Foto cedidaHalle Barry, actriz y una de las promotoras de la iniciativa Wellness Warriorthon. . Una jornada virtual de entrenamientos, paneles y sesiones de cocina saludables para concienciar sobre la diabetes
El próximo 14 de noviembre se celebra el Día Mundial de la Diabetes, una fecha que sirve para reflexionar sobre los problemas y retos que supone la diabetes en pacientes de países en vías de desarrollo y también de las primeras economías del mundo. Con este motivo, la plataforma Wellness Warriorthon ha convocado un evento virtual para concienciar.
Wellness Warriorthon es un evento liderado por la actriz Halle Berry, paciente diabético T-1, que reunirá el próximo 14 de noviembre, sábado, a entrenadores, expertos sobre bienestar y salud, y pacientes diabéticos para abordar esta realidad. Durante dos horas, habrá paneles de expertos, entrenamientos y sesiones de cocina saludables. Entre otros, participarán celebridades como el atleta olímpico Gary Hall, el anfitrión de Juice Box Post, Scott Brenner, y el cocinero Jazz Mollet, quien ofrecerá una sesión de repostería para diabéticos. También habrá una sesión destinada a la comunidad hispana y dirigida por el Dr. Ricardo Correa, experto en diabetes y líder de la comunidad diabética latina en Estados Unidos.
La iniciativa está apoyada por Sonia Nabeta Fundation, ONG creada en 2015 en honor a Sonia Nabeta que falleció ese mismo año a causa de una diabetes T-1. Bajo la inspiración del trabajo de esta organización, todos los ingresos del evento serán donados a beneficio de niños en África con diabetes T-1, cuya esperanza de vida es muy corta (4 meses) y quienes tienen muy poco o ningún acceso a insulina. “Este problema se expande por el mundo y es muy crítico especialmente en países subdesarrollados como América Latina también”, denuncia Rafael Tovar, miembro de la Junta Directiva de la Fundación.
Para conocer más sobre este evento puede consultar aquí su página webo puede participar en el evento comprando su entrada en el siguiente link.
Pixabay CC0 Public Domain. Bankinter Investment cierra la compra de la plataforma de activos Montepino a CBRE Global Investors a través de una nueva socimi con clientes del banco
Credit Suisse Asset Management ha anunciado el lanzamiento de Credit Suisse Logistics Property Partners, un fondo reservado de inversión alternativa (RAIF) SICAV de Luxemburgo, que aprovecha la creciente demanda de espacio logístico y las fuertes tendencias estructurales que están impulsando la demanda de inmuebles en este sector.
Según explica la gestora, se trata de un fondo inmobiliario global de logística que busca atractivas oportunidades de inversión que surjan de tendencias seculares, tendencias estructurales y oportunidades de crecimiento previstas en el sector inmobiliario logístico e industrial. Unas fuertes tendencias estructurales están impulsando la demanda de inmuebles para logística, de los cuales hay una relativa escasez. En particular, la transformación tecnológica y los cambios en el comportamiento de los consumidores a causa del impacto del COVID-19 están incrementando la importancia del sector y su potencial de crecimiento.
“Debido a una amplia red de asociaciones, nuestra experimentada plataforma de inversión institucional y nuestra sólida trayectoria en inversiones inmobiliarias logísticas, estamos bien posicionados para identificar y ejecutar prometedoras oportunidades de inversión”, señala Sven Schaltegger, gestor de cartera de Credit Suisse Logistics Property Partners.
Desde la gestora explican que este fondo ofrece a los inversores una oportunidad de beneficiarse del rápido crecimiento del comercio electrónico y las tendencias favorables asociadas al mismo, que pueden influir en el sector inmobiliario logístico. Se trata de un fondo cerrado que invierte a nivel global en una variedad de estrategias inmobiliarias logísticas individuales, buscando rendimientos mediante un enfoque muy selectivo hacia oportunidades de valor añadido y una gestión activa.
Credit Suisse Logistics Property Partners se propone, según indican desde Credit Suisse AM, generar ingresos estables mejorados por rentabilidades del capital que ofrecen un atractivo potencial alcista aprovechando las asociaciones establecidas del equipo de gestión del fondo con los mejores gestores inmobiliarios locales. El fondo está abierto a suscripciones y se ha propuesto realizar el primer cierre el 1 de febrero de 2021.
Pixabay CC0 Public Domain. El growth y el value en Estados Unidos: ¿es momento de reconsiderarlos?
El rendimiento superior de los títulos growth respecto al value ha alcanzado niveles sin precedentes, al igual que la brecha de valoración. El entorno para las acciones de crecimiento ha sido ideal: los tipos de interés se han desplomado y las empresas tecnológicas de Estados Unidos se han vuelto cada vez más dominantes en el país y el extranjero.
