Wikimedia Commons. La liquidez de la bolsa peruana afectada por el estilo de inversión de los fondos de pensiones
La liquidez de la bolsa peruana ha disminuido significativamente en los últimos años lo que puede provocar que pierda su estatus de mercado emergente y pase a mercado frontera, anunció la agencia Bloomberg.
El volumen transado en la bolsa peruana ha disminuido en un 41% desde 2012 hasta alcanzar 3.600 millones de dólares el año pasado, una cantidad muy baja si se compara con otros mercados de la región. El principal motivo es la escasa rotación de las acciones locales que los fondos de pensiones mantienen en sus carteras.
El mercado de pensiones peruano está controlado por cuatro AFPs que, según la misma fuente, tienen un 11% de sus carteras en la bolsa local y controlan el 60% de las acciones que cotizan en el mercado. Aunque, gracias al importante volumen que gestionan, permiten asegurar que haya demanda suficiente para cualquier tipo de activo, su estilo de inversión buy and hold, hacen que la rotación de su cartera sea escasa, dando lugar a una reducción muy significativa de la liquidez.
Este aspecto preocupa de manera importante a la presidenta de la bolsa de valores de Lima, Claudia Cooper, ya que las consecuencias de la reclasificación de Perú a mercado frontera por parte de MSCI Inc implicarían desinversiones muy importantes.
Así, el pasado mes de junio MSCI informó que: “ Si el índice MSCI Perú no alcanza los tres componentes requeridos para los mercados emergentes, lanzará inmediatamente una consulta para potencialmente reclasificar el estatus del MSCI Peru Index de mercado emergente a mercado fronterizo.”
Los tres componentes que actualmente forman parte del MSCI Perú y que son el mínimo exigido son: Compañía de Minas Buenaventura S.A, Credicorp Ltd y Southern Copper Corp y, según Bloomberg, una exclusión de cotización o incluso una bajada importante en el volumen negociado de cualquiera de ellas podría implicar la reclasificación a mercado frontera.
Cooper, quien califica a las AFPs peruanas como “balleneras en la piscina”, intenta buscar soluciones a este problema. Entre otras, se intenta potenciar la inversión en el mercado local a través de ETFs, pero esta opción no acaba de encajar entre los fondos de pensiones que ven en esta alternativa un aumento de coste por un expertise que ellos ya tienen internamente.
También, la presidenta de la bolsa de Lima, plantea la necesidad de ampliar los límites para que los fondos de pensiones inviertan en el extranjero, porque al ritmo que están creciendo, corren el riesgo de quedarse sin opciones de inversión en Perú.
El abogado y CEO de Untitled, Martín Litwak, y la abogada Antonella Marty, de Atlas Network, organizan una charla en Miami titulada “Capitalismo, libre mercado y voracidad fiscal: un repaso de la situación en América Latina”.
El evento tendrá lugar el 7 de febrero a las 17:30 horas en el Restaurant & Lounge “Dolores but you call me Lolita” situado en el 1.000 S Miami Ave.
Para reservar y obtener más información: carolina.castellano@untitled-scl.com
Pixabay CC0 Public Domain. Un año de ‘carry’ positivo y baja volatilidad
El mercado de bonos corporativos de alto rendimiento (high yield) ha registrado una rentabilidad excepcional durante los últimos diez años, al beneficiarse de la reducción de los diferenciales y la fuerte caída de los tipos. Actualmente, el principal factor sigue siendo el efecto de los bancos centrales en los mercados de crédito.
Este mercado ofrece un rendimiento atractivo si tenemos en cuenta las perspectivas de impago en un año del mercado y el bajo nivel de volatilidad de los mercados. Hoy por hoy, cabe destacar el interesante nivel de los rendimientos que ofrece la categoría B en comparación con la deuda de calificación BB. En efecto, algunos bonos con calificación B presentan rendimientos muy elevados (más del 7%), teniendo en cuenta su correspondiente solvencia crediticia.
