La unión hace la fuerza, y en un entorno en el que el tsunami regulatorio en el sector financiero eleva los costes y el tornado de la gestión pasiva y los bajos tipos de interés presiona a la baja las comisiones y, por tanto, los ingresos, las fábricas de productos de inversión están construyendo su propio muro de contención.
El apoyo en la tecnología para ganar eficiencia o el uso de novedosas herramientas para mejorar la operativa pueden ayudar, pero, en ocasiones, la decisión más efectiva pasa por “asociarse con”, “integrarse en” o “comprar” otras gestoras con diferentes capacidades, ya sea en gestión o en distribución, para sumar fuerzas y tejer así sus estrategias de defensa y ataque.
Según un análisis que publicamos en la revista número 17 de Funds Society España, los expertos consideran que esta oleada de consolidación se acelerará en 2020 y que en los próximos años veremos en España muchos movimientos corporativos que darán forma a una industria más polarizada, con grandes actores por un lado (que en muchos casos ofrecerán tanto gestión activa como pasiva) y boutiques más especializadas que aporten valor añadido por otro.
¿Los motivos? Varios factores, como las consecuencias de la nueva regulación (sobre todo por los efectos de MiFID II, que eleva los costes para hacer frente a sus requisitos), o la creciente competencia -tanto de la gestión pasiva como de nuevos jugadores internacionales que llegan a España, y el surgimiento de nuevos proyectos de gestión locales-, además de la inversión necesaria en tecnología en un momento en el que la digitalización es un “must”, están propiciando que las gestoras vean reducidos sus márgenes y busquen aliados.
La presencia en el mercado de jugadores interesados también ayuda.
Edoardo Ribetti acaba de sumarse a la red de asesores financieros de Insigneo. Con más de 20 años de experiencia en la industria de gestión de patrimonios, Ribetti ha atendido clientes sofisticados como inversores internacionales, family offices y empresarios residentes en Estados Unidos, América Latina y Europa.
«Estamos muy emocionados de que Edoardo se una a la creciente red de asesores financieros internacionales de Insigneo. La vasta experiencia de Edoardo se demuestra claramente, ya que su negocio ha tenido un gran comienzo en Insigneo a pesar de los recientes desafíos en el mercado», señaló al respecto José Salazar, Head of Sales US de Insigneo.
Ribetti comenzó su carrera de inversión en Merrill Lynch en 2001, donde participó en el programa New Financial Advisor. En 2005 se unió a UBS International y después de construir su base de clientes y conocimiento del mercado durante 8 años, se unió a Morgan Stanley en 2013. Durante su mandato en Morgan Stanley, se especializó en el comercio de acciones, FX y derivados, utilizando un profundo conocimiento y experiencia. en la interpretación del análisis técnico.
Nacido en Italia, Edoardo Ribetti habla inglés, español e italiano con fluidez. Se graduó de la Universidad de Mercer en 1997 con triple especialización en Finanzas, Negocios Internacionales y Español, mientras también jugaba fútbol para la Universidad con una beca completa en Div1 NCAA.
Las principales agencias calificadoras están anunciando una cascada de bajadas de las notas crediticias en Latinoamérica. Colombia, Ecuador, Argentina y, en menor medida, Chile, México o Brasil han recibido malas noticias en las útimas semanas. La pandemia aumenta la fragilidad de la región debido a las caídas de los precios del petróleo y de las materias primas y justo cuando el estímulo fiscal aparece como esencial para sostener la economía y a la sociedad, financiarse es más caro.
A inicios de abril la decisión de Fitch Ratings de dejar la nota de Colombia a BBB- con perspectiva negativa causó malestar por su rapidez, aunque era una degradación esperada por algunos. Desde Fitch se explicó la medida por la caída del precio del petróleo y el consiguiente deterioro fiscal que experimentaría el país.
¿Se están precipitando las calificadoras? ¿Cabe esperar un repunte de la economía en 2020 que modifique el panorama actual?
En realiad, las calificadoras vienen observando que muchos países latinoamericanos han aumentado la carga de la deuda en estos últimos años.