Sin embargo, creemos que es poco probable que este contexto ideal perdure. La inflación puede aumentar como resultado de las medidas de estímulo e históricamente el value ha superado el growth durante los períodos inflacionarios. Esperamos que las acciones value de calidad que puedan sobrevivir a lo largo de este período económico complicado logren beneficiarse de la recuperación de EE.UU. y la economía mundial y el regreso de la inflación.
Dada la incertidumbre en torno al momento en el que se producirá la reflación de la economía estadounidense y el correspondiente aumento de los tipos de interés, creemos que sería prudente aumentar la exposición tanto a las acciones value de alta calidad como a las growth, al tiempo que se reduce la exposición a las de hipercrecimiento y las de valor profundo («deep value»).
Por qué el growth ha registrado mejores rendimientos
Identificamos dos motivos principales por los que las acciones growth se han desempeñado mejor que las value. El primero es el descenso de la inflación y los tipos de interés, una tendencia que ha impactado negativamente en empresas con exposición a las materias primas, la mayoría de las cuales pertenecen al universo value. Además, los tipos de los bonos del Tesoro estadounidense se desplomaron desde el 4,5% de octubre del 2007 hasta el 0,68% del pasado septiembre. Esto ha perjudicado a los títulos financieros, que continúan dominando el universo value y se apoyan en diferenciales de tipos de interés saludables para generar beneficios.
La segunda razón es el dominio de Estados Unidos en los sectores relacionados con la tecnología con un fuerte crecimiento secular: Alphabet, Amazon, Apple, Facebook o Microsoft han surgido como líderes en sus industrias, que han ido creciendo debido a la transformación digital de la economía mundial.
Regresar al value
Creemos que ahora puede ser un buen momento para realizar un giro hacia el value, ya que la diferencia de valoración entre estas acciones y las de crecimiento es amplia: a 30 de septiembre de 2020, el Russell 1000 growth index se negociaba aproximadamente con una prima del 50% sobre la ratio precio-beneficio, lo que constituye la mayor brecha de valoración de la historia reciente.
A esto se une que los niveles sin precedentes de estímulo monetario y fiscal pueden dar lugar a una reflación de la economía estadounidense. Los precios de las materias primas han estado muy correlacionados con los índices value frente a los growth, ya que los primeros suelen estar mucho más expuestos a las acciones sensibles a la inflación. Por ejemplo, el sector energético, financiero, industrial y de materiales representaba el 41% del Russell 1000 value index a 30 de septiembre de 2020, en comparación con el 15% del Russell 1000 growth index.
El pasado 30 de junio, los precios de los productos básicos eran más bajos de lo que lo han sido en 200 años. Aunque podrían seguir disminuyendo, creemos que los estímulos y la mejora gradual de la economía los impulsarán al alza, lo que podría hacer que el valor superase al crecimiento.
Aumentar el value conlleva riesgos
El primer riesgo de incrementar la exposición al valor es que la economía de Estados Unidos y la mundial pueden tardar en recuperarse de la pandemia, haciendo que los tipos de interés se mantengan bajos y que los inversores sigan favoreciendo las acciones de crecimiento. El segundo es que una serie de empresas del universo value se vean estructuralmente perjudicadas. Por ejemplo, es probable que algunas aerolíneas sobrevivan solo con la ayuda continua del gobierno.
Por último, la victoria demócrata en las elecciones presidenciales podría dar lugar a una mayor regulación en sectores como el energético y el financiero, que actualmente tienen una mayor ponderación en los índices de valor que en los de crecimiento. Pero las acciones growth también podrían estar en riesgo bajo la administración Biden debido a su propuesta de aumentar los impuestos sobre los ingresos en el extranjero del 10,5% al 21%. Esto podría impactar desproporcionadamente a las compañías tecnológicas estadounidenses, que tienen un peso mayor en los índices de crecimiento.
La clave está en el equilibrio
Dados estos riesgos, vemos fundamental implementar un enfoque activo a la hora de incrementar la exposición al value y lograr un buen equilibrio con el growth. Así, creemos que las oportunidades más atractivas en renta variable estadounidense se hallan en las acciones de crecimiento estable y las de valor de calidad. Las primeras pueden proporcionar una exposición a las tendencias de crecimiento secular que no dependen del crecimiento económico. Las segundas pueden ofrecer una exposición cíclica a empresas que estén en condiciones de superar un contexto complejo en el que la economía estadounidense y la mundial tarden más de lo esperado en recuperarse. Por lo tanto, creemos que es prudente cambiar la exposición de la cartera de las acciones de hipercrecimiento a un crecimiento estable/defensivo y value de calidad, evitando también el “deep value”.
Dado que la pandemia ha incrementado la atención sobre las prácticas laborales y la seguridad, creemos que las estrategias de inversión más exitosas en este entorno pueden ser las que se centran en la sostenibilidad de manera holística; es decir, no solo desde una perspectiva competitiva y financiera, sino también teniendo en cuenta las consideraciones ESG. Así, se hallan empresas que podrían sobrevivir al entorno económico actual y que además saldrían reforzadas de la pandemia.
