A&G Banca Privada cierra 2019 con 10.756 millones de euros de patrimonio administrado, un 17% más que el ejercicio anterior y un crecimiento en ingresos de casi el 10%, según ha publicado la entidad en un comunicado. Además, la firma ha abierto una nueva oficina en León y se han incorporado a su equipo 10 nuevos banqueros repartidos en las siete oficinas que la entidad tiene en España.
En 2019, A&G ha creado una nueva área de Desarrollo de Negocio Institucional liderada por José María Úbeda y ha reforzado el área de asesoramiento en M&A. Asimismo, Gonzalo Rodríguez-Fraile ha asumido el puesto de consejero delegado de la entidad.
En el ámbito institucional, A&G firmó en septiembre un nuevo acuerdo con EFG Internacional, su principal accionista, que incluye un aumento de hasta el 57,49% del porcentaje de los banqueros y ejecutivos de la firma y la puesta en marcha de un plan de compra de acciones para empleados, sin suponer alteraciones en los órganos de gobierno del banco.
A pesar de la reducción de los márgenes que ha experimentado la industria por el incremento de costes que acompañan la nueva regulación, los beneficios estimados antes de impuestos (EBT) a cierre de 2019 crecerán un 23% respecto a los resultados de 2018, según datos de la entidad. En cuanto a los activos, A&G ha alcanzado los 10.756 millones de euros a fecha de noviembre de 2019, un 17% más que a cierre del ejercicio anterior.
“2019 ha sido un año de mucho trabajo pero que se ha visto recompensado con unas cifras de crecimiento en todos los ámbitos incluso por encima del plan de negocio que manejábamos. Estamos ampliamente satisfechos con la evolución de nuestra firma durante el pasado año y afrontamos 2020 con el propósito de continuar en esta línea”, declaró Alberto Rodríguez-Fraile, presidente de A&G Banca Privada.
Asimismo, A&G ha ampliado su plantilla durante 2019 con la incorporación de 10 nuevos banqueros “atraídos por un modelo de negocio diferente al del resto del sector y donde el cliente es realmente el foco”, han asegurado. Los puestos se han repartido a lo largo de las siete oficinas que el banco tiene en España (Madrid, Barcelona, León, Santander, Sevilla, Valladolid y Valencia), incluyendo la nueva de León inaugurada en mayo de este año.
Tras la profunda corrección que vivió el mercado en los últimos meses de 2018, los inversores empezaron 2019 con una actitud cauta, pero optimista. La confianza en la economía llevó la previsión de crecimiento de la Eurozona hasta el 1,5% anual, una cifra superior a la tendencia. Después de respaldar la economía durante una década mediante rebajas de tipos y expansión cuantitativa, el Banco Central Europeo (BCE) indicó que probablemente empezaría a endurecer su política monetaria en 2019. En enero, las estimaciones situaban en torno al 10% el crecimiento de los beneficios empresariales en el año.
Hay que ver lo rápido que pueden cambiar las cosas. En la actualidad, se estima que la Eurozona crecerá un 1%, por debajo de la tendencia, en 2019 y 2020. A principios de diciembre, el BCE rebajó su tasa de depósito del -0,4% hasta un nuevo mínimo histórico del -0,5% y anunció que empezará a comprar bonos por valor de 20.000 millones de euros cada mes (QE2), por lo que la economía europea vuelve a estar enganchada al sistema de soporte vital del banco central.
Por otro lado, cuestiones como las crecientes tensiones comerciales entre EE.UU. y China están teniendo consecuencias para la economía mundial. Como resultado, y después de muchas revisiones a la baja, los analistas estiman ahora que los beneficios de las empresas europeas crecerán tan solo un 2% en 2019, una cifra muy alejada de la prevista.
A nosotros este cambio en las perspectivas no nos ha pillado por sorpresa. Durante el rally que vivió el mercado en la primera mitad del año pasado, en el que el índice FTSE Europe rindió casi un 17%, mantuvimos la prudencia. A la vista del deterioro de las condiciones económicas mundiales, nos preocupaba que el mercado se estuviese entusiasmando demasiado. Nuestra opinión de que las estimaciones de crecimiento para 2019 eran demasiado optimistas ha resultado ser certera.
¿Exceso de optimismo?