Si bien el mercado de high yield ofrece excelentes oportunidades, existen riesgos que hay que tener en cuenta. Los dos riesgos principales son una ralentización económica mayor de lo esperado y la vuelta de la inflación. Aunque, de momento, la inflación sigue siendo modesta, podría experimentar un aumento inesperado.
Teniendo esto en cuenta, hace un año se lanzó el fondo ODDO BHF Global Credit Short Duration en un contexto de mercado de incertidumbre, en el que los inversores buscan al mismo tiempo un carry positivo y una volatilidad baja. En un entorno de rendimientos negativos, nuestro fondo puede ofrecer un rendimiento positivo y una escasa exposición a ciertos factores de riesgo, como los tipos o el crédito. Además, el enfoque de gestión global es una fuente de diversificación real.
ODDO BHF Global Credit Short Duration es, ante todo, un fondo “puro” de corta duración. Invertimos en bonos con un vencimiento final residual máximo de cinco años. En segundo lugar, el fondo posee una verdadera diversificación geográfica, mientras que muchos competidores se centran en el mercado estadounidense (más del 50% de media).
El equipo, que ya venía utilizando una estrategia similar para Europa, está integrado por gestores analistas con una amplia trayectoria fuera del Viejo Continente. Esto nos permite ofrecer una cobertura del universo global que nos ha hecho llegar a más de 100 títulos no europeos. Gracias a nuestro equipo compuesto por 11 gestores analistas, hemos sido reconocidos como un actor de referencia, tanto por los recursos asignados al análisis como por los activos gestionados (6.000 millones de euros a 30 de noviembre de 2019).
Para 2020, esperamos un rendimiento positivo de entre el 1% y el 2%, para lo cual mantenemos un posicionamiento defensivo. El rendimiento actuarial es del 1,73%, con una sensibilidad a los tipos del 2,29. Aunque la estabilización mundial se confirme, podríamos vernos obligados a aumentar esa sensibilidad, el riesgo de crédito y el componente cíclico de la cartera. Por ahora, nos sentimos cómodos con el posicionamiento de la cartera: un 34% en América, un 46% en la región EMEA y un 20% en Asia. Preferimos sobreponderar Europa de forma táctica, ya que ofrece un rendimiento ajustado al riesgo que consideramos más equilibrado que la región asiática.
Tribuna de Alexis Renault, director global de high yield de ODDO BHF AM
Foto cedidaIgnacio Ubieta Algora, nuevo agente de grandes patrimonios en CoreCapital Finanzas . CoreCapital Finanzas incorpora a Ignacio Ubieta como agente en Pozuelo de Alarcón
Ignacio Ubieta Algora se incorpora a CoreCapital Finanzas como agente de grandes patrimonios en Pozuelo de Alarcón.
Ubieta es licenciado en económicas por la CES Luis Vives CEU (centro adscrito a la Universidad de Alcalá) y asociado EFPA nivel 2 desde diciembre de 2012. Ocupó diferentes puestos en auditoria interna y como asesor financiero en Santander y en el departamento de compras de Seguros Ocaso. Además, ha trabajado como asesor de banca privada y director de sucursal en Citibank España y como agente de grandes patrimonios en Bankinter desde 2015 hasta la fecha.
Con más de 15 años de experiencia en el sector financiero, Ubieta “aportará, sin ninguna duda, valor a la marca y contribuirá a una sana expansión por terreno madrileño”, ha subrayado la firma en un comunicado.
Además, esta incorporación viene acompañada de un evento de inauguración el 20 de febrero en el Eurostars iHotel (Ciudad de la Imagen).