Tribuna de Marco Pirondini, responsable de renta variable estadounidense; y Alec Murray, gestor de renta variable, en Amundi Asset Management
Esta semana, a menos de un año desde la aparición por primera vez del COVID-19, las compañías biofarmacéuticas Pfizer y BioNTech anunciaron que su vacuna para el COVID-19 ha resultado eficaz en más de un 90% para prevenir la enfermedad mortal, en un ensayo clínico en fase avanzada.
Aunque los datos son preliminares, los resultados fueron mejores de lo esperado y reavivan el optimismo acerca del crecimiento económico en 2021. Un sentimiento compartido por Andy Acker, gestor de carteras de Janus Henderson Investors, y Matt Peron, director de análisis, que explican lo que esto supone para acabar con la pandemia y la próxima fase del ciclo de mercado.
La importancia del 90%
Se trata de la primera publicación de datos de los casi una docena de ensayos clínicos a gran escala con vacunas contra la Covid-19. En pocas palabras, el resultado fue muy prometedor. Las expectativas de consenso habían previsto una tasa de eficacia de la vacuna, actualmente denominada BNT162b2, de entre el 60% y el 70%. Si la tasa de eficacia del 90% se mantiene durante el resto del ensayo, situaría la eficacia del fármaco al mismo nivel que la vacuna del sarampión y muy por encima de las antigripales (cuya eficacia media es del 50%). Además, aunque los datos de seguridad no se publicaron, Pfizer señaló que, de las más de 43.500 personas actualmente participantes en el ensayo global, no se habían observado problemas de seguridad importantes.
Una buena plataforma para la innovación y la colaboración biofarmacéutica
BNT162b2 se basa en un nuevo enfoque en el desarrollo de fármacos denominado tecnología del ácido ribonucleico mensajero (mRNA), que básicamente ordena al cuerpo producir proteínas para combatir la enfermedad. En el caso del COVID-19, BNT162b2 lleva los «planos» para generar una proteína espicular que el SARS-CoV-2 (el virus que provoca el COVID-19) emplea para entrar en las células huésped, provocando una respuesta del sistema inmune. Hasta ahora, ninguna terapia basada en mRNA, incluidas las de otras indicaciones, como el cáncer, habían obtenido la aprobación regulatoria. Si el esfuerzo de Pfizer y BioNTech tiene éxito, sería extraordinario, no solo al demostrar que la tecnología funciona, sino también desde el punto de vista de los tiempos: BNT162b2 habrá sido desarrollada y aprobada para uso de emergencia en menos de un año, mientras que históricamente se tardaba diez años o más en sacarlas al mercado.
Además, el desarrollo del fármaco ha resultado de una colaboración única. La compañía biotecnológica alemana BioNTech diseñó la arquitectura del fármaco, pero carecía de los recursos para ejecutar un análisis clínico global. Así, hace unos meses, BioNTech se puso en contacto con el gigante Pfizer, que aceptó ayudar. Y lo que es fundamental, Pfizer también ha dirigido el incremento de las capacidades de producción y distribución. La terapia de mRNA supone un reto especial, ya que debe transportarse y almacenarse a temperaturas sumamente bajas para que sea viable. Con una inversión de miles de millones de dólares, Pfizer diseñó unos envases de envío con sensores de temperatura GPS reutilizables y congeladores especializados que pueden almacenar viales hasta seis meses. Por tanto, según las previsiones actuales, Pfizer y BioNTech podrán producir 50 millones de dosis de aquí a fin de 2020 (para 25 millones de personas) y hasta 1.300 millones de dosis en 2021 (para 650 millones de personas), toda una proeza.
Un nuevo día para los mercados globales
Sigue habiendo muchas incógnitas acerca de la capacidad de BNT162b2 para ayudar a poner fin a la pandemia. Por un lado, la FDA debe asegurarse de que Pfizer y BioNTech pueden fabricar dosis de la vacuna de forma segura y sistemática. Se necesita más investigación para confirmar la eficacia y la duración del tratamiento, especialmente entre los diferentes grupos de edad, así como si la inyección evitará contagios graves y reducirá las consiguientes hospitalizaciones y fallecimientos. La autorización de uso de emergencia permitiría administrar la vacuna inicialmente a poblaciones críticas, como los trabajadores sanitarios de primera línea, con la posibilidad de realizar las primeras vacunaciones a finales del año. Mientras tanto, la pandemia se está acelerando, con un número de muertes por el virus que supera los 1,2 millones en todo el mundo, y con nuevos récords de casos diarios en muchos países de Europa y en EE. UU.
Repunte de casos por COVID-19
Las buenas noticias sobre la vacuna llegan en momento crítico, con más de 50 millones de casos confirmados en todo el mundo y una rápida aceleración del número de nuevos casos en los países del G7.