La temporada de resultados del segundo trimestre de 2019 ya finalizó y, en general, los beneficios superaron las expectativas y el 51% de las empresas batieron las estimaciones de consenso. No obstante, estos resultados esconden una verdad incómoda: en muchos casos, las empresas han superado expectativas porque éstas se revisaron a la baja antes de la publicación de resultados.
Además, muchas empresas mantuvieron sus previsiones de beneficios para 2019 porque confiaron en que la actividad remontaría en la segunda mitad del año. En el actual clima político y económico, esa hipótesis nos resulta excesivamente optimista. Por otra parte, los analistas de la parte vendedora (sell-side) se muestran reticentes a ajustar sus previsiones de largo plazo y siguen planteando un crecimiento de beneficios entre las empresas europeas cercano al 10% en 2020 y al 8% en 2021. También en este caso nos parece que las cifras pecan de un exceso de optimismo.
Encontrar el equilibrio (contable)
Un factor que evita que el diagnóstico sea más pesimista es que las empresas europeas mantienen unos balances contables relativamente sólidos que les permiten usar liquidez para acometer fusiones y adquisiciones, invertir en crecimiento y/o distribuir dinero entre sus accionistas. Por eso creemos que, a menos que la economía mejore de forma sustancial, la fortaleza del balance será un factor al que los inversores le prestarán cada vez más atención en los próximos meses.
Abundan las oportunidades
Nosotros nos dedicamos a seleccionar valores con un enfoque ascendente (bottom-up). Creemos que la complejidad y los problemas de Europa suelen encerrar grandes oportunidades. Si uno hace sus deberes, aún se pueden encontrar empresas europeas que podrían registrar un crecimiento de beneficios del 10%, o incluso más, este año.
Las perspectivas de crecimiento de muchas de estas empresas se ven respaldadas por potentes tendencias estructurales como los cambios demográficos que experimenta la población mundial, la digitalización industrial y el valor seguro de las marcas premium. Los negocios capaces de explotar estas tendencias podrían superar con creces el ciclo económico.
Conclusión
En momentos de agitación, resulta crucial mantenerse fieles a los principios clave para invertir con éxito a largo plazo: un balance robusto, un equipo directivo de gran calidad y un modelo de negocio sostenible que refuerce la generación de beneficios y proteja de las caídas. Nos parecen unas características particularmente deseables en estos tiempos inciertos y cambiantes.
Tribuna de Sanjeet Mangat, directora de inversiones en Aberdeen Standard Investments
“Consideramos que la cultura es un gran diferenciador a la hora de determinar las compañías de gestión de activos más exitosas del futuro», dice Roger Urwin, Global Head of Investments Content en el Thinking Ahead Institute. «Pero, paradójicamente, muchas empresas están sumamente preparadas para el uso de medidas que omiten por completo la cultura en su estrategia, tratándola como un factor no controlable. Los peligros de esto son particularmente evidentes cuando las organizaciones se enfrentan al crecimiento y los cambios disruptivos, ya que conllevan el retroceso incluso de las culturas más eficaces. En estas situaciones, solo con un aumento considerable en el liderazgo y el foco aplicado a la cultura se podría mantener su calidad y consistencia”, explica.
El informe sostiene que la diversidad y la inclusión se derivan positivamente desde una perspectiva tanto de negocio como de cultura. Centrándonos en negocio, una mayor influencia de los miembros del equipo de origen diverso produce aportaciones cognitivas más profundas, perspectivas más amplias y decisiones mejor informadas. Describe el caso centrado en la cultura como la construcción de una cultura más justa y mejor que conlleve motivación y bienestar.
«Creemos que la diversidad y la inclusión se convertirán en la piedra angular de la cultura del gestor de activos en el futuro», defiende Urwin.
El informe destaca otros dos atributos de una cultura eficaz. En primer lugar, la cultura del comportamiento, en la que los directores promueven y gestionan activamente la cultura, mientras los empleados viven y experimentan de manera activa la cultura. En segundo lugar, la cultura sincronizada con la visión y la estrategia: así, la organización necesita vínculos claros entre estos elementos.
A corto plazo
Asimismo, el informe afirma que muchos gestores de activos se están enfocando erróneamente en la planificación a corto plazo, de un año, y no respaldan la creación de valor sostenible a largo plazo, lo que les posiciona ante un elevado riesgo de amenazas de cinco a diez años.
En el informe, el Thinking Ahead Institute argumenta además que muchas entidades gestoras se han centrado en las presiones a corto plazo y han descuidado la sostenibilidad y la ventaja competitiva de su negocio, incluso menospreciando el papel fundamental que puede jugar una cultura sólida.
