Guy Barnad y Greg Kuhl, gestores del equipo de Global Property Equities de Janus Henderson Investors, ponen de manifiesto en este artículo la creciente importancia de los ámbitos inmobiliarios “no básicos” ante el dinamismo del sector en un artículo publicado en el revista Américas número 22 de Funds Society.
«Consideramos que los REITs cotizados ofrecen el acceso más integral, rentable y proclive a los inversores a sectores inmobiliarios emergentes que podrían ser los preferidos en el futuro. Un acceso superior a inmuebles especializados, que en la actualidad suponen en torno al 60% de la capitalización de mercado de los REITs de Estados Unidos, es una de las principales razones por las cuales los REITs cotizados han ofrecido una rentabilidad anualizada del 10% desde los albores de la “era moderna de los REITs” a mediados de la década de 1990», señalan los autores.
«Al igual que los fondos inmobiliarios básicos no cotizados, los REITs estadounidenses siempre se han anotado rentabilidades con correlaciones por lo general inferiores con respecto a clases de activos tradicionales como la renta variable y los bonos (3). Prevemos que la divergencia de rentabilidad entre los sectores inmobiliarios “básicos” y “no básicos” continúe o incluso que se amplíe en los próximos años según sigan evolucionando las necesidades y los usos de los activos inmobiliarios», añaden.
Cambios en el negocio internacional de Santander: según ha podido saber Funds Society, Alfonso Castillo ha sido nombrado responsable de BPI (su banca privada internacional) y CEO de BSI (el negocio internacional del banco en EE.UU.). En su nuevo puesto, seguirá desarrollando el negocio y consolidando Santander Private Banking como plataforma global para los clientes de la entidad en todo el mundo.
Castillo sustituirá a Jorge Rosell en ese puesto, que abandona el banco en busca de nuevos proyectos.
Castillo se incorporó entonces para desarrollar BSI, y el segmento global de Private Wealth, procedente de Bankinter (donde fue responsable y Managing Director de la división de Banca Privada para altos patrimonios). En sus casi 20 años de experiencia, ha trabajado también en firmas como Barclays Wealth, Credit Suisse o Erns & Young.
Según ha podido saber Funds Society, Castillo continuará desarrollando el negocio de Santander Private Banking, y en su nuevo puesto reportará a Víctor Matarranz (en su papel como responsable de BPI) y a Tim Wennes –CEO de Santander US- y Matarranz en calidad de CEO de BSI.
La pandemia sanitaria del coronavirus lleva golpeando con fuerza a los mercados desde finales de febrero. En este contexto, la rentabilidad de las carteras de los fondos de inversión españoles se ha desplomado durante las últimas semanas, lo que ha llevado al sector a fuertes caídas en su patrimonio. La parte menos mala es que, a pesar de todo este impacto en rentabilidad, los partícipes han contenido sus salidas: los reembolsos netos en las tres primeras semanas de marzo suman 5.100 millones de euros, según los datos de Inverco, lo que supone un 1,9% del patrimonio total de los fondos.
Es decir, las caídas patrimoniales en tres semanas, de 26.800 millones de euros, se explican principalmente, en un 81%, por el efecto mercado: los fondos han sufrido una caída de la rentabilidad de sus carteras del 7,8%, que el caso de los vehículos de renta variable nacional supera el 24% y roza el 20% en los de bolsa internacional –ver cuadro-.
El 19% restante de la merma patrimonial se explica por los reembolsos de los inversores, que superan los 5.000 millones. Este volumen de reembolsos, siendo relevante, no es el más elevado de la serie histórica (en seis ocasiones anteriores ha sido superior), matizan desde Inverco. Por ejemplo, en octubre de 2008 retiraron 8.100 millones de euros, recuerdan desde la asociación.
“Estos datos demuestran que en estos momentos de elevada volatilidad, los partícipes han preferido mantener su inversión en fondos con una estrategia a medio y largo plazo, frente a la alternativa del reembolso a corto plazo con asunción de pérdidas”, dicen. Esta semana, Inverco emitía un comunicado en el que recordaba la «madurez» de los partícipes. Y es que, según datos de una reciente encuesta del Observatorio Inverco realizada a las gestoras, el tiempo medio de permanencia de los partícipes en un fondo es de más de cinco años, según datos del 49% de las gestoras, y entre tres y cinco años para el 36% de las mismas.
En cualquier caso, en marzo, casi todas las categorías de fondos registraron reembolsos netos, con excepción de los fondos monetarios, por razones defensivas, y los de renta variable internacional, que, tras el ajuste en valoración por efecto mercado, generan expectativas de rendimiento entre los partícipes.
En este contexto, el patrimonio de los fondos se sitúa en 244.436 millones de euros hasta la tercera semana de marzo 2020, en un entorno de elevadas turbulencias en los mercados. Todas las categorías experimentaron reducciones en su volumen de activos, con mayor intensidad en aquellas que presentan mayor exposición a acciones (los fondos de bolsa internacional en lo que va de año acusan el mal comportamiento del mercado, experimentando un retroceso patrimonial del 26%, debido a su mayoría al efecto mercado, ya que registran suscripciones netas positivas en el conjunto de 2020). Sólo los monetarios recuperaron el patrimonio perdido en meses anteriores.