Las condiciones fiscales de los mercados emergentes suelen estar sujetas a un conjunto adicional de variaciones cíclicas, tales como los cambios en los precios de las materias primas, cambios en el tipo de cambio de la divisa y en las condiciones globales de financiación. Todos estos factores hacen que las condiciones de las finanzas públicas de los mercados emergentes sean más volátiles, tanto en términos de ingresos y como de gastos.
Desde S&P Global Ratingsindican que algunos países emergentes, especialmente en Latinoamérica, ya sufrían una debilidad estructural antes del brote de coronavirus. Estos gobiernos no tienen mucho margen para aplicar políticas contracíclicas que amortigüen el golpe de sus economías.
Fitch señala que dentro de los 10 bonos soberanos sudamericanos que califica (además de México) cuatro (Bolivia, Chile, Colombia y Uruguay) tienen perspectivas negativas: “Recientemente revisamos la perspectiva de Chile a negativa el 12 de marzo. Fitch rebajó la calificación de México en 2019 y Brasil en 2018. Las tendencias negativas de calificación muestran cómo el lento crecimiento económico, las dificultades para consolidar las cuentas fiscales y las restricciones políticas y sociales en la formulación e implementación de políticas ya pesan en los perfiles de crédito soberano. El coronavirus, los precios más bajos de los commodities y la mayor volatilidad en las monedas, los mercados bursátiles y los diferenciales de los bonos exacerbarán estas presiones».
Pero ante todo, la región es diversa, y los países se ven sometidos a diferentes situaciones en función de su perfil económico y de su manejo de las finanzas públicas.
Coronavirus y riesgo de default, los casos de Argentina y Ecuador
En los casos de Ecuador y Argentina, la propagación del coronavirus se suma a la imposibilidad de sostener los pagos de la deuda pública y, por lo tanto, al temor a un default.
Así, S&P Ratings rebajó la calificación crediticia de Ecuador a CCC-/C el pasado 25 de marzo ya que considera inevitable un impago de la deuda o un canje forzoso con los acreedores. Fitch hizo lo mismo, dejando la nota en CCC.
El pasado 23 de marzo del gobierno del país anunció que no pagaría 200 millones de dólares de interés de bonos de deuda externa (que vencían en marzo) y usaría esos recursos para hacer frente a la emergencia sanitaria del COVID-19. Aunque las autoridades del país expresaron su voluntad de pago y aseguraron que sólo estaban utilizando su periodo de gracia de 30 días, los datos muestran que será difícil que cumplan con sus obligaciones.
Argentina es otro de los países que ha visto bajar su nota en plena pandemia: el pasado 7 de abril Standard and Poor´s dejó al país en default selectivo después de que el gobierno anunciara la postergación del pago de unos 10.000 millones de dólares de deuda emitida bajo ley local hasta finales de 2020.
México y Chile bajo presión
Los bajos precios del petróleo también están afectando a México. En abril, HR Ratings recortó la calificación crediticia de la deuda soberana y dejó en negativa la perspectiva en los próximos meses, anunciando una fuerte contracción del PIB del país en 2020. A finales de abril, Standard and Poor´s habían bajado de deuda en moneda extranjera a BBB y la de moneda local a BB+.
En marzo Fitch mantuvo a Chile en la nota A pero redujo su perspectiva desde “estable” a “negativa”. La agencia considera que Chile se dirige a una recesión y a un deterioro de las finanzas públicas. Aunque la deuda del país andino es menor a la media de los países con A, la bajada del precio de cobre, la disminución de la actividad y la respuesta a la crisis social del 18 de octubre arrojan dudas sobre la economía.
El coronavirus ensombrece las perspectivas en Brasil
Brasil se enfrenta una masiva salida de capitales debido a la crisis financiera que provocó el COVID-19 a nivel global. En ese contexto, el país sigue estancado varios pisos por debajo del grado inversor y las buenas perspectivas con la que se inició 2020 parecen evaporarse.
Así, a inicios de abril Standard and Poor´s dejó a Brasil en BB- y redujo la perspectiva de la nota de la deuda pública de “positiva” a “estable”. La probable reducción del PIB debido al coronavirus, el aumento del gasto público para hacer frente a la pandemia y la tensión política, que compromete la agenda de reformas, son los factores que ensombrecen el panorama brasileño.
