La transición de los asesores al canal de los RIAs sigue aumentando, según el último The Cerulli Edge, Estados Unidos, en su edición de gestión de activos y patrimonios. El informe señala que, en general, a la hora de hacer el cambio, los broker dealers buscan una mayor autonomía sobre cómo ejecutan sus prácticas y están motivados por las ventajas económicas percibidas del modelo RIA.
Específicamente, Cerulli encuentra que los broker dealers independientes (IBD) que prefieren el modelo RIA informan un pago más alto (43%) y una mayor flexibilidad de comercialización (35%) como factores principales al considerar ese canal.
Según la analista senior Marina Shtyrkov, “el deseo de independencia es particularmente pronunciado entre los B/D nacionales y regionales, muchos de los cuales pueden mostrar un impulso empresarial más fuerte en comparación con sus pares en wirehouses. Tal vez dada la cultura centrada en el asesor en algunos de los B/D nacionales y regionales más grandes, estos asesores se sienten más cómodos abrazando plenamente la independencia».
Dentro del modelo RIA, los asesores utilizan el trabajo en equipo como una estrategia para lograr numerosos beneficios, incluida la especialización, un capital intelectual interno más profundo, economías de escala y un conjunto de servicios más amplio, señala
Shtyrkov que menciona que «todos estos resultados mejoran la experiencia del cliente y permiten que los RIA brinden servicios más integrales».
Actualmente, el 62% de todas las RIA operan en una estructura de equipo y el porcentaje salta al 93% entre las empresas con 500 millones de dólares o más en activos bajo administración.
No obstante, a pesar de los beneficios, las preocupaciones de los asesores incluyen asumir mayores responsabilidades de cumplimiento y una mayor responsabilidad al operar de forma independiente. Según Shtyrkov, «los socios estratégicos pueden ayudar a los asesores a superar esos miedos y explorar sus opciones al ilustrar cómo pueden ayudar a abordar inquietudes específicas, especialmente si pueden citar ejemplos de su amplia experiencia en la navegación con otros asesores a través de esos mismos problemas». Los asesores también temen perder clientes durante la transición. Sin embargo, los datos de Cerulli muestran que los asesores que recientemente cambiaron de empresa generalmente retienen la mayoría de los activos de los clientes después del cambio.
En general, si bien la migración de asesores se ralentizará en el mercado particularmente incierto de hoy, Cerulli espera un fuerte crecimiento continuo en el canal RIA una vez que las condiciones desafiantes se estabilicen. «Los asesores que cambian de canal se sienten atraídos por la ventaja financiera de la independencia, y la idea de comenzar su propia RIA en lugar de unirse a una empresa existente, siendo estos los impulsores del movimiento de asesores en el espacio independiente», concluye Shtyrkov.
Bob Doll, Nuveen. Las nuevas predicciones de Bob Doll para 2020 mantienen a los gestores activos como ganadores, pero Trump pierde la elección
En enero pasado, Bob Doll, Chief Equity Strategist de Nuveen publicó sus ya tradicionales 10 predicciones para el año, mencionando que luego de lo difícil de pronosticar del 2019, año en el que acertó en ocho de sus 10 predicciones, para 2020 se sentía más cómodo haciéndolas, al titularlas: «Las incertidumbres disminuyen, pero los mercados luchan». Sin embargo, la pandemia de coronavirus y la agitación económica y de mercado resultante han cambiado la perspectiva desde entonces.
«A principios de marzo, las expectativas de consenso para el crecimiento del PIB mundial en 2020 eran de + 3%. Ahora son de -3% . Un cambio de 6% sería inusual durante un período de tres años. Acabamos de ver uno en un mes. Continuaremos haciendo un seguimiento de (y anotando) nuestras predicciones originales durante el resto de 2020, pero con el interés de proporcionar a los inversores una perspectiva actualizada y más relevante, también estamos ofreciendo una lista en su mayoría nueva que habla de lo que los inversores pueden esperar de aquí en adelante», menciona el conocido inversionista.
En general, la lista se basa en la expectativa de que «la pandemia de coronavirus alcanzará su punto máximo en el segundo trimestre, allanando el camino para una lenta recuperación económica en la segunda mitad del año. También creemos que el estímulo político masivo debería ayudar a la recuperación».
Para el 2020 las nuevas 10 de Bob Doll son:
Estados Unidos y el mundo experimentan una recesión aguda, pero razonablemente corta, con una recuperación notable antes de fin de año.
Las muy bajas tasas en renta fija se elevan durante la segunda mitad del año, con el Tesoro a 10 años cerrando el año por encima del 1%.
Las ganancias empresariales colapsan, pero aumentan inteligentemente en el cuarto trimestre.
