Las acciones de EE.UU. comenzaron 2019 registrando el mejor enero desde 1987 y con la mayor ganancia mensual desde 2015. Esto nos prepara para un año que podría tener un rendimiento anual positivo, si nos basamos en los datos históricos desde 1936. La declaración de Comité de la Fed de que ahora sería «paciente» en futuros cambios de tasas y la declaración del presidente Powell de que la «normalización» del balance terminaría antes de lo esperado, más un informe de empleo sólido, se combina para impulsar a los inversores a comprar acciones.

El valor de mercado privado (PMV) de Gabelli con una selección de acciones de Catalyst ™ que incluyen a: Liberty Braves (BATRA), Energizer Holdings (ENR), 21st Century Fox (FOX), Herc Holdings (HRI), MGM Resorts International (MGM), Navistar International (NAV), Griffon (GFF), así como las actualizaciones en  Textron (TXT) y GCP Applied Technologies (GCP), se destacaron en la Mesa Redonda 2019 de BARRON, publicada en la edición del 21 de enero.

GCP Applied Technologies, con sede en Cambridge, Massachusetts, es un productor de cemento, aditivos para concreto y de impermeabilización para la construcción comercial que se beneficia del gasto en infraestructura. La compañía química suiza Sika AG está adquiriendo a su rival francés Parex por 2.500 millones de dólares en la consolidación en curso de la industria de materiales de construcción.
Sika recientemente rechazó una adquisición hostil de la francesa Saint-Gobain. Como jugador de nicho, GCP es un objetivo potencial atractivo. Textron continúa beneficiándose de cómo  se desarrolla el largo ciclo de los aviones de negocios. NetJets, la división de propiedad de jets compartidos de Berkshire Hathaway, anunció recientemente un acuerdo para comprar hasta 175 aviones Cessna Citation Longitude y 150 aviones Hemisphere y Textron tiene un equipo de gestión de primera clase.

Los volúmenes de acuerdos anunciados por M&A global fueron de 4,1 billones  de dólares (trillion en inglés) en 2018, con un sólido primer semestre impulsado por «megadeals» de más de 10.000 millones de dólares. Las compañías continuarán enfocándose en liberar valor en 2019, ya que las escisiones, a menudo catalizadas por el aumento de la presión de los activistas, siguen siendo el centro de atención.

Seguimos recorriendo el mercado en busca de grandes empresas para invertir y estamos enfocados en oportunidades fundamentales a nivel mundial. El espacio de pequeña y mediana capitalización sigue siendo bien valorado y el alza a largo plazo, gracias a la ingeniería financiera, puede ser fructífero para los inversores. El consumidor y el enfoque en la infraestructura global y el desarrollo son temas principales a los que debemos prestar atención al comenzar el año. Trump y el comercio permanecen a la vanguardia en los EE. UU. y, a medida que el polvo se asienta en todo el mundo, las preguntas económicas permanecen abiertas en toda Europa y Asia, lo que lleva a muchos a recaudar efectivo y reevaluar los mercados, ya que la volatilidad futura sigue siendo un factor clave tanto para el sentimiento como para las relaciones, tanto a nivel nacional como internacional.

Columna de Gabelli Funds, escrita por Michael Gabelli

Para acceder nuestra metodología de inversión y cartera de arbitraje de fusión dedicada, ofrecemos los siguientes fondos UCITS en cada disciplina:

GAMCO ARBITRAJE DE FUSIÓN

GAMCO Merger Arbitrage UCITS Fund, lanzado en octubre de 2011, es un fondo abierto incorporado en Luxemburgo y que cumple con la regulación UCITS. El equipo, la estrategia dedicada y el registro datan de 1985. El objetivo del Fondo de Arbitraje de Fusión GAMCO es lograr un crecimiento de capital a largo plazo invirtiendo principalmente en transacciones anunciadas de fusiones y adquisiciones de acciones manteniendo una cartera diversificada. El Fondo utiliza un enfoque de inversión altamente especializado diseñado principalmente para beneficiarse de la finalización con éxito de las fusiones, adquisiciones, ofertas públicas, adquisiciones apalancadas y otros tipos de reorganizaciones corporativas propuestas. Analiza y supervisa continuamente cada transacción pendiente por posibles riesgos, incluidos: reglamentación, términos, financiación y aprobación de los accionistas.