Uruguay y Perú por ahora resisten
Uruguay mantiene su grado inversor con la nota BBB- por parte de Fitch. Pero la agencia calificadora tiene una perspectiva negativa sobre las finanzas uruguayas y espera que el nuevo gobierno, que asumió en marzo, mejore las cuentas públicas.
“Las calificaciones están respaldadas por sólidos indicadores de gobernanza y desarrollo social, y un sólido balance externo. Estas fortalezas se ven contrarrestadas por una deuda pública alta y creciente, un bajo potencial de crecimiento del PIB, una inflación alta y una flexibilidad y credibilidad de política débiles” señaló Fitch en su comunicado del pasado mes de febrero, anterior a la llegada del primer caso de coronavirus a Uruguay.
Perú es sin duda una de las grandes excepciones de la región, ya que en su último informe (del mes de marzo) Fitch Ratings considera que los buenos fundamentos macroeconómicos y fiscales del país ayudarán a amortiguar el choque del COVID-19 este años. Así, la agencia confirmó la calificación en BBB+ para la deuda en moneda extranjera y en A- para la deuda en moneda nacional, ambas con perspectiva estable.
Pixabay CC0 Public Domain. MONEDA S.A. AGF liquida su fondo de inversión renta fija Argentina
La gestora Moneda Asset Management ha comunicado mediante un hecho esencial a la CMF chilena que los aportantes del fondo «Moneda Renta Fija Argentina» han acordado la disolución anticipada del fondo antes del 31 de diciembre del año en curso. La administradora ha sido designada como liquidador del fondo.
“El objetivo del fondo es obtener un alto retorno en pesos (ARS) a través de la inversión de sus recursos en instrumentos de deuda y renta fija y/o en el Fondo Moneda Renta Fija Argentina (el “Fondo Master”)”, según se describe en los informes mensuales.
El fondo Master «Moneda Renta Fija Argentina» es un fondo de inversión común abierto, registrado en la República Argentina ante la Comisión Nacional de Valores, cuyo objetivo es “invertir en instrumentos financieros y/o valores negociables principalmente de renta fija cuyos emisores se encuentren domiciliados o sean residentes de Argentina o entidades del sector público argentino”.
A 28 de febrero de 2020 y conforme al informe mensual publicado los principales activos que componían su cartera eran por tipo de activo: Bonos provinciales 38,7 % ; Bonos del Tesoro con Ajuste por CER 36,7% ; Bonos corporativos 12,2 %; Caja, Fondos Mutuos y Otros 8,6 % y Bonos del Tesoro en ARS 2,3 %
En el mes de septiembre de 2019 y tras las elecciones del PASO la gestora decidió modificar la política de rescates del fondo. Así, tal y como señala el reglamento del fondo: “durante los meses de septiembre, octubre, y noviembre del año 2019, el fondo no admitirá rescates. A contar de diciembre del año 2019, mensualmente hasta el último día hábil bursátil de cada mes, el fondo admitirá rescates de cuotas por hasta el equivalente en cuotas al 10% del valor del patrimonio del fondo, calculado éste al cierre de la fecha de la Solicitud de Rescate”.
El fondo de inversión no rescatable fue creado en diciembre de 2017 y a cierre de febrero 2020 tenía un tamaño de 49,8 millones de dólares según la página web de la administradora. Según el último informe mensual correspondiente al mes de febrero, obtuvo desde el inicio una rentabilidad de 58,3% en pesos argentinos y del -21,1% en dólares,
El fondo está dirigido a inversiones institucionales o cualificados. Según la información disponible en la CMF a 31 de diciembre de 2019, el fondo contaba con 12 aportantes siendo los principales los siguientes: Moneda Corredores de Bolsa Limitada con un 43,15%; Credicorp Capital Corredores de Bolsa con un 21.71%; Consorcio Nacional de Seguros de vida con un 15,33% ; Penta Vida con un 10,22%, y BICE Inversiones Corredores de Bolsa con un 3,80%.
La CNMV está realizando un seguimiento del impacto que la situación derivada del COVID-19 está teniendo en las entidades y ámbitos sujetos a su supervisión, entre los que se encuentra el de las entidades emisoras de títulos o certificados publicados en la lista a la que se refiere la Guía Técnica 4/2017, para la evaluación de los conocimientos y competencias del personal que informa y que asesora.
