Les invitamos a leer la entrevista que realizamos a dos generaciones de administradores de patrimonio de IPG, la firma con sede en San Diego y oficinas en Miami y Tucson, enfocada a clientes latinoamericanos.
Adolfo Gozález-Rubio Beckman, Alberto Berney, Alfonso Aldrete y sus respectivos hijos están preparados para atender a las nuevas generaciones porque lo experimentan en el día a día de su empresa.
En nuestra revista Américas 22 publicamos las miradas cruzadas entre la OldGen y la NertGen. En realidad, son diferentes, pero no tan distintos…
El CEO de Untitled, Martín Litwak, ofrecerá el viernes 27 de marzo una charla sobre “Planificación patrimonial en tiempos turbulentos”. Se trata de una serie de seminarios online dictados por el jurista y otros profesionales, no necesariamente de Untitled, con el objetivo de proveer instancias de análisis y capacitación totalmente gratuitas mientras dure la crisis del Covid-19.
La primera conferencia abordará temas como:
. Pasado, presente y futuro de la planificación patrimonial internacional
. Transparencia fiscal e intercambio de información
. Substancia Económica
. Voracidad fiscal y Competencia Fiscal
Para más información e inscripción gratuita hacer click aquí
Pixabay CC0 Public Domain. Invertir en renta variable sostenible: cinco claves para el éxito
La estrategia europea de renta variable sostenible de NN Investment Partners, el NN (L) European Sustainable Equity, registró una rentabilidad absoluta del 36% y una rentabilidad relativa del 10% respecto a su índice (MSCI Europe Net) en 2019. En un artículo publicado en su página web, el responsable de inversión sostenible y renta variable de impacto de la gestora, Hendrik-Jan Boer, destaca este “logro que demuestra la calidad del enfoque de la inversión” e identifica cinco factores clave que contribuyeron a este éxito, entre ellos, el fuerte énfasis en el trabajo en equipo.
Lanzado en diciembre de 2013, el fondo invierte en una cartera diversificada de acciones europeas y combina los riesgos y oportunidades vinculados a factores ambientales, sociales y de gobernanza (ASG) con un análisis financiero exhaustivo de las empresas. De este modo, se tienen en cuenta factores que a menudo quedan fuera del alcance del análisis financiero tradicional, pero que pueden tener un impacto significativo en el rendimiento a largo plazo.
1. Un esfuerzo de equipo
Incluso antes de 2019, la estrategia tenía un historial sólido de resistencia y de numerosos períodos de rendimiento superior, a pesar de las tensiones mundiales como la crisis financiera, el Brexit y la elección de Trump. “Aunque los mercados se pusieron de nuestro lado el año pasado, ya que las acciones en general registraron un buen rendimiento, para mí, las razones están más cerca de casa”, dice Boer.
En gran medida, atribuye el éxito a los esfuerzos combinados del equipo. “Todos tenemos la misma mentalidad, los mismos criterios y objetivos, y eso nos lleva a un alto nivel de convicción en nuestra cartera”. El éxito de la estrategia se basa en el análisis profundo y colaborativo: antes de invertir en cualquier empresa, todo el equipo discute los factores positivos y los posibles escollos a los que se enfrenta. “El objetivo final es crear una cartera con la que todo el equipo se sienta realmente cómodo”, añade Boer.
2. Una perspectiva a largo plazo
En opinión de NN IP, adoptar una perspectiva a largo plazo en las inversiones de renta variable es la mejor manera de generar retornos superiores a la media. Para contribuir a ello, el equipo utiliza HOLT, un sistema exhaustivo de comparación de empresas que se centra en la contabilidad y las métricas de valoración, para construir su universo de inversión elegible. Según Boer, utilizan un modelo de flujo de fondos descontados que supone “un lente poderoso para mirar a largo plazo”.
El equipo evalúa el rendimiento del flujo de caja de la inversión y el crecimiento de los activos, con lo que determina los cambios en el beneficio económico de las empresas. “En última instancia, preferimos un horizonte a largo plazo, digamos de cinco años. Entonces se pueden evaluar grandes cambios sociales como la transición energética o las nuevas tendencias en el consumo y las comunicaciones, e identificar las principales desviaciones entre nuestras expectativas y la percepción del mercado”, aclara Boer.