Aun así, las bolsas se dispararon tras el anuncio de los resultados del ensayo, con nuevos récords históricos de la media sectorial del Dow Jones y el S&P 500®, lideradas por los sectores que más se han visto perjudicados por la pandemia, como los viajes y la energía. En efecto, en las últimas 48 horas, las perspectivas de los activos de riesgo se han vuelto mucho más positivas, gracias tanto a la noticia sobre la vacuna como a la conclusión de las elecciones presidenciales (con la posibilidad de que la división del gobierno de EE. UU. dé lugar a cambios políticos moderados). Ambos hechos podrían traer consigo una mejora del crecimiento económico en 2021, la recuperación de la confianza de los inversores y unos flujos netos de capital positivos a los activos de riesgo.
Y algo importante, también podría generalizar las ganancias de los mercados. A lo largo de 2020, la rentabilidad superior se ha concentrado principalmente en empresas con altas tasas de crecimiento que ofrecían soluciones digitales a un mundo marcado por la distancia social. En caso de que una vacuna ayude a devolver la normalidad a la economía global, cabría esperar que ese reducido margen se ampliase finalmente.
La volatilidad aún no ha desaparecido, especialmente si un mayor número de economías deben imponer un cierre a corto plazo, mientras esperamos la distribución global de la vacuna. Pero la noticia de Pfizer y BioNTech aumenta las esperanzas de una posible solución a la vista y el éxito potencial de otras vacunas enfocadas en la misma proteína SARS-CoV-2 proteína, incluida una segunda terapia de mRNA de Moderna. La aprobación de múltiples vacunas se considera fundamental para proteger de forma rápida y eficaz a la población mundial, con consecuencias importantes para la economía mundial. Y lo que es más, por naturaleza, las plataformas de mRNA, podrían modificarse fácilmente para afrontar nuevas versiones del virus en el futuro, si fuera necesario.
El ciclo de mercado habitual (desde el mínimo del mercado bajista hasta el máximo del mercado alcista) dura unos cinco años. La pandemia del COVID-19 frenó de golpe el último ciclo alcista del mercado en marzo. La noticia de esta semana podría ser un paso importante en la senda hacia un nuevo ciclo alcista.
Información importante:
Este documento recoge las opiniones expresadas por el autor en el momento de su publicación y podrían ser diferentes de las de otras personas y otros equipos de Janus Henderson Investors. Los sectores, los índices, los fondos y los valores que se mencionan en este artículo no constituyen ni forman parte de ninguna oferta o invitación para comprarlos o venderlos. La rentabilidad pasada no es indicativa de rentabilidades futuras. El valor de las inversiones y las rentas derivadas de ellas puede disminuir y aumentar y es posible que los inversores no recuperen la cantidad invertida inicialmente. La información recogida en este artículo no reúne las condiciones para considerarse recomendación de inversión.
Emitido por Janus Henderson Investors. Janus Henderson Investors es la denominación con la que ofrecen productos y servicios de inversión Janus Capital International Limited (número de registro: 3594615), Henderson Global Investors Limited (número de registro: 906355), Henderson Investment Funds Limited (número de registro: 2678531), AlphaGen Capital Limited (número de registro: 962757), Henderson Equity Partners Limited (número de registro: 2606646) (registradas en Inglaterra y Gales, con domicilio social en 201 Bishopsgate, Londres EC2M 3AE y reguladas por la Autoridad de Conducta Financiera) y Henderson Management S.A. (número de registro: B22848, con domicilio social en 2 Rue de Bitbourg, L-1273, Luxemburgo y regulada por la Commission de Surveillance du Secteur Financier).
Pixabay CC0 Public Domain. Gana Biden, pero Estados Unidos se mantiene dividido
El ex vicepresidente Joe Biden ha derrotado a Donald Trump para alzarse como el 46º presidente de Estados Unidos. Aunque este no ha cedido todavía, se ha convertido en el tercer mandatario en perder una reelección desde la Segunda Guerra Mundial. La carrera fue notablemente estable a pesar de acontecimientos importantes, como el impeachment, la pandemia, la recesión, la muerte de la jueza de la Corte Suprema Ruth Bader Ginsburg, el estridente primer debate y, finalmente, el diagnóstico de coronavirus del propio Trump. Al final, la campaña se endureció, pero no lo suficiente para que se mantuviera en el poder.
Trump trató de cambiar la narrativa para que dejase de ser un referéndum sobre su presidencia y se convirtiera en una elección entre él y Biden advirtiendo de que este traería la medicina socializada y mayores impuestos. Las encuestas a pie de urna sugirieron que esto podría haber ayudado a influir en los votantes indecisos de última hora. Sin embargo, al final, la elección fue un referéndum sobre Trump como persona en lugar de una crítica hacia sus políticas.