El informe también apunta a las disrupciones que plantean los mayores desafíos y oportunidades para la industria. Las mayores disrupciones son el margen y crecimiento con el viento en contra para las sociedades de inversión; evolución de los datos, la tecnología y la inteligencia artificial; los cambios en la configuración de la cadena de valor de la industria mediante el empleo de nuevos modelos de relaciones estratégicas; además de los nuevos modelos de comisiones.
«Tratar con estos cambios será más efectivo a través de una mentalidad cultural positiva, al estar preparado para el cambio», añade Urwin.
Métodos multiactivo
El informe también destaca la creciente necesidad de más gestoras para innovar en métodos y soluciones multiactivo, lo que implica un mayor énfasis en un enfoque centrado en la definición de objetivos y en la asignación estratégica de activos, para dar lugar a la definición de la cartera total.
“El enfoque de cartera total está liderando una revolución silenciosa en la práctica de la estrategia de inversión al ser mucho más dinámico y orientado hacia los objetivos. La ventaja de este enfoque sobre el pensamiento tradicional basado en índices de referencia es potencialmente enorme. Pero en la mayoría de las situaciones, el cumplimiento de ese potencial requerirá enfrentarse a desafíos de gobernabilidad, comportamiento y cultura tanto como en el dominio de los tecnicismos”, dice Urwin.
En palabras de David Cienfuegos, Head of Investments de Willis Towers Watson en España, “la cultura de cualquier organización tiene un papel fundamental sobre la toma de decisiones y la implementación de las mismas. Puedes tener un gran plan estratégico, pero si no alineas la cultura con la toma de decisiones de manera adecuada, incorporando los valores y buenas prácticas, puede ser erróneo”, apostilla.
Foto cedidaDe izquierda a derech. Especialistas chilenos discuten qué esperar para el año 2020
“Los países emergentes tendremos que viajar con el cinturón abrochado durante todo el 2020, con altas turbulencias y mucha volatilidad”, ya que el tema geopolítico mundial se observa complejo, señaló Lucía Dammert, socióloga, consultora BID y académica USACH, apuntando a que más que nunca hoy, queda claro que la política es relevante para la economía.
Las declaraciones las emitió en el seminario taller “Cómo se viene el 2020” organizado por la Asociación de Periodistas de Economía y Finanzas (AIPEF Chile) y SURA Asset Mangement Chile para conversar sobre la marcha económica del país durante este año. Donde también participaron los economistas Raphael Bergoeing y Daniel Soto.
Sobre la guerra comercial, Dammert advirtió que con o sin Donald Trump la relación entre Estados Unidos y China seguirá siendo compleja y que la tensión es un buen “chivo expiatorio” para la política interna estadounidense.
En cuanto a Latinoamérica, advirtió una crisis de la política que va más allá de lo económico, con aumento en los niveles de corrupción que a su vez derivan en nacionalismos y estallidos de violencia. “En Chile un porcentaje mayoritario de la población gana 400 mil pesos, lo que profundiza la sensación creciente de injusticia por parte de la población”.
La analista se mostró partidaria de un Estado más eficiente y más fuerte – sancionado en la nueva Constitución–, posición que no fue compartida por los demás panelistas.
Luz al final del túnel
Por su parte el economista, académico de la UDP y presidente de la Comisión Nacional de Productividad, Raphael Bergoeing, señaló que “ve la luz al final del túnel, pero en un túnel en curva”, manifestando que el estallido social representa una oportunidad para mejorar. “En los últimos 30 años avanzamos más del doble que los anteriores 80 años en materia de crecimiento y la pobreza cayó en 90%, pero todavía falta mucho”, expresó.
“De 192 países rankeados por el FMI, Chile se ubica en la mitad del camino del desarrollo con 24 mil dólares per cápita. Eso implica que los desafíos dejaron de ser de cobertura (cantidad) y que hoy son de calidad. Es claro que quienes están en el promedio están lejos de la mediana de 400 mil pesos de ingreso mensual por habitante”.
En este desafío de mayor equidad las instituciones son clave y el Estado debe aumentar sus niveles de eficiencia. “El Estado entrega poco a los ciudadanos en términos de cantidad y calidad en comparación con los países OCDE”, dijo, agregando que no es necesario que el rol subsidiario o el Estado de Bienestar se sancionen en la Carta Fundamental y que tampoco se requiere aumentar el tamaño del Estado.