3. La materialidad importa
Cuando se trata de la sostenibilidad, NN IP considera que los factores materiales son primordiales. Estos pueden diferir significativamente entre sectores. Por ejemplo, para las empresas del área de la salud, los temas importantes tienen que ver más con la privacidad de los datos de los clientes, la fiabilidad, el acceso a una atención sanitaria asequible, o trabajar por el bien de la sociedad.
Por el contrario, para las empresas que se dedican a la producción de nuevas energías o tecnologías, el medioambiente es una preocupación crucial. Firmas como Microsoft utilizan cantidades masivas de energía, pero, según Boer, al trasladar todo a los servidores en la nube, el almacenamiento puede llegar a ser muy eficiente. “Combinándolo con la ambición de abastecer todas sus necesidades energéticas de forma sostenible en unos pocos años, esto representa un enorme paso hacia una menor huella de carbono”.
4. Más allá de calificaciones ASG
Cuando se evalúa la sostenibilidad, también es crucial mirar más allá de las calificaciones de ASG de proveedores externos. “Proporcionan muy poco alfa porque el resto del mercado también tiene acceso a ellas. Además, suelen estar orientadas hacia el pasado y a menudo no existe un vínculo lógico o material entre estas calificaciones y el modelo de negocio de una empresa”, destaca Boer. En cambio, mirar de cerca a una empresa y comprometerse con la dirección puede conducir a nuevas percepciones de las que el mercado en general no es consciente.
Las puntuaciones ASG también tienen un sesgo de capitalización de mercado, ya que las empresas más grandes tienen más recursos para producir informes anuales. Sin embargo, advierte Boer, a menudo son las más pequeñas las que están haciendo grandes avances en materia de sostenibilidad. “SolarEdge, un productor de optimizadores e inversores solares, es un buen ejemplo. Pero debido a que es una empresa pequeña sin capacidad de crear un extenso informe anual de ASG, recibe una calificación más baja de los proveedores externos”.
5. La calidad es clave
En última instancia, NN IP cree que es la calidad a largo plazo de los retornos y el crecimiento empresarial lo que impulsa el rendimiento. “A lo largo de décadas, los inversores más exitosos son aquellos, como nosotros, que se centran en la calidad a largo plazo”, insiste Boer. Esto incluye la calidad económica de las empresas, pero también la calidad vinculada a las preocupaciones u oportunidades materiales de ASG.
A su juicio, la mayoría de los inversores todavía no prestan atención a esto, sino que quieren algo que funcione bien inmediatamente. Pero la alta calidad conduce a una corriente de ganancias subyacentes más fuerte y, a su vez, a un éxito bursátil a largo plazo. “Si tienes una empresa que puede financiar internamente su alto crecimiento y continúa generando excelentes rendimientos de flujos de caja, obtienes un buen efecto compuesto en las ganancias”.
Wikimedia Commons. El ilustrador chileno Hugo Tapia libera imágenes de forma gratuita para colorear durante la cuarentena
A través de su cuenta de Instagram el ilustrador chileno Hugo Tapia liberó de forma gratuita 20 imágenes realizadas en base a la técnica de la mándala de su libro Flora y Fauna de Chile para que según el artista “las puedan disfrutar en sus cuarentenas, así desestresarse, entretenernos y aprender al mismo tiempo”.
La técnica de la mándala, es una de las muchas técnicas de relajación orientales. Según la Real Academia de la Lengua Española, mándala es un » dibujo complejo, generalmente circular, que representan las fuerzas que regulan el universo y que sirve como apoyo de la meditación». Esta técnica de relajación no requiere ninguna disciplina expresa, como pueden serlo en otras, ya que quien está haciéndolo lo colorea según sus gustos estéticos e imaginativos. La pueden realizar personas de cualquier edad, siendo además una actividad que fortalece la creatividad, aporta serenidad y contribuye a gestionar situaciones de ansiedad. Hay estudios que han demostrado que la realización de mándalas son efectivas para disminuir los niveles de ansiedad y estrés ya que el simple hecho de colorear ayuda a las personas a encontrar la calma.