Las acciones, bonos y efectivo devuelven menos del 5% por cuarta vez en 25 años.
El dólar se debilita a medida que el crecimiento global se fortalece en la segunda mitad del año.
Las inversiones value y los valores cíclicos superan a las inversiones growth y las acciones defensivas en la segunda mitad.
Las finanzas, la tecnología y la atención médica superan a los servicios públicos, la energía y los materiales en la segunda mitad.
Los gestores activos superan a los índices por primera vez en una década.
Sigue la tensión dentro de los Estados Unidos y entre los Estados Unidos y China.
La recesión causada por el coronavirus y el aumento del desempleo hacen que Donald Trump sea un presidente de un solo mandato.
Para ver la versión completa de las diez predicciones de Bob Doll para 2020, siga este link.
Citibanamex nombró este martes 21 de abril a Luis Armando Kuri Henaine director general de Citibanamex Afore, con reporte directo a Manuel Romo, director general del Grupo Financiero Citibanamex.
De acuerdo con un comunicado, el Consejo de Administración de la Afore ratificará su nombramiento en fecha próxima.
«Luis será responsable de liderar la estrategia de Citibanamex Afore con el objetivo de evolucionar la manera en que gestionamos los portafolios hacia una a mejor experiencia en la que se incorpore al cliente en el centro del proceso de inversión. Continuará trabajando para hacer más eficientes los procesos y establecer la estrategia para ser líderes en la experiencia del cliente y buscar la mejor Tasa de Reemplazo que el trabajador obtendrá al final de su vida laboral», señala la firma.
Luis Kuri Henaine es mexicano y cuenta con más de 30 años de trayectoria en gestión de activos, banca de inversión, industrias de servicios financieros y empresas de servicios financieros globales y multinacionales.
Los últimos 14 años colaboró en SURA, en donde ocupó cargos como la Dirección Ejecutiva de Finanzas y Riesgos, a cargo de las áreas de Contraloría y Finanzas, Planeación Financiera y Fiscal, Administración, Tesorería y Operaciones; la Dirección Ejecutiva de Negocios Voluntarios (Seguros, Rentas Vitalicias y Wealth Management) y la Dirección General de la Afore en los últimos dos años.
De 2006 a 2008 se desempeñó como director de Fusiones y Adquisiciones para ING Latinoamérica, en donde fue responsable de la implementación de adquisiciones e iniciativas de alianzas estratégicas para ING en la región de América Latina. Gestionó el proceso de venta en México de Seguros ING a AXA. Asimismo, participó en diversas iniciativas de fusiones y adquisiciones en América Latina, incluyendo la venta de ING México a Grupo Sura.
Es licenciado en Contaduría y Administración por la Universidad Nacional Autónoma de México (UNAM) y cuenta con una maestría en Administración de Negocios por la Universidad de Texas en Austin, en la Escuela de Negocios McCombs. Es también maestro en Administración y Gestión de Empresas por el Tecnológico de Monterrey.
Foto cedidaLos representantes de las organizaciones que promueven el LegalTech Hub
. LegalTech Hub: se lanza la primera agrupación global de empresas e instituciones legaltech de Europa
LegalTech Hub se constituye como la primera agrupación global de empresas e instituciones del sector en Europa. Esta iniciativa une a diferentes operadores relacionados con el sector legal, con el objetivo de fomentar y dar visibilidad a la transformación digital en el ámbito jurídico a nivel global.
Con la colaboración de Banco Sabadell, este conglomerado incluye diferentes instituciones, despachos de abogados, universidades, empresas y startups de Barcelona, entre los que se encuentran PIMEC, la Universitat de Barcelona, Cuatrecasas, Roca Junyent, Deloitte Legal, Across Legal, ETL, Jané Advocats, Cirial 180, VLex Networks y Alterwork, Red Points, Bigle Legal, Validated ID, Signaturit y Pridatect. Al acto de constitución, celebrado en la sede del Il·lustre Col·legi d’Advocats de Barcelona, han asistido la Universitat Pompeu Fabra y la Universitat Autònoma de Barcelona.
Según ha explicado José Carol, director operativo de BStartup de Banco Sabadell, la voluntad de la entidad es intentar aportar valor e innovación para el ecosistema legaltech. “La constitución de esta asociación es el principio del compromiso que adquirimos los miembros fundadores de contribuir a la transformación digital del sector”, añade Carol.