Al respecto citó el ejemplo que hoy un chileno que requiere una cirugía debe esperar 392 días para la hospitalización o que una persona que cotizó 35 años sin lagunas con 400 mil pesos de sueldo recibirá una pensión inferior al ingreso mínimo.
A lo anterior se suman otros elementos de desigualdad más subjetivos pero que influyen en el malestar social como el sentido de pertenencia o la segregación dentro de la ciudad.
“Tenemos que cambiar en materia política (el Estado debe eficientar su acción) y económica (Chile no puede ser gobernado solo por la macroeconomía) y ello no es fácil, el rechazo al cambio es inherente a los seres humanos”, advirtió, señalando finalmente que quizás un régimen semi presidencialista evitaría poner en peligro la institucionalidad cada vez que hay problemas sociales.
Daniel Soto: alta volatilidad
Por su parte, Daniel Soto, jefe de Estrategia de Inversiones de SURA Asset Management Chile, señaló que “durante los primeros meses del estallido los inversionistas prefirieron retirar sus inversiones del país, tanto de renta fija como variable, prefiriendo dólares, situación que ya comienza a revertirse”.
El panorama externo se observa relativamente auspicioso, no tanto así el nacional pues no está claro cuándo se podrá recuperar la bolsa chilena, afirmó. Las expectativas de crecimiento de las empresas se observan con confianza, aunque la realidad se mostrará cuando empiecen a aparecer los resultados dentro de los próximos meses; todo está muy volátil, advirtió.
El Grupo Compass acaba de lanzar su primer fondo de crédito privado brasileño gestionado por el equipo local de su oficina de Sao Paulo, que es parte integrante de un equipo de 50 profesionales de inversiones en Latinoamérica y Estados Unidos.
Compass Group abrió la oficina en Brasil en 2018 y desde entonces ha estado inmerso en hacer crecer el equipo local al mismo tiempo que trabajaba en obtener la licencia local para la gestión fondos, que ha sido concedida en diciembre del pasado año.
Como uno de los mayores gestores de activos en Latinoamérica, con más de 6.000 millones de dólares en activos bajo gestión, Compass Group está incorporando su expertise de crédito regional al mercado local. Este será el primer fondo gestionado localmente pero la compañía tiene un agresivo pipeline para 2020, que incluye, otros fondos de crédito, fondos de renta variable doméstica además de fondos feeders de fondos offshore de gestoras globales.
Compass Group ha estado invirtiendo en Brasil durante más de 20 años y esta nueva iniciativa supone un gran y excitante desafío para la compañía.
Foto cedidaNick Maroutsos, director de bonos globales y gestor de fondos en Janus Henderson Investors. Nick Maroutsos, director de bonos globales y gestor de fondos en Janus Henderson Investors
Comienza un nuevo año y la trayectoria de política monetaria que adoptará la Reserva Federal a corto plazo sigue siendo incierta. Nick Maroutsos, codirector de bonos globales en Janus Henderson Investors, identifica los riesgos y las oportunidades que observa para los inversores de renta fija en 2020,
Pregunta: ¿Dónde ve oportunidades en 2020?
Respuesta: Creemos que el entorno de renta fija en 2020 será similar al experimentado en 2019, toda vez que la tendencia predominante será el creciente ajuste de política monetaria aplicado por los bancos centrales; así pues, deberían seguir surgiendo oportunidades en mercados donde las rentabilidades y los tipos apunten a la baja.
Nos sigue gustando el área financiera, especialmente entidades de tipo monopolístico en países como Australia, Hong Kong y Singapur, donde existen rentabilidades atractivas, favorecidas por compañías bien capitalizadas. También nos gustan emisiones procedentes de bancos estadounidenses, especialmente los grandes centros de admisión de depósitos. Vemos razones para eludir un sesgo hacia el país local, especialmente en jurisdicciones con tipos negativos, al creer que pueden hallarse mejores oportunidades en el extranjero donde persisten las rentabilidades positivas.
P: ¿Cuál es, en su opinión, el principal riesgo que afrontarán los mercados en 2020?