Tal y como dispone la citada Guía Técnica 4/2017, los exámenes que acrediten la superación de los contenidos de los programas de formación han de realizarse de manera presencial, siendo éste uno de los requisitos exigibles para incluir los títulos correspondientes en la referida lista.
No obstante, la situación derivada de la pandemia provocada por el COVID-19 determina que en la actualidad no sea posible realizar pruebas presenciales, sin que exista certeza sobre el momento en que tales pruebas se podrán realizar.
Por ello, y ante la solicitud recibida de varios emisores de títulos, la CNMV aceptará de manera excepcional la realización de pruebas no presenciales, siempre que las entidades dispongan de procedimientos para la evaluación a distancia que cumplan una serie de condiciones. En primer lugar, que el procedimiento contemple la identificación visual del alumno, mediante el uso de sistemas de imagen que lo permitan, realizándose una verificación de su identidad con el DNI o documento equivalente.
En segundo lugar, que el procedimiento permita el control durante el examen de manera equivalente al control presencial (con imagen y sonido activos durante toda la prueba), de forma que se garantice la calidad del proceso de evaluación, impidiendo que la persona evaluada reciba ayuda de terceros o consulte material que no forme parte del examen.
Y por último, el procedimiento debe incluir la conservación de documentación acreditativa de las pruebas realizadas y de los controles relativos a la identificación y desarrollo de todo el proceso de evaluación de manera fácilmente identificable, durante un periodo de tiempo de, al menos, tres años.
Las entidades incluidas en la lista de la CNMV que vayan a hacer uso de este tipo de procedimientos de evaluación a distancia deberán comunicarlo previamente a la CNMV manifestando su compromiso de facilitar cuanta documentación acreditativa ésta solicite sobre las evaluaciones no presenciales que puedan realizarse. No es preciso describir en dicho escrito las características técnicas del procedimiento que se planee utilizar, ya que los procedimientos no serán objeto de revisión previa por parte la CNMV, si bien ésta podrá revisarlos en el ámbito de sus labores de supervisión, explica la CNMV en un comunicado.
«La CNMV aceptará estos procedimientos de evaluación en tanto no resulte posible la realización de exámenes presenciales de acuerdo con la regulación desarrollada para la lucha contra el COVID-192, explica.
Sin perjuicio de ello, la CNMV tiene intención de revisar el contenido de la Guía Técnica 4/2017 a efectos de prever en ella de modo general la posibilidad de realizar evaluaciones no presenciales cumpliendo determinados requisitos.
Jaime Ruiz Sacristán, actual presidente de la Bolsa Mexicana de Valores y uno de los banqueros mas destacados del país en los últimos 30 años, falleció a los 70 años de edad.
«La Bolsa Mexicana de Valores informa con profunda tristeza, que el Lic. Jaime Ruiz Sacristán, presidente de su Consejo de Administración, falleció́ el día de hoy», señaló la BMV en un comunicado el 12 de abril de 2020.
El banquero que hace un mes dio positivo a Covid-19 murió en la madrugada del domingo de Pascua, dos días después de ser dado de alta.
Durante su trayectoria profesional fue director general adjunto y posteriormente director general de Grupo Financiero Bital hasta su transición tras la compra del banco por parte de HSBC.
En 2003 fundó junto a su primo Antonio del Valle el Banco “Ve por Más” (BX+); en 2007 fue vicepresidente de la Asociación de Bancos de México (ABM); para 2011 fungió como presidente de la ABM y desde 2015 fue presidente del Consejo de Administración de la BMV.
Jaime Ruiz Sacristán nació el 27 de octubre de 1949 en la Ciudad de México. Estudió la licenciatura en Administración de Empresas en la Universidad Anáhuac y realizó una maestría en administración por la Northwestern University de Estados Unidos.
Pixabay CC0 Public DomainMatt Horward. Matt Horward
La volatilidad ha sido extrema durante las últimas semanas en todas las clases de activos, pero parece que los mercados han recuperado cierta calma gracias a la avalancha de intervenciones de las autoridades monetarias y las expectativas de estímulos.