Laura Urquizu, CEO de Red Points, la primera plataforma de brand intelligence del mundo y líder global en detección y eliminación de infracciones de propiedad intelectual online, ha sido elegida presidenta del grupo. “Actualmente, la tecnología impacta todos los aspectos de nuestra sociedad y la transformación digital abarca todos los ámbitos, siendo uno de ellos el sector legal. Creemos que es fundamental agrupar a todos los stakeholders del sector para encontrar sinergias de crecimiento y transformación digital. Por ello, queremos causar impacto en el ecosistema de legaltech desde Barcelona a todo el mundo”, asegura Urquizu.
LegalTech Hub nace de “la necesidad de unir la tecnología con el ámbito jurídico”. El negocio de prestación de servicios legales está en proceso de transformación debido a la llegada de nuevos actores que ofrecen nuevas e innovadoras maneras de acceder a la asistencia y al conocimiento legal. Este conglomerado pretende ser “una organización inclusiva, transversal y global, que cuenta con la colaboración de las principales instituciones, despachos de abogados, empresas, así como universidades de España”, han asegurado en un comunicado.
“Creamos una asociación que representa transversalmente al sector legal y a la industria que le provee de tecnología y servicios. Tenemos una visión clara de cómo afecta la transformación digital a este sector y a esta industria y por eso queremos liderarla y ayudar en la transición al nuevo modelo. Nuestra visión y compromiso se basa en que nuestros asociados son los principales actores de la industria y del sector y, por tanto, hablamos con el conocimiento de quien está en el día a día y ve el proceso de cambio que se ha iniciado”, subraya Urquizu.
Albert Ferré, presidente de PIMEC Joves Barcelona, ha destacado el “carácter abierto, transversal, inclusivo y cooperativo del hub, en el cual deben pivotar desde las startups hasta las universidades”. En este sentido, ha añadido que se trata de un proyecto pionero en el mundo que ya nace con el apoyo de buena parte del legaltech del país.
El LegalTech Hub será, según Francesc Muñoz, Chief Information Officer (CIO) del despacho de abogados Cuatrecasas, un punto de encuentro ineludible entre empresas, despachos de abogados y startups para innovar en la agilización de los procesos legales. “El trabajo empieza ahora. Estamos ante un lienzo en blanco que hay que empezar a pintar. Hoy comenzamos a activar las líneas de trabajo, entre las que hay, sin duda, la de buscar un espacio físico común, hecho que nos permitirá generar muchas sinergias entre todos”, ha afirmado Muñoz.
Foto cedidaMaría Araceli García Cuartango, consejera independiente de Inversis. María Araceli García Cuartango se une a Inversis como consejera independiente
Inversis, compañía española especializada en la prestación de servicios integrales de inversión y en outsourcing de servicios financieros dirigidos a otras entidades financieras, incorpora a María Araceli García Cuartango como consejera independiente de la entidad.
Ingeniera de Telecomunicaciones por la Universidad Politécnica de Madrid, María Araceli García Cuartango es especialista en gestión de tecnología. Con más de 25 años de experiencia en el sector de las telecomunicaciones, ha trabajado tanto en suministradores de tecnología como en operadores.
García Cuartango comenzó su carrera en 1989. Entró a formar parte del equipo de Vodafone en 1995, donde ejerció como directora de Tecnología y Redes entre 2000 y 2007 y como directora de Sistemas de Información hasta 2012. Entre 2012 y 2016 ocupó el cargo de directora global de Operaciones en Telefónica Global y fue directora de Operaciones de Infraestructura, Centros de Datos y Servicios en la Nube en Telefónica España. En la actualidad, es directora del programa corporativo de transformación a “nube” en IAG GBS, labor que compagina con la de dirección académica del Máster en informática y tecnología de negocio en el Instituto de Empresa (IE).
Con esta incorporación, el Consejo de Administración de Inversis queda constituido por un total de nueve miembros, de los que cinco son independientes. “El nombramiento de María Araceli García Cuartango refuerza el compromiso de la entidad por contar con profesionales con una excelente trayectoria dentro de los sectores que le incumben, con el objetivo de seguir haciendo crecer la propuesta de servicio de Inversis”, aseguran desde la compañía.
Además de incorporarse como consejera independiente del Consejo de Administración de Inversis, María Araceli García Cuartango formará parte de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones.
Pixabay CC0 Public Domain. NN IP revela cómo hallar oportunidades de inversión en semiconductores
Danel Capital EAF lanza Danel AI Score, un servicio de suscripción para gestores e inversores profesionales que permite recibir diariamente un ranking de las compañías del S&P 500 ordenado según la probabilidad de batir al índice en los próximos 30 días de mercado. La plataforma cuenta con una versión de prueba gratuita y próximamente también incluirá las empresas del Stoxx 600. La primera plataforma que ofrecerá los rankings y puntuaciones de Danel AI Score será la empresa tecnológica norteamericana Battlefin y pronto estarán disponibles a través de otras plataformas a nivel mundial.