R: Creemos que la inacción fue el manual de estilo preferido de la Fed durante 2019, pero el mercado le obligó a actuar al verse contagiada por el temor a un deterioro del crecimiento mundial. Por lo tanto, la política de la Fed es un riesgo que merece especial atención. Pensamos que los tipos de interés nominales más bajos constituyen una tendencia secular, de la cual no está exento Estados Unidos. A la larga creemos que la Fed retomará los recortes de tipos, aunque la incertidumbre sobre cuándo lo hará supone un riesgo para los mercados. Muchos inversores han descontado un escenario «catastrófico» representado por el aplanamiento de la curva de tipos del Tesoro. Nosotros no lo vemos así, ni creemos que se baraje la posibilidad de una recesión a corto plazo. Poco después de la declaración de la Fed en octubre los mercados de futuros se replegaron en sus expectativas de recortes de tipos en 2020, aunque siguen descontando más de lo que estiman las autoridades del banco central. Si la Fed se mantuviera en sus trece y se produjera un pronunciamiento de la curva de tipos, podríamos prever un reajuste de valoraciones en diversos activos de riesgo.
También creemos que conviene estar atentos al estado que adopte el mercado repo (operaciones con pacto de recompra) en Estados Unidos. La frecuencia de los picos de financiación es más reveladora que su magnitud. Aunque todavía es pronto para hacer estimaciones, sugiere una mayor tensión en el sistema y no estamos totalmente convencidos de que la Fed esté abordando el origen del problema.
P: ¿El comercio y la política son temas que suscitan una preocupación creciente?
R: A pesar de los esfuerzos por desbloquear el estancamiento comercial entre EE.UU y China, no es seguro que pueda alcanzarse una solución viable capaz de reactivar al languideciente sector manufacturero y los débiles flujos comerciales. Gran parte del optimismo que se deposita en clases de activos de mayor riesgo en los últimos compases de 2019 reflejó un escenario comercial con «mejores bases». Las altas valoraciones que muestran tanto las emisiones corporativas como las acciones podrían dar un drástico giro si los dos países retrocedieran a una postura más proteccionista.
En Europa, la saga del Brexit sigue pululando en los mercados al igual que la cuestión de si el último aumento de las compras de activos por parte del Banco Central Europeo actuará a favor del crecimiento económico, sobre todo si persisten los titubeos de los gobiernos por implantar estímulos fiscales. Otro riesgo nuevo es la incertidumbre política que ha infundido en los mercados el ciclo electoral de EE.UU. Diversos sectores, desde atención sanitaria hasta energía, tecnología y financiero, podrían verse afectados por las propuestas de los principales candidatos a presidente.
A pesar de creer que el sólido consumo estadounidense y la política acomodaticia de los bancos centrales probablemente permitirán esquivar la recesión global, la falta de transparencia sobre este cóctel de riesgos induce a los inversores a prever un mayor grado de volatilidad en el mercado de renta fija. Un lugar donde podría manifestarse esta volatilidad es el tramo largo de la curva del Tesoro estadounidense. Por otro lado, los estrechos diferenciales podrían poner límite al potencial alcista de las emisiones de deuda corporativa estadounidenses. Otros mercados parecen mejor posicionados, al estar sus respectivas autoridades monetarias firmemente asentadas en la relajación, con un sector de deuda corporativa que quizás no sea tan caro como su homólogo estadounidense.
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Pixabay CC0 Public Domain. DWS adquiere una participación en Arabesque en su apuesta por la IA
DWS ha anunciado la adquisición de una participación minoritaria del 24,9% en Arabesque AI Ltd, una compañía con sede en Reino Unido que se centra en el desarrollo de la inteligencia artificial para predecir la evolución de los precios de las acciones a través de su propio motor que combina big data, machine learning y computación de alto rendimiento.
“La Inteligencia Artificial está dando rápidamente forma a la gestión de activos globales, con los inversores explorando cada vez más cómo aprovechar el poder de la tecnología de la inteligencia artificial para obtener una ventaja competitiva”, señaló el Dr. Yasin Rosowsky, Co-CEO de Arabesque AI.
El cierre de la transacción ya ha tenido lugar y ambas partes han acordado mantener la confidencialidad sobre el precio de la transacción y otros detalles financieros. Además, pondrán en marcha una alianza para mejorar las capacidades de la inteligencia artificial y desarrollar sofisticadas soluciones de inversión basadas en esta.
“La asociación estratégica con Arabesque AI es el siguiente paso hacia la digitalización de DWS. Es evidente que reforzará nuestras capacidades digitales y, particularmente, nuestro conocimiento de la Inteligencia Artificial. Seremos capaces de aprovechar la tecnología disruptiva dentro de la industria de gestión de activos para nuestro beneficio”, señaló Asoka Woehrmann, CEO de DWS.