El libro Flora y fauna de Chile para colorear reúne una serie de 40 ilustraciones de especies nativas chilenas, las que el autor realiza en base a esta técnica. Entre las imágenes liberadas se encuentran especies como el cisne de cuello negro, delfín chileno, mariposa del chagual o la araucaria. Las imágenes van acompañadas de textos educativos, escritos por jóvenes profesionales dedicados a la conservación y puesta en valor del patrimonio natural de Chile.
El precio normal del libro es de 16.000 pesos (18 dólares) y un 10% de las ganancias serán dirigidas a acciones de prevención de incendios forestales en el sector de Altos de Cantillana.
Wikimedia CommonsFederal Reserve Bank of New York. ,,
La Reserva Federal anunció en un comunicado que contrató los servicios de BlackRock Financial Markets Advisory (FMA) para comprar activos en su nombre a los principales distribuidores del mercado estadounidense. FMA asesora a instituciones financieras, reguladores y entidades gubernamentales en la gestión de sus balances y exposición a mercados de capitales y es independiente del área de asset management.
La institución se comprometió a hacer compras masivas de bonos corporativos y valores respaldados por hipotecas comerciales como medida para frenar el impacto de la propagación del coronavirus.
«BlackRock fue seleccionado a corto plazo para servir como gerente de inversiones después de considerar su experiencia en el negocio y el análisis de la agencia CMBS en el mercado secundario y sus sólidas capacidades operativas y tecnológicas», señala el comunicado de la Fed publicado el martes.
“BlackRock Financial Markets Advisory tiene el honor de haber sido seleccionado para ayudar al Banco de la Reserva Federal de Nueva York durante este tiempo extraordinario», dijo la firma por su lado en un comunicado.
La gestora ya había recibido un mandato similar por parte de la Fed durante la crisis del 2008, una decisión que recibió críticas porque se hizo sin previa licitación.
Según el Financial Times, BlackRock actuará como administrador de inversiones de dos vehículos respaldados por la Fed que comprarán bonos corporativos y un programa que comprará valores respaldados por hipotecas emitidos por agencias del gobierno de EE. UU.
Así, la firma dirigida por Larry Fink actuará en la compra tanto de deuda corporativa nueva con grado inversor como de los bonos corporativos ya existentes.
BlackRock señaló que «para el mercado primario se publicarán términos y condiciones más detallados del programa lo antes posible. Los detalles de las circunstancias específicas del emisor solo pueden abordarse después de esa publicación. Hasta esa la publicación, BlackRock FMA no entablará conversaciones con los participantes del mercado y los emisores».
“La intervención en el mercado secundario está diseñada para lanzarse lo más rápido posible, en cuyo momento se notificará a los participantes del mercado. Hasta entonces, BlackRock FMA no entablará conversaciones con los participantes del mercado sobre la instalación», señala la empresa, añadiendo que «las consultas relacionadas con la compra de la agencia CMBS deben dirigirse a la Reserva Federal de Nueva York».
La Fed ha incluido por primera vez en sus planes la compra de ETFs de renta fija, un instrumento sometido a grandes presiones en el mercado en los últimos días. BlackRock es el mayor administrador de ETFs del mundo y hasta ahora no se ha determinado si sus productos aparecen en el programa de compras de la Reserva Federal.
Pixabay CC0 Public Domain. Más de 200 analistas, gestores de activos y banqueros preparan en Escuela FEF su certificación en ESG
Más de 200 analistas, gestores de activos y banqueros españoles apuestan por el centro de formación del IEAF-FEF, Escuela FEF, para preparar la certificación internacional Certified ESG Analyst (CESGA), concedida por la federación europea de sociedades de analistas financieros (EFFAS, por sus siglas en inglés).
Escuela FEF es el único centro en España con un programa para formar y certificar a los profesionales del sector financiero en la integración de aspectos relacionados con cuestiones ambientales, sociales y de gobierno corporativo (ESG). Los participantes en los programas de Escuela FEF, tanto en modalidad presencial como en formato online, podrán obtener el Certified ESG Analyst (CESGA) al superar el correspondiente examen de EFFAS. Se trata de una acreditación CESGA pionera en este campo y reconocida internacionalmente en Europa, Estados Unidos y Hong Kong, entre otros.
Más de 600 especialistas del sector financiero en todo el mundo se han acreditado ya con este certificado. Asimismo, Jesús López Zaballos, presidente de la European Federation of Financial Analysts Societies (EFFAS), prevé que a mediados de este año serán ya más de 1.000 los profesionales que cuenten con este prestigioso título a nivel internacional.
