Para Vincent Denoiseux, Head of ETF Research and Solutions de Lyxor, una de las principales conclusiones de 2020 es que el apetito de los inversores por los ETFs no disminuyó durante los vaivenes del mercado, ya que los ETFs demostraron ser formas líquidas y fiables de acceder a los mercados, incluso cuando la volatilidad estaba en su punto más alto. Sobre este mercado, su comportamiento y sus principales tendencias hemos hablado con él en nuestra última entrevista. 

Pregunta. ¿Qué papel han jugado los ETFs en la cartera de los inversores en 2020?

Respuesta. Un flujo de noticias positivas, incluyendo la aprobación de nuevas vacunas contra el COVID-19, así como una menor incertidumbre política apoyaron el repunte de los activos de riesgo el último trimestre de 2020, al tiempo que atrajeron renovados flujos inversores a la renta variable. Se registraron entradas récord a la renta variable tanto en fondos como en ETFs en diversos países y geografías.  

P. Manteniendo la premisa de que 2021 sea el año de la recuperación, ¿qué tendencias podemos esperar dentro del universo de ETFs?

R. En caso de que 2021 fuese un año de recuperación, esperaríamos entradas significantes en ETFs de renta variable, en particular de mercados emergentes y Asia. La exposición a la inflación ha suscitado mucho interés recientemente. Finalmente, muchos inversores anticipan el fin de la década de peor comportamiento relativo del estilo de inversión value. Y vimos entradas significativas en value, ya fuera, hacia ETFs factor o sectores value como la banca europea.

P. Se estima que en 2020, casi la mitad de los flujos a ETFs de renta variable fueron sostenibles. ¿Seguiremos viendo esta tendencia en 2021?

R. Los ETFs ESG son los claros ganadores de 2020 cuando revisamos las entradas por segmentos de activos. El apetito de los inversores por las temáticas ESG y la inversión sostenible se puede apreciar tanto en los ETFs como en los fondos. Con entradas netas por valor de 45.500 millones de euros, los ETFs ESG acapararon más activos en 2020 que los ETFs no ESG. Esto es más del doble si lo comparamos con los niveles de 2019. Los ETFs ESG representan ahora más de la mitad de todos los flujos hacia ETFs. Más allá de los números totales alcanzados por los ETFs ESG, resaltamos la impresionante resistencia en el ritmo de entradas, mes tras mes. Desde principios de 2019, no ha habido un mes negativo de entradas para ESG, incluyendo marzo de 2020, cuando los ETFs sin sello ESG perdieron 26.200 millones de euros. Esperamos que esta tendencia continúe. Analizando en mayor profundidad este segmento, pensamos que el cambio climático se ha convertido con rapidez en la principal emergencia para los inversores, de ahí el rápido crecimiento de los flujos a ETFs de clima. Alcanzaron los 2.000 millones en el mercado actual pese a su novedad (la mayoría se lanzaron en 2020).

P. Esta apuesta tan clara por los ETFs sostenibles, ¿es un éxito de las firmas que cada vez lanzan ETFs más sostenibles o los inversores han encontrado en estos ETFs ESG una forma más accesible de invertir responsablemente? 

R. Para que una tendencia tan importante se consolide, es sin duda debido a una combinación de la demanda y la oferta; las necesidades de los inversores y la innovación de los proveedores.

P. ¿Cuándo veremos estos mismos flujos y tendencias en los ETFs sostenibles de renta fija?

R. En diciembre de 2020 ya observamos entradas de más de 2.000 millones de dólares en renta fija ESG. Semejantes flujos hace un año hubieran sido impresionantes para todo el segmento de activos ESG. Los activos de ETF de renta fija ESG, en particular, los bonos verdes, se están expandiendo con rapidez.

P. En este sentido, ¿qué papel considera que están jugando los ETFs sostenibles en el desarrollo de la ISR de la industria?

R. Un factor importante que permite la inversión ESG es la disponibilidad de datos. Los índices por naturaleza están basados en datos y como tales los ETFs con ESG son un gran aliado en términos de construcción de carteras. Los ETFs ESG y los ETFs sobre clima tienen muchas probabilidades de liderar la inversión en ESG.

P. En 2020, hemos visto muchos lanzamiento e innovación en el universo ETF: sostenibilidad, fondos temáticos, renta fija… ¿Hacia dónde está evolucionando la industria?

R. La inversión temática y el estilo ESG han capturado la mayor parte de los flujos y la innovación. Esta tendencia continuará y la innovación avanzará a nivel de detalle, construcción de carteras y carteras temáticas multi activos.

P. Por último, el debate gestión vs gestión pasiva parece estar totalmente superado y ambos estilos tienen su papel para los inversores. En este sentido, ¿qué papel jugarán los ETFs en la cartera de los inversores este año?

R. Lo que está superado es el debate de “vieja escuela” de enfrentar sistemáticamente activo y pasivo. Nuestros inversores ahora son conscientes de los méritos de ambos estilos. Entretanto, sería ingenuo pensar que no hay dinámicas en los movimientos: vemos patrones consistentes de flujos hacia segmentos de activos específicos, como por ejemplo la renta variable estadounidense, donde la comunidad inversora reconoce las dificultades de generar alfa sostenido en el tiempo. En nuestro informe Active-Passive Navigator, ofrecemos un análisis detallado del rendimiento de los gestores activos en todo tipo de activos trimestre tras trimestre. Hay mucho interés de los inversores en estos resultados y los retos de base siguen intactos. Al ofrecer consistentemente nuevas herramientas de inversión, nuevas exposiciones, nuevas temáticas, los ETFs continúan expandiendo el universo de inversión de nuestros inversores. Entretanto, continuaremos ofreciendo análisis y conocimiento para ayudarles a tomar decisiones de inversión formadas cuando construyan sus carteras. ¡En general es complicado que el debate activo / pasivo desaparezca!