Se está poniendo en marcha un reajuste político, con el Partido Republicano emergiendo entre la clase trabajadora y dominando el voto en las zonas rurales, y los demócratas manteniendo el control de las ciudades. Además, el voto suburbano que fue clave en la victoria de Trump en 2016 ha regresado al Partido Demócrata. Mientras, el «muro azul» de los estados del medio oeste, como Pensilvania, Michigan y Wisconsin, se ha vuelto competitivo para ambas fuerzas.
Las claves
El resultado de las elecciones puede llevar al repudio de Trump, pero no necesariamente del «Trumpismo», ya que los comicios se convirtieron en un referéndum sobre Trump como persona frente a Biden como persona. El carácter ha sido un factor determinante.
Además, la participación ha alcanzado su nivel más alto desde 1952, con un 62%, al contabilizarse 148 millones de votos. Trump ha tenido más éxito en todos los grupos raciales y de género excepto el de los hombres blancos, donde Biden ha mejorado en un 13%.
Finalmente, las encuestas todavía parecen estar equivocadas, especialmente por el lado del presidente. Es posible que su atractivo siga sacando a relucir a los estadounidenses poco propensos a votar. La caída de las tasas de respuesta es probablemente el argumento más fuerte de por qué los sondeos no han acertado.
Biden no logra imponerse en el Congreso
En contra de lo esperado, los demócratas no han obtenido el control del Senado y les queda un camino por delante, pero existe una posibilidad remota. Hay dos elecciones de desempate en Georgia que tendrán lugar el 5 de enero de 2021. Aunque los republicanos siguen siendo los favoritos para ganar ambos escaños, mucho dependerá de la participación.
Los demócratas han perdido escaños en la Cámara de Representantes en lugar de ganarlos como pronosticaban, pero se sigue proyectando que mantendrán el control. A partir del 9 de noviembre, perdieron cinco, mientras que los republicanos ganaron seis.
El impacto en las inversiones
La reacción del mercado al resultado electoral fue positiva, con el repunte de los mercados de valores, el aumento de los rendimientos de los bonos, la contracción de los diferenciales y el debilitamiento del dólar. La división del gobierno significará que la administración entrante se verá frenada a la hora aprobar un gran paquete de estímulo fiscal, un proyecto de ley de infraestructuras y mayores impuestos. Esto podría ayudar a contener el déficit presupuestario.
Sin embargo, las preocupaciones acerca de las perspectivas de crecimiento para el próximo año sin más estímulos fiscales se verán mitigadas por las noticias muy positivas de Pfizer y la alta eficacia de su vacuna. Ambos acontecimientos constituyen un telón de fondo positivo para el sentimiento de los inversores que ayudará a impulsar el repunte de los activos de riesgo, a que los rendimientos de los bonos continúen con una tendencia al alza y a que el dólar mantenga su mercado bajista.
Columna de Paresh Upadhyaya, director de la estrategia de divisas y gestor de carteras de EE.UU. en Amundi Pioneer Asset Management
DWS ha anunciado la creación de un organismo asesor para seguir avanzando en su estrategia holística de ESG. Según ha explicado, este Consejo Asesor de ESG está formado por seis expertos internacionales en sostenibilidad de diversas disciplinas altamente reconocidos que asesorarán activamente al CEO y al Consejo de Administración de DWS sobre la aceleración de su estrategia ESG.
«Queremos asumir un papel de liderazgo en ESG en la industria de gestión de activos y ya hemos posicionado la inversión sostenible como estratégica en todo lo que hacemos. Es emocionante poder empezar a trabajar con un grupo de expertos de renombre internacional para ayudar a avanzar y acelerar aún más nuestra estrategia de ESG. Espero ser retado y recibir valiosas aportaciones de nuestro nuevo Consejo Asesor de ESG», ha señalado Asoka Wöhrmann, CEO de DWS.
Tal y como ha anunciado la gestora, los miembros del Consejo Asesor de DWS en ESG son: Peter Damgaard-Jensen, presidente del the Institutional Investor Group on Climate Change (IIGCC); Marie Haga, Associate Vice President del International Fund for Agricultural Development (IFAD); Ioannis Ioannou, profesor de estrategia y emprendimiento en la London Business School; Lisa P. Jackson, Vice President of Environment, Policy and Social Initiatives de Apple Inc; Georg Kell, Co-Chair, director fundador del Pacto Mundial de las Naciones Unidas; y Roelfien Kuijpers, Co-Chair, Global ESG Client Officer en DWS.
Según destaca Georg Kell, co-presidente del nuevo Consejo Asesor de ESG, «hace mucho tiempo que estoy convencido del poder de la gestión e inversión sostenible y su desarrollo conjunto. La labor diversa y de alto nivel, de este consejo asesor de ESG, en estrecha cooperación con toda la Junta de Administración de DWS, se caracterizará por sus contribuciones concretas y su visión de futuro. Nuestro objetivo es hacer que DWS sea aún más fuerte y se posicione como uno de los principales gestores de activos mundiales en su propio proceso de transformación sostenible y en el de sus clientes».