Según indica Andrew McCaffery, CIO global del área de gestión de activos de Fidelity International, eso se ha manifestado ya en algunas señales, como el descenso de la volatilidad, y no solo en el contado, sino en toda la curva y en las presiones de financiación. Por ejemplo, los niveles de los swaps de divisas han descendido y han aparecido las primeras señales de que los dólares están llegando donde se necesitan. Así pues, la coyuntura ha mejorado, aunque la economía global sigue sumida en una gran incertidumbre en torno al covid-19. Se pueden encontrar noticias alentadoras en China, donde se está viendo un repunte de la actividad y señales de que la economía está regresando a los niveles previos al primer trimestre.
Se ha asistido a un rebote razonable en las bolsas, parte del cual cabe atribuirlo al ajuste de finales de trimestre experimentado por las carteras para intentar recuperar los porcentajes de referencia de las asignaciones de activos, por ejemplo, los fondos de pensiones y otros grandes inversores institucionales. Estos activos ascienden a alrededor de 1 billón de dólares, así que son movimientos importantes. Uno de los retos será el giro de las asignaciones desde lo privado hacia lo público y el proceso de gestión de ese ajuste y piensan que eso tendrá más impacto durante los próximos meses.
¿Cómo es de sólida la calma y cuánto durará?
Las señales de calma pueden seguir durante algún tiempo más, pero la clave reside en la percepción de si las medidas fiscales están teniendo un impacto tangible en la economía real, la renta de las familias y las empresas. Si los mercados empiezan a pensar que esta incertidumbre durará hasta mayo, en lugar de abril, se verán más problemas en los precios. McCaffery apunta que llevamos apenas unos días en este periodo de estabilidad, pero no piensan en absoluto que los mercados vayan a describir una recuperación en V y surgirán más obstáculos a medida que evolucionen las políticas de las autoridades.
¿Cómo pueden aprovechar los inversores de Fidelity los desajustes que se han producido en los precios?
En cuanto a cómo aprovechar los desajustes en los precios, McCaffery indica que es necesario centrar la atención en encontrar valor real en las oportunidades que ofrecen las empresas incorrectamente valoradas donde el mercado ha descontado escenarios muy negativos y cuyos balances probablemente les permitan sobrellevar el periodo que se avecina. En lo que respecta a la asignación de activos en general, todavía es demasiado pronto para realizar grandes movimientos estratégicos; mantenemos un sesgo más neutral y todavía no estamos poniéndonos decididamente alcistas.
¿Dónde deberían poner atención los compradores?
Según apunta Romain Boscher, CIO global del área de renta variable en Fidelity International, los inversores están acogiendo favorablemente esta incertidumbre y los ingentes estímulos fiscales.
A corto plazo, el mercado se ha movido por factores técnicos que explican las graves perturbaciones de las últimas tres semanas. La buena noticia en fechas más recientes es el efecto positivo derivado del ajuste de los fondos de pensiones y durante los dos últimos días se ha visto cómo el mercado se comportaba de forma algo más racional. Se están viendo más compras oportunistas de inversores contracorriente que ventas motivadas por el pánico, lo que es tranquilizador, ya que indica que hay muy pocas ventas forzosas. Existen varios reductos de actividad, por ejemplo, los bancos centrales y los clientes institucionales, que están comprando valores en estos momentos a pesar de que la crisis no ha concluido.
¿Deben las empresas recortar sus dividendos y conservar su tesorería?
Los recortes y, con mayor frecuencia, los aplazamientos de los dividendos están generalizándose en todo el mundo y eso es algo que se está descontando. También se está operando en torno a los dividendos futuros, así que según indica Boscher, se pueden medir las expectativas, que son aún más claras que en el caso del BPA, donde reina la incertidumbre. El mercado se espera que los dividendos desciendan entre un 35 y un 40% y eso no sólo está suspendiendo las recompras de acciones, sino también posponiendo las juntas generales de accionistas. El objetivo primordial de las empresas es sobrevivir, así que no se están oponiendo a esta táctica, que redunda en interés de los accionistas para sobrevivir a corto plazo y aprovechar plenamente el potencial alcista. También se espera una recesión más profunda, pero más corta.
¿Dónde deben acudir los inversores que buscan rentas?