La clave de está alianza, según han asegurado en un comunicado “será el desarrollo continuo de la inteligencia artificial, combinando la experiencia en inversiones de DWS con la capacidad de aprendizaje de la inteligencia artificial y las capacidades de computación de alto rendimiento de Arabesque”. Para ello, ambas compañías establecerán un grupo de trabajo de expertos en colaboración continua y, como parte de esta, trabajarán en exclusiva en nuevos proyectos.
“Esta alianza nos permitirá colaborar con DWS Group en nuevas e innovadoras soluciones basadas en la inteligencia artificial, así como en la ampliación de las capacidades actuales del motor Arabesque AI. La inteligencia artificial transformará la gestión de las carteras y tiene el potencial de fomentar la integración ESG en los mercados globales”, añadió el Dr. Qasim Nasar-Ullah, Co-CEO de Arabesque AI.
DWS ya invirtió en año pasado en una participación minoritaria en Arabesque S-Ray GmbH, un proveedor de datos mediambientales, sociales y de buena gobernanza (ESG) como parte de una alianza estratégica para el desarrollo de nuevos productos y servicios de datos ESG.
Después de tres años con presencia física en las Américas, la gestora francesa Carmignac ha decidido cerrar su oficina de Brickell Avenue en Miami y dará servicio a los clientes de los mercados de US Offshore y Latinoamérica desde Madrid. Charlotte Samson lidera actualmente los esfuerzos de la gestora en Estados Unidos.
Según confirmaron a Funds Society fuentes cercanas a la entidad, la gestora continuará con sus operaciones y su oficina en Miami hasta el próximo verano, preparando la transición hasta que, a mediados de año, ofrezca el servicio a sus clientes de US Offshore y Latinoamérica a través del equipo de desarrollo internacional, desde la capital española.
«Carmignac está evaluando su organización y su huella geográfica de forma permanente. A partir de ahora, las operaciones de la compañía en los mercados de US Offshore y LatAm se ejecutarán por medio del equipo de desarrollo internacional. Nuestros clientes recibirán exactamente los mismos servicios, mientras planeamos continuar con nuestras operaciones y asociaciones en estos mercados que siguen siendo importantes para nosotros», comentó la firma a Funds Society.
Samson, actual responsable del negocio en US Offshore y Latinoamérica, se unió a Carmignac en España durante 2008, dando servicio a los mercados de España y Portugal. Desde 2015, se mudó a Miami para desarrollar los mercados de US Offshore y LatAm, al lado del entonces responsable del mercado, David Fernández Tavares.
La oficina de Carmignac Miami abrió sus puertas en 2016 bajo el liderazgo de Tavares y con el objetivo de ampliar la presencia de la gestora tanto en las plataformas de distribución como entre los distribuidores a terceros. En septiembre de 2018, pasó a cargo de Samson, tras la salida de la gestora de Tavares.
A cierre de 2019, Carmignac contaba con más de 35.000 millones de euros en activos bajo gestión y sus estrategias son comercializadas en 16 países.
Foto cedidaMaite García-Blanch, CEO de AIS Financial Group.. Maite García-Blanch, nueva CEO de AIS Financial Group
AIS Financial Group ha incorporado a Maite García-Blanch para el cargo de consejera delegada de la firma. Desde su nuevo puesto reportará directamente al Consejo de Administración y a Samir Lakkis, socio fundador de la compañía.
Según ha explicado la firma, el perfil profesional de Maite García-Blanch se ajusta al momento de la compañía, que actualmente está inmersa en un proceso de diversificación de su línea de negocio. García-Blanch es licenciada en derecho y ADE, y cuenta con un máster en finanzas por el IE Business School. Además, tiene más de 15 años de experiencia en el mundo de las finanzas corporativas y en la gestión de inversiones. Ha trabajado para firmas como LCF Rothschild, Alliance Bernstein y Telefónica, en esta última era la responsable de las relaciones con los inversores.
Actualmente, AIS distribuye más de 1.000 millones de dólares al año en productos estructurados y cuenta con oficinas en Madrid, Ginebra y Bahamas. A estas tres oficinas se sumará Panamá, donde la firma prevé abrir una sucursal con el objetivo de “asociarse con aquellas gestoras que quieran externalizar su fuerza de ventas y beneficiarse del conocimiento y la experiencia que la empresa tiene en la región”, según explica la firma en un comunicado.