En Europa, los países con mayor número de profesionales certificados en ESG a través de EFFAS son Reino Unido, Alemania, Francia, Italia, Finlandia, Portugal y España. Esta certificación está siendo demandada por los principales bancos europeos para formar y acreditar a sus profesionales, especialmente analistas financieros y gestores de activos.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: John Brighenti
. John Brighenti
Luego de que el Dow Jones tuviera su mayor aumento desde 1933 y el S&P500 su mayor alza desde hace 12 años en respuesta de las políticas económicas estadounidenses, la Casa Blanca y los líderes del Senado llegaron a un acuerdo poco antes de las 2 de la mañana en el que se utilizarían 2 billones de dólares (trillones en nomenclatura anglosajona) para combatir el impacto económico del brote del COVID-19.
«Por fin, tenemos un acuerdo. Después de días de intensas discusiones, el Senado ha llegado a un acuerdo bipartidista sobre un paquete de ayuda histórica para esta pandemia», anunció el líder de la mayoría del Senado, Mitch McConnell, poco antes de las 2 de la mañana del miércoles, añadiendo que «en efecto, este es un nivel de inversión en tiempos de guerra para nuestra nación».
James McCann, Senior Global Economist de Aberdeen Standard Investment comenta: «Se mida de la forma que se mida, este es un enorme paquete de estímulos. Pero hay una cosa que no puede detener, y es la recesión que se avecina. Con todo, cabe esperar que actúe como un cortafuegos para frenar la propagación de esta crisis a través de la economía y evitar que se apodere del sistema financiero. Que este paquete sea suficiente en definitiva depende en gran parte de cuánto tiempo dure el encierro. Hemos visto al Presidente Trump ya presionando para relajar el bloqueo porque sabe que gran parte de su oferta de reelección depende de la fuerza de la economía. Está acorralado. Relajar estas medidas pondría casi seguro en peligro vidas y podría hacer aún más daño a largo plazo. Sin embargo, su expediente económico parece cada vez menos creíble cuanto más tiempo dure el actual cierre. En cualquier caso, si los datos económicos de las próximas semanas son mucho peores que las predicciones actuales, este paquete podría terminar siendo insuficiente y el Congreso se encontrará de nuevo en el punto de partida. Ya hemos visto mercados inestables de la noche a la mañana debido a los temores sobre la velocidad de propagación de la pandemia. El desafío para el paquete de estímulo es mantener el ritmo de la pandemia«
¿Qué hay en el paquete de estímulo?
Aunque aún no se conoce el texto completo del proyecto de ley, los legisladores indicaron el martes que incluiría la propuesta inicial del Partido Republicano para pagos directos en efectivo a los estadounidenses.
Se espera que las personas que ganan hasta 75.000 dólares al año reciban cheques de 1.200 dólares. Las parejas que ganen 150.000 dólares recibirán 2.400 dólares con un adicional de 500 dólares por niño. Los pagos disminuirían para aquellos que ganan más de 75.000 dólares, con un límite de ingresos de 99.000 por persona o 198.000 dólares para parejas.
También se espera que el proyecto de ley incluya aproximadamente 100.000 millones de dólares en asistencia para hospitales, 350.000 millones en asistencia a pequeñas empresas para ayudarlos a cumplir con la nómina, y 500.000 millones de dólares en ayuda para corporaciones, como compañías aéreas y líneas de cruceros.
El seguro de desempleo también se reforzaría para aumentar los pagos y extender el beneficio a aquellos que generalmente no califican, como los trabajadores de la economía del trabajo, los empleados despedidos y los trabajadores independientes.
El paquete de ayuda, que es la tercera ronda de legislación de emergencia aprobada para combatir COVID-19, ahora debe ser aprobado por la Cámara estadounidense.
La presidenta Nancy Pelosi aún no ha intervenido en el acuerdo final, pero señaló en múltiples entrevistas televisivas el martes que apoyaba una serie de disposiciones que sabía que estaban incluidas en la legislación. Si se aprueba, el paquete de ayuda sería la tercera ronda de legislación de emergencia que el Congreso aprueba para combatir el brote. Los legisladores aprobaron un proyecto de ley de 8.300 millones de dólares para las agencias de salud y un proyecto de ley de aproximadamente 100.000 millones de dólares destinado a proporcionar pruebas gratuitas de coronavirus, así como algunos permisos pagados y beneficios de desempleo, y fondos adicionales de Medicaid y asistencia alimentaria.