Cuando los dividendos se suspenden y los tipos son más bajos que nunca, se trata de buscar empresas que puedan atender su deuda y cuenten con suficiente apoyo de las autoridades monetarias. Según afirma McCaffery, también hay sectores donde se han visto descuentos en los diferenciales que lo harán relativamente bien, por ejemplo, en los bonos investment grade y algunas áreas de los bonos high yield.
Hay que seguir evitando de manera clara la energía, especialmente tras el descenso del petróleo. Las áreas que podrían experimentar un rebote son los sectores vinculados al consumo que ya se benefician de un aumento de la actividad comercial en Internet y los tipos de productos demandados durante la crisis. Están pagando en estos momentos unos rendimientos considerablemente más elevados y cuentan con la ayuda de las autoridades monetarias y el apoyo de los gobiernos.
Otro aspecto es el impacto sobre las valoraciones en áreas como los inmuebles e infraestructuras, pero éstas encontrarán apoyo en los contratos públicos y los inquilinos solventes, así que existen activos sólidos que pueden generar unas rentas de calidad. Así pues, hay posibilidades de encontrar oportunidades aquí con buenas valoraciones subyacentes y rentas de calidad, especialmente en los sectores de inmuebles logísticos, de oficinas e industriales.
¿Cómo se resumen la estrategia táctica de Fidelity en estos momentos?
En Fidelity International siguen siendo cautos en su estrategia de asignación táctica y mantienen unos niveles de liquidez más elevados y una pequeña infraponderación en renta variable. Están empezando a analizar áreas con oportunidades atractivas donde existe liquidez para destinar capital, por ejemplo, algunas titulizaciones de deuda y activos de mayor calidad donde, en la opinión de McCaffery, pueden identificar balances sólidos.
¿Cómo cambia esta crisis los fundamentales a la hora de tomar decisiones?
Según explica Boscher se está viendo un nuevo paradigma por el que esta crisis está acelerando el declive de las empresas que ya sufrían un declive estructural. Está apareciendo una línea divisoria clara entre las empresas con apoyo público, como los servicios financieros, las aerolíneas, las infraestructuras y los inmuebles, y las que siguen siendo privadas y recurren a la tecnología, el consumo y los servicios. La construcción de las carteras de Fidelity International está reforzando este sesgo.
¿Cómo están dando forma a la recuperación los factores ESG?
En la recuperación, los factores ESG también están jugando un papel clave. En la opinión de Boscher, la clave aquí es la verdadera sostenibilidad. Un ejemplo es el petróleo, que anteriormente se consideraba un activo atractivo, pero ha registrado un declive estructural que se ha visto acelerado ahora por la crisis hasta un tipo de escenario de “muerte súbita” donde el petróleo se convierte ahora un activo obsoleto.
¿Cambiará esta crisis la naturaleza del debate entre gestión activa y pasiva?
Los inversores pasivos han registrado un incremento del tracking error durante las últimas semanas. Los productos indexados y los ETFs siguen siendo valiosos para tomar y variar exposiciones y por la eficiencia que ofrecen. Pero, desde la opinión de McCaffery, son evidentes las ventajas del análisis activo de empresas y la capacidad de apreciar tendencias que crean riesgos, sobre todo ahora que estos riesgos pueden acelerarse de forma repentina y dar lugar a activos obsoletos.
Además, está el elemento ESG, por el que los inversores activos pueden identificar y hacer un seguimiento de las cualidades de las empresas allí donde están realizando cambios vitales para satisfacer las expectativas de los inversores, proteger su valor y captar capital en estos momentos tan complejos.
Así pues, existe un cambio y va a haber evolución en torno a las temáticas clave y los cambios estructurales que están produciéndose y en torno a las empresas que pueden sobrevivir y también prosperar en el entorno que dejen tras de sí los sucesos actuales. Los criterios ESG son protagonistas y el capital que está regresando a medida que los mercados mejoran su funcionamiento irá destinado a las empresas que pueden situarse en vanguardia en lo que será un entorno muy diferente.
A medio plazo se prevé más control estatal y riesgo de presiones en los precios y las empresas preparadas para ello triunfarán. Así pues, la inversión activa y la apreciación de estos cambios en el entorno de mercado serán ingredientes vitales de las carteras durante los próximos meses y, de hecho, años.