Pixabay CC0 Public Domain. EFPA España y Dunas Capital se unen para impulsar la para mejorar la cualificación de los asesores financieros
EFPA España y Dunas Capital llegan a un acuerdo de colaboración para impulsar el asesoramiento financiero y la formación de los profesionales del sector. A través de este convenio, colaborarán en la organización de cursos, conferencias y seminarios válidos para las recertificaciones de EFPA como el European Investment Assistant (EIA), European Investment Practitioner (EIP), European Financial Advisor (EFA) y European Financial Planner (EFP), adaptadas a los requerimientos que imponen ESMA y la CNMV, tras la puesta en marcha de la directiva comunitaria MiFID II.
“Esta colaboración con una plataforma independiente de gestión de activos con más de 30 años de experiencia en el sector permitirá ofrecer a EFPA una mayor diferenciación y seguir ampliando el abanico de acciones para seguir apostando por la máxima cualificación de los asesores y fomentar la formación continua de todos los profesionales, pensando siempre en dotar al cliente del mejor servicio”, aseguró Santiago Satrústegui, presidente de EFPA España.
Dunas Capital dará apoyo a la labor de formación de EFPA España para renovar la cualificación y las certificaciones profesionales de los asesores financieros, así como en otras acciones organizadas por la asociación. “Nuestro compromiso con las mejores prácticas y la innovación en el sector financiero nos ha llevado a firmar este acuerdo de colaboración con EFPA. Una buena formación de los asesores financieros es esencial para el buen funcionamiento de la industria y es necesario que esta sea constante para dar una respuesta de calidad a las necesidades cambiantes de los inversores, subrayó David Angulo, presidente de Dunas Capital.
EFPA España, por su parte, se compromete con la entidad a colaborar en la comunicación de las actividades que incentiven el conocimiento de las novedades en el ámbito de la gestión de carteras y la contratación de instrumentos financieros. Con esta, son ya 81 las entidades colaboradoras con EFPA, entre las que se encuentran las principales entidades bancarias y gestoras de fondos nacionales e internacionales.
En 2020, EFPA España celebra su XX Aniversario y en el mes de octubre (días 8 y 9) tendrá su lugar la séptima edición de su congreso bienal que reunirá en Madrid a los principales actores de la industria financiera.
Andbank, entidad especializada en banca privada, delegará la gestión en exclusiva de la gama de fondos de inversión y fondos de pensiones de Merchbanc con el fin de potenciar la independencia, la alineación de intereses y mantener el papel de asesor de la entidad bancaria.
El equipo histórico de análisis y gestión de Merchbanc ha constituido su propia sociedad, Prisma Asset Management, y gestionará en exclusiva los fondos de Merchbanc para Andbank, único banco nacional e internacional al que darán servicio.
Andbank y el equipo gestor de Merchbanc coinciden en que la delegación de gestión en la sociedad Prisma Asset Management es la mejor forma de garantizar la gestión independiente de la gama de fondos de inversión y fondos de pensiones de la gestora, sin conflicto de interés.
Andbank, que llegó a un acuerdo de integración con Merchbanc en julio de 2018, es una de las entidades de banca privada con mayor distribución de productos de terceros. En la actualidad, la entidad, que cuenta en España con un volumen de negocio de 10.590 millones de euros, distribuye cerca del 85% de su cartera de inversión en productos de terceros.
Merchbanc cuenta con una de las gamas de fondos de renta variable y mixtos más rentables del mercado, con un dilatado track record que se remonta a 1987. A lo largo de todos estos años, han sido muchos los premios y reconocimientos que estos fondos han cosechado.
También en 2019 los fondos de renta variable y mixtos de Merchbanc se encuentran entre los fondos con mayor rentabilidad del ranking de Inverco. En este sentido, destaca Merch-Oportunidades FI con una rentabilidad acumulada en 2019 del 74,21% y Merchfondo FI, con un 41,61%, destacan desde la entidad.