“Los gestores de inversión están demandando herramientas que permitan sacar partido a la gran cantidad de datos disponibles en el mercado, transformándolos en información estructurada y aplicable a la gestión de sus carteras. Danel AI Score nace para responder a esa necesidad. Nuestros algoritmos de inteligencia artificial analizan cada día más de 5.000 millones de datos diarios, para transformarlos en indicadores trazables, fáciles de entender y aplicar también en la gestión tradicional”, asegura Tomás Diago, fundador y CEO de Danel Capital.
La entidad, pionera en el uso de machine learning y big data para asesorar la toma de decisiones de inversión en renta variable, hace hincapié en la importancia de la utilización la inteligencia artificial (IA) en la gestión de activos. Es, además, una tendencia que se encuentra al alza debido al incremento de información y datos no estructurados que tienen cada vez más influencia en la formación de precios de las compañías en los mercados financieros.
Danel AI Score
El ranking de Danel AI Score ofrece diariamente una puntuación global para cada compañía: el Smart Score. Esta calificación toma en cuenta toda la información disponible del mercado y ofrece puntuaciones específicas, que analizan de forma individual indicadores fundamentales, técnicos o de sentimiento de mercado o alternativos. De este modo, las puntuaciones obedecen a la probabilidad que tiene una compañía del índice de superar al mercado en un horizonte temporal de 30 días.
Para generar las puntuaciones y el ranking, los algoritmos de machine learning de Danel Capital analizan diariamente y para cada compañía 600 datos técnicos, 150 datos fundamentales y 150 datos de sentimiento de mercado, que se reflejan en más de 10.000 indicadores.
“El valor diferencial de Danel AI Score reside, en primer lugar, en la separación de las puntuaciones por indicadores, entre técnicos, fundamentales y de sentimiento de mercado. Esto permite a los gestores adaptar los resultados a su propio estilo y objetivo de gestión”, subraya José Luis Álvarez, director de Inversiones de Danel Capital. En segundo lugar, Álvarez destaca la trazabilidad de los resultados de los algoritmos, que facilita al gestor entender cada día el origen y el porqué de las puntuaciones y sus cambios, evitando el efecto “caja negra”.
Danel AI Score App
Para facilitar el uso y el entendimiento de los modelos predictivos de la plataforma, Danel Capital ha diseñado la aplicación Danel AI Score App. Esta permite ordenar, filtrar y gestionar los resultados del ranking según los estilos de gestión y las necesidades específicas de cada usuario. Así, la aplicación permite a los gestores profundizar en los resultados del ranking, para entender cambios en la puntuación y la evolución de las distintas compañías.
Danel AI Score y Danel AI Score App están disponibles para gestores e inversores profesionales de forma inmediata, a través de un servicio de suscripción de pago. Además, está disponible una versión de prueba gratuita de Danel AI Score App, para que gestores e inversores profesionales puedan probarlo durante 30 días antes de suscribirse.
Foto cedidaCarlos Carcía Ciriza es fundador de la EAF C2 Asesores, y también preside Aseafi.. ciriza
La industria del asesoramiento financiero en España sigue su camino de consolidación, en un entorno marcado por las oportunidades, pero también por los retos debido al impacto de la regulación y de la reciente crisis sanitaria. Así, Abante y la EAF C2 Asesores han llegado a un acuerdo de integración, que se llevará a cabo de forma progresiva durante los dos próximos años, con el objetivo de poner en marcha un plan de expansión y crecimiento en Navarra y La Rioja aprovechando las sinergias generadas por la unión de dos firmas cuya razón de ser es la de ayudar a los inversores a través del valor añadido del asesoramiento financiero global, explican en un comunicado.
C2 Asesores cuenta con un volumen de patrimonio asesorado de 250 millones de euros, ocho profesionales y oficinas en Pamplona y Logroño.
“Durante los dos próximos años trabajaremos en una integración ordenada en Abante, además de poner en marcha un plan de expansión y crecimiento en Navarra y La Rioja, ampliando el equipo y aprovechando todo el impulso de Abante. Durante este tiempo, además, nos iremos integrando todos los profesionales en el modelo de partnership de Abante, incorporándonos Carlos García Ciriza y yo como socios de Abante, lo que supone un proyecto profesional para todos muy ilusionador y con enormes posibilidades de crecimiento”, explica Carlos Taberna, uno de los socios fundadores de la firma navarra C2 Asesores.