Antes de irse del Senado, McConnell dijo que esperaba que se aprobara la legislación la tarde del miércoles, mientras que el secretario del Tesoro, Steve Mnuchin, dijo a periodistas que el presidente Donald Trump lo firmaría «absolutamente» si el Congreso lo aprueba.
Según los analistas de MONEX Europe, «la noticia de que demócratas y republicanos finalmente acordaron una propuesta de paquete fiscal para mitigar los efectos de la crisis ofrece optimismo a los mercados, después de un par de intentos fallidos… Aunque no existe total claridad de la agenda parlamentaria para pasar la propuesta, las perspectivas del acuerdo de rescate son ahora muy positivas… La pregunta más importante ahora es cuánto tiempo puede durar este repunte incipiente en los mercados y la fortaleza del dólar estadounidense, sobre lo cual la evolución del virus tendrá un rol dominante».
Por su parte, Ronald Temple de Lazard Asset Management comenta que para recuperar la confianza en la economía y los mercados, existen tres requisitos principales:
Un tratamiento para el COVID-19 que reduzca su contagio, duración y gravedad lo suficiente como para que nos sintamos seguros para reunirnos nuevamente en lugares de trabajo y tiendas;
Un apoyo fiscal para sostener el sistema económico mientras la gente no puede trabajar ni comprar;
Unos estímulos monetarios para mantener el flujo de liquidez mediante el mercado crediticio y la economía.
«Con la legislación actual, tenemos por ahora dos de los tres ingredientes clave para recuperar la confianza necesaria», señala.
Aunque el negocio venía fraguándose desde mediados de 2018 –desde que Warburg Pincus y Javier Marín compraran Self Bank a Société Générale-, hemos tenido que esperar hasta principios de este año para asistir al nacimiento oficial del nuevo proyecto de banca privada ideado por el exdirectivo del Banco Santander.
Bajo el nombre de Singular Bank subyacen dos ideas clave: en primer lugar, el foco en el cliente y en su singularidad, para dar forma a una oferta de servicios que se adapte a él, y no a la inversa; y, en segundo término, la comunión perfecta entre lo digital y lo físico, que permite complementar el servicio de Self Bank –que seguirá existiendo en esos términos digitales- con el mejor talento para ofertar servicios de asesoramiento y gestión discrecional de carteras (cuyo lanzamiento ha provocado el nacimiento de la nueva marca Singular).
En una entrevista que publicamos en la revista número 17 de Funds Society España, José Salgado, director general de Clientes de Singular Bank, explica por qué es tan necesaria la conjunción en su servicio de lo digital y lo físico, y nos da las claves del nuevo proyecto. De momento, su modelo de asesoramiento es no independiente. Pero su intención es que el cliente pueda decidir más adelante: “En unos casos se sentirá más cómodo con el cobro de una comisión explícita y en otros se decantará por que el servicio se financie con las retrocesiones de las gestoras”, dice en la entrevista.
Su objetivo, dice, es ser la referencia en el sector, algo que puede tardar en llegar, pero que llegará si hacen las cosas bien y mantienen el foco en el cliente. De hecho, no le preocupa la competencia por el número de competidores, sino por la calidad del servicio que prestan.
Su modelo de negocio, de momento, se basa en el crecimiento orgánico y la contratación de banqueros, pero no descartan el inorgánico si surgen oportunidades.
Puede acceder a la entrevista completa en este pdf.
La situación generada a consecuencia de la pandemia originada por la transmisión del COVID-19 es, sin duda, preocupante a todos los niveles: sanitario, económico, social… y a escala global.