El exdirector para México de Santander, Carlos Mercadal, se incorporó a Morgan Stanley Wealth Management en Miami.
Mercadal, que dejó Santander Private Banking en septiembre, fue registrado en Morgan Stanley a principios de mes, según Brokercheck.
Según pudo averiguar Funds Society, Mercadal formará un equipo, que todavía no está confirmado, para cubrir el mercado mexicano.
El banquero español trabajó más de 19 años para Santander Private Banking donde coordinó y supervisó las operaciones con clientes mexicanos desde las oficinas de Houston, San Diego, Miami y Ginebra, Suiza.
«La fusión entre Caixabank y Bankia ha sido el detonante para activar a una banca que daba muestras de auténtica depresión», explica Pedro del Pozo, director de inversiones financieras en Mutualidad de la Abogacía, una operación que ahora «reevalúa otras operaciones que no se llegaron a ejecutar, como es el caso de Liberbank y Unicaja», y que «pone en el punto de mira nuevos movimientos, aún en zona de rumorología, con Sabadell y BBVA en las principales quinielas«.
Para el experto, “ha hecho falta una pandemia global y una crisis mundial para ver movimientos corporativos de relevancia en el sector financiero español«, que ha ido viendo cómo sus valores perdían peso en los índices «a golpe de tipos bajos, reducidas rentabilidades y auge de nuevas economías», comenta del Pozo.
Con todo ello, el experto recuerda que el proceso que ahora contemplamos no es sino «la continuación de una tendencia, poco menos que inexorable, iniciada tras la crisis de 2008» y es que, como indica, «la rentabilidad del sistema bancario pasa por las sinergias«, y adelanta que ellas resultarán en la «creación de los llamados “campeones nacionales” y de grandes grupos paneuropeos, especialmente en el ámbito del euro». Su conclusión es clara: esta nueva banca, mucho más capitalizada, está preparada para un «nuevo tiempo en el cual otros sectores, singularmente la tecnología, han tomado el relevo de estos antiguos pilares en el peso en los índices bursátiles…y ya veremos, si también, en parte de sus negocios».
Sumando fuerzas en distribución digital
Y es que la tecnología y la digitalización son claves también para impulsar estas sinergias. De hecho, la unión de Liberbank y Unicaja podría suponer sumar fuerzas para acelerar las inversiones en distribución digital: “Una fusión daría lugar a un solapamiento limitado de las sucursales, principalmente en Extremadura. La entidad resultante sería uno de los principales actores en el oeste de España (con la excepción de Galicia), pero seguiría siendo un banco regional sin presencia relevante en el este de España o en las regiones ricas del noreste. Con una superposición limitada de sucursales, la racionalización de las mismas sólo proporcionaría sinergias de costes potencialmente limitadas, en comparación con los planes de reducción de gastos independientes, aunque podrían reducir aquellos correspondientes a las estructuras centrales. Lo más importante es que una mayor dimensión permitiría al banco acelerar las inversiones en su capacidad de distribución digital, un área en la que los bancos regionales se están quedando atrás con respecto a los grandes actores», explica Marco Troiano, director adjunto del equipo de instituciones financieras de Scope Ratings.
«Desde el punto de vista empresarial, un acuerdo de fusión entre Unicaja y Liberbank añadiría cierta diversificación y tamaño de los ingresos, llevando el balance combinado de la entidad cerca de los 100.000 millones de euros y convirtiéndola en el sexto banco más grande del país, por delante de Bankinter (quinto una vez que se complete el acuerdo entre Bankia y Caixabank)”, analiza.
Potencial de ahorro de costes en España
En un reciente informe sobre las tendencias de consolidación de la banca europea de Credit Suisse (titulado European Banks: Beyond the Pandemic Part 2: Potential M&A), el banco suizo explica que, por países, la concentración de cuota de mercado en Europa es comparable con otros mercados del mundo, pero ve más variaciones en el número de marcas por habitante entre los países europeos: “Hay una correlación entre la densidad de la marca y la rentabilidad del banco, lo que podría indicar potencial para el ahorro de costes en los mercados con más marcas, como España e Italia”, dice.
Con respecto a la fusión de Bankia y CaixaBank, los expertos de Credit Suisse comentan que ven favorable la operación, por las sinergias de costes más allá del 42% de la base de costes de Bankia, la buena estrategia hipotecaria y la mayor cobertura de NPL, que debería bajar el coste de riesgos en 2021 y más allá. Con respecto al futuro, valoran una potencial operación entre Sabadell y BBVA.