Los datos de VDOS a 25 de marzo son algo más negativos: estiman caídas de 28.500 millones en el patrimonio de los fondos.
Las lecciones del pasado
En un mensaje de tranquilidad a los inversores, Inverco recuerda algunas lecciones de crisis similares a la actual en los mercados: “Para los que mantuvieron sus posiciones en fondos con un objetivo de inversión a medio o largo plazo, las pérdidas latentes se convirtieron posteriormente en ganancias; y para quienes realizaron nuevas suscripciones en esos momentos se generó rentabilidad posterior”.
A modo de ejemplo en los últimos 18 años, y considerando solo datos mensuales de rentabilidad media de los fondos, en el 60% de los meses con los 25 mayores reembolsos de la serie histórica, los fondos registraron rentabilidades positivas en el mes siguiente al del reembolso. En tres de los cuatro meses con mayores reembolsos de la serie histórica, los fondos registraron rentabilidad positiva el mes siguiente.
También recuerda que las decisiones precipitadas de desinversión a corto plazo generan pérdida de oportunidades de rentabilidad para los partícipes. Así, de los 15 meses con mayor rentabilidad de la serie histórica, sólo seis fueron aprovechados por nuevos partícipes, ya que en el resto (nueve meses) los fondos habían experimentado reembolsos el mes anterior.
“Una estrategia de desinversión cortoplacista basada en emociones más que en objetivos a medio plazo multiplica la posibilidad de error y aumenta la probabilidad de pérdida”, añade Inverco. Como ejemplo, la rentabilidad media anualizada de los fondos de renta variable nacional en los últimos 15 años alcanza el 3,8% anual (es decir, el 75% acumulado en los últimos 15 años). Si un partícipe hubiera estado invertido durante esos 15 años, ahora tendría dicha rentabilidad. Si hubiera reembolsado sólo en los cuatro meses con mayor rendimiento de la serie, volviendo a suscribir al mes siguiente, la rentabilidad acumulada que obtendría en el período se habría reducido al 13%. Es decir, lo que hubiera supuesto para un partícipe de renta variable nacional el desinvertir sólo en cuatro de los últimos 180 meses, sería el 62% acumulado, que en rentabilidad anualizada supone algo más del 3% anual, explica Inverco, para dejar claro que «con una estrategia de inversión a medio y largo plazo, las caídas puntuales de rentabilidad, aunque sean relevantes, tienen un impacto mínimo, si se mantiene la inversión».
La asociación también recuerda que losdatos de rentabilidad deben analizarse por los partícipes de forma individualizada, “dependiendo del momento en que suscribieron el fondo y las rentabilidades que lleven acumuladas y teniendo en cuenta su horizonte de inversión”.
Ventajas del instrumento
Desde la asociación también recuerdan que los fondos “siguen facilitando liquidez a los partícipes que lo precisen, pero también oportunidades de rentabilidad a otros, dentro de un marco regulatorio sólido y supervisado, mediante diversificación del riesgo, gestión profesional y seguridad del patrimonio de todos y cada uno de los partícipes”.
Acostumbrarse a los gritos de los niños en medio de una conferencia de trabajo, incorporar en una semana sistemas de trabajo remoto que de otro modo se habrían implementado en meses, probar nuevas herramientas y poner a prueba las existentes… como en muchos sectores, el sistema financiero latinoamericano está viviendo cambios acelerados a causa de la propagación del coronavirus.
Las grandes firmas latinoamericanas se adaptan
Desde Credicorp Capital, Rafael Castellanos, Executive Director de Asset Management, señala que “a raíz de los estados de emergencia en los distintos países en los que estamos, nuestros equipos de soporte organizaron un business continuity plan bastante completo en donde la mayoría de personas está trabajando desde sus casas. Estamos utilizando herramientas tecnológicas con VPN para acceder a nuestros files, Bloomberg remoto, sistemas de videoconference, emails, todo para poder seguir haciendo las coordinaciones pertinentes. Nos hemos concentrado en estar cerca de los clientes que es muy importante en estos momentos de mercados volátiles, para informarles de cerca nuestros análisis y resultados”.
El esfuezo es enorme, como deja de manifiesto el comunicado de Grupo SURA sobre su labor de los últimos días: “Aislamiento preventivo y trabajo remoto de más del 90% de los 30.000 colaboradores de SURA en América Latina; condiciones flexibles en suscripción de pólizas y atención de siniestros; adelanto de pago de pensiones y canales transaccionales digitales; ampliación de capacidades en servicios de salud (Colombia) y contribuciones para fortalecer la infraestructura hospitalaria y mejorar la atención en salud. Estas son algunas de las acciones emprendidas desde Grupo SURA, sus filiales Suramericana y SURA Asset Management, y la Fundación SURA para contribuir a contener y superar la situación generada por el COVID-19”.
Por su lado, Aiva ha anunciado una serie de medidas como la suspensión de los viajes de sus ejecutivos o de las visitas a sus oficinas. La firma latinoamericana basada en Montevideo ha abierto un nuevo canal de comunicación “Aiva MarketWatch”, para compartir las noticias de último momento del mercado y brindar apoyo a sus clientes.
“Mantenemos todos nuestros servicios a clientes de forma remota. 5,50% de nuestro staff ya está trabajando de forma remota y continuaremos incrementando esta medida gradualmente”, señala la firma en su sitio web.