En nuestro contexto europeo y español, y tras la aprobación del Real Decreto-ley 8/2020, de 17 de marzo, de medidas urgentes extraordinarias para hacer frente al impacto económico y social del COVID-19, tanto la Unión Europea como la Administración del Estado y de las Comunidades Autónomas, Instituciones y Organismos europeos, nacionales y autonómicos, entidades financieras, sociedades de garantía recíproca y otros organismos han iniciado ya el diseño y la implantación de programas y ayudas para contribuir a la liquidez de las empresas. Todos ellos están lanzando diferentes medidas y planes con la intención de minimizar en lo posible el impacto económico de esta crisis. En este contexto, se convierte en prioritario contribuir a la supervivencia a corto plazo del tejido empresarial y prever la situación con la que nos encontraremos «el día después».
En estas líneas pretendemos destacar unas primeras ideas de los programas y ayudas que a lo largo de próximas semanas debieran ir concretándose por todos estos actores. Esta nota tiene un carácter orientativo dado que en próximas semanas las administraciones, entidades financieras e instituciones irán definiendo con mayor detalle sus programas de actuación y nuevos organismos se sumarán a estas ayudas para el sostenimiento del tejido empresarial en el ámbito financiero.
El Gobierno de España, a través del mencionado decreto-ley, aprueba una línea de avales por cuenta del Estado para empresas y autónomos de hasta 100.000 millones de euros, que cubra tanto la renovación de préstamos como nueva financiación por parte de entidades de crédito, establecimientos financieros de crédito, entidades de dinero electrónico y entidades de pagos, para que empresas y autónomos puedan atender sus necesidades derivadas, entre otras, de la gestión de facturas, necesidad de circulante u otras necesidades de liquidez, incluyendo las derivadas de vencimientos de obligaciones financieras o tributarias, para facilitar el mantenimiento del empleo y paliar los efectos económicos de COVID-19.
Como complemento a la medida anterior, se permite ampliar la capacidad de endeudamiento neto del Instituto de Crédito Oficial en la Ley de Presupuestos del Estado en 10.000 millones de euros, para facilitar inmediatamente liquidez adicional a las empresas, especialmente a las pymes y a los autónomos, a través de las líneas de ICO de financiación ya existentes. Y con el fin de reforzar la liquidez de las empresas exportadoras, se refuerza la capacidad de CESCE para el aumento de las líneas de cobertura por importe de 2.000 millones de euros.
El Ministerio de Ciencia e Innovación lanzará, a través del CDTI, una serie de medidas urgentes para movilizar cerca de 500 millones de euros para pymes y midcaps con actividad en I+D+I. Estas medidas podrán ponerse en marcha, de manera inmediata, al ser aplicadas sobre los instrumentos CDTI ya en funcionamiento. El Estado apoyará, mediante la financiación del Instituto de Crédito Oficial (ICO) para las pymes, la compra y leasing de equipamiento y servicios para la digitalización y soluciones de teletrabajo, movilizando en los próximos dos años más de 200 millones de euros.
En el ámbito europeo, la Comisión Europea propuso el 17 de marzo a los Estados de la Unión Europea adoptar un «marco temporal» que les permitiría, de manera excepcional, canalizar ayudas en forma de ventajas fiscales, avales y préstamos públicos a empresas, y apoyos a la banca para hacer frente a la pandemia. En concreto, este marco permitiría cuatro tipos de ayudas: los gobiernos podrán conceder avales directos o beneficios fiscales por un valor de hasta 500.000 euros para las empresas que tengan problemas de liquidez. También podrán dar avales con tipos de interés inferiores a los de mercado para préstamos nuevos que las empresas, grandes o pymes, hayan solicitado como consecuencia del brote. En tercer lugar, podrán conceder directamente préstamos públicos o privados «subsidiados» a las empresas que lo necesiten. Y, por último, Bruselas propone permitir las ayudas públicas directas a la banca, de la que destaca «el importante papel» que jugarán para lidiar con los efectos económicos del COVID-19.
En cuanto a la entidades financieras, en los últimos dos días, la mayoría de las entidades bancarias españolas se han mostrado dispuestas a facilitar liquidez y financiación a las empresas. Santander, BBVA, Caixabank, Sabadell, Bankia y Abanca anunciaron programas de financiación y líneas de liquidez de crédito preconcedidas por un importe de aproximadamente 100.000 millones de euros. Entidades financieras como Kutxabank, Caja Laboral, Bankoa, Bankinter, etc., están trabajando en iniciativas que se sumarán a las aprobadas por el Gobierno con el objetivo de poder facilitar la financiación a empresas y autónomos.