Ser más grande no equivale a ser mejor
El informe explica que la necesidad de escala se cita normalmente como razón para los movimientos, pero el tamaño (medido por activos o capitalización de mercado) está inversamente correlacionado con la rentabilidad (medida como ROTE o coste sobre ingresos), incluso dentro de países o regiones, teniendo en cuenta datos de 2019. En su opinión, los mejores catalizadores de rentabilidad son los modelos de negocio (como bancaseguros) o la localización, algo que es más difícil de alcanzar con operaciones corporativas: “Pensamos que más grande no equivale a mejor, sino que mejor es mejor”, explican.
Además, matiza que los reguladores están incentivando estos movimientos de fusiones y adquisiciones frente a otras alternativas para mejorar la rentabilidad pero consideran que los grandes acuerdos transfronterizos son poco probables a corto plazo debido al reto de aportar sinergias creíbles, y por los problemas regulatorios y otro tipo de motivos. “De hecho, excepto por bancarrotas, las grandes fusiones y adquisiciones en banca han ocurrido en la historia en picos de mercado, no en depresiones”, recuerdan además.
Efectos de la fusión CaixaBank y Bankia
También la consultora estratégica Bain & Company ha elaborado un estudio sobre los efectos que podría tener la fusión de CaixaBank y Bankia en nuestro sistema financiero. Además de crear la mayor entidad bancaria en España, la operación tendrá implicaciones relevantes para el ecosistema bancario en España, así como para otros sectores como el asegurador.
Uno de los efectos podría ser la aceleración de la optimización de las sucursales bancarias. A pesar de la importante reducción de la red de oficinas en los últimos años, España todavía tiene un gran número de oficinas en comparación con otros países. La fusión de CaixaBank y Bankia supone el solapamiento de entre un 15% y un 25% de sus sucursales, lo que hace suponer que la entidad resultante de la operación podría reducir su red de oficinas y esto podría hacer que otros bancos implementasen acciones similares para ser más competitivos, explica la entidad. Además, otros bancos podrían desinvertir activos de líneas de negocio no esenciales (como banca de inversión, gestión de patrimonios o servicios de leasing) para mejorar su eficiencia y competir con esta nueva entidad.
La crisis provocada por la pandemia del coronavirus ha exacerbado la situación actual, disminuyendo las expectativas económicas de los bancos (es decir, su base de ingresos) y empeorando sus balances debido al deterioro de algunas clases de activo (como el aumento de la morosidad), lo que ha tenido como consecuencia la reducción del valor contable de los bancos de todo el mundo. Concretamente, en España, el valor contable de las entidades bancarias se redujo en torno a un 60% entre 2019 y 2020. Esta situación macroeconómica, junto con el bajo nivel de consolidación que existe hoy por hoy en nuestro país supone un contexto muy propicio para las operaciones de fusión y adquisición, dice el estudio. Además, los reguladores como el Banco Central Europeo o el Banco de España y sus medidas más recientes se muestran a favor de la consolidación como vía de fortalecimiento del sistema bancario español.
El cambio en la dinámica competitiva de los bancos españoles tras la fusión de CaixaBank y Bankia podría crear una presión local para que otras entidades hagan movimientos similares, lo que podría desencadenar una ola de consolidación en los bancos españoles, añade. El informe analiza la complementariedad de las entidades españolas entre sí de cara a futuras operaciones: en concreto, las últimas noticias apuntan a que Unicaja Banco y Liberbank serán las próximas entidades implicadas en operaciones de fusión y adquisición debido a su rendimiento financiero y su posicionamiento estratégico.
Movimientos en el sector asegurador
Por otra parte, no será el bancario el único sector impactado por la fusión, sino que también podrían producirse movimientos en el asegurador, ya que según los ejecutivos de ambas entidades, el nuevo banco resultante de la operación tendría que finalizar su relación con Mapfre y esto daría pie a una nueva reconfiguración de las relaciones entre bancos y aseguradoras en España y sus acuerdos de exclusividad para la distribución de productos, cuya importancia tiene cada vez más peso en el mercado.
Las tres P’s que originalmente marcaban la sostenibilidad, población, planeta y provecho, se han convertido ahora en población, planeta y prosperidad. Lo que vemos hoy en día es que una economía saludable está estrechamente vinculada a una sociedad sana y ecológica.
Según explica NN Investment Partners, protagonista del próximo Virtual Investment Summit (VIS), organizado por Funds Society y que tendrá lugar el próximo 18 de noviembre a las 3 pm, como gestores de activos, es importante equilibrar los intereses de todas las partes, y no solo de los accionistas, para obtener un desarrollo social y económico.
“Como gestores, tenemos la opción de asignar nuestro capital a la economía. La sostenibilidad y las inversiones sostenibles son un instrumento para invertir en el mundo real, en soluciones a problemas reales, y generar un impacto positivo. Invertimos en proveedores de soluciones que contribuyen a resolver los problemas sociales actuales, como el cambio climático, el acceso a una atención sanitaria asequible, la inclusión financiera, o el saneamiento, entre otros”, explican desde la gestora.