Miguel Sulichin, CEO de Advise Wealth Management, explica que hace más de dos semanas se decidió el home office para todos: “se hicieron las comunicaciones con la contraparte, el reporte al regulador, el equipo se fue adaptando y los sistemas de trading está funcionando bien”.
Sulichin señala que estos días las empresas del sector tiene dos frentes abiertos: “El principal, que es la enfermedad y la propagación del coronavirus, y luego la caída de los mercados, la peor que vivimos desde 2008 y la crisis de Lehman Brothers”.
Desde Chile, LarrainVial acaba de lanzar su canal de Spotify para “ante la contingencia por el Covid-19 y para estar más cerca de nuestros clientes y del público con información oportuna”. Así, Tomás Langlois, generente de renta variable, analiza el panorama del mercado accionario o Andrés Vicencio, gerente de Asset Allocatio, responde a decenas de preguntas y respuestas frecuentes frente a esta crisis.
“El nuevo normal”
Desde México, Giovanni Onnate, director del Segmento Institucional de BlackRock, resume la inmensa transición que se está dando en las empresas del sector, ese “nuevo normal”.
“Nos hemos ido adaptando a esta nueva dinamica de trabajo desde nuestras casas y alrededor de nuestras familias. Así estemos lejos y operando de forma virtual con nuestros clientes y con nuestros equipos de trabajo, estamos más conectados que nunca. Desde hace un par de semanas estamos coordinando una series de llamadas con nuestros clientes alrededor de diferentes temas como perspectivas de mercado, estrategias de inversion en momentos de volatilidad, y más”, señala.
Los métodos o sistemas de trabajo se incorporan a toda velocidad: “En lo personal, trato de seguir una rutina, dividimos la sala y el comedor como espacios de trabajo entre mi esposa y yo. Tratamos de hacer yoga diariamente y nos dividimos cuidar a nuestra hija en tiempos específicos. Es normal ahora escuchar el perro ladrar o un bebé llorar mientras estamos en nuestras llamadas, y se siente bien. Es el nuevo normal, por ahora”, añade Onnate.
Mauricio Giordano, Country Manager de Natixis en México explica que Natixis IM tiene presencia en diversos países de Europa, Asia y Latinoamérica, “por lo que el trabajo remoto es parte de nuestro día a día”.
“En esta ocasión sabemos que requería mayor compromiso, especialmente para no poner en riesgo la salud de nuestros colaboradores ni la de sus familias, por lo que comenzamos a trabajar de forma remota desde hace dos semanas. Aunque en México aún no se llegaba a una situación extrema, después de tener conversación con nuestros colegas de otros países decidimos tomar medidas preventivas y comenzar a trabajar desde casa lo antes posible, pues consideramos que nuestra salud y la de los nuestros es vital”, señala Giordano.
“Con los clientes tenemos llamadas semanalmente, para conocer sus inquietudes, y poder darles certeza de que estamos para apoyarlos. Si bien estamos atravesando por momentos complicados sabemos que esto va a pasar, no tenemos la certeza de cuánto va a durar, pero en la medida que todos pongamos nuestro granito de arena las cosas avanzarán más rápido”.
Según Simon Webber, Lead Portfolio Manager de Schroders, «los cambios de comportamiento que el coronavirus están forzando de manera tan dramática probablemente conduzcan a una reevaluación de la necesidad de muchas reuniones cara a cara. Muchas empresas han pasado al trabajo remoto y se han cambiado las reuniones y conferencias de negocios por encuentros virtuales. Desde hace algún tiempo en Schroders se ha hecho énfasis en las videoconferencias, donde sea viable, en lugar de los viajes de negocios. Esto apuntala nuestro enfoque en la sostenibilidad”.
Las AFPs chilenas con horario reducido
En Chile, la cuarentena es obligatoria desde el jueves 26 a las 22:00. Pero muchas empresas ya tuvieron una primera experiencia con el teletrabajo tras el estallido social del mes de octubre, debido a que el transporte público se vio claramente afectado.
Las 4 principales AFPs chilenas, que controlan la mayor parte de la cuota de mercado, están potenciando el uso de canales remotos, han cerrado las sucursales afectadas por la cuarentena y las que mantienen abiertas lo hacen con horario reducido priorizando el cobro de la pensión y con refuerzo de personal.
Las estrategias individuales difieren ligeramente por entidad, así por ejemplo, AFP Habitat ha extendido el horario de atención de su call center de 8.30 a 23.00 de la noche de lunes a viernes y los sábados por la mañana y la AFP Cuprum recomienda cambiar la modalidad de pago de efectivo por la de cuenta bancaria para evitar el riesgo de contagio.
Pixabay CC0 Public Domain. Coronavirus: mirando a largo plazo
Al evaluar las amenazas que plantea el brote de coronavirus, los gobiernos, los bancos centrales, las empresas y los inversores deben considerar escenarios que van desde una alteración de corta duración hasta una amenaza con profundas implicaciones en el tiempo. Lo único que es seguro es que el coronavirus tendrá un impacto importante en la economía mundial y en los mercados financieros, al menos a corto plazo.
Pero, ¿qué pasará en el largo plazo? Los mercados de renta variable han registrado las caídas más pronunciadas desde 2008. Esto ha provocado comparaciones con la crisis financiera mundial, un acontecimiento que ha definido los últimos 12 años. Sin embargo, no hay que exagerar las similitudes.