Las inversiones de fusión son una alternativa altamente líquida, no correlacionada con el mercado, probada y consistente con los valores de renta fija y de renta variable tradicionales. Los retornos de fusión dependen de los diferenciales de oferta. Los diferenciales de oferta son una función del tiempo, la prima de riesgo de transacción y las tasas de interés. Por lo tanto, los rendimientos están correlacionados con los cambios en las tasas de interés a mediano plazo y no con el mercado de valores en general. La perspectiva de un aumento de las tasas implicaría un mayor rendimiento de las fusiones a medida que los diferenciales se amplíen para compensar a los arbitrajistas. A medida que disminuyen los mercados de bonos (aumentan las tasas de interés), los rendimientos de las fusiones deberían mejorar a medida que las decisiones de asignación de capital se ajustan a los cambios en los costos del capital.

La volatilidad del amplio mercado puede conducir a la ampliación de los diferenciales en las posiciones de fusión, que, junto con nuestras carteras de fusiones bien documentadas, ofrecen el potencial de TIR mejoradas. Las fluctuaciones diarias de la volatilidad de los precios junto con un capital menos propietario (la regla de Volcker) en los Estados Unidos han contribuido a mejorar los diferenciales de las fusiones y, por lo tanto, los rendimientos generales. Por lo tanto, nuestro fondo está bien posicionado como alternativa de sustitución de efectivo o renta fija.

Nuestros objetivos son acumular y preservar la riqueza a lo largo del tiempo, sin dejar de estar correlacionados con los amplios mercados globales. Creamos nuestro primer fondo de fusión dedicado hace 32 años. Desde entonces, nuestro rendimiento de fusión ha aumentado los activos de los clientes a una tasa anual de aproximadamente 10,7% bruto y 7,6% neto desde 1985. Actualmente, administramos activos en nombre de clientes institucionales y de alto patrimonio global en una variedad de estructuras de fondos y mandatos.

GAMCO ALL CAP VALUE

El Fondo UCITS GAMCO All Cap Value, lanzado en mayo de 2015, utiliza el PMV patentado de Gabelli con una metodología de inversión Catalyst ™, que funciona desde 1977. El Fondo busca rendimientos absolutos a través de la inversión de valores impulsada por eventos. Nuestra metodología se centra en la inversión con un enfoque fundamental y  bien investigado para conseguir las mejores oportunidades, con un enfoque en valores de activos, flujos de efectivo y catalizadores identificables para maximizar los rendimientos independientemente de la dirección del mercado. El fondo se basa en la experiencia de su equipo de cartera global y más de 35 analistas value.

GAMCO es un inversor activo de valores con enfoque bottom-up que busca lograr una apreciación real del capital (en relación con la inflación) a largo plazo, independientemente de los ciclos del mercado. Nuestro proceso de selección de valores orientado al valor se basa en los principios fundamentales de inversión articulados en 1934 por Graham y Dodd, los fundadores del análisis moderno, y aumentados por Mario Gabelli en 1977 con su introducción de los conceptos de Private Market Value (PMV ) con un Catalyst ™ en el análisis de la renta variable. PMV con Catalyst ™ es nuestra metodología de investigación única que se enfoca en la selección de acciones individuales identificando empresas que se venden por debajo del valor intrínseco con una probabilidad razonable de realizar sus PMV, que definimos como el precio que un comprador estratégico o financiero estaría dispuesto a pagar por la totalidad empresa. Los factores de valoración fundamentales es utilizada para evaluar valores antes de la inclusión / exclusión en la cartera, nuestro enfoque, impulsado por la investigación, considera el análisis fundamental como un enfoque de tres frentes: flujo de efectivo libre (ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización, o EBITDA, menos los gastos de capital necesarios para crecer / mantener el negocio); tendencias de ganancias por acción; y el valor de mercado privado (PMV), que abarca los activos y pasivos dentro y fuera del balance. Nuestro equipo llega a una valoración PMV mediante una evaluación rigurosa de los fundamentales de la información disponible al público y el juicio obtenido de la gestión de reuniones, que abarca empresas de todos los tamaños a nivel mundial y nuestro amplio conocimiento acumulado de una variedad de sectores. Luego identificamos negocios para la cartera con un margen adecuado de seguridad y respaldado por nuestra investigación profunda.