Para Carlos Garcia Ciriza, socio cofundador de C2 Asesores, “Abante era nuestro socio natural en el momento que decidimos que era necesario integrarnos en un grupo que ampliase nuestras capacidades para dar más valor a nuestros clientes. Nos conocemos hace muchos años, valoramos su independencia, su cultura y su modelo de negocio, basado en entender las necesidades vitales de los inversores”.
Por su parte, Santiago Satrústegui, presidente de Abante, señala: “Para nosotros es un acuerdo muy importante, pues nos permite tener presencia en una zona de influencia muy relevante de España, con un equipo líder y que ha demostrado una gran profesionalidad y vocación de servicio”.
Con esta operación, pendiente de la autorización de la CNMV, los clientes de C2 Asesores podrán acceder a un universo mucho más amplio de productos financieros e inversiones alternativas, así como a los servicios de asesoramiento de alto valor para los clientes como el asesoramiento patrimonial, el Financial Life Planning o el asesoramiento corporativo para grupos familiares y empresariales.
Este acuerdo se enmarca dentro de las líneas estratégicas de la alianza entre Mapfre y Abante, firmada en septiembre de 2019. Mapfre y Abante firmaron el pasado verano una alianza estratégica por la que la aseguradora participaba en un 10% en el capital de Abante y trabajan conjuntamente en unas líneas estratégicas entre las que están el crecimiento inorgánico de Abante gracias a este tipo de operaciones u otras de mayor tamaño.
Además, esta alianza estratégica de Abante con Mapfre supone para C2 Asesores la integración en un grupo totalmente consolidado, de presente y futuro, continuando con la expansión de la plataforma independiente de asesoramiento financiero y distribución de productos más competitiva del mercado español.
Pixabay CC0 Public Domain. El valor de los fondos europeos de capital riesgo alcanzó la cifra récord de 49.000 millones de dólares en 2020
Atravesamos tiempos de extrema volatilidad e incertidumbre; y la velocidad con la que la crisis del coronavirus ha azotado a los mercados no tiene precedentes. En su último informe de perspectivas sobre su asignación multiactivos, JP Morgan Asset Management analiza las características de la recesión que se espera para este año y del posterior ciclo económico, que prevé marcado por el uso generalizado de la política fiscal. En este contexto, recomienda sobreponderar liquidez y duración en las carteras con ligeras infraponderaciones en renta variable y crédito
A finales de 2019, las perspectivas mundiales empezaban a parecer más prometedoras: un acuerdo comercial, los recortes de tipos de la Fed y un incipiente giro en los datos macroeconómicos dieron lugar a un repunte de los activos de riesgo. Tres meses más tarde, se da por supuesta una recesión mundial para 2020 y las acciones están cayendo. Además, estamos siendo testigos de una respuesta fiscal y monetaria “inimaginable” hace unas semanas, apunta el documento elaborado por el director ejecutivo y responsable de la estrategia global de multiactivos de la gestora, John Bilton.
“A pesar de que tanto los inversores como los responsables políticos operan en terrenos desconocidos, el entorno económico que marcará el próximo ciclo se está forjando en los hornos de la actual volatilidad del mercado”. A su juicio, el ciclo maduro de la economía de los tres últimos años ha concluido y, pese a que “lo correcto en estos momentos es ser cautos”, con el tiempo, la economía y los mercados superarán esta crisis.
Según JP Morgan AM, la recesión y el nuevo ciclo tendrán sus propias características diferenciadas y, al igual que la política monetaria acomodaticia definió el pasado ciclo, el uso generalizado de la política fiscal definirá el próximo. Esto se debe a que “se requerirá un incentivo fiscal masivo y constante para afrontar las presiones deflacionistas dominantes” y “una vez que el genio fiscal ha salido de la botella, será difícil volver a introducirlo en ella”.
Teniendo en cuenta el “hundimiento” del crecimiento en 2020, considera que las TIR de los bonos continuarán cayendo y que la correlación negativa entre acciones y bonos se restablecerá. Además, la combinación del estímulo fiscal con unos tipos de referencia bajos podría tener un impulso inflacionario mayor que la política monetaria por sí sola, dando como resultado unas curvas de tipos más pronunciadas en equilibrio.
En opinión de la gestora, todo ello podría redefinir el liderazgo del mercado de renta variable en el próximo ciclo: rentabilidades más impulsadas por el crecimiento nominal de los beneficios que por la ampliación de los múltiplos, dividendos antes que recompras, apalancamiento operativo más recompensado que el apalancamiento financiero y el “value” comenzando a cerrar la brecha con el “growth”. Dependiendo de la eficacia con la que los diferentes países y regiones desplieguen el estímulo fiscal, la renta variable global podría, con el paso del tiempo, comenzar a recuperar terreno a las acciones estadounidenses.