La crisis de 2008 fue algo inherente al propio sistema financiero, no una respuesta a una amenaza externa. A pesar de todo el impacto potencial que puede tener, el brote de coronavirus es una crisis mucho más clásica. Hasta ahora, los movimientos han sido importantes, pero ordenados; parece que el riesgo de que se produzca un fallo sistémico es un riesgo muy limitado. En parte, esto se debe a que los bancos y el sector financiero en general están en mucha mejor forma que en 2008.
También hay diferencias en la manera en la que las autoridades están reaccionando ante esta situación. En 2008, la respuesta se encauzó en gran medida a través de políticas monetarias expansivas extraordinarias. Sin embargo, con el coronavirus, los gobiernos están recurriendo a la política fiscal para compensar el impacto económico del virus. Ya hemos visto importantes estímulos fiscales en Reino Unido, Hong Kong y Singapur, y parece probable que se instale el gasto a gran escala en otros lugares.
Hay, sin embargo, un aspecto esencial que permite la comparación con el 2008. Si miramos atrás, podemos observar un patrón constante no sólo con la gran crisis financiera, sino con anteriores caídas del mercado, desde la crisis del petróleo de 1973 hasta el estallido de la burbuja de las ‘puntocom’ en el 2000. Los mercados bajistas tienden a ser relativamente efímeros y dan paso a mercados alcistas mucho más duraderos.
Empresas de alta calidad
Teniendo en cuenta este precedente histórico, los inversores deberían tratar de asegurarse de que su dinero esté en empresas que se encuentren bien situadas para salir de una crisis en buena forma, independientemente del tiempo que dure. Eso les otorga una prima de calidad.
A medida que las certezas económicas establecidas cambian, las compañías altamente apalancadas parecen cada vez más expuestas. Los programas de flexibilización cuantitativa que surgieron a raíz de la crisis financiera condujeron a la emisión masiva de deuda corporativa. Esto permitió a las corporaciones alimentar el mercado alcista a través de la recompra de acciones. Aquellas sociedades que se han apalancado de forma significativa ahora parecen claramente vulnerables. Por lo tanto, los inversores deben centrarse solo en aquellas que tienen los balances más sólidos.
También hay otros factores a tener en cuenta. La fuerte caída del precio del petróleo está agravando los problemas de las compañías de energía altamente endeudadas. Mientras tanto, el impacto del virus en el turismo y las industrias relacionadas con los viajes es considerable. Ya se han producido quiebras en los sectores de viajes y energía. Y muchas otras empresas se enfrentan a graves problemas por la interrupción de las cadenas de suministro.
Por supuesto, no todas las empresas están expuestas a esos factores. Y por eso el coronavirus debería provocar un resurgimiento de la inversión activa. Los inversores deben ser exigentes en la selección de sus acciones para concentrarse en empresas con balances sólidos y poca exposición a los daños causados por el virus.
Después de la última crisis, los enfoques pasivos proporcionaron un medio fácil de aprovechar un mercado alcista impulsado por la deuda. Pero, hoy en día, estas estrategias dejan a los inversores totalmente expuestos a los dientes del mercado bajista.
Tribuna de Martin Gilbert, presidente de Aberdeen Standard Investments
Sebastián Albella preside la CNMV.. Sebastián Albella
Son muchos los sectores que están sufriendo el impacto del coronavirus, y también las consecuencias son notables en los mercados financieros y en el trabajo de la industria de la inversión colectiva. Por eso el supervisor de los mercados en España, la CNMV, está realizando un seguimiento estrecho del impacto que la situación derivada del COVID-19 está teniendo en las entidades sujetas a su supervisión, entre ellas las instituciones de inversión colectiva (IICs) y las entidades de capital riesgo (ECR) y sus sociedades gestoras (SGIIC y SGEIC).
La CNMV ha emitido un comunicado en el que se muestra flexible con los plazos de entrega de comunicaciones e informaciones de gestoras e instrumentos de inversión colectiva (aunque las obligaciones siguen vigentes), pero también exige información a las entidades sobre el impacto del coronavirus en las carteras y les pide que informen cuanto antes de potenciales incidencias en su operativa (especialmente en lo que se refiere al cálculo del valor liquidativo o a las suscripciones y reembolsos).
Informe trimestral de IICs referido al primer trimestre de 2020
La normativa establece la remisión del informe trimestral al partícipe únicamente en caso de que lo haya solicitado expresamente, en el plazo de un mes desde la finalización del período de referencia, debiendo asimismo publicarse el informe trimestral en los lugares indicados en el folleto y el DFI. En las actuales circunstancias, la obligación de elaboración, publicación y envío a la CNMV del informe trimestral continúa vigente. No obstante, dados los inconvenientes y dificultades de la situación, la CNMV tendrá especialmente en cuenta en sus actuaciones de supervisión la posible concurrencia de causas que justifiquen la demora en la elaboración y publicación de los informes trimestrales. Las entidades deberán comunicar este tipo de incidencias a la CNMV lo antes posible.
En cuanto al envío físico, en la actual situación, y mientras dure el estado de alarma, la CNMV considerará en general justificado por las circunstancias que las SGIIC lo suspendan, siempre que realicen sus mejores esfuerzos para informar de modo individualizado a los inversores que hubiesen solicitado la remisión del informe trimestral en papel acerca de la posibilidad de consultarlo en la página web de la entidad.