Por otra parte, las sociedades de garantía recíproca tendrán, en el conjunto del Estado, un protagonismo especial para la canalización de toda la financiación que se pretende inyectar.
A este respecto, desde Norgestión queremos resaltar la relevancia que van a tomar las plataformas de tramitación online de ayudas. Con relación a la concesión de avales, las sociedades de garantía recíproca cuentan con la plataforma on-line www.conavalsi.com que posibilita la agilización de estos trámites frente a los métodos más tradicionales. Como hemos mencionado anteriormente, Elkargi, Sonagar y otras SGR como Avalis, Sogarpo y Garántia han dado forma a nuevas iniciativas a las que se sumarán próximamente otras entidades avalistas en el resto de España.
El resto de administraciones, comunidades autónomas, diputaciones, ayuntamientos, preparan, cada uno a su nivel, diferentes medidas y ayudas para contribuir a que, entre todos, vayamos poniendo los mimbres para recuperarnos lo ante posible. No queda otra. Ánimo.
Tribuna de José Antonio Barrena, director general de Norgestión
Pixabay CC0 Public Domain. JEST: un ETF “ultra-short” gestionado de forma defensiva para un contexto de aversión al riesgo
El mercado muestra su aversión al riesgo mientras los inversores digieren la posible repercusión del coronavirus sobre la economía global, asegura JP Morgan Asset Management. En este contexto, la gestora mantiene una postura defensiva en estrategias como la Ultra Short Duration ETF (JEST – JPM EUR Ultra-Short Income UCITS ETF), centrada en deuda corporativa de corta duración. Gestionado de forma activa, este ETF de renta fija global está diseñado para inversores que buscan generar rentabilidad en sus activos de liquidez estratégicos con una baja volatilidad.
El fondo cuenta con una exposición al crédito de alta calidad y está escalonado desde los títulos del mercado monetario con vencimiento inferior a 12 meses hasta bonos de corto vencimiento. En un mensaje dirigido a sus clientes, JP Morgan AM destaca que, actualmente, JEST ha adoptado un enfoque conservador para la deuda corporativa y un sesgo hacia una más alta calidad (la exposición a BBB era solo del 13,6% a 31 de diciembre de 2019).
Además, se ha inclinado por una sobreponderación a la duración de en torno a 0,7–0,9 años, ya que anticipa políticas acomodaticias a nivel global. “A medida que evoluciona la repercusión del coronavirus, esperamos un aumento de la actividad de los bancos centrales, incluyendo más recortes de tipos en todo el mundo”, afirma.
Rentabilidad diversificada
Según JP Morgan AM, los vencimientos escalonados proporcionan un perfil de liquidez general alto para el fondo y ayudan a minimizar la volatilidad, especialmente en momentos en que los diferenciales de deuda se amplían. Con ello en mente, busca generar rentabilidades de fuentes diversificadas incluyendo sus capacidades de selección de títulos dentro de la deuda corporativa y titulizada, además de posiciones entre divisas que están plenamente cubiertas en euros (máximo 30% del fondo).
En concreto, continúa diversificando su exposición a base de tener alrededor del 7% en títulos garantizados por hipotecas (ABS), entre ellas Prime Auto ABS y Obligaciones de Préstamos Garantizados (CLOs). “Los últimos análisis han puesto de manifiesto la baja correlación entre ABS y los diferenciales corporativos, lo que ha mejorado la ventaja de diversificación que supone tener este tipo de títulos dentro del fondo”, señala.
Asimismo, la gestora está tratando de añadir valor activamente a base de buscar posiciones de divisas cruzadas “de forma oportunista”. Por ejemplo, comprar bonos soberanos japoneses y cubrirlos en euros “puede ofrecer rentabilidades base mientras se tiene exposición soberana de alta calidad”, revela.
Lanzado en junio de 2018, el JEST es parte de la estrategia de JP Morgan AM Managed Reserves, con una sólida trayectoria de rentabilidad que se remonta a 2006 en euros y a 2004 en dólares, todo gestionado por el mismo equipo. Posicionado entre los fondos del mercado monetario tradicionales y las estrategias de bonos de corta duración, el objetivo central de este ETF es proporcionar una alternativa al mercado monetario tradicional, al tiempo que trata de mantener una volatilidad reducida.