Pixabay CC0 Public Domain. Lazard Frères Gestion registra en España y Portugal su fondo de renta fija a vencimiento
Lazard Frères Gestion (LFG) anuncia el registro en España y Portugal (CNMV y CMVM) de su fondo de renta fija a vencimiento Lazard Sustainable Credit 2025. El vehículo estará gestionado por Benjamin Le Roux e invertirá principalmente en bonos emitidos por empresas y entidades financieras. Se trata de inversiones no sujetas a restricciones de calificación crediticia, negociadas en euros, dólares estadounidenses o libras esterlinas y efectuadas teniendo en cuenta criterios ambientales, sociales y de buena gobernanza (ESG).
La estrategia de inversión del fondo se basa principalmente en una gestión de tipo “buy and hold” (comprar los títulos y conservarlos en cartera hasta su primera fecha de vencimiento final o de reembolso anticipado, a discreción del emisor o del partícipe). La cartera, por su parte, está constituida, principalmente, por bonos emitidos por entidades financieras y empresas con calificación de grado de inversión o high yield. Además, el fondo solo invertirá en bonos o títulos de emisores cuyo domicilio social se sitúe en un país miembro de la OCDE y/o en emisiones o títulos cotizados en una bolsa de uno de estos países.
Con un horizonte temporal de cinco años, el objetivo de gestión del fondo es obtener una rentabilidad neta de gastos de gestión, de cobertura y de estimación de impagos calculada por la sociedad gestora, analizada, igual al 2,20% (participaciones PC H-EUR y PD H-EUR) a 30 de junio de 2025. El vehículo está destinado principalmente a inversores institucionales, redes bancarias y de seguros.
En su proceso de inversión “buy and monitor”, el fondo Lazard Sustainable Credit 2025 aplica un filtro ESG en tres pasos:
1. Definición del universo de inversión: se excluyen aquellos emisores cuya calificación ESG absoluta sea inferior a 30/100 según los datos de Vigeo-Eiris (exclusión mínima del 20% del universo).
2. Selección de emisores y emisiones que ofrecen el mejor perfil de riesgo/rentabilidad con una fecha de vencimiento definida.
3. Seguimiento y control de cartera: si la calificación de un emisor cae por debajo del valor de exclusión, este se retira en un periodo de tres meses.
La cartera del fondo se diversifica en todo el mercado crediticio y cubre varios tipos de activos de renta variable, tanto en deuda investment grade como de high yield, deuda senior o subordinada con un máximo del 35% del nivel adicional Tier 1.
El objetivo del fondo es capturar un rendimiento fijo y determinado a partir de la fecha de inversión del 2,2% neto para las unidades institucionales, 1,6% neto para las unidades minoristas y 2,4% neto para las unidades de los early adopters. Comercializadas desde el 10 de diciembre de 2019, las unidades EC H-EUR / ED H-EUR están abiertas para suscripción hasta el 28 de febrero de 2020 y las unidades PC H-EUR /PD H-EUR y RC H-EUR / RD H- EUR hasta el 31 de julio de 2020.
La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) ha aprobado la Guía Técnica sobre los procedimientos de selección de intermediarios de las sociedades gestoras de instituciones de inversión colectiva (SGIIC), una de las actuaciones que se contemplaban en el Plan de Actividades de 2019. «Durante la fase de consulta pública (que tuvo lugar entre el 24 de mayo y el 17 de junio de 2019) se recibieron numerosos comentarios y observaciones de entidades interesadas, que, junto con el informe emitido por el Comité Consultivo de la CNMV, se han tenido muy en cuenta para definir el texto final de la Guía Técnica», dice la CNMV en un comunicado.
El objetivo de la Guía es transmitir a las gestoras una serie de criterios derivados de la experiencia supervisora sobre las políticas con que deben contar para seleccionar los intermediarios financieros y contrapartes que intervienen en la ejecución de las operaciones de las IICs y resto de carteras gestionadas con la finalidad de obtener el mejor resultado posible, tal como exige la normativa.
En particular, los criterios de la Guía han de tenerse especialmente en cuenta a la hora de seleccionar intermediarios que pertenezcan al propio grupo de la sociedad gestora o que tengan otro tipo de vínculos con ella, sin perjuicio de que deban aplicarse también las normas y tenerse en cuenta los criterios de la CNMV en materia de operaciones vinculadas.