Por otro lado, las gestoras deberán incluir en el anexo descriptivo del informe trimestral (apartado 9) información acerca del impacto del COVID 19 en las inversiones de la IIC, así como sobre las decisiones de inversión tomadas, añadiendo sus consideraciones sobre las perspectivas de mercado y la actuación previsible en cuanto a la gestión de la cartera.
Comunicación de incidencias relevantes
La CNMV explica que, si se planteasen incidencias relevantes en la operativa diaria de cualquier entidad, en particular relacionadas con el cálculo y publicación de los valores liquidativos de las IICs gestionadas o con la operativa de suscripciones o reembolsos, o si surgiesen dudas sobre la forma adecuada de actuar en las actuales circunstancias, se deberán comunicar a la CNMV a la mayor brevedad.
Cuentas anuales
Sobre formulación, auditoría y aprobación de las cuentas anuales de las SGIIC, SGEIC, IIC, ECR y EICC, remisión a la CNMV, difusión pública y envío a inversores, explica que, de acuerdo con la normativa, las SGIIC y SGEIC deben formular sus cuentas anuales en el plazo máximo de tres meses contados a partir del cierre del ejercicio, debiéndolas remitir a la CNMV, junto con los correspondientes informes de gestión y auditoría, dentro de los cuatro meses siguientes a la finalización del ejercicio en el caso de las SGIIC (norma 6a de la Circular 7/2008) y dentro de los seis primeros meses en el caso de las SGEIC (artícuo 67.8 de la Ley 22/2014, de 22 de noviembre, de ECR).
Por su parte, el reglamento de IICs (artículo 33.1) establece los tres primeros meses de cada ejercicio como plazo para la formulación de las cuentas anuales de los fondos de inversión por las SGIIC y por los administradores de las sociedades de inversión. Las cuentas anuales así formuladas, junto con el informe de auditoría y de gestión, deben ser remitidas a la CNMV dentro de los cuatro primeros meses de cada ejercicio, fijando el artículo 29 del Reglamento de IICs el mismo plazo para su publicación.
Por otro lado, las ECR y las EICC (entidades de inversión colectiva cerradas) disponen de un plazo de cinco meses para formular las cuentas anuales debiendo remitirlas a la CNMV en los seis primeros meses siguientes al cierre del ejercicio (artículos 67.2 y 67.3 de la Ley 22/2014). Finalmente, los FESE (fondos de emprendimiento social europeo), FCRE (fondos de capital resgo europeo) y FILPE (fondos de Inversión a largo plazo europeos), de acuerdo con los reglamentos europeos que los regulan, deben poner a disposición de la autoridad competente sus cuentas anuales auditadas en el plazo de seis meses.
La CNMV considera que, tras la aprobación del Real Decreto-ley 8/2020, de 17 de marzo, de medidas urgentes extraordinarias para hacer frente al impacto económico y social del COVID-19, el régimen de suspensión de los plazos para la formulación, auditoría y aprobación de las cuentas anuales previsto en su artículo 40 es también aplicable a los vehículos de inversión colectiva (IICs, ECR e EICC), tanto fondos como sociedades, así como a las SGIIC y SGEIC. Por consiguiente, una vez concluida la prórroga de tres meses desde la finalización del estado de alarma para la formulación de cuentas establecida en el art. 40.3 del Real Decreto-ley 8/2020, la remisión a la CNMV se realizará lo antes posible a partir de ese momento y como máximo en el plazo de un mes.
En línea con lo señalado en el párrafo anterior, si las cuentas ya estuviesen formuladas, la remisión a la CNMV se realizará al finalizar la prórroga de dos meses para su verificación por los auditores prevista en el art.40.4 del citado Real Decreto- ley.
Si las cuentas anuales aún no se han formulado, dentro del apartado 22 de la Memoria referido a “Hechos posteriores al cierre que desvelen condiciones que no existían en la fecha de cierre del ejercicio” se deberá incluir información sobre el impacto de la crisis del COVID-19. En caso de que ya se hubiera formulado dicha información se incluirá en el siguiente informe periódico a inversores.
En cumplimiento de las obligaciones de transparencia, coincidiendo con la remisión a la CNMV de las cuentas anuales auditadas, éstas se deberán publicar en la página web de la gestora y en los lugares señalados en el folleto para su difusión pública. Su remisión a los partícipes y accionistas se realizará lo antes posible a partir de ese momento dentro del plazo de un mes desde la remisión de la citada información a la CNMV.
Los criterios anteriores no son de aplicación a los FESE, FCRE y FILPE dado que los reglamentos europeos que los regulan permiten que las cuentas anuales se pongan a disposición de las autoridades supervisoras competentes hasta el 30 de junio inclusive (en el supuesto de ejercicio coincidente con el año natural). La CNMV transmitirá criterios en materia de remisión de cuentas anuales y auditorías a este tipo de entidades de ser necesario.