Liquidez y duración
No obstante, primero hay que afrontar el mercado bajista. “Las acciones experimentan en estos momentos una venta masiva y son propensas a un posible rebote provocado por la cobertura de posiciones cortas, pero es posible que no presenciemos los niveles mínimos del ciclo en renta variable hasta que se conozca el impacto completo sobre los beneficios y esté más claro el perfil de la recuperación”, asegura en el análisis.
A su juicio, cuando los mercados logren encontrar su base, las acciones se recuperarán más rápidamente que el crédito. El endeudamiento de las empresas era un problema conocido antes del comienzo de la crisis y ahora podría ser un acelerador. “No cabe duda de que el apoyo de la Fed al crédito investment grade representa una gran ayuda para las empresas de mayor calidad con unos flujos de caja estables. Sin embargo, sus compras no abarcan la deuda high yield y no evitarán las rebajas de calificaciones de las empresas con unas perspectivas de flujos de caja deterioradas”, advierte.
Por el momento, sus carteras están posicionadas para un escenario de recesión y de incremento de la volatilidad: sobreponderadas en liquidez y duración con ligeras infraponderaciones en renta variable y crédito. JP Morgan AM es consciente del riesgo de un rebote provocado por la cobertura de posiciones cortas, pero no espera alcanzar los mínimos en renta variable hasta mediados de año, cuando el daño sufrido por los beneficios sea más claro.
“Indudablemente, algunos activos han sido penalizados en exceso y en los segmentos beneficiados por el respaldo de los responsables políticos –como el crédito de calidad superior- existen oportunidades de añadir riesgo de forma selectiva. Pero por el momento, reconocemos que es probable que la convicción siga siendo baja y que una reserva de liquidez resulta importante”, apunta.
Por último, destaca que, en última instancia, la recesión actual dará lugar a una nueva expansión económica y la liquidez que ofrece protección a la cartera hoy en día será, con el paso del tiempo, el activo necesario para poder comenzar a añadir riesgo ante el comienzo de un nuevo ciclo.
Open Value Foundation se une a la Bolsa Social en el lanzamiento de una convocatoria extraordinaria de inversión participativa y abierta para financiar empresas españolas en fases tempranas que estén desarrollando soluciones para mitigar el impacto del coronavirus a nivel sanitario, económico y social.
La convocatoria se dirige a startups y emprendedores/as sociales que estén desarrollando productos o servicios tecnológicos e innovadores que ofrezcan soluciones para alguno de los desafíos que está suponiendo el COVID-19.
El objetivo es canalizar de manera ágil inversión en forma de capital (equity) a empresas innovadoras que estén trabajando para mitigar los efectos del coronavirus, tanto a nivel sanitario -por ejemplo, desarrollando herramientas de apoyo a la estructura sanitaria nacional-, como económico -soluciones que ayuden a mantener y recuperar el empleo y las empresas- o social -mecanismos que movilicen recursos para los sectores de la población más vulnerables a la crisis-.
Las startups interesadas ya pueden presentar su candidatura. Tras un análisis por parte de un comité de expertos, las empresas que resulten seleccionadas podrán lanzar una campaña de crowdequity de entre 50.000 y 500.000 euros a través de la plataforma de inversión colectiva de La Bolsa Social, en cuya página web está toda la información sobre la convocatoria.
Además de Open Value Foundation, se han unido a esta iniciativa inversores particulares, business angels, fondos de impacto y otras empresas comprometidas con el impacto, como el Fondo Bolsa Social Impacto FESE, Ship2B, Creas, Mumtree o You&Law, entre otros, que podrán apoyar a las startups de impacto seleccionadas a través de inversión o servicios.
Las empresas sociales interesadas tendrán que cumplir con los siguientes requisitos mínimos:
Aportar un producto o servicio que suponga una solución viable, sostenible y escalable a los desafíos relacionados con el impacto del COVID-19
Ser una solución innovadora de componente tecnológico
Contar con una validación técnica y comercial de su propuesta, con facturación demostrable
Tener un buen equipo y un modelo de negocio escalable
Pixabay CC0 Public Domain. Crash puntual o estructural: ¿caminamos hacia el colapso del mercado de petróleo?
Una de las consecuencias que está dejando la actual crisis sanitaria a nivel económico es que todos los sectores son igualmente vulnerables y están siendo golpeados en mayor o menor medida. En esta ocasión ha sido el mercado de materias primas, en concreto el petróleo, el que ha escrito un nuevo capítulo en su historia tras hundirse un 305% el West Texas Intermediate (WTI) y cerrar en negativo el lunes.