¿Qué estilo tiene la intervención de los gobiernos y cómo pueden los inversores adaptarse?
Se pensaba que la intervención por parte de los gobiernos había sido superada con la crisis financiera mundial, pero, de hecho, se está asistiendo a un regreso de los “campeones nacionales”, es decir, los grandes bancos y empresas que disfrutan más apoyo y financiación del estado. Según indica McCaffery, eso va a continuar a una escala que no cuenta con precedentes hasta ahora. El populismo ha crecido y eso ha dado al estado la capacidad de influir en determinadas áreas de la economía. En Fidelity International están intentando determinar dónde va a materializarse eso, pero la compra de acciones y deuda y estructuras convertibles va a aumentar exponencialmente. Los inversores, por su parte, tratarán de evaluar qué empresas conviene apoyar y cuáles se utilizarán para devolver dinero al contribuyente a la vista de los déficits presupuestarios sin precedentes.
¿Cuáles son los motivos por los que se recordará esta crisis y cómo va a cambiar la forma en la que los inversores abordan la inversión?
Por último y en relación a la recuperación a medio-largo plazo, Boscher expone que la crisis afectará profundamente a la percepción de los inversores sobre la inversión, ya que ahora están convencidos de que no hay dónde refugiarse y la noción de “inversiones sin riesgo” o “refugios” ha perdido fuerza.
En Fidelity International contemplan tres tipos de desenlaces:
1 – Una serie de emisiones con limitación de deuda, donde el estado sostiene empresas y preserva los intereses de los bonistas.
2 – Trayectoria en V: recuperación rápida, pero solo hasta el 80% de la capacidad, lo que es bueno, pero sigue suponiendo un descenso del 20%.
3 – Mejora y recuperación del 100 o el 110%, la categoría idónea.
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Según el informe «HNW Offshore Investment: Drivers and Motivations», que se basa en los resultados de una encuesta para analizar los impulsores detrás de las inversiones offshore en el espacio HNW, el 32,5% de la riqueza a nivel mundial se invierte fuera del país de residencia, siendo Estados Unidos el destino favorito de esos flujos.
Otros hallazgos del informe incluyen el que las incertidumbres políticas y económicas como motor de la inversión offshore son cada vez más importantes, y ahora representan el 13% de las inversiones.
Si bien las razones particulares son diversas y difieren de un país a otro, la expectativa de mejores retornos en el extranjero, los intereses comerciales internacionales y la inestabilidad política y económica local encabezan la lista.
«Sin embargo, estamos viendo notables diferencias entre regiones, lo que sugiere que una estrategia no sirve para todos», mencionan los analistas de Research and Markets.
«Por ejemplo, la eficiencia fiscal como motor de las inversiones en el extranjero es de particular importancia en Europa y América del Norte. Esto significa que ayudar a los inversores de HNW a minimizar sus obligaciones fiscales es clave en estas regiones. Mientras tanto, en Asia Pacífico, los intereses comerciales son un motor importante, por lo que es imprescindible una propuesta de banca comercial y de inversión bien diseñada, perfectamente integrada con los servicios bancarios privados estándar».
Sobre cómo se asignan estos activos, la investigación nota que el 32% de la riqueza global de HNW se mantiene a través de acciones, el 15% a través de bonos y el 18% a través de propiedades.
Para más información y/o comprar el reporte, siga este link.
De acuerdo con datos de AdvisorStream, la demanda de los inversores por comunicación con sus asesores aumentó un 47% en marzo desde febrero, lo que, de acuerdo con la firma, subraya el deseo de un contacto más estrecho entre asesores y clientes al tiempo que la pandemia relacionada con el COVID -19 se expandió por los mercados mundiales.
«Los inversores quieren hechos, no miedo», dice el CEO y cofundador de AdvisorStream, Kevin Mulhern. La investigación de AdvisorStream revela que los inversores desean un contacto personalizado constante y frecuente con sus asesores en tiempos de crisis, con el correo electrónico como medio preferido ante la incapacidad actual de reunirse en persona, y el tiempo significativo que toma llamar a los clientes frecuentemente.