Información reservada
Sobre información reservada (EERR) de IIC y ECR y de estados de información estadística sobre activos y pasivos de instituciones de inversión colectiva de la UE (estados OIF) a la CNMV, indica que el cumplimiento de estas obligaciones continúa vigente en los plazos establecidos en la normativa, ya que no se han establecido excepciones y la información suministrada resulta necesaria para el desarrollo de las funciones de supervisión atribuidas a la CNMV, que se consideran indispensables para la protección del interés general y para el funcionamiento básico de los servicios que tiene encomendados según el apartado primero de la Resolución del Consejo de la Comisión Nacional del Mercado de Valores, de 20 de marzo de 2020, sobre la suspensión de plazos administrativos prevista en el Real Decreto 463/2020, relativo al estado de alarma.
No obstante lo anterior, dados los inconvenientes y dificultades derivados de la actual situación, la CNMV tendrá especialmente en cuenta en su actuaciones de supervisión la posible concurrencia de causas que justifiquen demoras en el envío de la información señalada en este apartado. Las entidades deberán comunicar este tipo de incidencias a la CNMV lo antes posible.
Trámite FIA y reporting exigido por la UE sobre fondos monetarios
Igualmente continúa vigente la obligación de remisión de información exigida por la Directiva de gestores alternativos (trámite FIA), así como la relativa a los fondos monetarios en virtud de su propio reglamento europeo que deberá ser remitida próximamente por primera vez. A este respeto son de aplicación las mismas consideraciones relativas a plazos y eventuales demoras realizadas en los apartados anteriores. En todo caso, toda vez que esta información se remite por la CNMV a ESMA, habrá que tener en cuenta los eventuales pronunciamientos de ESMA sobre estas obligaciones de información.
Informe de auditoría interna
En relación con el informe de auditoría interna, la norma 6a de la Circular 6/2009 de la CNMV, sobre control interno de las gestoras, establece su remisión a la CNMV en el plazo de cuatro meses.
Si bien dicho plazo continúa en vigor, se entiende, dada la situación actual, que podrían resultar admisibles retrasos razonables en la remisión de dicho informe, previa comunicación justificada de la entidad a la CNMV.
Requerimientos de información
En cuanto a los requerimientos de la CNMV a SGIIC, SGEIC y sociedades de inversión autogestionadas, sigue vigente la obligación de atender los mismos en los plazos que se indiquen en cada requerimiento según lo previsto en la Resolución del Consejo de la Comisión Nacional del Mercado de Valores, de 20 de marzo de 2020, sobre la suspensión de plazos administrativos prevista en el Real Decreto 463/2020, relativo al estado de alarma.
No obstante, en caso de dificultades derivadas de la situación actual para contestar en el plazo indicado en el correspondiente requerimiento, pueden solicitarse ampliaciones de plazo que la CNMV en general considerará favorablemente. En todo caso, la CNMV está teniendo cuenta la situación tanto al decidir la formulación de requerimientos como para fijar sus plazos de contestación.
Wikimedia CommonsFoto: Eneas De Troya. Eneas De Troya
Es un hecho que el coronavirus Covid-19 va a generar una crisis económica. Para evitar que sea tan intensa, los gobiernos de países donde el mercado informal es muy pequeño están pagando parte del salario de las empresas privadas para evitar que quiebren y se quede la gente sin empleo o repartiendo dinero a la gente, ya que por sus declaraciones fiscales saben como ubicarlos.
Desafortunadamente, en países donde el mercado informal es muy grande, estas medidas no cubren a los más necesitados. En México el 95% de los 6,3 millones de negocios tienen menos de 10 empleados; 71,8% de los ocupados se dedican a actividades de comercio y servicios; y más de la mitad de la gente que trabaja lo hacen en el mercado informal, o sea 31,3 millones de personas.
Para amortiguar la crisis se tiene que apoyar a todas las empresas, pequeñas y grandes, así como a las personas del sector informal. Se requiere generarles liquidez a todos. La decisión de posponer el pago de los créditos bancarios por 4 meses es muy buena, pero debe ampliarse a los créditos de otras entidades financieras y las tiendas comerciales que es la principal fuente de financiamiento de las personas de menos recursos. Para las empresas también se puede dar ese mismo tiempo para el pago de impuestos y seguridad social y otorgarles créditos en condiciones favorables.
De manera paralela e inmediata hay que instrumentar un seguro de desempleo generalizado para apoyar a los que trabajan en las fondas, torterias, comercio informal, servicios como taxistas, etc. Para esto es necesario identificar al grupo al cual apoyar, el mecanismo de repartición del dinero y la supervisión del programa. La tarea no es fácil. Se puede partir de la información que hay en el Seguro Popular, quienes están inscritos no pertenecen ni al IMSS ni al ISSSTE, Prospera, IMSS Oportunidades y demás programas asistenciales que tiene el gobierno. Con información del INEGI se pueden ubicar a las empresas pequeñas, en el caso de taxistas se tienen los permisos expedidos. A la vez es necesario establecer mecanismos efectivos para la dispersión de los recursos, para que lleguen a quien están destinados.
Algunos sectores ya están resintiendo la falta de ingresos. Conforme avance el tiempo esa situación se va a generalizar y si a una buena parte de la población no tiene recursos para subsistir, los problemas de inseguridad van a incrementarse con graves consecuencias sociales. Posponer el pago de las empresas y el seguro de desempleo generalizado podría ser costoso, pero más costoso va a ser que quiebren las empresas y los problemas sociales que se pueden generar.