En este webinar, NN IP compartirá su visión sobre la inversión sostenible, sus pilares y cómo trasladan sus principios a la construcción de la cartera. También explicarán cómo generan un impacto y retornos positivos con inversiones que importan a la sociedad y contribuyen a la economía. “Ahora, esta combinación es más importante que nunca”, añaden desde la gestora.
Como ponentes de NN IP, el evento contará con Adrie Heinsbroek, director de inversiones responsables, y Huub van der Riet, gestor principal. La moderación estará a cargo de Andrea González, subdirectora general de Spainsif, foro español de las inversiones sostenibles.
Adrie Heinsbroek es director de inversiones responsables en NN IP, con experiencia desde 1998. Trabaja en la firma desde 2017 y está ubicado en La Haya (Países Bajos). Actualmente, es director de inversión responsable en NN Investment Partners. Anteriormente trabajó como director de sostenibilidad en ING Bank, en Bélgica, y también, en Países Bajos, fue asesor sénior de sostenibilidad en ING Group, analista sénior o estratega de inversiones socialmente responsables (SRI) en ING Bank, socio y gestor de cuentas sénior en Nieuwenhuys Brink Crommelin (NBC) Duurzaam Vermogensbeheer y miembro del equipo de proyectos / editor adjunto de Source Magazine.
Huub van der Riet cuenta con experiencia dese 1995 y se incorporó a NN IP en 2001; también tiene su sede en La Haya. Hoy es gestor principal de inversión de impacto en el área de Inversión Sostenible y de Impacto del equipo de Renta Variable Especializada de NN Investment Partners. Desde 2001, ha desarrollado varios puestos en el grupo: en 2015-2016 fue responsable del equipo de Renta Variable Temática de NN IP y gestor principal de la cartera del Impact Opportunities en su formato global y europeo. De 2013 a 2015 fue responsable de la cartera de renta variable del Global Opportunities y gestor principal de la estrategia Global Opportunities en NN IP. De 2011 a 2013 fue gestor sénior de la estrategia Global Opportunities; de 2010 a 2011, responsable de fondos sectoriales en ING IM; de 2007 a 2010, responsable de Global Consumer Equity en ING IM; y de 2001 a 2007, gestor de carteras en ING IM. Anteriormente fue gestor de renta variable europea en AEGON Asset Management, o encargado de la medición de carteras y análisis de la asignación de las políticas de inversión en ABN AMRO Asset Management, en Ámsterdam, entre otros puestos.
Andrea González, economista especializada en sostenibilidad y responsabilidad social corporativa, ha desarrollado buena parte de su trayectoria profesional en organizaciones internacionales como ONU-OCHA, la OMS o el Parlamento Europeo. Es colaboradora habitual en centros de educación superior como la Universidad Internacional Menéndez Pelayo o la Universidad Carlos III de Madrid, tanto en calidad de docente como en la gestión. En el presente forma parte del equipo de Spainsif, foro español de inversión sostenible, donde ocupa el puesto de subdirectora general.
Foto cedidaJavier Rivero, Chief Operating Officer de Insigneo. ,,
Con su plataforma multi-custodia y su arquitectura abierta de productos, Insigneo continúa su progresión y va cerrando un nuevo año de crecimiento, como contó a Funds Society Javier Rivero, Chief Operating Officer de la firma internacional.
“En lo que va de 2020 hemos afiliado un total de 25 asesores a la plataforma y estimamos que se sumarán al equipo unos 5 más antes del cierre del año. Actualmente estamos en 9.000 millones de dólares bajo administración y cerramos 2019 con 8.000 millones”, detalla Rivero.
El auge del modelo independiente de asesoría financiera parece resistir a cualquier coyuntura de mercado, y Rivero piensa que esta manera de trabajar “tiene más valor que nunca, especialmente para asesores en los Estados Unidos o Latinoamérica que manejan clientes offshore con custodia en EE.UU. El cliente Non-US hoy es más global que nunca, quiero decir que las familias pueden estar localizada en diferentes jurisdicciones con necesidades muy especiales y eso en un modelo de banca tradicional se hace muy complejo de manejar”.
El responsable de Insigneo piensa que actualmente la tecnología de las plataformas independientes está al nivel – y en ciertos casos es mejor – que en las grandes firmas. Además, el acceso a producto, ideas y capacidades de trading es mucho más amplia.
“Este modelo le da la oportunidad a los asesores de manejar un negocio propio y de verdad ser dueños de sus clientes, con Insigneo siendo la plataforma de servicio detrás de ese FA, como el motor del carro”, asegura Rivero.
Según Insigneo, los buenos resultados de este año tienen pilares como la flexibilidad (con la arquitectura abierta de acceso a productos y la oferta multi-costodia), la cultura de servicio para atender a los asesores y los años de experiencia del grupo gerencial a la hora de atraer asesores.