Las gestoras, dice la CNMV, deben estar en condiciones de acreditar el modo en que han procedido a evaluar periódicamente la selección de las entidades a las que transmiten las órdenes.
El texto también contempla la delegación en terceros de los procedimientos de selección de intermediarios y realiza diversas consideraciones sobre determinadas prácticas.
Así, las gestoras deben negociar con cada intermediario condiciones que se ajusten al tipo de instrumento, mercado y, sobre todo, a la operativa de que se trate.
Además, no se estima adecuado seleccionar entidades solo porque ello simplifique las tareas de la gestora o, en su caso, del depositario de la IIC o del custodio de la cartera de valores del cliente.
Según el texto, cuando utilicen intermediarios que canalicen las órdenes a otros para su ejecución, las gestoras deben cerciorarse de que ello resulta conforme con el objetivo de obtener el mejor resultado para las IICs y clientes gestionados.
En la operativa de negociación bilateral, se considera una buena práctica (que en todo caso debería seguirse cuando se opere con entidades del propio grupo) que los procedimientos establezcan un número mínimo de entidades a las que como regla general deba dirigirse la gestora para contratar las operaciones.
Foto cedidaJulien Houdain, subdirector del área de crédito para Europa de Schroders.. Schroders refuerza su área de crédito con la incorporación de Julien Houdain al cargo de subdirector para Europa
Schroders ha nombrado a Julien Houdain subdirector de crédito para Europa, en un movimiento para “impulsar su área de crédito global y en respuesta a la evolución de las necesidades de inversión de los clientes”, según explica la propia gestora en un comunicado.
Se trata de un puesto de nuevo creación dentro de la gestora y que estará ubicado en sus oficinas de Londres, desde él Houdain reportará a Patrick Vogel, responsable de Crédito para Europa. Además, gestionará el fondo Schroder ISF Global Credit Income Short Duration, lanzado recientemente, y colaborará junto con Patrick y el equipo de crédito en la gestión de otras estrategias de crédito como el Schroder ISF Global Multi Credit, lanzado en junio 2016 y con una rentabilidad acumulada del 21% desde entonces, o el Schroder ISF Global Credit Income, que recientemente celebraba su tercer aniversario con una rentabilidad acumulada del 19%.
Houdain se incorpora desde Legal & General Investment Management, donde trabajaba como responsable de estrategias de bonos globales, habiéndose incorporado a la gestora de activos en 2007. Muestra de la intención de la gestora de reforzar su área de crédito es que este fichaje se produce después de que en noviembre Schroders anunciase la incorporación de Saida Eggerstedt como directora de crédito sostenible, otro puesto de reciente creación desde el que trabaja en colaboración con los equipos de sostenibilidad y renta fija de Schroders.
A raíz de este nombramiento, Patrick Vogel, responsable de crédito para Europa de Schroders, ha comentado que «Julien supone una valiosa incorporación para la plataforma de crédito de Schroders. Tiene una gran experiencia en la gestión de complejas estrategias de Crédito global y en la identificación de oportunidades para ofrecer un sólido rendimiento a los clientes. Julien complementará nuestra área de gestión del riesgo en los mercados crediticios globales de manera dinámica. Esto, combinado con su experiencia en técnicas de inversión cuantitativa, se suma a la considerable fortaleza y profundidad del área de Crédito de Schroders».
Actualmente, Schroders gestiona 78.100 millones de libras esterlinas en estrategias de renta fija en nombre de sus clientes en todo el mundo, lo que representa casi una quinta parte de los activos bajo gestión totales de la firma.