Para financiar el seguro del desempleo generalizado se requieren muchos recursos, los cuáles se pueden obtener cancelando el proyecto de la refinería de Dos Bocas y el Tren Maya, los cuáles cada vez tienen menor sustento. Toda la sociedad apoyaría incluso un incremento del déficit de las finanzas públicas si los recursos que hay se canalizan para ayudar a la gente en este momento y no en proyectos sin rentabilidad económica. El gobierno actual es muy proclive a los programas asistenciales, en las condiciones actuales es urgente un programa de dichas características para que la gente que no reciba ingresos trabajando tenga al menos algo de dinero para subsistir. El programa debería existir solamente durante la parte crítica de la crisis económica, que será hasta que se mantenga el distanciamiento social y se limiten las actividades económicas. La grave crisis que enfrentamos puede tener peores consecuencias económicas que las que experimentamos en 1982, 1994 y 2009, y de más larga la recuperación. Por eso se requieren medidas radicales para evitarlas.
Más de 775.000 millones en activos fueron eliminados de las estrategias de fondos mutuos durante febrero, lo que representa una disminución de casi un 5% en un solo mes. A pesar de las pérdidas en valor de mercado, que fueron alimentadas por los temores sobre el impacto económico del brote de COVID-19, los flujos hacia las estrategias de fondos mutuos activos y pasivos fueron positivos durante febrero, con 7.400 y 7.800 millones de dólares respectivamente, según una investigación de Cerulli.
Por su parte, Morningstar destaca los fondos de taxable bonds, clase que ha expandido significativamente su proporción de la industria de ETFs de EE.UU., con entradas de 23.300 millones de dólares en febrero. También señala que los fondos del gobierno a largo plazo tuvieron sus entradas más fuertes desde principios de 2019, «ya que los inversores cubrieron sus posiciones de capital y parecían dispuestos a asumir el riesgo de tasa de interés en lugar del riesgo de crédito».
La firma añade que los mercados volátiles también estimularon a los inversores a pasar a equivalentes de efectivo, como los fondos del mercado monetario, que recaudaron 31.400 millones en febrero. Por primera vez desde octubre de 2019, los fondos del mercado monetario reunieron más activos que los fondos a largo plazo, que registraron ingresos de 25.500 millones en febrero.
Entre las 10 familias más grandes de fondos de EE.UU., Vanguard lideró con entradas de 19.800 millones de dólares en febrero. Mientras que SPDR State Street fueron los que experimentaron las mayores salidas, con redenciones de más de 27.000 millones, debido a las salidas de SPDR S&P 500 ETF.
A principios de marzo, las pérdidas del mercado de acciones se aceleraron, cayendo en más del 20% desde los máximos históricos, terminando el mercado alcista de 10 años.
Pat Keon, CFA, analista senior de Investigación en Lipper, Refinitiv, menciona que, en general, los grupos de activos de fondos de Lipper (incluidos los fondos mutuos y los ETFs) obtuvieron 157.000 millones de dinero nuevo neto para la semana de negociación que terminó el miércoles 25 de marzo. Por tercera semana consecutiva, los fondos del mercado monetario rompieron récord semanales en entradas netas. «El total de esta semana ( 258.900 millones) superó los resultados de la semana pasada en casi 112.0000 millones.
Pixabay CC0 Public Domain. Bankia apuesta por la certificación CESGA de EFFAS para formar a sus profesiones en ESG
Cincuenta profesionales de Bankia participarán en el programa desarrollado por Escuela FEF, para obtener la certificación internacional Certified ESG Analyst (CESGA), concedida por la federación europea de sociedades de analistas financieros (EFFAS, por sus siglas en inglés).
La entidad financiera apuesta por formar a sus profesionales en la integración de los aspectos relacionados con cuestiones ambientales, sociales y de gobernanza corporativa (ESG), que “son, cada vez más, tomados en cuenta en las decisiones de inversión y forman ya parte importante de la filosofía de gestión y análisis”, según han subrayado en un comunicado.
Dieciséis profesionales de Bankia han obtenido ya esta certificación profesional que está reconocida internacionalmente en Europa Estados Unidos y Hong Kong, entre otros. Seiscientos especialistas del sector financiero se han acreditado ya con este certificado y Jesús López Zaballos, presidente de la European Federation of Financial Analysts Societies (EFFAS) y director de Escuela FEF, prevé que a mediados de este año serán ya 1.000 los expertos que cuenten con este título en todo el mundo.
Además, otros 100 empleados de Bankia participarán en un seminario impartido por el centro de formación de la Fundación de Estudios Financieros (FEF) sobre ESG, durante el primer semestre de 2020.
En Europa, los países con mayor número de profesionales certificados en ESG a través de EFFAS son Reino Unido, Alemania, Francia, Italia, Finlandia, Portugal y España.
Pixabay CC0 Public Domain. La ADEFAM alude a la cohesión y responsabilidad para enfrentar la crisis del coronavirus
La Asociación de Empresa la Familiar de Madrid (ADEFAM) declara la “firme determinación” de las empresas familiares de Madrid para seguir desarrollando su actividad bajo las recomendaciones dictadas por las autoridades sanitarias para garantizar la seguridad de sus empleados, clientes, proveedores y colaboradores. Con el objetivo de mantener la actividad económica madrileña, la ADEFAM apoya la puesta en marcha de medidas como el teletrabajo, el establecimiento de turnos, el refuerzo de la limpieza en los puestos profesionales y la conciliación familiar y laboral.
