberdeen Standard Investments, Silvana Barrenechea, currently relocated to the UK office and Linda Cartusciello, Senior Institutional Business Development Manager for the Latin American business.

In 2010, ASI established a partnership with Celfin Capital, a Chilean investment bank and asset manager with an important market share on the institutional distribution business for international asset managers. In 2013, Celfin Capital was acquired by BTG Pactual. However, in 2015, the original partners and executives that were in charge of the distribution business decided to continue working independently in a new firm named Excel Capital, which has maintained its relationship with ASI until today.  

In 2013, during the emerging market bull cycle, Aberdeen Standard Investments’ expertise in that asset class led to a peak of 6 billion dollars in assets under management, involving several pure equity and emerging market strategies for institutional clients in Chile, Colombia and Peru, always counting on Excel Capital International as their local distribution branch for the institutional business. Nowadays, ASI’s Latin American business totals 5 billion dollars in assets under management, belonging two third of the assets to the institutional business and one third to the wealth management business.

Aberdeen Standard Investments’ presence in the Americas region

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Seated, from left to right: Rocío Hernández, Client Manager, Linda Cartusciello, Senior Institutional Business Development Manager, Erika Gucfa, Investment Manager & Private Markets. Standing, from left to right: Bev Hendry, Chairman of the Americas, Jeff Klepacki, Head of Distribution, David Blackwood, Business Management. (All of them, from Aberdeen Standard Investments).

In August 2017, the merger between Standard Life and Aberdeen Asset Management was completed. The group’s combined investment business, Aberdeen Standard Investments, with over 1.000 investment professionals, and 778 billion dollars in combined assets under management as December 2017, is now one of the largest asset management firms globally.

Campbell Fleming, Global Head of Distribution, leads the Asia-Pacific, EMEA-UK and Americas regions, and Jeff Klepacki, Head of Distribution of Americas, supervises the Canadian, the US and Latin American markets. In Canada, ASI has an office in Toronto, where they hold a sales team, a distribution team and a compliance team. In the US, they have offices in Philadelphia, Boston, New York, Stanford, Los Angeles and Miami, where Menno de Vreeze, Head of Business Development for the US offshore Business, will be soon relocating to cover Latin American retail business. Whereas, in the domestic Latin America-ex-Brazil region, Linda Cartusciello covers the institutional business, the Pension funds, AGFs & State Entities and the partnership with Excel Capital International in the Andean region, Rocio Hernandez is in charge of the Client Service from the Madrid office, and George Kerr, director of Aberdeen Standard Investments’ Brazil office, covers the distribution business for pension funds, wealth management firms and family offices within Brazil.

In terms of assets under managements, the Americas region represents 80 billion dollars, most of this volume is the institutional business of United States and Canada, but they also hold around 15 billion dollars in domestic mutual funds (40 Act) and for the Latin American business, including institutional and offshore business, about 5 billion dollars.

“The merger has given us scale, now we are the second largest asset management in Europe and one of the largest in the world. It is also giving us a more diverse range of products. To be fair, Aberdeen Asset Management, and mostly in Latin America, was best known for its pure equity strategies, investing either on emerging or Asian-Pacific markets, but now, Aberdeen Standards Investments can offer a full range of investment strategies, including alternative investment products,” said Bev Hendry.   

“What may work in Europe, may not work for Latin American investors, especially in those countries in where there are very high interest rates. In developed economies, interest rates are next to nothing and investors are in a constant search for yield. On the other hand, investors from Brazil or Argentina may not be searching as much for yield, but for diversification. In Brazil, we have set out a couple of local products. Right now, they are small in volume, but we are seeing a good improvement in the economy and we trust that the country will recover from the crisis. So, we are expecting good results in Brazil on the next year. We have two interesting things going on, firstly, the external investors are looking to invest in Latin America and secondly, Latin American investors have now the confidence to invest in their own region,” he added.  

“The Latin American business was not particularly affected by the merger because Standard Life did not have a distribution plan in place yet. They have registered about 15 to 20 mutual funds in Luxembourg, but they did not have a designated distribution team, something that has worked great for us, as the Latin American distribution team now has more product to distribute,” continued Jeff Klepacki.  

“We try to listen to our clients first, and really get an understanding of what their needs are for investing. As they become older and more reliant on their pensions, they do get more conservative, with a longer term in their investment approach. That is why we are having success with products like frontier bonds or Indian fixed income strategies, because the offer an attractive yield. We have also seen a restored appetite for China A Shares, Japanese and Latin American equities. We like to make sure we understand what the Latin American Institutional clients’ needs are, and we do that by working with Excel Capital, as they provide us a good handle on the market. We also want to educate clients on our new firm and what new capabilities we are gaining. For pension plans, we will hold the institutional conference in London, in November, and as always, we will invite some of our clients from Latin America. There, they will get to meet our portfolio managers and get to hear our outlook around the world. It is a good chance to stay connected to our clients in Latin America, because their risk appetite is very different, we have to make sure we have the right products to suit their needs,” he said.

“Although 95% of the assets that we manage for Latin American institutional investors are invested in equity strategies, Aberdeen Standard Investments’ equity franchise is opened to do new things, with structural changes and re-evaluating new opportunities. For example, before we did not invest directly in China, only through Hong Kong listed companies,  today we have  significant investments in China A shares.  Additionally, our exposure to sectors, which used to be a direct consequence of our bottom-up investment approach, now we have a dedicated research that provides macroeconomic insights and its outlook by sectors, like Technology” commented Linda Cartusciello.  

Alternative investments

Aberdeen Standard Investments has capabilities in quantitative investment and smart beta strategies. They can apply different factors to indices, depending on investors’ concern about volatility, dividend yield or price momentum, putting all these factors into an investment strategy they are developing a retail smart beta strategy, aiming to outperform the market.  They also use ESG factors embedded in their investment process to measure companies’ carbon footprint and have a carbon fund strategy to help with the environment. 

But, their most recent development in alternative investments is the strategic partnership that a couple of years ago was formed between Aberdeen Standard Investments’ Infrastructure team and a Colombian boutique advisory company, LQA Funds SAS. Together they have launched a first fund of 250 million dollars that are hoping to invest over the next 3 or 4 years, in about 10 to 12 projects in Chile, Colombia, Mexico, Peru and Uruguay. 

“We are currently fund raising now for an Andean Infrastructure project that invest in public and private placements. We would partner with a local government as an outside investor to help to build for a hospital or schools. The product is managed from Bogota, Colombia, where we partner with a local fund called LQA Funds. They are the local real estate experts, they find the projects and help on the due diligence to determine whether we want to bid for the project or not and we do the fund raising and the portfolio management,” explained Mr. Klepacki.

New opportunities in Mexico

Regarding the recent change in the Mexican pension funds regulation, which will allow Afores to invest in international mutual funds, Linda Cartusciello commented that they are speaking directly with the CONSAR (the Mexican National Commission for the Retirement Savings System).

“We are thrilled to launch a successful institutional business in Mexico. Throughout these 20 years of developing business in the region, we count with a deeper knowledge and wider experience, we are better organized working with our colleagues based in Luxembourg, Singapore, London and USA offices. We have selected the right people with the right training. All of us are highly committed to serve the Latin American market. I am very proud of our achievements and very grateful with the unconditional support from the Management Team in our group”, concluded Ms. Cartusciello.