«El volumen de comunicación electrónica entre asesores e inversores durante marzo no tiene precedentes en la plataforma AdvisorStream», señalan.
En marzo, AdvisorStream entregó digitalmente casi 4 millones de campañas de comunicación para inversores, más de 500,000 desde febrero. El aumento en la demanda de los inversores se atribuye en gran parte a los crecientes temores sobre el impacto de la pandemia en los planes de jubilación y la creciente ansiedad que continúa afectando la economía.
«Con la creciente incertidumbre diaria, los asesores están dando un paso más valiente que nunca para aclarar, iluminar y liderar la conversación», dice Mulhern.
De los casi 120 millones de artículos, comentarios, videos e infografías de AdvisorStream enviados durante el período de seis meses que finalizó el 31 de marzo, más de 22 millones fueron enviados en marzo.
«La comunicación es clave. Los inversores están más inclinados a dejar un asesor por falta de comunicación que por un mal asesoramiento financiero», dice Mulhern. «La comunicación, en cualquier forma, de los asesores es un salvavidas para los inversores en tiempos volátiles».
Si bien los asesores están centrados en la retención del cliente durante la volatilidad, Mulhern dice que también ha habido un pico equivalente (38,9%) en los prospectos conseguidos para los asesores a través de la plataforma durante el mismo período. «Parece que hay una oportunidad en la crisis. Potencialmente, algunos clientes quieren cambiarse, y otros inversores que nunca han tenido un asesor ahora se dan cuenta de que necesitan orientación», concluye.
Foto cedidaAna Botín, presidenta de Santander. . Ana Botín se une al grupo de asesores externos creado por el FMI ante los desafíos del COVID-19
Kristalina Georgieva, directora gerente del Fondo Monetario Internacional (FMI), ha convocado un grupo asesor externo para analizar y abordar los desafíos que el COVID-19 está generando en la economía global. Este grupo está formado por doce asesores provenientes del ámbito económico y empresarial público y privado.
Según ha explicado la institución, el objetivo es aprovechar la experiencia de este “eminente grupo”, en el que participa Ana Botín, presidenta de Santander. Este grupo asesor externo ofrecerá una perspectiva y análisis de los principales acontecimientos respecto al COVID-19, así como las medidas políticas y económicas tomadas para limitar su impacto.
“Incluso antes de la propagación del coronavirus y de las dramáticas perturbaciones sanitarias, económicas y financieras que ha traído consigo, los miembros del FMI ya se están enfrentando a un mundo que cambia con rapidez y que presenta complejas cuestiones políticas. Para prestar un buen servicio a nuestros miembros en este contexto, necesitamos aportaciones y conocimientos técnicos de primera clase y ampliar nuestras fuentes, tanto de dentro como de fuera del FMI”, ha explicado Georgieva sobre el motivo de la creación de este grupo asesor externo.
Los miembros de este grupo son:
Ngozi Okonjo-Iweala, ex Ministra de Finanzas de Nigeria
Tharman Shanmugaratnam, Ministro Principal de Singapur y Presidente de la Autoridad Monetaria de Singapur
Kristin Forbes, profesora del Instituto de Tecnología de Massachusetts
Kevin Rudd, ex Primer Ministro de Australia
Mark Malloch Brown, ex vicesecretario general de las Naciones Unidas
Feike Sijbesima, presidente honorario de DSM y ex CEO de Royal DSM
Raghuram Rajan, profesor de la Universidad de Chicago
Ana Botín, presidenta ejecutiva del Grupo, Santander
Carmen Reinhart, profesora de la Universidad de Harvard
Mohamed A. El-Erian, asesor económico principal de Allianz
Scott Minerd, director de inversiones de Guggenheim Investments
Nyaradzayi Gumbonzvanda, presidenta de Ayuda en Acción International
La primera reunión de este grupo se celebró el pasado viernes durante la cual “se mantuvo un dinámico debate para conocer los puntos de vista de los asesores y escuchar sus opiniones sobre nuestras ideas”, apunta Georgieva. El objetivo es que el grupo de asesores externos se reúna varias veces al año con la directora generante de FMI, así como con los subdirectores gerentes y los directores de diversos departamentos del FMI.