Pixabay CC0 Public Domain. La inversión en residencias sénior en Europa alcanza su récord histórico
Durante los tres primer trimestre de 2019, la inversión en residencias para personas mayores en Europa alcanzó los 700 millones de euros, según la consultora inmobiliaria Savills Aguirre Newman. Una cifra récord que se debe a dos grandes transacciones en el Reino Unido. La consultora también apunta que, aunque el mercado de inversión es aún opaco en el continente y está dominado por inversores domésticos, el interés por parte de capital cross-border es creciente.
En los últimos cinco años, la participación de inversión cross-border en este tipo de activo en toda Europa ha supuesto una media del 30 % del total frente a un 62 % en residencias de estudiantes y un 40 % en vivienda multifamiliar. La mayor parte de la inversión transfronteriza procede hasta ahora del propio continente, sin embargo, el capital estadounidense ha comenzado a considerar su potencial tras haber entrado en vivienda estudiantil y multifamiliar.
Según la consultora, este es un mercado de inversión que está empezando en el continente y que ofrece claras oportunidades en Alemania, Francia, Reino Unido, Italia, Polonia y España.
Lydia Brissy, directora de Savills European Research, comenta que “para operar eficazmente en este sector se requiere un fuerte conocimiento de la regulación y una buena comprensión tanto de la cultura familiar como de las formas de vida de la población sénior, que puede ser muy diferente de un país europeo a otro. Sin embargo, los factores demográficos para el sector son claros y existe una necesidad significativa de construcción de viviendas específicas y de distinto tipo para distintos perfiles y, por lo tanto, oportunidades para iniciativas privadas que satisfagan estas necesidades ante el creciente número de personas mayores que viven más tiempo».
Alemania ocupa el primer lugar en cuanto a potencial del sector ya que, con 7,8 millones de personas mayores, tiene la mayor población entre 70-79 años y los alemanes se sitúan entre los mejores ahorradores. Francia, por su parte, ocupa el segundo lugar en cuanto a número de personas mayores. Sin embargo, estas son relativamente ricas, tienen una alta tasa de ahorro y necesitan gastar menos en los costes de vivienda en comparación con la comparativa europea. El Reino Unido, que ocupa el tercer lugar, tiene el mercado inmobiliario más líquido, con activos que se venden más rápido que en Europa continental al contar con un segmento residencial muy sofisticado y que está demasiado regulado en comparación con otros países europeos. En cuarto lugar está Italia, que tiene la mayor proporción de personas mayores sobre la población total del país, y quinto es Polonia, con la tasa de envejecimiento de más rápido crecimiento y el menor número de viviendas per cápita. España se sitúa en sexto lugar en cuanto a potencial para la inversión en residencias senior.
Por otro lado, Nuria Béjar, directora nacional de Healthcare y residencias senior en Savills Aguirre Newman, indica que “con un potencial de 8,9 millones de mayores de 65 años en España y 2 millones de mayores que viven solos, veremos nuevos modelos de asistencia al mayor que van a crecer y experimentar una transformación no sólo en la arquitectura y diseño de los nuevos proyectos, sino en las posibilidades de servicios de atención a través de la tecnología”.
El informe de Savills afirma que, de media, la diferencia en la rentabilidad que ofrece la vivienda para personas de la tercera edad sobre otra clase de activos oscila entre 100 puntos básicos frente a residencial multifamiliar prime y 66 puntos básicos en oficinas prime en CBD. Las rentabilidades de residencias senior prime oscilan actualmente entre el 3,5 % y el 5 % para alquiler directo, según el país, la ubicación y la calidad del activo, y se prevé mayor compresión de yields a medida que el segmento madure.
Béjar concluye que “como clase de activo, las residencias de personas mayores son una oportunidad de inversión cada vez más estratégica. Es competitivo en comparación con los activos residenciales estándar o el inmobiliario terciario. La naturaleza menos cíclica de este tipo de activos también es particularmente atractiva. Los inversores institucionales tienen capital para invertir y, dado que las oportunidades prime en los sectores inmobiliarios tradicionales se están volviendo escasas y con mucha presión al alza en precios, están cambiando su foco hacia activos de tipo operativo con potencial para el crecimiento de los ingresos a largo plazo”.