Este crash histórico se explica por la fuerte caída de la demanda, ante la expansión del COVID-19 por Estados Unidos, por la parálisis económica que vive el país y también por el temor ante el agotamiento de la capacidad de almacenaje del petróleo. Por último, hay que tener en cuenta un aspecto técnico relacionado con el almacenamiento: los futuros del crudo estadounidenses (WTI) para su entrega en mayo vencen hoy y establecen que, tras su vencimiento, se debe realizar la entrega del petróleo físico, que deberá recoger el propietario del contrato de futuros. Todo esto explicaría las caídas y que hoy haya remontado un 100% para volver al terreno positivo, en un dólar por barril.
“Fue una sesión de extrema volatilidad en el mercado del petróleo en Estados Unidos, que ha sufrido la peor jornada de su historia con el barril de referencia (WTI) llegando a cotizar en valores negativos. Los inversores llegaron a cobrar 37,6 dólares por comprar un barril de crudo en Estados Unidos, después de que el mercado de futuros de Chicago autorizase las ventas en negativo. Con el estallido de la pandemia del coronavirus, se ha hundido la demanda de petróleo y los tanques de reserva se han quedado sin espacio para almacenar más crudo, razón por la que durante la jornada del lunes, el mercado petrolífero sufrió un batacazo sin precedentes. El barril de referencia en Europa también sufrió caídas de hasta un 8%, cotizando a 25,8 dólares el barril. En este contexto, el recorte de casi 10 millones de barriles diarios, pactado por la OPEP+ y que entrará en vigor a partir de mayo, parece una medida insuficiente para mitigar la caída en la demanda causada por el COVID-19”, explican los analistas de BancaMarch.
Los analistas indican que el mercado del petróleo está muy cerca de su capacidad máxima de almacenamiento. Lo cual es especialmente importante para el mercado de EE.UU., ya que los productores de petróleo de esquisto norteamericanos no están llevando a cabo ningún recorte de la producción. Según explica Michel Salden, director de materias primas de Vontobel Asset Management, “los inventarios de crudo de EE.UU. mostraron el mayor incremento semanal de su historia durante la semana pasada, 19 millones de barriles, aunque el número de plataformas de perforación en EE.UU. sigue cayendo. Esto ha llevado a una presión de venta masiva en el contrato del WTI de mayo, el cual se comercia masivamente y que expira hoy. Todos los inversores que no quieren entrega física están buscando compradores, ya que necesitan renovar su posición. Sin embargo, nadie quiere la entrega física del crudo simplemente porque no saben dónde ponerlo”.
Sebastien Galy, responsable de estrategia macroeconómica en Nordea AM, profundiza un poco más en el análisis de lo ocurrido y apunta que otra razón que explica esta caída es el riesgo de crédito. «A medida que el miedo envolvía al mercado, los inversores comenzaron a deshacerse del petróleo. ¿Qué significa esto? Los precios globales de la gasolina no bajarán mucho, pero podrían caer un poco más en los Estados Unidos», añade.
¿Estructural o puntual?
Desde Fidelity defiende que lo ocurrido ha sido «fascinante» y «sin precedentes», pero algo puntual. «Es innegable que los fundamentales del petróleo son muy precarios, pero los movimientos de los precios de ayer se comprenden mejor como una rareza o peculiaridad de la negociación de futuros que se ha vuelto mucho más extrema debido a la situación actual», defiende James Trafford, analista y gestor de fondos de Fidelity.
En este sentido, Trafford insiste que los futuros sobre el petróleo son contratos que desembocan en la entrega física de la materia prima de una determinada calidad en un punto concreto. «Cuando analizamos los precios de un proveedor de datos financieros como Bloomberg o Reuters, vemos el denominado paper market para los meses futuros, es decir la entrega el próximo mes, dentro de seis meses, etc. Conforme se acerca la fecha de entrega, estos contratos tienen que renovarse hasta el siguiente periodo», añade. Por eso, este analista de Fidelity considera que el movimiento de los precios confirma que la demanda es muy débil a corto plazo, pero que no estamos ante un cataclismo. «No consideramos que las cotizaciones negativas del petróleo se conviertan en lo normal a partir de ahora. El precio del WTI al contado se observa mejor en el contrato de junio», concluye.
Las gestoras sí esperan que los precios del petróleo sigan sufriendo una fuerte volatilidad, pero insisten en que lo de ayer fue un día histórico que nos enseñó que no solo los tipos de interés pueden acabar en negativo. “El actual cese de la actividad económica indica que la demanda de petróleo sigue siendo mínima y seguirá siéndolo durante algún tiempo. No obstante, los contratos para entregar en los próximos meses, en junio y julio por ejemplo, se mantuvieron a precios normales, y los precios del Brent cayeron solo unos pocos dólares hasta los 25 dólares por barril. El contrato de mayo expira hoy, así que estaremos atentos a cómo se negocia junio en las próximas semanas dado el continuo exceso de oferta y la poca demanda y almacenamiento”, apunta Esty Dwek, jefe de estrategia macro de Investment Solutions de Natixis IM.