Pixabay CC0 Public Domain. Clara subido Más de un tercio de las emprendedoras experimentan discriminación de género (HSBC Banking) PUBLICADO
Grupo SYZ e iM Global Partner han anunciado la firma de un acuerdo de colaboración para impulsar la evolución de la gama de fondos OYSTER. Según han informado en un comunicado, en el marco del nuevo rumbo estratégico, ambas entidades trabajarán de forma conjunta para reposicionar la exitosa plataforma europea de distribución de fondos que Grupo SYZ creó hace más de dos décadas.
El acuerdo prevé la adquisición, por parte de iM Global Partner, de SYZ Asset Management Luxemburgo (SAM Luxembourg), la sociedad domiciliada en Luxemburgo que gestiona la sicav OYSTER. SAM Luxembourg dispone de acuerdos de distribución con aproximadamente el 80% de los distribuidores de fondos de arquitectura abierta de Europa y opera en la mayoría de los principales mercados de fondos europeos por medio de un equipo de marketing y de ventas multilingüe con presencia local, explica la firma. Se espera que la adquisición, sujeta a la aprobación de las autoridades reguladoras pertinentes, se complete durante el primer trimestre de 2020.
Según han aclarado las compañías, la gama de fondos OYSTER —que gestiona activos por valor de 2.000 millones de euros— seguirá estando gestionada por SAM Luxembourg y, con sujeción a la obtención de las autorizaciones reglamentarias correspondientes, se beneficiará a lo largo del tiempo de los gestores de fondos de primer nivel seleccionados por iM Global Partner. “Esta alianza brindará la oportunidad de perfeccionar e incrementar la gama de estrategias de elevada rentabilidad que se ofrece a inversores tanto existentes como nuevos”, añade el comunicado
Oportunidades a escala mundial
El plan de la gestora es basar el desarrollo de la gama OYSTER en la presencia actual en los mercados locales y, al mismo tiempo, buscará aprovechar oportunidades en todo el mundo. El equipo de ventas, que opera desde Francia, Italia, Suiza, Alemania y el Reino Unido, se integrará en el equipo de Distribución Internacional de iM Global Partner y responderá ante José Castellano, consejero delegado adjunto de iM Global Partner y responsable de Distribución (excl. EE. UU.).
“Estamos encantados de trabajar con iM Global Partner para desarrollar la gama OYSTER. Y lo que es más importante para nuestros clientes de banca privada: esta alianza crea una oferta de productos y servicios más exhaustiva y les brinda un mayor abanico de opciones. El nuevo rumbo estratégico garantizará la continuidad de la excelencia en materia de inversión, así como una oferta mejorada para los inversores existentes, además de ampliar el alcance de la marca OYSTER a un público más internacional”, explica Eric Syz, consejero delegado de Grupo SYZ.
Acceso privilegiado
Además, mediante esta alianza, Banque SYZ, la división de banca privada de Grupo SYZ, se beneficiará de una relación privilegiada con una firma multiboutique de alcance mundial que se asocia con destacadas gestoras de inversión con un sólido potencial de crecimiento. La alianza ofrece a los clientes de Grupo SYZ un conjunto de estrategias activas de elevada calidad. Además, tendrán acceso a un nuevo elenco de productos por medio de la oferta de iM Global Partner.
A raíz de este acuerdo Philippe Couvrecelle, fundador y consejero delegado de iM Global Partner, declara: “Estamos muy satisfechos de que Banque SYZ nos haya escogido para prestar servicio a los clientes de distribución e institucionales de OYSTER y de ser un importante proveedor de fondos para su base de clientes de banca privada. Esta operación evidencia el objetivo de iM Global Partner de ser considerada una plataforma de inversión multi-boutique de primer nivel con capacidades de distribución a escala internacional”.
Para Couvrecelle, esta alianza permitirá reforzar su oferta y demostrar la eficiencia de su modelo de negocio. “También impulsaremos el desarrollo de nuestro equipo de ventas internacional mediante el refuerzo de nuestra presencia local de cara a ofrecer una gama completa de productos, incluidas algunas de las estrategias de nuestros socios actuales”, añade