Así lo han subrayado desde la asociación en un comunicado. Con el fin de minimizar las consecuencias económicas y humanas de la crisis sanitaria, la ADEFAM se une a otras organizaciones empresariales como CEOE, CEPYME o el IEF para que el gobierno “apruebe de forma inmediata medidas que inyecten liquidez en las empresas, tanto por la vía de arbitrar ayudas directas como de reducir la carga impositiva que soportan”.
Asimismo, consideran imprescindible la articulación de un marco más flexible en la regulación de las relaciones laborales que permita preservar la continuidad de las empresas y que los trabajadores vuelvan a sus puestos una vez finalizada la situación de emergencia sanitaria.
Además, desde la organización quieren manifestar “su sentimiento de solidaridad y agradecimiento” hacia los profesionales sanitarios y fuerzas y cuerpos de seguridad del Estado, así como su “empatía y apoyo a todas las personas afectadas y a sus familias”. En estos momentos, la ADEFAM alude a valores como la cohesión, el compromiso y la responsabilidad, “propios de la empresa familiar”, y fundamentales para superar la crisis del coronavirus.
Colaboración público privada
En este contexto, las empresas familiares de Madrid ponen en valor ahora más que nunca la colaboración público privada. Hay miles de empresarios que están, no sólo manteniendo su actividad empresarial, y con ello el empleo, sino que además están donando material sanitario al sistema de salud y poniendo sus canales comerciales, logísticos y humanos al servicio del Gobierno de España y de los distintos Gobiernos autonómicos. «Desde la Asociación de la Empresa Familiar de Madrid solicitamos a las autoridades que favorezcan los medios necesarios para que esta ayuda llegue a tiempo a aquellas personas e instituciones que lo necesitan», afirman.
La crisis sanitaria del COVID-19 y las distintas medidas que se han adoptado para parar los contagios, han producido una caída alarmante de la actividad económica, que está suponiendo graves efectos en el empleo, para las empresas y para los autónomos.»El Gobierno debe asegurar que todas y cada una de las actividades de carácter esencial y las de sus industrias auxiliares, se puedan desarrollar de la manera más eficiente posible, cumpliendo con todas las medidas de seguridad y salud para los trabajadores. No se puede parar más a nuestro sistema productivo, porque las consecuencias y efectos en el empleo y en nuestro sistema de bienestar se agravarían no sólo en el corto plazo, sino también en el medio y largo plazo».
«Es urgente e imprescindible que, con carácter inmediato, se pongan en marcha medidas, como se ha hecho en los países de nuestro entorno, que contribuyan a paliar la bajada generalizada de la actividad económica como consecuencia de la crisis sanitaria del COVID-19. A este respecto nos sumamos a las peticiones realizadas por la CEOE».
En su opinión, en estos momentos es muy necesario que los mecanismos fiscales se adapten de forma ágil a la situación de paralización de los sectores y al confinamiento de la población. Así, una mayor flexibilización de plazos o el aumento del tipo de empresas beneficiarias de las ayudas ofrecidas, pueden ser algunas de las medidas importantes. Otra medida vital y urgente es la de articular procedimientos ágiles que garanticen las necesidades de liquidez por parte de las empresas. Esta será la única forma de garantizar la continuidad de muchas de ellas, defienden.
«La Empresa Familiar reconoce la fuerza y valor de sus empleados, y por ello, solicita que se facilite la articulación de un marco más flexible en la regulación de las relaciones laborales con el fin de preservar la continuidad de las empresas y que los trabajadores puedan volver a sus puestos una vez finalizada la situación de emergencia sanitaria. Ante la situación de parálisis, una gestión eficaz de las medias de apoyo al empleo puede ser una salvaguarda para superar los tiempos adversos que se avecinan», añaden.
Al mismo tiempo, ADEFAM cree necesario empezar a trabajar en medidas que tengan sus efectos a largo plazo, pues “sabemos que el futuro va exigir grandes sacrificios y un empuje extraordinario. Entendemos imprescindible que se lleven a cabo propuestas que pongan el foco en la recuperación de la actividad de la empresa para salvaguardar el empleo y el apoyo al sector público”. “Estamos seguros de que, entre todos, con sentido común, con disciplina, con la colaboración de toda la sociedad y racionalizando el miedo, seremos capaces de superar esa crisis sanitaria”, concluye.
Críticos con las medidas del pasado fin de semana
En terreno crítico, cree que las medidas establecidas en el Real Decreto Ley del domingo 29 de marzo van a generar un enorme impacto sin precedentes en la economía española, especialmente en sectores como el industrial. «Este parón puede llevar a una crisis más profunda de la economía que podría llegar a ser convertirse en una crisis social. Es imprescindible implantar medidas que eviten a corto, medio y largo plazo, un agravamiento de la situación ya dramática que atraviesan las empresas, entre otras las pymes y los autónomos, y que no provoquen una destrucción masiva de tejido empresarial y del empleo de manera definitiva», dicen.
Las empresas familiares han puesto su capacidad productiva al servicio de la colectividad, incluso trasformando con carácter temporal sus actividades para contribuir a la lucha contra el COVID-19.