Aunque la negociación de los contratos de los próximos mese sigan en torno a los 25 dólares por barril, Gunther Westen, responsable de asignación de activos y gestor de cartera de ODDO BHF AM, no descarta que el precio del West Texas caiga en mayo por debajo de 15 dólares, dada la manera técnica de calcular el precio al que cotiza el petróleo. “Pese a que otros contratos no están cayendo al mismo ritmo, el petróleo se enfrenta tanto a un aumento de la oferta como a una caída de la demanda. Además, las guerras de precios de esta materia prima han contribuido a un mayor colapso. Recientemente, el acuerdo de reducción de casi 9,7 mb/d es un primer paso hacia un proceso de tocar fondo. Sin embargo, dada la capacidad de almacenamiento de casi el 82% y la mayor acumulación de inventario en, por ejemplo, los buques cisterna, el desequilibrio entre la oferta y la demanda está tardando más tiempo del esperado en ajustarse. Con ello, es probable que se produzca una mayor debilidad antes de que se encuentre un suelo”, explica
Según los expertos, el barril de Brent está menos sometido a presión, ya que su contrato no expira hoy y porque el almacenamiento es más accesible. “El futuro del Brent más cercano expirará el 30 de abril y es probable que sienta cierta presión de venta, sin embargo, en menor medida que el WTI. En general, los recortes de la OPEP están más orientados hacia el Brent, mientras que los productores de esquisto de los Estados Unidos no pueden acordar fácilmente recortes coordinados de la producción. Esto se debe a que la industria del esquisto de los EE.UU. no es de propiedad estatal y está compuesta por muchas empresas privadas. Cualquier recorte de producción en los EE.UU. es un recorte forzoso debido a los bajos precios del petróleo y a las limitadas capacidades de almacenamiento”, explica Salden de Vontobel AM.
En opinión de Norbert Rücker, economista de Julius Baer, el barril de Brent, vinculado al comercio físico marítimo en el Mar del Norte, representa mejor el precio mundial del petróleo. Y éste sigue cotizando a unos 25 dólares de los EE.UU. por barril. “Mientras tanto, las últimas tendencias en China muestran un retorno más rápido de lo esperado de la congestión del tráfico y la demanda de petróleo tras la flexibilización de las medidas de bloqueo. Mantenemos nuestra opinión neutral y vemos que los precios del petróleo muestran continuas oscilaciones salvajes en torno a los 25 dólares por barril, dadas las incertidumbres que conlleva la crisis. Esperamos que haya una recuperación del precio más a largo plazo impulsada por los recortes en la oferta y por la recuperación de la demanda a nivel mundial”, apunta.
Implicación para las compañías del sector
Como es lógico, todo esto tiene consecuencias para las compañías del sector. Antes de esta caída histórica, a finales de marzo, el equipo de análisis de Schroders advertía: “Las compañías petroleras que cotizan en bolsa y que operan en este entorno se encuentran en su momento más frágil de los últimos 20 años. Los inversores han estado desinvirtiendo a medida que las preocupaciones ambientales, sociales y de gobernanza empresarial animaban a desviar el capital hacia el sector de las energías renovables. Los riesgos que amenazan el equilibrio en el mercado de petróleo para los próximos meses vienen por el lado de la demanda, y la acumulación de grandes inventarios será inevitable en los próximos meses”.
Según su análisis, si los precios del petróleo se mantienen en un promedio de 35 dólares por barril el resto de 2020, el flujo de caja de todo el año para las compañías petroleras integradas se reducirá entre el 50% y el 60%. “Los dividendos de todas las compañías integradas no están cubiertos a 35 dólares por barril y ninguna parte de la industria petrolera trabaja de forma rentable a 30 dólares el barril”, añaden desde Schroders.
Algunas agencias de rating, como el caso de Scope Ratings, ya han rebajado las perspectivas al todo el sector del petróleo y el gas a negativas. Según apunta Marlen Shokhitbayev, analista del sector de petróleo y gas de Scope, “las perspectivas sobre el crédito para el sector petrolero y de gas han empeorado de estables hasta negativas, de cara a 2020. De hecho, prevemos que los precios del crudo se mantengan por debajo de los 50 dólares por barril durante este año, independientemente de que Rusia y Arabia Saudí lleguen a un acuerdo sobre el nivel de producción”.
